🔥 К чему приведут продажи Минфином валюты и золота

? 🔥 Минфин будет продавать иностранную валюту (скорее всего, юани и, возможно, "дружественные" валюты если у него такие имеются) и золото за рубли. Чтобы совершить эти покупки, ему нужно получить рубли. Это создает дополнительный спрос на российскую национальную валюту и увеличивает предложение иностранной. В результате курс рубля будет укрепляться сильнее, чем без этого решения. Оговоримся, что все это происходит "при прочих равных условиях". Более сильный рубль делает импортные товары дешевле, что оказывает сдерживающее влияние на инфляцию. Это дает ЦБ больше пространства для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики (снижения ключевой ставки), но при этом очевидно, что сам Бюджет будет не добирать средства из-за более низкого курса валют. Как это все прямо или косвенно повлияет на акции компаний, торгующих на ММВБ РТС. 📉 Скорее негативно: компании-экспортеры. Выручка в валюте, а основные расходы (зарплаты, налоги, часть затрат) несут в рублях - соответственно, доходность ниже. 🔹 Нефтегаз: ЛУКОЙЛ, Роснефть $ROSN, Газпром $GAZP, Новатэк, Татнефть. Это прямые бенефициары слабого рубля. 🔹 Металлургия: НЛМК $NLMK, Северсталь, ММК, РУСАЛ $RUAL. Аналогичная логика — выручка в валюте, затраты в рублях. 🔹 Химическая промышленность (экспортеры): Фосагро, Акрон, Уралхим. 📈 Скорее позитивно: компании внутреннего спроса и импортеры Компании ведут бизнес преимущественно в рублях, но зависят от импортных комплектующих, оборудования или сырья. Для них сильный рубль — это снижение затрат. 🔸 Ритейл: Магнит $MGNT, X5 Group $X5, О`кей. Часть товарного ассортимента закупается за валюту. Хотя их доля не слишком велика. Однако крепкий рубль позволяет более активно привлекать работников из стран СНГ. 🔸 Финансовый сектор: Сбербанк $SBER, ВТБ $VTBR, Тинькофф $T. Сильный и стабильный рубль снижает валютные риски в их кредитных портфелях, улучшает макроэкономическую стабильность. А при снижении ключевой ставки увеличаются объемы кредитования. 🔸 ИТ-сектор: Яндекс $YDEX, Ozon {$OZON}. Многие технологические затраты (серверы, ПО, реклама) привязаны к иностранной валюте. Укрепление рубля снижает их операционные расходы. 🔸 Транспорт: Аэрофлот $AFLT, РЖД (большая доля импортных комплектующих), также очевидно снижение затрат по международным перевозкам из-за более низкого курса доллара. 🏦 Неоднозначное влияние: "Золотые" акции Повышение продаж золота со стороны государства может оказать краткосрочное давление на цены на золото или цены в юанях. Однако для российских золотодобытчиков (Полюс, Полиметалл и др.) эффект неоднозначен: ⬇️ Увеличение предложения на рынке — это всегда фактор давления на цену. ⬆️ Выручка номинирована в долларах, поэтому налоги будут ниже, т.к. за основу расчета берется выручка в долларах. Итак, подведем итоги: ❗️ Ключевой драйвер последующих изменений — это курс рубля. Все последствия вытекают из его ожидаемого укрепления ❗️