Форум — ICBC

#nrd Тикеры: $1398 Время новости: 02.09.2025 Тема новости: (DVCA) О корпоративном действии "Выплата дивидендов в виде денежных средств" - ICBC LTD_ORD CL H SHS (акция ISIN CNE1000003G1) – информация предназначена для квалифицированных инвесторов Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1299823 Резюме: ICBC LTD ORD CL H SHS объявляет выплату денежного дивиденда с возможностью выбора валюты через НРД/АО НРД; подробности корпоративного действия будут доведены держателям. Сентимент: Положительный

#nrd Тикеры: $1398 Время новости: 10.06.2025 Тема новости: (MEET) О корпоративном действии "Годовое заседание общего собрания акционеров" - ICBC LTD_ORD CL H SHS (акция ISIN CNE1000003G1) – информация предназначена для квалифицированных инвесторов Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1269820 Резюме: ICBC LTD объявила о проведении годового общего собрания акционеров, запланированного на 27 июня 2025 года. Участие в собрании требует соблюдения определенных инструкций. Информация будет предоставлена депонентам НКО АО НРД, имеющим соответствующие ценные бумаги. Сентимент: Нейтральный.

#nrd Тикеры: $1398 Время новости: 01.04.2025 Тема новости: (DVCA) О корпоративном действии "Выплата дивидендов в виде денежных средств" - ICBC LTD_ORD CL H SHS (акция ISIN CNE1000003G1) – информация предназначена для квалифицированных инвесторов Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1241675 Резюме: ICBC LTD объявила о выплате дивидендов в виде денежных средств с возможностью выбора валюты. Дата фиксации – 4 июля 2025 года, экс-дивидендная дата – 3 июля 2025 года. Подробности о порядке проведения будут предоставлены депонентам, имеющим остатки по данным ценным бумагам. Сентимент: Нейтральный

#nrd Тикеры: $1398 Время новости: 12.11.2024 Тема новости: (XMET) О корпоративном действии "Внеочередное общее собрание" - ICBC LTD_ORD CL H SHS (акция ISIN CNE1000003G1) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1193390 Резюме: ICBC LTD объявила о проведении внеочередного общего собрания, запланированного на 28 ноября 2024 года. Участие в собрании требует выполнения определенных инструкций. Дата фиксации для участия - 22 ноября 2024 года. Подробности будут предоставлены депонентам НКО АО НРД. Сентимент: Нейтральный.

#nrd Тикеры: $1398 Время новости: 11.11.2024 Тема новости: (DVCA) О корпоративном действии "Выплата дивидендов в виде денежных средств" - ICBC LTD_ORD CL H SHS (акция ISIN CNE1000003G1) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1192988 Резюме: ICBC LTD объявила о выплате дивидендов в виде денежных средств, запланированной на 24 января 2025 года. Дата фиксации – 3 января 2025 года, а экс-дивидендная дата – 2 января 2025 года. Информация о порядке проведения будет предоставлена депонентам НКО АО НРД. Сентимент: Положительный

#nrd Тикеры: $1398 Время новости: 03.09.2024 Тема новости: (XMET) О корпоративном действии "Внеочередное общее собрание" - ICBC LTD_ORD CL H SHS (акция ISIN CNE1000003G1) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1169921 Резюме: НКО АО НРД сообщает о проведении внеочередного общего собрания акционеров ICBC LTD (код ISIN: CNE1000003G1) 20 сентября 2024 года. Участие в собрании требует предварительных инструкций. Дата фиксации - 13 сентября 2024 года. Информация будет предоставлена депонентам, имеющим ценные бумаги данного эмитента. Сентимент: Нейтральный.

Четыре крупных китайских банка отказались принимать платежи из России из-за угрозы американских санкций. Новыми участниками списка стали ICBC, China Citic Bank, Industrial Bank и Bank of Taizhou. Ужесточения случились в конце марта, когда 80% трансакций начали возвращаться. Расчеты за промышленные товары стали сложнее, в то время как потребительские продукты пострадали меньше. В апреле стало сложно доставлять оборудование из Китая, и май не обещает изменений. Мелкие организации начали следовать примеру крупных банков, ухудшив отношение к платежам из России. Некоторые платежи могут оставаться необработанными и затем отклоняться без объяснения. $1398

$CNYRUB А как это китайские застройщики набрали невозвратных кредитов на свои безнадёжные постройки? А вот теперь финансовый мониторинг и разбирается. Интересный случай в Шанхае. Член партийного комитета и президент шанхайского отделения банка ICBC $1398, директор Shanghai Paribas International Bank, товарищ Гу Гомин поставил «своих людей» на ключевые позиции офисах банка. И начиная с 2008 года они выдавали застройщикам кредиты без должного обеспечения, не соблюдали правила по управление рисками по кредитам на действующую недвижимость, неверно оценивали реальную стоимость заложенного имущества, доходы от его эксплуатации, а также завышали сумму и срок кредита. В итоге Гу Гомин, будучи госслужащим, накопил на взятках более 136 миллионов юаней $CNYRUB. За такие масштабы взяток ему полагалась смертная казнь, но суд учел его признание вины и искреннее раскаяние, вдобавок украденные деньги были в основном возвращены. В итоге он был приговорен к пожизненному заключению за получение взяток, пожизненному лишению политических прав, конфискации всего личного имущества. Вдогонку 17 ноября 2023 ему пожизненно запретили работать в банковской сфере. Жена Гу Гомин подала в суд, требуя остановить аукционы по продаже недвижимости и отдать ей 51% конфискованных активов как "совместно нажитое имущество". Суд изучил счета-фактуры, документы на недвижимость, свидетельство о браке и прочие материали, и в итоге отказал жене в этой претензии. Теперь разбираются дальше по цепочке - проверяют тех, кому давал взятки Гу Гомин и тех, кому они давали взятки. Дешевые и длинные кредиты на застройку коммерческой недвижимости под недостаточное обеспечение в Шанхае теперь получить будет сложно. Экономика Китая в ходе антикоррупционных расследований может и замедлится, но зато пойдет в правильном направлении.

