Профиль инвестора AlexeyZhukov | Тинькофф Инвестиции Пульс

Магия планирования: как удалось увеличить доход в 10 раз, просто записав цель на бумаге. Мы все знаем, что планирование важно. Хочу поделиться личным опытом постановки и достижения финансовой цели. Несколько лет назад я поставил перед собой, казалось бы безумную, цель - увеличить свой доход в десять раз. Честно говоря, на тот момент я не представлял, как именно этого достичь. Но я сделал один простой шаг: зафиксировал ее на бумаге. Не в уме, а именно на бумаге — четко, с цифрами и желаемым сроком. И тут началось самое интересное. После того как цель была сформулирована и записана, план начал выстраиваться практически сам собой. Нет, с неба не посыпались золотые монеты и волшебные предложения о работе. На самом деле, это была работа моего собственного мозга. Когда перед ним возникает четкая и нерешенная задача, он начинает работать над ней в фоновом режиме — буквально круглосуточно. Внезапно я начал замечать возможности, которые раньше просто игнорировал. Я перешел на проектную работу и мой доход стал напрямую зависеть от результата (от количества реализованных проектов). Стало проще влиять на доход. Но это не давало желаемого результата, так как количество часов в сутках у всех одинаково. Далее получил повышение и уже это позволило нелинейно влиять на доход, так как он стал зависеть от результатов отдела. Понадобилось еще несколько лет, чтобы выйти на необходимый уровень. Стоит признать честно: в тот первоначальный срок я цель не уложился. Жизнь внесла свои коррективы, где-то я недосчитал, где-то недооценил сложности. Но я достиг ее с опозданием в полтора года. И знаете что? Я считаю это крутейшим результатом! Этот опыт научил меня главному: амбициозная цель — это не приговор к обязательному успеху в срок. Это точка притяжения, которая заставляет тебя двигаться и расти, даже когда ты сам не веришь в результат. И чем сложнее и амбициознее цель, тем слаще будет ее достижение в итоге. Так что берите ручку, блокнот и не бойтесь записывать свои самые безумные мечты в виде конкретных цифр и сроков. Превратите их в задачи для своего мозга. Вы удивитесь, как вселенная (а на самом деле ваше собственное мышление) начнет вам помогать. P.S. Теперь у меня есть новая цель. И она еще амбициознее. Потому что я знаю: самое большое удовольствие — не просто достичь вершины, а увидеть, насколько выросли твои крылья по пути к ней.

Валюта, которая всегда в цене. Вечер после плодотворного дня, тянет пофилософствовать. Давайте поговорим о самом фундаментальном, невосполнимом и ценном ресурсе, который есть у каждого из нас. Речь не о квадратных метрах, долларах или крипте. Речь о времени. Мы рождаемся с определенным, неизвестным нам капиталом на счету. Мы не можем положить его на депозит, чтобы набежали проценты. Мы не можем взять его в долг. Мы можем только тратить. Каждую секунду. Мы обмениваем этот капитал на всё остальное: •На деньги: 8-10 часов в день мы меняем на зарплату. Это прямая конвертация. •На опыт и знания: инвестируем в обучение, чтение, прокачку навыков. •На эмоции и отношения: вечера и выходные мы обмениваем на общение с близкими, хобби и отдых. Вот только курс этой конвертации зачастую несправедлив. Многие вынуждены менять 90% своего временного капитала на деньги, почти ничего не оставляя на эмоции и развитие. Возникает ловушка: чем больше нам нужно денег, тем больше времени мы вынуждены на них менять. Деньги могут обесцениться из-за инфляции. Но время обладает обратным свойством — оно дорожает. С каждым годом нашей жизни оставшийся «временной капитал» становится только ценнее. То, что мы готовы были потратить на рутинную работу в 25 лет, в 45, скорее всего, предпочтем инвестировать в здоровье, семью или путешествия. И здесь мы подходим к главному парадоксу: классическое финансовое планирование часто игнорирует стоимость вашего времени. Вы часами ищете копеечную скидку, чтобы сэкономить 100 рублей? Вы берете подработку, которая съедает все ваши вечера, за скромную прибавку? Вы сами делаете то, что можно поручить другому, потому что «так дешевле»? Если стоимость вашего часа выше, чем стоимость оплаты этой задачи, вы в минусе. Вы провели невыгодную сделку со своим временем. Как создать «временной дивиденд»? Что, если бы