Итоги торгов 🇷🇺 Расти становится труднее 👍 Лидеры: •UGLD ЮГК (+5,77%), •VTBR ВТБ (+4,46%), •HEAD Хэдхантер (+3,94%), •MDMG МД Медикал (+3,56%). 👎 Аутсайдеры: •RENI Ренессанс (-3,95%), •OGKB ОГК-2 (-1,76%), •RTKM Ростелеком-ао (-1,65%). IMOEXF Российский рынок акций продолжил повышаться, однако, по сравнению с вчерашним уверенным ростом, сегодняшнее восходящее движение является неустойчивым. Несколько раз произошли заметные откаты от новых недельных вершин. Правда, эти просадки выкупались с последующим обновлением сегодняшних максимумов. USDRUBF Валютный фактор в то же время продолжает оказывать давление на индекс МосБиржи. Хотя сегодня рубль закрылся лишь в небольшом плюсе, его курс по-прежнему находится на завышенном уровне с точки зрения стабильности доходов госбюджета и экспортеров. Это со временем только усиливает негативный эффект от данной ситуации для многих компаний, не только ориентированных на экспорт. Объем торгов основной сессии (75,9 млрд руб.) ощутимо сократился, что пока можно в целом воспринимать, как нейтральный сигнал. Замедление роста рынка и периодические коррекционные просадки, вызванные в том числе спекулятивной фиксацией прибыли, не сопровождаются всплеском активности участников. Это может свидетельствовать о том, что их значительная часть пока не спешит подключаться к продажам. ZAYM «Займер» опубликовал операционные результаты за второй квартал. Год к году суммарный объём выдач займов вырос на 9,7%, а для новых клиентов — на 21%. UGLD Акции ЮГК замедлили подъем, но все равно показали сегодня лучший результат среди относительно ликвидных бумаг. Вчера они стали абсолютными лидерами роста после возобновления торгов, которые были приостановлены 4 июля на основании предписания ЦБ РФ. Сегодня появилась информация, что Росимущество стало владельцем 100% уставного капитала ООО «Управляющая компания "Южуралзолото группа компаний"», которое управляет ПАО «Южуралзолото группа компаний» (ЮГК). Акции ЮГК остаются у нас на пересмотре до появления большей определенности с долями миноритариев. Хотя мы считаем, что государство скорее предпочтет их защиту, нежели получение 100-процентного контроля над золотодобытчиком, риски, связанные с этой неопределенностью, сохраняются. Производители драгоценных металлов продолжили более сдержанно дорожать, чем ЮГК. При этом котировки золота вновь не сумели развить внутридневную волну роста, быстро нивелировав ее во второй половине наших торгов, в результате чего несут умеренные потери. VTBR Акции ВТБ во вторник продолжают развивать отскок, стартовавший вчера после дивидендного гэпа. Как быстро он будет закрыт, зависит от параметров допэмиссии (в конце июля ВТБ планирует определить общее количество бумаг для размещения, а в сентябре установит цену, а также финансовых показателей. RASP MTLR Бумаги угольных компаний выглядят хуже рынка, но завершили основные торги с относительно небольшими потерями. Давление на котировки могло оказать заявление замглавы Минэнерго РФ о том, что В России продолжает ухудшаться ситуация в угольной отрасли. По информации министерства, в так называемой красной зоне (шахты и разрезы, которые остановлены либо на грани остановки) на сегодняшний день находится 51 предприятие. CNYRUB Рубль после позитивного открытия некоторое время умеренно укреплялся к юаню, который немного не дошел до уровня 10,8 руб. Затем российская валюта скорректировалась и оставалась в небольшом плюсе. 💡 БКС ___________________________________ 🙋‍♂️ Ежедневный теханализ, разбор компаний и мой план торговли в закрытом канале 🤫 ‼️Жду тебя там, пока действует акционный тариф на вход по скидке 👇 ✅️ @TehAnaliz_MOEX ___________________________________ #новости #пульс #новичкам #псвп #прояви_себя_в_пульсе #итоги #юмор

👍 Краткосрочные фавориты: причины для покупки •VKCO Полагаем, что динамика EBITDA продолжит улучшаться в I полугодии и в целом показатель повысится в 2025 г. Кроме того, новости о национальном мессенджере могут поддержать котировки ВК краткосрочно. Снижение ключевой ставки в ближайшие месяцы, если произойдет, также может поддержать котировки в качестве компании с высокой долговой нагрузкой и истории роста. Вместе с тем на год вперед у нас «Нейтральный» взгляд на акции ВК, которые торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 13х по на базе нашего прогноза EBITDA на 2025 г., 7,9х — на 2026 г. и отрицательным P/E на 2025–2026 гг. •LKOH Наиболее ликвидная бумага в секторе, способная продемонстрировать рост с ослаблением рубля, повышением рублевой цены на нефть и нефтепродукты, снижением ключевой ставки ЦБ. В отличие от промежуточных выплат других крупных нефтяных производителей, дивиденды ЛУКОЙЛа в I полугодии 2025 г. могут быть относительно лучше, поскольку размер распределения ориентируется на величину свободного денежного потока, которая может найти поддержку в лице более низкого оборотного капитала в условиях снизившихся цен на энергоресурсы. •EUTR Размер дивидендной доходности за 2024 г. — самый высокий в секторе. За I квартал 2025 г. дивидендные выплаты увеличились на 20% в годовом сопоставлении, что создает хороший задел и на весь 2025 г. Начавшийся цикл смягчения монетарной политики позитивен для акций ЕвроТранса (2,7х по показателю Чистый долг/EBITDA по итогам 2024 г.), поскольку большая часть привлечена под плавающую процентную ставку. Менеджмент дает долгосрочные прогнозы по выручке и EBITDA, а ряд менеджеров-акционеров сделали безотзывную оферту