$1398 Кибератака на американский филиал Промышленного и коммерческого банка Китая (ICBC) привела к сбоям на рынке казначейских облигаций США. В ICBC заявили, что проводят тщательное расследование инцидента в сотрудничестве с правоохранительными органами, но не раскрыли, кто стоит за организацией взлома. Западные СМИ связывают атаку с хакерской группировкой LockBit, которая 8 ноября заразила программой-вымогателем нью-йоркское подразделение ICBC Financial Services, отвечающее за торговлю на рынке казначейских облигаций. В результате сбоя часть транзакций не удалось провести, а некоторые торговые заявок были перенаправлены другим брокерам. Источники Bloomberg сообщили, что китайский кредитор экстренно организовал курьерскую отправку флеш-накопителя с деталями отдельных сделок в попытке минимизировать перебои. В Минфине США подтвердили, что осведомлены о проблемах ICBC, — «Ведомство находится в регулярном контакте с ключевыми участниками финансового сектора и регулирующими органами». ICBC — небольшой игрок на аукционах казначейских облигаций США (не является первичным дилером), и в последнее время его активность была незначительной. Кроме того, крупнейший кредитор КНР и мира по величине активов является продавцом американского долга от имени Народного банка Китая. Однако ICBC также предоставляет услуги клиринга в рамках аукционов другим участникам торгов трежерис, что, вероятно, привело к ограничению их общего количества и снижению ликвидности. Это единственный китайский брокер с лицензией на подобные операции. Рынок задается вопросом: могла ли хакерская атака серьезно повлиять на результаты последнего аукциона Казначейства США, проведенного 9 ноября? Параметры продажи 30-летних казначейских облигаций на сумму $24 млрд оказались одними из худшими за всю историю размещений: 1) доходность выпуска (4.769%) превысила предаукционные ожидания на 5.1 б.п., что стало историческим антирекордом; 2) на долю первичных дилеров (крупные американские кредиторы) пришлось 24.7% объема покупок — более чем в два раза выше среднего показателя 2022 года на уровне 12%; 3) резкое падение спроса на трежерис подтверждается слабой активностью как прямых, так и косвенных участников аукциона (соотношение предложения и покрытия достигло минимума с декабря 2021).

🧰 ICBC — справедливо оцененный лидер банковского сектора КНР Аналитики «Финам» с осторожным оптимизмом оценивают перспективы бизнеса ICBC. Экономика КНР в ближайшие годы, как ожидается, будет показывать темпы роста, превышающие среднемировые, в том числе благодаря поддержке со стороны властей. На таком фоне следует говорить о сохранении значительного спроса на финансовые услуги в стране, что поддержит финпоказатели ICBC, учитывая лидирующие позиции банка в секторе. Между тем на текущих уровнях акции ICBC близки к справедливой оценке, и потенциал их укрепления выглядит ограниченным. ✅ Аналитики «Финам» присваивают рейтинг «Держать» акциям ICBC класса H. Целевая цена этих бумаг на горизонте 12 месяцев составляет HKD 4,65, что предполагает апсайд лишь 5,3%. $1398 ❗️Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги.

▫️ ICBC Industrial and Commercial Bank of China Limited Class H $1398 : рейтинг "держать" от Финам: цель: HKD 4.0 потенциал: +5.3% дата: 1.11.2023 цена на дату: HKD 3.80 обоснование: мы с осторожным оптимизмом оцениваем перспективы бизнеса ICBC. Экономика КНР в ближайшие годы, мы ожидаем, будет показывать темпы роста, превышающие среднемировые, в том числе благодаря поддержке со стороны властей. На таком фоне следует говорить о сохранении значительного спроса на финансовые услуги в стране, что поддержит финпоказатели ICBC, учитывая лидирующие позиции банка в секторе. Между тем на текущих уровнях акции ICBC, на наш взгляд, близки к справедливой оценке, и потенциал их укрепления выглядит ограниченным. источник: finam.ru

Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) — крупнейший банк Китая и мира по величине активов. На ICBC приходится около 11% активов банковского сектора КНР, его розничная сеть состоит из порядка 16 тыс. отделений на территории страны, в которых работают 416 тыс. сотрудников. Клиентами банка являются 729 млн физических лиц, примерно половина китайского населения, и более 11 млн юридических лиц. Мы с осторожным оптимизмом оцениваем долгосрочные перспективы ICBC. Китайские власти за последние месяцы объявили значительное количество мер поддержки населения, бизнеса и финансовой сферы. При этом благодаря устойчиво низкой инфляции они, на наш взгляд, имеют пространство для дальнейшего расширения фискального и монетарного стимулирования экономики. И мы ожидаем, что темпы роста ВВП КНР в этом году превзойдут целевые 5%, ускорившись с 3% по итогам 2022 года, а в последующие годы будут продолжать уверенно превышать среднемировые. На таком фоне можно ожидать сохранения высокого спроса на финансовые услуги в стране, и мы рассчитываем, что это продолжит поддерживать финпоказатели ICBC, учитывая лидирующую позицию банка в секторе. Основные риски для ICBC, как и банковского сектора КНР в целом, связаны с возможным новым охлаждением экономической активности в стране в случае наступления глобальной рецессии, высокой закредитованностью китайской экономики, по-прежнему сложной ситуацией в сфере недвижимости, непростыми отношениями между Пекином и Вашингтоном, геополитической напряженностью вокруг Тайваня. $1398 #сердце_пульса

$1398 Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) — крупнейший коммерческий банк Китая и мира. Входит в «Большую четвёрку» крупнейших государственных банков Китая. Банк платит дивиденды на уровне 8% годовых. График ICBC 12 октября закончил формирование трехмесячной ПГиП. Редко можно встретить такое хрестоматийное исполнение паттерна. Давайте разбираться. Линия шеи горизонтальная на уровне 3.86, плечи симметричные, повышенный объём в голове и пониженный в правом плече. Импульс от 12 октября, который привел к тому что цена поднялась выше линии шеи прошел на повышенном объёме. Таргетом движения цены актива будет 4.35. Единственный недостаток данной фигуры, то что при выходе за линию шеи цена все еще находится ниже 200дневной средней (синяя линия 3.92) и годовой средней (белая линия 4.06). Данные средние, для меня служат индикатором тренда. Я планирую сформировать позицию разбив ее на три части, первая по текущим, вторая при выходе цены за 200 дневную среднюю и увеличу после того, как дневная свеча закрепится выше годовой средней. Риски в такой инвестиции есть, от низкой ликвидности в работе через СПБ до в целом китайского рынка… где, к примеру, проблема застройщиков пока далека от разрешения. Не ИИР. #теханализ_в_пульсе

Несколько мыслей про китайский финансовый сектор и возможные проблемы китайских банков. Этакий постскриптум к изложенной в предыдущих постах Стратегии. Да, проблемы в Китае есть, и серьезные. Демография (старение населения, уменьшение % трудоспособных). Хотя общий уровень безработицы в Китае снижается, число незанятых среди граждан в возрасте от 16 до 24 лет неуклонно растет. Рабочих на фабриках не хватает, а «белые воротнички» не могут найти высокооплачиваемую работу… Прекрасно знаем, что из такой среды прозападных «молодых и умных» быстро формируется протестный «электорат» = потенциальная проблема на будущее. Однако тотальный цифровой контроль, хорошо в Китае отлаженный, думаю способен удержать общество от внешних провокаций и саморазрушения. Вопрос глобальной экологии, сохранение пригодной для жизни среды — сейчас в повестке всего мира, а в Китае — учитывая грандиозные темпы индустриализации и урбанизации — особенно. Вспомним, что именно Китай теперь лидирует в области зеленных технологий, альтернативных источников энергии, переработки ресурсов и умных городов. США и Европа мучительно размышляют, как «защитить» себя от доминирования китайских компаний в этой области. Государственный долг Китая составляет приемлемые 10 трлн $ (~68% от ВВП) — для сравнения в США он превысил 33 трлн (~130% ВВП). Но у любого айсберга всегда есть скрытое под водой основание — что творится в США, боюсь, мы вскоре узнаем в процессе «отлива». В Китае разобраться с общей «долговой картиной» куда сложнее. По данным S&P Global Ratings, на конец 2022 года объем непогашенных долгов на рынке недвижимости и инфраструктурных проектов КНР достиг 46 трлн юаней (6,5 трлн $). А совокупный суверенный долг Китая составляет 23 трлн $, которые включают в себя займы компаний и банков, учрежденных провинциями и городами страны, подсчитали в Goldman Sachs. Эти данные очень относительны, их имеет смысл принимать на веру только в подтверждение ключевого тренда — внутренние долги в Китае безусловно нарастают, и большая их часть связана со строительным сектором и успешным (в целом) развитием инфраструктуры, свидетелем чему может стать любой турист. Логично, что рост ВВП за последнее десятилетие в среднем на 6—8% требовал нарастающих финансовых вливаний. И важно, что даже самые ярые критики Китая признают, что эта система работала и до сих пор работает. Споры идут о % плохих долгов (см график NPL, стабильно менее ~1.5%), и степени/глубине возможной коррекции в дальнейшем росте экономики. В действительности, объем кредитов строительного сектора в банковской системе Китая составляет менее 6%. При этом там действует очень жесткая система (государственного) регулирование цен на недвижимость, допустимой (делегируемой застройщику) маржи, возможных дисконтов. Обвала рынка (как в США 2008-2009) в таких условиях никто не допустит, даже при банкротствах части застройщиков. Китай умеет «сдувать» такие пузыри, и сейчас государство плотно с этим работает. Постепенно идет реструктуризация проблемных муниципальных долгов, которые рефинансируют по сниженным ставкам и «растягивают» во времени с текущих 2—5 лет до комфортных 10—20 лет. Так что самые рьяные западные аналитики, снижая рейтинги топ китайских банков, прогнозируют им на 2024—2025 возможные «строительные»потери в объеме МЕНЕЕ ~10% от целевой прибыли. То есть мы рискуем падением дивидендов с ~9% до 7~8% при реализации худших сценариев. Вот обозримый масштаб угроз — и причины, почему продолжаю рассматривать Китай как одно из лучших направлений для долгосрочного инвестирования. В следующем посте расскажу про глобальные перспективы новой (старейшей) Империи :) $1398 ICBC: P/E ~3.1, дивиденды ~9.68% (следующая выплата в июле 2024, ~30%). $3988 Bank of China: forward P/E ~3.15, потенциальные дивиденды ~9.6% (выплата в июле 2024, ~30% от прибыли). $939 Construction Bank: P/E ~2.8, дивиденды ~10.4% (выплата в июле 2024). $1288 Agricultural Bank: P/E ~3.25, дивиденды ~9.5% (выплата в июле 2024, ~30%) #прояви_себя_в_пульсе

