Профиль инвестора Andrei_Gridnev | Тинькофф Инвестиции Пульс

🚀 Дебют Озона на долговом рынке: два выпуска облигаций на 2,5 года  МКПАО «Озон» (головная компания одного из крупнейших российских маркетплейсов) выходит с первыми биржевыми облигациями — сериями 001P-01 (фиксированный купон) и 001P-02 (плавающий купон).  Общие параметры размещения: •Планируемый объём: не менее 15 млрд рублей •Срок обращения: 2,5 года (900 дней) •Номинал: 1 000 рублей •Цена размещения: 100% от номинала •Купонный период: 30 дней (ежемесячные выплаты) •Рейтинг: ruA / Стабильный (Эксперт РА и НКР)  Серия 001P-01 — фиксированный купон (доступна всем инвесторам) Ориентир доходности: не выше КБД Мосбиржи на 2,5 года + 300 б.п.  Актуальная оценка на 19–20 апреля 2026: •КБД Мосбиржи на срок ~2,5 года ≈ 13,75% •Максимальная доходность к погашению (YTM) — не выше 16,75% Реалистичный купон, который ждут аналитики: 15,0–15,7% годовых (чаще всего прогнозируют в районе 15,2–15,5%). При такой ставке облигация выглядит вполне рыночно и конкурентоспособно для рейтинга ruA.  Серия 001P-02 — плавающий купон (только для квалифицированных инвесторов) Купон = Ключевая ставка ЦБ РФ + спред Ориентир спреда: не выше +275 б.п. Текущая ключевая ставка — 15,00%.  Когда выпуск будет актуальным: •Спред 240–275 б.п. — выглядит привлекательно •Спред ниже 200 б.п. — уже менее интересно  Важные даты: •Сбор заявок (букбилдинг): 21 апреля 2026, с 11:00 до 15:00 МСК •Размещение: 24 апреля 2026  Краткий вывод по привлекательности: •Фиксированный выпуск будет «в рынке» при купоне 15,5–15,7%. •Плавающий — при спреде 230–275 б.п.   Это дебют крупного e-commerce игрока на рублёвом долговом рынке. Многие ждут сильного спроса, особенно если итоговые параметры окажутся ближе к верхней границе ориентиров. Кто планирует участвовать в размещении? 

📉 Ключевая ставка снижается. Что будет с денежным рынком в 2026 году? 13 февраля 2026 года Банк России снизил ключевую ставку до 15,5%. Инфляция постепенно замедляется, экономика адаптировалась к высоким ставкам, а риторика регулятора становится заметно мягче. Фактически рынок начинает жить в ожидании постепенного цикла снижения ставки. И здесь возникает логичный вопрос для инвесторов: если ключевая ставка будет постепенно снижаться — что произойдет с доходностью фондов денежного рынка? 🏦 Денежный рынок — главный инструмент последних лет: 2024–2025 годы стали настоящим “золотым временем” для фондов денежного рынка. Инвесторы получили редкое сочетание: • двузначная доходность • минимальная волатильность • ежедневная ликвидность Неудивительно, что денежный рынок стал основным инструментом для хранения свободных средств. СЧА крупнейших фондов денежного рынка на 19 февраля 2026 года: • ВИМ Ликвидность — 564 млрд ₽ • Первая — Фонд Сберегательный— 343 млрд ₽ • Альфа-Капитал Денежный рынок — 300 млрд ₽ • Т-Капитал Денежный рынок — 284 млрд ₽ • БКС Денежный рынок — 38 млрд ₽ Всего только в этих пяти фондах сосредоточено около 1,53 трлн рублей. Это уже не нишевый инструмент для осторожных инвесторов. Фактически денежный рынок стал стандартным способом держать свободную ликвидность “в работе”, пока не появляется новая инвестиционная идея. Как работают такие фонды? Они размещают средства в краткосрочные инструменты денежного рынка — прежде всего сделки РЕПО и межбанковские кредиты. Доходность таких операций следует за ставкой RUSFAR, которая практически зеркально повторяет ключевую ставку Банка России. 