Профиль инвестора OMG_Investor | Тинькофф Инвестиции Пульс

Пекин встретил чистым воздухом и небольшим морозом. Приятное сочетание. Из непривычного - практически полное пренебрежение ПДД всеми участниками. Улицу переходишь (на свой зеленый!), мысленно со всеми простившись. Из неожиданного - кофе стал повсеместным (на каждом углу можно найти кофейню). И он очень даже неплох.

Сегодня поговорим немного о спиртном. Одни из самых переживательных вопросов, которые мне задают в последние пару месяцев, касаются Белуги (которая ) . И нет, это не связано с кибератакой (событие бесспорно неприятное и затратное, но не смертельное и в долгосрочной перспективе малозначимое). Вопросы связаны с государственной регуляторикой, а именно с инициативами "о запрете алкомаркетов". Вкратце для тех, кто немного не в теме (тезисно): 1. Новабев стремится перестроиться из производителя и импортера в полноценную вертикально-интегрированную компанию. Для этого создается и расширяется собственная сеть ритейла Винлаб (и под это дело вся сопутствующая инфраструктура). Прекрасная (на мой взгляд) стратегия, вменяемый менеджмент, рабочая бизнес-модель, адекватная реализация. Все это может стать хорошим фундаментом для безбедного будущего. 2. В ГД внесен законопроект о запрете алкомаркетов (т.е. точек, у которых более 50% оборота приходится на спиртное). Закон федеральный, который формально ограничивает, а фактически уничтожает около 90% (моя оценка) торговых точек данной категории в России. Закон с большой долей вероятности будет принят в том или ином виде (есть ряд подтверждающих событий, я не буду вдаваться в подробности). Так вот. Главный вопрос: что будет с Белугой? У компании просто огромные вложения в Винлаб, проект еще даже близко не вышел на адекватную генерацию прибыли, много времени и сил потрачено. Экстраполированные 90% продажных точек, в случае принятия закона в задуманном виде, пойдут под нож. Отвечаю максимально кратко. Не ИИР. Вероятность того, что закон примут в нынешнем виде, я оценивую как невысокую - около 15%. В этом случае компании будет ОЧЕНЬ больно. Возможно, имеет смысл пересмотреть свой портфель, если ваш риск-профиль не соответствует этому уровню. Однако я считаю, что закон примут, но не в федеральной трактовке, а в региональной, т.е. решать вопрос разрешат регионам самостоятельно. В этом случае компании тоже может быть неприятно, но вполне себе терпимо, т.к. можно будет сосредоточиться на тех регионах (включая самые платежеспособные), которые не будут заниматься откровенной запретительной дичью (привет Вологодской области). В пользу этого варианта говорит ряд недавних событий, например: - вопросы миграции - вопросы запрета вейпов - вопросы регулирования самокатов И так далее. Явно прослеживается идея подобные темы "спускать" с федерального уровня на региональный. А еще, самые интересные регионы (т.е. состоятельные), уже высказываются на тему того, что полного запрета у них не будет. Например, Подмосковье (прочитайте внимательно часть про алкомаркеты): Или Обратите внимание на формулировки и уточнения, они очень важны с точки зрения возможного ущерба (или его отсутствия) для компании. В остальном для Белуги с глобальной точки зрения ничего не изменилось. Бизнес все так же выглядит крутым и привлекательным для долгосрочных инвестиций. Выросли регуляторные риски (которые обнажают, пожалуй, самое уязвимое место компании, на мой взгляд), но не настолько радикально, как недавно у Русагро Тем не менее, компании требуется повышенное внимание в ближайшее время.

