Профиль инвестора Bear_BuII | Тинькофф Инвестиции Пульс

🐟 : ДОКУПИЛ ПОД ДОЛГОСРОК Занялся тут недавно портфелем и решил добавить еще немного Инарктики, взял с прицелом на годик-полтора, может, чуть больше. Понимаю, что история не для тех, кто хочет все и сразу, тут надо сидеть и ждать, пока рыба подрастет, а потом уже и продажи пойдут. Беру на себя риски, конечно, но без этого никак в нашем деле. Что нравится — биомасса в воде у них увеличилась, это я по отчетам видел. Теперь главное, чтобы цены на лосося к моменту продажи не просели, а лучше подросли, тогда вообще будет конфетка. Пока вроде предпосылки есть, но рынок такое дело — никогда не угадаешь. В общем, закинул еще денег, буду наблюдать. Кто тоже в этой лодке — удачных нам уловов, главное без паники на качке. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под текущую геополитическую обстановку. Переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! 🔥

Genetico вкладывается в сердце, рынок огромный 🧬 Посмотрел, чем сейчас живет Genetico, и есть пара интересных моментов для тех, кто следит за этим эмитентом. Компания не стоит на месте и активно инвестирует в разработку лекарств от сердечно-сосудистых заболеваний, а именно в стартап Кардиодженекс, который занимается генной терапией кардиомиопатий . Рынок тут действительно огромный, потому что гипертрофическая кардиомиопатия — одна из самых распространенных сердечных патологий, и в России только по официальным данным около 730 тысяч человек с таким диагнозом . Существующие методы лечения дают лишь временный эффект, так что если у них получится создать работающий препарат, это будет прорыв. Плюс важно, что материнская структура Артген биотех (ABIO) продолжает наращивать долю в Genetico — летом 2025 года прошло закрытое размещение 7 млн акций в пользу компаний группы . Это усиливает синергию внутри холдинга и показывает, что основные акционеры верят в перспективы дочки. Сама компания при этом полностью погасила облигационный заем на 145 млн и сейчас вообще не имеет кредитов и займов, что для биотеха большая редкость . По операционке тоже неплохо: выручка за 9 месяцев 2025 года выросла на 37% до 408 млн, количество исследований увеличилось на 32%, консультаций на 13% . Да, чистая прибыль пока отрицательная из-за роста коммерческих и управленческих расходов, но это история про развитие и инвестиции в будущее, а не про сиюминутную рентабельность. В целом, Genetico выглядит как классический высокорисковый актив с огромным потенциалом, если их разработки выстрелят и попадут в рынок . ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под текущую геополитическую обстановку. Переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! 🔥

в четвертом квартале: без сюрпризов, но расходы удивили 🏦 Ну что, Мосбиржа наконец-то выкатила результаты за четвертый квартал и целиком за 2025 год, и если честно, никаких откровений там не случилось. Всё в рамках того, что мы и так предполагали. Главным героем квартала стал срочный рынок — на фоне взлета цен на металлы комиссионные доходы биржи подскочили почти на 60% по сравнению с прошлым годом и на 42% к предыдущему кварталу . То есть клиенты активно торговали, и биржа на этом неплохо заработала. Но есть и обратная сторона медали. В четвертом квартале расходы биржи скакнули аж на 38% относительно третьего квартала, и соотношение доходов к расходам (CIR) выросло почти до 45% — это уже уровни ВТБ, мягко говоря, не очень круто для биржи . Отдельно цепляет статья маркетинга и рекламы: за весь 2025 год на это ушло почти 10 миллиардов рублей, что на 62% больше, чем годом ранее . Расходы на рекламу выросли на 64,7% только в четвертом квартале . Лично я с ноября придерживаюсь одной позиции: в акциях Мосбиржи идея есть, но только если смотреть в перспективе снятия санкций и постепенного оживления объемов торгов. Без этого, на мой взгляд, такие вложения в маркетинг и рекламу могут просто не окупиться, и чистая прибыль будет страдать. Пока же чистая прибыль за год упала на 25% до 59,4 млрд, а в четвертом квартале снизилась на 18,3% год к году . Теперь про дивиденды. Тут у аналитиков разброс приличный. Кто-то насчитывает около 13 рублей на акцию, что дает доходность примерно 7,4% — это, конечно, грустно на фоне предыдущей выплаты в 13,5% . Другие, как ПСБ, при коэффициенте выплат 75% получают 19,5 рубля и доходность около 11% . Ну а Freedom Finance предполагает, что выплаты будут около 13 руб. с доходностью примерно 7,3% . Я лично склоняюсь к тому, что выше 13-14 рублей в этом году ждать не стоит, но посмотрим, что решит совет директоров. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под текущую геополитическую обстановку. Переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! 🔥

