🔥ЗАВТРА - ФИНАЛ

🏢Новые облигации: Глоракс 1Р5. Купон до 21% на 3,5 года! Выдержав эффектную почти годовую паузу, Глоракс предлагает рынку очередной фикс с заманчивым купоном. За это время питерский девелопер успел значительно увеличить масштабы своей региональной экспансии и выйти на IPO. Давайте посмотрим, как можно зафиксировать длинную доходность в интересных строительных облигах. 🏗️Эмитент: ПАО "Глоракс" Глоракс (GloraX) - быстрорастущий федеральный девелопер, входит в ТОП-20 застройщиков РФ. За 10 лет компания построила около 30 объектов в Питере, Москве и Нижнем Новгороде, а сейчас активно покоряет другие регионы. В частности, возводит несколько проектов жилой площадью не менее 110 тыс. м2 в Казани. 🏢Глоракс - лидер российского рынка девелопмента по темпам региональной экспансии. Компания присутствует уже в 11 регионах и собирается в ближайшем будущем расширить кол-во до 13-15. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB "стабильный" от АКРА (повышен в августе 2025), BBB+ "стабильный" от НКР (апрель 2025). 👉В конце октября GLRX вышел на IPO и успешно привлёк 2,1 млрд ₽. 📊Результаты Глоракс МСФО за 1П2025 и другие бизнес-показатели я подробно разбирал перед выходом компании на IPO. На днях застройщик представил впечатляющие операционные результаты за 2025 год. Кратко напомню: ✅Объем заключенных договоров увеличился на 80%, до 219,6 тыс. кв. м. 💰Продажи в деньгах выросли на 47% до 45,9 млрд ₽. Даже перевыполнили ранее озвученный на IPO гайденс (43-45 млрд). ✅Кол-во договоров увеличилось на 111%, до 6 320 штук. Денежные поступления по итогам 2025 года составили 82% от продаж в денежном выражении – проблем с ликвидностью не предвидится. 👉Нагрузка ЧД/EBITDA по итогам 1П2025 на приемлемом уровне в 2,8х. Вполне адекватная, учитывая жесткую ДКП последних лет. Это ниже, чем у конкурентов — Самолета SMLT и Эталона ETLN . Выход на IPO по идее должен сделать нагрузку ещё более комфортной, ждем МСФО за полный 2025 год. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: от 3 млрд ₽ ● Срок: 3,5 года (1260 дней) ● Купон: до 21% (YTМ до 23,14%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Рейтинг: BBB от АКРА, BBB+ от НКР ● Выпуск для всех ⏳Сбор заявок - 23 января, размещение - 28 января 2026. 🤔Резюме: пожалуй, влетаю 🏢Итак, Глоракс размещает фикс на 3,5 года с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты. ✅Входит в ТОП-20 застройщиков РФ по объему строительства жилья. Активно наращивает земельный банк в Питере, Казани, Нижнем Новгороде, других регионах. ✅Отличная операционная и финансовая динамика. Выручка и прибыль за 2 года взлетели в несколько раз. Такими же темпами увеличиваются кол-во сделок и объемы заключенных договоров - Глоракс активно захватывает рынок и растет быстрее конкурентов. ✅Хорошая доходность. Ориентир купона 21% предполагает премию как к собственному выпуску 1P4, так и к облигациям от других надежных застройщиков (Самолета и Сэтл Групп) с сопоставимым сроком. 👉Наращивание долга. Активная экспансия требует регулярных займов, а в условиях высоких ставок долг давит на маржинальность. При этом к середине 2025 компании удалось снизить нагрузку с почти 4х до приемлемых 2,8х, что не может не радовать. ⛔️Отраслевые риски. Из-за непростой макроэкономической ситуации и отмены общерыночных льготных ипотек, перспективы рынка недвижимости я бы назвал "сдержанными". Но даже на таком фоне Глоракс умудряется показывать впечатляющий рост продаж и в метрах, и в деньгах. 💼Вывод: понятный выпуск без оферт и амортизаций от одного из самых перспективных девелоперов РФ, который развивается ударными темпами. Среди плюсов АКРА отмечает сильную ликвидность и высокую фин. прозрачность, что особенно важно в период высоких ставок. 🤷‍♂️Не ИИР, но лично я участвую на небольшую долю от портфеля, взвесив все риски - хороших трёхлетних фиксов на нынешнем рынке почти не найти. После моего обзора на первичке наверняка опять будет "драка" - так что держите в уме возможную аллокацию. 🔔Подписывайтесь!❤️ RU000A108132 RU000A10ATR2 RU000A10B9Q9 #sid #облигации #glrx #псвп