К сожалению, политические риски, которые казались минимальными из-за, скажем так, давности событий (ну вроде как было и было, разошлись и забыли) и из-за сложности глобальной обстановки (как бы СВО не закончилось) все-таки реализовались. Видимо, господин ВВВ не из тех, кто забывает. Учтем на будущее. Как человек и предприниматель, могу понять. Как акционер (уже бывший) Русагро - жаль. Очень жаль. Вчера еще были надежды, что нынешние события - это "не то". Сегодня таких надежд уже нет. В личку спрашивали моё мнение. Я никому здесь не даю рекомендаций и не советую что-то делать или не делать. Вы сами принимаете инвестиционные решения и сами за них отвечаете. Итак, мое мнение. Велика вероятность, что компанию будут дробить. В какой именно степени, посмотрим. Почти наверняка отрежут "Солнечные продукты". Также высока вероятность отрезания последних белгородских приобретений. На такой раздербан (причем публичный) могут слететься и другие интересанты - кусок жирный, каждому захочется урвать своё. Что останется в итоге в самом Русагро - вопрос. Я лично не сомневаюсь в том, что компания уменьшится в размерах. В общем, реализовавшийся риск породил новые риски. И уже они выводят компанию из сферы лично моих инвестиционных интересов. Повторюсь, очень жаль. Справедливости ради надо отметить возможные позитивные факторы, которые могут тоже реализоваться - и удержать компанию от распада: 1. Назовем это "мировой" - господа решат все вопросы между собой и ограничатся мирной передачей собственности и выплатой отступных. Компания в этом случае сменит руководство и мажоритариев. И отделается малой кровью. 2. Будут учтены глобальные обстоятельства (СВО, сделка с Трампом по сельхозке и т.п.) и то, что компания просто монструозная по размерам, а отрасль - стратегическая. Большой раздрай в этом деле и конкретно сейчас - это просто беда в масштабах государства. 3. В ситуацию вмешается Лично Сам и все разрулит на свое усмотрение. Такое возможно, ибо см. п.2. Под текущие обстоятельства могут решить как-то все мягко (а дележку отложат на "потом"). 4. Комбинация некоторых или всех пунктов выше. P.s. Пользуясь случаем, передаю господину ВВВ самый искренний привет.

Заметка на тему: бывает "аналитика" и бывает аналитика. На примере актуального. На сцене - Т: Цитата: "...бизнес [эмитента] крайне чувствителен к курсу рубля, и его текущее укрепление негативно для компании" (с) Я, наверное, сейчас скажу что-то новое и неожиданное, но активы надо покупать или продавать ДО событий, которые приводят к движению цены. Т.е. если мы считаем, что ЗАВТРА произойдет что-то, что двинет цену вверх, то мы покупаем актив СЕЙЧАС. Чтобы, когда (и если) наш прогноз оправдается, мы получили профит. И наоборот. А теперь - главный вопрос: что будет с рублем ЗАВТРА? Т.е. в будущем. Здесь не место расписывать особенности российской макроэкономики и глобальных тенденций в мире. Обозначу только, что основа РФ - это экспорт. Для страны НОРМАЛЬНОЕ состояние, если рубль медленно слабеет (а там как повезет, может слабеть и быстро). Давайте для верности посмотрим на график пары рубль-доллар (см. скрин) с сайта ЦБ за 15 лет. Что делают т.н. "аналитики"? Безотносительно конкретного эмитента. "Аналитики" говорят сперва: - Смотрите, рубль укрепляется, это негативно для экспортеров. А потом, когда рубль будет слабеть, они будут писать: - Смотрите, рубль слабеет, это позитивно для экспортеров. А потом снова: - Смотрите, рубль снова укрепляется, это негативно для экспортеров. И так далее... Вот только это все бесполезные констатации фактов, которые уже свершились. Потому что "аналитики" всегда ДОГОНЯЮТ события, а не ПРЕДВОСХИЩАЮТ их. Field of view таких "аналитиков" примерно равен СЕГОДНЯ, они не могут шире. До краха Lehman Brothers "аналитики" на серьезных щах писали про устойчивость бизнес-модели и ставили кредитные рейтинги трипл-эй. Зато когда крах произошел, на таких же серьезных щах стали писать, мол, ну да, это было ожидаемо. Реальная аналитика смотрит шире. И в первую очередь делает ставку на глобальные тенденции, а не на локальную волатильность. Например. Если в мире на протяжении последних десятков лет фиксируется тотальное недоинвестирование в разведку нефти, то НЕ НАДО ждать, когда произойдет глобальный дефицит нефти - вы не успеете запрыгнуть в поезд на полном ходу по хорошим ценам. Потому что вы не профессионал и не торговый робот. Когда "аналитики" сообщат вам, что из-за сложившегося дефицита нефти, который конечно же был всеми ожидаем, цены на нефть и нефтяные компании стремительно растут, вы будете бесконечно далеки от вкусных сегодняшних цен. Проблема в том, что реальная аналитика - платная. Потому что это реально полезная информация, на которой можно реально сделать реальные бабки. Кто ж такое просто так отдаст? Поэтому вы никогда не найдете (за крайне редкими исключениями) бесплатной реальной аналитики. А 99% бесплатной "аналитики" - это просто НИ О ЧЕМ. Знали бы вы, НАСКОЛЬКО сильно отличаются points of view, например, публичных (бесплатных) аналитиков Bank of America от непубличных аналитиков того же BoA, материалы которых доступны клиентам по приватной рассылке. Там просто два разных мира. Поэтому никогда не совершайте сделок на основе публичной бесплатной "аналитики". Делайте аналитику САМИ. Если не умеете, научитесь. Это бесконечно более эффективно и полезно для вашего бюджета, чем чтение Пульса или телеграма. Не ИИР.

