Смотрим на сектор 👀

. Ритейл! Все компании из сектора "Ритейл" отчитались за 2024 год, а некоторые уже и за 1 квартал 2025 года, поэтому предлагаю сделать короткое вью по сектору + отмечу основные тезисы по каждой компании на основании вышедших отчетов. 📌 Общие тенденции — Маржа под давлением. Компании из сектора интересны для долгосрочного инвестирования, так как растут в доходах быстрее инфляции (>10%), но в 2024 году cектор столкнулся с фундаментальной проблемой - дефицит рабочей силы, поэтому маржа по EBITDA оказалась под давлением, даже у флагмана сектора X5 трудности ‼️ Если считать EBITDA по-человечески (до применения IFRS 16), то выросшие арендные ставки оказывают дополнительное давление! — Удорожание долга. Компании в секторе работают с привлечением долга для M&A сделок и Capex, так как FCF не хватает. Cоотношение NET DEBT / EBITDA от 1 до 2 нормально, но из-за роста ключевой ставки компании замещают старый долг по высоким ставкам, что вдвойне бьет по чистой прибыли на фоне ухудшения маржинальности по EBITDA! — Конкуренция. Ритейл - это самый конкурентный сектор, поэтому устаревшая / неработающая бизнес - модель тут не прощается! Котировки Мвидео и Fix Price не дадут соврать! 📌 Cубъективный рейтинг 🧐 9. Мвидео 💩 Мертвый бизнес, перегруженный долгом, с операционной прибыль в 1 млрд рублей! Считаю, что допэмиссия на 30 млрд рублей не спасет компанию! 8. Все Инструменты 🧰 Компания, впитавшая худшие корпоративные практики по выводу капитала из компании в обход миноритариев ⚠️ Капитализация компании за год уполовинилась! 7. Fix Price 🍏 Компания с неработающей бизнес - моделью (рост выручки на 8%), поэтому LFL отрицательный! График акций показателен! Кто-то покупал на IPO по 700 рублей... 6. Ozon 📦 Дорогая компания с форвардной EV / EBITDA = 19, которая не показывает прибыль + не переехали с Кипра! Ситуацию спасает бурно растущий Финтех! 5. Новабев 🍷 У производственного сегмента туманные перспективы из-за падения потребления водки, а ритейл сталкивается с трудностями роста, так как открывать новые премиальные магазины труднее после отметки в 2000, поэтому маржинальность бизнеса по EBITDA падает 2-ой год подряд‼️ У компании сезонной бизнес, поэтому 1 полугодие рисуется слабым + долг задушит прибыль и выросшие ставки по аренде + даже с учетом казначейского пакета в 22% компания торгуется по P/E > 10. Акция интересна ниже 400 рублей! 4. Henderson 👕 Неплохой ритейлер, но за 2025 год рисуется нерадостная картина: P/E = 7 и отрицательный FCF из-за стройки распределительного центра, поэтому жду скромные дивиденды! Акция интересна ниже 500 рублей! 3. Магнит 🍏 С учетом 30% казначейского пакета Магнит оценивается по P/E = 7, только компания по EBITDA выросла всего на 4% в 2024 году. Процентные расходы по долгу сожрут копеечный рост EBITDA, поэтому перспектива рисуется нерадужная, да и нерадугу за 1 полугодие 2025 года в Магните инвесторы увидят только в конце августа... 2. Лента 🍏 Компания нацелена на рост финансовых показателей и улучшении баланса (гашение долга), поэтому жду 30 млрд рублей прибыли за 2025 год, что дает форвардный P/E < 6, достойно для растущего бизнеса + возможны новые M&A сделки! 1. X5 🍏 Из текущей оценки P/E = 8 cледует исключать 20% дивиденд + компания эффективнее Магнита (надеюсь, что 1 квартал 2025 года - это исключение из правил) и открыта к инвесторам! Вывод: несмотря на изобилие эмитентов в секторе, нормальных компаний не так много! Фух, надеюсь список был полезным, лайк лучшая награда для меня 👍 $VSEH $MVID {$OZON} {$FIXP} $BELU $MGNT $LENT $X5 $HNFG #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест