Профиль инвестора RR74 | Тинькофф Инвестиции Пульс

На прошедшей неделе в Пульсе и даже от самого Т-Банка выходили новости о росте спроса на золото в связи с ожиданиями пошлин Трампа. Мне же такое объяснение не понравилось. Ситуация-то немного сложнее… Давайте разберемся. Как пишет Financial Times: --- Резкий рост поставок золота в США привел к нехватке слитков в Лондоне. Ожидание слитков в хранилищах Банка Англии, увеличилось с нескольких дней до 4-8 недель, поскольку центральный банк пытается удовлетворить спрос. Люди не могут получить золото, потому что основной поток был отправлен в Нью-Йорк, а остальное застряло в очереди», - сказал один из руководителей отрасли. Ликвидность на лондонском рынке снизилась больше обычного. --- Ниже приведен график, американская биржа импортирует металл темпами, сравнимыми только с ковидным форс мажором. Слишком быстрые закупки металла привлекли спекулянтов, которые начали разгонять фьючи понимая, что потребность и как следствие цена на доставку метала будет расти. На втором графике желтым мы видим абсолютно рекордную разницу между фьючем и спотовой ценой на метал. Но мы также видим что рост начался еще в далеком Августе 2023г. Поэтому на самом деле спрос на золото (а точнее цена на его будущую доставку) разгонялась еще до Трампа. Трамп лишь подкинул очередной акселератор. К слову о Китае Как видим из графиков, премию фьючи начали закладывать еще в 2023, именно тогда Китай начал вывозить свои законные запасы из Британии вслед за репатриацией золота Германии. Доступность и доставка подскочила в цене потому что помимо репатриации Китай начал скупать золото на открытом рынке (см. 3 график официальных закупок и предполагаемых реальных объемах Китая). Поэтому скорее всего опасаясь не только пошлин, но и инвентаризации Британских запасов в связи с терками вокруг Канады а также продолжения спроса на собственных биржах и потребности открытого рынка, американцы решили перестраховаться и забрать свое (а как там поживают Аргентинские запасы золота переехавшие в Британию?). Спекулянты разгоняют фьюч, поднимают спрос и вот уже хвост виляет собакой и биржевики перевозят золотозапасы в корреляции с растущим спросом, а контанго по фьючу, по мнению некоторых участников рынка, покрывает цену на транспортировку. Вспоминаются времена арбитража 20го века, когда золото перелетало из Парижа в Лондон для продажи в течении 12ч после получения телеграфа о разнице в цене)

Давно хотел подробно пройтись по этому выпуску и почему его скорее не стоит брать. По номиналу данный облиг стоит 1000 Евро, купон в 38,97 Евро выплачивается раз в год (3.9% годовых в Евро) . Тело просело до 61т.р. + НКД. Казалось бы, мы можем купить 1000 Евро по курсу ~65т.р. , но это не совсем так. Во первых стоит понимать систему погашения. пункт 5.6.1. четко прописывает что Газпром не обязан принимать заявки на досрочное погашение от владельцев облигации. Газпром сам выбирает - погасить частично, погасить все, или продолжить выплаты по облигу. Если ГзпБ таки решится погасить облиг то в 2026г нас ждет отличная выплата в 1000евро (в рублевом эквиваленте). А если Газпром не желает закрывать выпуск - включается система перерасчета купона на след срок по пункту 5.4. того же документа. Купон определяется по формуле (Средняя ставка свопа) + (Маржа), где: • СТАВКА СВОПА - будет взята из PERP CALL 5Y SWAP EUR если такой на 01.2026 будет предоставлен, или 0,446% если не будет данных по свопу (по понятным причинам блокировки итд итп) • а МАРЖА с 3,897% поднимается до 4,346%. Получается в случае не погашения выпуска в январе 2026г мы получим облиг с купонным доходом ~4,7% в Евро против 3,9% сегодня. Теперь вопрос, какова вероятность, что в 2026г процентные ставки будут настолько низки, чтобы Газпрому было выгодно погасить облиг под 4,7% в Евро а не продолжать выплаты по данной кредитной линии. Если Рубль не девальвируется х2 и ставка по рублевым кредитам не опустится до 9% и ниже, в чем смысл выплачивать владельцам занятые 1000 Евро вместо продолжения кредитной линии для покрытия более невыгодных траншей? Посчитать вероятности изменения курса рубля, инфл и ставку ЦБ на след год каждый сможет самостоятельно, но лично мне кажется довольно не выгодным брать облиг под 4,7% с реалистичными сценариями изменений ДКП и курса рубля. Если вы ожидаете евро под 200 (а Евро к слову не доллар и несет в себе свои риски) или понижение ставки ЦБ РФ до 7% то конечно же берите, Газпром либо закроет такую невыгодную для компании линию, либо будете обладателем очень вкусных купонов. Я же считаю, что сегодняшняя цена адекватно оценивает "привлекательность" ( 😉) облигации. P.S. У самого парочку таких лежит в портфеле мертвым грузом. Брал во времена другой ставки а потом вовремя не понял, что данные бонды не покроют инфл и поэтому скорее всего не будут закрыты. 😂 Пока думаю смириться с лосем или терпеть. P.P.S. Предполагаю, что лежит на дне по тем же причинам, но документы не изучал. Прежде чем брать проверьте схему перерасчета купонов. Там и сроки немного меняют картину.

