📌Ростелеком все-таки заплатит Сегодня СД Ростелекома RTKM RTKMP рекомендовал общему собранию акционеров выплатить дивиденды за 2024 г. Дата отсечки 13.08.2025, а последний день для покупки акций для получения дивидендов: 12.08.2025. Выплаты составят: 6.25 руб. / акция по привилегированным акциям (див. доходность 11.5%) и 2.71 руб. / акция по обыкновенным акциям (див. доходность 5.1%) 🔔Как мы видим, изменение дивидендной политики компании в апреле этого года нашло отражение в решении по дивидендам. При этом, как мы отмечали ранее решение об отказе от фиксированного дивиденда, выглядит вполне логичным в текущих условиях с точки зрения финансового положения компании. Оно связано с тем, что в 2024 г. долговая нагрузка Ростелекома по коэффициенту чистый долг / OIBDA увеличилась до 2.2x, а процентные расходы по итогам 2024 г. составили 70.1 млрд руб. (+90% г/г). Также отметим, что размер рекомендованных дивидендов по обыкновенным акциям находится несколько ниже наших ожиданий (2.71 руб. / акция против 3.5 руб. / акция), а по привилегированным - на уровне ожиданий (6.25 руб. / акция против 6 руб. / акция). 🔍В целом мы положительно оцениваем решение СД Ростелекома по дивидендам и считаем, что сам факт рекомендации выплат является позитивным фактором, особенно в условиях высоких ставок, когда многие компании существенно сокращают выплаты акционерам или отказываются от них. Таким образом, мы сохраняем позитивный взгляд на акции компании, в особенности - на привилегированные. #аналитика #россия

📌Сухой закон в акциях Абрау-Дюрсо В акциях Абрау-Дюрсо ABRD негативный тренд наблюдается довольно давно, и с пиков лета 2023 г. котировки потеряли почти 50%. Конечно, с начала 2025 г. ситуация несколько улучшилась, и акции компании показывают сравнимую с индексом динамику. Однако важно, что в середине мая компания опубликовала достаточно сильные, на наш взгляд, результаты по итогам 2024 г., но тем не менее, с того момента бумаги потеряли еще почти 7%. Давайте попробуем разобраться в перспективах компании, и начнем с отчета за 2024 г.: • Общий объем продаж составил рекордные 66.9 млн бутылок (+18% г/г), а 66.1 млн из них были собственного производства. • Выручка увеличилась на 26% (г/г) до 15.8 млрд руб. • EBITDA увеличилась на 51% (г/г) до рекордных 4.3 млрд руб. • Чистая прибыль составила 1.8 млрд руб. (+43% г/г) Сильные результаты Абрау-Дюрсо за 2024 г. связаны с диверсификацией как непосредственно продуктового портфеля, так и направлений бизнеса: компания активно развивает ресторанное, гостиничное и туристическое направления. Более того, позитивный эффект оказали и продолжают оказывать введенные в 2024 г. повышенные пошлины на импорт алкоголя из недружественных стран (рост пошлин с 20% до 25%). Важными драйверами роста показателей Абрау-Дюрсо также остаются общая благоприятная конъюнктура рынка с ростом спроса и цен на продукцию компании, развитие международного направления с увеличением экспорта и развитие сегмента e-commerce. 🔍Отметим, что, конечно, финансовые расходы компании выросли (+38% г/г), но это типичная ситуация для большинства российских компаний в данный момент. Здесь важно, что долговая нагрузка по коэффициенту чистый долг / EBITDA остается на комфортном уровне в 2.0х, а «Эксперт РА» подтвердило кредитный рейтинг ruA+ со стабильным прогнозом. Таким образом, на наш взгляд, акции Абрау-Дюрсо имеют все шансы на существенный рост от текущих низких уровней благодаря сильной фундаментальной картине в бизнесе компании, в т.ч. росту финансовых и операционных показателей, высокому уровню рентабельности, диверсификации и грамотной политике менеджмента по развитию компании. Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги Абрау-Дюрсо. #аналитика #россия

📌«Газпром» GAZP МСФО за 1 кв. 2025 г. Прорыва нет. Данные г/г: ▪️Выручка +1% ▪️Операционная прибыль -24% ▪️Чистая прибыль +1% ▪️EBITDA -7% Результаты по выручке оказались ниже консенсус прогноза аналитиков, но при этом EBITDA и чистая прибыль выше. Отмечаем, что за 1 кв. 2025 г. «Газпром» смог заработать 660 млрд руб. чистой прибыли, однако из этой суммы 510 млрд руб. приходятся на разовый фактор в виде прибыли по курсовой разницы. В связи с этим, скорректированная чистая прибыль составляет лишь 150 млрд руб. «Газпром» сократил общий долг и скорректированный чистый долг на 10% г/г. Показатель чистого долга к EBITDA снизился до 1,68х против 1,83х годом ранее и 1,8х кварталом ранее. 🔍Тем не менее, стоит отметить высокий уровень капитальных затрат(CAPEX), которые г/г выросли на 33%, но немного снизились в сравнении с прошлым кварталом. Это позволило «Газпрому» продемонстрировать положительный свободный денежный поток. #аналитика #россия