Доходность ОФЗ ПД (YTM и текущая купонная доходность)

Войти

ОФЗ ПД На ОФЗ ПД можно смотреть с разных ракурсов. В этом срезе рассмотрим их сразу в двух измерениях: • с точки зрения доходности к погашению (YTM); • и с точки зрения текущей купонной доходности. Обе метрики важны, но отвечают на разные инвестиционные вопросы. Доходность к погашению (YTM) YTM показывает полную ожидаемую доходность, если облигация удерживается до погашения. Метрика учитывает: • купонные выплаты; • разницу между ценой покупки и номиналом; • временной фактор. Подробно про YTM писал здесь: 👉 Если инвестор планирует держать ОФЗ до погашения, именно YTM является базовой метрикой для расчётов. Текущая купонная доходность Текущая доходность (current yield) считается проще: сумма купонов за год / текущая рыночная цена облигации. Эта метрика отвечает на другой вопрос: какой денежный поток даёт облигация здесь и сейчас. Она особенно важна, если: • ОФЗ покупается не до погашения, • акцент делается на текущий купонный поток. При этом важно помнить о рисках: если к моменту выхода из бумаги ключевая ставка вырастет, рыночная цена ОФЗ может оказаться ниже цены покупки. Что показывает рынок с точки зрения YTM На 02.02.2026 уровень 15% годовых к погашению удерживают 6 выпусков ОФЗ. Ядро по месяцам выплат Основная концентрация доходных выпусков приходится на апрель–октябрь: • 26245 • 26252 • 26253 • 26254 Ядро по срокам Если смотреть по сроковым сегментам, наиболее устойчивый кластер сформировался в диапазоне 8–12 лет: • 26245 • 26246 • 26250 ИТОГО по доходности к погашению 🔹 Сегмент 5–8 лет Доходность 15% удерживают: • 26252 — апрель–октябрь • 26241 / 26249 — май–ноябрь и июнь–декабрь 🔹 Сегмент 8–12 лет Зона 15% выглядит особенно устойчиво: • 26246 — март–сентябрь • 26245 — апрель–октябрь • 26250 — июнь–декабрь Практически весь диапазон 8–12 лет сейчас позволяет фиксировать доходность около 15% без перекоса по срокам. 🔹 Сегмент 12+ лет Длинный конец кривой: • 26254 и 26253 — апрель–октябрь Это уже фиксация высокой доходности на очень длинный горизонт. Теперь — текущая купонная доходность Если посмотреть на рынок ОФЗ ПД с точки зрения текущего денежного потока, лидеры выглядят так: • 26248 — ~14,0% • 26250 — ~13,9% • 26246 — ~13,8% • 26245 — ~13,7% • 26252 — ~13,7% Ключевое наблюдение При сравнении двух срезов возникает важный вывод: 👉 «Великолепная пятёрка» 26248 · 26250 · 26246 · 26245 · 26252 одновременно лидирует: • и по доходности к погашению (YTM); • и по текущей купонной доходности Это довольно сильная конфигурация для разных стратегий облигационных инвесторов. Вывод Рынок ОФЗ сейчас позволяет: • выбирать бумаги как по высокой YTM, • так и по качеству текущего купонного потока, сохраняя при этом единый уровень риска (госдолг). Для стратегии, ориентированной на регулярный денежный поток, такая ситуация особенно ценна: можно совмещать долгосрочную фиксацию доходности и текущую эффективность капитала. Все идет по плану!

📊 YTM ОФЗ ПД (доходность к погашению) на 26.03.2026 После снижения ставки до 15% рынок продолжил движение. Но уже не в бок, как 20.03, а вниз по доходностям. 🔹 Общая картина Было (20.03): ~14,4–14,7% Стало (26.03): ~14,3–14,7% • пик остался: 26250 — 14,7% • основная масса сместилась к 14,3–14,5% Сжатие доходностей продолжается, но неравномерно. 🔹 Сегмент 0–3 года Было: 13,1–13,4% Стало: 12,7–13,2% • 26212 — 12,9% • 26207 — 12,8% • 26219 — 12,9% • 26226 — 12,9% • 26232 — 12,7% • 26236 — 13,2% 👇 Самое сильное сокращения YTM: минус ~0,3–0,4 п.п. 🔹 Сегмент 3–5 лет Было: ~13,4–13,9% Стало: 13,3–13,9% • 26251 — 13,9% • 26228 — 13,6% • 26242 — 13,4% • 26237 — 13,3% • 26224 — 13,4% Лёгкое снижение, без резких скачков. 🔹 Сегмент 5–8 лет Было: ~14,1–14,6% Стало: 14,0–14,5% • 26252 — 14,5% • 26241 — 14,3% • 26249 — 14,4% • 26221 — 14,3% • 26218 — 14,0% • 26239 — 14,0% Плавное сжатие. 🔹 Сегмент 8–12 лет • 26250 — 14,7% • 26246 — 14,6% • 26245 — 14,6% • 26244 — 14,5% • 26225 — 14,5% • 26233 — 14,4% • 26240 — 14,2% Практически без изменений. Это по-прежнему «ядро» доходности. 🔹 Сегмент 12+ лет • 26254 — 14,6% • 26253 — 14,6% • 26247 — 14,6% • 26243 — 14,5% • 26248 — 14,5% • 26230 — 14,4% • 26238 — 13,7% Без существенного движения. 📉 Что изменилось в форме кривой Главное изменение: ➡️ короткий конец резко ушёл вниз ➡️ длинный конец почти не сдвинулся 📌 Что это значит Рынок начал закладывать продолжение снижения ставки: • в коротких бумагах — быстро и агрессивно • в длинных — осторожно, с премией за риск Вероятная логика рынка: 1. Ближайшие снижения ставки стали более очевидными 2. Дальний горизонт остаётся неопределённым 3. Инфляционные риски не исчезли 📌 Итог • короткие ОФЗ уже дают ~12,7–13,2% • средние — ~13,3–14,5% • длинные — держатся на уровне 14,4–14,7% Разрыв между короткими и длинными растёт. Все идет по плану! Краткий гайд по "Проекту 2033" - https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Project_2033/b0424a49-1347-4773-949f-eb54a9ff9188?author=profile&utm_source=share #project_2033 #офз #денежныйпоток #образовательныйкапитал #облигации #купон SU26233RMFS5 SU26240RMFS0 SU26244RMFS2 SU26245RMFS9 SU26247RMFS5 SU26248RMFS3 SU26250RMFS9 SU26252RMFS5 SU26254RMFS1 SU26246RMFS7 SU26253RMFS3 SU26241RMFS8

Доходность к погашению (YTM) и текущая купонная доходность