🛴Новые облигации: ВУШ (Whoosh) 1Р4. Самокатные купоны до 22% Whoosh сразу после объявления новой ставки несётся предложить 4-й выпуск облиг. Но т.к. самокаты - дело рискованное (можно например грохнуться и расквасить физиономию), я предлагаю сначала прочитать мой разбор. 🛴Эмитент: ПАО "ВУШ Холдинг" WUSH – крупнейший в России оператор кикшеринга, т.е. аренды средств индивидуальной мобильности (в 1-ю очередь, электросамокатов). Контролирует более половины рынка кикшеринга в стране. 🌎Кроме РФ, сервис представлен в Беларуси, Казахстане и с недавних пор - в Латинской Америке. Я редко пользуюсь СИМ, но в феврале 2024 катался на их самокатах по Олимпийскому Парку в Сочи - так сказать, внёс лепту в операционные результаты 2024. ⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от АКРА (апрель 2025). 💼В обращении 2 фикса общим объемом 7,5 млрд ₽ и флоатер iВУШ 1Р3 объемом 4 млрд ₽. Оба фикса я уже давно держу в своем портфеле. ВУШ 1Р1 погашается уже в конце июня - под его рефинанс и берётся новый займ. RU000A104WS2 RU000A106HB4 RU000A109HX2 📊Фин. результаты за 2024: ✅Выручка: 14,3 млрд ₽ (+33,3% г/г). Географическое распределение: Россия — 12,94 млрд ₽ (+27,2%), зарубежье — 1,37 млрд ₽ (рост в 2,4 раза). ✅EBITDA кикшеринга: 6,05 млрд ₽ (+36% г/г). Рентабельность по EBITDA (ROE) подросла с 41,53% до 42,35%. 👉Чистая прибыль: 1,99 млрд ₽ (+2,4% г/г). Рост прибыли сдерживают увеличившиеся себестоимость продаж (9,16 млрд), коммерческие и админ. расходы (до 1,83 млрд) и фин. расходы (до 1,88 млрд). Чистая маржа сократилась с 18,1% до 13,9%. 💰Собств. капитал: 7,28 млрд ₽ (+27% г/г). Р-р активов достиг 21,9 млрд ₽ (+21% г/г), из них 14 млрд - «Основные средства» (в основном самокаты). На счетах 3,76 млрд ₽ кэша (годом ранее было 3,29 млрд). ✅Кредиты и займы: 12,8 млрд ₽ (+19,7% г/г). Из них долгосрочные — 8,31 млрд ₽, краткосрочные — 4,5 млрд ₽. Нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA улучшилась до 1,7x с 1,9x в 2023-м. Соотношение ЧД/Капитал снизилось до 1,4 с 1,5. Динамика обнадёживающая. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 2 млрд ₽ ● Купон: до 22% (YTM до 24,36%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: через 3 года ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: А- от АКРА ⏳Сбор заявок - 9 июня, размещение - 11 июня 2025. 🤔Резюме: можно и прокатиться 🛴Итак, Whoosh размещает фикс объемом 2 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без оферты и без амортизации. ✅Крупный и известный эмитент. Лидер проката СИМ в России с долей рынка более 50%. Неплохой кредитный рейтинг A-. ✅Операционные показатели растут. За последние годы ВУШ ударными темпами нарастил кол-во техники, число пользователей, список городов присутствия и успешно вышел на рынок ЛА. Выручка, EBITDA и капитал за 2024 г. выросли на треть. ✅Хорошее фин. здоровье. Долговая нагрузка снизилась до вполне комфортных 1,7х, а капитал почти на 80% перекрывает чистый финансовый долг. ⛔️Риски бизнеса: конкуренция со стороны других крупных игроков - Юрент (который недавно купила с потрохами МТС) и Яндекс. Потенциальные регуляторные ограничения и новые правила ПДД, ужесточающие использование СИМ. 💼Вывод: сильно придраться не к чему. "Прозрачный" трехлетний фикс с относительно низким риском. У меня в долговом портфеле есть два предыдущих выпуска, один из них вот-вот погасится, и я присматриваюсь к новому. Но нужно быть готовым, что после первого снижения ставки ЦБ купон могут укатать куда-то в район 19%. Так, свежий Хэндерсон с купоном 19,5% уже торгуется по 103,5%🤦‍♂️ Физики с выпученными глазами сметают фиксы так, как будто через месяц ставку снизят до 15%. В какой-то момент может наступить отрезвление. 🎯Другие свежие фиксы: АйДи 2Р4 RU000A10BQH7 (BB+, 25,25%), Хэндерсон 1Р1 RU000A10BQC8 (А+, 19,5%), ГТЛК 2Р8 RU000A10BQB0 (АА-, 19,5%), Система 2Р2 RU000A10BPZ1 (АА-, 22,75%), Рольф 1Р8 RU000A10BQ60 (BBB+, 25,5%), Полипласт БО-05 RU000A10BPN7 (А-, 25,5%), Балт. лизинг П16 RU000A10BJX9 (АА-, 22,25%), Спектр БО-02 RU000A10BQ03 (BB, 27,5%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #wush #псвп

