Профиль инвестора FinTouch | Тинькофф Инвестиции Пульс

Плечи набрали 2-3 человека и теперь держат цену очень низко. Зачем? Потенциал есть гораздо выше продавать. Один плечевик точно готов вверх поднимать до планки, все время убирает заявки, но другой не понимает все возможности. Тут уже по сути и на выходные выгодно будет оставить плечи почти наверняка, цена должна будет значительно выше быть.

💸 Российский бюджет получил первые доходы от войны в Иране. Но они оказались мизерными из-за субсидий нефтяникам. Минфин сегодня опубликовал* статистику о нефтегазовых доходах государства в апреле. Она любопытна, так как в апреле в федеральный бюджет поступили налоги от добычи нефти и газа за март. То есть за первый полноценный месяц войны в Иране, когда цены на нефть подскочили более чем в полтора раза. Согласно данным Минфина, в апреле доходы бюджета от налога на добычу полезных ископаемых удвоились по сравнению с мартом – 917 млрд против 443 млрд. Однако одновременно существенно увеличились и расходы на выплаты нефтяникам, чтобы они не повышали цены на бензин и модернизировали/ремонтировали свои НПЗ, что особенно важно в условиях атак Украины. Всего государство раздало в апреле нефтяным компаниям более 350 млрд руб. (выделено красным в таблице). Эти выплаты и «съели» большую часть выручки от конфликта в Иране. В итоге нефтегазовые доходы бюджета в апреле составили 856 млрд рублей при прогнозе в 835 млрд. То есть превышение фактических доходов над плановыми оказалось символическим. Это объясняет низкую сумму покупок по бюджетному правилу. Почему прогнозы «экспертов» на покупки Минфином в мае оказались настолько завышенными? Неужели они не учитывали механизм топливного демпфера?! •Инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов оценивал объём майских покупок примерно в 400 млрд рублей. •Ведущий аналитик «Финам» Александр Потавин называл сумму «чуть менее 400 млрд рублей» или порядка 13 млрд рублей в день. •Главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец прогнозировала ежедневный объём в 14–19 млрд рублей, что за месяц (около 20 торговых дней) как раз выходит на 300–500 млрд рублей. Дождь из нефтедолларов на российский бюджет пока не пролился, но в Минфине ожидают его в мае. В этом месяце дополнительных нефтегазовых доходов у бюджета будет больше, уверен чиновник Минфина. "Когда министр финансов Силуанов на днях говорил, что государство дополнительно получит от высоких цен на нефть 200 млрд рублей, он имел в виду прежде всего оценку за май" — отмечает собеседник Faridaily. Часто пишут: "... воспользоваться благоприятной конъюнктурой в полной мере мешают атаки на транспортную и портовую инфраструктуру, из-за которой падает объем экспорта нефти и нефтепродуктов, а также повышаются страховые премии." На самом деле это не совсем так, но тут нужна отдельная статья. Писать? Доходность 49,3% годовых (53,4% за 13 месяцев) - стратегия &Умное плечо Надежные стратегии со стабильным ростом и минимальным риском просадок за счет активной торговли консервативными инструментами и постоянного мониторинга рынка. Подробнее: * $USDRUBF $EURRUBF $CNYRUBF $SiM6 $EuM6 $CRM6 $TLCB@ $CNYRUB $TMOS@ $TOFZ@ $IMOEXF

МИНФИН РФ С 8 МАЯ ПО 4 ИЮНЯ КУПИТ ВАЛЮТУ И ЗОЛОТО ПО БЮДЖЕТНОМУ ПРАВИЛУ НА 110,3 МЛРД РУБ С УЧЕТОМ ОТЛОЖЕННЫХ В МАРТЕ-АПРЕЛЕ ОПЕРАЦИЙ Минфин РФ с 8 мая по 4 июня планирует направить на покупку валюты/золота 110,3 млрд руб., по 5,8 млрд в день ЭТО В 2-3 РАЗА НИЖЕ ОЖИДАНИЙ !!! (Будут покупать, но гораздо меньше чем ожидали, поэтому резкое падение) По моим прогнозам к концу месяца доллар будет скорее ниже 75. Возможно сходит до 70. Не ИИР. Высокая волатильность будет сохранятся, будьте осторожнее. Покупки валюты по бюджетному правилу лишь компенсируют увеличение нефтегазового экспорта, да и то не полностью. Это не самостоятельный фактор для курса — он всегда идет в паре с нефтью. Чем дороже нефть, тем больше государство покупает валюты, чтобы компенсировать влияние сырьевых цен на рубль и бюджет. Поэтому к ослаблению рубля такие операции не приведут. (Навес очень большой, как и Силуанов отмечал. Сейчас отложенные операции за март и апрель повлияли, поэтому валюты в этом месяце опять будет больше, чем спроса на неё. Если пойдем на 70, то наверняка выйдут со словесными интервенциями, пообещав что в след месяце точно будут много покупать)) Это ещё падение нефти ослабляет укрепление рубля (играет против укрепления, то есть уменьшает силу падения валют) Доходность 49,3% годовых (53,4% за 13 месяцев) - стратегия Надежные стратегии со стабильным ростом и минимальным риском просадок за счет активной торговли консервативными инструментами и постоянного мониторинга рынка. Подробнее:

