Инфляционный шок 2026: как я формирую портфель при росте цен

Войти

! Что буду покупать? Центробанк на днях бодро отрапортовал, что инфляция за 2025 год стала самой низкой аж с 2020 года. "В 2025 году годовая инфляция замедлилась до 5,6%. Это минимальный прирост цен за календарный год после 2020 г., когда инфляция составляла 4,9%", – гордо заявляет ЦБ. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой политики годовая инфляция в 2026 году снизится до 4-5%. ❗️Но есть нюанс! С 1 по 12 января инфляция была 1,26%, с 13 по 19 января она прибавила ещё 0,45%, т.е. за пару недель с начала года цены УЖЕ выросли на 1,72%. Годовая инфляция в РФ на 19 января ускорилась до 6,46% с 6,26% на 12 января и 5,59% на начало года. 🚀Выходит, весь год душили инфляцию, чтобы уже в январе разогнать всё обратно?💁‍♂️ 🦥Что делаю лично я? Последний раз выраженный оптимизм по поводу рынка акций я у себя наблюдал в начале 2023 года, и тогда он оправдался. Сейчас своё настроение я бы охарактеризовал как "умеренно-сдержанное". Насчет ставки - я не жду, что в 2026-м её опустят ниже 13%. Тем не менее, даже при удержании "ключа" на сегодняшнем уровне, длинные ОФЗ с купоном 13% и доходностью 15% мне кажутся хорошей идеей. У меня сдержанные ожидания по курсу рубля - действия Минфина и ЦБ ясно дают понять, что их устраивает текущее положение вещей. 💵Я регулярно покупаю квази-валютные инструменты не с целью заработать на девальвации, а с целью соблюдения баланса рублевых и не-рублёвых активов в портфеле. Для меня это хедж (страховка) на случай, если из-за разбалансировки экономики в какой-то момент рубль "посыпется". 🇷🇺При этом меня как гражданина, получающего доходы в рублях и иногда покупающего импортные товары, в принципе устраивает нынешний курс валют. Я спокойно отношусь к тому, что валютная часть портфеля пока стагнирует (кроме металлов). 🤔Жаль только, что бюджет от этого страдает, а недополученные экспортные доходы приходится отдавать из своих карманов в виде повышенных налогов. Буду продолжать постепенно покупать замещайки и квази-валютки, поддерживая их долю на определенный процент от портфеля - в этом и есть суть принципа Asset Allocation. 👑Металлы С одной стороны, в условиях геополитической заварухи у золота пока нет потолка, и оно может пробить 5000$ за унцию уже скоро. С другой стороны, ощущается явная перекупленность, граничащая со спекулятивной эйфорией и выносом шортов (особенно в серебре). Поэтому иногда совершаю лишь точечные докупки минимальным объемом "на сдачу". Более агрессивные покупки биржевого золота и серебра я делал в 2022-2024 годах по ценам втрое-вчетверо ниже нынешних. При этом продавать металлы я тоже не планирую, поскольку их целевая доля (10% от ликвидного портфеля) пока ещё не достигнута. А что насчет акций? По рынку акций тоже нет слишком позитивных ожиданий. 💸Даже потенциальные "дивидендные рекордсмены" вряд ли принесут выплатами больше, чем доходность, которую можно зафиксировать сейчас в относительно надежных облигах. А рост котировок будет сильно сдерживаться повальным снижением рентабельности из-за высокой ставки, налоговой нагрузки и постепенного обнищания потребителя. А когда нет явной среднесрочной идеи (или инсайда), то лучшая тактика, по моем опыту - спокойно соблюдать заранее намеченные доли активов в портфеле и по возможности парковать "лишний" кэш в надежных ликвидных инструментах. ОФЗ, вклады, качественные корп. облиги, фонды денежного рынка... Разбогатеть на них получится навряд ли, а вот сохранить покупательную способность денег - вполне. 💼Но акции, разумеется, я тоже продолжу последовательно покупать. Поскольку именно рисковые активы на долгосроке должны стать основой нашей с вами будущей пенсии. Ну, или полностью нас обанкротить - тут уж как повезет 🤷‍♂️ Зато через много лет вспомним, как нам было весело в бешеных двадцатых годах в любимом фондовом казино😉 🔔Подписывайтесь!❤️