🔍 Беглый обзор ｜ Industrial and Commercial Bank of China 🔍 🔹 Об эмитенте 🔹 Industrial and Commercial Bank of China — банк, контролирующий пятую часть банковского сектора Китая, занимающийся корпоративным и частным банкингом, а также казначейскими услугами. Акции: $1398 🔹 Некоторые показатели 🔹 (на начало 2023) Выручка______________________1730,00 млрд ¥ Чистая прибыль______________361,04 млрд ¥ Чистый долг*_________________1810,00 млрд ¥ Кол-во акций_________________353,96 млрд шт Marcet Сap___________________1437,08 млрд ¥ EV____________________________3247,08 млрд ¥ EPS__________________________1,02 ¥ P/E___________________________3,98 P/BV__________________________0,46 NIM__________________________01,92% ROE__________________________11,43% ROA__________________________00,99% 🔹 Конкуренты 🔹 Основными конкурентами Industrial and Commercial Bank of China в Китае являются: • Agricultural Bank of China; • China Construction Bank; • Bank of China. 🔹 Рейтинг🔹 26 мая 2023 рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило эмитенту China Construction Bank долгосрочный международный рейтинг в иностранной и национальной валюте на уровне "A". Прогноз "стабильный". 🔔 Что можно сказать? 🔔 По традиции посмотрим вначале на отчёт-2022. В прошлом году, сталкиваясь со сложной и суровой реальностью, банк полностью и добросовестно применил новую философию развития на всех фронтах. Эмитент сумел сохранить позиции среди крупнейших банков мира по размеру активов и прибыли, а также показал следующие результаты: • коэффициент достаточности капитала вырос до 19,26%, а резервы по проблемным кредитам — до 209,47%; • баланс резервов по активам составил почти 800,0 млрд ¥, что указывает на более сильную устойчивость к риску; • коэффициент просроченных кредитов снизился до 1,38%, что означает восьмое квартальное снижение подряд; • рентабельность совокупных активов составила 0,97%, а рентабельность средневзвешенного капитала — 11,43%; • чистая процентная маржа снизилась до 1,92%, что указывает на большее снижение прибыли для реального сектора экономики; • совокупные активы выросли до 39,6 трлн ¥ (+12,6%); • операционная прибыль составила 841,4 млрд ¥, а чистая прибыль достигла нового рекордного значения в 361,0 млрд ¥ (+3,1%). Вышеуказанные результаты деятельности демонстрируют стабильность работы банка и высокую устойчивость развития, а также большой потенциал для роста в будущем. Это уже четвёртый обозреваемый китайский банк, поэтому почему бы не сравнить его с предыдущими и выбрать более привлекательный. Перейдём ко второму изображению. 🟢 Чистая процентная маржа. Уже как 5 лет у всех 4 банков она падает. ICBC находится на втором месте, уступая 0,1% CCB. 🟡 Дивидендная доходность. Дивидендная доходность у банков практически одинакова, однако здесь ICBC находится уже на 4 месте. 🔴 Мультипликатор P/E. Наилучший показатель у CCB — 2,97. ICBC находится лишь на 3 месте со значением P/E = 3,98. 🔴 Мультипликатор P/BV. Наилучший показатель снова у CCB — 0,36. ICBC теперь же кукует на 4 месте со значением P/BV = 3,48. В общем, CCB явно привлекательнее ICBC 🤣. На этом с банками пока закончим — переходим к следующему сектору! ______________________________________________________ *взята чистая задолженность с TradingView #Ts_отчётность_cn #прояви_себя_в_пульсе #Китай