🛢 : отскочили от поддержки и снова смотрят вверх Сургутнефтегаз префы все-таки смог откупить от линии поддержки и дневной скользящей, как я и предполагал. Сейчас вижу закрепление над часовой МА-13 и формирование неплохой концентрации — это технический сигнал, что рост может продолжиться в ближайшие дни. Ближайшая цель по движению — коридор 47 – 47,5 рубля, куда вполне можем сходить уже в четверг. Если смотреть на текущую картину, то около линии часовой МА-13 можно присматриваться к спекулятивным лонгам, но, конечно, с пониманием всех рисков. Фиксацию прибыли лучше начинать уже от 47 рублей и выше, потому что дальше начинается зона сопротивления. При этом базовый сценарий на ближайшие недели — движение в диапазоне 45 – 47,5 рубля, то есть четкий коридор с понятными границами . Помимо технических факторов, в Сургуте жива и фундаментальная история. Во-первых, дивидендная идея, о которой я писал раньше, никуда не делась. Во-вторых, через префы можно отыгрывать потенциальную девальвацию рубля, учитывая огромную валютную кубышку компании . Это делает бумагу интересной не только для спекуляций, но и для набора в среднесрочные портфели. Главное — понимать, что в коридоре 45-47,5 сейчас и будем болтаться, пока не появится новый драйвер. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под текущую геополитическую обстановку. Переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! 🔥

⚠️ отчитался, но с дивидендами не все так радужно Банк только что выкатил отчетность по МСФО за 2025 год и показал прибыль 502,1 миллиарда рублей, что практически совпало с прогнозом в 500 миллиардов. Но тут важно понимать структуру этой прибыли, а не просто радоваться цифре на тикере. Прибыль до налогообложения составила 425,1 миллиарда, то есть часть заработали за счет роспуска налогового актива, а доходы по операциям с финансовыми инструментами, валютами и металлами вообще достигли 504 миллиардов, это непостоянные доходы, которые могут не повториться в следующем году. Если скорректировать прибыль ВТБ на эти нестабильные статьи, то по сути получился бы убыток, что конечно заставляет задуматься о качестве заработка. С другой стороны, происходит разжатие маржи, в четвертом квартале она уже 2%, это повысило доходы, но опять же там внутри сидели те самые 138 миллиардов от финансовых инструментов. Теперь про дивиденды, почему я упорно твержу про 25% а не 50%, хотя банк вроде намекал на разные сценарии. Достаточность капитала сейчас на уровне 9,8% при нормативе 10%, то есть банк формально ниже минимальных требований. К концу года норматив должны подтянуть до 10,75%, и по моим расчетам, если ВТБ выплатит 25% прибыли на дивиденды и при этом не будет наращивать портфель, только тогда они смогут выйти на нужные цифры. Запаса прочности вообще нет, поэтому больше 25% я бы не ждал, 9,47 рубля на акцию с доходностью 10,8% это максимум на что можно рассчитывать. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под текущую геополитическую обстановку. Переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! 🔥

раздаёт кэш, но свет в конце тоннеля какой-то тусклый 📉 Короче, по Циану ситуация двоякая вырисовывается. Компания решила особо не копить и почти всю накопленную денежную позицию пустить на дивиденды. Часть мы уже получили, те самые 104 рубля на акцию, и это, конечно, приятно, грех жаловаться. А летом обещают ещё добавить в районе полтинника, так что в моменте инвесторы должны быть довольны. Но если заглянуть чуть дальше своего носа, картинка уже не такая радужная. После таких щедрых раздач кэш-позиция, с которой компания раньше неплохо работала и зарабатывала, знатно похудеет. Это значит, что в будущем на регулярные и жирные дивиденды рассчитывать вряд ли придётся, будут какие-то скромные суммы, на которые погоды не сделаешь. И тут ещё конкуренция на рынке нарастает как снежный ком, разные сервисы лезут, так что идея для долгосрочной покупки становится реально сомнительной. Однако не всё так мрачно, если смотреть прицельно. В третьем квартале у Циана динамика по выручке и прибыли была очень даже сильная, прям молодцы. Поэтому если рассматривать бумагу чисто под летнюю дивидендную выплату плюс надеяться на какое-то восстановление котировок после новостей, то вариант рабочий. Главное понимать, что это игра вдолгую вряд ли будет, а так, чисто хайпануть на отчётности и дивидендах. Вон ВК тоже вроде неплохо смотрится, но у них другая история, а тут хоть какая-то конкретика по деньгам есть. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить в связи со снижением ставки. Подпишь! 🔥