Пока рынки находятся в довольно непонятном состоянии, решил провести анализ своего полугодия и совершённых ошибок. Как никак инвестор на Российском рынке новый, молодой, перспективный. Хотелось бы поделиться опытом. Префикс: торгую на разных рынках больше 5 лет, торговал везде - и в Европе и в Америке, был и дивидендным инвестором и крипто максималистом и трейдером, торговал с плечами, через CFD, через опционы, физическими металлами. Прошел с Олейником на радио через интервенции, Трампа и печатные станки 😁 В общем нету инструментов и рынков где бы себя не попробовал. И именно по этому опыту и выработал привычку не шортить, стоять только в Лонг и без плечей. Ведь на любой слив денег из актива А есть прилив денег в актив Б. Но так уж получилось, вырос вне РФ и не было хорошей возможности вернуться (финансово) в родную гавань. ... Ну до 2022го не было) АДРками торговать это такое.. И тут вот наконец-то посчастливилось! Март. EUR и ETH летят с бирж в рубли по 117-90. Все смотрят как на шизика ожидая рубль по 200. Ну, приехали. А теперь к ошибкам 1. Закон акции<облигации никто не отменял Очевидным в Марте трейдом были ОФЗ просевшие на 30%. Очевидно было, что вернутся с 700 к 1000₽. Стоило зайти на всю котлету но нет, зашёл только частично, на остальное побежал покупать акции. Ошибочка, ведь сначала всегда восстанавливается рынок облигаций а только потом акций. В результате пока и тупили на низах, дальние уже показывали прекрасные +20% по телу, которые можно было переложить в акции с профитом. Урок: Бежать слишком далеко впереди паровоза не прибыльно. Это особенно важно в рамках сегодняшних волнений с ценой нефти и курсом рубля ведь тут скоро будет тоже самое. 2. Фиксирование прибыли Вторым очевидным для меня трейдом была пшеница. Очевидно было, что она продолжит дорожать а экспортёры будут богатеть. Первым взлетел {$RUGR} , до сих пор помню красивые +40%. Пожадничал, подумал будет больше. Сегодня имеем +15% как результат. А если бы фиксировал то мог переложить в оставшиеся {$AGRO} потому что взлетел следующим. Видимо тут есть умные люди фиксирующие прибыль, в отличие от меня, и разгоняющие акции асинхронно для максимизации профитов. Урок: помним, что рынок у нас полу закрытый и в рамках ограниченных объемов разгоны и сливы будут происходить одиночно а не по секторам. 3. На страну надейся а сам про дефолтные риски не забывай Захомячил пару выпусков облигаций {$ORUP} . Главное предположение было, что дефолты - сказки армагеддонщиков и ничего такого не будет, у государства денег много, все покроет. И действительно, в случаях многих компаний, как например , деньги есть и все будет гладко, смог получить и дивы по 8-15% и на теле ещё 15-25% заработать. Но способность профукать бизнес в любых экономических условиях никто не отменял. А если предприятие не системно образующее пиши пропало. Урок: рисковать прибыльно, но важно отличать панику рынка эмоциональную , техническую и серьезный провал по фундаменталу который государство решать не будет. 4. Too big too fail может обернуться в too big to grow Одной из крупных позиций с первого дня покупок акций была и до сегодняшнего дня главный экспортер страны как то особо не растет. Казалось бы, акционеры дружественных стран, гарантированные пути сделок и официальных и под столом в обход санкций. И дивы красивые, честные. Но нет. Не растет. Возможно потому что как и разогнать бумагу такого масштаба сложно а все боятся связываться с главным героем всех будущих запретов, ну а у населения своих денег на это не достаточно. Урок: с главными героями индустрии работать стоит аккуратно. Спекулировать просто в а вот с нужно как и с - дивы будут? Хорошо. Не будут? Плохо. На цену не рассчитываем как на прибыль. Ну а в целом чувствуется особенность российского рынка и отсутствие маркетмейкеров. Так же чувствуется и отсутствие интервенций по типу ФРС. Органично, натурально, приятно, весело.

