Профиль инвестора Sem_lnvest | Тинькофф Инвестиции Пульс

Ну вроде как перемирие на Ближнем Востоке стартовало, 19 июня подписание. Важный для экономики канал открыли. Нефть стремительно снижается. Золото идет в рост, хотя наоборот ситуация идет к стабилизации, это ещё раз показывает, что в момент паники и нехватки ликвидности этот актив не будет защитным. Что это значит для России: 1. Цены на нефть. Открытие Ормузского пролива приведёт к снижению цен на нефть, так как поставки стабилизируются. В связи с этим вернутся санкции на российскую нефть, а также дисконты. 2. Бюджет. Снижение нефти приведёт к снижению доходов бюджета. Дефицит, при сохранении расходов, продолжит расти. Правительству придется вернутся к обсуждению секвестра бюджета, как это было в начало года до войны на Ближнем Востоке. 3. ОФЗ. Рост дефицита бюджета неблагоприятен для облигаций. Правительство будет вынуждено больше выпускать долговых бумаг, увеличивая их предложение. Помимо этого, ЦБ регулярно говорит, что смотрит на показатели дефицита бюджета, если он продолжит расти, то не будет пространства для снижения ставки, а то могут перейти к повышению. В цикл повышения ключевых ставок, цены на облигации снижаются. Дальний конец ОФЗ не растёт уже длительное время. Судя по всему видит риски разгона инфляции. 4. Рубль. Снижение валютной выручки приведет к снижению профицита торгового баланса, что приведёт к корректировке рубля. Ранее писал, о том, что снижение торгового баланса наиболее вероятный вариант, который приведет к снижению рубля. Плюс Минфин перешёл к покупкам валюты. Увеличения покупок валюты я не жду, так как из-за снижения доходов Правительству потребуется больше денег на покрытие текущих расходов. При сохранении покупок и снижении валютной выручки тренд на укрепление рубля ушел, появились нотки легкой девальвации. 5. Акции. Рынок акций последует за валютой. Большая часть рынка состоит из экспортёров, поэтому девальвация благоприятно на них скажется. При этом не вижу перспектив устойчивого роста для акций. Экономика стагнирует, прибыли компаний в таком случае будут снижаться. Высокая ставка делает надостным кредит. Инвестиции сжимаются. Также экспортные мощности нарастить не получится из-за ограничений на продажу, перехват танкеров с грузами и атаками на экспортные мощности. Важная оговорка, что это касается рынка акций в целом (индекса МосБиржи). {$BRN6}

Немного про замещайки 💵 Замещающие облигации/валютные облигации с расчетами в рублях, каждый их может называть по разному. Не будем углубляться в этимологию слова. Для простоты буду называть все валютные облигации с расчетами в рублях - замещайками. Практически единственный вид ценных бумаг в текущих реалиях, который позволяет получать доход в валюте. При текущем крепком рубле интересный инструмент, который больше всего занимает места в портфеле 💼: Рынок всегда цикличен, поэтому как сейчас идет перекос в сторону сильного рубля, также настанет и перекос в другую сторону. Сейчас к нам много поступает валюты из-за ситуации на Ближнем Востоке, но в какой-то момент она завершится, либо приведет к снижению, а может и падению мировой экономики, что уменьшит спрос на энергоносители. Также санкции никуда не денутся, США уже сообщали, что хотели бы восстановить ограничения на российскую нефть, но из-за текущего дефицитного рынка пришлось их снять. Не будет забывать и про наш Минфин, который из продавца стал покупателем валюты. В свой портфель стараюсь отбирать замещайки экспортёров. Если рубль ослаблен, то в рублях по валютным облигациям вы будете вынуждены платить больше. Экспортёры при ослаблении увеличат выручку, поэтому на них не повлияет скачок курса. У импортёров же наоборот, выручка сильно не изменится, а обязательства в рублях подорожают 💸 А как вы диверсифицируйте свой портфель для получения валютной доходности?

Рубль у нас продолжает взлёт💪, при этом многие ожидают снижения📉. Основной показатель влияющий на курс валюты - это состояние торгового баланса. Сейчас он у нас профицитный, то есть объем экспорта больше импорта, поэтому валюты в страну приходит больше, чем уходит. Это приводит к укреплению национальной валюты. Ранее у нас был отток капитала из страны, что могло балансировать превышающий экспорт. Сейчас такой опции нет. Минфин не может создать большой спрос на валюту через покупку её по бюджетному правилу. Как раз о возможной причине писал в предыдущем посте, судя по вышедшим показателям бюджета за первый квартал, она подтверждается. Расходы у нас выросли, а доходы снижаются. Из-за этого возникает потребность в деньгах для покрытия текущих расходов. Поэтому все сверхдоходы бюджета не идут в ФНБ, "икей" на покупку валюты, а вбрасывается в экономику. Лишь небольшую часть направили на покупку. Исходя из этого экономических причин для роста валюты в текущих условиях нет. Возможные варианты для изменения ситуации: 1. Минфин резко начнёт покупать больше валюты (маловероятный сценарий, так как расходы не сокращаются, а собираемость налогов в сокращающейся экономике не вырастет). 2. Произойдет отток капитала (внутренние и внешние ограничения этому не способствуют) 3. Сократится профицит торгового баланса из-за роста импорта (опять таки мало вероятно, ведь экономика снижается, в таком случае люди больше покупать не станут). 4. Снизятся цены на нефть/экспорт нефти, что снизит приток валюты (пока наиболее вероятный сценарий). С удовольствием ознакомлюсь с вашими вариантами в комментариях)💡