🏛️Какие акции покупали 3,6 млн инвесторов в мае? И что дальше В мае инвесторов поджидали "американские горочки" на твитах Трампа и различных переговорных новостях, но по сути финальный месяц весны закрылся плюс-минус на тех же отметках, что и начинался. Как обычно, наше любимое казино MOEX поделилось итогами месяца. Давайте посмотрим, сколько денег частные инвесторы занесли на биржу в мае, на что их потратили и чем им (т.е. нам) всё это грозит. 📊Сколько нахомячили 📈Общее число физиков со счетами на Мосбирже за май увеличилось на 287 тыс. и достигло 36,9 млн. Это один из худших результатов последних лет - видимо, вместо фондового рынка все уехали на шашлыки. Совершали сделки из них в мае 3,6 млн активных инвесторов (столько же, сколько и в апреле). Я тоже регулярно совершал. 💰Общий объём торгов в прошлом месяце составил 115,1 трлн ₽ (в апреле было 145,8 трлн). В частности, только один Сид вбухал РЕКОРДНЫЕ 402 тыс. ₽ в наше фондовое онлайн-казино. Частные инвесторы инвестировали в акции и облигации 156,2 млрд ₽ (в апреле было 181,5 млрд). Из них в акции физлица вложили 25,6 ярдов. В облиги (возможно, благодаря моей активной просветительской деятельности) занесли 113,8 млрд ₽. Доля физлиц в объеме торгов акциями и БПИФами в мае осталась на уровне 74%, в объеме торгов облигациями – выросла с 31,5 до 33%. Хомяки - сила!💪 📜Что по облигациям? Объем торгов бондами составил 1,9 трлн ₽ (в апреле было 3,2 трлн). Среднедневной объем торгов – 92 млрд ₽. Ёмкость долгового рынка в разы превышает емкость рынка акций - не зря его называют "умным". 💰Общий объем размещения и обратного выкупа облигаций составил 1,3 трлн ₽, включая объем размещения однодневных облигаций на 308 млрд ₽. Я активно добирал в портфель как флоатеры, так и выпуски с постоянным купоном. На все интересные размещения сделал полноценные авторские разборы. 💼Что в Народном портфеле? Народный портфель — аналитический продукт Мосбиржи, демонстрирующий предпочтения независимых инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует его структуру, состоящую из 10 наиболее популярных бумаг. 🔥Народный портфель в мае 2025: ● SBER SBERP Сбер-ао и Сбер-ап (31,4% и 7% соответственно) ● LKOH ЛУКОЙЛ (14,8%) ● GAZP Газпром (13,3%) ● T Т-Технологии (6,7%) ● X5 ИКС 5 (5,7%) ● YDEX Яндекс (5,6%) ● ROSN Роснефть (5,6%) ● SNGSP Сургутнефтегаз-ап (5,3%) ● VTBR ВТБ (4,6%) 🔄За месяц в составе портфеля 1 изменение: ВТБ стремительно ворвался в ТОП благодаря своему "дивидендному сюрпризу", потеснив с 10-го места НОВАТЭК. NVTK 🛢️Кроме того, ЛУКОЙЛ опять поменялся с Газпромом местами в тройке лучших. Это связано с откатом газового гиганта ниже 130 ₽ после неплохого роста в апреле. 🏆Понятно, что самая "народная" бумага и любимчик инвесторов - это Сбер (суммарная доля обычки и префов - больше 38%). 💼Кстати, абсолютно ВСЕ акции из "Народного портфеля" есть и в моем личном инвест-рюкзаке, хоть доля каждой отдельной бумаги невелика. 🎯Какие выводы? 🐹Наши хомячьи ряды прибавляются. По идее, чем больше инвесторов - тем больше ликвидности - тем лучше рынку. Май стал третьим месяцем подряд после долгого перерыва, в котором физики купили больше акций, чем продали. 💰В БПИФах денежного рынка после 4 месяцев оттока средств наконец зафиксирован заметный прирост (+16,8 млрд ₽). До народа похоже начало доходить, что быстрого мира достичь скорее всего не получится, а ставка останется высокой ещё долго. Аллилуйя. В ТОП-5 БПИФов в портфелях частных инвесторов вошли фонды ликвидности LQDT, SBMM, AKMM, BCSD и AMNR. Суммарно они занимают 82,5% всего народного портфеля БПИФов. Геополитика и ставка - 2 фактора, которые будут продолжать влиять сильнее всего на поведение рынков этим летом. Поддержку акциям наверняка окажет большой дивидендный сезон. 😎Лично я считаю цены на рынке акций неплохими, но в то же время с удовольствием смотрю на облигации с доходностью 20%+ годовых и на дешёвую валюту. Поэтому затариваюсь и тем, и другим, и третьим. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп

🔩Новые облигации: Уральская Сталь 1Р4 в USD. Купон до 13%! Снова долларовый выпуск с заманчивой доходностью. Давайте посмотрим, что приготовили для нас суровые плечистые сталевары с Урала. 🏭Эмитент: АО "Уральская Сталь" 🔩Уральская сталь - один из крупнейших в РФ производителей товарного чугуна, мостостали и стали для труб большого диаметра. Предприятие расположено в г. Новотроицк. До 2022 г. принадлежала "Металлоинвесту". В феврале 2022 компанию за $500 млн выкупил Загорский трубный завод (ЗТЗ). ⚠️Год назад ФАС завела дело в связи с необоснованным повышением цен, компании грозит штраф до 3,2 млрд ₽. ⭐️Кредитный рейтинг: А "негативный" от АКРА (понижен в феврале 2025), А+ "стабильный" от НКР (понижен в декабре 2024). Понижение рейтингов связано с резким ухудшением оценок долговой нагрузки и обслуживания долга из-за снижения операционного денежного потока и роста платежей. 💼В обращении 2 рублёвых выпуска общим объемом 20 млрд ₽ и один юаневый объемом 350 млн CNY. Выпуск УралСт1Р02 держу у себя на ИИС. RU000A105Q63 RU000A1066A1 RU000A107U81 📊Фин. результаты за 2024: 🔻Выручка: 155 млрд ₽ (-4,6% г/г). Себестоимость выросла на 11% до 120 млрд ₽. EBITDA - 15,0 млрд ₽ (падение в 2,6 раза). 🔻Чистая прибыль: 5,42 млрд ₽ (-83,1% г/г). Падение прибыли более чем в 5 раз обусловлено снижением продаж на фоне увеличения расходов, и потерей более 9 млрд ₽ "прочих доходов", которые светились в отчете за 2023 г. 💰Собств. капитал: 40,2 млрд ₽ (+13,6% г/г). Активы достигли 155 млрд ₽ (+24%). А вот кэш на счетах стремительно тает: осталось всего 2,87 млрд ₽ на фоне 25,5 млрд годом ранее. 🔺Кредиты и займы: 84,0 млрд ₽ (+43,7% г/г). При этом в ближайшие год-два вместе с торговой задолженностью нужно будет вернуть более 90 млрд ₽! Нагрузка по показателю ЧД / EBITDA достигла пугающих 5,4х (ещё год назад было всего 1,52х). ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 100 USDRUB ● Объем: от 20 млн $ ● Купон: до 13% (YTМ до 14,09%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: через 2,5 года ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: A "негативный" от АКРА 👉Расчеты в рублях РФ по курсу ЦБ на дату выплат. ⏳Сбор заявок - 9 июня, размещение - 11 июня 2025. 🤔Резюме: кто-то вообще читал отчет? 🏭Итак, Уральская Сталь размещает долларовый выпуск объемом от 20 млн $ на 2,5 года с ежемесячным купоном, без оферты и без амортизации. ✅Довольно крупный эмитент. Входит в ТОП производителей стали и стальной продукции в РФ, на данный момент имеет неплохой кредитный рейтинг А. ✅Хорошая доходность. Ориентир купона 13% в баксах - это намного выше, чем у надежных валютных бумаг. ⛔️Удручающие фин. показатели. В 2024 г. состояние компании стремительно ухудшилось. Упали продажи, рухнула прибыль, почти исчерпан свободный кэш на счетах. Плюс общие проблемы отрасли сильно давят на маржинальность. ⛔️Бешеный долг. В ближайшее время придется погасить или рефинансировать 90 ярдов. Где их взять - большой вопрос, ведь с ликвидностью сильные проблемы. Долговая нагрузка ЧД/EBITDA по итогам 2024 критическая - в районе 5,4х. ⛔️Риск крепкого рубля. Если бакс не будет расти в среднем хотя бы по 10-12% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода. 💼Вывод: это как второй Полипласт, только хуже. Долговая нагрузка перевалила за 5х, а денег на счетах почти не осталось. За полгода с момента выхода прошлого отчета всё сильно ухудшилось. Да ещё и ЛДВ не будет. Из отчета следует, что компания УЖЕ нарушила ряд ковенант и рискует столкнуться с требованием досрочного погашения от кредиторов. Учитывая, что я сжав булки пока держу 2-й выпуск, с этим связываться точно не буду. 🎯Другие $-облигации: Акрон 1Р9 RU000A10BRM5 (АА, 7,75%), Инвест КЦ 1Р1 RU000A10BQV8 (А-, 12%), Газпром 3Р14 RU000A10BPP2 (ААА, 7,25%), Газпром 3Р13 RU000A10BFM0 (ААА, 7,65%), ФосАгро 02-03 RU000A10B7J8 (ААА, 7,5%), Норникель 1Р8 RU000A10B4K3 (ААА, 8%), Полипласт БО-03 RU000A10B4J5 (А-, 13,7%), Евраз 3Р3 RU000A10B3Z3 (AA+, 9,5%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #USD #псвп