Профиль инвестора ZenGain | Тинькофф Инвестиции Пульс

раздают деньги или все плохо? 🤨 Тут многие спрашивают про , а ситуация там реально двоякая. С одной стороны, компания недавно прошла дивидендную отсечку и уже выплатила специальные 14.2%, что многих порадовало. И это не всё — летом они обещают еще одну выплату, ориентировочно 50 рублей на бумагу. Такой подход, конечно, подкупает, особенно когда на рынке особо не знаешь, куда приткнуться с деньгами. Но с другой стороны, фундаментально у Циана начались проблемы. Конкуренты реально поджимают со всех сторон, и основной сегмент по выручке из-за этого почти не растет. Плюс высокая ключевая ставка для них, как для компании, зависимой от ипотеки и сделок с недвижкой, очень невыгодна. Рентабельность они пока держат молодцами, но долгосрочная история под вопросом, если рынок продолжат делить другие игроки. Поэтому мое мнение такое: на дивидендной истории и обещании новых выплат можно попробовать сыграть в моменте. Но затариваться в надежде, что это новый Гугл, я бы не стал. Конкуренция и макроэкономика сейчас сильнее, чем желание акционеров расти. Надо смотреть, как они справятся с этими вызовами во втором полугодии, а пока осторожность не помешает. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить в связи со снижением ставки. Подпишись! 🔥

💊 : как им удалось обогнать рынок в три раза? Тут вышли любопытные цифры по Озон Фармацевтике, и они реально впечатляют. По итогам 2025 года их продажи в рознице подскочили на 24–38% в зависимости от методики подсчёта. И это при том, что весь фармрынок в деньгах вырос всего на 12–17%, до 2,9 триллиона рублей. То есть темпы компании как минимум вдвое, а то и втрое выше средних по больнице — причём в прямом смысле. Самое забавное, что они умудрились стать лидерами среди топ-10 производителей сразу и в деньгах, и в упаковках. То есть это не просто подорожание препаратов сыграло, а реально люди чаще покупают именно их продукцию. Плюс отдельно круто, что они в госсегменте вышли на первое место по объёму поставок, нарастив 31%. Это значит, что больницы и аптеки выбирают именно их. Ещё важный момент: онлайн-канал у них тоже шурует — прирост 36% за год, что позволило влететь в десятку самых быстрорастущих компаний в e-com. То есть они молодцы, подхватили тренд на заказ лекарств через интернет. В целом складывается ощущение, что менеджмент чётко попал в струю и по ассортименту, и по дистрибуции. Конечно, фарма — штука специфическая, там и регулирование, и конкуренция бешеная. Но пока динамика говорит сама за себя: компания растёт гораздо быстрее рынка, и это не может не привлекать внимания. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить в связи со снижением ставки. Подпишись! 🔥

🏦 : вторая серия, взгляд на цифры и риски Ну что, продолжаем разговор про Т-Технологии, там реально есть о чём подумать. По цифрам картина вырисовывается довольно аппетитная: аналитики ждут роста чистой прибыли аж на 40% в этом году. Плюс рентабельность капитала держится на уровне 30%, что для такого бизнеса очень жирно, конечно. То есть база для роста вполне себе фундаментальная, а не просто хайп. Если смотреть глубже, то компания явно не собирается останавливаться на достигнутом. Стратегия с M&A выглядит логично, вспомнить хотя бы недавнюю сделку с Селектел — это открывает новые возможности. Ну и плюс у них огромная база пользователей, которую они умеют монетизировать довольно эффективно, тут без вопросов. В теории всё это должно подталкивать стоимость вверх. Но, естественно, без ложки дёгтя никуда. Макроэкономическая ситуация сейчас такая, что у любого банка или финтех-платформы могут начаться проблемы с качеством активов. Если экономика начнёт проседать, то кредитные риски, особенно в корпоративном сегменте, дадут о себе знать. Это важный момент, который нельзя сбрасывать со счетов, как бы красиво ни выглядели отчёты. По целевым уровням многие аналитики сейчас смотрят в район 4600 рублей, что даёт потенциал около 32% от текущих. Но понятно, что это просто ориентир, а не истина в последней инстанции. В общем, история интересная, но с обязательной поправкой на ветер. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под проходящие мирные переговоры. Подпишись! 🔥