4 июля 2024 года я писал свой вывод по бумаге: "Я хз, вероятно, кто-то видит в компании какой-то позитив. Я не увидел" (с) Вот этот пост: Пост был написан за 1 день до размещения и на волне новостей про IPO компании, и какой это хороший эмитент, и как круто переподписывается книга заявок. Повторюсь, я никогда не интересовался , потому что такого рода компании мне в принципе не интересны. Но на всякий случай поверхностно просмотрел их последний отчет МСФО. Найденные негативные моменты в отчете я в посте и указал. Для меня этого было достаточно, чтобы забыть про эмитента надолго. Вот что 5 июля (день размещения) писали в Т-инвестициях: "Итоги IPO ВсеИнструменты.ру. Несмотря на высокий интерес к предложению (книга заявок была переподписана по верхней границе диапазона несколько раз), компания приняла решение пойти навстречу инвесторам и провести IPO по нижней цене диапазона — 200 рублей за акцию, что соответствует капитализации 100 млрд рублей. Доля акций в свободном обращении по итогам IPO — около 12%." Пруф: Что в итоге? Прошло 3 месяца. Бумага с момента размещения потеряла более 35% и сейчас стоит 127,8 руб. за акцию (на момент написания сего поста). А вот что сейчас пишут аналитики по бумаге: "...Эмитент продемонстрировал динамичный рост бизнеса в первом полугодии 2024 года, а также рост эффективности операционной деятельности (...). Однако с целью своего развития компания прибегает к использованию заемных средств и аренды, что в условиях высоких процентных ставок оказывает существенное давление на чистую прибыль, которое может усугубиться при замедлении темпов роста доходов компании, - отмечают эксперты в обзоре. - Потенциальному инвестору необходимо учитывать, что "ВсеИнструменты.ру" являются "компанией роста", замедление которого может оказать существенное негативное влияние на цену акций, в условиях реализации текущей жесткой денежно-кредитной политики Банка России, направленной на охлаждение экономики. Исходя из текущих котировок, мы считаем, что рынок справедливо оценивает бумаги" (с) Пруф: Я писал 4 июля: "2. Ок. 15 млрд. кредитов (с переменной ставкой) + 5,7 млрд. кредитов под рефинансирование". (с) Это всё отлично было видно ДО ipo. Если потратить полчаса времени и хотя бы поверхностно пробежаться по отчету. Так что не ленитесь! Это спасет вам деньги и нервы. Всех благ!