Великий Рубль! Пора поговорить о главном - {$USDRUB} Имхо, Рубль продолжит укрепление, как странно бы это не звучало. И пока многие покупают , на новостях, считая что рубль слишком укреплён, предлагаю подумать над фундаменталом: Годами курс рубля контролировался тремя главными параметрами: •Соотношение импорта к экспорту •Инвестирование/накопление резервов (+ манипуляции долгом) •Нытьем населения про слабый ЦБ и плохую государственную экономику 1. Импорт/Экспорт По всем СМИ кричат абсолютно все: "как наладим вторичный импорт, заживём по старому". Предлагаю всем так красиво поющим попробовать его наладить. Я вот попробовал. Границы Прибалтики и Польши уменьшили количество грузовиков осмотренных за день до 2-3 штук. Сначала 10 потом 5, сейчас если 3 машины пройдет за день уже повезло. Пропускная способность всех пунктов таможни уменьшена до минимума и в таких объемах никакой импорт наладить не получится. Импорт с Америкой упал на 80+%, Германии на 60% и возврата тут не будет. Есть альтернатива - Турция и Казахстан. Но ни один из этих вариантов пока не проработан, потому что ничего ещё не разработано в принципе ведь пройти таможню по вывозу из Турции ещё совсем не гарантирует возможность ввоза в РФ. Законы ещё только переписывают а пока их нет, надежда только на страны ЕЭП но во первых это совсем не решает "проблемы" рубля. А во вторых что касается ЕЭП, несколько важных товарных групп наоборот поставлялись в тот же Казахстан через РФ в отсутствии прямого спроса. Итого путей простых нет а к сложным ещё мы сами не готовы, поэтому мне не понятно откуда у каждого второго такая уверенность что завтра импорт наладим и все будет хорошо. 2. Ну хорошо, тогда купим Юаней и заживём. Тут, опять же, проблем не меньше. , например, не привязан к экономике Китая а к его экспортным объемам ведь покупаем то мы "оффшорный" юань котирующийся к внутреннему по курсу установленному партией) вкладывать в него деньги не очень разумно а главное очень рискованно. Про Бразильский реал и Индийские рупии вообще молчу, это же второй рубль, который точно так же должен размываться во имя поддержки экспорта. Влошение в дружественные валюты тем самым равно сжиганию капитала РФ. Значит пока мы не будем покупать Бразильский госдолг в рублях у нас остаётся только наращивать ЗОЛОТО-валютные резервы ведь золото единственный по мимо крипты актив непоколебимо стоящий в сторонке. 3. Тем временем стоит напомнить о людях, которые годами поливали грязью ЦБРФ и Государство, сетуя на неправильный подход в экономике и постоянные падения рубля. Теперь это же население понимая, что получив обратное в данной модели рынков скоро может потерять работу требует от ЦБ того, за что годами его и не уважали. При этом никто не хочет перестать покупать недвижимость ради разгона экономики, никто не хочет переходить от производства к потреблению... Хотелось бы задуматься, кто в данном случае виноват в политике и действиях ЦБ) Итог: Ну а мы, инвесторы, между наковальней и наковальней 😩 Что мы то будем делать? И вот долго думая мне становится очевидно, что доллары покупать глупо ибо возврата их в обиход ждать не имеет смысла, да и покупать DXY на хаях выглядит мега тупо. Евро пока тоже, валюты экспортеров это рубль2010х без причин на укрепление, гос долги этих стран в рубле купить нельзя, крипту на Тинькове не купишь. Получается единственное, что можно и наверное нужно покупать в замен домашней валюте - . Ну или Если золото вырастет в цене а рубль продолжит укрепление - заработаем меньше но и потеряем меньше чем в валютах других стран. Если рубль ослабнет к доллару то золото автоматически вылетит наверх. Если золото рухнет... То не далеко) оно же золото. Получается как ни крути лучше варианта убежать от рубля у нас пока нет. Ну чтож, чё там по розыгрышам , Тиньков, 🤔

{$USDRUB} Не люблю говорить о валютах, не о чем особо говорить) инфляция везде есть, доходы не везде. Обесценивание рубля тоже так себе аргумент при сравнении роста Сберушки или даже всего с тем же $SPX (что является очень нечестным сравнением если не забывать про структуру SP500 и учитывая сколько денег ФРС уже десятилетия вливает в свой рынок акций). Но все же, стоит напомнить о наболевшем: {$USDRUB} *Экспортеры не могут продать валютную выручку из-за падения спроса на доллары и евро - После падения курса на 30+% и снятия комиссий физики смогли пододвинуть курс всего на...4% и всего на 1 день. Вот и весь вес ритейла на рынке валюты. Может стоит задуматься почему курс летает когда надо на сколько надо? Очевидно ЦБ РФ и Экспорт - единственный драйвер курса рубля. И когда ЦБ будет надо, рубль за 2 дня обесценится в 10 раз если ЦБ захочет заблокировать вывод денег из РФ или поднять/удержать пополнения в бюджет от экспорта. И вес физиков в это вопросе - грубо 1 к 12 учитывая сегодняшнюю динамику. Или же вообще никакой. Может стоить начать называть вещи своими именами? Нет никакого "недоверия к рублю" нет никакой "паники на рынке физиков". И уже 20 лет как не было. Курсом движут реальные деньги для которых даже триллион коррупционных фантиков будет не помеха) Поэтому и ставки по валюте могут быть лишь две: •ЦБ завтра обесценит рубль •ЦБ завтра не обесценит рубль А если завтра рубль не обесценится то смысл держать доллары сегодня с доходами ниже инфляции и мультипликаторами гарантирующими отсутствие роста без вливаний ФРС.