345
подписчиков
5
подписок
блог исключительно для себя, разбираюсь с новым инструментом
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
KiRusska
25 июня 2023
НОВАТЭК – крупнейший российский производитель природного газа. Самая быстрорастущая компания в нефтегазовом секторе, других компаний с такими темпами роста, маржинальностью и рентабельностью не нашла.
ВЫРУЧКА:
•2017: 583.2₽ млрд (+8.5%)
•2018: 831.8₽ млрд (+42.63%)
•2019: 852.2₽ млрд (+2.45%)
•2020: 711.8₽ млрд (-16.48%)
•2021: 1156.7₽ млрд (+62.5%)
•2022: 804.8₽ млрд (-30.42%)
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ:
•2017: 156.7₽ млрд (+18.26%)
•2018: 232.9₽ млрд (+48.63%)
•2019: 245₽ млрд (+5.2%)
•2020: 169₽ млрд (-31.02%)
•2021: 432.9₽ млрд (+156.15%)
•2022: 640.4₽ млрд (+52%)
По оценкам руководства, в 2023 чистая прибыль Новатэка упадёт примерно на 30% (EBITDA сократится на 25%) из-за падения цен на сжиженный газ.
Если исходить из прошлых заявлений руководства компании, то прибыль за 2023 год будет даже выше прибыли 2021 года. Можно ожидать прибыль примерно в 450 млрд (fwd P/E = 9) и дивиденды около 5.5% к текущей цене по итогам 2023 года ≈74₽/акцию.
ДИВЫ:
Сумма средств, направляемая на выплату дивидендов, должна составлять не менее 50% консолидированной чистой прибыли по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за соответствующий период. Платят дважды в год.
•2019: 32.33₽ (+24,06%)
•2020: 35.56₽ (+9,99%)
•2021: 71.44₽ (+100,9%)
•2022: 105.58₽ (+47,79%) 9%
Темпы роста дивов в год (по модели Гордона) 31%.
Ожидаемая годовая доходность: 15.31%
За 10 лет бумага показала около 514% полной доходности (с учетом дивидендов) или 19.9% в год.
МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ
P/E (цена/прибыль):
•2020: 22.4
•2021: 12.4
•2022: 6.4
•fwd 2023: 9
PEG: 0.7 (компания недооценена)
Долг/Капитал: 0.1, среднее 0.29
Капитализация: 4.1 трлн ₽ (1.354₽ за акцию)
Цена по P/E: 1463.71₽
Цена по ROE: 814.74₽
По мультипликаторам, финпоказателям, завышенной оценке по итогам 2022 (года высокой базы) – цена на акцию завышена. Теоретическая стоимость актива — 979.97₽ (на 26,89% ниже текущей стоимости). Справедливой для покупки считают цену 1200-1250₽₽.
При этом у компании маленькая долговая нагрузка, что обеспечивает подушку безопасности и дает возможность регулярно выплачивать и увеличивать дивиденды.
Компания продолжает укреплять свои позиции в качестве лидера российской СПГ-отрасли.
В I квартале 2023 года Новатэк нарастил экспорт СПГ на 60%, до 2,97 млрд куб м. При этом по производству СПГ ожидается снижение на фоне плановых работ на Ямале. Вместо 21 млн тонн – менее 20 млн тонн.
Компания запатентовала собственную технологию сжижения газа мощностью линии на 6 млн т/г, планирует снизить сроки строительства таких линий до 24-28 месяцев. Но это пока прогнозы, надо смотреть, как в реальности будет.
Общая сумма льгот от государства за семь лет только по НДПИ и пошлине составляет порядка 1,5 трлн.руб., компания освобождена от налога на сверхприбыль.
До конца 2024 запланирован запуск двух новых проектов:
•3 линия по стабилизации конденсата в Усть-Луге (+ ≈3 млн/т к существующей мощности).
•в конце 2023 ожидается запуск первой линии Арктик СПГ-2 (проектная мощность 6,6 млн т), это позитивно начнет влиять на результаты уже в 2024.
