Профиль инвестора Solus74 | Тинькофф Инвестиции Пульс

Эффект масштаба: операционная прибыль "Россетей" взлетела на фоне опережающего роста выручки ПАО "Россети Северо-Запад" сообщило о финансовых результатах за январь–июнь 2026 года (в сравнении с аналогичным периодом 2025 года). Следует сразу отметить, что компания демонстрирует уверенный рост по всем ключевым показателям, а чистая прибыль увеличилась почти в 4 раза. Так: ✔️выручка выросла на 17,7% до 44,3 млрд. руб. ✔️себестоимость продаж увеличилась на 9,9% до 38,6 млрд.руб, что положительно сказалось на валовой прибыли. ✔️прибыль от продаж показала значительный рост в 2,9 раза до 4,7 млрд. руб. Это говорит об успешном контроле над коммерческими и управленческими расходами. ✔️прибыль до налогообложения выросла в 4,3 раза (с 1,07 млрд. до 4,59 млрд. руб.). Такой взрывной рост связан не только с основной деятельностью, но и с резким увеличением прочих доходов (включая проценты к получению и доходы от участия в других организациях). ✔️чистая прибыль увеличилась в 3,7 раза и составила 3,45 млрд. руб. (в 2025 г. — 0,92 млрд. руб.). Несмотря на существенный рост налоговой нагрузки, компания сохранила многократный прирост итоговой чистой прибыли. Ранее об облигациях компании тут:

Positive Technologies: от убытков к прибыли - как компании удалось переломить тренд? Positive Technologies представила результаты первого полугодия 2026 года, и они впечатляют. Компания не только существенно нарастила выручку, но и продемонстрировала отличную динамику в восстановлении финансового здоровья. ✔️Выручка по МСФО выросла на 41% относительно прошлого года, достигнув 9,5 млрд. рублей. При этом во втором квартале темпы роста составили 38,6%, что подтверждает устойчивость положительной динамики. ✔️Однако главная новость - это сокращение чистого убытка в 3,7 раза до 1,4 млрд. рублей, а во втором квартале компания и вовсе вышла на небольшую чистую прибыль в 24 млн. рублей. Впервые за долгое время показатель EBITDA стал положительным - 800 млн. рублей против убытка в 2,5 млрд. годом ранее. ✔️Ключевой драйвер этих изменений - это рекордный рост отгрузок на 45% год к году, до 10,7 млрд. рублей. Этот результат не просто превысил прогноз менеджмента в 8,5 млрд, но и заметно обогнал ожидания рынка. Особенно отрадно, что доля новых контрактов увеличилась с 27,4% до 54,9%. Видно, что компания активно расширяет клиентскую базу и снижает зависимость от продления старых лицензий. Важно, что рост не был достигнут за счёт безудержного увеличения затрат. Напротив, общие расходы сократились на 13% (2 млрд. рублей), а маркетинговый бюджет уменьшился вдвое благодаря переносу фестиваля Positive Hack Days на 2027 год. При этом инвестиции в R&D выросли на 6% до 5,2 млрд. рублей, что говорит о фокусе на продукт. ✔️Долговая нагрузка снизилась почти втрое, с 2,33х до 0,8х по показателю чистый долг/EBITDA. Компания подтвердила прогноз по отгрузкам на текущий год в 40–45 млрд. рублей и ожидает рост отгрузок в третьем квартале на 50% год к году. Positive Technologies уверенно выходит из пике: сочетание жёсткого контроля расходов, рекордных продаж и роста новых контрактов даёт результат. История выживания становится историей восстановления с амбициозными планами. Как считаете, сможет ли компания удержать темпы роста и перейти к стабильной прибыльности в условиях жёсткой конкуренции на рынке кибербезопасности? *Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Акции B2B-РТС получили "зеленый свет" от Мосбиржи. Держи и не плати. ✅️Московская биржа официально включила акции компании B2B-РТС в список высокотехнологичного сектора экономики. Новость прозвучала 20 июля 2026 года, и это не просто галочка в документах. Для частного инвестора это конкретная выгода: если вы купите эти бумаги и продержите их в портфеле минимум год, при продаже не придется платить НДФЛ с полученной прибыли. Государство как бы говорит: "Спасибо, что инвестируете в технологии надолго". ✅️Этому событию предшествовал еще один шаг, когда 10 июля бумаги компании попали в сектор Рынка инноваций и инвестиций (РИИ). Сейчас в этом особом списке 29 эмитентов, а "высокотехнологичных" бумаг на бирже - 41. B2B-РТС в этом клубе явно не затеряется. ✅️Почему эта компания вообще важна? Представьте, что почти половина всех государственных закупок и две трети закупок крупнейшего бизнеса России проходят через IT-инфраструктуру одной группы. Это и есть B2B-РТС. Под их крылом платформы для коммерческих торгов B2B-Center, площадка для госзаказа «РТС-тендер», облачная логистика и своя IT-компания. По сути, это цифровой хребет российских закупок. Только за 2025 год через их системы прошло около 10 триллионов рублей - это почти 4,5% всего ВВП страны. ✅️B2B-РТС стала первопроходцем в 2026 году и провела первое в России размещение акций. Торги стартовали 17 апреля по 118 рублей за штуку (верхняя граница ценового коридора). Инвесторы смели заявки с многократной переподпиской, и в итоге компания привлекла 2,4 млрд. рублей, а ее рыночная цена достигла примерно 21 млрд. рублей. Совладельцами бизнеса стали более 18 тысяч обычных людей, а доля бумаг в свободном плавании (free-float) пока невелика, всего 11,5%. Попадание в «высокотехнологичный» список- это не просто статус. Это сигнал рынку о том, что перед нами реальный актив с длинными деньгами и налоговым пряником. Для терпеливых инвесторов льгота по НДФЛ способна заметно повысить итоговую доходность, подтверждая, что B2B-РТС - один из основных участников российской цифровой экономики. Готовы ли вы зафиксировать прибыль без налогов и добавить в портфель бизнес, через который проходят триллионы, или пока присматриваетесь к технологическому сектору?

