Хочу поделиться сайтами и сервисами, которые помогают мне

🧭 Со временем собрал для себя единый чек-лист, который использую и перед покупкой облигаций, и уже после добавления бумаг в портфель. Подходит он и для ВДО, и для обычных корпоративных облигаций. 📌 Итак, начнём. На что смотрю в облигациях: 1. Кто стоит за компанией Смотрю акционеров и учредителей. Если среди владельцев есть крупные корпорации, банки или структуры с госучастием — это плюс к устойчивости и доверию. 2. Госконтракты и крупные проекты Если компания участвует в крупных инфраструктурных проектах или работает по госконтрактам - это тоже хороший знак. Особенно если контракты долгосрочные. 3. Отчетность компании • Уровень долга компании Если долг быстро растёт или уже слишком высокий - риск сильно выше. Особенно если новые облигации выпускаются, чтобы закрывать старые. • Денежный поток Прибыль на бумаге может быть красивой, но купоны платятся живыми деньгами. Если у компании слабый cash flow - это тревожный сигнал. • Другие показатели отчетности Смотрю, не падает ли выручка, не растут ли убытки, не ухудшается ли ситуация от квартала к кварталу. За этим важно следить постоянно, а не только перед покупкой. 4. Погашения долгов Если впереди крупные выплаты, а денег немного - могут начаться проблемы с ликвидностью. 5. Зависимость от рефинансирования Когда компания живёт по принципу «занять новые деньги, чтобы закрывать старые долги» - при высоких ставках это становится опасной схемой. 6. Рейтинг и его изменения Важно не только значение рейтинга, но и его динамика. Понижение рейтинга часто идёт перед серьёзными проблемами. 7. Цена облигации на рынке Резкое падение цены без очевидных причин - иногда ранний сигнал, что рынок уже видит проблемы. 8. Новости по компании Суды, проблемы с налоговой, блокировки счетов, потеря крупных клиентов, смена собственников - всё это важно отслеживать. 9. Технический дефолт Для меня это уже серьёзный сигнал. Рынок последних лет показывает, что техдефолт часто становится первым шагом к полноценным проблемам. Сейчас многие обсуждают такие истории, как Евротранс RU000A10BB75 Самолет RU000A10E6U4 Уральская Сталь, Роял Капитал RU000A10CN47 и ряд других эмитентов с высокой долговой нагрузкой или вопросами к устойчивости бизнеса. Будьте осторожны 👀 💡 Как я вообще отношусь к ВДО в портфеле Для себя давно решил, что ВДО - это не основа портфеля, а небольшая рискованная часть. Я бы точно не держал в них половину капитала ради высокой доходности. Потому что один дефолт может легко съесть доходность нескольких удачных выпусков. Лично для себя вижу ВДО максимум как 5-10% портфеля. И обязательно - распределённые между несколькими компаниями, а не одной ставкой на удачу. И, как мне кажется, ВДО - это всё-таки скорее инструмент для опытных инвесторов. Новичкам я бы точно советовал начинать не с ВДО, а с более понятных и надёжных инструментов: ОФЗ, крупных корпоративных облигаций, фондов облигаций (например, TBRU@ , Фонд ОФЗ TOFZ@ или TPAY ) Потому что рынок ВДО сейчас ошибок почти не прощает. Когда я только начинал, мне ВДО казались лёгким и надёжным способом дохода. Всё смотрелось заманчиво, будто бы без риска. Но жизнь преподнесла урок: дефолты Обуви России (если кто помнит пишите🙂) и других эмитентов заставили хорошенько задуматься. Благодаря этому опыту, я научился реалистично оценивать роль ВДО и облигаций в своём портфеле. Так появился этот чек-лист, которым делюсь с вами. Друзья, если пост оказался полезным - дайте знать лайком. Пишите комментарии, делитесь своими мыслями и идеями. Это вдохновляет меня вести блог дальше. #аналитика #обзор #облигации *не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