у вас был актив, который генерировал денежный поток без вашего прямого ежедневного участия? Этот поток можно было бы конвертировать обратно — не в рутину, а в свободное время. В этом и есть магия дополнительных источников дохода или пассивного заработка. Их главная ценность — не в деньгах как таковых, а в том временном ресурсе, который они вам возвращают. Дивиденды по акциям или от сдачи недвижимости — это не просто деньги. Это возможность в будущем не продавать свое время работодателю на полную ставку. Это ваши будущие утра, которые можно начинать не с будильника, а с чашки кофе в спокойствии. Создавая дополнительные источники дохода, мы по кирпичику строим не просто капитал. Мы покупаем себе право сказать «нет» неинтересному проекту. Мы покупаем себе возможность провести лишний час с ребенком. Мы покупаем себе свободу путешествовать не две недели в году, а тогда, когда захочется. Инвестируйте не только для того, чтобы стало больше денег. Инвестируйте, чтобы стало больше жизни. Наше время — это валюта, которая всегда в цене. Не разменивайте ее по курсу, который вас не устраивает. {$IBZ5}

Утильсбор в России: зло или спасательный круг?! С 1-го ноября планируют кратно повышать утилизационный сбор на иностранные авто. В экономике нет черного и белого. Есть решения, которые для одного — тяжелая ноша, а для другого — глоток воздуха. Именно такова история утилизационного сбора в российском автопроме. Давайте разберемся, почему эта мера является примером «защиты своих» (за наш счет)🤭 Представьте себе ситуацию десять лет назад. На рынке — жесткая конкуренция. Иностранные бренды, наладившие сборку в России, предлагают современные автомобили по привлекательным ценам. А что же главный отечественный игрок, АвтоВАЗ? Его модели сильно проигрывали в технологичности и качестве. В этих условиях утилизационный сбор, введенный в 2014 году, сработал как искусный протекционистский барьер. Что сделало государство? Оно обязало всех автопроизводителей платить сбор за каждую новую машину. Но ключевой момент: для производителей с высокой локализацией (тех, кто собирает машины из российских деталей) действовали льготы или полное освобождение. Каков результат? Цена на импортные автомобили (и даже на машины иностранных брендов российской сборки, но с низкой локализацией) ощутимо выросла. А цены на Лады остались на прежнем уровне. Утильсбор искусственно сделал продукцию АвтоВАЗа значительно более конкурентоспособной по цене. Он стал не просто налогом, а мощным инструментом защиты внутреннего рынка. Это позволило АвтоВАЗу выиграть время на модернизацию, обновление модельного ряда (например, запуск семейства Vesta, Iskra) и удержать лидерство на рынке. Без этой меры давление со стороны глобальных брендов могло бы быть катастрофическим. Но у каждой медали есть обратная сторона. Благо для АвтоВАЗа обернулось издержками для других. 1. Для потребителя: В конечном счете, любой сбор платит покупатель. Рост цен на часть автомобильного парка ограничил выбор для россиян, особенно в среднем ценовом сегменте. 2. Для рынка в целом: Некоторые аналитики считают, что такая «тепличная» защита может снижать стимулы к инновациям. Когда твою конкурентоспособность обеспечивает не столько качество продукта, сколько государственная пошлина, есть риск расслабиться. Это могло замедлить темпы реального технологического рывка отечественного автопрома. 3. Для иностранных инвесторов: мера была воспринята как дискриминационная по отношению к тем, кто только начал инвестировать в российские заводы. Это сигнализировало о том, что правила игры могут меняться в пользу «национальных чемпионов». Что в итоге? Утилизационный сбор — это не однозначное «добро» или «зло». Это сложный экономический инструмент. Для АвтоВАЗа он безусловно стал благом. Он выполнил свою защитную функцию, позволив компании остаться на плаву и сохранить тысячи рабочих мест. Для всей экономики это был компромисс: краткосрочная стабильность ключевой отрасли в обмен на повышение цен и потенциальное снижение конкуренции. Повышение утильсбора в 2025 году, конечно, связано с другими причинами (с дефицитом бюджета), так как с 22-го года конкуренция на авторынке и так снизилась, китайский автоконцерны ситуацией пользуются, но АвтоВАЗу удается удерживать лидирующие позиции.