Самое важное из данного поста вот эта информация: "Доля физлиц в июньском объеме торгов акциями составила 73%" (с) Т.е. основная часть сделок (2/3) совершена физиками, большая часть которых по определению склонна к истерикам, спонтанным эмоциональным действиям и стадному чувству. Вопросы еще есть по причинам недавних коррекций на ? У меня лично вопросов нет и не было. Мы вошли в период (после 2022) высокой волатильности чуть ли не на каждой новости, на каждом посте в тг-каналах, на каждом слухе в мега-супер инсайдах и пр. (пока самые истеричные либо не просрут все деньги, либо не научатся адекватно себя вести, либо не психанут и не уйдут). Что с этим можно поделать? 1. Просто подождать. Заняться своими делами. 2. Закупаться на очередном дне, придерживаясь своей стратегии (спойлер: если у вас нет стратегии и основанного на ней плана - вы в списке тех, о ком я говорю) 3. Спокойно наблюдать за горением ж..п и баттхертами окружающих (опционально: получать от этого удовольствие) 4. Помогать справиться со стрессом тем, кто действительно этого хочет P.S. Я вообще не понимаю тех, кто пережил весну 2022 на бирже и сейчас истерит. Для вас каждое новое колебание как в первый раз что ли? Или у вас память короткая? Или вы принципиально не учитесь на прошлом? После 2022, имхо, вообще отрастает каменная кожа и ты на любые коррекции смотришь с похерфейсом. Лично я кайфую. Я свою стратегию реализовываю с опережением графика. На несколько лет. Это просто сказка.

Немного интересного, на мой взгляд, контекста в связи с неудачной попыткой мятежа в Боливии (покопался в интернете). 1. Боливия - страна с крупнейшими запасами лития в мире (24% мировых запасов). Входит в т.н. "Литиевый треугольник" (Чили - Боливия - Аргентина), содержащий 54% мировых запасов лития. Помимо аккумуляторов литий широко используется в полупроводниках, лазерах, электронике, ядерной энергетике 2. Мировым лидером по переработке лития является Китай - около 60% мирового производства. Также Китай - крупнейший на планете рынок электромобилей, сильно опередивший в этой сфере запад. 3. Россия планирует к 2025 году полностью обеспечить себя литием. Для этих целей строятся заводы (например, "Росатомом" в Калининграде) и готовятся к разработке несколько российских месторождений (например, "Росатомом" совместно с в Мурманской области). Но самое главное - выигранный "Росатомом" в 2023 году тендер на добычу и переработку лития в Боливии. 4. Тендер в Боливии на разработку литиевого месторождения выиграла в июне 2023 года компания Uranium One ("дочка" Росатома). Сумма тендера - ок. 600 млн. долл. В январе 2023 китайские компании во главе с CBC Group выиграли другой "литиевый" тендер, сумма которого только на первом этапе ок. 1 млрд долл. В октябре 2022 Finansial Times писала, что в тендерах также участвует американская Lilac Solutions (бенефициар - Билл Гейтс). 5. В апреле глава МИД Боливии была в Китае на переговорах. Тема - вступление в БРИКС. 6 июня Путин провел переговоры с президентом Боливии Луисом Арсе в Санкт-Петербурге. Тема та же - вступление в БРИКС. {$RU000A105K85}

Россия в январе - мае увеличила поставки нефти в Китай на 11% Пруф: Процитирую: "Объем поставок нефти из России в Китай в январе - мае увеличился на 11% в годовом исчислении, до 46,7 млн тонн. (...) Стоимость поставок составила $ 27,8 млрд. (...) Второе место среди крупнейших поставщиков нефти в Китай занимает Саудовская Аравия (33,6 млн тонн за $21,1 млрд), третье - Ирак (26,2 млн тонн за $15,6 млрд)." (с) Опустим все сложности с видами нефти и условиями конкретных контрактов, нам интересно первое приближение: - ср. цена нефти РФ для Китая: 81,2 $/барр. - ср. цена нефти Саудовской Аравии для Китая: 85,66 $/барр. - ср. цена нефти Ирака для Китая: 81,22 $/барр. Напомню "потолок цен" для морской российской нефти: 60 $/барр. Средняя цена Brent за январь-май: 83,68 $/барр. Средний дисконт к российской нефти для Китая: 2,48$/барр., или 3,1% В 2023 году ср. цена российской нефти для Китая была 77,84 $/барр., дисконт был 4,97%. Главный вывод: Объемы растут, дисконт снизился на 2% и теперь не отличается от среднеконтрактного (на уровне дисконтов других стран). Бенефициары: Основной поставщик российской нефти в Китай - , поставки идут в том числе по трубопроводу ВСТО, оператором которого является . Основной перевозчик российской нефти по морю - . P.s. сравниваем сорт brent, а не urals намеренно. Дисконт urals к brent примерно 10-15$. С учетом озвученных цифр, urals будет 66,2-71,2 $/барр.