уперлись в потолок 📊 Ну что, народ, поглядите что творится — куча акций уже доползли до своих максимумов аж с февраля 2022 года, и Т-Технологии (бывший Тинькофф) тут совсем не исключение. Бумажка у них сейчас прям в красивой формации, движутся себе в восходящем тренде, и даже такой сужающийся канальчик образовали, типа «клин». До верхней границы этого построения буквально рукой подать — всего 4% осталось. Короче, если цена проскочит зону сопротивления в районе 3600-3800 рублей, то по идее может полететь аж в сторону 4500-5000 рублей. Но тут, как говорится, палка о двух концах. Если общий рынок не подтолкнет, то спокойно можем сходить вниз, к 3150-3300 рублям, там как раз трендовая поддержка с двухсотдневной скользящей средней проходят. Технически, конечно, картинка красивая: тренд вверх смотрится уверенно, минимумы все выше и выше, прям классика перед импульсом. Но вот индикатор RSI уже почти в зоне перекупленности, так что без небольшой коррекции пробивать текущий уровень будет сложновато, может и фейковый пробой получиться. В целом то мы все понимаем — сейчас рынок как на иголках, все ждут новостей по геополитике, поэтому всякие там выходы из треугольников и клиньев могут случиться куда угодно, как вверх так и вниз. Достижение хаёв может и подождать, пока ситуация не прояснится. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить в связи со снижением ставки. Подпишись! 🔥

🔖 : сдержанный отчет, но история все еще жива Посмотрел свежие цифры по HeadHunter и понял, что взрывного роста там прямо сейчас нет, но фундаментально компания по-прежнему выглядит очень крепко. Главная фишка, конечно, дивиденды, они тут стали важным якорем для инвесторов. Перешли на полугодовые выплаты, за первую половину 2025-го уже отстегнули 233 рубля на акцию, а по итогам второго полугодия рынок ждет еще порядка 230 рублей. Это дает около 8% доходности к текущей цене, что очень даже неплохо. Помимо дивидендов, компания продолжает радовать сильным свободным денежным потоком. Прогнозная FCF-доходность на 2026 год оценивается примерно в 16%, что для зрелой ИТ-компании вообще шикарный показатель. Это говорит о том, что бизнес устойчивый и деньги генерировать умеет, даже когда вокруг штормит. Понятно, что текущая жесткая денежно-кредитная политика и общее охлаждение экономики давят на темпы роста выручки. Основной драйвер сейчас — это скорее ценовой фактор, а новые HR Tech-направления пока только начинают вносить свой вклад, чуда в ближайшие полгода ждать не стоит. К тому же эффект высокой базы прошлого года никуда не делся. Но при этом рентабельность держится выше 50%, и для отрасли это прямо топ-уровень. Более ощутимый разворот экономической активности, судя по всему, мы увидим ближе ко второй половине 2026-го или уже в 2027-м. А до этого отчеты, скорее всего, будут выглядеть довольно сдержанно. Но по оценке бумаги смотрятся интересно: торгуются с форвардным EV/EBITDA около 5х на 2026 год, что заметно ниже среднего по сектору. И хотя котировки в прошлом уже неплохо сходили вверх, переоценки пока не видно. В общем, история тут больше дивидендная и стратегическая, а не про быстрый рост и ралли завтра же. Компания зрелая, с устойчивым денежным потоком и понятной бизнес-моделью. Такие бумаги хорошо держать в портфеле на долгий срок, особенно если рынок труда останется напряженным. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под проходящие мирные переговоры. Подпишись! 🔥