Копилка для смелых: реально ли накопить на квартиру с помощью нового жилищного вклада? С нового года у россиян появится новый финансовый инструмент - договор жилищных сбережений (ДЖС). Закон уже принят, и банки готовятся предложить клиентам специальные вклады для покупки недвижимости. Звучит обнадеживающе, особенно на фоне диких цен на квартиры. Но давайте честно посмотрим, станет ли путь к собственным метрам короче, или это просто красивая обертка для старой идеи. Что такое жилищный вклад? Схема простая: вы открываете вклад минимум на три года, копите там деньги (пополнять могут даже родственники), а банк обещает потом выдать вам ипотеку. Тратить накопленное можно только на покупку жилья, первый взнос или погашение кредита. Главный бонус - страховка. Если у банка отзовут лицензию, вам вернут до 10 миллионов рублей, а не жалкие 1,4 миллиона, как по обычному депозиту. Это серьезный аргумент, чтобы не держать крупную сумму под матрасом. В чем может быть подвох? Вся магия упирается в простую математику. Закон не обязывает банки делать ставки по таким вкладам выше, чем по обычным депозитам, а эксперты рынка прямо говорят: обогнать рост цен на недвижимость процентами по вкладу - затея из разряда фантастики. Цифры не врут. Средняя цена "однушки" в старой Москве уже под 29 миллионов рублей и за год выросла почти на 20%. Даже при самых высоких ставках по депозитам в 21% (которые уже снизились до 13%) вам нужно было бы иметь на счету десятки миллионов, чтобы проценты покрыли годовое удорожание. А статистика неумолима: у 95% россиян объем вклада не превышает 1 миллиона рублей. Эксперты сходятся во мнении, что новый механизм полезен для сбора первоначального взноса. Это скорее история про финансовую дисциплину. Вы даете банку обещание не тратить деньги на ерунду и получаете за это повышенную страховку и, возможно, лояльные условия по будущей ипотеке. Сравнивать это с инвестициями на фондовом рынке сложно, там доходность выше, но и риски тоже. Здесь же вы получаете предсказуемость и надежность. Вывод прост - жилищный вклад не сделает вас владельцем квартиры быстрее по щелчку пальцев. Он не превратит 300 тысяч в 3 миллиона за счет волшебного процента. Но он способен помочь системно и без лишней нервотрепки собрать заветный первый взнос, да еще и под защитой государства. Это новый инструмент не для быстрого обогащения, а для спокойной и планомерной работы над своей жилищной целью. А вы готовы годами спокойно копить на бетон под скромный процент с госстраховкой или предпочли бы рискнуть, пытаясь обогнать инфляцию более агрессивными способами?

Кредитные карты: рынок, который почти перестал дышать Российский рынок кредитных карт замер. Второй месяц подряд банки выдают одно и то же количество "пластика" - 1,34 млн. штук. Цифры июня не показали ни роста, ни падения. Кажется, эпоха легких денег и агрессивной раздачи лимитов уходит в прошлое, уступая место осторожной работе с проверенными клиентами. Почему же так произошло? Главный фактор сдерживания - это политика Центробанка. Регулятор почти перекрыл кислород заемщикам с высокой долговой нагрузкой. Если человек отдает по кредитам больше 80% дохода, новую карту ему просто не одобрят. Банки вынуждены конкурировать не за количество клиентов, а за их качество. Средний лимит по картам понемногу ползет вверх (до ≈122 тыс. руб.), но достается он лишь самым надежным. Рынок растет в деньгах, а не в людях. Вторым фактором можно назвать саму цену кредита. Полная стоимость займа держится в районе 50% годовых, а льготный беспроцентный период банки урезали в среднем до 55 дней. При таких условиях соблазн перехватить денег до зарплаты резко падает. К тому же почти все экономически активное население уже имеет такой продукт. Рынок банально насытился почти 30 миллионами пользователей. Новых брать просто неоткуда. Эксперты не ждут чуда до конца года. Прогнозы скромные, при которых рост рынка не превысит 1%, а то и вовсе уйдет в минус. Банкам мешает и дефицит ликвидности, и риск нарваться на закредитованного клиента. Единственный шанс на небольшое оживление - это сезон отпусков, но и он вряд ли переломит общий тренд на стагнацию. Время импульсивных покупок в кредит закончилось. Сейчас "кредитка" инструмент для избранных, а не массовый продукт. Банки стали бережливее, а заемщики - осторожнее. А вы готовы сейчас открыть кредитную карту со ставкой 50%, или дешевле вообще обходить банки стороной? Какой ваш опыт использования кредитки? И что должно произойти в экономике, чтобы кредитный бум вернулся?

Единая цифровая экосистема. Как НРД расширяет возможности E-voting для владельцев ЗПИФ ▶️Национальный расчетный депозитарий (НРД) сделал важный шаг навстречу цифровизации финансового сектора, значительно расширив свой сервис электронного голосования E-voting. ▶️Теперь единая платформа охватывает не только собрания акционеров, советы директоров и владельцев облигаций, но и собрания владельцев паев закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ). Это превращает инструмент в полноценную экосистему для любых корпоративных процедур. Нововведение весьма актуально. Как подтверждает статистика Банка России, из почти 3,8 тысяч зарегистрированных в стране ПИФов подавляющее большинство (3289) имеют закрытый статус. Это огромный пласт рынка, который нуждался в упрощении административных процедур. Для инвесторов-пайщиков обновленный сервис предлагает простой доступ к материалам и удаленное голосование через единый интерфейс. Управляющие компании, в свою очередь, смогут снизить операционные издержки, получив прозрачный и полностью контролируемый механизм. По словам Сергея Берневеги, управляющего директора НРД, главная цель доработки - это дать рынку понятный инструмент без лишней сложности, сохранив при этом строгое соответствие всем регуляторным требованиям. Простыми словами, платформа решает задачу перевода громоздких бюрократических встреч в удобный, современный и прозрачный онлайн-формат. ▶️А вы использовали e-voting в своей инвестиционной практике или предпочитаете живое присутствие на собраниях акционеров?

Результаты новых правил для ЗПИФов за полгода ▶️Прошло чуть больше четырёх месяцев с момента вступления в силу поправок в закон об инвестиционных фондах (поправки в 156‑ФЗ заработали 1 марта 2026), которые позволяют оценить, как именно реформа меняет рынок закрытых паевых фондов. Главный итог короткий: ЗПИФ из специализированного инструмента окончательно превращается в гибкий конструктор, способный обслуживать практически любые стратегии - от венчурных и pre‑IPO до наследственных и траншевых девелоперских проектов. 1️⃣Первое и самое заметное - это появление классов паёв с разными правами. Теперь в рамках одного фонда можно выпускать паи, различающиеся по порядку получения дохода, очерёдности выплат и даже по весу голоса на общих собраниях. Раньше все владельцы находились в равных условиях, что сковывало сложные сделки. Сейчас риски и выгоду распределяют так, как удобно конкретному проекту. 2️⃣Второй инструмент - преимущественное право покупки паёв. С его помощью управляющие могут держать круг инвесторов закрытым, а это критически важно для семейных фондов, венчурных историй и стратегий выхода на биржу. 3️⃣Третье - разрешение передавать функции учёта имущества и расчёта стоимости чистых активов спецдепозитарию. По сути, рынок движется к модели Fund Administrator, которая заметно упрощает администрирование и снижает издержки. ▶️Аналитики «Эйлер» в конце 2025 прогнозировали рост СЧА массовых ЗПИФов на 26%, до 1,3 трлн. руб. (треть прироста - эффект поправок), для квалифицированных до +11%, до 8,4 трлн. руб. Первое же полугодие показало опережение, где чистый приток уже превысил половину годового плана. Драйверами стали pre‑IPO с двумя классами паёв, наследственные стратегии и недвижимость с разными траншами. ▶️Общий приток во все паевые фонды в 2025 достиг рекорда 1,4 трлн. руб. Если темп притока средств сохранится, то 2026 даст рост ≈1,8 - 1,9 трлн. руб. Первый квартал 2026 показал, что фонды для квалов дали +8,8% (~450 млрд. руб.), для неквалов +4,6% (>500 млрд.руб.). Рыночные ЗПИФы недвижимости привлекли 51 млрд. руб., что на 80% больше, чем годом ранее. Выплаты пайщикам выросли на 14%, до 18,3 млрд.руб., что на 14% выше прошлогоднего уровня, а значит, фонды не только привлекают капитал, но и генерируют ощутимый денежный поток. 📊Мартовская реформа, по сути, запустила архитектуру капитала без лишних посредников. Там, где раньше требовалось создавать несколько параллельных структур или выстраивать сложные договорные схемы, теперь достаточно одного правильно сконструированного закрытого фонда. За полгода рынок наглядно показал, что этот инструмент востребован, а деньги пошли именно в те проекты, ради которых всё и затевалось.

