Профиль инвестора Frostman | Тинькофф Инвестиции Пульс

По Транснефти привилегированным, критерии, повлиявшие на выбор: 🎯 стабильный инфраструктурный бизнес (по сути, это монополия) 🎯 высокий % дивидендной доходности. За 2024 год заплатили 198.25 рублей, в районе 190 руб. ожидается и за 2025. (Это > 14% к текущей цене) По дивидендной политике выплачивается 50% чистой прибыли. 🎯 инфляция и ослабление курса будет отыграно тарифами 🎯 у компании есть денежная подушка, проценты от которой приносят компании около четверти текущей прибыли (то есть, не на одну нефтянку живёт) ☝🏻Риски: - споры с Роснефтью. Борьба за сферы влияния. Это битва мастодонтов, которая очень тяжело прогнозируется. Кажется, с прагматичной точки зрения государству будет выгодно держать равновесие, не допуская перекоса в одну из сторон. - налоги и сборы. С 2025 года налоговая ставка на прибыль для "Транснефти" увеличена до 40% на период с 2025 по 2030 годы, в то время как для других российских организаций ставка налога на прибыль составляет 25%. Повышение налога объясняется монопольным положением "Транснефти" на рынке. Дальнейшее повышение маловероятно, но не исключено. Учтено в текущих ценах. Резюмируя, Транснефть - отличная "дивидендная корова" для портфеля, которая не так зависима от цен на нефть, имеет отрицательный чистый долг (должна меньше, чем у самой денег под проценты размещено). С дивидендной доходностью выше рынка.

💼 Оферты по облигациям. РОДЕЛЕН На прошлой неделе купил под оферту 43 облигации РОДЕЛЕН Оферта очень близкая - 14 января. Заявления, как я понимаю, принимаются до 26.12.25, но лучше уточнять у своего брокера. Я купил и подавал через Т-Инвестиции. 💡 Напомню про оферты: Put-оферта - оферта, которая дает инвестору право в назначенную дату вернуть облигацию эмитенту и получить номинальную стоимость. Call-оферта - оферта, которая дает право эмитенту выкупить облигацию у инвестора без его согласия в назначенную дату. В моём случае речь о put-оферте. 🎯 В соответствии с калькулятором Т-инвестиций доходность в годовых за 23 дня (до погашения) составляла 45+% (сейчас чуть меньше). И тут возникают вопросы: • А зачем нужны оферты? Дело в том, что они дают дополнительную привлекательность и снижают риски при изменении ставок. Например, сейчас у той облигации купон 15.75% (заметно ниже рынка). Оптимально предъявить эту облигацию к выкупу и купить какую-нибудь другую, с купоном ~21% (для соответствующего рейтинга BBB+) • Почему такая высокая доходность к оферте? Ну так есть риски, что эмитент не выкупит облигации (дефолтнется). Таким образом мы берём на себя немного больше риска, при этом получаем вознаграждение. 🚨 Главное при офертах - не пропускать их. Например, та же облигация, как только сроки по оферте пройдут, явно упадёт процентов на 15-20%. И тут каждый выбирает для себя - относится к делу серьезно, или подобрать что-то комфортное (без оферт), о чём можно забыть до погашения. 🗓 Готовлюсь далее к офертам Самолёт и Эталон (заявки в конце января, начале февраля).

💬 О чём говорят 🏠 IPO ДОМ.РФ. Я не участвую. Во-первых, с моей точки зрения - это классическая госконтора. Управляет ей Виталий Мутко (скорее минус, чем плюс). И в сравнении со Сбером, Т-Банком и менее популярными Совкомбанком/Банком Санкт-Петербург (список из торгующихся на бирже) это не банк про инновации и эффективность. Да, по оценкам/мультипликаторам банк продают недорого: - зарабатывает (ROE) он 19% на свой капитал - продают его за ~0,7 капитала что даёт порядка 27% доходности на вложенный в акцию капитал. "На бумаге". Выглядит неплохо, но ВТБ же ещё дешевле 20% (ROE) при оценке в 0.5 капитала. Вопрос: чего из того плохого, что делает ВТБ, не делает ДОМ.РФ? Я не могу для себя найти ответ. Во-вторых, апатия и боковик на рынке продолжаются. Новых денег в акции не заношу, а перекладывать из чего-то в ДОМ.РФ вдвойне не хочется. 💵 Послушал недавно выступление Егора Сусина (управляющий PB в Газпромбанке) на тему рубля, ЦБ и всего-такого. Заинтересовала мысль о том, что достаточно крупные деньги сейчас припаркованы в замещающих облигациях. Банально, из-за того, что валюта (наличная и на счетах) неудобна в обслуживании в РФ (неудобно/транзакционные расходы). Смысл в том, что спрос на саму валюту низкий. Если хочется защититься от ослабления рубля - выбирают этот, и другие инструменты (недвижка, крипта), либо полагаются на то, что высокая доходность в рублях обгонит тем потенциального ослабления.