🤖 : разбираем полет нормальный Ну что, коллеги, давайте пробежимся по итогам года нашего IT-флагмана. Цифры прилетели, и они, скажем прямо, радуют глаз. Капитализация сейчас почти 1 триллион 863 миллиарда рублей, а выручка за 2025-й перевалила за 1,44 триллиона. Самое сочное — скорректированная чистая прибыль подскочила в 7 раз до 141 миллиарда. То есть они не просто много зарабатывают, а зарабатывают все эффективнее с каждым кварталом. Структура выручки тоже показывает, что компания уже давно не просто поисковик. Городские сервисы (типа такси, еда, карты) тащат на себе 55% всей выручки. Поиск и вся история с ИИ дают еще 38%. Операционка вообще улетела в космос — рост в 3,4 раза. И самое главное, менеджмент сделал то, что редко бывает: перевыполнил собственные прогнозы. За 2026-й обещают рост выручки еще на 20%, а EBITDA — на 25%, довольно консервативно, но стабильно. По дивидендам отдельная песня. Планируют порекомендовать совету директоров отсыпать акционерам 110 рублей на бумагу за весь год. Напоминаю, что за первое полугодие уже дали 80 рублей, так что в сумме выходит прилично. Компания постепенно превращается из вечного стартапа в зрелого товарища, который и деньгами делится, и в рост вкладывается. Единственный момент, который может смутить, — это замедление темпов в рекламном бизнесе. Но, честно говоря, когда другие направления растут как на дрожжах, на это можно закрыть глаза. В целом акционерам грех жаловаться: статус компании роста сохраняется, и теперь главное — смотреть, какой прогноз по чистой прибыли они нарисуют на горизонте 3-5 лет. От этого и будем плясать дальше. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить в связи со снижением ставки. Подпишись! 🔥

💊 : тихушник, который лезет в лидеры Пока все следят за IT-гигантами и нефтянкой, в тени подрастает очень интересный игрок. По итогам 2025 года «Озон Фармацевтика» тихо-мирно, но уверенно ворвалась в десятку крупнейших фармопроизводителей страны. Причем сразу по двум фронтам: и по деньгам, и по количеству упаковок. Это серьезная заявка на то, чтобы с ними считали. Натуральные показатели — это вообще отдельная тема. Если они в штуках продаж в десятке, значит, их препараты реально востребованы у массового потребителя. Не какие-то дорогие эксклюзивы, а то, что люди покупают каждый день в аптеках. А это, знаете ли, очень устойчивая бизнес-модель, которая и в кризис не просядет, и в рост пойдет. Интересно, что компания не особо шумит об этом в новостях, просто делает свое дело. Наращивают производство, расширяют портфель, и видимо, довольно успешно замещают тех, кто ушел или ослаб. Для инвестора это такой хороший признак: когда бизнес растет, но не создает лишнего хайпа вокруг себя. В общем, фармацевтический сектор у нас часто обходят стороной, а зря. Такие ребята, как «Озон», доказывают, что и здесь можно стабильно прибавлять и в доле рынка, и в финансовых результатах. Будет интересно глянуть их полную отчетность, чтобы понять, с какой маржой они эту десятку штурмовали. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под проходящие мирные переговоры. Подпишись! 🔥

🔥 подтвердил статус дивидендной истории с ростом выплат Яндекс порадовал акционеров новостью о том, что менеджмент рекомендовал поднять дивиденды за 2025 год на 37,5% до 110 рублей на акцию, это уже четвертая выплата подряд так что можно говорить о вполне оформленной дивидендной истории. По цифрам компания выглядит мощно, выручка выросла до 1,44 триллиона рублей с плюсом 32%, а скорректированная чистая прибыль подскочила до 141,4 миллиарда с ростом 40%. Основными драйверами роста стали городские сервисы включая такси доставку и маркет, там выручка увеличилась на 36% до 804,5 миллиарда, а EBITDA вообще показала взрывной рост на 256%. Сегмент поиска и искусственного интеллекта тоже неплохо подрос с выручкой 551,2 миллиарда и ростом операционной прибыли на 12%. Рынок в моменте отреагировал на отчет достаточно холодно, в первую минуту акции даже немного просели, потому что часть ожиданий уже была заложена в цену. Дивидендная доходность в районе 4% за год выглядит скорее приятным бонусом к основной ростовой истории, а не самостоятельным драйвером. В итоге бизнес продолжает расти двузначными темпами, наращивает прибыль и одновременно поднимает дивиденды, что для российского технологического сектора довольно редкая комбинация. Похоже компания уверенно чувствует себя в текущих условиях. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под проходящие мирные переговоры. Подпишись! 🔥