Когда рынок остыл, а портфель живой Сижу, пересматриваю цифры портфеля по итогу полугодия. Помню, как в конце марта был драйв: +3,8% за первый квартал, чистая прибыль 71 тысяча. Казалось, ещё чуть-чуть и 🚀 улетит в космос🤣🤣. А сейчас открываю итоги за два квартала - доходность +5,53%, прибыль 122 тыс. рублей. Портфель вырос на 9,6% относительно 1 квартала, а эмоции уже другие. Наверное общая нервозность рынка сказывается. Первая мысль- что за дела, всего +5,5%? Где мой мартовский кураж? Но потом считаю и понимаю, что это весьма неплохо! Второй квартал подкачал, рынок остыл, упал, нервно подергиваясь🤒, но я всё равно в плюсе, и я не просто заработал, а спокойно забрал ещё 51 тысячу сверху. Самое главное мой портфель обогнал индекс Мосбиржи полной доходности MCFTR почти на 20% за эти полгода. Альфа достойная. По составу - 32 компании, от ОФЗ до бондов строителей и IT-сектора. Из первой пятерки по весу в портфеле (выше 5%), относительно 1 кв. выбыли Селигдар (1,43%), АБЗ-1 (4,86%), Брусника (4,48%) и Дельтализинг (продан). Их место заняли ОФЗ (7,36%), облигации МГКЛ (7,09%), АПРи (5,76%), Эталон и Синара ТМ. Селектел остался на 3м месте, как и был ранее. Кроме того портфель пополнился акциями Сбер (всего 0.78%), фондами Паруса (Норд и Сбл на 2,17%). Логично, что на просадке рынка (и в облигациях тоже) основную скрипку играют не котировки, а дивиденды и купоны. У меня капает в среднем 28,7 тыс.рублей в месяц (рост за квартал на 6,3%) - это уже не мало, но есть к чему стремиться😬, учитывая промежуточную цель в 50к. В годовом выражении это около 13,8% чистыми от вложенной суммы. Конечно, 93,7% портфеля в рублях это риск, если рубль начнет сильно ослабляться. Зато пока % ставки высокие, облигации и корпоративные бонды работают как печка и греют купонный поток. Именно это не дало сильно просесть 💼 во втором квартале (в моменте было до минус 1,8%). Ну, а до конца 2026 года, главная задача сохранить портфель и не допустить больших просадок. Все купоны и дивиденты будут реинвестироваться♻️, в планах смещение на более высокий грейд при наполнения 💼, а также включение золотой составляющей🪎. Тут нет "успешного успеха" , тут всё скучно🤣🤣 Всем профита и удачных инвестиций! Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Картельный заговор. Как три крупнейших трейдера захватили рынок топлива 16 июня 2026 года Федеральная антимонопольная служба (ФАС) возбудила дело о картельном сговоре, которое проливает свет на реальные механизмы ценообразования на российском топливном рынке. ▶️Объектом расследования стали три системообразующих игрока на Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой бирже (СПбМТСБ): АО Солид-товарные рынки, ООО Агроторг ЮГ и ООО Хансел. 📍Как установили в ведомстве, механизм подавления конкуренции был до примитивного эффективен. Компании координировали свои действия на торгах с целью тотального выкупа всего объема бензина и дизеля, выставленного на продажу. В условиях жесткой конкуренции на биржевых торгах это приводило к фактической невозможности для добросовестных участников (в первую очередь, мелких и средних покупателей) приобрести необходимый объем нефтепродуктов. 📍Создав таким образом искусственный дефицит, трейдеры перепродавали ранее выкупленное топливо по завышенным ценам уже конечным потребителям. ФАС квалифицирует эти действия не просто как нарушение биржевых правил, а как "антиконкурентное соглашение с целью получения дохода в особо крупном размере". Такая практика фактически разрушает сам смысл биржевой торговли как инструмента формирования справедливой рыночной цены. ❗️Участникам грозят серьезные финансовые санкции вплоть до значительных штрафов, предусмотренных статьей 14.32 КоАП РФ. Но настоящую тревогу вызывает не только текущий эпизод. В материалах расследования особо подчеркивается, что для компании «Солид-товарные рынки» это не первая встреча с ФАС. Еще в 2019 году ведомство уже возбуждало дело о картельном сговоре с участием этой организации и трейдера "А-Ойл" на той же самой биржевой площадке. Это говорит о том, что подобные схемы могут быть не разовым нарушением, а устойчивой бизнес-моделью некоторых участников рынка. ▶️Дело, возбужденное ФАС 16 июня 2026 года, - это прецедентный сигнал для всего рынка нефтепродуктов. Попытка монополизировать биржевые торги, лишить малый и средний бизнес доступа к топливу и навязать завышенные цены наносит серьезный удар по экономике. Вскрытая схема демонстрирует реальную проблему непрозрачности в сфере топливного трейдинга и в очередной раз подчеркивает необходимость ужесточения как биржевого контроля, так и наказания за картельные сговоры.

