🚕Новые облигации: Делимобиль 1Р6. Купоны до 21,5% на 3 года DELI опять выезжает на биржевой рынок. Главный российский каршеринг предлагает вроде бы довольно заманчивый купон, а заявки соберут послезавтра, 26 июня. 🚘Эмитент: ПАО «Каршеринг Руссия» 🚗Каршеринг Руссия (бренд Делимобиль) - сервис краткосрочной аренды автомобилей, ведущий оператор каршеринговых услуг в России. Конкурентные преимущества - собственная сеть СТО и самый большой в стране парк транспорта. Основан в 2015 г., на сегодня оказывает услуги в 13 крупных городах РФ. Аудитория превышает 11 млн пользователей, автопарк - более 32 тыс. машин. Компания провела IPO в начале 2024 и привлекла 4,2 млрд ₽. ⭐️Кредитный рейтинг: А "стабильный" от АКРА (понижен в январе 2025). 💼На бирже торгуются 4 фикса и флоатер КарРус1Р4 общим объемом 14,2 млрд ₽. Я держу в портфеле самый 1-й выпуск Делимобиля ещё с его размещения. RU000A1052T1 RU000A106A86 RU000A106UW3 RU000A109TG2 RU000A10AV31 📊Фин. результаты за 2024: ✅Выручка: 27,9 млрд ₽ (+33,6% г/г). Но издержки растут опережающими выручку темпами. 🔻Скорр. EBITDA: 5,8 млрд ₽ (-9,9% г/г). Прёт вверх себестоимость. Да ещё и фин. расходы взлетели на 65% (до 4,81 млрд ₽) из-за растущей стоимости обслуживания долга. Рентабельность по EBITDA упала до 21% (в 2023-м был 31%). 🔻Чистая прибыль: 8 млн ₽ (1,9 млрд ₽ годом ранее). Да-да, это не опечатка. ВСЯ годовая прибыль Делимобиля - меньше, чем мой суммарный инвест-портфель. 💰Собств. капитал: 6,19 млрд ₽ (рост в 2,4 раза). Угадайте, откуда такой рост? Всё правильно - это эмиссионный доход от IPO компании. Размер активов увеличился на 9,4% до 39,9 млрд ₽. На балансе 1,69 млрд ₽ кэша (годом ранее было 8,32 млрд). 🔺Чистый долг: 29,7 млрд ₽ (+38,6% г/г). Долговая нагрузка по отношению Чистый долг/EBITDA достигла критических 5,1х (годом ранее была 3,3х). Это ахтунг, товарищи. ⚙️Параметры выпуска ● Название: КарРус-001Р-06 ● Объем: 2 млрд ₽ ● Купон: до 21,5% (YTC до 23,75%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: через 3 года ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: А от АКРА ⏳Сбор заявок - 26 июня, размещение - 1 июля 2025. 🤔Резюме: как бы не ушататься 🚕Итак, Делимобиль размещает фикс объемом 2 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Относительно крупный эмитент. Ведущая каршеринговая компания России с наибольшей долей рынка и неплохим кредитным рейтингом A. ✅Растущие операционные показатели. Выручка, кол-во пользователей стремительно растут в последние годы. Автопарк расширяется, Делимобиль последовательно проводит экспансию в крупные города РФ. ⛔️Долговая нагрузка! Превысила 5,1х - это критический уровень для настолько крупного бизнеса. Компания планирует сократить показатель до 3х в конце 2025 — очень амбициозная цель, учитывая сохраняющиеся крупные оттоки по свободному денежному потоку и высокие процентные расходы. ⛔️Ликвидность тает. Кэш на счетах уменьшился в 5 раз за прошлый год. В августе нужно будет рефинансировать погашающийся выпуск 1Р1, так что скорее всего мы увидим новые займы. Впрочем, всё как я и прогнозировал. 💼Вывод: сам выпуск понятный и прозрачный, а вот с бизнесом явный напряг. В январе АКРА понизила рейтинг из-за роста долговой нагрузки. Впрочем, на фоне стремительного удорожания машин отрасль каршеринга наверняка будет развиваться, а в случае фин. проблем всегда можно объявить допэмиссию. 👀Смотрю и в упор не вижу нормальную премию за риск. Прибыль Делимобиля меньше, чем у шаурмичной в спальном районе, а долговая нагрузка давно перестала быть адекватной. Пожалуй, продолжу держать только дебютный выпуск и ещё раз порадуюсь, что никогда не покупал акции этой замечательной конторы. 🎯Другие свежие фиксы: КАМАЗ П15 RU000A10BU31 (АА-, 18%), ВУШ 1Р4 RU000A10BS76 (A-, 20,25%), РКС 2Р5 RU000A10BQM7 (BBB-, 28%), АйДи 2Р4 RU000A10BQH7 (BB+, 25,25%), Хэндерсон 1Р1 RU000A10BQC8 (А+, 19,5%), ГТЛК 2Р8 RU000A10BQB0 (АА-, 19,5%), Система 2Р2 RU000A10BPZ1 (АА-, 22,75%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #deli #псвп