Роботы обогнали людей на полумарафоне •В минувшее воскресенье в пекинском технопарке E-Town прошёл второй полумарафон среди гуманоидных роботов. В соревновании приняли участие 300 роботов от 102 команд (в пять раз больше, чем в прошлом году), причём почти 40 % из них пробежали 21-км дистанцию полностью автономно. •Победителем стал робот Lightning от Honor, который финишировал за 50 мин 26 с. Это почти на 7 минут быстрее мирового рекорда, установленного человеком. Более того, превзошли этот рекорд сразу три самых быстрых автономных робота. •При этом абсолютно лучшее время показал ещё один робот Honor, который управлялся дистанционно. Его время — 48 мин 19 с. •Прогресс впечатляет: на прошлогоднем полумарафоне полностью автономных роботов не было вообще, лучшее время составило 2 часа 40 минут, а до финиша дошло менее трети участников. В этом году падения и поломки тоже случались, но финишировала уже почти половина стартовавших роботов. •Разработчики самого быстрого робота рассказали, что сконструировали своего подопечного по подобию лучших бегунов: его ноги имеют длину 95 см. Кроме того, в роботе используется система жидкостного охлаждения. •Полумарафон показал, насколько роботы и физический ИИ стремительно развиваются в Китае. Компании в этой сфере активно поддерживаются государством, которое хочет сделать робототехнику одной из ключевых отраслей национальной промышленности. И это даёт результаты: китайские Agibot, Unitree и UBTech выбились в лидеры рынка с поставками на уровне тысяч роботов.

‼️ КАРТИНА ИНФЛЯЦИИ ГЛАЗАМИ ЦБ: ЗАМЕДЛЕНИЯ В УСТОЙЧИВОЙ ЧАСТИ ИНФЛЯЦИИ НЕТ — И ЭТО МЕНЯЕТ ПРАВИЛА ИГРЫ Российская экономика в апреле 2026 года оказалась в точке, где решения, принятые всего несколько месяцев назад, перестают работать. Центробанк снижал ставку в первом квартале, рассчитывая на разовый эффект от налоговых изменений и ожидая естественного замедления инфляции. Но данные говорят об обратном: устойчивая инфляция не только не тормозит, но и начинает ускоряться. А Минфин, признавая собственные просчёты, готовится к экстренному возврату операций на валютный рынок. Ниже представлен разбор трех ключевых сюжетов, определяющих сегодняшнюю макроэкономическую картину. Ниже — не просто пересказ официальных отчётов, а объективный взгляд на то, что на самом деле происходит и куда всё идёт по мнению большинства экспертов. 📈 Инфляция: «нулевая» неделя — всего лишь иллюзия Согласно обзору инфляции ЦБ, рост ИПЦ в марте ускорился с 5,8 до 6,0% в пересчёте на год (saar), а в среднем за три месяца — до 8,8% saar. Базовый индекс потребительских цен (БИПЦ) остался на уровне февраля — 4,8% saar, но при исключении туристического фактора вырос с 3,9 до 4,4% saar. Особенно тревожная картина в рыночных услугах: медицинские и бытовые услуги дорожают темпами, превышающими ключевую ставку. Это прямое свидетельство неутихающего потребительского спроса, который денежно-кредитная политика пока не в состоянии охладить. При этом недельные данные Росстата за период с 7 по 13 апреля показали нулевой рост потребительских цен. Однако эта «нулевая» неделя — всего лишь иллюзия, связанная с удешевлением туризма (поездки в Азию традиционно выпадают из апрельской статистики) и сезонным снижением цен на плодоовощную продукцию. Структура инфляции остаётся жёсткой: базовые компоненты, особенно услуги, продолжают расти темпами выше ключевой ставки. Что говорят эксперты. Консенсус-прогноз Банка России, в котором участвовали 28 ведущих аналитиков из крупнейших банков и исследовательских центров, зафиксировал ухудшение ожиданий. Прогноз годовой инфляции на конец 2026 года повышен до 5,5%, а средний прогноз на год — до 5,6% (с 5,3% месяцем ранее). При этом аналитики сохраняют прогноз роста ВВП на уровне 1,0% в 2026 году. Объективный комментарий. Рынок труда остаётся ключевым проинфляционным фактором: прогноз роста номинальной заработной платы повышен с 8,0% до 9,0% в годовом выражении. В условиях дефицита кадров это означает продолжение ценового давления на потребительском рынке. Министр экономического развития Максим Решетников прямо заявил, что ситуация в экономике РФ сейчас более сложная, чем в последние годы, на фоне крепкого рубля, высоких процентных ставок, дефицита трудовых ресурсов и бюджетных ограничений. 