Резюме: отличный актив среднесрочно и долгосрочно – растущие показатели и акции, прокси на экспорт, перспективы существенного увеличения производства СПГ в ближайшие годы; более чистое топливо, которое будет вытеснять нефтепродукты при энергопереходе, северный морской путь как дорога в Азию; в 2022 стал бенифициаром роста цен на газ и потери газового рынка Газпромом.
NV
NVTK
1 317 ₽
-23,82%
KiRusska
12 января 2023
🍷 Белуга Групп — российская компания по производству, дистрибуции, импорту и продаже крепкого алкоголя.
Сектор: Потребительские товары
Отрасль: Алкогольные напитки
•Средние темпы роста выручки — 14.21% (2018-2022: 43.4 млрд > 51.3 млрд > 63.3 млрд > 74.9 млрд > 86.2 млрд). Причина столь высоких показателей заключается в росте отгрузок брендов из премиального сегмента в России, а также за счет продаж через сети ВинЛаб.
ВинЛаб – сеть алкомаркетов Белуги, открывает новый формат магазинов. Фактически похоже на пункты выдачи маркетплейса. Покупатель оформляет заказ онлайн и забирает его на данном пункте. Площадь точки меньше – требуется меньше расходов. Ожидается, что новый формат магазинов повысит общую рентабельность бизнеса.
ВинЛаб вышел на полный цикл операционной рентабельности и является быстро растущим сегментом, по эффективности обгоняя прочих конкурентов из сегмента фудритейла. Масштабная дистрибуция позволяет отлично прирастать в финансовых показателях. Количество магазинов за 9 месяцев увеличилось на 57% и составило 1256 шт.
•За счет грамотного управления расходной частью, компании удалось нарастить прибыль на 87,5% до 5.2 млрд рублей. Средние темпы роста прибыли — 39.62% (2018-2022: 0.9 млрд > 1.4 млрд > 2.5 млрд > 3.8 млрд > 5.2 млрд).
Все это позволило руководству провести buyback на 8.3 млрд рублей и рекомендовать к выплате в качестве дивидендов 75 рублей на акцию.
•Ближайшие дивы по итогам III квартала 2022 года – 75₽ (3.3% годовых), дивотсечка 23 января 2023, последний день покупки 19 января 2023. К слову, 75₽ – это 2.63% промежуточной доходности и выплата в рамках новой, щедрой дивидендной политики.
Недавно Белуга объявила об изменении дивидендной политики и продаже международных прав на свой флагманский бренд водки Beluga (доля продаж в экспортной выручке ≈4%).
Компания за эту сделку получит не менее $75 млн и сможет пустить её на развитие своего бизнеса или выплату неплохих дивов.
•Размер дивидендных выплат установлен не менее 50% от прибыли, прежде было 25%. Дивиденды планируют выплачивать 2 раза/год (раз в полугодие).
•Дивдоходность в 2022 году составила 7.47% (197.24₽ на акцию).
•EBITDA выросла на 71% (12 млрд рублей)
•EP, ср. темп роста — 45.16%
•P/E — 8.98 хуже, чем ср. по индустрии (10.2)
•P/S — 0.51, лучше, чем ср. по индустрии (1.47)
•P/B — 3.5, хуже, чем ср. по индустрии (3.29)
•Долг/капитал — 0.67, лучше, чем ср. по индустрии (1.06). Чистый долг, который публикует сама компания равен 24.7 млрд руб.
•ROE — 18.9%, хуже, чем ср. по индустрии (20.4%)
•PEG — 0.17 (компания недооценена)
•Справедливая цена по ROE — 743.49₽ (-73,48% от рыночной цены)
Эксперты Тинькофф Инвестиций считают при этом, что для Белуги особых драйверов роста в ближайшее время нет, хотя в целом — это весьма защитная история.