📊 Какой результат денежный рынок показал в 2025 году Чтобы увидеть это на практике, достаточно посмотреть на самый популярный фонд денежного рынка — ВИМ Ликвидность (LQDT) Цена пая фонда: • 01.01.2025 — 1,5645 ₽ • 31.12.2025 — 1,8832 ₽ Рост за год составил: +20,37% Этот результат практически полностью отражает уровень ставок в экономике в тот период. Фактически денежный рынок позволил инвесторам получать доходность, близкую к ключевой ставке, при минимальном уровне риска и практически без волатильности. Но ситуация начинает меняться. 📉 Что, если? Представим простой сценарий: ключевая ставка снижается на 0,5% на каждом заседании Банка России. Исходные условия модели: • 01.01.2026 — ставка 16,0% • 13.02.2026 — снижение до 15,5% • далее постепенное снижение до 12% к декабрю. Тогда траектория ставки может выглядеть так: Дата Ставка Январь 16,0% Февраль 15,5% Март 15,0% Апрель 14,5% Июнь 14,0% Июль 13,5% Сентябрь 13,0% Октябрь 12,5% Декабрь 12,0% Если такая траектория реализуется, средняя ключевая ставка за весь 2026 год составит около 14,2–14,3%. 📊 Какая доходность будет у фондов денежного рынка Доходность таких фондов примерно равна: ключевая ставка − комиссия фонда Средняя комиссия фондов денежного рынка составляет около 0,3% годовых. Поэтому получаем: 14,3% − 0,3% ≈ 14,0% С учетом ежедневной капитализации дохода итоговая доходность за год может составить примерно: 📌 14–14,5% годовых При этом важно понимать динамику внутри года: • в начале года фонды будут давать около 15–16%, • в середине года — около 14%, • к концу года текущая доходность снизится примерно до 12%. То есть денежный рынок не падает резко — он постепенно следует за решениями Банка России. 🎯 Вывод: В 2025 году денежный рынок показал около 20% доходности, практически повторив уровень ключевой ставки. В 2026 году ситуация будет иной. Если ключевая ставка действительно снизится с 16% до 12%, фонды денежного рынка все равно могут показать около 14–14,5% годовых, но текущая доходность будет постепенно снижаться. Денежный рынок по-прежнему остается отличным инструментом для хранения ликвидности и “парковки” капитала. Но важно помнить: такие фонды не выигрывают от снижения ставок — они лишь отражают текущую стоимость денег в экономике.

Заседание ЦБ. 16% или движение дальше? Сегодня Банк России проведёт первое в этом году заседание по ключевой ставке. Текущая ставка — 16,00%. С 19 декабря 2025 года, когда ЦБ снизил её на 50 б.п., она не менялась. Рынок ждёт. Бизнес надеется. Депутаты подбадривают. А Набиуллина, как обычно, не спешит. Разбираемся спокойно. Как менялась ставка в последние месяцы: В 2025 году ЦБ начал цикл смягчения после периода жёсткой денежной политики. С июня по декабрь ставка снижалась пять раз подряд — с 21% до 16%. Итого: минус 5 процентов за полгода. Последний шаг — 19 декабря: –50 б.п. На пресс-конференции тогда прозвучала важная фраза: «Рассматривались три варианта: сохранение ставки, снижение на 50 б.п. и на 100 б.п. Выбран самый осторожный шаг». И ещё одна, которая, по сути, определяет логику завтрашнего решения: «Снижения ставки в режиме автопилота не будет — масштаб и скорость дальнейшего смягчения будут зависеть от устойчивости замедления инфляции». Перевод с банковского на русский: не ждите, что каждый раз будет минус 0,5 автоматически. Что произошло с инфляцией в начале 2026 года: Январь начался бодро. Даже слишком бодро. Причины понятные: • повышение НДС с 20% до 22%, • индексация тарифов, • традиционный «январский пересчёт цен». Недельная динамика: • 1–12 января: +1,26% • 13–19 января: +0,45% • 20–26 января: +0,19% • 27 января – 2 февраля: +0,20% • 3–9 февраля: +0,13% Да, первая неделя выглядела как инфляционный фейерверк. Но уже к началу февраля темп замедлился более чем в 10 раз. С начала