красавчик: отчитался и порадовал 💸 Ну что, Яндекс подвел итоги 2025 года, и выглядит это просто шикарно. Выручка за год взлетела до 1,44 трлн рублей, прибавив 32%. Скорректированная EBITDA выросла почти на 50% до 280,8 млрд, а рентабельность подтянулась до 19,5%. Чистая прибыль тоже не подкачала — плюс 40%, вышла на 141,4 млрд. В четвертом квартале вообще огонь: выручка плюс 28%, а чистая прибыль скакнула на 70% . Понятно, что рекламный рынок немного притормозил из-за ипотеки и автокредитов, люди стали меньше покупать, и рекламная выручка выросла всего на 13,5%. Но Яндекс молодцы, перетрясли форматы и привлекли новых рекламодателей, так что провала не случилось. Зато Плюс прям радует: плюс 45% выручки, подписчиков уже 47,5 млн человек . Финансовые сервисы вообще улетели в космос, их GMV перевалил за триллион рублей с ростом 80%. Это ж сколько народу начало пользоваться их картами и вкладами? Понятно, что это главный магнит для подписки. А Город по-прежнему главный кормилец, дает больше половины всей выручки группы . Что касается дивидендов, тут вообще праздник. Менеджмент хочет предложить совету директоров аж 110 рублей на акцию, это на 37% выше прошлой выплаты. Раньше по 80 рублей платили дважды в год, а теперь такой подарок . Прогноз на 2026 год дали осторожный: выручка плюс 20%, EBITDA плюс 24%. Видимо, закладывают риски по рекламе и макроэкономике. По мультипликаторам Яндекс выглядит вполне привлекательно, P/E около 13,4, EV/EBITDA 7,2. Для ИТ-сектора это недорого, особенно на фоне исторических значений. Компания подтвердила статус одного из главных драйверов роста на рынке, так что в портфелях многих инвесторов она сейчас вполне уместна . ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить в связи со снижением ставки. Подпишись! 🔥

Индекс гособлигаций дополз до 118,5 📈 Индекс RGBI наконец-то выбрался выше 118 пунктов, и случилось это впервые с середины января. Причина простая — ЦБ на прошлой неделе порезал ключевую ставку на 0,5% до 15,5%, и рынок отреагировал вполне ожидаемо. Хотя большинство аналитиков ждали сохранения ставки, пятеро смелых из консенсуса все-таки угадали снижение. Рынок вообще любит сюрпризы. Если смотреть на доходности, то еще недавно можно было ловить ОФЗ с доходностью около 15–15,1%, а сейчас уже на полпроцента меньше. И это справедливо — ставка пошла вниз, облигации подросли. Но многие аналитики до сих пор называют текущие доходности аномалией. Хотя если сравнить с вкладами, где Сбер дает 14,1% на полгода и 11,5% на год, то ОФЗ смотрятся даже интереснее. Обычно депозит должен быть доходнее госбумаг, потому что риск банка выше, чем риск государства. Но сейчас картина перевернутая, и это создает потенциал для роста тела облигаций. Если взять, например, длинный выпуск 26248 с фиксацией доходности 14,5% на много лет вперед, то при дальнейшем снижении ставок цена самой бумаги пойдет вверх. То есть необязательно сидеть в ней до погашения, чтобы заработать. Но надо понимать, что аномалии просто так не возникают. Дефицит бюджета никуда не делся, и Минфину нужно занимать. Если они начнут штамповать новые выпуски ОФЗ пачками, предложение может перевесить спрос, и цены снова поедут вниз. Плюс инфляция — если она не захочет падать, доходность 14,5% может оказаться не подарком, а ловушкой. Риски есть, но как база для части портфеля ОФЗ выглядят норм. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под проходящие мирные переговоры. Подпишись! 🔥