От любви до ненависти. График «хайпа» Сегодня поговорим о самом непредсказуемом элементе на фондовом рынке. Нет, не о Трампе и не о ключевой ставке. О настроении участников рынка (частные инвесторы, институциональные). Это сила, которая может вознести акции никому не известной компании до небес и так же быстро разбить их о землю. Давайте посмотрим, как психология толпы играет злую шутку с котировками акций. Акт 1: Запуск технологии. Например, история Т-Банка началась в 2006 году с покупки малоизвестного «Химмашбанка» и запуска инновационной модели для того времени - дистанционного обслуживания. К 2013 году банк подготовили к IPO на Лондонской бирже, процедура серьезная, требующая кропотливой работы, большого количества встреч с инвестфондами (на шару не проскочишь). Настроение инвесторов: Оптимизм, жажда риска, поиск «следующей большой идеи». Что делают: Верят в светлое будущее, скупают акции на слухах и анонсах. Котировки растут не потому, что компания качественная, а потому, что все верят в её потрясающее завтра. Это стадия «Хайпа». Цена летит вверх, часто в отрыве от фундаментальных показателей. Лозунг: «Все будут пользоваться онлайн-банкингом! Это же будущее!» Акт 2: Пик завышенных ожиданий. Успешное проведение IPO вселяет уверенность. Брокеры и деловые издания пишут про TCS group (бывшее название Т -Технологий), история раскручена до предела. Цена акций растет. Настроение инвесторов: Эйфория, уверенность в своей гениальности, страх упустить выгоду (FOMO). Что делают: Покупают акции, часто инвестируя последнее. Мысли: «Все же купили, и я куплю! Рост будет вечным!». Это кульминация графика хайпа. Лозунг: «Да они перевернут весь банкинг! Акция по 20$ – не предел!» Акт 3: Спуск к нижней точке разочарования. Сначала депутаты предложили поправки к закону «О потребительском кредитовании» и акции в моменте потеряли ~27% стоимости. Затем об ошибке сообщили, котировки начали отрастать, но через несколько месяцев наступила «Крымская весна». Это уже был удар для всего рынка. ЦБ среагировал поднятием ставки, начался кризис в банковской системе, на этом фоне котировки упали до уровня 2,5-3,5$ (до 85% от цены IPO). Настроение инвесторов: Нервозность, желание сбежать любыми средствами. Что делают: Начинают фиксировать убытки. Такая серьезная просадка вызывает не покупки, а панику. Хайп сменяется разочарованием. Те, кто ещё вчера верил в «светлое будущее», сегодня называют компанию «лохотроном». Лозунг: «Все пропало, завтра TCS банкрот!» Акт 4: Склон просвещения. Спустя время банковская система приходит в себя. Регулятор начинает снижать ставку, страсти утихают, выходят позитивные отчеты. Становится понятно, что кризис пройден. Настроение инвесторов: появляется надежда, проявление осторожности. Что делают: снова начинают покупать, читают отчеты и аналитику. Лозунг: «У компании есть будущее» Что нам это показывает? История «Т-Технологий» – наглядная иллюстрация поведения толпы. Сейчас эта компания находится на плато производительности, но не так давно будоражила неокрепшие умы. На наших глазах история повторяется в таких компаниях как Whoosh, Делимобиль, немного отличаются детали, но суть такая же. Сложно оценить достигли ли котировки дна, но точно можно сказать, что после достижения точки разочарования случится разворот, и те, кто еще недавно хоронил компании начнут менять свое мнение. Вывод: Нужно уметь ждать момента, когда хайп выдохнется, паника уляжется, и можно будет трезво оценить реальную стоимость компании. P.S. Участие в IPO это в 99% случаев покупка на хайпе.

Делимобиль собрался на шопинг. Основной акционер в интервью Ведомостям поделился инсайдом. Компания присматривается к покупке сервиса каршеринга. Первый вопрос, который возникает в голове. Это такой ответ на предположения, что у компании плохи дела с балансом? Второй вопрос, откуда брать деньги на сделку? Третий вопрос, к кому присматриваются? Давайте рассуждать. В части первого вопроса, думаю, что тут комбо. Отчасти это ответ на нападки и сигнал рынку, что рано «хоронить» компанию. Также думаю, что сейчас, действительно, может быть удачный момент для покупок. Плохо всем сервисам, работающим с заемными средствами. И если найти средства для финансирования, то можно расширить географию с меньшими затратами, чем при органическом развитии. Откуда деньги? Вариантов несколько: допка, выпуск облигаций, кредитная линия, займ у акционера, оплата собственными акциями. Одно ясно, если планируют покупку, то понимают как привлекут средства. К кому присматриваются? Не думаю, что это большой игрок. Вряд ли это Белка (она присутствует во всех регионах, где есть делимобиль, см. скрины). У сделки должна операционная идея. Покупки ради покупок в частных компаниях редко получают одобрение. Думаю, что речь идет о региональном игроке. Интуиция подсказывает, что присматриваются к Калининграду, есть там местный игрок «Сити-рент». Думаю, что это взаимовыгодная сделка. Для Делимобиля - новый регион со скидкой, для владельцев Сити-рента выход из бизнеса с кэшем вместо потенциального банкротства. Что думаете насчет этой сделки? Может есть еще регионы и локальные игроки для покупки?