🏦 : копаемся в дивидендной истории и прогнозах Решил тут порыться в истории дивидендов ВТБ, благо есть на что посмотреть, хоть и с поправкой на старые годы. Если привести все к нынешнему виду после сплита 5000:1, то в 2017 году платили аж 17,26 рубля на акцию, потом было по-разному: 5,49 руб., 3,85 руб., 6,99 руб. Но это уже дела давно минувшие, интереснее то, что сейчас. За 2024 год, например, выплатили 25,58 рубля на бумагу, что дало доходность 27,4%, очень даже жирно. Правда, общая доходность актива с учетом этих дивидендов получилась около 6%, но тут надо смотреть на динамику цены. Теперь главный вопрос: что будет за 2025 год? Прогнозы разнятся, но в среднем ждут от 8,9 до 17 рублей на акцию, то есть доходность может составить от 13 до 26%, что тоже неплохо. Сколько именно заплатят, будет зависеть от того, какой коэффициент прибыли на дивиденды выберут. По дивполитике положено не меньше 25% от чистой прибыли по МСФО, а так как компания государственная, вообще-то норматив 50%. Но тут есть нюанс: проблемы с капиталом у ВТБ никуда не делись, поэтому базовым сценарием скорее видится выплата на минималке, около 25% прибыли. Тогда получится примерно 9 рублей на акцию. Если же решат порадовать акционеров и направят больше прибыли на дивиденды, то это может увеличить выплаты, но сразу вырастут и риски новой допэмиссии. А это уже никому не понравится, так что тут палка о двух концах. В общем, за дивидендами ВТБ следить интересно, но надо понимать все риски. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить в связи со снижением ставки. Подпишись! 🔥

Прогнозы по : кто прав, а кто просто гадает? 💵 Читаю сейчас ленту и просто диву даюсь — сколько же прогнозов по курсу доллара вывалили за последнее время. Одни эксперты кричат, что рубль скоро ослабнет и мы увидим новые высоты, другие, наоборот, уверяют, что будет укрепление и дальше. Глаза разбегаются, и непонятно, на кого вообще ориентироваться. Ответ простой: ни на кого. Потому что прогнозы потому и прогнозы, что могут сбыться, а могут и мимо пролететь. Вот, например, Аксаков из Госдумы говорит, что ближайшие полгода курс будет стабильным, потому что ЦБ всё контролирует. Силуанов тоже поддакивает: текущий диапазон сбалансирован и может таким и остаться в этом году. А аналитики из банков и инвесткомпаний, как обычно, пугают девальвацией. И кто из них прав — большой вопрос. С начала года, кстати, рубль укрепился на 1,3%, если что. 📊 На самом деле, баланс между экспортом и импортом пока держится, но валютной выручки становится меньше. И это уже проблема для бюджета: только за январь дефицит долбанул 1,7 триллиона рублей — это 45% от годового плана. Да, говорят, что там были какие-то предоплаты, но осадочек остался. В итоге у государства развилка: либо закрывать дыру в бюджете ослаблением рубля, либо душить инфляцию и держать курс. Пока выбрали второй вариант — борются с ценами. К середине года, возможно, рубль чутка просядет, но без драмы. Так что все эти громкие заголовки про "доллар по 120" или "рубль улетит в космос" лучше фильтровать. Реальность, скорее всего, будет где-то посередине и без резких движений. 😊 ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под проходящие мирные переговоры. Подпишись! 🔥