: незаметный герой электроники, про которого все забыли ⚙️ Олово редко мелькает в новостях, в отличие от меди или лития, но без него современная электроника просто не работала бы. Это основа для пайки микросхем, производства GPU, серверов и аэрокосмических компонентов. Почти половина мирового потребления олова — это припои, остальное уходит на сплавы и химию. Рынок при этом волатильный и жестко завязан на глобальные цепочки поставок. В 2025 году на мировом рынке олова сложился дефицит почти в 11 тысяч тонн — производство стабильно не успевает за спросом. Китай традиционно рулит переработкой, особенно регион Юньнань, который дает больше половины рафинированного металла КНР. При этом глобальные продажи олова потихоньку растут, и Европа с Россией тоже подтягиваются. Россия исторически не была оловянной державой, но за последние пару лет ситуация резко изменилась. Запустили собственные месторождения, активизировали добычу, и в 2024–2025 годах производство концентрата уверенно поперло вверх. Главный герой тут — компания Русолово из холдинга Селигдар. В 2025-м они увеличили выпуск на 42% и вышли на рекордные 3,5 тысячи тонн. Внутренний спрос в России пока не ахти, но металл востребован в электронике и технических отраслях, так что база есть. Плюс импортозамещение никто не отменял. Аналитики уже вовсю строят прогнозы до 2035 года, что говорит о растущем интересе к сегменту. Олово циклично, но чувствительно к сбоям поставок, а значит, дефицит будет подогревать цену. Русолово сейчас выглядит локальным драйвером роста и главным бенефициаром развития российской добычи. Это не мейнстримная история, но с точки зрения стратегической ценности и потенциала — вполне себе кейс для разбора. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить в связи со снижением ставки. Подпишись! 🔥

👍 : возвращение роста или игра с цифрами? Группа Позитив наконец-то порадовала отчётом, и сектор кибербезопасности в целом подал признаки жизни после долгой спячки. Ключевой показатель отгрузок вырос на 45 процентов, достигнув 35 миллиардов рублей, что вдвое выше динамики самого рынка, цифры вроде бы внушительные. Ожидаемая выручка по МСФО тоже немного превысила прогнозы и составила 32-34 миллиарда, а управленческая чистая прибыль вернулась в плюс после провального 2024 года. На первый взгляд, красивое возвращение, но всегда есть нюансы. Если копнуть глубже и посмотреть на хронологию прогнозов, то картина становится не такой радужной. Весной 2024 года компания обещала отгрузки на 40-50 миллиардов, потом осенью снизила планку до 30-36, а по факту получили 24 миллиарда с минусом. Теперь же мы видим рост, но от очень низкой базы, и есть подозрение, что часть отгрузок просто перенесли с 2024 на 2025 год, чтобы показать красивую динамику. Такая практика, конечно, подрывает доверие, хотя формально всё законно. На 2026 год менеджмент ориентирует на рост вдвое быстрее рынка и целится в отгрузки около 50 миллиардов с маржинальностью под 30 процентов, что даёт форвардный P/NIC около 6 — вроде недорого. Но макроэкономический фон давит, налоги для IT никто не отменял, а прошлые пересмотры прогнозов заставляют относиться к новым обещаниям с осторожностью. Судя по всему, острая фаза кризиса пройдена, но верить в долгосрочную историю мешает та самая аккуратная статистика предыдущих периодов. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под проходящие мирные переговоры. Подпишись! 🔥

⛏️ отчиталась за 2025 год: в нижнюю границу попали, но риски никуда не делись Разбираю операционный отчет самого спорного золотодобытчика — ЮГК, который после всех перипетий с отбором акций у Струкова в пользу государства вызывает много вопросов. Производство золота в 2025 году составило ровно 12 тонн, это плюс 13% к прошлому году, но ровно по нижней границе их же прогноза. На 2026 год дают ориентир 12,5-14 тонн, то есть рост 4-17% год к году, но это все еще сильно ниже изначальных планов на момент IPO. Основной драйвер сейчас — Сибирский хаб, который выдал 9 тонн с ростом 25%, а вот Уральский хаб просел на 12% до 3 тонн из-за проблем с промышленной безопасностью. Позитив в том, что урегулировали судебные споры на 3,9 миллиарда по экологии и больше 1,5 миллиарда с ФНС, это снижает юридическую неопределенность. Но полностью регуляторные риски не исчезли, история компании за последние два года не дает расслабиться. Главная проблема даже не в операционке, а в том, что до сих пор не решен вопрос с новым мажоритарием после передачи доли государства. В зависимости от его позиции может быть все что угодно, от выдавливания миноритариев до делистинга. Пока эта неопределенность висит, никакие высокие цены на золото не снимут с ЮГК статус самого рискового актива в секторе. Если считать справедливую цену, даже с учетом высоких цен на золото и роста производства по верхней границе, получается около 0,87 рублей за акцию. Но с учетом дисконта за неопределенность с новым владельцем и комплаенс-риски, реальный таргет где-то 0,74 рубля, а торгуются они по 0,80. Так что последний рост носит скорее спекулятивный характер, и в моменте акции оценены дороже своей справедливой цены. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под проходящие мирные переговоры. Подпишись! 🔥