Что там с Бюджетным правилом? Часть вторая. Сейчас у нас профицит торгового баланса, то есть валюты в страну приходит больше чем уходит на покупку импорта, а оттока капитала нет из-за внешних и внутренних ограничений, поэтому рубль крепнет🚀. Помимо этого, Минфин продавал валюту по правилу, так как цена на российскую нефть снижалась из-за профицитного рынка и санкций. Цена отсечения сейчас - $59❗️ Механизм корректно влиял бы на курс валюты в открытой экономике, но сейчас экономика у нас замкнутая, поэтому получилась ситуация, когда в страну приходит много валюты не смотря на снижение нефти, и Минфин давит на курс. Чтобы не израсходовать ФНБ, тем более по заявлениям властей его не планируют направлять на покрытие дефицита бюджета, было принято решение пересмотреть цену отсечения. Почему же было принято решение не менять параметры и не продавать валюту после начала конфликта на Ближнем Востоке? Судя по отчетам Минфина за первые месяцы видно, что бюджет сильно не добирает по доходам. По моему мнению, текущих поступлений не хватало для покрытия всех расходов, чтобы избежать кассового разрыва и увеличения долга, было принято решение все деньги направить в экономику для закрытия дыры. Вернутся к покупке валюты вынудило излишнее укрепление рубля из-за возросших доходов экспортёров. Предположу, что ситуацию с расходами удалось стабилизировать насколько возможно, далее перешли на решение новой проблемы. В целом заметно, что при чрезмерном укреплении рубля: 75-76 рублей за доллар начинаются вербальные интервенции и действия со стороны Правительства, чтобы противостоять этому. Значит это болезненный уровень, который власти будут пытаться удерживать. Ну а пока ждём инфы от Минфина о параметрах покупки валюты, куда пойдёт курс, что думайте?)🤔

Что там с Бюджетным правилом?🤔 Часть первая. Хотелось бы разобрать текущую ситуацию с "Бюджетным правилом". Предположить, почему его хотели корректировать, потом приостановили вовсе, а в итоге возвращаются к нему раньше, чем планировали. В первой части ознакомимся с самим механизмом и его влиянием на валютный рынок. Бюджетное правило направлено на контроль бюджетной политики. В благоприятные времена оно позволяет сдерживать расходы бюджета, обеспечивать финансовую ответственность и стабильность госдолга. С помощью его страны с сырьевой экономикой могут снизить зависимость от энергоресурсов за счет сбора сверхдоходов в суверенные фонды (у нас это ФНБ). В неблагоприятное время, использовать накопления для снижения негативных последствий на экономику. Влияние на валютный рынок. Безусловно, сам по себе механизм позволяет влиять на курс национальной валюты. Если экономика страны зависит от цены на энергоресурсы, то стабильность курса будет зависеть от этой цены. К примеру, нефть падает, все игроки в таком случае будут уносить ноги из экономики, которая завязана на нефти и продавать её национальную валюту, чтобы избежать потерь, это приводит к девальвации📉. В обратной ситуации, если в страну будет приходить много валюты за счет роста цены на энергоноситель, то национальная валюта может переукрепнуть📈, что не окажет положительного влияния на конкурентоспособность экспортёров. Бюджетное правило позволяет сгладить эти скачки. При снижении цены Минфин вынужден продавать валюту, чтобы перекрыть выпадающие доходы и, как следствие, не даёт национальной валюте резко и сильно упасть. При высокой цене на нефть, Минфин наоборот стерилизует излишний поток нефтедолларов, создавая на них спрос, тем самым избегая излишнего укрепления национальной валюты. Продолжение следует...

Поговорим про Золото. Часто золото воспринимается как актив, который позволяет сохранить капитал в период турбулентности. Сейчас в мире довольно неспокойная ситуация, при этом золото с начала конфликта на Ближнем Востоке скорректировалось в цене. Почему так произошло? Так как был заблокирован Ормузский пролив, цена на нефть резко взлетела. Это вызвало увеличение расходов со стороны стран-импортёров на покупку энергоресурсов, исходя из этого уменьшился спрос на формирование Золотовалютных резервов, так как необходимо покрывать текущие расходы. Страны-экспортёры в свою очередь либо лишились, либо столкнулись со снижением денежного потока за продажу ресурсов, так как не могут их довезти до потребителя. Из-за этого вынуждены распечатывать свои резервы, тем самым создавая дополнительное предложение на рынке. Когда только пролив был заблокирован, как раз ходили слухи, что страны Персидского залива продавали золото с дисконтом из-за нехватки ликвидности. На этом была первая серьезная волна падения Золота. Сейчас актив оттолкнулся от уровня сопротивления, поддержка по технике находится на уровень $4 500. В портфеле есть фонд Сокращать позицию не хочу, так как долгосрочно вижу, перспективы роста. Поэтому ранее захеджировал позицию фьючерсами {$GNM6} При достижении уровня сопротивления скорее всего закрою хедж, необходимо будет смотреть по ситуации. А что вы думайте про данный актив?🤔