Тормоза отказали: Whoosh на финишной прямой долгового марафона 🟢 30 мая 2026 года представители Whoosh в лице руководителя IR Дины Максутовой и финдиректора Александра Синявского держали оборону. Они рассказали про успешный старт сезона и поддержку властей. Но каждый присутствующий понимал, что разговор идёт не о перспективах, а о выживании. На кону погашение облигаций на 4 млрд. рублей, которое должно состояться уже 2 июля. И четкого ответа на вопрос, где взять эти деньги, эмитент пока не дал. 🟢Биржевая история Whoosh начиналась красиво. IPO в декабре 2022-го по 185 рублей за акцию, миллиардные сборы, амбициозные планы. Сегодня, в июне 2026-го, акция стоит 62 рубля, а это падение на 66,5% от цены размещения. Но настоящая проблема сейчас разворачивается в облигационной истории. ❗️2 июля Whoosh обязан погасить выпуск ВУШ БО 001P-02 на 4 млрд. рублей. Это живая дата, после которой возможно наступление дефолта. Компания с начала года сумела собрать новыми выпусками почти 1,7 млрд. рублей. Ещё 670 млн. лежало на счетах на конец 2025-го. Операционный поток с началом сезона даёт примерно 1,5 млрд. выручки в месяц. Казалось бы, математика сходится. 🤔Но есть нюансы. Банки, видя растущую долговую нагрузку, ограничивают использование ранее открытых кредитных линий. Идут переговоры, но ясности нет. Готовится к размещению ещё один выпуск облигаций и вот тут развилка становится драматической. Если он разместится успешно, погашение, вероятно, пройдёт. Если застрянет, как предыдущий, в дело вступает некий «план Б». Но представители эмитента на встрече не раскрыли, в чём он заключается. 🔴Один из неприятных моментов: в 2026 году Whoosh отказался от закупки нового флота. Капитальные затраты урезаны практически до нуля. Компания больше не обновляет парк самокатов. Вообще. Ставка сделана на собственный ремонтный центр, который занимается восстановлением убитых машин. Менеджмент утверждает, что получается успешно, но это выглядит как выжимание последних соков из дряхлеющего парка, чтобы сэкономить хоть что-то и направить деньги на погашение долгов. 🤔На встрече упомянули, что бизнес в Латинской Америке приносит прибыль, хотя размеры её "скромные" по сравнению с объёмом долга. Международная экспансия, как следующий этап роста, пока не удалась. 🤔Готовящаяся сделка с Юрент. На рынке подаётся как потенциальное слияние, которое может изменить конкурентный ландшафт. Но сделки такого рода требуют денег, которых у Whoosh сейчас нет, и времени, которого ещё меньше. Можно предположить, что Юрент с его более свежим парком и агрессивным демпингом явно не собирается выступать в роли благотворителя. А значит, Whoosh придётся чем-то поступиться. Чем именно - узнаем, когда и если сделка состоится. 🟢На встрече прозвучало, что основной сезон 2026 стартовал бодро. Рост выручки за первый месяц - 25% к АППГ. Это хорошая новость. Но сезонный рост для кикшеринга - это не достижение менеджмента, а смена погоды. Так было всегда.🤷‍♂️ 📍Whoosh сегодня - это компания, которая балансирует на грани. Акция по 62 рубля и облигации с дисконтом отражают не просто падение бизнеса, а страх рынка перед потенциальным дефолтом. Менеджмент делает, что может но всё это похоже на управление угасанием, а не развитием. Рост выручки на 25% - это отлично, но 4 млрд. долга, которые надо отдать через 23 дня - это реальность, которая перечёркивает любые операционные успехи. Деньги конечно найдут. Но это не отменяет главного, что бизнес-модель Whoosh в её нынешнем виде нежизнеспособна без постоянной подпитки с долгового рынка. Ну, а 2 июля покажет, на чьей стороне была удача. Не является ИИР, носит информационный характер.

Убыток лизинга: спасение для гигантов, приговор для слабых Несмотря на впечатляющий совокупный портфель в 12 трлн. руб., делающий убыток в 3 млрд. руб. (менее 0,03%) статистически незначительным, финансовые результаты 2025 года обнажили глубокий раскол в лизинговой отрасли. Бурный рост прошлых лет (особенно скачок на 47% в 2024 году) привел к эрозии стандартов андеррайтинга: многие игроки "расслабились", наращивая риски на менее защищенных заемщиках. Как только рынок охладился, способность снижать убытки стала критическим фактором выживания, и здесь преимущество получили компании с госучастием или банковские "дочки", обладающие дешевым фондированием и капиталом. 🟢Что следует отметить: ✔️Убыток отрасли не является системным коллапсом благодаря огромному размеру портфеля. Главный бенефициар текущей ситуации - крупные игроки (например, ГТЛК), которые могут позволить себе создавать резервы, выкупать проблемные активы и сохранять устойчивость благодаря стабильному доступу к ликвидности. Их облигации (например, выпуск ГТЛК 002-13 со спредом 380 б.п. при рейтинге AA-) выглядят как возможность получить премию за риск без избыточной угрозы дефолта. ✔️Маленькие и независимые сейчас в зоне турбулентности. Например компании вроде Соби-Лизинга и Контрол Лизинга оказались крайне уязвимы. У них нет доступа к дешевому банковскому фондированию, что вынуждает их принимать на себя повышенные риски и работать с узкой клиентской базой. Пример Контрол Лизинга здесь показателен, где чрезмерная концентрация портфеля на одном клиенте (Монополия) поставила финансовое состояние компании в прямую зависимость от успеха контрагента. ✔️Сценарий для Контрол Лизинга - это скорее мягкое сжатие, а не коллапс. Несмотря на дистресс-уровень котировок облигаций (около 70% от номинала), наблюдается управляемое сокращение долговой нагрузки. Компания активно распродает активы, снизив банковский долг с 24 до 15 млрд. рублей. Аналитики полагают, что банки-кредиторы заинтересованы в контролируемом погашении долгов, что повышает шансы на погашение двух обращающихся выпусков облигаций по номиналу. ✔️Непрозрачность наказывается рынком. Отказ Контрол Лизинга от публикации МСФО и раскрытия бизнеса целиком лишил компанию доступа к широкому кругу институциональных инвесторов; в крупных банках такие эмитенты даже не проходят риск-комитеты, что усугубляет их изоляцию. 📍Мы видим, что рынок лизинга переходит от экстенсивного роста к жесткому отбору. Инвесторам, ищущим "перчинки" в доходности, рекомендуется избегать ставок на откровенно слабых и непрозрачных игроков, а обратить внимание на качественные имена с временным дисконтом в цене. Не является ИИР.

ЗооОптТорг.рф - сильный старт года Отчет компании за 1 квартал 2026 года демонстрирует очень сильный старт с активной фазой масштабирования и впечатляющим ростом прибыли. 📊 Финансовые показатели (Рекордный рост) Компания показывает уверенный рост как выручки, так и прибыли: · Выручка: 5,1 млрд. руб. (рост +48% к прошлому году). · Валовая прибыль: 2,0 млрд. руб. (рост +65% к прошлому году). · Валовая прибыль растет быстрее выручки, что говорит об улучшении эффективности бизнеса и ценовой политике. · Чистая прибыль: 181,1 млн. руб. (рост +30% к прошлому году). Это позитивная динамика, которая показывает способность компании монетизировать рост. 🚀 Операционная деятельность (Агрессивное развитие) Помимо финансов, компания значительно расширяет свою физическую сеть и клиентскую базу: · Клиентская база: Рост числа постоянных клиентов на +79,7% (практически в два раза). · География: Открыто 4 новых магазина-склада в крупных городах: Омск, Тверь, Волгоград и Пенза. · Инфраструктура: Общая площадь магазинов сети выросла на 1 803 кв. м. ЗооОптТорг не просто увеличивает продажи на существующих площадках, но и активно захватывает регионы, строит новую логистическую инфраструктуру и привлекает огромное количество новых лояльных покупателей. Если такие темпы сохранятся во втором квартале 2026 года, год для этой компании может стать прорывным на рынке зоотоваров. *Не является ИИР