BE
BELU
2 890 ₽
-90,66%
KiRusska
28 ноября 2022
Чем сейчас стараюсь пополнять свои долгосрочные дивпортфели в зависимости от приходящих денег (10% от поступлений):
ROSN – Роснефть (нефть), ≈330₽/акция
TATNP – префы Татнефть (нефть), ≈350₽/акция
ALRS – Алроса (алмазы), ≈650₽/10 акций
CHMF – Северсталь (металл), ≈785₽/акция
SBERP – префы Сбербанка (финансы), ≈1305₽/10 акций
LKOH – Лукойл (нефть), ≈4620₽/акция
MAGN – Магнит (ритейл), ≈4860₽/акция
PHOR – ФосАгро (удобрения), ≈6460₽/акция
PLZL – Полюс золото (золото), ≈6930₽/акция
GMKN – Норникель (металлы), ≈14570₽/акция
+ОФЗ и в качестве средства временного хранения мелких остатков с пользой – TBRU (фонд с бондами от Тинькофф).
Есть в портфеле, но пока под вопросом пополнение –
POLY (Полиметал, золото)
OGKB (ОГК-2, поставка энергии)
PMSBP (префы Пермьэнергосбыта, поставка энергии)
TGKA (ТГК-1, поставка энергии)
SELG (Селигдар, золото)
KiRusska
12 ноября 2022
Почему в моем портфеле «Норильский никель»
Талнахское месторождение (Красноярский край), согласно порталу mining(.)com, вышло на первое место в рейтинге «десяти самых ценных рудников в мире» на основе совокупной стоимости минеральных ресурсов и цен на сырье.
Месторождение находится в Норильске, разрабатывает его Заполярный филиал «Норникеля» (Норильский узел несколько лет назад выделили в ООО «Медвежий ручей», лицензия на разработку принадлежит «Норникелю»).
На месторождении добывают никель, медь, платину, палладий и золото. Промышленное значение имеют руды всех трёх типов, которые здесь встречаются: богатые медно-никелевые, медистые руды во вмещающих осадочных отложениях и вкрапленные руды в интрузивных породах.
Важен контекст: открытие Талнахского месторождения реанимировало угасающий к тому времени Норильский комбинат, ставший для страны настоящей обузой. Дало невероятно эффективный толчок к беспрецедентному, взрывному росту всего производства, венцом которого стало строительство в Кайеркане мощнейшего в мировом Заполярье Надеждинского металлургического завода. В итоге Норильск стал лидером цветной металлургии СССР.
Запасы месторождения уникальны по качеству и объему. После переоценки минерально-сырьевой базы в 2021 году запасы ресурсов выросли на 232 миллиона тонн. Объем доказанных и вероятных запасов — на 452 миллиона тонн.
Ресурсная база «Норникеля» уникальна по количеству ценных минералов и высокому содержанию в них не только никеля и меди, ключевых для компании, но и металлов платиновой группы.
Основная площадка с ресурсами более 2 млрд тонн руды расположена на Таймыре, при текущем уровне добычи Заполярного филиала (17,3 млн тонн по итогам 2018 года) ее хватит более чем на 80 лет работы. Запасы руд на Кольском полуострове превышают 327 млн тонн.
GM
GMKN
147,64 ₽
-18,41%
KiRusska
29 сентября 2022
как вышла я из этой бумаги после ловкого финта с дивами, так больше пока и не вижу смысла её брать в ближайшее время.
По словам Силуанова Минфин заложил в проект бюджета на 2023-2025 годы максимально высокий уровень расходов. В ближайшие 2 года для финансирования таких расходов возможны траты из ФНБ, а уже в 2025 должно полностью заработать бюджетное правило. Правило будет таким – тратить можно все ненефтегазовые доходы, а нефтегазовые в пределах 8 трлн рублей в год (с индексацией по инфляции): «Все, что будет выше – в кубышку».
Соответственно по новому законопроекту дополнительные налоговые изъятия у "Газпрома" через НДПИ планируются как раз в течение 2023-2025 гг. на сумму 1.8 трлн. рублей – по 50 млрд. рублей ежемесячно (с 1 января 2023 года по 31 декабря 2025 года), так что пока непонятно, будет ли вообще «Газпром» в прибыли.
