Профиль инвестора vasilev_dn | Тинькофф Инвестиции Пульс

— Какой показатель в отчетности самый честный? — Для меня это Прибыль собственников (Owner Earnings). Именно его Уоррен Баффетт назвал тем числом, которое наиболее точно отражает стоимость бизнеса. Я использую его как краеугольный камень в своей системе аналитики. Почему он заслужил такое доверие? Чистая прибыль — это мнение бухгалтеров. EBITDA — популярный, но далекий от реальности ориентир. А Прибыль собственников — это ответ на прямой вопрос: «Сколько денег я, как владелец, могу вынуть из этого бизнеса, не подорвав его операционный потенциал?». 🔹Считается это так (беру данные из отчета о движении денежных средств): =Денежный поток от операционной деятельности - Поддерживающий CAPEX. Пример Прибыли собственников я привел в изображении - это рассчитанные мной данные ПАО Инарктика Денежный поток от операционной деятельности — реальные деньги, которые бизнес генерирует. Поддерживающий CAPEX — только те капитальные затраты, что необходимы для поддержания бизнеса «как есть». Инвестиционный CAPEX на рост здесь не учитывается. Манипулировать этим показателем практически невозможно. Руководство может «нарисовать» чистую прибыль, но оно не может годами откладывать поддерживающий CAPEX — бизнес просто развалится. Это и есть та самая «голая» правда о денежной мощности компании. 🔸Если вы анализируете бизнес по-настоящему глубоко — этот показатель должен быть в основе вашей работы. Я начинаю анализ всегда с него.

— Какие компании я бы никогда не купил, даже если их акции растут Инвесторы часто смотрят на график: если цена идёт вверх — значит, всё хорошо. Но это не всегда так. 🔹Первое, что я принципиально обхожу стороной — это добывающие компании. Особенно нефтянка и уголь. Да, их прибыль может выглядеть впечатляюще. Но она слишком сильно зависит не от бизнеса, а от политики. Санкции, квоты, решения ОПЕК, любые геополитические конфликты — всё это невозможно просчитать. И это уже не инвестиции, а ставки на новостной фон. Пример поспешной инвестиционной идеи – это покупка в 2023 году, но это идея, как это не удивительно принесла 20% доходность, что на мой взгляд является чистой случайностью. Еще мне нравится как обесценивают фундаментальную стоимость держатели привилегированных акций , выкачивая денежные потоки через некотирующиеся на бирже привилегированные акции. 🔹Вторая категория — коммунальный сектор. Казалось бы, стабильный бизнес: люди всегда платят за свет, воду и тепло. Но почти весь сектор жёстко зарегулирован государством. Цены на услуги определяет не рынок, а тарифная политика. Это значит, что у компаний ограничен рост прибыли и почти нет гибкости, чтобы быстро подстраиваться под изменения. В 2020 году я покупал , эта идея оказалась немного убыточной. 🔸Да, такие акции могут показывать рост. Но ключевой вопрос не в том, куда идёт график, а за счёт чего компания зарабатывает. Если этот фактор вне её контроля — я такие бизнесы не покупаю. 🚀Время идет, инвестиционные идеи появляются, и все более удачные, они есть и в моей стратегии

— Как ты можешь быть уверен, что твои расчеты верны? Вот находишь акцию, которая по твоим оценкам стоит в пять раз дороже — и не сомневаешься? — Сомневаюсь. Постоянно. Даже когда цифры сходятся идеально. 🔹Акции ПАО “Банк Санкт-Петербург я купал в 2020 году около 50 рублей при справедливой цене в 380. До мая 2023 года держал, продал по 170 — и все равно переживал, что где-то ошибся. Сейчас эти акции как раз около 380 рублей. Выходит, что был прав, но не поверил сам себе. 🔹То же самое с НоваБев . В разгар паники 2022 года взял по 2300, хотя результаты анализа показывали справедливую стоимость в районе 5000 рублей. Когда продал в 2024 году по 5800, еще месяц перепроверял расчеты — уж больно хороший результат. Когда вокруг все паникуют, даже самая железная логика кажется ошибочной. Рынок может вести себя иррационально годами, а “слишком выгодные” возможности всегда вызывают подозрения. 🔹Каждый расчет я перепроверяю несколько раз. Ищу любые скрытые риски, которые мог упустить. Сравниваю компанию с конкурентами. Просчитываю все возможные сценарии — от оптимистичного до катастрофического. Что это значит для вас? Если даже после такого глубокого анализа остаются сомнения — стоит ли действовать наугад? Можно годами учиться на своих ошибках. Или довериться тому, кто уже имеет опыт и насмотренность. Сейчас в портфеле стратегии автоследования есть хорошие нереализованные инвестиционные идеи. 🔸Главное — понимать: инвестиции требуют не слепой веры, а системного подхода. И если у вас нет времени строить эту систему с нуля — возможно, стоит доверить деньги тому, кто уже ее создал .