💰 Минфин признаёт ошибку: бюджетный импульс сдвигает траекторию ставки вверх Министр финансов Антон Силуанов сделал два ключевых заявления, которые кардинально меняют макроэкономические ожидания. Первое: правительство рассматривает вопрос более быстрого возобновления операций на валютном рынке в рамках бюджетного правила, приостановленных до июля. Второе: возможно, придётся скорректировать планы заимствований на текущий год (хотя и не существенно), а также пересмотреть цену отсечения в бюджетном правиле. По сути, Минфин признал, что отмена бюджетного правила до июля была ошибкой. При текущих ценах на нефть ведомство будет вынуждено покупать валюту, что сдержит чрезмерное укрепление рубля, но при этом создаст дополнительное давление на бюджет. Дополнительные заимствования в ОФЗ — уже решённый вопрос. По оценкам экспертов, речь может идти о минимуме в 3 трлн рублей дополнительных расходов, что означает фактический отказ от возврата к нулевому структурному дефициту бюджета в этом году. ... продолжение в комментах

Удивительно, что абсолютное большинство даже проф игроков ожидали покупок по бюджетному правилу уже в апреле. Нет! Если бы их не отменили, были бы продажи (апд. на самом деле продаж тоже не было бы, с учетом отложенных продаж за март сумма операций была бы около нуля. Моя ошибка в том, что минфин использует прогнозируемые доходы, а не фактические за прошлый месяц, но об этом нигде не пишут, только в законе, а чатбот меня убедил. Я и хотел, чтобы меня переубедили, но пришлось ещё самому покопать:) Я давно хотел об этом написать, но все было не до этого. Я недоумевал, как абсолютное большинство может совершенно не понимать такую базу как бюджетное правило. Даже писал, что "должен будет покупать в апреле"*. Ещё раз нет, такого и невозможно было ожидать. Бюджет только начнет получать мартовские нефтедоллары в апреле, а учтет их в мае! Если бы он не отменил продажи, то представляете куда полетел бы рубль с продажами в мае? На 70, 60, 50? Запросто. И никто об этом не пишет, поразительно. БАЗА: Из-за конструкции бюджетного правила реакция на резкое изменение цен на нефть происходит не мгновенно, а с задержкой в полтора-два месяца. Поэтому стремительный рост цены Urals с примерно 44,6 доллара за баррель в феврале до 69–70 долларов в среднем за март не приведёт к покупкам юаней в апреле. Механизм устроен так: Минфин оперирует не текущими котировками, а фактически поступившими налогами за прошедший месяц. Налоги на добычу полезных ископаемых и экспортные пошлины уплачиваются экспортёрами в середине и в конце месяца, следующего за отгрузкой. То есть налоги с мартовской продажи нефти поступят в бюджет только 15–28 апреля. Затем в начале мая Минфин получит от Казначейства официальные данные о доходах за март, в середине мая рассчитает отклонение этих доходов от базового уровня (который соответствует цене отсечения в 59 долларов за баррель) и объявит объём операций. Реально покупать или продавать валюту Центробанк начнёт только в июне. Парадоксально, но фактические нефтегазовые доходы за март, по предварительным оценкам, всё равно окажутся ниже базового уровня, несмотря на высокую среднюю цену. Это происходит потому, что налоговая база НДПИ за март формировалась исходя из цен конца февраля и первой декады марта, когда Urals торговалась существенно дешевле. В итоге дефицит нефтегазовых доходов за март ожидается в районе 50–70 миллиардов рублей, тогда как в феврале дефицит составлял 244 миллиарда. Поскольку операции на внутреннем валютном рынке с 7 апреля по 6 мая рассчитываются именно исходя из мартовских доходов (! вот собственно в чем