Про облигацию МГКЛ 001Р-03

⚠️ МГКЛ: Что скрывается за падением облигаций? Евгений попросил разобрать ситуацию с МГКЛ. Сейчас это будто две разные компании. Первая показывает красивый рост: за полгода выручка достигла 27 млрд руб., EBITDA - 1,81 млрд, чистая прибыль - 553 млн. На счетах, по данным МГКЛ, было 3,2 млрд руб. А вторая прячется внутри той же отчётности. И к ней у рынка накопились неприятные вопросы. ❓ Вопрос подписчика Уважаемый Автор канала очень хочется узнать Ваше мнение о ситуации с МГКЛ. ⚡️ Что произошло 31 августа Ассоциация владельцев облигаций направила обращение в ЦБ по поводу качества проверки отчётности МГКЛ. Уже 1 сентября облигации $RU000A106FW4 теряли 2-15%, а отдельные выпуски внутри дня проваливались почти на 30%. Досталось и акциям $MGKL. Письмо в ЦБ - ещё не решение регулятора и тем более не признание дефолта. Но спусковой крючок сработал. 🔎 Главный вопрос На балансе МГКЛ находится 2,28 млрд руб. гудвилла. Это почти весь собственный капитал Группы. Гудвилл - не деньги, золото или имущество, которое можно быстро продать. Это расчётная ценность купленного бизнеса: клиентская база, бренд и будущие доходы. Проблема в том, как он появился: - на Звезду и Технотренд приходится более 1 млрд руб. гудвилла. У компаний были налоговые долги, блокировки счетов и принятые судом заявления ФНС о банкротстве; - Ломбард Аквамарин купили за 941 млн руб. при отрицательных чистых активах в 32 млн. Гудвилл по сделке составил 973 млн руб. Арифметику по МСФО объяснить можно. Но за что заплачен почти миллиард и какие реальные денежные потоки стоят за этой суммой? Причём гром грянул не внезапно. Ещё в сентябре 2025 года Эксперт РА снизил рейтинг МГКЛ до ruBB-, указав на крайне высокие корпоративные риски и непрозрачные сделки M&A. 📣 Что ответили в МГКЛ Компания работает и обслуживает обязательства в штатном режиме. У самого ПАО налогового долга нет, задолженность отдельных дочек погашается по согласованным графикам, а принятие заявления ФНС судом ещё не означает банкротство. Аквамарин использовали как техническую компанию для объединения ломбардной сети. Число отделений выросло со 137 до 215. То есть бизнес на месте и деньги он зарабатывает. Но вопросы к цене сделок, качеству активов и прозрачности никуда не исчезли. 📌 Моё мнение Подтверждённого дефолта или прекращения выплат сейчас нет. Но списывать всё на панику я бы тоже не стал. Для акционеров возможное обесценение гудвилла особенно болезненно: списание ударит по капиталу. Для владельцев облигаций оно не означает автоматическую остановку купонов, но ослабляет защитную подушку. Новые деньги в акции и облигации МГКЛ я сейчас не понёс бы. Усреднять падение тоже не стал бы. Если позиция уже есть и занимает небольшую долю портфеля, продавать её по любой цене на эмоциях не вижу смысла. Крупную долю я бы сокращал на отскоках до комфортного размера. Теперь нужны не презентации, а результаты налоговых дел по дочкам, подробное обоснование стоимости купленных бизнесов и реакция ЦБ с аудитором. Доходность под 40% - не подарок рынка. Это ценник за непрозрачность. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).

Разбор облигации: МГКЛ 1P3 (RU000A106FW4) Цена 85,00% номинала · YTM 44,31% · дюрация 0,7 г Купон 16,00% годовых (4×/год) · погашение 25.06.2027 Справедливая стоимость по модели DCF (к погашению): 97,10% при рыночной 85,00% Тип: корпоративный · <1г · фиксированный Оценка надёжности (Т-Инвест): низкая (высокий риск) Образовательный расчёт по данным MOEX ISS. Не ИИР. #облигации #корпоблигации #купоны #доходность #инвестиции 👉 Свежие сводки — @f3llichkin #moex #неоактивы Какие выпуски у вас в портфеле? Обсудим 👇 $RU000A106FW4

Как сбалансировать портфель в шторм?   Рынок акций в последнее время напоминает американские горки, и в такие моменты особенно важно иметь в портфеле надежные инструменты, которые помогут сохранить капитал и даже приумножить его. Однако не стоит забывать и о более доходных выпусках. Сегодня попробуем одну из таких сборок составить .   📊 Диверсификация - ключ к успеху любого инвестпортфеля. Не стоит складывать все яйца в одну корзину, даже если она кажется золотой. Распределяйте вложения между облигациями с фиксированным и переменным купоном; при этом основу портфеля должны составлять бумаги высоконадежных эмитентов. Да, доходность по ним ниже, и они кажутся скучными, зато нервы будут крепче.   Что на рынке есть интересного? 🏦 ВТБ Лизинг 001Р-МБ-05 $RU000A10EML2 с погашением 4 марта 2029 года торгуется с доходностью 16,3%. ВТБ Лизинг является дочерней компанией второго госбанка страны и предлагает как финансовый, так и операционный лизинг.   ⚛️ Из госкомпаний можно обратить внимание на облигации Атомэнергопром 001P-12 $RU000A10F7L0 с ежеквартальными фиксированными купонами и погашением 18 мая 2029 года, которые торгуются с доходностью 15,8%. Эмитент объединяет гражданские активы атомной отрасли и является неотъемлемой частью экономики.   📦 Контейнерные перевозки на сети РЖД бьют рекорды, и на этом фоне хорошим дополнением к портфелю может стать флоатер ТрансКонтейнер П02-02 $RU000A10DG86 с погашением 2 ноября 2028 года. Ежемесячный купон этого выпуска рассчитывается как ключевая ставка+2,5%. У компании достаточно большой долг, это тоже учитывайте.   🏦 Увеличить доходность портфеля можно за счёт высокодоходных облигаций. В этом секторе можно обратить внимание на Группу МГКЛ: в обращении находятся девять выпусков компании с разными сроками и типами купонов. На вторичном рынке можно подобрать интересные варианты и начать с небольшой суммы — от одной облигации. Например, МГКЛ 001Р-01 $RU000A104XJ9 с плавающим купоном и МГКЛ 001Р-03 $RU000A106FW4 с фиксированным сейчас торгуются с доходностью 20,2% и 25,4% соответственно. Особенно интересно выглядит третий выпуск $MGKL1P3 На вторичном рынке его можно купить от одной облигации номиналом 1 000 рублей и зафиксировать купон 26% годовых на четыре года. Выплаты проходят каждый месяц, оферты и амортизации нет, поэтому ставка не будет пересматриваться, а номинал останется в работе до самого погашения. Получается привлекательное сочетание: высокий фиксированный купон до 2030 года, ежемесячный денежный поток и доступный вход от 1 000 рублей. Фактическая стоимость покупки и доходность зависят от рыночной цены, НКД и комиссии брокера. А если необходимо приобрести сразу крупный объём, по этому же выпуску продолжается первичное размещение. Минимальная сумма участия - 1,4 млн рублей, заявки принимаются до 21 августа 2026 года включительно. Доходность к погашению на момент размещения - 29,34% годовых.   Грамотно собранный портфель облигаций позволяет сбалансировать риски и получить доходность выше банковских депозитов. Однако всегда учитывайте кредитные риски. Высокая ключевая ставка проверит на прочность каждого эмитента на бирже.   ❗️Не является инвестиционной рекомендацией