🏛 СПБ Биржа: чем занимается главная площадка для иностранных акций в России — это организатор торгов с собственной развитой инфраструктурой, которая включает клиринговый центр «СПБ Клиринг» и «СПБ Банк» для расчетов и депозитарного обслуживания. У них есть бессрочные лицензии ЦБ на организацию торгов и ведение репозитария, так что с юридической точки зрения все серьезно. Основные клиенты — это брокеры и управляющие компании, через которые уже инвесторы выходят на торги. На платформе обращаются акции, биржевые фонды, российские облигации, фьючерсы, а в информационной системе даже размещаются цифровые финансовые активы. Плюс они выступают провайдером рыночных данных, предоставляя участникам всякие аналитические продукты. Но главная фишка, конечно, была в доступе к иностранным бумагам, пока не грянули санкции. История у биржи долгая, начиналась еще в 1997 году с фондового отдела биржи «Санкт-Петербург». В 2001-м вместе с РТС запускали срочный рынок FORTS, а после слияния РТС и ММВБ команда сосредоточилась на развитии своей площадки. В 2012-м сформировали современную структуру, купив клиринговую организацию и расчетный депозитарий. В 2014 году начали торги иностранными ценными бумагами, потом добавили еврооблигации, все акции из S&P 500 и европейские бумаги. В 2020-м «СПБ Клиринг» получил статус центрального контрагента, а в 2021-м биржа провела ребрендинг и собственное IPO. Сейчас в акционерах: Горюнов с долей 6,9%, Ассоциация НП РТС с 3,4% и АО «Восход» с 2,5%. Понятно, что после санкционных ударов деятельность сильно трансформировалась, но инфраструктура сохраняется. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под проходящие мирные переговоры. Подпишись! 🔥

отчитался за 2025 год, давайте посмотрим, что там по цифрам и чего от них теперь ждать 📊 Оборот составил 131,8 миллиарда рублей, это плюс 9% к прошлому году. Вроде бы рост есть, но если вспомнить, что они сами обещали двузначные темпы и цель по выручке была не меньше 150 миллиардов, то становится грустновато. Резкого ускорения в четвертом квартале не случилось, динамика осталась примерно на уровне девяти месяцев. Но есть и реально хорошие новости. Валовая прибыль подскочила на 26% до 46,6 миллиарда, а рентабельность выросла почти на 5 процентных пунктов до 35,4%. Это прям жирный плюс. Менеджмент не врал, когда рассказывал про смещение в сторону собственных решений и услуг — они действительно маржинальнее, чем перепродажа чужих продуктов, и это начинает приносить плоды. По EBITDA картина неоднозначная. Показатель вырос до 8 миллиардов, но это все еще ниже нижней планки их же прогноза в 9-10,5 миллиарда. С одной стороны, молодцы, что держат затраты под контролем, с другой — опять мимо собственных ориентиров, что немного подрывает доверие к будущим обещаниям. Долговая нагрузка вроде в порядке, соотношение чистого долга к EBITDA не больше 2, что соответствует заявленным ориентирам. Но тут важно понимать, что они сами себе долг корректируют, например, убирают оттуда облигации Белоруссии. Если бы считали по-честному, может, картина и не такой радужной была бы. Но при текущей ключевой ставке держать долг под контролем — это уже достижение. В целом по отчету складывается двоякое впечатление. Структура бизнеса улучшается, маржинальность растет, но темпы роста выручки и EBITDA пока не дотягивают до обещаний. Для рынка это значит, что Софтлайн так и остается историей для любителей риска, чем-то средним между венчуром и ставкой на M&A. Ждем 19 февраля полную отчетность и звонок с менеджментом, там должно быть понятнее про денежные потоки и планы на 2026 год. Таргет по акциям на год я бы теперь смотрел в районе 110 рублей, но это чисто мое мнение, без всяких рекомендаций. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить в связи со снижением ставки. Подпишись! 🔥