🛴Новые облигации ВУШ 1Р5 и 1Р6 [флоатер]. Самокатные купоны до 22%! Whoosh несётся предложить сразу 2 выпуска облиг. Но т.к. самокаты - дело рискованное (можно например грохнуться и разбить себе физиономию), предлагаю сначала внимательно прочитать мой авторский разбор. 🛴Эмитент: ПАО "ВУШ Холдинг" WUSH – крупнейший в России оператор кикшеринга, т.е. аренды средств индивидуальной мобильности (в 1-ю очередь, электросамокатов). Whoosh контролирует более половины рынка кикшеринга в стране. 🌎Кроме РФ, сервис Whoosh представлен в Беларуси, Казахстане и в Латинской Америке. ⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от АКРА (апрель 2025). 💼В обращении 2 фикса общим объемом 9 млрд ₽ и флоатер iВУШ 1Р3 объемом 4 млрд ₽. Фикс 1Р4 я держу в своем портфеле, а дебютный выпуск ВУШ 1Р1 на 3.5 млрд, который у меня тоже был, успешно погасился в июне 2025. RU000A106HB4 RU000A109HX2 RU000A10BS76 📊Фин. результаты за 9 мес. 2025: 🔻Выручка: 10,8 млрд ₽ (-13,9% г/г). Себестоимость, наоборот, выросла на 18%. По итогам всего 2024 г. выручка составила 14,3 млрд ₽ (+33,3% г/г). 🔻EBITDA кикшеринга: 3,69 млрд ₽ (-43% г/г). Маржа EBITDA упала с 52,1% до 34,3%. За весь 2024 г. EBITDA была 6,05 млрд ₽ (+36% г/г). 🔻Чистый убыток: 1,16 млрд ₽ (против прибыли 2,9 млрд). Главная проблема - гигантские фин. расходы в 2,23 млрд ₽ (рост почти в 2 раза за год). 💰Собств. капитал: 5,76 млрд ₽ (-21% за 9 мес). Активы чуть снизились до 21,7 млрд ₽. На счетах 959 млн ₽ кэша (в начале 2025 года было 3,58 млрд). 🔺Кредиты и займы: 13,5 млрд ₽ (+5,5% за 9 мес). Из них долгосрочные — 9 млрд ₽, краткосрочные — 4,5 млрд ₽. Нагрузка Чистый долг/EBITDA LTM резко выросла до 3,5x с 1,7x из-за падения EBITDA. ⚙️Параметры выпусков 💎Выпуск 1Р5 (фикс): ● Купон: до 22% (YTM до 24,36%) ● Выпуск для всех 💎Выпуск 1Р6 (флоатер): ● Купон до: КС+600 б.п. ❗️Только для квалов ⚠️Если он вообще будет, а то CBonds пока пишет только про 1Р5. 💎Общие для обоих: ● Общий объем: 1 млрд ₽ ● Срок: 1,5 года ● Выплаты: 12 раз в год ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: А- от АКРА ⏳Сбор заявок - 26 января (перенесен с 22), размещение - 29 января 2026. 🤔Резюме: самокатная "двоечка" 🛴Итак, Whoosh размещает фикс и флоатер на 1,5 года общим объемом 1 млрд ₽ с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты. ✅Крупный и известный эмитент. Лидер проката СИМ в России с долей рынка более 50%. Неплохой кредитный рейтинг A-. ✅Операционные показатели растут. За последние годы ВУШ ударными темпами нарастил кол-во техники, число пользователей, расширил список городов присутствия и успешно вышел на рынок Латинской Америки. ⛔️Убыточность. В 2025 году Whoosh с разгону влетел в сильные убытки из-за огромных расходов на проц. выплаты и поддержание парка устройств. Ситуацию усугубили повсеместные проблемы с мобильным интернетом в РФ. ⛔️Резкий рост долговой нагрузки. Показатель ЧД/EBITDA за неполный 2025 год удвоился и достиг 3,5х. Соотношение ЧД/Капитал ухудшилось с 1,27х до 2,18х. Динамика удручающая. ⛔️Риски бизнеса: конкуренция со стороны других крупных игроков - Юрент (который купила MTSS ) и Яндекс YDEX . Потенциальные регуляторные ограничения и новые правила ПДД, ужесточающие использование СИМ. 💼Вывод: короткие "прозрачные" выпуски для тех, кто не боится рисков. ВУШ, как и DELI, столкнулся с серьезными внешними вызовами. Есть ощущение, что если бы кредитный рейтинг пересматривался сейчас, то ВУШ мог бы нарваться на снижение и вылететь из инвест-грейда в зону ВДО. У меня в портфеле есть предыдущий выпуск, и я присматриваюсь к новым. Всё-таки КС+6% на дороге не валяются, как иногда это делают самокаты. Акции покупать не планирую, но рискнуть дать в долг можно. Есть вероятность, что в случае усугубления проблем, нас ждёт не дефолт, а поглощение другим крупным игроком. 🎯Другие свежие флоатеры: А101 1Р3 RU000A10DZT9 (А+, КС+400 б.п), Пионер 2Р2 RU000A10DY01 (А-, КС+450 б.п), Селигдар 1Р9 RU000A10DTA2 (А+, КС+450 б.п). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #wush #псвп