— Сейчас Центральный банк активно борется с инфляцией, повышая ключевую ставку. Скажи, из-за этого цены на акции сильно упали и продолжают падать? — В России период жестокой борьбы с инфляцией начался относительно недавно. Я попытался проанализировать исторические параллели с периодом борьбы с высокой инфляцией в США в 1978-1988 гг. 🔷На Рис 1 видно, что повышение ключевой ставки или ее снижение мало влияли на фондовый рынок США того периода. 🔷На Рис 2. составлена аналогичная диаграмма по России за 2 кв. 2023-3 кв.2024гг. Из диаграммы видно, что Индекс Мосбиржи дважды отреагировал падением при трех случаях повышения Ключевой ставки ЦБ РФ, однако после первого повышения ключевой ставки и падения, в 1 квартале 2024 года Индекс Мосбиржи показал доходность по отношению к 4 кварталу 2023 7,53%. 🔷Темпы прироста числа клиентов брокеров по данным отчета за 2 кв. 2024 года продолжает увеличиваться и при этом произошло увеличение нетто-взносов клиентов, то есть деньги на фондовый рынок продолжаю нести. Как вы думаете к чему я веду? продолжение следует... Смотрите на показатели бизнеса {$AGRO} В стратегии авто следования не особо переживают по поводу падения акций, мы ориентируется на перспективы бизнеса🚀, а не краткосрочный неуправляемый психоз рынка

🤬🤯Хочу успокоить людей, которые являются подписчиками стратегии автоследлвания . Сегодня мы видим существенное падение результатов наших вложений. Такое течение дел не может не волновать инвесторов. Поэтому нужно сказать о том, что происходит, и какие решения я буду принимать дальше. 🔹Инфляция в стране растет — на сегодняшний день — это плохая история и с ней надо бороться. 🔹Банк России борется с избыточной денежной массой с помощью повышения ключевой ставки. 🔹Повышение ключевой ставки приводит к тому, что альтернативные инструменты инвестиций, как правило, менее рисковые, становятся популярнее. 🔹Спрос на более рисковые струменты (например, акции) падает, чьо повышает размах колебаний цен. Акции Инарктики начали падать по понятным причинам: 🔹Глупость и необразованность участников рынка, которые вслед за объявлением снижения прибыли по РСБУ (❗неконсолидированной, на секундочку) начали скидывать акции. 🔹Ожидали, видимо, большие дивиденды. Хотя, как известно, если компания выплачивает дивиденды — это не всегда хорошо для инвесторов-акционеров. Что буду делать дальше? 🔹Действовать согласно логике. Мы владеет бизнесом, а не фишки в казино. 🔹Сам буду увеличивать позицию в своей стратегии и буду советовать это сделать своей семье. 🔹Найти бизнесы с хорошим менеджментом и фундаментальной финансовой основой по дешевым цена — это всегда приятно. 🔹Причин принимать дополнительные инвестиционные решения с акциями, находящимися в действующем портфеле, не вижу.

🤯Часть 1. Дивидендная жажда в момент кризисного сушняка😵‍💫 "Бенджамин Грэхем рассказал эту историю сорок лет назад, но она как нельзя лучше описывает принципы поведения профес сиональных инвесторов. Нефтедобытчик, стремящийся пройти в рай, был встречен апостолом Петром с плохими известия ми: "Ты имеешь право на пребывание в раю, сказал Святой Петр, - но, видишь ли, в резиденции, предназначенной для не- фтяников, нет свободных апартаментов. Тебя попросту негде разместить". Немного поразмыслив, праведник спросил, может ли он передать текущим постояльцам всего одно короткое со общение. Такая просьба показалось апостолу Петру безобид ной, и он дал добро. Вновь прибывший нефтедобытчик сложил ладони рупором и что есть мочи прокричал: "В аду обнаружена нефть!" Тот час же ворота в рай распахнулись, и все пребываю щие в нем нефтяники хлынули в подземелья ада. Впечатленный апостол Петр сразу же предложил нашему нефтедобытчику заселиться в самые удобные апартаменты. Но тот даже не по- думал принимать приглашение: "Нет, — сказал он, пожалуй, я последую за остальными. В конце концов, в этом слухе может скрываться доля правды". УОРРЕН БАФФЕТ, 1985 г. Притча очень поучительна, и имеет аналогию с сегодняшним днем, ситуация следующая: 1. В течение длительного времени многие компании не раскрывали финансовую отчетность; 2. Из-за зарубежной прописки, или со ссылкой, что время тяжелое, многие компании не выплачивали дивиденды. 3. Компании с зарубежной пропиской начали возвращаться в Россию; 4. Крупный сырьевой бизнес начал переориентацию в Азию — куча проблем: хабов нет, порты маленькие, жд пути одни, желающих много; 5. Спрос на различную продукцию начал падать — общемировые тенденции; 6. Фактор неизвестности и глубокой надежды, что вот-вот и врата рая отверзнутся, усиливается; 7. Ключевая ставка Банка России по-прежнему высокая. В виду этих и других причин у участников фондового рынка сместился фокус с роста перспектив бизнеса, получения прибыли, на существенный перекос в сторону ожидания дивидендов. А "Мечты не сбываются" — выражение, которое уже стало крылатым. В стратегии я ориентируюсь, как и прежде, на перспективы бизнеса понимая, какой результат прибыль, оставленная в бизнесе, принесет со временем результаты.