: наконец-то выполнили план, но с оглядкой на прошлое 📱 Компания Positive Technologies отчиталась, что по итогам 2025 года вернулась к целевым темпам роста, которые вдвое выше рынка кибербеза. Объём отгрузок взлетел на 45% и достиг 35 миллиардов рублей. Вроде бы супер, но давайте вспомним, с чего всё начиналось и к чему пришли, чтобы понимать полную картину. Весной 2024 года менеджмент рисовал космические горизонты: на 2024 год планировали 40-50 миллиардов, а на 2025-й и вовсе 70-100 миллиардов отгрузок. Но уже осенью того же года прогнозы пришлось урезать до 30-36 миллиардов. А по факту за 2024 год выручка по отгрузкам и вовсе упала на 5,5% — до 24,1 миллиарда. То есть обещания разошлись с реальностью очень сильно. 😬 Теперь самое интересное: есть большая вероятность, что часть отгрузок просто перенесли с неудачного 2024 года на 2025-й, чтобы показать красивый отскок и оправдать ожидания. Вполне рабочая схема, когда в одном периоде всё плохо, а в следующем — резкий рост за счёт перекинутых контрактов. Вопрос только в том, что будет дальше. На 2026 год менеджмент снова обещает двузначные темпы и маржинальность NIC около 30%. Если рынок кибербеза растёт на 20% в год, то отгрузки Позитива могут целиться в район 50 миллиардов. При такой марже прибыль может составить около 14 миллиардов, а форвардный мультипликатор P/NIC = 6 смотрится вроде недорого. Но учитывая замедление экономики и прошлые промахи с прогнозами, верится в такие цифры с трудом. Осторожность тут точно не помешает. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить в связи со снижением ставки. Подпишись! 🔥

⛏️ : прибыль выросла, но дивиденды опять не светят Норникель опубликовал итоговые результаты по МСФО за 2025 год, и на первый взгляд цифры выглядят неплохо, особенно по выручке и чистой прибыли. Выручка подросла на 10% до 13,8 миллиарда долларов благодаря росту цен на платину, палладий и медь, а чистая прибыль и вовсе скакнула на 36% до 2,5 миллиарда. Но если копнуть, то видно, что реальная операционная деятельность слабее, а такой скачок прибыли обеспечили в основном курсовые разницы, а не производственные успехи. Свободный денежный поток вырос почти вдвое до 3,5 миллиарда долларов, долговая нагрузка остаётся на консервативном уровне 1,6х, денег на счетах стало больше. Казалось бы, всё хорошо, но дивидендов опять не будет, потому что старая дивидендная политика отменена, а новую так и не приняли. Потанин традиционно философствует про сложный год, санкции и ставку, но по факту деньги уходят не акционерам, а на Серную программу и инвестпроекты, которые требуют миллиардов. За 2025 год акции Норникеля выросли на 35% и сейчас торгуются около 155 рублей, у меня доля в портфеле небольшая, около 2,6%, набирал в среднем по 120 рублей. В долгосрок компания всё равно интересна, потому что металлы, которые она производит, миру нужны, и никуда они не денутся. Но ждать дивидендов в ближайшее время явно не стоит, приоритеты сейчас совсем другие. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под проходящие мирные переговоры. Подпишись! 🔥

🥇 растёт, а акции золотодобытчиков почему-то падают Золото в рублях после небольшой передышки снова пошло вверх, и это радует, но вот на акциях наших золотодобывающих компаний эта динамика почему-то не отражается. Полюс и ЮГК за неделю потеряли по 4 процента, а Селигдар просел где-то на 3%, хотя металл дорожает, и по идее они должны быть в плюсе. Такое расхождение выглядит странно, но у рынка всегда есть объяснение. Основная коррекция в бумагах сектора началась в прошлый четверг после выхода обзора аналитиков SberCIB, где они затронули тему дефицита бюджета. В статье намекнули, что его можно сократить за счёт отраслей, которые чувствуют себя хорошо, и в первую очередь выделили цветную металлургию, потому что цены на её продукцию в прошлом году прилично выросли. Инвесторы сразу испугались, что власти могут поднять налоги или ввести какие-то сборы именно для золотодобытчиков. По сути, рынок отреагировал не на фундаментальные показатели компаний, а на потенциальные риски увеличения фискальной нагрузки. Золото при этом продолжает расти, но бумаги продают в ожидании, что часть прибыли заберут в бюджет. Пока это только разговоры, но рынок всегда закладывает худшие сценарии заранее, так что золотодобытчики сейчас под давлением, несмотря на дорогой металл. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить в связи со снижением ставки. Подпишись! 🔥