Решил пополнить портфель китайскими акциями😏 На мой взгляд наиболее интересные (по технике) в долгосрок: $2688 - завершается коррекция, большие капиталы входят, будем ждать в районе 275 $1398 - хороший восходящий тренд, похоже на то, что скорректировалась, ждем продолжения тренда $386 - тоже долгосрочная история, можно подождать коррекцию, но в долгосрок можно неглядя взять $2319 - долгосрочный восходящий тренд, чуть-чуть потрогали, капиталы входят, можно залетать $968 - на мой взгляд самая удачная находка: тут и флаг, и коррекция 0.5 по фибе и восходящий тренд и капиталы начали входить $175 - geely. Восходящий тренд, закончилась коррекция, выглядит как крутая долгосрочная история 🇨🇳 Всем профита!🤑

Российские активы китайских банков выросли в разы Четыре китайских банка — Industrial and Commercial Bank of China $1398 (ICBC), Bank of China $3988, China Construction Bank $939 и Agricultural Bank of China $1288 — с февраля 2022 года по конец марта 2023 года увеличили свои совокупные вложения в Россию с 2,2 до 9,7 миллиарда долларов. Об этом пишет Financial Times (FT) со ссылкой на подсчеты Киевской школы экономики, изучившей официальные данные Банка России. В то же время за аналогичный период на долю иностранцев стало приходиться не 6,2, а 4,9 процента банковских активов в России. По мнению журналистов, такая динамика стала частью перехода России к использованию юаня в качестве резервной валюты вместо доллара или евро. 💰ЛайфХак Tinkoff Premium. Как пользоваться бесплатно и заработать. Читать тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Premium_FREE_/38ed2e5b-1286-4faf-a229-d5623ccbbcaa/

Продолжу размышления про Китайские Банки (топ-4) Возьму для примера крупнейший китайский (и крупнейший мировой) банк — ICBC — Industrial and Commercial Banks of China. По итогам 2022 года он имел на 57% больше активов чем крупнейший банк Америки — JPMorgan Chase (5й в глобальном списке после великолепной четверки китайских банков, здесь обсуждаемых). Как видите из таблицы бизнес ICBC и его прибыль последние 5 лет стабильно растут, и учитывая что на ежегодные щедрые дивиденды идет не более 30% прибыли — активы Банка с 2018 года увеличились на 43% (!). Котировки за это время УПАЛИ на 40%. Можно долго рассуждать про текущие проблемы застройщиков, слушать страшилки (из западных источников) про внутренние проблемы Китая, но вот перед вами крупнейший мировой Банк с оценкой P/E приближающейся к ТРЕМ ГОДОВЫМ ПРИБЫЛЯМ (~3.11 сейчас), платящий 8—9% дивидендов в валюте и обладающий активами, с запасом перекрывающими текущие риски. $1398 ICBC: P/E ~3.11, дивиденды ~9.68% (следующая выплата в июле 2024, ~30%). $3988 Bank of China: forward P/E ~3.17, потенциальные дивиденды ~9.6% (следующая выплата в июле 2024, ~30% от прибыли). $939 Construction Bank: P/E ~2.8, дивиденды ~10.39% (выплата в июле 2024, ~30%). $1288 Agricultural Bank: P/E ~3.25, дивиденды ~9.5% (выплата в июле 2024, ~30%). Каждый раз беру для сравнения наш любимый Сбер $SBER, который имеет текущий P/E ~8, с ожидаемыми дивидендами ~11.6% (при 48% выплате от прибыли)… Ну и любимец Америки, JPM $JPM: forward P/E ~9.88, forward dividend ~2.69% (~25% payout). Да, котировки китайских банков могут еще упасть на 10—20—30% на фоне бегства западных инвесторов, геополитики, мировой и внутренней стагнации, возможных финансовых и долговых кризисов, внутренних стрессов. Но с большой вероятностью они продолжат быть прибыльными, и будут платить хорошие дивиденды. А рано или поздно их оценка станет СПРАВЕДЛИВОЙ, то есть вырастет в 2—3 раза :)