🚛Новые облигации: АРЕНЗА-ПРО 1Р7. Влетаем? Аренза выдержала долгую паузу и снова готовится взбудоражить рынок интересным фиксом с неплохой ставкой купона. 🎛️Эмитент: ООО "АРЕНЗА-ПРО" Аренза ПРО (бренд Arenza) - лизинговая компания из Москвы, основана в 2016 г. Специализируется на розничном лизинге оборудования. Более 60% лизингового портфеля занимает оборудование для пищевой промышленности и ресторанов, телекоммуникации, компьютеры и оргтехника, оборудование для ЖКХ. Учредитель и гендир - Олег Сеньков (доля 72%). АФК Система AFKS владеет 25% компании через свою дочку "Система Телеком Активы". 🏆По итогам 9М2025 АРЕНЗА-ПРО занимает 49-е место среди всех профильных компаний в РФ по объему нового бизнеса. При этом по общему кол-ву сделок компания входит в ТОП-5 в РФ. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB "стабильный" от АКРА (повышен в марте 2025). 💼В обращении 5 выпусков общим объемом 1,6 млрд ₽. Выпуск 1Р1 на 300 млн ₽ был успешно погашен в конце января. RU000A106GC4 RU000A107217 RU000A107ST1 RU000A1097C2 RU000A10A026 📊Фин. результаты Компания публикует МСФО только раз в год, и сейчас самая свежая консолидированная отчетность - за 2024 год🤷‍♂️ 👇Поэтому придется смотреть цифры по РСБУ за 9 мес. 2025: 💼Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ): 2,0 млрд ₽ (-1% г/г). Запасы изъятого имущества растут умеренным темпом: с 11,6 до 20,3 млн ₽. На фоне общего портфеля - капля в море. 🔼Выручка: 635 млн ₽ (+38% г/г). Отыгрывает существенный рост портфеля в 2024-2025 годах. 🔼EBITDA: 394 млн ₽ (+32,5% г/г). Рентабельность инвест-капитала (ROIC) по EBITDA на уровне 24%, что вполне неплохо. 🔼Чистая прибыль: 144 млн ₽ (+32% г/г). Чистый денежный поток от операций +201 млн ₽ (против -441 млн годом ранее). 💰Собств. капитал: 667 млн ₽ ( +20,3% за 9 мес). На счетах 31,2 млн ₽ кэша (в начале 2025 было 93,1 млн). 🔽Кредиты и займы: 1,54 млрд ₽ (-13,5% за 9 мес). Нагрузка Чистый долг / EBITDA LTM на уровне 2,9х, отношение чистого долга к капиталу около 2,3х - для лизинга более чем достойно. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 300 млн ₽ ● Купон: до 20% (YTM до 21,94%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года (1116 дней) ● Оферта: нет ● Рейтинг: BBB от АКРА ● Выпуск для всех ❗️Амортизация: по 10% от номинала в даты 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33 купонов ⏳Сбор заявок - 11 февраля, размещение - 16 февраля 2026 🤔Резюме: беру на карандаш 🎛️Итак, АРЕНЗА-ПРО размещает фикс объемом 300 млн ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без оферты и с амортизацией. ✅Отличные операционные показатели. Объем лизингового портфеля уверенно растёт. Выручка, EBITDA и чистая прибыль согласно РСБУ за 9М2025 увеличились на треть год к году. ✅Качественный портфель. Объем изъятого имущества составляет всего 1% от всех ЧИЛ, да и изъятая техника довольно быстро оборачивается. При этом компания давно не брала новых долгов и старалась гасить старые. 👉Агрессивная амортизация будет "подгрызать" часть доходности в случае продолжения цикла снижения ставок. ⛔️Ликвидность хромает. Денежные потоки сильно зависят от добросовестности лизингополучателей, многим из которых сейчас несладко. На балансе кэша было совсем мало (всего 30 млн по последним данным). ⛔️Отраслевой риск. Весь лизинговый рынок сейчас под сильным давлением. Благо, АРЕНЗу это затрагивает в меньшей степени. 💼Вывод: любопытно. Главный плюс - относительно высокий ориентир купона при крепких фин. результатах и низкой долговой нагрузке по сравнению с конкурентами. Аренза не только в целом развивается лучше отрасли, но и является одним из лидеров РФ в своём сегменте. ⚠️Смущает только небольшой запас "живых" денег для текущих расходов. АКРА также отмечает ограниченные возможности АРЕНЗА-ПРО по привлечению экстренной ликвидности в случае необходимости. 🎯Другие свежие фиксы: РеСтор 1Р3 RU000A10E7K3 (рейтинг А-, купон 18.75%), Новабев 3Р2 RU000A10E7G1 (АА, 15.25%), Самолет П19 RU000A10E6U4 (А-, 21%), Сегежа 3Р10R RU000A10E747 (BB-, 25%), ТД РКС 2Р7 RU000A10E6S8 (BBB-, 26%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #псвп