При этом «Газпром»:
•уже сейчас рискует полностью отказаться от рынка Европы (в среднем треть выручки за последние 5 лет), то есть потери будут уже существенными;
•20-го сентября получил увеличение налоговой нагрузки на 578 млрд руб. через повышение экспортной пошлины на газ с 30% до 50%.
В общем, высокие риски, что бумага уйдет в глубокое и долгое пике после дивов.
GA
GAZP
226,46 ₽
-59,34%
KiRusska
5 сентября 2022
1. Главе ЦБ на пресс-конференции задали вопрос, как вернуть доверие розничных инвесторов к российскому рынку, которое пошатнулось из-за отказа "Газпрома" от дивидендов. В том числе у нее поинтересовались, не позволили бы какие-то корпоративные действия "Газпрома" вернуть это доверие.
2. Итоги работы за первое полугодие очень-очень-очень хорошие, и дивиденды будут выплачены рекордные — Миллер
3. «Решение о выплате дивидендов [Газпром за первое полугодие] принято советом директоров компании на основании директивы правительства», — сообщили РБК в пресс-службе Минфина.
4. Газпромбанк про дивиденды Газпрома: дивиденд еще должен быть одобрен ВОСА 30 сентября 2022 года. Мы оцениваем вероятность принятия положительного решения по дивидендам как высокую.
РЕЗЮМЕ: Зафиксировала остатки в плюс по 267, как только они взлетели после падения после отказа Газпрома от дивов этим летом.
GA
GAZP
250 ₽
-63,17%
KiRusska
30 июня 2022
Ну ок, Газпром отказался платить рекордные дивиденды за 2021 (52.53₽/акция) – акции рухнули больше, чем на треть.
Такой же финт ушами Газпром изобразил в 2018 году, когда выплатил заниженные дивиденды, но при этом Минфин забрал свою долю прибыли через разовое повышение налогов.
То же самое произошло и сейчас: неделю назад Минфин назначил единовременный налог на сумму 416 млрд. ₽ для Газпрома. А дальше Остап Бендер рыдает и кусает локти, глядя как наш профицитный бюджет получил дивы Газпрома, а инвесторы нет – оцените изящество рокировки.
Просто запомните сигнал: разовый налог от Минфина – невыплата дивов.
Поставила галочку себе на будущее, чтобы после таких новостей и дальше продавать акции в плюсе, а затем подобирать обратно в долгосрок на падении.
GA
GAZP
207 ₽
-55,52%
KiRusska
22 июня 2022
Намерения Байдена запретить продажу на территории страны сигарет с содержанием никотина в большей степени могут нанести удар Altria , чем Philipp Morris , поскольку именно у Altria Group 100% доля выручки приходится на продажу продукции с никотином в США. PM же ведет свою деятельность в основном на зарубежных рынках.
FDA планирует принять ограничения в мае 2023, но поскольку табачные компании могут подать в суд, это способно задержать реализацию планов Байдена. Если все же план и будет реализован, пострадают котировки Altria, на выручке PM это не отразится. И тем занятнее, что после этой новости котировки Altria практически не упали в ходе расширенных торгов (-0,02%), а акции Philip Morris потеряли в стоимости 1,5%.