$939 $1398 Попытки китайских политиков справиться с долговым кризисом в секторе недвижимости и укрепить экономику могут нанести удар по перспективам получения прибыли крупными банками страны, поскольку они вынуждены решать задачу повышения спроса на кредиты. Ожидается, что пять крупнейших государственных банков Китая сообщат о резком снижении выручки и более узкой чистой процентной марже (NIM) по мере подведения полугодовых итогов, а China Construction Bank (601939.SS) начнет сезон отчетности в среду. Результаты будут получены на фоне рекордно низкого роста кредитования в июле, рисков дефолта у некоторых застройщиков жилья и пропущенных платежей со стороны частного управляющего активами, связанного с теневой банковской деятельностью, что повысило риск заражения экономики в целом. Банки также борются с препятствиями, такими как снижение ставок по кредитам и давление со стороны правительства с целью поддержать экономику, которая пострадала от слабого спроса как внутри страны, так и за рубежом, а также с безнадежными долгами, связанными с застройщиками и механизмами финансирования местных органов власти (LGFV). "Самой большой проблемой для китайских банков является управление все более низкой чистой процентной маржой, поскольку спрос на кредиты в реальной экономике остается низким", - старший экономист Natixis Corporate & Investment Banking. "Несмотря на поддержку со стороны увеличения доли активов, связанных с правительством, более чем когда-либо неясно, сможет ли это полностью компенсировать слабый спрос со стороны домашних хозяйств и корпораций". Согласно официальным данным, NIM китайских коммерческих банков резко сократился до 1,74% в прошлом квартале с 1,91% в конце 2022 года. Ситуация обеспокоила власти, и центральный банк предупредил, что банкам необходимо поддерживать надлежащий уровень прибыли и NIM для обеспечения устойчивости в поддержке реальной экономики. РИСКИ СНИЖЕНИЯ Полугодовые результаты пяти крупнейших банков и комментарии руководства должны помочь получить представление о краткосрочных перспективах прибыли сектора, а также о перспективах второй по величине экономики мира. Согласно средней оценке Refinitiv, выручка Industrial and Commercial Bank of China Ltd (601398.SS), по оценкам, упадет на 8,7% в годовом исчислении во втором квартале этого года. По оценкам Bank of Communications Co Ltd (601328.SS), выручка сократилась на 9,2%, в то время как выручка Сельскохозяйственного банка Китая (601288.SS) снизилась на 4,2%. Акции пяти крупнейших банков Китая снижаются с начала мая на фоне опасений по поводу ослабления экономики. В ближайшей перспективе банки столкнутся с рисками снижения, в том числе из-за реструктуризации долга LGFV и дефолта застройщиков, говорится в исследовательском отчете аналитиков JPMorgan. Обремененные долгами муниципалитеты представляют серьезную угрозу для экономики и финансовой стабильности Китая после многих лет чрезмерных инвестиций в инфраструктуру и резкого падения доходов от продажи земли. По оценкам аналитиков JPMorgan, правительство возьмет на себя ответственность примерно за 10% долга, столкнувшись с проблемами с выплатой процентов, а затем банки пролонгируют или реструктурируют оставшиеся кредиты. По их оценкам, это, вероятно, приведет к росту стоимости кредита примерно на 4 базисных пункта и снижению NIM примерно на 6 базисных пунктов к 2025 году для банков. В секторе недвижимости банкам придется иметь дело не только с дефолтами, но и с реструктуризацией кредитов, что означает снижение процентных доходов в ближайшие годы, сказал Кристофер Беддор, заместитель директора по исследованиям Китая в Gavekal Dragonomics. "Самая большая проблема на сегодняшний день - это чистая процентная маржа". "Они, безусловно, могли бы еще раз снизить ставки по депозитам или даже несколько. Тем не менее, на самом деле невозможно обойти тот факт, что банкам придется пожертвовать прибыльностью для поддержки экономики в этом году", - добавил Беддор.

Банковский сектор Китая: инвестидеи на СПб бирже {$SPBE} На СПБ бирже доступны акции пяти крупнейших банков Китая, которые могут приобрести неквалифицированные инвесторы. В статье сравним их показателям достаточности капитала, маржинальности, отношения цены к стоимости и отберем самые лучше. Ниже представлены названия банков вместе с их тикерам и аббревиатурами. 🔸️China Construction Bank (тикер: $939 HK), сокращенно CCB. 🔸️Agricultural Bank of China (тикер: $1288 HK), сокращенно ABC. 🔸️Industrial & Commercial Bank of China (тикер: $1398 HK), сокращенно ICBC. 🔸️China Merchants Bank (тикер: $3968 HK), сокращенно CMB. 🔸️Bank of China Limited (тикер: $3988 HK), сокращенно BOC. Начнем с разбора достаточности капитала, так как она является одним из самых важных показателей в банковском секторе. Достаточность капитала отображает надежность финансовой организации и косвенно указывает на ее возможность платить дивиденды. Как можно увидеть из графика ниже — самое высокое значение по этому параметру принадлежит ICBC (песочная) и CCB (оранжевая линия). В целом у всех пяти банков она находится на высоком уровне и стабильно улучшается. 🔸️По выручке самым крупным банком является ICBC, потом идет CCB, ABC и остальные. Как и в случае с достаточностью капитала, выручка растет у всех. По средним темпам ее роста (CAGR) за последние 7 лет ситуация следующая: CCB 7.9%. ABC 8%. ICBC 6.9%. CMB 8.4%. BOC 6.5%. CMB растет быстрее всех, но это связано с его относительно небольшим размером. ABC и CCB в этом плане выделяются, так как являются одними из самых крупных и при этом темпы роста одни из самых лучших. Примечание: выручка = процентные доходы + комиссионные доходы 🔸️В прибыли картина такая же как и в выручке. Темпы роста следующие: CCB 5.6%. ABC 5.8%. ICBC 4.4%. CMB 14.4%. BOC 4.3%. CMB сильно выделяется, за последние 7 лет прибыль более чем удвоилась. Результаты остальных банков тоже хорошие, но значительно скромнее. Ожидаемо CMB также имеет самую высокую маржу в секторе, последние 7 лет она только росла, в то время как у других банков она стабильно падала. Примечание: чистая маржа = чистая прибыль / выручка * 100 🔸️По рентабельности капитала картина похожая, но здесь и у CMB она просела, хоть и незначительно. Рентабельность активов растет только у CMB, у остальных стабильно снижается. На мой взгляд, самыми интересными для разбора являются CCB и CMB. Последний выглядит дороже на фоне остальных, но это обосновано высокими темпами роста и хорошей маржинальностью. CCB по финансовым показателям немного уступает, но по рыночным мультипликаторам значительно дешевле. Оба банка стабильно платят хорошие дивиденды. У CCB доходность на последнюю дату отсечки составила 8.4% в валюте. Буквально месяц назад выплатили 0,42 гонконгских доллара на акцию, стоимость которой на дату отсечки составила 5 гонконгских долларов. Див. гэп до сих пор не закрыли, торгуются сейчас по 4,1. У CMB доходность поскромнее, но тоже хорошая, учитывая темпы роста. 📌 Заключение На мой взгляд, CCB и CMB являются самыми привлекательными банками для инвестиций на данный момент. Больше всего меня манит CCB со своей дивидендной доходностью в 8,4% и незакрытым гэпом. На год вперед может оказаться хорошей инвестидеей с доходностью 25-30% в валюте. CMB тоже интересен, но нужно погружаться и смотреть какие есть перспективы. 💡 CONOMY 🎁ПРЕМИУМ от Тинькофф БЕСПЛАТНО Тариф🔥 www.tinkoff.ru/baf/8gjvCC3LPL8 🎁 ВСЕ продукты Тинькофф с бонусами для Вас 👉 www.tinkoff.ru/baf/8LebRsbTEFg #новости #пульс #новичкам #банки #прояви_себя_в_пульсе #китай