года накопленная инфляция — +2,24%. Годовая — около 6,3–6,4% (выше декабря, но с замедлением последних недель). То есть январский импульс явно затухает. Но он был. И ЦБ это видел. Инфляционные ожидания — неприятный фактор: Опросы показывают: • население ждёт инфляцию около 13–14%, • бизнес в январе резко повысил краткосрочные ожидания. Для ЦБ это красный флаг. Потому что инфляция — это не только цифры Росстата, но и вера людей в то, что «всё подорожает». А с верой бороться сложнее, чем с тарифами. Давление на ЦБ — есть, но без истерики: В декабре и январе звучали призывы ускорить снижение ставки. Госдума говорит о поддержке бизнеса. Бизнес говорит о дорогих кредитах. Экономика замедляется. Но важно другое: никто публично не требует «срочно –200 б.п.». Фон — не конфликтный. А значит, регулятор может позволить себе паузу. Что действительно важно сегодня: Не только цифра. Важно, что будет написано в релизе: • Останется ли фраза про «жёсткую политику столько, сколько потребуется» • Будет ли упор на риски НДС • Намекнут ли на продолжение снижения в ближайшие заседания Иногда одно предложение двигает рынок сильнее, чем 50 б.п. Мой прогноз: Базовый сценарий — ставка останется 16%. Почему? 1. Январский всплеск дал ЦБ формальный повод не спешить. 2. Инфляционные ожидания всё ещё высокие. 3. Регулятор заранее подготовил рынок к паузам. 4. Экономика охлаждается, но не падает. Пауза сейчас — это не отказ от снижения. Это проверка, что инфляция действительно гаснет, а не делает вид. Альтернатива: Снижение на 50 б.п. до 15,5%. Возможно, если ЦБ решит, что январский импульс окончательно затух. Но в этом случае риторика будет жёсткой. Что это значит для рынка: Если пауза — реакции будет немного. Если снижение — длинные ОФЗ вздохнут с облегчением, рубль может слегка ослабнуть. В стратегиях и длинные ОФЗ основа облигационной части Но главный вопрос — не 16 или 15,5. Главный вопрос — насколько ЦБ уверен, что инфляция идёт вниз устойчиво. Иногда самое разумное движение — это пауза. Особенно когда все вокруг уже начинают считать, что снижение — вопрос решённый. Сегодня узнаем, насколько терпелив регулятор.

🚀 Курс рубля растет — время покупать валютные облигации? Рубль демонстрирует укрепление на 15% с начала года, и многие задаются вопросом: что делать сейчас, чтобы не упустить выгоду? Отвечаем: валюта всё равно в приоритете Зачем сейчас валютные облигации? 1. Фиксируем прибыль — Покупая еврооблигации в моменте сильного рубля, вы конвертируете рубли в доллары по выгодному курсу. Если рубль позже ослабнет — ваши купоны и номинал принесут доход при конвертации обратно. 2. Защита от валютных рисков — Даже если рубль продолжит рост, валютные облигации дают стабильный доход в долларах (7-9% годовых) 3. Диверсификация — Не кладите все яйца в одну корзину. Рубль слишком зависим от нефти и политики, а еврооблигации добавляют баланс в портфель. Итог: Сильный рубль — отличный момент, чтобы нарастить валютную часть портфеля. Еврооблигации позволяют зафиксировать текущий курс и получить доход в «твердой» валюте, страхуя капитал от будущей волатильности. Выпуски облигаций к которым можно присмотреться: Южуралзолото ГК: Погашение: 22.02.2027 Купон: 10,6 ЕвразХолдинг Финанс: Погашение: 08.03.2027 Купон: 9,5 СИБУР Холдинг: Погашение: 02.08.2028 Купон: 9,60 РУСАЛ: Погашение: 01.08.2027 Купон: 9,25 НОВАТЭК: Погашение: 27.02.2028 Купон: 9,40 ГМК Норильский никель: Погашение: 23.02.2030 (23.03.2026 PUT) Купон: 8,00 Действуйте пока курс в вашу пользу! P.S. Перед покупкой изучите эмитента и условия выпуска. И помните: диверсификация — главное правило инвестора.