Рекордный приток средств розничных инвесторов в I квартале 2026 года: драйверы и тенденции В I квартале 2026 года российские розничные инвесторы внесли на брокерские счета рекордные 910 млрд. руб. - это максимум за всю историю наблюдений с 2021 года. Основной приток обеспечили состоятельные клиенты (счета свыше 1 млн. руб.). Совокупные активы на брокерском обслуживании выросли на 9%, до 13,3 трлн. руб. Ключевым драйвером стало снижение ключевой ставки, повысившее привлекательность ценных бумаг по сравнению с депозитами. Главным инструментом остались долговые бумаги (36% портфеля), хотя их доля немного снизилась. Инвесторы отдавали предпочтение долгосрочным ОФЗ (свыше 10 лет) и среднесрочным облигациям высококлассных эмитентов. Одновременно увеличились вложения в биржевые фонды денежного рынка, облигационные и смешанные фонды. В ожидании дивидендного сезона заметно вырос интерес к российским акциям - впервые за несколько кварталов покупки долевых инструментов превысили продажи. Драйверами роста можно отметить: ✔️Смягчение денежно-кредитной политики переориентирует потоки сбережений с банковских вкладов на фондовый рынок, причём наиболее активно действуют крупные инвесторы. ✔️Спрос на длинные ОФЗ и надёжные корпоративные бонды говорит о стремлении зафиксировать высокую доходность на годы вперёд в расчёте на дальнейшее снижение ставок. ✔️Рост интереса к акциям и фондам денежного рынка свидетельствует о постепенном возвращении аппетита к риску и поиске дополнительной доходности, в том числе через дивиденды.

ЗПИФ недвижимости от «Альфа-капитала» зафиксировал потери от продажи активов Пайщики закрытого фонда недвижимости «Альфа-капитал Арендный поток» столкнулись с резким падением стоимости вложений после продажи части активов фонда, пишет автор Telegram-канала "Фонды недвижимости" Даниил Кочергин (опубликовано frank media). 🔴Кейс ЗПИФ «Альфа-капитал Арендный поток» стал показательным провалом на растущем рынке. Продажа активов по цене почти вдвое ниже оценки обрушила стоимость пая с 334 тысяч рублей в феврале до 236 тысяч в мае, принеся пайщикам убытки до 29%. 🔴Проблемы возникли после продажи шести объектов коммерческой недвижимости, арендатором которых выступала X5 Group. Один из объектов на Ясеневой улице в Москве фонд купил за 162 млн. рублей, а спустя пять лет продал за 135 млн. рублей. При этом еще осенью 2025 года оценщик определял стоимость помещения в 220 млн. рублей. В УК объяснили снижение цен высокой ключевой ставкой и ухудшением конъюнктуры рынка коммерческой недвижимости. ❗️Главный вывод - бумажная оценка не равна реальным деньгам. Расчетная стоимость пая формируется на основе отчетов оценщика, но реальная цена определяется только живой сделкой в условиях высокой ставки. Для инвесторов это означает, что ликвидность в ЗПИФ часто мнимая. 🔴Второй урок касается конфликта интересов. Управляющая компания, не индексируя аренду «Пятерочке» вопреки обещаниям, сохранила арендатора, но лишила пайщиков текущего дохода. Когда же пришлось экстренно продавать объекты, дисконт лег на плечи инвесторов, а не УК. ➡️Итог: вложения в ЗПИФ недвижимости требуют жесткого контроля за действиями УК. Если реальная доходность расходится с меморандумом фонда, а цена продажи с оценкой, пайщику остается только суд. Рекордные притоки в 120 млрд. руб. в 2025 году в ЗПИФы недвижимости не отменяют правила: покупая паи, вы покупаете доверие к менеджменту, а не просто квадратные метры. Не является ИИР.

Дешево, но не для всех: почему кредиты под 14,5% могут не спасти малый бизнес 🟢Кабинет министров объявил о запуске с июля 2026 года масштабной программы субсидирования кредитования малого и среднего предпринимательства (МСП). Лимит программы составляет 150 млрд. рублей, а главным преимуществом названа беспрецедентно низкая стоимость заимствований - ставка будет приравнена к ключевой (сейчас 14,5%), что значительно ниже среднерыночных 20% годовых. ⁉️Мера выглядит как мощный антикризисный сигнал для задыхающегося от дорогих денег сектора, однако ее реальная эффективность вызывает сдержанный скепсис у делового сообщества. ➡️С одной стороны, экономия для бизнеса очевидна: предприниматели из приоритетных отраслей (обработка, ИТ, туризм, логистика и креативные индустрии) смогут привлечь финансирование на пополнение оборотных средств или развитие с дисконтом минимум в 5,5 процентных пункта. С учетом прогноза ЦБ о снижении ключевой ставки до 8–10% в 2027 году, стоимость обслуживания таких кредитов в перспективе станет двузначной в нижних пределах, что может качественно улучшить бизнес-модели малых технологических компаний и производств. 🔴Однако выводы об эффективности меры не могут быть однозначными. ✔️Во-первых, программа носит селективный характер: список отраслей жестко ограничен*, и значительная часть сектора МСП (например, розничная торговля или бытовые услуги) остается за бортом поддержки. ✔️Во-вторых, в деловых объединениях подчеркивают, что успех инициативы будет определяться не столько лимитом в 150 млрд. руб., сколько простотой доступа к этим деньгам. Если бюрократические фильтры и требования банков окажутся завышенными, выделенные лимиты рискуют остаться невыбранными. ✔️Наконец, ключевой фактор неопределенности - это синхронизация с денежно-кредитной политикой. Если инфляционное давление заставит ЦБ удерживать ключевую ставку на высоком уровне дольше прогнозируемого срока, то даже "льготные" 14,5% останутся запретительными для низкомаржинальных предприятий. ➡️Таким образом, объявленная мера больше похожа на "подушку безопасности" для избранных отраслей, но не системное решение проблемы доступности финансирования для всего сектора МСП. * Список сфер кредитования: • обрабатывающая промышленность • туризм • логистика • креативные индустрии • ИТ и научно-техническая деятельность • малые технологические компании • участники региональных программ по повышению производительности труда А вы как оцениваете такую инициативу? Возможен ли позитивный эффект для развития субъектов МСП?