⚙️ : дно уже близко или пора собирать? Пульсяне, я понимаю, что сейчас будет много букв, но мимо Королевы чёрной металлургии пройти не могу, так исторически сложилось. Северсталь выдала финалку по МСФО за 2025 год: чистая прибыль упала на 57%, EBITDA на 40%, и совет директоров, как и ожидалось, сказал твёрдое нет дивидендам. Но если кто-то ждал, что рынок рухнет на этой новости — не случилось. И это не потому, что всем плевать, а потому, что весь этот негатив последние 14 месяцев уже в цене сидел плотно. Сейчас акции в районе 950 рублей, и это прямо зона, где слабые руки давно повыскакивали, а самые отчаянные даже задумываются про шорты. И вот тут важный момент: открывать шорт на плохом отчёте, когда мы на нижней точке цикла — ну такое себе решение. Риск резкого выноса вверх при любом позитиве сейчас выше крыши. Продавцов могут просто смешать с толпой, если появится хотя бы намёк на разворот конъюнктуры. По лонгу ситуация зеркальная. Аккуратный набор в зоне 850–960 рублей выглядит уже не безумием, а вполне рабочей историей. Даунсайд тут ограничен технически, это историческая плита поддержки. А вот потенциал при развороте цикла — кратный. Северсталь всё ещё самая эффективная компания в секторе, и когда сентимент сменится, она имеет все шансы улететь вверх сильно быстрее индекса. Отказ от дивидендов — это не каприз, а осознанная стратегия. Свободный денежный поток отрицательный, платить не из чего. Вместо этого компания копит кэш, военную казну, чтобы пройти дно, финансировать инвестпрограмму и, возможно, даже кого-то купить на дне. Как только риторика поменяется и заговорят про возврат дивидендов, акции переоценятся задолго до первой выплаты. И вот тогда заскакивать в поезд будет уже поздно, соседи будут скупать на хаях, а мы, по идее, должны сидеть там с хорошим плюсом. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под проходящие мирные переговоры. Подпишись! 🔥

⛽️ : цифры пугают, но если копнуть Пульсяне, НОВАТЭК вчера выдал годовой отчёт, и там с первого взгляда картина маслом: выручка просела на 6,5% до 1,45 триллиона, EBITDA упала на 14,7%, а чистая прибыль рухнула на 63% . Цифры, которые СМИ обычно выносят в заголовки, выглядят как тревожный звоночек. Но если глянуть не на формальные показатели, а в суть — история раскладывается иначе. Компания прямо говорит: в отчёте засели разовые неденежные статьи аж на 301 миллиард рублей . Это не убытки в классическом смысле, а бухгалтерские корректировки, которые не влияют на кэш. Убираем их — и нормализованная чистая прибыль оказывается 207 ярдов. Да, это всё равно минус 63% к прошлому году, но рынок ожидал ещё хуже, тут даже небольшой сюрприз в плюс . Теперь про деньги, а не про бумажки. Операционный поток вырос на 41% и составил 503 миллиарда. Капекс, наоборот, ужали на 22% — до 150 ярдов . Итог: свободный денежный поток подскочил на 89% до 310 миллиардов, а чистая денежная позиция ушла в плюс. То есть долгов больше нет, сидят на куче кэша в 39 ярдов . Теперь самый нервный момент — финальные дивиденды за 2025 год. Первое полугодие уже отдали по 35,5 рубля, отсечка была в октябре . За второе полугодие сейчас гадают: если считать нормализованную прибыль и отстёгивать 50% по политике, выходит около 40 рублей на акцию, суммарно за год 75 рублей . Но есть риск, что неденежные статьи не выкинут из расчёта, и тогда финальных дивидендов может банально не быть. Вот это реальная неопределённость, а не страшилки про падение прибыли. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под грядущее заседание ЦБ. Подпишись! 🔥