$2388 $1398 Банк России установил пониженные контрольные значения по нормативу достаточности базового капитала (Н1.1 и Н1.2) для дочерних структур двух китайских банков в России — Bank of China и ICBC («Бэнк оф Чайна» и Айсибиси банк соответственно). Это выяснил «Коммерсантъ» из отчетности банков. Минимум капитала для них составил 3%, тогда как обязательный для всех работающих в России банков — 4,5% (Н1.1) и 6% (Н1.2), то есть на 1,5–3 процентных пункта больше. https://www.forbes.ru/finansy/494518-kommersant-uznal-o-ponizennyh-normah-cb-po-kapitalu-dla-dvuh-bankov-iz-kitaa?utm_source=forbes&utm_campaign=lnews

Сегодня в Гонконге. Ставки и гэпы Индекс Гонконгской биржи Hang Seng ( #HSI) сегодня падает на фоне роста ожиданий повышения ставок ФРС США и дивидендных гэпов у крупных банков КНР. В моменте бенчмарк теряет 3,1%. Индекс технологических компаний Китая Hang Seng Tech ( #HSTECH) падает на 1,7%. 📌 Рынок 6 июля Сейчас бенчмарк держится в районе 18 500 п. Из 76 акций лишь 2 торгуются в плюсе. 🔸️В лидерах снижения на СПБ Бирже: • China Construction Bank (тикер $939) — 11,4% • ICBC ( $1398) — 10,9% • Bank of China ( $3988) — 10,32% 🔸️Растут против рынка: • Xpeng ( $9868) — 4,5% • Sinopharm ( $1099) — 0,3% • Xiaomi ( $1810) — 0,2% 🔸️Макросреда Оценка — умеренно негативная. Выхода каких-либо значимых макроданных за последние 24 часа не было. Основной фокус СМИ сосредоточен вокруг геополитических тем и погодных условий в КНР. Из позитивных новостей ожидается, что во время летнего сезона количество туристов может превысить допандемийные уровни (2019 г.). Однако не факт, что потребители будут тратить так же активно. На итоговые результаты может повлиять и климатическая ситуация. 📌 Что дальше 🔸️Данные. До конца недели выхода важных макроданных не ожидается. 🔸️Индекс. Прогноз без изменений. В районе 18 500 п. индекс может совершить локальный отскок, но без подтверждения слухов о поддержке экономики и продолжающегося ухудшения макросреды растет вероятность снижения до 17 600 п. 💡БКС

Уже писал, что пристально слежу за «большой четверкой» китайских банков, и очень хочу сформировать по ним долгосрочный инвестиционный портфель. Мучительно жду от СПБ подтверждения по разрешению инфраструктурных рисков к концу года. Потенциал роста этих Банков по разным оценкам составляет 50—80% в следующие 3 года (+ хорошие дивиденды), если, конечно, не брать в расчет возможный глобальный финансовый кризис и геополитические риски. С другой стороны имеем снижающуюся в Китае инфляцию, возможные государственные стимулы экономики, и громадный потенциал населения к инвестированию на фоне низких ставок по депозитам и разочарования в недвижимости из-за затянувшегося кризиса строительной отрасли… Завтра для трех Банков наступает день отсечки по дивидендам. Есть версия, что котировки не так сильно упадут, и быстро восстановятся. Поэтому решил все-таки начать заходить потихоньку :) $3988 Bank of China P/E ~3.8, дивиденды ~8% (выплата 04.08.203 ~30,3% от прибыли) ex-dividend date 06.07.2023. Падение котировок -15% за 5 лет, -1% за последний год, при неуклонном росте бизнеса, прибыли и активов (!). $1398 ICBC P/E ~3.78, дивиденды ~8% (выплата 18.08.2023 ~30%) ex-dividend date 06.07.2023. -25% за 5 лет, -4.6% за последний год. $939 Construction Bank P/E ~3.47, дивиденды ~8.4% (выплата 04.08.2023 ~28,4%) ex-dividend date 06.07.2023. -30% за 5 лет, -4.7% за последний год. $1288 Agricultural Bank P/E ~3.92, дивиденды ~7.9% (выплата 08.08.2023 ~30%) ex-dividend date 10.07.2023. -15% за 5 лет, +3% за последний год. Для сравнения наш любимый Сбер $SBER имеет текущий P/E ~5.35, с ожидаемыми дивидендами ~12% (при 50% выплате от прибыли) + геополитика, нестабильность курса рубля и нарастающая инфляция… Цены и показатели на топ-5 банков США даже не буду приводить :) P.S. Goldman Sachs опубликовал расследование по «проблемному состоянию» китайских банков и понизил рейтинг ICBC, Agricultural Bank и Industrial Bank до «продавать». Котировки падают. Думаю надо брать ;) Хотя давление со стороны США будет усиливаться по всем фронтам.