🏛️Какие акции покупали 40 МЛН инвесторов? И что ждать дальше В декабре продолжалась геополитическая вакханалия, ЦБ снизил ставку всего на пол-шишки, рынок ВДО жестко колбасило, Монополия "не шмогла" (а Уральская Сталь шмогла), у Долиной всё-таки отобрали проданную квартиру. Мосбиржа MOEX поделилась итогами прошедшего 2025, а также пересчитала своих клиентов и рассказала, куда они вкладывались активнее всего. 👀Давайте посмотрим, сколько денег частные инвесторы занесли на биржу в прошлом году, на что их потратили и чем им (т.е. нам) всё это грозит. 📊Сколько нахомячили 📈Общее число физиков со счетами на Мосбирже за 2025 год достигло 40,1 млн человек. За год счета открыли 5 млн новых инвесторов. Всего ими открыто 76 млн счетов (+11,7 млн за год). Сделки на фондовом рынке заключали 10,2 млн человек (столько же, сколько и в 2024-м). Ежемесячно в среднем совершали сделки 3,5 млн человек, что на 10% меньше, чем годом ранее. 💰Суммарный объём вложений физиков на фондовом рынке в 2025 г. вырос почти вдвое и составил 2,5 трлн ₽. В частности, только один Сид вбухал 3,9 млн ₽ в наше фондовое онлайн-казино. Из них в акции народ вложил всего 186,6 млрд ₽, а в облигации (возможно, благодаря моей активной просветительской деятельности) – более 2,1 трлн ₽, в биржевые фонды – 198,6 млрд ₽. Доля физлиц в объёме торгов акциями и фондами составила 70,7%, в объёме торгов облигациями — 31,3%. Хомяки - сила!💪 📜Что по облигациям? Объем торгов корпоративными, региональными и гос. бондами в декабре составил 4,3 трлн ₽ (4,4 трлн в ноябре). Среднедневной объем торгов – 195,2 млрд ₽. 👉В декабре на Мосбирже было размещено 199 облигационных займов на общую сумму 2,4 трлн ₽, включая размещение однодневных облигаций на 295 млрд ₽. На все интересные выпуски я сделал полноценные авторские разборы. Объем торгов на вторичном рынке облиг вырос до ₽2,16 трлн против ₽1,58 трлн в ноябре — это новый рекорд за всю историю наблюдений! 💼Что в Народном портфеле? Народный портфель — аналитический продукт Мосбиржи, демонстрирующий предпочтения независимых инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует его структуру, состоящую из 10 наиболее популярных бумаг. 🔥Народный портфель в декабре 2025: ● SBER SBERP Сбер-ао и Сбер-ап (27,8% и 6,7%) ● LKOH ЛУКОЙЛ (13,7%) ● GAZP Газпром (13,2%) ● VTBR ВТБ (8,1%) ● T Т-Технологии (7,0%) ● X5 КЦ ИКС 5 (6,3%) ● YDEX Яндекс (6,2%) ● PLZL Полюс (5,6%) ● GMKN Норникель (5,5%) 🔄За месяц в составе портфеля 1 изменение: Норникель опять выбил из списка Роснефть ROSN, вернувшись на последнее место. 🏆В тройке лидеров тоже интересная ситуация. Газпром недолго держался на 2-м месте и снова уступил серебро ЛУКОЙЛу. Понятно, что самая "народная" бумага и любимчик всех инвесторов - это Сбер (суммарная доля обычки и префов - более 34%). 💼Кстати, абсолютно ВСЕ акции из "Народного портфеля" есть и в моем личном инвест-рюкзаке, хоть доля каждой отдельной бумаги невелика. 🎯Какие выводы? 🐹Наши хомячьи ряды прибавляются. По идее, чем больше инвесторов - тем больше ликвидности - тем лучше рынку, но не всегда это работает именно так. В течение 2025 года частные инвесторы, как всегда, массово продавали на дне и покупали на хаях. Физики терпят - рынок идёт вниз либо стоит на месте. Физики продают - рынок начинает расти🤷‍♂️ 💰В ТОП-5 российских БПИФов в портфелях частных инвесторов вошли фонды денежного рынка LQDT (43,5%), AKMM (21,4%), SBMM (20,5%), BCSD (2,8%) и фонд облигаций AKFB (2,6%). 📈Геополитика и ключевая ставка - 2 фактора, которые будут влиять сильнее всего на поведение рынков нынешней зимой. Поддержку акциям могут оказать потенциальное ослабление рубля, продолжение смягчения ДКП и новые ожидания по мирным переговорам. 😎Лично я считаю цены на рынке акций хорошими и покупаю, но в то же время с удовольствием смотрю на облигации и на недорогую валюту. Поэтому затариваюсь и тем, и другим, и третьим. ❓А насколько ваш портфель совпадает с Народным?😉 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #новости #moex