☎️Новые облигации ВОКСИС 1Р3. Купон до 24%! 📲ООО "ВОКСИС" - 100% "дочка" МКАО «Воксис» (бренд VOXYS). Специализируется на предоставлении услуг аутсорсинговых центров коммуникаций (АКЦ) в сфере справочного обслуживания, техподдержки, рекламы и телемаркетинга, а также коллекторских услуг. Это те самые колл-центры, куда мы звоним для получения различной информации и которые обзванивают нас по рекламе и другим делам. "Алё, это служба безопасности Сбербанка вас беспокоит!"🤖 🌐VOXYS является лидером российского рынка АКЦ, занимая порядка 20%. Среди крупных клиентов - ВТБ VTBR, Альфа-Банк, Ростелеком RTKM, ПИК, МТС. Владельцы: 2 физлица (Зайцев П.А. и Мосунов А.А. по 50% каждый). ⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "развивающийся" от Эксперт РА (август 2024). 💼В обращении 2 выпуска общим объемом 300 млн ₽. RU000A10AC67 RU000A10B222 📊Фин. результаты за 2024 Большой плюс - компания услышала мою просьбу и начала публиковать отчетность МСФО. ✅Выручка: 5,03 млрд ₽ (+12,8% г/г). Себестоимость росла медленнее - на 5,6% до 3,61 млрд ₽. Это позволило увеличить операционную прибыль на 146% до 730 млн ₽. ✅Чистая прибыль: 495 млн ₽ (рост в 40 раз г/г!). Скорр. EBITDA составила 1,09 млрд ₽ (+31% г/г). Правда, сильно выросли и процентные расходы — до 269 млн ₽ (+85% к 2023 г). 💰Собств. капитал: 969 млн ₽ (-11,6% за год). Снижение произошло из-за выплаты дивидендов на сумму 550 млн ₽. Активы увеличились на 36% до 4,59 млрд ₽. На балансе 250 млн ₽ кэша (годом ранее было всего 38,9 млн). 🔺Кредиты и займы: 2,48 млрд ₽ (+125% за год). Из них долгосрочные - 1,65 млрд ₽ (рост в 4 раза), краткосрочные - 830 млн ₽ (+20%). Долговая нагрузка по показателю ЧД / EBITDA на конец 2024 г. составила 2,04х (было 1,9х). ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 500 млн ₽ ● Купон: до 24% (YTC до 26,82%) ● Погашение: через 4 года ● Выплаты: 12 раз в год ● Оферта: да (колл через 1,5 и 2,5 года) ● Рейтинг: BBB+ от ЭкспертРА ❗️Амортизация: по 8,3% от номинала в даты выплат 37-47 купонов. ⏳Сбор заявок - 25 июня, размещение - 27 июня 2025. 🤔Резюме: алё, а вы потянете? 📲Итак, Воксис размещает фикс объемом 500 млн ₽ на 4 года с ежемесячным купоном, с колл-опционом на 18-м и на 30-м купоне и с амортизацией после 36-го купона (если не выкупят по оферте). ✅Динамичный рост бизнеса. Выручка и прибыль уверенно растут последние несколько лет. Компания хорошо известна в своей отрасли, занимает порядка 20% рынка АКЦ. 👉Амортизация и колл-опцион. Планировать доход дальше чем на 1,5 года нет смысла - облигации могут выкупить по оферте. Если нет, то через 3 года начнется амортизация. ⛔️Рост долга. Воксис активно занимает у банков, а теперь и на рынке. Пока что выручка успевает за долгом, так что нагрузка на данный момент приемлемая, хотя уже перевалила за 2х. ⛔️Вывод средств. В 2024 г. было выведено 550 млн ₽ дивидендами, а в 2025-м уже запланирована выплата 620 млн ₽. Тенденция одновременного наращивания долга и выплаты настолько ЩЕДРЫХ дивов настораживает. Тем более, что одновременно эмитент выдал владельцам и займы более чем на 500 млн ₽. 💼Вывод: не так радужно, как выглядело полгода назад. Процентные расходы за 2024 выросли на 85%, общий долг - на 125%. При этом основной бизнес в целом достаточно рентабелен, плюс Воксис активно ворвался в новую для себя сферу выбивания долгов. Ликвидности для оплаты текущих расходов более чем достаточно. Бенефициары, вероятно, имеют не связанные с Воксис другие бизнесы, и активно берут у компании взаймы, а также по-максимуму "доят" компанию через дивиденды. Сейчас эта схема работает, однако не факт, что через пару лет денежный поток будет покрывать и нужды владельцев, и набранные долги. Поэтому держим руку на пульсе. 🎯Другие свежие фиксы: КАМАЗ П15 RU000A10BU31 (АА-, 18%), ВУШ 1Р4 RU000A10BS76 (A-, 20,25%), РКС 2Р5 RU000A10BQM7 (BBB-, 28%), АйДи 2Р4 RU000A10BQH7 (BB+, 25,25%), Хэндерсон 1Р1 RU000A10BQC8 (А+, 19,5%), ГТЛК 2Р8 RU000A10BQB0 (АА-, 19,5%), Система 2Р2 RU000A10BPZ1 (АА-, 22,75%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп

🔥Лидеры и аутсайдеры на рынке РФ по прогнозам экспертов После ударов США по Ирану мир всё ближе к 3-й мировой, а у нас стартовала новая торговая неделя. Если вы раздумываете над тем, кого докупить в свой портфель или, наоборот, безжалостно выбросить из него в рамках ребалансировки, то эта подборка как раз для вас. 🅰️Ребята из "красного" банка провели исследование, в котором отобрали ТОП акций с наибольшим потенциалом роста и ТОП акций с наибольшим потенциалом падения, исходя из консенсус-прогнозов различных инвест-домов и аналитиков. 🚀ТОП-5 лидеров 💎X5 ИКС 5. Компания №1 на рынке продуктового ритейла. После продолжительной паузы ИКС 5 вернулась к выплате дивидендов: инвесторы получат 648 ₽ на акцию, если купят бумаги до 8 июля. Аналитики ожидают ещё одну выплату, и суммарно дивы за год могут превысить 1000 ₽. 👉Средний консенсус-прогноз: 4423 ₽ (потенциал роста — 34,5%). 💎T Т-Технологии. Одна из крупнейших финансовых компаний на рынке с высокой рентабельностью. Среди публичных банков у Т-Технологий самые быстрые темпы роста бизнеса. Снижение ключевой ставки — один из драйверов для продолжения роста. 👉Средний консенсус-прогноз: 4399 ₽ (потенциал роста — 39,6%). 💎YDEX Яндекс. Лидер российского IT-сектора с диверсифицированным бизнесом и множеством проектов. Ключевой бизнес — реклама, может получить стимул из-за снижения ключевой ставки. 👉Средний консенсус-прогноз: 5641 ₽ (потенциал роста — 41,5%). 💎LKOH ЛУКОЙЛ. Одна из крупнейших нефтяных компаний на рынке со стабильными дивидендами. У ЛУКОЙЛа большой денежный запас, поэтому компания устойчива даже при сильной волатильности нефтяных котировок и при высоких ставках. 👉Средний консенсус-прогноз: 8935 ₽ (потенциал роста — 42,5%). 💎IRAO Интер РАО. Одна из самых недооценённых по мультипликаторам компаний. Она активно инвестирует в развитие, и при этом выплачивает дивиденды за счёт денежных запасов. Правда, уже много лет не растёт. 👉Средний консенсус-прогноз: 5,4 ₽ (потенциал роста — 71,6%). 💩ТОП-5 аутсайдеров 🗑️SGZH Сегежа. Чистый убыток в 2024 увеличился до 22 млрд ₽ по сравнению с 17 млрд ₽ годом ранее. Долговая нагрузка достигла бешеных 14,8х. Сейчас компания провела допэмиссию. Проблема с долгом начала решаться, однако фундаментальных причин для роста нет. 🗑️FEES ФСК-Россети. Компания несколько лет не платит дивы, и новых выплат не ожидается. Причина — обширная инвест. программа. Её сокращение может улучшить ситуацию, но пока этого не произошло, акции останутся кандидатом на шорт. 🗑️MTLR MTLRP Мечел. Из-за санкций и снижения мировых цен на уголь, компания показала чистый убыток, падение выручки и резкий рост долговой нагрузки в 2024 г. Пришлось переориентироваться на менее маржинальные рынки, но Мечелу ОЧЕНЬ плохо. 🗑️RASP Распадская. Все ключевые фин. показатели за 2024 снизились, компания показала убыток против прибыли годом ранее. Причины схожи с "собратом" по угольной отрасли. Правда в отличие от Мечела, у Распадской нет долга, и компания обладает запасом прочности. Однако учитывая дела в отрасли, оптимизма пока нет. 🗑️CBOM МКБ. Последнее время ходят упорные слухи о "дыре" в капитале одного из крупнейших банков. МКБ входит в ТОП-7 банковских организаций и в ТОП-10 по объему привлечения рублевых депозитов частных лиц. У меня ТРИ действующих вклада в МКБ более чем на пол-миллиона рублей😎 С интересом наблюдаю за ситуацией. ⚠️Моё личное мнение: банковский кризис властям не нужен, МКБ даже в самом худшем случае ждёт санация, а не банкротство. Но вот на месте держателей облиг МКБ я бы напрягся. RU000A108NQ6 RU000A108LX6 🎯Подытожу В моем портфеле есть все акции из списка лидеров, причем ЛУКОЙЛ и Т-Банк занимают довольно значимые доли. Все 5 бумаг являются кандидатами на докупку. 💼Что касается неудачников, то у меня болтаются символические позиции по Сегеже и Мечелу. Ещё есть депозиты в МКБ на пол-ляма, но делать резких движений из-за слухов и снимать средства с потерей процентов я точно не собираюсь. #sid #топ_акций #псвп