Профиль инвестора PaperDragon | Тинькофф Инвестиции Пульс

Smart-ass активы Т-Банк размещает аналог бескупонной облигации с погашением через 5 лет: Годовая доходность: ((1000 + 850) / (950 + 50)) ^ (1 / 5) = 13% Здесь 50 р. — это комиссия за размещение (да, 5%!) С чем бы сравнить? Да хоть со сберовской с погашением через 4,5 года: (1000 / 542,3) ^ (1 / 4,5) = 14,5% Да что там Сбер, 5-летний ОФЗ даёт 14,5% годовых. Конечно, доходность ОФЗ будет падать и реинвестировать купоны под такой же процент не получится, но тем не менее А ведь кто-то же купит этот хитрый (smart) актив...

Федеральный бюджет на 2026 г. — чего ждать? Reuters публикует слухи о проекте бюджета, который представят 29 сентября. Вкратце: • Военные расходы сокращать не будут. • Цену отсечения в бюджетном правиле сохранят на уровне $60. • Рассматривают повышение НДС с 20 до 22%. Аналогичное повышение в 2019 г. привело к росту инфляции на 0,6% (оценка ЦБ). • При повышении НДС дефицит бюджета будет вдвое меньше (оценка Reuters). "Как сократить дефицит, сохраняя бюджетное правило? Только повышая налоги, потому что сокращать больше нечего, только военные расходы или социальные". Про урезание социалки: "Это как стричь поросёнка — визгу много, толку мало. Если бы можно было срезать 1-2 трлн — тогда да, но там столько просто нет. Можно урезать на несколько миллионов, может сотен миллионов". Мысли. Поросёнка стричь обязательно будут, социалка — это будущее, а оно никого теперь не волнует. Повышение НДС тоже вопрос времени — если не сейчас, так в следующем году. Всякие утильсборы и акцизы тоже будут расти. Дотации депрессивным регионам снова пойдут под нож. Будет расти и госдолг, потому что в будущем году ненефтегазовые доходы точно просядут и придётся затыкать дыры. Всё в комплексе будет разгонять инфляцию. Ставка ЦБ ниже 15% на горизонте года уже как-то не просматривается. Главный вопрос — почему сохраняют бюджетное правило? Источник: $USDRUBF $CNYRUB

Что будет с ДКП? Какие вообще опции есть у ЦБ с учётом перспективы? 1. Оставить 21-ю ставку. Главный драйвер инфляции — СВО — никуда не уходит. Инфляционные ожидания населения не спадают. То, что экономика стремительно охлаждается, и в гражданском секторе уже рецессия — для ЦБ вторично, он не по этой линии. Бенефициары этой ситуации — крупные банки, потому что они смогут прибрать к рукам активы должников-промышленников. 2. Понизить ставку незначительно — до 16-20%. Это будет скорее сигнал бизнесу ещё немного потерпеть, чем реальная помощь, потому что даже 16% — это всё ещё заградительная ставка в условиях спада экономики. Существенно ничего не меняет, но некоторых предбанкротников это может спасти — они и будут бенефициарами. 3. Сильно снизить ставку — до 10-15%. Это риск пойти по турецкому сценарию, которого в ЦБ так боятся. Бенефициары — застройщики. {$ETLN} Чревато социальной нестабильностью, что в условиях СВО недопустимо. Мне кажется, ЦБ выберет держать заградительную ставку как можно дольше, но будет вынужден идти на тактические уступки — на каждом заседании снижать её на процентный пункт или половину п.п. Это единственный способ хоть как-то сдерживать инфляцию в текущих условиях. Почему правительство это устроит? У банков сильное лобби и для них долгая жёсткая ДКП — окно возможностей. Надо же куда-то вложить рекордную прибыль, а тут можно активы должников приобрести задёшево. А тем должникам, которые сами имеют мощное лобби, правительство поможет адресно. Остальные вымрут, но это и хорошо для экономики, как нам пояснил один кадр из ЦБ. Поэтому даже если ЦБ начнёт снижать ставку на ближайшем заседании, это ещё ничего не значит.