Как дела у каршеринговых компаний? О том какие у меня отношения с сервисами писал ранее, можно посмотреть здесь (для понимания контекста). Этот пост о том, как бизнес подстраивается под обстоятельства. Общие тенденции сервисов: 1. Активное вовлечение клиентов. Ежедневные пуш-уведомления и рассылки электронных писем. 2. Предоставление промо-кодов, персональных скидок. 3. Проведение мероприятий для пользователей как онлайн (розыгрыши), так и офлайн. 4. Добавление комплементарных основному направлению деятельности услуг. Ситидрайв. Навели порядок в приложении, добавили услуги СТО и автотрейда. Выделили длительную аренду в отдельное направление. Есть функция выкупа авто. Работает тариф как лизинг, когда ты ежемесячно в течении определенного периода платишь сервису деньги, используешь авто. В конце периода выкупаешь машину и оформляешь на себя. Добавили возможность бронирования авто на конкретные даты - супер удобная фича. Могут привезти обслуженный, заправленный и чистый авто в нужное место к заданному времени. Периодически привлекают пользователей для перегона авто в новые города присутствия сервиса. Драйв. Тоже обновили приложение, выделили тариф Надолго в отдельную категорию. Также есть опция выкупа авто, как и у сити. Работает тариф аналогично. Сервис продолжает расширять географию, наращивают автопарк. Подключили сервис сплит, который позволяет оплачивать поездки в рассрочку. Изменили условия подписки «Клуб»: увеличили стоимость (хорошо для акционеров), ограничили потенциальную выгоду (скидка в 20% работает до 3к рублей в месяц, затем отключается). Делимобиль. Выделили несколько тарифов в отдельные категории (рент, межгород, навсегда). Также как и у сити есть фича бронирования авто на конкретные даты. Очень удобно планировать путешествия. Тариф межгород у делика реализован лучше всех, жаль, что работает, как правило, в одном направлении (из Москвы). Но команда молодцы, постоянно улучшают тариф. Возможно, со временем настроят и обратный трансфер (из и в город присутствия), тогда направление путешествий станет интересно для пользователей сервиса. Также как и драйв ограничили потенциальную выгоду от подписки (до 4к рублей в месяц). Пока не предоставляют услуги СТО на сторону, но, думаю, что тоже к этому придут. Белка. Добавили подписку, продолжают партнерство с МТС (кэшбэк для пользователей с подпиской МТС премиум). Может таким образом МТС присматривается к покупке доли в компании?! Для обеих компаний может быть выгодно такое партнерство. Одни получат средства на развитие, другие получат долю и расширяют свою экосистему. Киллер-фич у белки относительно других сервисов нет. Компания явно отстает от конкурентов. Кому из этой четверки может поплохеть из-за рыночной конъюнктуры, так это самостоятельным компаниям ( , белка). У Сити и Драйва есть материнские компании ( и ) с кэшем, которые при необходимости помогут. В сухом остатке видно, что компании не сложили руки и ведут себя активно, но по отчетам видно, что эти активные действия не способны победить последствия высокой ключевой ставки. P.S. Выгодно ли выкупать авто у сервиса?! Посчитаем отдельно.

