«Голдекс»: золотоматы как новая инфраструктура для физического золота (часть 2) Продолжаем наши рассуждения, начатые в первой части. Как бизнес чувствует себя сейчас? 🥇 Август 2026 года стал для «Голдекс Ритейл» рекордным месяцем с начала года: ✅ Приобретено 6 978 г золота 585-й пробы (+128,6% г/г, +6,6% м/м) — максимум с начала года. ✅ 1 092 уникальных клиента (+190,4% г/г, +12% м/м). ✅ 1 622 сделки (+134,7% г/г, +10,4% м/м). ✅ 4 256 г серебра 925-й пробы (+252,3% г/г). ✅ 28,96 млн руб. выплачено клиентам. ✅ Маржа к учётной цене золота ЦБ достигла рекордных 39,7%. Лидеры августа — Воронеж, Екатеринбург, Уфа, Ярославль и Москва. Точка в воронежском ТРЦ «Галерея Чижова» приобрела 672 г золота. Новая точка в сочинском «Море Молл» за неполный месяц работы — 93 г. Рост идёт сразу по нескольким направлениям: клиенты, сделки, объёмы металла и эффективность инфраструктуры. Что делает эту историю интересной 💡 Я не буду рассуждать о доходности и окупаемости — сегодня у нас не тот формат поста. Отмечу лишь главную мысль: «Голдекс» — это реально работающий бизнес, у которого на балансе есть оборудование, реальные сделки и клиентский поток. А ещё есть опыт работы с физическим золотом и регуляторикой, есть способность и желание расширять сеть золотоматов и дальше по стране. Как заработать на этом частному инвестору? 💸 Поучаствовать в этой истории можно либо через облигации «Голдекс Ритейл» (классический долговой инструмент, когда компания занимает деньги у инвесторов под фиксированный процент), либо через комбинированный ЗПИФ «Золотоматы-1» (но этот вариант подходит только квалам). Разница между этими инструментами принципиальная. Облигация — это предсказуемый доход и приоритет выплат выше, чем у акционеров. ЗПИФ — это потенциал более высокой доходности, но и более высокий риск: всё зависит от того, насколько эффективно оператор будет развивать сеть и наращивать объёмы скупки. Вопрос-ответ 🗣 Конечно же, на ум приходит и ряд важных вопросов: насколько быстро россияне привыкнут продавать золото через автомат, как формируется доверие к оценке жёлтого металла без личного общения, можно ли воспроизводимо открывать работающие точки в новых городах? Эти вопросы я и сам планирую задать основателям компании 29 сентября, на вебинаре «Голдекса» о технологии золотоматов, развитии сети и рынке физического золота. На мой взгляд, это хорошая возможность воочию услышать и увидеть основателей компании, задать им прямые вопросы и собрать фундамент для собственных выводов. Тем более, мероприятие планируется открытое и для всех желающих: 29 сентября 19:00мск Регистрация на вебинар: https://event.goldexrobot.ru/ ❤️ Ставьте лайк, если такие материалы для вас являются полезными и интересными!

«Голдекс»: золотоматы как новая инфраструктура для физического золота (часть 1) 🥇 Наткнулся я тут на одну интересную предпринимательскую историю, которой хочу поделиться с вами. На сей раз она не про акции и облигации, не про дивиденды и купоны. Она про то, как одна российская команда несколько лет шла к созданию продукта, аналогов которому на нашем рынке фактически нет. Речь о компании «Голдекс» и о том, что она делает. А делает она золотоматы — автоматизированные комплексы, которые принимают у населения золотые ювелирные изделия, проводят их оценку и выкупают за безналичный расчёт. Звучит как фантастика, скажете вы? Отнюдь! Это уже отлично работающий бизнес, причём с впечатляющей географией. Золотоматы GOLDEXROBOT уже установлены в Москве, Санкт-Петербурге, Казани, Воронеже, Екатеринбурге и в ряде других российских городов. По состоянию на сегодняшний день, в работе находится 26 аппарата, и компания уже авансировала производство ещё 28 устройств для дальнейшего расширения сети. Как это вообще работает? 🔍 На самом деле процесс достаточно прост, и для облегчения восприятия я опишу его по этапам: 1️⃣ Человек приносит в золотомат украшение. 2️⃣ Аппарат с помощью глубоких методов анализа оценивает параметры изделия, взвешивает его, проводит идентификацию клиента и формирует ценовое предложение. 3️⃣ Если клиент согласен — сделка оформляется, деньги приходят на банковскую карту, а документы приходят в электронном виде. Всё просто! И с первого взгляда действительно может даже показаться, что тут сложного: поставил аппарат, и он работает. Но на деле золотомат — лишь видимая часть системы. За всеми этими процессами стоят: ✅ технология анализа металла ✅ ПО ✅ юридический контур ✅ сервис ✅ работа с локациями ✅ безопасность ✅ логистика и дальнейший оборот выкупленного золота Именно в этой сложности и кроется главный барьер для конкурентов! Недостаточно просто разработать аппарат — нужна вся инфраструктура. И «Голдекс» её успешно построила! Российская инженерная мысль 🔩 Особенно мне нравится в этой истории то, что это не просто красивая обёртка. За проектом стоит собственный технологический контур: разработчик НИОКР и производитель аппаратов — ООО «Голдекс ИТ», производственная структура находится в Казани и имеет статус резидента «Сколково». Как вы понимаете, до коммерческого запуска команда прошла серьёзный путь, в рамках которого в 2020 году аппараты даже испытывались на Гознаке и в контуре департамента финансовых технологий ЦБ. Для новой категории это было принципиально важно: работа с драгоценными металлами требует не только технологии, но и понятной правовой модели. И такая модель через несколько лет появилась! В 2024 году Постановление Правительства № 616 закрепило правила скупки ювелирных изделий и лома у физлиц, в том числе с использованием роботизированных комплексов при соблюдении установленных требований. То есть компания развивалась синхронно, с формированием нормативной рамки для своей деятельности. История «Голдекс» 📜 Здесь отдельно стоит отметить хронологию: 2018 год — создан опытный образец золотомата. 2019 год — испытания и доработка, в материалах компании упоминается получение патента. 2020 год — тесты на Гознаке и в контуре ЦБ. 2021 год — коммерческий запуск. 2021–2026 гг. — за этот период протестировано 53 точки в 18 городах России, проведено около 30 тыс. сделок. Сентябрь 2026 года — в работе находятся 26 золотоматов. Здесь важно понимать, что компания не просто открывала точки, а всячески экспериментировала с форматами — автономный вендинг, островные точки с сотрудником, флагманские форматы. Что-то работало, что-то закрывалось, что-то переезжало. И это нормальный путь живого бизнеса! ❤️ Спасибо за ваши лайки! Впереди вас ждёт вторая часть.