💼 Итоги октября. По облигационному портфелю месяц закрыт в символическом плюсе. ✔️ По-прежнему держу 35-40% в валютных облигациях. Рубль даже укрепился на пару рублей к доллару (82.5->80.5). Это неприятно, но кажется что предел укрепления уже близок. Впрочем, план Б, при снижении - доводить долю до 50%. Не обломаюсь. ✔️ Продолжаю разбавлять (диверсифицировать) высокодоходными облигациями. Ориентируюсь на Иволгу, и сам смотрю отчетность эмитентов (в эксельке у меня уже 11 компаний). Главное - не попадать на дефолты. По акциям - никак не соберусь начать о них писать. Хотя большая часть моих активов исторически в них. Полнейшая апатия. ❌ Индекс при ставке 16.5% находится на уровне 2570, когда весной при ставке 21% был 2800. Не говоря уж об уровнях зимы, на Трампе (3200). 💸 Порадовали только небольшие дивиденды (Новатэк, НоваБев, Мать и дитя). По планам: 🎯 корректировки в облигационном портфеле: • На первичке докупил долларовые Южуралзолото (напомню, контора сейчас/пока в ведении государства). И немного перераспределил в новый выпуск. • Добавил новые компаниий - Евротранс и ПЭТ ПЛАСТ (понравилось видео с ними от Иволги). А Евротранс big to fail. • Планирую продать ЛСР, ОФЗ. Частично это уже сделал. Доходность недостаточная. Так как начал довольно активно следить, кажется, что можно ориентироваться на 20+%. 🎯 просмотреть отчетность компаний, опять же из облигационного портфеля, за 3 квартал. Смотрю по тем, у кого рейтинг ниже A-грейда. Хочу начать публиковать выжимку. 🎯 если буду в ресурсе - надо начать коротко анализировать прибыли банков. Есть аж 4 хороших эмитента: Сбербанк, Совкомбанк, Т-Банк, Банк Санкт-Петербург. Нужно постараться перераспределить доли к лучшим. , , , , , ,

💼 Портфель Купон. Итоги августа, обзор основных позиций Облигационный портфель продолжает радовать. Подтянул отчёты в Snowball, стату можно смотреть тут ( За август 🔼+89.5 тыс./ +3.23% Общая идея облигационного портфеля (Сбер не в счёт😉) : 💡 наращиваем валютную позицию под потенциальное ослабление рубля 💡 не лезем в супер-рискованные истории (Монополия и т.п.) 💡 пытаемся найти неэффективности, типа компания с плохим финансовым положением, но: - крупный значимый застройщик (Самолёт, Эталон), и мы делаем ставку, что он не дефолтнется до февраля 2026 - у компании есть владелец холдинг-"мама", который не заинтересован в дефолте (Сегежа, Эталон) - государственная (например, КАМАЗ) По позициям: Газпром капитал ООО ЗО29-1-Д Валютная позиция. 6+% в долларах. Надежный эмитент - по сути это более доходная альтернатива наличному доллару. При текущем стабильном курсе скорее работают против портфеля. По-прежнему думаю. Компания квазигосударственная, на отчетность можно не смотреть. Южуралзолото 001P-04 Аналогично, валютная. Заметно выросли в последнее время, удалось заработать, однако доходность уже чуть ниже 7%. Пока планирую держать, до погашения. Ничего интересней в валюте не вижу (либо риски совсем другие. Компания фактически государственная, на отчетность можно не смотреть. Эталон-Финанс 002Р-01 Держу и предъявляю к оферте в феврале 2026. 21% это гораздо интересней, чем ставки по вкладам на тот же срок. Из новостей - Эталон теперь российская компания (торги акциями с завтрашнего дня). Акции я бы сейчас не покупал. И облигации больше чем на год - тоже. До февраля особых рисков не вижу. АйДи Коллект 001P-05 По-прежнему, очень интересная доходность (21%) на 2 года. Отчетность за 2Q смотрел сам, писал ранее. Держим. ГК Самолет БО-П13 Держу и предъявляю к оферте в феврале 2026. Всё аналогично Эталону, только доходность тут 26%, из-за ситуации с иском Генпрокуратуры в СПб. Так же, не вижу рисков до февраля. Сбербанк привилегированные (акции!) Да, я не удержался. По текущим выглядит очень интересно. Прибыль Сбера по месяцам каждый месяц видна. Вырисовывается 35 руб. грязными за 2025 год, что примерно 11+% к текущим. Позиция спекулятивная. Продам на 2-3 процента выше, поднимая таргет с течением времени. Сегежа Групп 003P-07R Новая позиция в портфеле. Номинал: 100 юаней. ⏳ Дата погашения: 18.02.27 ⚖️ Рейтинг: BB (оценки варьируются, компания избежала дефолта за счёт допэмиссии) ↗️ Доходность: 13.4% (повторюсь, это в валюте) Ставка на то, что фин. положение Сегежи улучшилось, и она продолжит обслуживать долг