Перемен н-н-нада? Живем во времена, когда изменения происходят чаще, чем мы к ним успеваем привыкать. Как обыватель отмечаю для себя, что бизнес подстраивается под высокую ключевую ставку. Кто-то на уровне пресловутого «затягивания поясов», кто-то перестраивает модели бизнеса. Нам, как инвесторам, интересна ситуация с изменением бизнес-моделей. В глаза бросаются две отрасли, которые делают это в режиме реального времени. Это застройщики и каршеринг. Обо всем по порядку. 🏗️ Застройщики, особенно те, которые попали в зависимость от льготной ипотеки, сделали уже несколько шагов по преодолению кризиса: 1. Снизили темпы вывода новых проектов на рынок. Это позволило в моменте сократить затраты и взять паузу на переосмысление; 2. Разглядели для себя рынок коммерческой недвижимости (офисы, склады). Технологии строительства такие же, а клиент платежеспособный, правда, рынок узкий и более осознанный (миллионами квадратных метров не введешь); 3. Проекты повысили классом (там где это возможно) в попытке уйти от ипотечников. Увеличили площадь лотов, сделали презентабельные входные группы, поработали над фасадами. То есть на реальных затратах это сказалось не сильно, целевая аудитория другая и ценник за квадрат пополз к 1🍋; 4. Идут в загородную недвижимость, в Подмосковье застраивают коттеджные поселки-человейнички; Левел и ФСК сделали упор на 1, 2 и 3. Надо отметить, что они неплохо себя чувствовали в комфорт и бизнес классе, поэтому расширение более элитного направления у них получается. С офисами тоже справятся. Загород отдельная тема, вынесем его за скобки. У публичных игроков таких как ПИК и Самолет, ситуация с переориентированием выглядит хуже. Они изначально захватили сегмент жилой недвижимости эконом-класса и проекты другого уровня идут плохо. Связано это, скорее, с применяемой технологией унифицированного строительства, которая хорошо работает в масс-сегменте и не работает в индивидуальных проектах, так как потребности у клиентов разные. Направление складов, производственных зданий наоборот осилят, так как есть все необходимые мощности. Загород. Это направление застройщики окучивают с прицелом на будущее, так как после пандемии сменился вектор и все больше людей хотят жить на природе, в собственном доме. Что могут дать в этом направлении крупные застройщики - надежность, сроки, привлекательные цены и инфраструктуру. Чего не могут дать - индивидуальность, гибкость подхода. Соответственно, часть рынка они себе точно отберут, предоставят неплохой продукт, но общая доля таких проектов в выручке вряд ли перейдет границу в 10-15%. Здесь не будет большого взрывного роста финансовых показателей. Пост получился большим, поэтому про карш в следующем расскажу. Для чего это пишу, для того, чтобы показать, что кризисы все проходят по-разному, что бизнес у нас в стране адаптивный и привык выживать. P.S. Через время сможем оценить как предпринятые инициативы отразятся на финансах. P.P.S. Мое мнение, что все эти действия помогут не утонуть, но рост бизнеса будет возможен при снижении ключевой ставки.

День Х для российской экономики. Сегодня в 13:30 ЦБ озвучит решение по ключевой ставке, а в 15:00 проведет пресс-конференцию, на которой даст сигнал о дальнейшем векторе действий. Рынок гадает будет ли снижение уже на этом заседании или в ближайшее время (лето, осень…). Спекулятивно закладывают снижение на 1% (котировки закредитованных эмитентов за неделю подросли). Банки снижают ставки по вкладам. Говорит ли это о том, что ставку снизят?! Не обязательно. Дело в том, что ЦБ не живет в вакууме и при принятии решения обязан учитывать такие факторы как инфляция, геополитика, экономика. Инфляция. С учетом высокой базы прошлого года видно стабилизацию и сезонное снижение. При этом ситуация шаткая и в случае роста импорта/валюты снова начнет расти. Таким образом этот фактор не дает полного основания к снижению КС. Геополитика. Переговоры идут, но сближения позиций не прослеживается. Усилия США не дают результатов, Европейцы занимают позицию эскалации (продолжают вооружать ВСУ). Украина и РФ отстаивают собственные интересы. Для усиления переговорных позиций применяют различные методы. Развязки в ближайшее время не предвидится, этот фактор тоже не дает однозначного ответа по уровню КС. Экономика. Большинство компаний страдают от высокой ставки, вынуждены концентрироваться на эффективности бизнеса (снижают