Что не так с формулой успеха HENDERSON? 🧮Отчётность HNFG по МСФО за 6m2026 вскрыла системные проблемы компании, которые выходят далеко за рамки «непростой макроэкономической ситуации», на которую традиционно ссылается менеджмент. Давайте разбираться в деталях. 📈Выручка компании выросла на +4% (г/г) до 11,2 млрд руб. Слабые результаты обусловлены не только снижением покупательной способности, но и фундаментальным сдвигом каналов продаж. Шопинг неумолимо уходит в онлайн, а HNFG — это в первую очередь оффлайн-розница, хотя компания и наращивает долю онлайн-продаж, на которые приходится GFJпримерно 1/4 доходов. Статистика отечественного рынка моды говорит сама за себя: доля интернет-покупок в сегменте одежды, обуви и аксессуаров достигла уже 55%. На этом фоне монобрендовые магазины проигрывают битву за трафик агрегаторам. Одновременно усиливается рациональность: покупатели сверяют цены на разных площадках перед покупкой, и HENDERSON является дорогим удовольствием. 📉Второй год подряд снижается выручка на метр торговой площади — эта метрика является лучшим отражением органического роста в ритейле. Менеджмент, конечно, пытается сгладить углы, акцентируя внимание на том, что замедление их темпов происходит менее активно, чем в среднем по рынку мужской одежды. Однако для фондового рынка такое сравнение звучит как слабое утешение. 📉Операционные расходы компании растут быстрее инфляции, что оказывает давление на доходную часть бизнеса: показатель EBITDA сократился на -3% (г/г) до 3,5 млрд руб. Заметный вклад в увеличение издержек внесли комиссионные вознаграждения агентов, расходы на персонал и дорожающее хранение продукции. 📉В итоге чистая прибыль по итогам 6m2026 сократилась на -53% (г/г) до 452 млн руб., что обусловлено как отрицательными курсовыми разницами, так и ростом расходов на аренду. 📣Кроме публикации отчётности, менеджмент HNFG провёл конференц-звонок. Предлагаю вашему вниманию основные тезисы: ✔️По итогам 2026 года ожидается рост выручки на уровне 7–8%. Таким образом, темпы прироста доходов HENDERSON будут снижаться третий год подряд, достигнув минимума со времен выхода компании на IPO. ✔️Коллекция создаётся и реализуется около 18 месяцев, а себестоимость закладывается по среднему курсу за этот период. Когда рубль укреплялся, импортёры-конкуренты снижали цены, и HENDERSON не мог повышать свои — маржа сжималась. Сейчас рубль слабеет, импортёры поднимают рублёвые цены, и HENDERSON может следовать за ними. Это расширяет маржинальность. ✔️В начале лета компания запустила собственный распределительный центр. Пришлось строить самим, т.к. готовых площадок нужного масштаба и класса просто не нашлось на рынке, да и экономическая безопасность куда важнее быстрой экономии CAPEX. Не зависеть от арендодателя, судебных исков и арестов критично для непрерывности операционной деятельности. Экономический эффект инвесторы увидят уже на звонке по итогам года. ✔️Пик капзатрат пройден в середине года, теперь компания будет постепенно снижать долговую нагрузку, что положительно скажется на операционной эффективности. ✔️В июле-августе потери товаров HENDERSON на маркетплейсах от атак БПЛА составили 72 млн руб., что эквивалентно 16% от полугодовой прибыли. На этом фоне компания снижает долю маркетплейсов в структуре оборота в пользу собственных каналов продаж. 👉 Отчётность HNFG оставила двоякое впечатление. С одной стороны, бизнес демонстрирует темпы роста ниже инфляции, и такие ритейлеры неизбежно попадают под каток переоценки мультипликаторов, находясь под постоянным давлением продавцов. Неудивительно, что с начала года котировки акций обвалились на -44% при падении индекса Мосбиржи всего на -15%. С другой стороны, компания прошла пик инвестпрограммы в июне, и обычно разворот в бумагах наступает через 1-2 квартала, а значит, потенциально разворот котировок, возможно, уже где-то рядом. Но я в это не верю и обхожу историю стороной. ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!