До 20 компаний готовятся к IPO на Мосбирже в этом году Статья с таким заголовком была опубликована в издании Коммерсант 21 мая т.г. Вместе с тем следует признать, что при настоящей рыночной конъюктуре заявление главы Мосбиржи о 15–20 компаниях, готовящихся к IPO выглядит скорее как отражение надежд на оживление рынка, чем гарантированный прогноз. Фактически картина выглядит гораздо сложнее из-за целого ряда негативных факторов, в т.ч. таких как: 📉 1. Жесткая денежно-кредитная политика Банка России. Текущий уровень КС в 14,5% остается еще высоким. Банковские депозиты и облигации со средней доходностью до 19% гораздо более привлекательны для инвесторов. Рынок акций не вернет привлекательность до снижения ставки в 12%, что маловероятно до конца 2026 года. 📊 2. Слабый вторичный рынок. Так первое IPO 2026 года компании B2B-РТС прошло с значительным дисконтом в 40% к справедливой оценке. Это следствие слабой рыночной конъюнктуры и желание привлечь инвесторов низкой ценой. Итоги IPO 2025 года оказались провальными по доходности. Замдиректора департамента ЦБ РФ Сергей Моисеев заявил, что средняя доходность в первый день торгов составила минус 5 - 6%, а на горизонте от 1 до 3 лет достигает минус 30%. Успешными были признаны лишь IPO «Дом.РФ» и Glorax. 🌍 3. Геополитика и риски новых санкций остаются главными факторами влияния на рынок акций. Российский рынок капитала отрезан от иностранных инвесторов, которые ранее обеспечивали до 60% спроса. Экономика страны функционирует в режиме "устойчивой стагнации", что не создает условий для ускоренного роста и новых размещений. 🏦 4. Проблема низкого free-float. Многие размещения проходят с минимальным объемом акций в свободном обращении (~12%), что создает риски низкой ликвидности и манипулирования ценами. ЦБ РФ предлагает установить минимальный порог free-float на уровне 25% чтобы повысить качество рынка. Несмотря на рост общего объема привлеченных средств в 2025 году до 125 млрд. руб., 88% этой суммы пришлось всего на две сделки - это ДОМ.РФ и SPO ВТБ. Ну и как уже упоминалось, большинство разместившихся компаний показывают отрицательную доходность, что подрывает доверие как частных инвесторов, так и управляющих крупными портфелями, которые отказываются от участия в размещениях менее 10 млрд. руб. из-за рисков низкой ликвидности. ⚠️ 5. Риски сегмента pre-IPO. То, что в России называется pre-IPO, по мнению экспертов, часто является частной сделкой (private equity) с неизвестным горизонтом выхода. Купленные акции невозможно быстро продать, так как вторичный рынок практически отсутствует. К тому же по факту рынок pre-IPO в России стагнирует. Его объем в 2025 году сократился до 2,5 млрд. руб., с 4,3 млрд. в 2024 году. За последние годы всего две компании - CarMoney и Whoosh смогли провести качественное IPO на бирже после раунда пре-IPO. В обоих случаях компаниям потребовалось один-два года для выхода на биржевой рынок. Подводя итог можно отметить, что заявление главы Мосбиржи отражает скорее потенциальный интерес со стороны компаний, а не готовность рынка. Реалистичный прогноз, основанный на текущих данных, сводится к тому, что при оптимистичном сценарии возможно до 10-15 IPO с общим объемом 50-100 млрд. руб., а в базовом не более 5 - 10 сделок, многие из которых будут техническими или с дисконтом, на фоне сохраняющейся неопределенности.

Падение спроса и кризис перепроизводства «Полярного лития». Совместный проект Росатома и Норникеля - "Полярный литий" столкнулся с серьезным разрывом между амбициозными производственными планами и резко снизившимися прогнозами российского рынка. Если ранее Минпромторг ориентировался на внутренний спрос к 2030 году в 100 тыс. тонн литиевой продукции, то последние документы снизили эту планку до 10 тыс. тонн. ✔️Проект по разработке Колмозерского месторождения (крупнейшего в РФ с запасами 1,5 млн. тонн оксида лития) был ориентирован на выпуск 40–45 тыс. тонн продукции в год. Таким образом, только одна эта компания смогла бы полностью и с многократным запасом закрыть весь прогнозируемый спрос в РФ к 2030 году. При этом, помимо «Полярного лития», в стране реализуются и другие проекты, суммарные мощности которых уже превышают спрос. Такая ситуация, по словам гендиректора «Полярного лития» Игоря Демидова, ухудшает экономику проекта в 3–4 раза по сравнению с первоначальными расчетами. ✔️С учетом капитальных вложений в 91 млрд. рублей (и дисконтированным сроком окупаемости в 21,5 года при старых прогнозах), проект больше не является рентабельным без внешней поддержки. Для сохранения рентабельности компания рассчитывает на две меры: ➡️Субсидии государства на инфраструктуру для строительства 150 км. автодорог и 150 км. линий электропередачи, а также субсидирование процентных ставок по кредитам. ➡️Активный экспорт, где «Полярный литий» сохраняет ставку на внешние рынки. Руководство компании указывает на ошибку прогнозов 2025 года (планировалось 300 тыс. тонн мирового потребления, по факту - 1,5 млн. тонн) и оценивает мировой спрос на литий в перспективе в 3–3,5 млн. тонн. При текущих ценах в 22–25 тыс.💲 за тонну, экспорт 40–50 тыс. тонн выглядит востребованным. ✔️Часть аналитиков (Алексей Грошев из «АТК Консалтинг» и Максим Шапошников из «Индустриального кода»), считают прогноз Минпромторга в 10–15 тыс. тонн к 2030 году вполне реалистичным. Ключевой тормоз для потребления лития в РФ это медленное развитие рынка электромобилей, электробусов, спецтехники и крупных систем накопления энергии (СНЭ). Головные потребители, такие как структура Росатома "Рэнера", вместе с другими проектами формируют спрос лишь на этом уровне. Первоначальные оптимистичные цифры в 60-100 тыс. тонн были жестко привязаны к амбициозным, но невыполненным планам электрификации. ☑️Фактически, проект "Полярный литий" находится в парадоксальной ситуации, где он создает гигантское предложение для внутреннего рынка, который пока просто не готов его поглотить. Без масштабного субсидирования инфраструктуры со стороны государства и без реального прорыва в экспорте (или экстренного госстимулирования внутреннего спроса на электромобили и аккумуляторы), проект в текущем виде сталкивается с серьезными рисками убыточности вплоть до момента запуска (запланирован на февраль 2030 года). На данном этапе именно экспортная составляющая и господдержка являются единственным спасательным кругом для флагманского российского литиевого проекта.