Процесс принудительного загона крипты в регуляторные рамки идет полным ходом. SEC (регуляторный орган США) за сутки подала иски против двух крупнейших криптоигроков - Binance и Coinbase. Пруф: В случае успеха этих дел, полагаю, они лягут в основу глобального регуляторного механизма крипты. Крипта получит статус если не "ценных бумаг" то каких-нибудь "биржевых товаров" или что-то подобное. А что это значит для инвесторов? Это значит, что крипта потеряет практически все свои нынешние особенности: закрытая информация о владельцах, отстутствие контроля со стороны властей, отсутствие аудитов и раскрытия информации и т.п. Крипта станет еще одним альтернативным "золотом", вот и всё. Через лет 10 к четверке металлов "золото-серебро-платина-палладий" прибавятся 2-3 крипты. Ни одно государство не заинтересовано в том, чтобы параллельно с официальными подконтрольными деньгами ходили и гуляли ликвидные неподконтрольные валюты. Если такое появляется, государства либо это уничтожают, либо берут под контроль. Наивно полагать, что "независимая крипта" будет жить. Она останется только в виде незаконных криминальных способов обмена деньгами и будет преследоваться соответствующими органами по всему миру. Ну и для финансирования цветных революций, конечно. Все это мое мнение. P.S. в качестве эпилога к посту - цитата Гэри Гэнслера, главы SEC: “We don’t need more digital currency… we already have digital currency, it’s called the U.S. dollar. We have not seen, over the centuries, that economies and the public need more than one way to move value.” (c) «Нам не нужно больше цифровых валют… у нас уже есть цифровая валюта, она называется доллар США. На протяжении веков мы не видели, чтобы экономике и обществу требовалось более одного способа перемещения стоимости». Пруф: Спасибо, Гэри, за прямолинейность.

Как всегда, хотел кратко высказаться под постом коллеги, но не получилось кратко.. Возможно также, что кому-то еще это окажется интересным/полезным. Итак. Коллега , если я все правильно понял, планирует заниматься долгосрочным инвестированием. И сейчас находится на этапе познания, обучения, экспериментирования и лёгкого.. confusion. Позволю себе предложить простой, но (как по мне) очень эффективный метод работы с инвестициями для начинающих. Смысл его в том, что Вы потратите день-два-три-неделю на составление своей собственной первой индивидуальной долгосрочной Стратегии, а потом будете ее придерживаться. Для долгосрочных инвестиций основное - выбор бумаги и Критерий, по которому этот выбор сделан. Критерий, на самом деле, это сумма факторов, которые Вы почему-то считаете важными. Например, для российской нефтяной компании Критерий - это: собственные значительные запасы ресурсов, госучастие, экспорт не менее 50%, стабильный менеджмент, постоянные инвестиции в разведку. Что угодно, что именно Вы считаете важным для данной отрасли данной страны - благодаря чему компания, на Ваш взгляд, будет жить и приносить доход следующие 100 лет. Если компания теряет какой-то из факторов, возможно, она больше не соответствует Критерию. И возможно, ее стоит заменить другой, которая соответствует больше. Итак, для начала Вы определяете свои рынки (география, валюты - т.е. страны). Определяете для себя Критерий этих рынков. Например, я буду инвестировать в Китай, Индию и Россию (рынки) - потому что за Китаем и Индией будущее мировой экономики, а в России я живу (Критерии). Определились. Потом в каждом выбранном рынке определяете отрасли и Критерий для выбора отраслей. Например, в Китае я буду инвестировать в недвижимость, технологии и розничную торговлю (отрасли), потому что людей много, потребляют много, жить где-то надо, а все новейшие технологии там (Критерии). Так по каждой стране. Определились. Потом в каждой отрасли выбираете компании и Критерий выбора компаний. Например, в РФ в агросекторе я буду инвестировать в РосАгро и Черкизово (компании), потому что... (Критерии). Так по каждой отрасли в каждой стране, которые Вы выбрали ранее. Когда Вы составите себе списки всех интересных Вам компаний по каждой интересной Вам отрасли в каждой интересной Вам стране (берите не более 1-3 компаний в каждой отрасли, не распыляйтесь, в сумме у Вас будет хороший диверсифицированный портфель с достаточным количеством бумаг), после этого делайте разбивку по долям. Т.е. процентное соотношение рынков, отраслей и компаний между собой - из расчета на какую-то удобную сумму (например, 1 млн. руб. всего). Например, на РФ идет 50% от 1 млн., в самом РФ идет 30% на нефтегаз, 30% на удобрения и т.п. Потом в российском нефтегазе 60% идет в Газпром, 20% в Лукойл, 20% в Новатэк и т.п. Из этой разбивки у Вас получаются очень точные количества конкретных бумаг конкретных компаний для покупки (цены же на акции Вы знаете и общие суммы по каждой бумаге у Вас есть). И далее Вы просто скупаете эти бумаги в нужных количествах - как только появляются на это деньги. Скупаете всё до тех пор, пока Ваши расчеты на бумаге не сравняются с портфелем у брокера. Это и есть, по сути, Стратегия. Т.е. вдумчивый рациональный подход, а не эмоциональные сиюминутные сделки. Причем Стратегия, разработанная Вами для себя, т.е. простая и понятная именно Вам. Вы всегда четко и аргументированно сможете ответить на вопрос: "Почему ты купил эту бумагу?" Не забывайте еще корректировать раз в месяц/квартал/полгода/год количества бумаг (ведь цены меняются), при этом сохраняя процентовку по суммам. Например, если какая-то акция подешевела в 2 раза, Вам надо будет купить их в 2 раза больше, чтобы сохранить пропорции. (Окончание в комментариях)