расходы, переносят инвестпроекты, отказываются от дивидендных выплат). Рост финансовых показателей показывают считанные единицы. Рынок труда от состояния перегретости быстро перешел к стадии равновесности. По крайней мере в сегменте «синих воротничков» и менеджеров среднего и высшего звена. Запас прочности быстро снижается. Этот фактор дает однозначный ответ - ставку нужно снижать. Но если экономика начнет расти, а геополитическая ситуация не улучшится, то это опят повлияет на рост инфляции. Вот и получается, что простого решения нет, а ЦБ находится меж двух огней. И оставлять КС на высоком уровне долго нельзя, и факторов для снижения не намечается. Мое мнение, что ставку оставят на уровне 21% еще на квартал в расчете на снижение геополитики в течении этого периода. Экономика квартал еще продержится, бизнес затянет пояса, зато точно инфляция не развернется. Что думаете? P.S. через 3 часа ЦБ даст четкий ответ по ставке и гадания на кофейной гуще завершатся, ну или перенесутся еще на какой-то период🤭 так и живем🤷‍♂️ P.P.S. Значение «Х» в заголовке символично. Будет это означать хороший или хреновый день зависит от ЦБ🤣

Переговоры На прошлой неделе, казалось, уже переговорили все со всеми, но нет. На сегодня анонсирован и подтвержден звонок Трамп-Путин в 17:00 по мск. На выходных продолжили просачиваться подробности с переговоров в Стамбуле, видно, что позиции не сближаются. РФ последовательно занимает жесткую позицию. Европейцы продолжают нагнетать санкционную политику. Не успели ввести 17-й пакет, уже обсуждают 18-й. Трамп на выходных опять высказался про отсутствие козырей у Украины. Высказался в свойственной ему манере, что только он может уладить этот конфликт пообщавшись по телефону, а также при личной встрече с Путиным. Всю прошлую неделю индекс мосбиржи находился в боковике в ожидании «развязки», инвесторы находились в напряжении. «Развязки» не случилось, в пятницу на новостном потоке из Турции рынок поштормило из стороны в сторону. Долго держать инвесторов в напряжении не получится, так как это утомляет. Если в ближайшее время не случится поворотных событий, то, скорее всего, народ переключится на какую-нибудь другую тему, как это было уже ранее. В сложившейся ситуации исход переговоров не очевиден, торговать новости сложно, ввиду их непредсказуемости. Стоит понаблюдать со стороны, дабы сохранить нервы и депозит. P.S. на прошлой неделе наращивал позицию Лонг в юане, так как рассчитываю на разворот в валюте. На новостях выходного дня думаю теперь, не вынесут ли меня на звонке в 17:00… P.P.S. Думаю, что не вынесут, но для получения прибыли придется подождать дольше, чем планировал.

IPO ожидание vs реальность. Часть 1 С 2020 года на российском рынке появилось около 30 новых эмитентов. За этот период были как успешные, так и неудачные размещения. Этот пост не про механику первичного размещения, а про сравнение ожидания и реальности. В 2020 году на биржу вышли 2 компании: Совкомфлот и Самолет (приведены графики за весь период обращения акций). Рассмотрим каждую из них. 🛳️Совкомфлот - крупнейшая российская судоходная компания, специализирующаяся на морских перевозках энергоресурсов (нефть, СПГ, нефтепродукты). Структура акционерного капитала: государство - 82,8%, частные инвесторы - 15,62%, квазиказначейский пакет - 1,6%. IPO провели 07.10 по цене 105 руб/шт. Перед первичным размещением акций Совкомфлот представил инвесторам амбициозные планы. 💰 Высокие дивиденды - Обещание: Выплачивать 50% чистой прибыли по МСФО, если отношение Net Debt/EBITDA ≤ 3,5. - Реальность: В 2021–2022 годах выплаты были рекордными из-за роста стоимости фрахта и повышения маржинальности. 📈 Рост флота и инвестиции в «зеленые» технологии - Обещание: Увеличение доли газовозов и экологичных судов (СПГ, аммиак). - Реальность: Флот почти не обновлялся из-за санкций, но компания сохранила лидерство в сегменте афрамаксов. 🌍 Диверсификация клиентов - Обещание: Снижение зависимости от российских нефтетрейдеров. - Реальность: После 2022 года основной грузопоток — Индия и Китай, но контракты стали менее прозрачными. 📉 Снижение долговой нагрузки - Обещание: Net Debt/EBITDA ≤ 3,5. - Реальность: Net Debt/EBITDA 0,03 из-за санкционных ограничений на рефинансирование. 🚀 Рост капитализации - Обещание: Увеличение стоимости компании за счет высокой рентабельности. - Реальность: После всплеска в 2022 году (из-за сверхприбылей) акции упали из-за выхода западных инвесторов. 