Профиль инвестора Fin79rus | Тинькофф Инвестиции Пульс

Итоговый вывод по ИКС 5 🍏 Активный рост бизнеса продолжается: в 3 квартале видим рост выручки на 18,5% и расширение торговой площади на 9,2%. Но есть проблема в росте трафика — он составил всего 0,4%. При этом растут кап.затраты и расходы на персонал. На этом фоне тяжело поддерживать маржу. Проблема с маржинальностью у всех по сектору и ИКС 5 справляется лучше многих. Маржинальность для нас (акционеров) очень важна, так как прямо влияет на дивиденды. Прогноз ИКС 5 на этот год предполагает рост выручки на уровне 20% и рентабельность по скорректированной EBITDA на уровне 5,8-6%. Нам важно, чтобы она была в таком диапазоне. 👉 Я продолжаю держать ИКС 5 с долей в 6,3%. Однако огромного апсайда здесь сейчас нет, как и премии к рынку. Снижение ставки будет постепенно уменьшать давление на издержки и начнет расти потребительский спрос. Но экономика пока еще продолжает тормозить и с 2026 года нас встречает рост НДС с 20 до 22%. 1-ый квартал 2026 года будет еще трудным. ☝️ Сейчас это качественная история по разумной цене. Рост бизнеса более 15% в год с див.доходностю более 10%. При этом сохраняется скрытый драйвер: Х5 ранее направили 48 млрд рублей на выкуп 27 млн акций по 1750 рублей, сейчас этот пакет оценивается в 80,3 млрд. Этот казначейский пакет акций может быть использован для покупки других компаний, либо может быть погашен (и тогда число акций уменьшится = рост прибыли и дивидендов на акцию). За 3 года бумага показала около 109% полной доходности (с учетом дивидендов) или 27,85% в год. Последний отчет: 27 октября 2025 Итоговый анализ: Акции недооценены на 15,6%. Итоговая справедливая цена: 3450₽ Рыночная цена: 2985₽ Что думаете насчет ИКС 5? (НЕ ИИР)

🍅 «Русагро» начала независимую оценку активов — это поможет избежать повышенного НДФЛ тем, кто покупал бумаги под редомициляцию Агрохолдинг «Русагро» сообщил на своем сайте о начале независимой оценки. По ее результатам будет определена доля рыночной стоимости российских активов «Русагро» в совокупной стоимости активов кипрской ROS AGRO PLC в период до 5 сентября 2024 года (в этот день суд приостановил корпоративные права ROS AGRO PLC в отношении «Русагро»). ☝️После переезда в Россию «Русагро» и X5 возник налоговый казус. Его суть в том, что из-за особенностей процедуры принудительной редомициляции инвесторы, купившие бумаги под идею перевода бизнеса в Россию, должны были заплатить повышенный НДФЛ при их продаже. Дело в том, что в расходы на покупку бумаг засчитывалась лишь часть реальной стоимости покупки, из-за чего увеличивалась налогооблагаемая база. «Таким образом, в части налогообложения будут защищены права тех инвесторов, кто владел глобальными депозитарными расписками ROS AGRO PLC и затем вступил в прямое владение акциями ПАО «Группа «Русагро» в декабре 2024 – январе 2025 года», — говорится в сообщении. Результаты оценки будут раскрыты позднее на сайте холдинга. 💰В конце ноября Минфин изменил Налоговый кодекс таким образом, что на основе независимой оценки эмитент сможет определить реальную долю бизнеса в активах иностранной головной компании до того, как по решению российского суда начался принудительный переезд. Исходя из ответа Минфина, глава Ассоциации розничных инвесторов (АРИ) Илья Херсонцев допускал, что такая доля могла бы приблизиться к 100%.

🏛 В пятницу, 19 декабря, Банк России примет решение по ключевой ставке. Большинство экспертов — 24 из 30 участников опроса РБК — полагают, что ставка будет снижена на 50 б.п., до 16%. Еще 6 аналитиков считают, что снижение составит 100 б.п., до 15,5%. ▪️Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка: «Мы полагаем, что ЦБ будет выбирать между снижением ставки на 50 и 100 б.п. Главным аргументом за снижение ставки на 100 б.п. является более быстрое замедление инфляции, чем прогнозировал ЦБ». На днях в банке пересмотрели прогноз по ключевой ставке. Сейчас эксперты ожидают, что ЦБ на заседании 19 декабря снизит ставку на 100 б.п., до 15,5%. Ранее аналитики прогнозировали сокращение на 50 б.п. ▪️Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций» ожидает, что ЦБ понизит ставку на 50 б.п. и будет наблюдать за динамикой инфляции в январе и начале февраля. «Почти половину января страна отдыхает. Перерыв между заседаниями в рабочих днях небольшой, а волатильность в инфляции в течение всего года будет повышенной. Потому есть смысл оставить запас по жесткости денежно-кредитной политики на всякий случай». ▪️ Евгений Жорнист, руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК «Альфа-Капитал»:«С нашей точки зрения, снижать ставку менее чем на 1 п.п сейчас будет нецелесообразно». Основной аргумент — инфляция, которая в ноябре-декабре складывается существенно ниже таргета регулятора. При таком уровне инфляции текущая ставка выглядит избыточно высокой, считает эксперт. Еще один фактор — дополнительное ужесточение ДКП на фоне высоких макропруденциальных требований к банкам, проблем с обслуживанием долга и ряда дефолтов среди небольших эмитентов, что привело к росту премий за риск, добавил Жорнист. ▪️Андрей Мелащенко, главный экономист «Ренессанс Капитала»:«Мы ожидаем, что регулятор выберет более осторожный шаг (-50 б.п.), сохранив нейтральный сигнал». «Инфляционное давление снизилось с момента последнего заседания. Инфляционные ожидания населения и предприятий, напротив, выросли и могут дополнительно вырасти по мере переноса в цены «налоговых новаций» в начале 2026 года. Рост потребительской активности ускорился», — пояснил свой прогноз эксперт. Прогнозы по ставке на 2026 год ▪️Софья Донец, главный экономист «Т-Инвестиций»:«Если больших негативных сюрпризов не произойдет, а перенос НДС в цены будет на уровне ожиданий, к концу первого квартала 2026 года ставка может опуститься ниже 15%. По нашим прогнозам, к концу 2026 года она будет составлять 10%». ▪️Андрей Мелащенко, главный экономист «Ренессанс Капитала»: «Ожидаем продолжение цикла снижения ключевой ставки в среднесрочной перспективе, вплоть до 12% к концу 2026 года».