🏗 закрыл SPO: детали и расклады Пульсяне, по Эталону наконец внесли ясность с ценой допки. Разместились по 46 рублей за бумагу, и знаете, рынок почему-то воспринял это с улыбкой. Хотя обычно новость о допэмиссии акционеров не радует, тут реакция вполне позитивная, что само по себе о многом говорит. По цифрам: всего заявок набрали на 411 млн акций. Основную часть, 377 млн, забирает АФК Система — ну тут без сюрпризов, материнская структура всегда подставляет плечо. Еще 22 млн уйдет в дочку по программе мотивации менеджмента. Максимум планируют разместить 400 млн бумаг, чтобы привлечь примерно 18,4 млрд рублей. Финальные итоги огласят до 20 февраля. С точки зрения стратегии, деньги пойдут под конкретную задачу. Почти 14,1 млрд направят на покупку АО «Бизнес-Недвижимость», а это 42 участка и коммерческие объекты в Москве и Питере. Остальное раскидают на развитие, долги и ту самую LTI-программу для сотрудников. И тут важно: первая очередь проектов, 18 объектов с площадью больше 200 тысяч квадратов, обещает выручку свыше 185 млрд до 2032 года с рентабельностью под 40%. Причем по 17 объектам разрешения уже получены — это не фантазии, а вполне себе готовые стройки. Мне кажется, Эталон сейчас очень осознанно заходит в премиум-сегмент с брендом AURIX. В этой нише люди покупают за качество и локацию, им не нужна ипотека под 30%. Это такая параллельная реальность, где ставка ЦБ просто цифра на экране. И если они реально туда зайдут, шансы войти в топ российских девелоперов премиум-класса выглядят уже не как маркетинг, а как план. По облигациям сижу, кстати, сам. Вопросы были, отвечаю. И отдельно про LTI-программу до 2028 года: менеджмент получит акции только при росте капитализации и прибыли. Не просто оклад отсидеть, а реально работать на результат. За такое респект, умная история. 🔥 В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под грядущее заседание ЦБ. Подпишись! ✅

🛩 : турбулентность и наш портфель Вот такая история нарисовалась с Самолетом. На прошлой неделе девелопер обратился за господдержкой, и его акции за несколько дней просели примерно на 10%. А если смотреть шире, то падение за полгода и вовсе составляет около 20%. Ситуация, прямо скажем, нервная. С одной стороны, по отчетам все не выглядит катастрофически: продажи не рухнули, а соотношение долга к EBITDA держится около 3, что хотя и на верхней границе, но вроде бы в норме. Но сам факт обращения за помощью настораживает — возможно, есть скрытые проблемы, о которых рынок пока не знает, а может, это просто превентивная подстраховка. Что касается облигаций в нашем челлендже, то здесь важно понимать контекст. В Госдуме и крупных банках уже дали понять, что раздавать льготные кредиты сейчас бюджет вряд ли сможет. Скорее, речь пойдет о реструктуризации и переносе сроков. Да, это крупнейший девелопер с сотнями тысяч дольщиков, и его вроде бы должны спасать, но вспомните 2015 год и СУ-155 — там тоже были масштабные проблемы. В нашем портфеле доля этих бумаг изначально небольшая, менее 1.5%, именно из-за высоких рисков в секторе. Поэтому мы не наращивали позицию и сейчас не спешим продавать — даже негативный сценарий не окажет серьезного влияния на общий результат. Но следим за ситуацией очень внимательно. А вот если у кого-то доля этих ВДО или акций велика, тут уже стоит крепко задуматься о рисках. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под проходящие мирные переговоры. Подпишись! 🔥