🔎 Итог: что сбылось? ✅ Высокие дивиденды — да. ✅ Снижение долговой нагрузки - Net Debt/EBITDA 0,03. ❌ Диверсификация клиентов - из-за санкций контракты стали менее прозрачными, основные клиенты - Индия и Китай. ❌ Рост флота и «зеленый» переход — заморожен из-за санкций. ❌ Капитализация пострадала из-за геополитики. 🛫Самолет - один из ключевых российских девелоперов. Структура акционерного капитала: Михаил Кенин (31,6%) и Павел Голубков (26,3%), Игорь Евтушевский (5,9%), Антон Елистратов (2,4%), Дмитрий Голубков (2,2%), свободное обращение - 31,6%. IPO провели 29.10 по цене 950 руб/шт. Перед IPO Самолет активно привлекал инвесторов амбициозными планами. 📈 Высокие темпы роста выручки (до 25% в год) - Обещание: Увеличить выручку до 200+ млрд руб. к 2025 году. - Реальность: В 2024 году — 339 млрд руб. 🏗 Увеличение портфеля проектов (до 10 млн м²) - Обещание: Наращивать объемы строительства за счет новых регионов. - Реальность: Портфель проектов около 4 млн м². После 2022 года заморозка части проектов, фокус на Москве и области. 📉 Снижение долговой нагрузки (Net Debt/EBITDA < 4x) - Обещание: Контролировать долг за счет прибыли от продаж. - Реальность: В 2024 году Net Debt/EBITDA ≈ 2,6x. 💰Дивиденды (25% от чистой прибыли) - Обещание: Стабильные выплаты акционерам. - Реальность: После 2022 года дивиденды не выплачиваются. ESG-стратегия («зеленое» строительство) - Обещание: Внедрение энергоэффективных технологий. - Реальность: Проекты есть, но массового перехода не произошло. 🔎 Что по факту? ✅ Высокие темпы роста выручки (до 25% в год). Удавалось поддерживать до сокращения ипотечных программ. ✅ Снижение долговой нагрузки (Net Debt/EBITDA < 4x). ✅ ESG-стратегия («зеленое» строительство). Работа в этом направлении ведется. ❌ Дивиденды (25% от чистой прибыли). После 2022 года дивиденды не выплачиваются. ❌ Увеличение портфеля проектов (до 10 млн м²). Ставь 👍 если было интересно. P.S. Российскому рынку за этот период выпало немало испытаний, по графикам это видно.

Магнит купит Азбуку Вкуса🛒 Прошел слушок (подтверждений от компаний НЕТ), что магнит договорился о покупке контрольного пакета в Азбуке Вкуса. Что это может значить и к чему приведет? Если, действительно, покапают контроль, но операционное управление остается за менеджментом Азбуки Вкуса, то это может создать эффект синергии. У Азбуки появятся средства на развитие сети, при этом Магнит не превратит сеть во Франкенштейна с красивой оберткой и плохим сервисом. Но мне что-то подсказывает, что история будет развиваться по классическому пути: сначала менеджмент сохранят, подселят «своих» управленцев и в течении года команду поменяют. В таком случае и остаток пакета не нужно выкупать, и есть возможность «подсмотреть» как делают супермаркеты для богатых. В этом сценарии мы с вами сможем наблюдать за тем как умирает формат в заботливых руках магнита. Если посмотреть на стоимость предполагаемой сделки, то за 35-40 млрд ₽ приобретают контроль (~51%) в сети из 170 магазинов и нескольких фабрик-кухонь. Стоимость одного магазина около 400-450🍋 это не просто дорого, это даже для магазинов для богатых дорого! А если эта история не полетит (второй сценарий), то магнит рискует закрепить за собой звание успешного инвестора🤭 Если подытожить, то в этой истории молодцы владельцы азбуки вкуса, они отдают долю в бизнесе по цене всего бизнеса (за эти же деньги пару лет назад их хотели купить Севергрупп). При этом планируют оставить управление за собой (получится ли - время покажет). Вообще, постоянно убеждаюсь, что менеджмент в бизнесе - решает и у магнита он ослабел после ухода Гордейчука, а потом и Галицкого. P.S. Клиенты АВ готовьтесь, скоро магнит позаботится о вас со всей пролетарской любовью 😅