на выкуп части акций в августе 2027 г. •SBER Мы ожидаем довольно сильных финансовых результатов за II квартал с ростом чистой прибыли год к году, несмотря на довольно сложную конъюнктуру в банковском секторе и некоторое давление, которое банк в связи с этим испытывает. Оно выражается в сокращении портфеля потребительских кредитов, повышенной стоимости риска, а также снижении чистого комиссионного дохода во II квартале. Однако указанные негативные факторы могут быть компенсированы повышением операционной эффективности в небанковском бизнесе группы. •T Т-технологии — это активно растущий банк. По итогам текущего года мы ожидаем прирост чистой прибыли на 40%. При этом банк активен с точки зрения неорганического роста: среди последних сделок приобретение миноритарного пакета в Яндексе и контрольной доли в Банке Точка. При этом, исходя из опыта интеграции Росбанка, мы считаем, что и данные сделки будут эффективной аллокацией капитала акционеров. Соответственно, новости об уже заключенных или будущих M&A (слияниях и поглощениях) могут выступить катализатором дальнейшего роста акций. Текущий прогнозный показатель P/E составляет 5,1х — заметно ниже исторического среднего уровня (9,3х), кроме того он всего на 13% выше мультипликаторов Сбера, демонстрирующего меньшие темпы роста •OZON Мы полагаем, что Ozon продолжит показывать хороший рост оборота и улучшение рентабельности во II квартале. А текущая оценка на уровне 8,4x по мультипликатору EV/EBITDA 2025п для компании, которая вышла на положительную EBITDA относительно недавно, выглядит привлекательно. Кроме того, ранее акции активно реагировали на изменение настроений на российском рынке акций в лучшую сторону, когда такое происходило. •YDEX Мы ждем от Яндекса сильных результатов в целом в 2025 г. и во II квартале. Мы считаем долгосрочные перспективы и оценку бизнеса привлекательными. Акции торгуются с мультипликаторами EV/EBITDA 6х и Р/Е 13х — невысокий уровень для быстрорастущего бизнеса. Кроме того, у Яндекса низкая долговая нагрузка (0,3х по соотношению Чистый долг/EBITDA в 2024 г.) и положительная рентабельность чистой прибыли, что должно снижать чувствительность к текущим высоким процентным ставкам. 💡 БКС

👎 Краткосрочные аутсайдеры: причины для продажи •MOEX Включаем в список краткосрочных аутсайдеров акции Московской биржи. Несмотря на довольно сильную динамику основного комиссионного бизнеса, Мосбиржа, по нашим оценкам, продолжит испытывать давление на выручку из-за снижения ставок. Кроме того, мы отмечаем, что уже в I квартале чистый процентный доход группы оказался ниже ожиданий из-за сокращения доступных к инвестированию клиентских остатков. Вместе с тем операционные расходы растут опережающими темпами: за I квартал на 32% в годовом сопоставлении. Все это создает негативный операционный рычаг, который, по нашим оценкам, неблагоприятно скажется на чистой прибыли группы в этом году. На год вперед у нас «Нейтральный» взгляд на акции, поскольку, несмотря на указанные выше факторы, компания характеризуется крайне стабильной бизнес-моделью и обладает защитными характеристиками. •TATNP В самом конце июля ожидаем слабую чистую прибыль по РСБУ за II квартал 2025 г., а это важно для дивидендной базы за I полугодие. В течение пары месяцев последует рекомендация совета директоров по размеру промежуточных дивидендов. В более подробной отчетности по МСФО мы должны увидеть влияние инфляционного фактора на увеличение операционных и капитальных расходов. •MTSS Мы ждем, что акции будут отставать от рынка после выплаты дивидендов, учитывая что следующая, по нашим прогнозам, только через год. Напомним, реестр на получение дивидендов за 2024 г. закрылся в прошлый понедельник, 7 июля. На год вперед у нас «Нейтральный» взгляд на акции МТС, но они торгуются с премией к историческому мультипликатору: Р/Е 16,3х за 2025 г. в два раза выше исторического среднего. Это, по нашим расчетам, связано с временным негативным эффектом на прибыль от высоких процентных расходов. В то же время прогнозная дивдоходность по бумагам довольно высокая — 15% на год вперед. •ALRS Цены на алмазы находятся возле многолетних минимумов на фоне затянувшегося кризиса в отрасли алмазодобычи и алмазообработки — кардинальных изменений в ближайшее время не предвидится. Крупнейшие потребители ограненных бриллиантов в лице США и Китая сокращают покупки, а ключевой производитель бриллиантов, Индия, урезает производство на фоне падения спроса. Поддержка АЛРОСА Гохраном не способна радикально изменить ситуацию, наоборот, демонстрирует глубину проблемы, подкрепленную еще и чрезмерным укреплением рубля. •GMKN Низкие цены на никель — один из ключевых металлов ГМК, и чрезмерное укрепления рубля будут факторами продолжения давления на маржинальность бизнеса. Мультипликатор Р/Е выглядит высоким по текущим металлам в портфеле компании (выше 15х против исторических 8х) — в ближайшее время мы не ожидаем изменений на рынке в лучшую сторону. •HYDR Русгидро — наш краткосрочный аутсайдер, так как мы считаем, что с учетом крупных капзатрат, 400 млрд руб. чистого долга и отрицательного денежного потока выплата дивидендов маловероятна. Это снижает привлекательность бумаг для инвесторов. •FEES Отсутствие дивидендных выплат, а также низкая вероятность их возобновления не дадут акциям перейти к активному росту в ближайшее время. При этом возможность сокращения инвестпрограммы есть, но резкого снижения затрат мы не прогнозируем. 💡 БКС