Мнения инвесторов о стратегии

Мысли по рентабельности ROE Займера (IPO) 12 апреля начнутся торги акциями компании Займер. Это лидер на рынке микрофинансовых компаний (МФК). Причем, судя по отчетности, компания обладает крайне высокой рентабельностью собственного капитала ROE (за 2023 г. он составил 52%) ЦБ периодически публикует обзоры по сектору МФО, включая статистические данные. Из них получается вот такая интересная картина На конец 2023 г. было всего 1 009 МФО (Микрофинансовые компании и Микрокредитные компании), включая 37 МФК (это как раз сектор Займера). Ниже привожу рентабельность капитала ROE в среднем по отрасли в сравнении с показателем Займера Год / ROE отрасли, медиана / ROE, Займер •2020 / 26,4% / 41,3% •2021 / 26,4% / 62,1% •2022 / 43,9% / 60,2% •2023 / 30,8% / 52,2% То есть последние 4 года рентабельность Займера стабильно выше рентабельности всей отрасли в среднем на 70% При этом компания работает преимущество с кредитами PDL («до зарплаты» - на срок до 30 дней и на сумму до 30 тыс. руб.) – на них в 2023 г. пришлось 86% всей чистой маржи компании после резервов (а в 2021 г. и вовсе 99%). А ЦБ в этом же обзоре указывает, что компании, работающие с PDL, имеют наименьшую рентабельность по сравнению с кредитами ILили смешанными То есть Займер в самом низкомаржинальном секторе устойчиво имеет рентабельность выше, чем его конкуренты из более маржинальных секторов отрасли. Как такое возможно? Займер - высокотехнологичная компания, но такой отрыв на протяжении нескольких лет выглядит странным При этом компания снижает резервы не только по новым кредитам, но и по "дефолтным". Например, в 2019 г. резерв по дефолтным кредитам составлял 80,3%, а в 2023 г. уже 72,8%. Научились более эффективно возвращать невозвратные долги? Или это бухгалтерская игра с объемом резервов? Если в 2024 г. или 2025 г. произойдет доначисление резервов, то это может очень сильно сократить чистую прибыль Согласно утвержденной дивидендной политике, компания будет платить 50% от чистой прибыли. По результатам 2023 г. это составит 3,05 млрд руб. или 30,4 руб. на акцию, что предполагает 9,8% чистой (после налогов) доходности к цене размещения. Впрочем, 500 млн руб. в 1-м квартале мажоритарий уже себе выплатил С учетом разговоров ЦБ о снижении предельной ставки по кредитам МФО с 0,8% в день до 0,5% в день прибыль и дивиденды Займера в дальнейшем могут оказаться под серьезным давлением #займер #ipo #рентабельность #начинающим #чистая_прибыль #дивиденды #roe #кредит #акции &Золотой ключик

Европлан - перспективы дивидендов Прошла неделя с момента IPO Европлана. Компания разместилась по 875 руб., теперь ее акции стоят 1 012 руб., то есть рост за неделю составил 16% Европлан – компания высокорентабельная. Так средняя рентабельность капитала ROE последние 5 лет держится на уровне около 40%, рентабельность операционной прибыли стабильно превышает 60%. И вместе с этим эмитент наращивает свои финансовые показатели со средним темпом около 25% годовых в последние 5 лет Это очень хорошие результаты. При этом перед самым IPO в марте компания приняла дивидендную политику, согласно которой планирует направлять на дивиденды не менее 50% своей чистой прибыли по МСФО Т.к. чистая прибыль за 2023 г. составила 14,8 млрд руб., то в текущем году дивиденд может составить 61,7 руб., что дает 5,3% чистой (после налога) дивидендной доходности. Вроде бы немного. Но с учетом ежегодного роста доходов на 25% за 3 года можно получить удвоение бизнеса компании (а, следовательно, и рост котировок акций) и уже 10,4% чистой (после налога) дивидендной доходности. Если к тому времени ЦБ снизит ключевую ставку, то такая доходность может оказаться уже привлекательной для рынка + к этому факт удвоения бизнеса Европлана #IPO #Европлан #дивиденды #дивидендная_доходность #ROE #рентабельность #чистая_прибыль #МСФО #дивидендная_политика #начинающим &Золотой ключик

Сплиты и обратные сплиты 1 апреля торги акциями Норильского никеля закрылись на отметке 15 054 руб. за штуку. Возобновятся торги после 8 апреля. Компания делает сплит (дробление) своих ценных бумаг в соотношении 1 к 100. То есть вместо одной акции стоимостью 15 054 руб. инвесторы получат 100 акций стоимостью 150,54 руб. за штуку Капитализация компании при этом не изменится, доли всех акционеров также полностью сохранятся, однако для частных инвесторов станет немного удобнее формировать свои портфели, т.к. снизится цена одной акции, значит можно будет более точно подбирать долю компании в своем портфеле, если он не очень большой Например, раньше при портфеле в 100 тыс. руб. покупка 1-й акции Норникеля составляла сразу 15% от всего портфеля. Если купить 2-ю акцию, то доля компании сразу вырастала до 30% портфеля. Теперь станет удобнее Недавно точно такой же сплит провела Транснефть (тоже 1 к 100). Ее акции стоили около 163 тыс. руб. за штуку (в текущих ценах). Теперь же 1 акция стоит 1 630 руб., купить их стало гораздо проще А вот, например, ВТБ имеет прямо противоположную ситуацию. Его акции стоят сейчас 0,0233 руб., что делает крайне неудобными расчеты с ними. Поэтому банк объявил о проведении обратного сплита в соотношении 5 000 к 1. То есть количество акций сократится, а цена одной ценой бумаги составит примерно 116,4 руб. (по текущей цене). Инвесторам станет гораздо удобнее #сплит #обратный_сплит #Норникель #ВТБ #Транснефть #акции #ценные_бумаги #дробление #портфель #начинающим_инвесторам &Золотой ключик

Транснефть Перспективы дивидендов после сплита 21 февраля возобновляются торги привилегированными акциями Траснефти после процедуры сплита (дробления в размере 1 к 100). Теперь 1 акция вместо примерных 170 000 рублей будет стоит 1 700 руб., что сделает ее доступной для покупки на небольших счетах, в том числе для включения ее в дивидендные портфели У компании 5 694 468 обыкновенных акций (на 100% принадлежат государству) и 1 554 875 привилегированных акций (которые и торгуются на Московской бирже) С 2017 года компания платит на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО (иногда даже чуть больше). При этом она платила даже в 2020 и 2022 годах Какая может быть выплата в 2024 г.? Согласно опубликованной отчетности за 9 мес. 2023 г. чистая прибыль составила 245,3 млрд руб. (за 6 мес. 181,5 млрд руб.). 1. Если за 4-й квартал заработают половину результата 3-го, то годовая прибыль составит 277,2 млрд руб. 2. Если за 4-й квартал заработают столько же, как и за 3-й, то годовая прибыль составит 309,2 млрд руб. При таких предположениях дивиденд летом 2024 года составит 19 122 руб. / 21 323 руб., что дает чистую (после налогов) доходность к цене закрытия перед сплитом (166 850 руб.) в размере 10,0-11,1% В этом случае акции Транснефти выглядят привлекательными для добавления в дивидендные портфели &Золотой ключик #транснефть #сплит #дробление #дивиденды #дивидендная_доходность #нефть #привилегированные #префы #мсфо #чистая_прибыль

Дивиденды Диасофта 12 февраля досрочно завершается прием заявок на участие в IPO Диасофта. На рынок выходит довольно уникальная компания – с одной стороны это IT-компания, которая может расти по 30% в год (для ITэто немного, но для обычной компании это хорошие темпы роста), а с другой стороны это компания, которая планирует платить довольно большие для растущей компании дивиденды Моя стратегия инвестирования подразумевает отбор акций, которые платят приличные дивиденды и стремятся наращивать их размер. С этой точки зрения Диасофт выглядит довольно привлекательным, ведь компания планирует платить 80% от EBITDA в течение 2024-2025 гг. и не менее 50% от EBITDA с 2026 г. и далее (в реальности платить могут и больше, как озвучило руководство в интервью). Так, при квартальных выплатах уже в текущем 2024 г. компания может выплатить 3,8 млрд руб. или 360 руб. на акцию. По цене размещения в 4 500 руб., это принесет 7,0% чистой после налога доходности При этом компания предположительно может расти по 30% в год. Вместе с этим будут расти и дивиденды. Так, в 2025 г. инвесторы могут получить уже 9,1% (выплата 80% EBITDA), в 2026 г. 9,6% (выплата 65% EBITDA), в 2027 г. 12,5% (выплата 65% EBITDA) и так далее При текущей ключевой ставке в 16% такая доходность не кажется привлекательной, но когда ставку снизят (предположительно уже во 2- половине года ЦБ может смягчать свою политику), то доходность может оказаться уже весьма приемлемой К сожалению, на стратегиях автоследования нельзя участвовать в IPO. Тем не менее, инвестиции в Диасофт выглядят вполне привлекательными как с точки зрения компании роста, так и с точки зрения дивидендной стратегии &Золотой ключик #диасофт #ipo #dias #дивиденды #ebitda #дивидендная_доходность

&Золотой ключик Добрый день Запустил стратегию «Золотой ключик». Направлена на получение дивидендов от качественных и надежных компаний, а также купонов от надежных облигаций Чтобы деньги не простаивали в ожидании хороших цен на акции, они временно помещаются в денежные фонды (например, Ликвидность) Я на рынке с 2008 г., прошел через многое (кризисы, коронавирус, февраль 2022 г.) и до сих пор живой 😊 Рынок может расти, может падать, но дивиденды исправно приходят на счет. И с каждым годом их размер только растет. Грамотно сбалансированный портфель позволяет нивелировать риски отдельных бумаг В этом году ожидаю хорошие дивиденды по многим бумагам Подключайтесь к стратегии и задайте интересующие вопросы, с радостью отвечу!