Пока все ищут нефть, Китай ищет солнце и ветер: ставка на энергетическую гегемонию будущего. Геополитические потрясения на Ближнем Востоке и угрозы судоходству в Ормузском проливе вновь обнажили хрупкость нефтяной экономики ⛽️. Мир лихорадочно ищет, чем заменить углеводороды. Но Китай давно перестал искать нефть - он ищет и находит контроль над энергией завтрашнего дня, превращая глобальный энергокризис в собственный многомиллиардный бизнес. Ответ Пекина на вопрос: "что искать вместо нефти" оказался прагматичным и технологичным. Искать не сами ресурсы, а средства их производства и накопления. Пока другие страны борются за доступ к месторождениям, Китай методично захватывает всю цепочку "зеленой" генерации от кремния до готовых солнечных панелей, от ветротурбин до гигантских сетевых батарей. Масштаб достигнутого доминирования впечатляет. В 2024 году китайские производители продали внутри страны и за рубеж около 557 ГВт. солнечных панелей, а в 2025-м уже порядка 577 ГВт. Экспортная составляющая при этом сравнялась с внутренним рынком подтверждая, что Китай не просто обеспечивает собственную энергобезопасность, он наводняет дешевыми панелями весь мир, делая любые попытки конкурентов догнать его экономически бессмысленными. Такая экспансия лишь часть долгосрочной стратегии. Согласно прогнозу DNV ETO CHINA24 «Перспективы энергетического перехода Китая», к 2050 году суммарная установленная мощность китайской энергосистемы вырастет примерно в пять раз и достигнет почти 10 000 ГВт. Локомотивами станут солнце ☀️(5 500 ГВт) и ветер 🌬(2 100 ГВт), которые займут около 80% всей генерации. Уголь, сегодня еще дающий около 1 000 ГВт, сожмется до символических 200 ГВт. Фактически Поднебесная строит энергетику, в которой нефть и газ перестают быть критическим ресурсом, а главной "нефтью" становится дешевая электронная промышленность и доступ к редкоземельным металлам. В отличии от стран Запада, которые по-прежнему меряются баррелями и танкерами, Китай ищет и находит нечто гораздо более долговечное - это технологическая монополия на энергопереход. Он уже контролирует свыше 80% мирового производства компонентов для солнечных панелей, доминирует в ветроэнергетике и системах накопления энергии. Таким образом, пока мир напряженно следит за нефтяными котировками, Китай определил свою "зеленую лихорадку" - солнце, ветер и кремний. Он ищет не месторождения, а рынки сбыта и контроль над инфраструктурой будущего. И, судя по цифрам продаж, отлично это находит. Не здесь ли кроется возможная причина торможения в совместном проекте Сила Сибири-2? К маю 2026 года окончательный контракт так и не заключён: строительство не начато, сроки запуска не согласованы. Китай прагматичен - газ для них технологический мост на 30 - 40 лет вперёд. Он обеспечит базовую генерацию на период достижения целей по ВИЭ, а торг вокруг цены, снижения обязательств по принципу «бери или плати» может идти еще долго. Геополитическая напряжённость обернулась для Пекина🇨🇳 стратегическим преимуществом: он одновременно наращивает экспорт солнечных панелей и выбивает газовые контракты на своих условиях.

Банки бьют рекорды лояльности: россияне всё чаще рекомендуют свой банк. 🏦К началу 2026 года индекс потребительской лояльности (NPS) в банковском секторе России достиг исторического максимума, поднявшись до 59 пунктов (+4 пункта г/г), что свидетельствует о качественном переломе в отношениях между клиентами и финансовыми организациями. (исследования Аналитического центра НАФИ в начале 2026 года на основе репрезентативной выборки, охватившей 1600 клиентов российских банков). 🧑‍🧒‍🧒Главный индикатор настроений - готовность рекомендовать свой основной банк друзьям и знакомым вырос до 70%. Эксперты отмечают, что сектору удалось не просто восстановить доверие после кризисного периода 2019 - 2020 годов, а выйти на принципиально новый уровень клиентского опыта. ✅️Цифровые экосистемы вырываются вперёд 🏆Лидерами симпатий ожидаемо стали банки, глубоко интегрированные в цифровую среду. Первое место по уровню NPS занял Т-Банк 🥇(72 пункта), второе Озон Банк 🥈(70 пунктов). Их отрыв от классических гигантов подтверждает тренд, где пользователи ценят сервисы, которые становятся естественной частью повседневной жизни, а не просто финансовым приложением. Крупнейшие универсальные банки: Альфа-Банк 🥉(59 пунктов) и «Сбер» (58 пунктов) показали результат на уровне среднерыночного, заняв третью и четвертую строчки. Замыкает пятёрку лидеров ВТБ. 💳Надёжность важнее тарифов Аналитики НАФИ фиксируют смену приоритетов у потребителей. Если в 2024 году ключевым драйвером лояльности выступали выгодные ставки и тарифы, то теперь на первый план вышли надёжность банка, удобство дистанционных каналов и качество обслуживания. Развитие цифровых сервисов и общее укрепление стабильности сектора стали фундаментом для рекордного роста NPS. Самый впечатляющий скачок лояльности продемонстрировала возрастная группа 55+. В то же время наиболее конкурентной зоной остаются клиенты 25–34 и 45–54 лет. В этих сегментах высока доля «удовлетворённых, но нелояльных» пользователей, которые легко сменят банк при появлении более выгодного предложения. Именно за эту аудиторию, согласно выводам НАФИ, развернётся основная борьба в ближайшем.

Итоги 2025 года на рынке страхования. Российский страховой рынок в 2025 году показал заметный, но неоднородный рост. Основной вклад в увеличение рынка до 4 трлн руб. (+6,9%) внесло страхование жизни, в то время как сегмент non-life продемонстрировал более скромную динамику. 📊 Основные драйверы 2025 года ✅️Страхование жизни (Life): +10,8%. Здесь прирост обеспечило инвестиционное страхование жизни (ИСЖ), взлетевшее на 81,6%, при этом накопительное страхование жизни (НСЖ) упало на 15,8%. Кредитное страхование жизни восстановилось (+2,5%), а вот страхование от несчастных случаев просело на 6,3%. ✅️Страхование иное, чем страхование жизни (Non-life): +2,1%. Рост обеспечили страхование имущества юрлиц (+12,9%), имущества граждан (+8,5%) и автокаско (+4,9%). Однако ОСАГО сократилось на 0,5%, а ДМС на 1,4%, что указывает на стагнацию в ряде розничных направлений. 🧐Прогноз на 2026 год от «Эксперт РА»: рынок вырастет на 5–7%, при этом основной рост сместится в non-life сектор (9–10%), в то время как страхование жизни может показать минимальный прирост в 0–3%. 📈 Основные бенефициары на Мосбирже: ➡️ ПАО «Группа Ренессанс Страхование» ($RENI) RU000A0ZZM04 В 2025 году она росла вдвое быстрее рынка, увеличив общие премии на 20,8% (до 205 млрд руб.), а ее чистая прибыль составила рекордные 11 млрд. рублей. (мультипликаторы P/BV 2026П на уровне 0,8x и P/E 2026П — 4,2x) с ожидаемой дивидендной доходностью около 12% в следующие 12 месяцев. ➡️ПАО СК «Росгосстрах» ($RGSS) RU0008010855 Крупнейшая по клиентской базе страховая компания с диверсифицированным портфелем. Аналитики рассматривают «Росгосстрах» как одного из главных бенефициаров среди публичных компаний. Кредитный рейтинг компании был подтвержден на высоком уровне AA+.ru со стабильным прогнозом. ➡️ПАО «Сбербанк» ($SBER) Его дочерняя компания «Сбербанк страхование жизни» является абсолютным лидером рынка, заняв по итогам года долю в 26,4% и собрав 466 млрд. рублей премий (+177%). ➡️ПАО «Т-Технологии» ($TCSG). В экосистему холдинга входит АО «Т-Страхование», который активно развивает направление страхования жизни и здоровья с помощью передовых технологичных платформ. Это делает его бенефициаром цифровизации и роста технологичных страховых продуктов. Не является ИИР. Какими услугами страхования пользуются Пульсяне?

