Облигации Самолет БО-П18: высокий купон и надежность

Войти

. Купон до 24,50% на 4 года с ежемесячными выплатами ГК "Самолёт" - это группа, в которую входит ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, реализующих масштабные объекты недвижимости. География деятельности компании - Московский регион, Санкт-Петербург и Ленинградская область. Также компания является лидером по объему текущего строительства в РФ. Крупнейшими акционерами, согласно последним раскрытым данным, являются Михаил Кенин и Павел Голубков. 📍 Параметры выпуска Самолет БО-П18: • Рейтинг: A(RU) / Стабильный от АКРА, A+.ru / Негативный от НКР • Номинал: 1000Р • Объем: 5 млрд рублей • Срок обращения: 4 года • Купон: не выше 24,50% годовых (YTM не выше 27,45% годовых) • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: отсутствует • Оферта: отсутствует • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 24 июня • Дата размещения: 27 июня Финансовые результаты по МСФО за 2024 год: • Выручка компании выросла на 32% и составила 339,1 млрд руб. • Валовая прибыль увеличилась на 24%, до 110,3 млрд руб. • EBITDA выросла на 16% и достигла 83,6 млрд руб. • Скорректированная EBITDA выросла на 19% и составила 109 млрд руб. Рентабельность скорректированной EBITDA — 32%. • Чистая прибыль упала втрое, до 8,2 млрд руб. Компания отразила прибыль, однако все эти ₽8 млрд были получены только за счет продажи проектов компании. Фактически Самолет отработал год "в ноль", что в целом было ожидаемо, учитывая ситуацию на рынке недвижимости. • Чистый корпоративный долг на конец 2024 г. составил 116,1 млрд руб. Чистый долг за вычетом остатков на счетах эскроу и дебиторской задолженности покупателей — 205,7 млрд руб. • Соотношение чистого корпоративного долга к скорректированной EBITDA составило 1,06х. Соотношение чистого долга за вычетом остатков на счетах эскроу и дебиторской задолженности покупателей на 31 декабря 2024 г. — 1,88х. Среднесрочными целями группы остаются снижение долговой нагрузки и повышение маржинальности бизнеса после снижения ключевой ставки. В настоящее время в обращении находятся 9 выпусков биржевых облигаций девелопера на 88,78 млрд рублей и выпуск классических бондов на 1,5 млрд рублей. • ГК Самолет БО-П16 Доходность: 25,21%. Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 23,68% на 2 года 9 месяцев, выплаты 12 раз в год. 📍 Во что инвестирую сам: • ВУШ 001P-04 (21,88%) А- на 2 года 9 месяцев • Селигдар 001Р-03 (21,69%) А+ на 2 года 3 месяца • Делимобиль 1Р-03 (22,77%) А на 2 года 2 месяца • АФК Система 002P-02 (23,72%) АА- на 1 год 11 месяцев • Полипласт П02-БО-05 (26,96%) А- на 1 год 11 месяцев • МВ Финанс 001P-06 (27,01%) А на 1 год 10 месяцев • Аэрофьюэлз 002Р-04 (22,95%) А- на 1 год 9 месяцев • Эталон Финанс 002P-03 (23,19%) А- на 1 год 9 месяцев • ЕвроТранс БО-001Р-07 (26,59%) А- на 1 год 9 месяцев. Что по итогу: Выпуск интересный, но точно не для всех. Риска тут хватает. Если в портфеле нужен девелопер с хорошей ставкой и адекватной долговой политикой — можно смотреть. Но опять-таки держите в голове текущую ситуацию с недвижимостью и ипотеками в стране. Подушкой безопасностью выступает тот факт, что ГК Самолет владеет крупнейшим земельным банком в России — 46,5 млн кв. м, что создает внушительную основу для дальнейшего роста бизнеса и на случай форс-мажора может выступить страховкой при неблагоприятном периоде на рынке. Потенциальная доходность в 24,50% сроком на 4 года без оферт и амортизации выглядит крайне привлекательно, что должно вызвать повышенный интерес. Заявку оставлю на 10К в свой облигационный портфель и на 40К в спекулятивный. ✅️ На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание. 'Не является инвестиционной рекомендацией