⚠️Техдефолт за техдефолтом. Что происходит с ВДО? Честно, у меня в последнее время всё более неприятное ощущение от рынка ВДО. И дело уже не в отдельных историях - кажется, что волна дефолтов реально продолжается. Снова новости, снова знакомые названия, снова технический дефолт, который через время превращается в обычный. Недавно техдефолт допустили Роял Капитал RU000A10CN47 и Соби-лизинг RU000A107EE3 До этого - Монополия, СибАвтоТранс, Вератек, АгроДом, АО Нэппи клаб... А история с Евротрансом вообще наделала много шума среди инвесторов. Сначала серия техдефолтов по облигациям RU000A10BB75 , потом проблемы с рейтингами, перевод выпусков в третий уровень листинга на Московская биржа. И это уже выглядит совсем тревожно. И самое неприятное - проблемы уже появляются не только у классических ВДО-эмитентов. Даже Самолет недавно допустил техдефолт по облигациям выпуска 01 RU000A0JWYJ0 , БО-П19 RU000A10E6U4 и БО-П20 RU000A10CZA1 из-за задержки выплат купонов. Да, формально деньги потом пришли, но сам факт уже плохой звоночек для рынка. 📉Самое тревожное, что сценарий у многих компаний становится слишком похожим. Сначала всё выглядит не критично: задержали выплату, пообещали быстро решить вопрос, объявили переговоры. Но потом оказывается, что денег просто нет. Начинаются реструктуризации, переносы выплат, а облигации улетают к 20–30% от номинала. И ведь за всеми этими историями - деньги обычных инвесторов. Людей, которые просто хотели доходность чуть выше депозита и поверили в красивые купоны 20-30% годовых. Я сам стал совсем иначе смотреть на рынок высокодоходных облигаций. Раньше ВДО воспринимались как рискованная, но нормальная часть портфеля. Сейчас это уже история не про доходность, а про выживаемость бизнеса. 💸Высокие ставки сильно ударили по слабым компаниям. Рефинансироваться стало тяжело, долгов много, денег не хватает. Пока рынок был дешёвым по деньгам, проблемы можно было перекрывать новым долгом. Сейчас эта схема ломается прямо на глазах. И для себя я понял важную вещь: ВДО - это точно «не купил и забыл». Тут нужно постоянно следить за компанией, долгами, выплатами, отчётностью. Потому что техдефолт - уже не техническая заминка, а очень серьёзный сигнал. Покупать ВДО сейчас? Наверное, можно. Но только если понимаешь риски и готов к тому, что часть таких историй просто не доживёт до погашения. 📌В следующем посте хочу собрать полезный чек-лист: как отбирать высокодоходные облигации в портфель, на что смотреть перед покупкой и за какими сигналами следить, если ВДО уже есть в портфеле. #обзор #аналитика #облигации #вдо

📦 Это уже совсем другой Ozon: разбор отчетности за 1 квартал 2026 года OZON уже начал выглядеть как прибыльный бизнес, а не просто история роста. Разобрал отчетность компании за 1 квартал 2026 года. 📊 Ключевые показатели группы: • Выручка: 300,9 млрд. руб. (+49% г/г) • EBITDA: 48,8 млрд. руб. (+50%) • Рентабельность: 4,3% доля от оборота GMV (рекорд) • Чистая прибыль: 4,5 млрд. руб. (vs убыток год назад 7,5 млрд руб.) • Операционный денежный поток: 120,5 млрд. руб. 👉 На уровне группы видно главное, что бизнес начал зарабатывать на масштабе. Рост EBITDA быстрее выручки и рекордная маржа показывают, что экономика модели улучшается. При этом сильный денежный поток во многом поддержан финтехом (рост средств клиентов), поэтому важно не переоценивать его чистое качество. 📦 E-commerce сегмент • GMV: 1,13 трлн ₽ (+36%) • Количество заказов: +83% г/г • Активные покупатели: 67,3 млн (+16%) • Частота покупок +53% 👉 E-commerce стал более зрелым: рост уже идет не столько за счет новых клиентов, сколько за счет частоты и вовлеченности текущих. Это хороший сигнал для устойчивости - база сформирована, и теперь бизнес начинает лучше монетизировать поведение пользователей. 🏦 Финтех Вот где, на мой взгляд, главный смысл отчета. • Выручка +59% • Количество активных клиентов +36% • EBITDA +34% • Ожидаемые кредитные убытки (резервы): +66% • Средства клиентов: +114 млрд. руб. (+23%) за квартал 👉 Финтех - главный драйвер отчета: он ускоряет рост и усиливает денежный поток за счет собственной базы фондирования. Но вместе с этим заметно растут и риски (резервы, кредитование), поэтому прибыль становится более чувствительной к качеству портфеля. 🚀 Основные драйверы роста Рост Ozon ONM6 сейчас опирается на несколько ключевых вещей: • монетизация платформы - увеличение комиссий, развитие рекламных и • логистических сервисов, рост доли сервисной выручки. • поведение пользователей: рост частоты заказов делает бизнес более эффективным и повышает доход на клиента. • эффект масштаба: инфраструктура начинает работать на маржу, а не только на рост. • и главный драйвер - финтех, который добавляет выручку, усиливает денежный поток и открывает новые источники дохода. ⚠️ Основные риски При этом риски тоже становятся более очевидными. • финтех-риски: рост кредитования ведет к увеличению резервов и делает прибыль более чувствительной к качеству портфеля. • замедление e-commerce - рынок постепенно насыщается, и темпы роста снижаются. • давление на маржу из-за конкуренции и невозможности бесконечно повышать комиссии. 🧭 На мой взгляд, Ozon сейчас находится в переходной фазе. Это уже не убыточный growth-бизнес, но еще и не полностью зрелая компания с предсказуемой прибылью и денежным потоком. Скорее это стадия, когда бизнес только начинает приносить первую хрупкую прибыль после нескольких лет агрессивных инвестиций. В целом Ozon уже выглядит интереснее для средне- и долгосрочного портфеля, но не как основа, а как ростовая позиция с умеренной долей. *не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #аналитика #обзор #акции