MO
MO
41,5 $
+65,16%
PM
PM
99,18 $
+93,17%
KiRusska
19 июня 2022
оказалась одной из трёх компаний сектора Industrials, отобранных мной из первоначальных 18 (писала ранее, что решаю задачу наращивания доли этого сектора в сводном портфеле). На втором скрине видно почему компания вышла в финальный список (подтянуты данные с Google Finance и ):
•дивы $2.72 при цене акции $75.95, что даёт цифру окупаемости в пределах 30 лет
•див. доходность выше 2% (3.58%)
•на дивы тратит 33.1% от прибыли, т.е. отдает не последнее, оставляя на развитие
•компания не из больших, но и не из маленьких (Mid-cap), достаточно для устойчивости и есть куда расти
•высокий рейтинг див. безопасности: safe (70) согласно (дальше данные тоже оттуда)
•скорость роста дивов средняя (7.9%)
•27 лет платит дивы без перебоев
•11 лет дивы растут без падения их размера
•акции компании торгуются ниже уровня их реальной стоимости на 62.5% согласно оценке
•рекомендация к покупке/продаже согласно yahoo finance: hold (держать)
Также вижу, что в кризис акции упали со $120 до $75, при этом есть прогнозы на целевую цену выше $140.
Не рекомендация, информация к размышлению, разбираюсь в первую очередь для себя.
ManpowerGroup предоставляет кадровые решения и услуги в Северной и Южной Америке, Южной Европе, Северной Европе и Азиатско-Тихоокеанском регионе Ближнего Востока. Компания предлагает услуги по подбору, оценке и обучению персонала, аутсорсинг процесса найма, решения в области информационных технологий, инженерии и финансов.
Страна – США.
Сектор – Industrials • Human Resource and Employment Services
MA
MAN
75,95 $
-31,64%
KiRusska
18 июня 2022
Проанализировала свой сводный дивидендный портфель, обнаружила, что сектор Industrials у меня в дефиците.
Из этого сектора в моих портфелях только , заблокированная к тому же.
В российском секторе не нашла в итоге ничего, заслуживающего внимания, а жаль.
В американо-канадском секторе скринер на выдал 60 кандидатов по таким параметрам как:
•компания от средней капитализации (Mid Cap) и выше,
•див. безопасность от уровня «безопасно» и выше,
•история роста дивов более 20 лет.
Прошерстила список здесь – отпали акции для квалов и отсутствующие в списках наших бирж, также исключила всех, кто платит дивы ниже 2% с приоритетом к тем, чьи графики показывают системный рост вверх.
Осталось 18 компаний, которые буду вдумчиво анализировать. Задача отобрать 2-3 для увеличения доли Industrials в портфелях и диверсификации по секторам и компаниям.
MS
MSM
72,91 $
+69,25%
KiRusska
9 июня 2022
Читаю посты «выводить», «продавать», «слил». И вспоминаю бессмертную фразу Баффета: «Покупай, когда все продают, и продавай, когда все покупают», понимая, что это невероятно трудно в мире, который весь стал одной большой постоянной переменной и абсолютно непредсказуем.
Но покупаю понемногу, ступенями, понимая отлично, какие риски несу – просевшие на новостях об отмене дивов Алросу, Северсталь, Лукойл. Ну и доллары немного, на остатки. Держу в голове правило, что «убыток не является убытком, пока не зафиксирован».
Что касается комиссии за доллары на брокерском счету, тут надо уточнять – 1% за хранение со всей суммы на брокерских счетах или по $1000 на каждом можно без %. Ведь открыть можно до 5 счетов, насколько я помню. Помимо счетов на родителей и взрослых детей.
US
USD000UTSTOM
0 ₽
0%
KiRusska
7 июня 2022
по информации от Ларисы Морозовой ряд акционеров компании уже получили бюллетени к ГОСА – итоговых дивов не будет. Только промежуточные, которые уже были распределены.
Уточню – так это или нет, ещё достоверно неизвестно, но подобная информация в любом случае основание для размышлений и точка внимания.
Эксперты «Солид Брокер» пишут: «Эмитент все ещё не утвердил дивиденды за 2П21. Не исключаем, что они будут перенесены или отменены. Также хотим напомнить, что "АЛРОСА" - это классический бенефициар слабого рубля, поэтому в текущей ситуации компания зарабатывает меньше, чем годом ранее как минимум из-за этого фактора».
AL
ALRS
71,05 ₽
-71,01%
KiRusska
7 июня 2022
Почему падает «Северсталь»
В прошлый четверг минфин США сообщил о введении против «Северстали» блокирующих санкций, разрешив транзакции с компанией до 31 августа.