ошибка, рассчитываются прогнозируемые доходны за текущий месяц исходя из цен на нефть за прошлый !), Минфин продолжит продавать юани и золото, но объём продаж резко сократится. Прогноз на апрельские операции — около 30–70 миллиардов рублей в пересчёте на юани (для сравнения: в феврале продажи составили 244 миллиарда, в марте — около 200 миллиардов). Возобновление покупок юаней, то есть направление сверхдоходов в Фонд национального благосостояния, возможно не раньше июня 2026 года. Для этого необходимо, чтобы средняя цена Urals за апрель закрепилась выше 59 долларов за баррель. Таким образом, деньги от мартовского скачка цен начнут поступать в бюджет в апреле, учтены будут в статистике Минфина 3 мая (это было написано ещё в середине марта, до отмены правила! Статья Рейтерз по этому поводу была 17 марта **) Теперь по факту : НЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ БЮДЖЕТА РФ В МАРТЕ СОСТАВИЛИ 617 МЛРД РУБ., НЕДОПОСТУПЛЕНИЕ - 234,3 МЛРД РУБ. - МИНФИН. Дефицит больше чем ожидалось, и пришлось бы продавать валюту больше чем даже в начале года, если бы правило продолжало работать. Теперь я думаю понятно почему отменили (почему отменили в в марте точно понятно :), могли бы до июня кончено, но решили взять месяц запаса, чтобы все взвесить и установить итоговые параметры.

Что выгоднее: ОФЗ или квартира? Для ответа на этот вопрос рассчитали, а какой доход принесли эти активы за прошлые 10 лет с 2016 по 2025 года. ➡️Для примера взяли ОФЗ 26207 с купоном 8,15% и однокомнатную квартиру 32 кв. м. В расчете предполагается, что поток доходов от купонов и сдачи квартиры в аренду инвестировался в фонды ликвидности, их доходность следовала за ключевой ставкой. ➡️Для квартиры учитывались расходы на коммунальные платежи без счетчиков, издержки на ремонт и обновление мебели (8% от дохода аренды, раз в 5 лет), простои квартиры для поиска жильцов (3% от дохода). Все данные, связанные с квартирой, — Росстат. Какие получились доходности за 10 лет? ▫️+122% ОФЗ ▫️+156% квартира Для сравнения, инфляция за этот период составила 83%. Поэтому, если учесть обесценение денег и перейти к реальным доходностям, картина будет скромнее. ▪️+21% ОФЗ ▪️+39% квартира Небольшой доход за 10 лет накоплений, но такова цена на высокую надежность. Почему квартира принесла больший доход? ✔️Льготная ипотека. Введение массовых субсидий от государства для стимулирования спроса повысило цены на жилье. ✔️Премия за низкую ликвидность. ОФЗ можно превратить в деньги на банковском счету за 2 рабочих дня. С квартирой процесс будет дольше. ✔️Доход от предпринимательской активности. В случае ОФЗ вы купили бумаги в один клик и забыли. Для аренды квартиры необходимо выполнять дополнительную работу, поэтому это приносит и более высокий доход. Можно ожидать схожую картину в будущем? Порядок цифр скорее будет таким же. ОФЗ могут принести чуть большую доходность, так как ключевая ставка сейчас высока из-за борьбы ЦБ с инфляцией. Это хороший момент для их покупки. Доходность от квартиры может быть чуть меньше, чем в прошлые 10 лет из-за более скромного роста экономики, и как следствие меньшего роста доходов населения, так и меньшего масштаба льготных программ. Какие риски? Они низкие, но есть. Начнем с квартиры. То, что люди часто недооценивают, это риск плохих арендаторов. Вашу квартиру могут оставить в крайне плачевном состоянии, что обернется огромными издержками, по которым сложно будет добиться компенсации. Сюда же можно отнести риски субаренды без согласия, сложность выселения, долги по коммунальным платежам. Такое случается редко, но чаще, чем хотелось бы. Все эти риски хорошо бы осознавать и учитывать. Теперь к облигациям. Начнем с того, что по ОФЗ могут не заплатить. Такое может произойти в случае крушения государства, его банкротства. Представить себе такое в ближайшие 10 лет крайне сложно. Уровень долга очень низкий (17,7% ВВП в 2025 году), дефицита бюджета тоже (2,6% ВВП в 2025 году), курс рубля свободно плавающий. В случае сложного системного кризиса, дефицит бюджета, скорее, могут покрыть денежной эмиссией. И здесь мы приходим уже к более реалистичному риску — высокая инфляция. 