☎️Новые облигации ВОКСИС 1Р2. Купон до 21%! Так бывает - сначала тебе предлагают попробовать занять на бирже старшие друзья. Говорят: "Да попробуй, ничего не будет, это весело". Потом ты осторожно пробуешь ещё. А потом тебе уже не хватает надолго новой "дозы" биржевых денег, и ты буквально подсаживаешься на займы! Кажется, не так давно я разбирал дебютное размещение, и вот VOXYS собирает заявки уже на 6-й (!) выпуск. 📲Эмитент: ООО «Воксис» ВОКСИС (бренд VOXYS) предоставляет услуги аутсорсинговых центров коммуникаций (АКЦ) в сфере справочного обслуживания, техподдержки, рекламы и телемаркетинга, а также коллекторских услуг. 🌐VOXYS является лидером рос. рынка АКЦ, занимая порядка 20%. Среди крупных постоянных клиентов - ВТБ, Альфа-Банк, Ростелеком RTKM, ПИК, МТС MTSS . ⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "развивающийся" от Эксперт РА (август 2025). 💼В обращении 5 выпусков общим объемом 1,3 млрд ₽. Уже 12 марта колл-опцион по выпуску RU000A10B222 с купоном 26,5%: видимо, под него и берется новый займ. RU000A10AC67 RU000A10BW39 RU000A10C8K3 RU000A10DCE0 📊МСФО за 6 мес. 2025: 🔽Выручка: 2,27 млрд ₽ (-11,9% г/г). Зато проц. доходы от коллекторского бизнеса резко выросли до 295 млн ₽ (11,5% в общей выручке), а себестоимость снизилась. Это позволило увеличить операционную прибыль почти втрое до 503 млн ₽. ✅EBITDA: 614 млн ₽ (+57,8%). Бизнес колл-центров стагнирует, но взлетают цифровые услуги и коллекторская компания. По итогам всего 2024 г. EBITDA была 1,09 млрд ₽ (+31% г/г). ✅Чистая прибыль: 230 млн ₽ (рост в 2,2 раза г/г). Правда, ЕЩЁ сильнее (сразу в 4 раза!) выросли и фин. расходы — до 246 млн ₽. За весь 2024 г. прибыль составила 495 млн ₽ (рост в 40 раз г/г!). 💰Собств. капитал: 955 млн ₽ (-1,4% за 6 мес). Снижение из-за выплаты дивидендов на 152 млн. На балансе 377 млн ₽ кэша (годом ранее было 250 млн). 🔺Кредиты и займы: 2,52 млрд ₽ (+1,8% за 6 мес). Почти все долгосрочные. Нагрузка Чистый долг / EBITDA LTM снизилась до 1,85х (в начале 2025 была больше 2х). ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 500 млн ₽ ● Купон: до 21% (YTM до 23,14%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2 года ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: BBB+ от ЭкспертРА ⏳Сбор заявок - 11 февраля, размещение - 13 февраля 2026. 🤔Резюме: алё, а вы потянете? 📲Итак, Воксис размещает фикс на 2 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Динамичный рост бизнеса. Выручка и прибыль уверенно растут последние несколько лет. Компания хорошо известна в своей отрасли, занимает порядка 20% рынка АКЦ. ✅Фин. устойчивость. Кэш на счетах растет и уже приблизился к 400 млн, коэф-т покрытия процентов ICR на середину 2025 был на комфортном уровне 2,6х. ⛔️Рост долга. Воксис активно занимает у банков, а теперь и на рынке. Пока что выручка успевала за долгом, так что долговая нагрузка вполне приемлемая - ниже 2х. ⛔️Вывод средств. В 2024 г. компания выплатила бенефициарам 550 млн ₽ дивидендами, а в 1-й половине 2025 ещё 152 млн ₽. Тенденция одновременного наращивания долга и выплаты щедрых дивов настораживает. Тем более, что одновременно эмитент выдал владельцам и займы на сотни млн ₽. 💼Вывод: не так радужно, как выглядело год назад - сильно взлетели процентные расходы и просел основной сегмент бизнеса. Зато компания удачно ворвалась в новую для себя сферу выбивания долгов. Ликвидности на счетах для оплаты текущих расходов пока более чем достаточно. 👉Новый выпуск смотрится логично, если им закроют более дорогой прошлогодний займ. Только старый выпуск на 200 млн, а в новом нацелились на 500. Всё равно +300 лямов долга собираются себе навесить. Бенефициары, вероятно, имеют не связанные с Воксис другие бизнесы, и активно берут у компании взаймы, а также по-максимуму "доят" компанию через дивы. 👆Сейчас схема работает, однако не факт, что через пару лет денежный поток будет покрывать и нужды владельцев, и набранные долги. Но Эксперт РА смотрит на компанию оптимистично, по крайней мере на ближайшем горизонте. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #псвп

😱Инфляционный шок