Это и запрет на совершение сделок с американскими компаниями, и вторичные санкции. То есть любая компания, которая совершает сделки с «Северсталью» в долларах, рискует оказаться под санкциями США. Американские поставщики софта сразу же уведомили компанию о прекращении обслуживания.
Основная проблема компании именно в том, что под ограничения попали большинство экспортных поставок даже не в недружественные, а в дружественные страны. Это очень важно потому, что все ключевые активы (Nordgold, «Севергрупп») попали в список санкционных активов.
В сумме за два дня после введения санкций котировки рухнули на 26%. Обновлены минимумы пандемии, цена откатилась в район пятилетней давности.
Московская биржа понизила границу ценового коридора и диапазона оценки рыночных рисков акций компании. В частности, изменены значения нижней границы ценового коридора (до 630₽) и диапазона оценки рыночных рисков (до 509.29₽, эквивалентно ставке 37,5%).
Из дополнительных рисков: отмена выплаты рекордно высоких дивов за 4 квартал 2021 в размере ₽109.81 на одну акцию; угроза вынужденного дефолта по еврооблигациям из-за блокировки счетов (несмотря на крепкое финансовое положение и низкий долг), отказ от публикации отчетности.
Санкции лишили «Северсталь» основной части премиального экспорта, дающего до трети выручки (большая часть приходилась на ЕС). И поставили перед проблемой поиска новых рынков либо сокращения выпуска продукции с высокой добавленной стоимостью.
Компания из-за санкций имеет сложности с доступом к определенным технологиям, придется переориентировать направления поставок, так что объемы производства могут сократиться. Уже сейчас ситуация с заказами крайне напряжённая, «если текущая ситуация сохранится и меры не будут приняты, снижение производства составит от 20 до 40% уже в июне». При этом Северсталь все же заявляет о намерениях реализовать все намеченные планы, в том числе за счёт импортозамещения.
Помимо всего из-за вероятного выхода иностранных партнеров из совместных предприятий компания может получить проблемы в развитии сервисных предприятий.
Весной компания вышла из совместного предприятия с германской Linde, которая занимается производством спиральновитых теплообменников для сжижения природного газа; продала ООО «Синтез-ПКЖ», которое является единственным в России и СНГ производителем порошков карбонильного железа (+₽1.4 млрд); закрыла сделку по продаже АО «Воркутауголь» (+₽15 млрд), планируя сосредоточиться на реализации своей стратегии по развитию сталелитейных и железорудных активов.
Планируется снизить экспорт и увеличить долю продаж на внутреннем рынке. Предполагается нарастить долю горячего проката с 29% до 49% или до 1.3 млн.т. с 865 тыс.т., у компании для этого есть хорошо отлаженные каналы сбыта в России. В 2021 доля экспорта этой продукции составляла 71%, или 2.1 млн.т. В 2021 на российском рынке был дефицит и высокие цены на горячий прокат. Теперь же конкуренция на внутреннем рынке стальной продукции вырастет, что в условиях спада спроса будет давить на цены.
Компания может также перенаправить часть экспорта этой продукции в Азию, но перестройка логистических цепочек произойдет не сразу и займет время. Более того, отсутствуют инфраструктурные возможности для перенаправления этих грузов.
Компания планирует капитальные затраты в 2022 в размере $1.6 млрд, что на 38% > по сравнению с $1.157 млрд в 2021. Инвестиции распределят на 5 основных направлений: проекты развития - $878 млн, поддержание существующих мощностей - $356 млн, капитализация вскрыши – $151 млн, IT и цифровые проекты – $137 млн и усовершенствование системы промышленной безопасности – $78 млн.
Ранее компания отличалась стабильными ежеквартальными дивами и высокой дивдоходностью. Поддержку компании может оказать возможное ослабление рубля во втором полугодии.
CH
CHMF
717,4 ₽
-10,59%