По поводу Хотел оставить просто коммент к посту коллеги , но Остапа опять понесло)) Так что - развернутый комментарий. Пост: Дисклеймер: не претендую на экспертность, просто мнение. Я сам работаю в с/х отрасли аналитиком, немного знаком с ситуацией изнутри. Но не настолько, чтобы выступать на РБК))) Итак: 1) Черкизово всегда был ориентирован преимущественно на внутренний рынок, а он стремительно заполнялся в последние годы. Сейчас по мясу у нас всё битком (очень грубая и краткая оценка). Если бы Группа не решила развивать экспорт, всё было бы очень грустно. Но - и в этом, конечно, позитив - Группа решила заняться продажами за рубеж. Это и есть перспективы развития и роста. И прибыль может вырасти значительно, учитывая валютные продажи при слабом рубле и ожидания роста мировых цен на продовольствие. Пока доля экспорта у Группы порядка 10%. Если всё сделать правильно, ее можно довести и до 40% - рынки Азии огромны, а именно туда и нацелены в Черкизово. 2) По долгу. Насколько знаю, Группа активно занимается консолидацией мощностей, поглощая более мелких игроков и расширяя производственную базу Отсюда - кредиты и рост капекса. Например: Или: Или: Там же сообщается, что в 2023-2024 гг. крупных затрат не ожидается (конец инвестиционного цикла). В свою очередь, новые мощности - больше продукции. Которую можно в том числе и вывозить в Азию (см. п.1). 3) Черкизово очень часто сравнивают с РусАгро {$AGRO} - по сути, это компания-близнец Черкизово, только с акцентом на растениеводстве (в Черкизово, соответственно, акцент на животноводстве). Проблемы, стратегии, цели - очень схожи. Оба эмитента хороши при высокой инфляции, т.к. закладывают рост цен в продукцию. Оба, можно сказать, на финальном этапе инвестиционных циклов (когда много затрат и мало прибыли) - после этого должна наступить фаза генерации свободных денежных потоков. Опять же, обе компании - это с/х, спрос на продукцию которого есть всегда, ибо всем всегда надо что-то есть. И всегда есть хорошая господдержка (государство нормально вкладывается в субсидии и льготы для с/х). Короче говоря: и Черкизово, и РусАгро имеет смысл держать в портфеле, если а) нужна защита от инфляции в бумагах эмитентов с постоянным гарантированным спросом на продукцию, б) ожидаете роста экспорта продовольствия, роста мировых цен на него и ослабления рубля, в) обращаете внимание на дивиденды (обе компании их платят). Как-то так.