Стратегия «Лестница облигаций» (Bond Ladder). На финансовом рынке существуют различные стратегии, которые помогают эффективно управлять вложениями и максимально защитить капитал. Одна из таких стратегий - это "Лестница облигаций", которая позволяет организовать регулярный денежный поток, снизить зависимость от колебаний процентных ставок и избежать попыток угадать "лучший момент" для входа на рынок. Суть стратегии сформировать портфель из облигаций с разными, последовательно распределенными сроками погашения, которые удерживаются до конца. ✅️Суть стратегии Вы покупаете набор облигаций надежных эмитентов со сроками погашения, равномерно распределенными в пределах выбранного горизонта (например, через 1 год, 2 года, 3 года). Когда самая короткая бумага гасится, вы не тратите полученные деньги, а реинвестируете их в новую, самую длинную облигацию на конце вашей лестницы. Таким образом, портфель постоянно воспроизводится. Однако не стоит забывать, что чем длиннее выпуск облигаций, тем более высокое кредитное качество должно быть у эмитента. Это простое правило, которое может сберечь капитал. Облигации с доходностью 20-25% еще могут быть допустимы на сроке 6–12 месяцев, но для формирования 5-летней ступени имеет смысл выбирать стабильные компании (например РЖД Газпром нефть, Атомэнергопром и др.) ✔️Как построить такую лестницу: ➡️Определите длину лестницы (горизонт инвестиций). Чаще всего это срок, через который вам могут понадобиться деньги. Популярны лестницы до 3-5 лет, так как на более длинных сроках растут ценовые риски и сокращается выбор выпусков. ➡️Задайте число ступеней. Умножьте длину лестницы на желаемое количество погашений в год (например, 3 года × 2 погашения = 6 ступеней). Это определит, сколько разных выпусков вам понадобится. ➡️Подберите облигации. Для каждой ступени найдите бумагу с датой погашения (или оферты), максимально близкой к целевой дате. Обычно выбирают облигации с высоким кредитным качеством. ➡️Равномерно распределите капитал. Вложите одинаковую сумму в облигации каждой ступени. Все бумаги планируется держать до погашения. ➡️Реинвестируйте по графику. При погашении очередной бумаги направьте полученные средства на покупку облигации со сроком, равным длине вашей лестницы (новая самая дальняя ступень). Пример: Вы хотите построить лестницу на 3 года с погашениями раз в полгода. Делите капитал на 6 равных частей и покупаете 6 выпусков (или 12 по 2 на каждую дату для надежности) с погашением через 0.5, 1, 1.5, 2, 2.5 и 3 года. Через полгода гасится первая бумага. Вы покупаете на эти деньги новую облигацию с погашением через 3 года. Теперь у вас снова 6 ступеней, и погашения опять предстоят каждые полгода. Купоны можно забирать или равномерно добавлять в покупку новых ступеней. ✅️Недостатки стратегии в основном проявляются в сравнении с активным управлением: ➡️Упущенная выгода. В периоды роста ставок доходность ваших старых бумаг временно окажется ниже рынка. ➡️Меньшая гибкость. Нельзя продать сильно подорожавшую облигацию досрочно, чтобы зафиксировать прибыль от роста тела, а не от купона. ➡️Ограниченный выбор. Приоритет точной даты погашения может заставить пропустить привлекательные бумаги с чуть иной дюрацией. ➡️Иллюзия простоты. Стратегия не отменяет риск дефолта; необходимо регулярно следить за кредитным качеством эмитентов. ✅️Кому подходит: Консервативным инвесторам, ценящим прогнозируемый денежный поток (например, регулярная прибавка к доходу) и всем, кто хочет сбалансировать более рискованную часть портфеля надежным процентным доходом. Стратегия не подходит тем, кто предпочитает активно управлять дюрацией, постоянно ищет рыночные неэффективности или нуждается в абсолютной ликвидности на ультракоротком горизонте. Не является ИИР.

Точка перелома: что означает замедление IT-инвестиций для рынка. Минцифры представило отчет о ходе реализации госпрограммы "Информационное общество" (направлена на развитие IT- и современных коммуникаций) за 2025 год. Формально отрасль "Информация и связь" всё ещё растёт, но данные за 2025 год фиксируют слом прежнего тренда. Рост инвестиций в основной капитал на 37,4% к уровню 2020 года вместо плановых 46,7% и почти нулевая годовая динамика (+2%) - это уже не просто погрешность в статистике, а сигнал о структурной перестройке рынка, в основе которой лежит три фактора: дорогие деньги, исчерпание эффекта от экстренных субсидий 2022 - 2023 годов и острый кадровый голод. Для инвесторов в этот сектор экономики критично разделять последствия для двух сегментов. ✅️В телекоме и инфраструктуре (ЦОДы, облака, связь) падение вложений чревато накоплением инфраструктурного долга. Сетевой оператор связи не может развивать ёмкость, не покупая "железо". При высокой ключевой ставке окупаемость стройки падает, а отсутствие льгот делает проекты попросту убыточными. Это означает перенос издержек в будущее: рост тарифов для потребителей и замедление цифровизации реального сектора уже в горизонте 2026 - 2027 годов. Однако для тех, кто готов вкладываться в physical assets уже сейчас, есть момент возможностей: конкуренция за мощности снижается, а спрос на данные продолжает расти. ✅️В секторе разработки ПО снижение инвестиционных показателей вводит в заблуждение. Как отмечают аналитики, затраты здесь всё активнее уходят не в материальную базу, а в фонд оплаты труда. Дефицит квалифицированных кадров создает ситуацию при которой компании тратят больше просто на удержание персонала, без пропорционального прироста бизнеса. На "бумаге" инвестиции падают, а кассовый разрыв компаний растёт. Это повышает риски для венчурных вложений в стартапы и зрелые IT-компании, где маржинальность сжимается под давлением раздутого ФОТ и регуляторных проверок. Можно сказать, что мы входим в период сепарации рынка. Главный операционный риск 2025 - 2026 годов это не "сдувание пузыря", а критический износ цифровой инфраструктуры на фоне кадрового дисбаланса. Инвестпауза неизбежно приведёт к удорожанию цифровых сервисов и создаст отложенный спрос на оборудование. Прагматичным инвесторам стоит мониторить не столько общий индекс по отрасли, сколько моменты открытия новых субсидиарных программ и первых шагов по возвращению льгот для hardware-проектов, что станет определенным маркером восстановления вложений в долгосрочный технологический суверенитет. Не является ИИР.