💭Это ключевое отличие ОФЗ и квартиры. Обычные гособлигации — это номинальный инструмент в рублях. Если покупательная способность рубля падает, ваши сбережения в ОФЗ обесцениваются. Исключением являются ОФЗ, чей номинал индексируется на инфляцию. Пример такой бумаги: ОФЗ-ин 52004 с погашением в 2032 году. ◽️Квартира — это реальный актив. Будет высокая инфляция, значит, и цена квартиры будет быстро расти. Поэтому недвижимость гораздо лучше защищает вас от обесценения денег и инфляции. Итог. Квартира — это более надежный актив с доходностью, не уступающей ОФЗ. Но он также менее ликвидный, требующий большего времени для управления. (этот фонд - конечно отдельная история со своими рисками, не является полноценным аналогом недвижимости)

Анализ рынка: российские акции в поисках дна на фоне давления на ЦБ Неделя на финансовых рынках выдалась крайне нестабильной. Российский индекс ММВБ продолжил падение, обновив годовые минимумы и закрывшись пятую неделю подряд в минусе. Ключевой уровень поддержки в 2600 пунктов был пробит, что открыло дорогу к следующей важной отметке — 2500. Технический анализ показывает, что запас хода вниз еще сохраняется. Давление на ЦБ как главный драйвер Основной темой недели стало усиливающееся политическое давление на Банк России с требованием снизить ключевую ставку. После открытого обращения Валентины Матвиенко к руководству ЦБ, рынок начал закладывать вероятность смягчения денежно-кредитной политики уже на ближайших заседаниях. Ситуация напоминает декабрь 2024 года, когда вопреки ожиданиям рынка ставку сохранили неизменной, что спровоцировало мощный рост акций. Сейчас ЦБ оказался в сложной дилемме: с одной стороны — растущие инфляционные риски на фоне проинфляционного бюджета и девальвационного давления, с другой — замедляющаяся экономика, требующая более дешевых денег. Фундаментальная картина остается слабой Несмотря на технические предпосылки для разворота, фундаментальная картина продолжает оставаться негативной: - Прибыль компаний основных секторов демонстрирует спад - Половина компаний на рынке отменила дивидендные выплаты - Совокупная дивидендная доходность индекса около 7% проигрывает ставкам по вкладам и ОФЗ - Государство продолжает искать дополнительные источники наполнения бюджета, создавая риски для прибыльных компаний Ярким примером смены "правил игры" стала новость о возможном ограничении дивидендов энергокомпаний, включая и , если их капзатраты превышают прибыль. Это вызвало обвал акций всего сектора. Отраслевой обзор Банковский сектор ({$SBER}, {$VTBR}) оказался под давлением после заявлений Германа Грефа о ухудшении ситуации в отрасли. Несмотря на относительно неплохие отчеты, сохраняются риски необходимости наращивания резервов. IT-сектор ($YNDX, {$VKCO}, {$POSI}) переживает настоящий кризис после отмены налоговых льгот. Акции многих компаний обвалились на 50-70% относительно цен IPO. Металлурги ({$NLMK}, {$CHMF}, {$MAGN}) находятся в фазе глубокого циклического дна. При сохранении негативной динамики в экономике этот сектор может первым получить дополнительную поддержку государства. Ритейл ($FIVE, {$MGNT}) наконец-то достиг справедливых уровней оценки. $FHE стал интересен для покупки в районе 2400 рублей за акцию. Глобальный контекст На мировых рынках обострение торговой войны между США и Китаем стало катализатором коррекции. Индекс S&P 500 демонстрирует признаки перегретости, однако timing для входа в шорт остается сложным. Парадоксальная ситуация сложилась с рублем: при ценах на нефть $63-64 и проблемах в экономике российская валюта демонстрирует аномальную устойчивость. Однако фундаментально рубль недооценен, и девальвация выглядит вопросом времени. Инвестиционная стратегия В текущих условиях наиболее рациональной стратегией считается: - Поэтапная покупка quality-акций у ключевых уровней (2500-2400 по индексу ММВБ) - Фокус на компании с минимальными долговыми рисками и стабильным денежным потоком - Диверсификация в валютные активы, включая корпоративные облигации - Готовность к росту волатильности в октябре-декабре на фоне решений ЦБ Ключевым драйвером роста в ближайшей перспективе может стать неожиданное решение ЦБ по ставке, однако фундаментальные причины для устойчивого восходящего тренда пока отсутствуют.