Магия чисел ЗПИФ «Самолет. Инвестиции в недвижимость». Ранее писал о том, что для инвестора этот фонд не интересен, пришло время раскрыть мысль. Опираться буду на информацию из презентации компании. К информации на 1-м слайде не придерешься, так как, действительно, недвижимость спасает от инфляции, приносит рентный доход. Но это стандартный трюк продаж, нужно начать с факта, с которым сложно спорить, тогда последующую информацию будет легче протолкнуть потенциальному покупателю. Погружаемся далее, что же нам предлагает компания?! А предлагают приобрести 9,8к м2 в 4-х проектах: 2 в Москве, 2 в новой Москве. И, как бы намекая о возможном расширении, указывают несколько городов Подмосковья. Доходность обещают около 21%. Цифра впечатляет, но она складывается из нескольких составляющих: скидка 3%, рента 8%, рост цен недвижимости 13%. Далее разберем каждую составляющую. 1. Скидка 3%. Цена недвижимости в фонде оценена справедливо относительно рынка. Примерно половина стоимости (1,5 млрд) составляет 2 проекта в МСК с долей в фонде 30%, средняя стоимость около 500к/м2. Объекты за мкад стоят примерно по 235к/м2 (доля в фонде 70%). Стало быть скидка честная. 2. Рента 8%. На бумаге выглядит правдиво, НО. Тот, кто имеет отношение к недвижимости знает, что есть периоды простоя и получить 8% нереально. Чем больше объектов, тем вероятнее, что часть будет простаивать, особенно, если они сконцентрированы в одной локации. Посмотрите сколько предложений в эко бунино, в вереске (на скринах с Авито). Конкуренция будет влиять на снижение рентной ставки. Простои, конкуренция снизит доходность, в лучшем сценарии рента принесет 5%. 3. Рост цен 13%. Тут вообще бабушка надвое сказала. На горизонте в 5 лет произойти может все, что угодно. Оглянитесь на предыдущие 5 лет: пандемия, сво, мобилизация. Эта составляющая может быть как выше, так и ниже. Чистый рандом, поэтому не стоит на нее расчитывать. Так вот, если подытожить, то большая вероятность за 5 лет получать ренту 5% и отдавать 3% за управление ежегодно. Это то, что можно гарантировать. А будет ли рост на этом горизонте никто не может гарантировать. Уж лучше купить облигации с высоким доходом, хорошим рейтингом и зафиксировать на несколько лет ставку. Если разбор был полезен, ставьте реакции: 👍 - спасибо, не надо. 📈🐹 - да не, недвижка всегда растет, вложусь. 👎 - много букв.

Как дела у каршеринговых компаний? Контекст. Активно пользуюсь услугами каршеринга более 4-х лет. Использую все 4 основных сервиса (драйв, сити, делик и белка), в каждом из них хороший рейтинг и накатано много часов/км. В связи с этим в курсе ценовых политик и других фич этих сервисов. За эти несколько лет цена минуты выросла с 7-ми рублей за минуту до 15-17₽ в некоторых сервисах. Все сервисы с разной степенью успешности покоряют новые города. Постепенно расширяют автопарк и улучшают покрытие все большего количества зон в действующих городах. Сейчас наблюдаю, что цены начали снижать, почти у всех сервисов идут промо акции. Это сигнал, что в отрасли дела идут тяжело. И если прошлый год удалось закрыть в ноль (отчет делимобиля), то в этом году уже можем увидеть убытки. Как компании на это реагируют?! Ситидрайв (дочка сбера) и делимобиль наращивают продажи автомобилей отслуживших своё. Последний ранее писал о планах продать более 4,5 тыс. авто за год, для этого даже наняли менеджера из Рольфа. Драйв и белка, наверняка, тоже распродают, но специальных площадок для этого не обозначали. Насчет белки, думаю, что в итоге ее поглотит кто-нибудь из конкурентов, либо закроется. Компания всю дорогу предоставляет одни из самых выгодных цен, но при этом упускает долю рынка, почти не развивается в регионах и сильно отстает по фичам. Драйв, сити и делимобиль развивают направление В2В. Предоставляют автопарк компаниям в пользование. У драйва и делика есть грузовики до 3,5т, что также пользуется у бизнеса спросом, да и не только у бизнеса (сам как- то перевозил мебель). Также эти три сервиса предоставляют возможность долгосрочной аренды с дальнейшим выкупом авто. Как альтернатива кредиту, вполне себе интересное предложение, но для самих компаний это история про стабильный денежный поток, нежели про заработок. Еще развивают историю с подписками. У делика и драйва они достаточно похожи и имеют одинаковую стоимость 390₽/мес. Сити идет своей дорогой и продает абонемент на месяц с фиксированным количеством бесплатных минут в день. Думаю, что все эти услуги, подписки и фичи помогают отчасти, так как не могут перекрывать увеличившиеся затраты на запчасти, лизинговые платежи и высокие ставки на заемные средства. Кому из этой четверки может поплохеть из-за рыночной конъюнктуры, так это самостоятельным компаниям (делик, белка). У Сити и Драйва есть материнские компании (Сбер и Яндекс) с кэшем, которые при необходимости помогут. P.s. услуги некоторых сервисов даже дешевле самокатов (смотри скрины)😅 P.p.s. Ставку нужно срочно снижать, реальному сектору экономики становится тяжелее с каждым месяцем.