&Консервативная агрессия

Добрый вечер, дамы и господа, настало время подвести итоги стратегии за сорок восьмую ее неделю существования. За 48 недель (с 07.08.24 по 08.07.25) Стратегия показала результат: -53,11% Индекс Мосбиржи: -4,15% Ведущий портфель (мой личный портфель ,который я подключил к своей стратегии) уменьшился с 21к до 9313р (+2500р за все время дополнительных пополнений для точного следования. Без них 6813р) В разбивке по неделям (с 01.07.25 по 08.07.25) Стратегия показала результат: -0,93% Индекс Мосбиржи: -3,42% Ведущий портфель(мой личный портфель ,который я подключил к своей стратегии) уменьшился с 9513 до 9313 р.(+2500р за все время дополнительных пополнений для точного следования. Без них 6813р) За прошедшую неделю рубль после длительного боковика перешел к новому мощному укреплению, скорее всего, произошло это на фоне начала более масштабных продаж ЦБ РФ в рамках бюджетного правила. Мои ожидания были связаны со всплеском роста цены нефти и за счёт этого перевыполненным месячным планом, но по итогу мы увидели что минфин прилично недобрал и прогнозирует еще более низкие НГД. По июню имеем самые низкие показатели с начала 2025г - 495 млрд. Чистые продажи выросли с 7,4 млрд до 9,8 млрд р/д с 07.07 по 06.08, что, учитывая все более скромный дневной оборот валютных торгов, равняется более 10% биржевого оборота. Ликвидные средства ФНБ находятся на низком уровне, но пока их достаточно чтобы больше года финансировать операции ЦБ РФ по продаже валюты. С учетом того, что даже начавшийся цикл снижения ставки не привел даже к незначительному ослабление рубля, а надо еще учитывать лаг в 6 месяцев, пока трансмиссионный механизм смягчения ДКП окажет влияние на экономику, уже не кажется невозможным продолжение тенденции укрепления рубля(как бы абсурдно это не звучало и не выглядело, уже 8-й месяц подряд нам показывают что невозможному нет предела), что может усугубить бюджетные доходы и значительно затормозить снижение ставки. За 6 месяцев 2025г, учитывая авансирование в начале года, план по дефициту выполнен (3,694 трлн рублей). Напоминаю, что изначальный план на 2025г был 1,6 трлн, после чего его увеличили до 3,8 трлн и этот план уже практически выполнен. По моим расчетам итоговый дефицит при текущих вводных будет более 4,3 трлн рублей, я даже теперь склоняюсь к цифре 5,5-6 трлн рублей, это если не будет обострения СВО с новым скачком незапланированных расходов. Пока будем надеяться что снижение инфляции из-за аномально крепкого курса будет быстрее, чем рост дефицита бюджета со всеми его вытекающими. На биржевом и внебиржевом рынке за неделю курсы валют CNY, USD, EUR изменились следующим образом: Так, на конец дня 01.07.25г курсы были следующие: USDRUB: 78,4181 EURRUB: 92,7440 CNYRUB: 10,939 То на конец дня 08.07.25: $USD000UTSTOM : 78,1682 -0,32% $EURRUB: 91,9667 -0,84% $CNYRUB: 10,855 -0,76% Если рассчитывать курс юаня к рублю через доллар, то он должен равняться 10,897р. Нефть BRENT продолжила карабкаться вверх даже после увеличения добычи ОПЕК+ на 547 тыс. бар в день и явным намерением продолжать ее наращивать. Вербальные интервенции картеля и глав крупных нефтяных концернов про сильный спрос, слухи про повторную агрессию Израиля по отношению к Ирану, а также возможные санкции на покупателей Российской нефти, пока удерживают котировки от падения. В свою очередь Минэнерго США в своих прогнозах наращивает профицит, но рынок пока оценивает перспективы эфемерного спроса выше, чем вывод на рынок новых баррелей. {$CRU5} {$SiU5} {$EuU5} {$BRQ5} {$BMQ5}