Я с осторожным оптимизмом оценивая долгосрочные перспективы бизнеса ICBC $1398 . После отмены антиковидных ограничений в Китае экономика должна существенно ускориться в 2023 г., а в последующие годы, как ожидается, будет показывать темпы роста, превышающие среднемировые. На таком фоне следует ожидать сохранения высокого спроса на финансовые услуги в Поднебесной. Это продолжит поддерживать финпоказатели ICBC $1398 , учитывая лидирующую позицию банка в секторе. Акции ICBC $1398 выглядят недорогими по мультипликаторам и, по моим оценкам, обладают неплохим потенциалом роста. Я присваиваю рейтинг "Покупать", акциям ICBC $1398 класса H. Целевая цена этих бумаг на горизонте 12 месяцев составляет HKD 5,03, что предполагает апсайд 18,4%.

Стратегия 2023—2025 Китай (HK): Банковский сектор Если взять длинные ОФЗ, то имеем купонную доходность ~10%, с капитализацией следующие 3 года это выйдет порядка +33%, и при хорошем раскладе «тело» облигации отрастет еще на 10—15%, при относительном негативе — рискуем потерять ~5—8%. Имеем практически гарантированные 25—45% за три года (по рублю шансы на этом периоде оценю 50/50 в рост или ослабление, здесь дискутировать можно бесконечно). Подозреваю, с ужесточением санкций и ростом налогов не факт, что мы дождемся лучше результаты от большинства дивидендных компаний РФ? Логичный вопрос — зачем вообще лезть в Китай? Ну да, надеемся на Alibaba по 200 через три года — это лучше ОФЗ, надо брать :) А вот по моим «любимым» отраслям — биофарма, зеленая энергетика, итп — возможный профит за три года вряд ли превысит 50%, а текущие риски инвестирования явно выше. Первый ответ прост: золото, ОФЗ и др облигации все равно надо чем-то диверсифицировать, а учитывая субъективные ожидания грядущих шоковых сценариев — уж если заходить сейчас в какие-либо акции (что крайне опасно), то хочется отобрать самые защищенные отрасли и бизнесы, способные пережить возможные катаклизмы и вырасти в дальнейшем. Еще одна идея, задумайтесь: в США вовлечены в инвестирование уже 61% американцев (данные Gallup, май 2023), и динамика за последний год впечатляет — в 2022 было 56%, 55% в 2021… А в Китае акциями владеют не более 8% населения (в РФ, кстати, уже более 20%)! С развитием современного цифрового банкинга и брокерских сервисов есть высокая вероятность, что в ближайшие 3—5 лет на рынки начнут выходить «толпы» новых частных китайских инвесторов, и это ощутимо скажется на их капитализации. Сравните объемы NYSE = 28.8 трлн (2243 компании), NASDAQ = 27.79 трлн (3300 компаний) — vs — Shanghai Stock Exchange = 7.05 трлн (2137 компаний), Shenzhen Stock Exchange = 4.5 трлн (2696 компаний) и Hong Kong Stock Exchange = 4.5 трлн (2597 компаний). При этом номинальный ВВП США в 2022 ~25.46 трлн, ВВП Китая уже ~17.95 трлн (а в паритетной оценке давно превзошел США)!!! В ожидании инвестиционного бума хочу долгосрочно держать в Китайских бумагах до 25% портфеля, но пока не разрешены инфраструктурные риски на СПБ — ограничиваю себя 15% — сейчас же имею «на руках» лишь 7.5%. В США у меня акций нет, только немного шортов в известных всем ETF. Отбираю в первую очередь китайские компании, скорректировавшиеся до уровней сентября-октября 2022, это важный рубеж поддержки. Долгосрочно предпочитаю стабильные прибыльные бизнесы с хорошим запасом cash и без долгов. Приятно, что многие консервативные китайские компании — именно такие. В убыточные истории «роста» захожу только спекулятивно. К P/E ~20—30—40 отношусь крайне скептически, как бы бизнес не рос «в прошлом» — впереди жду жесткую переоценку таких активов. Тот же Baozun — прекрасный пример, как инвесторы уже потеряли 95% (с пиков) вложенные в динамично развивающуюся компанию. Эту историю способен повторить Meituan, или Bilibili, или … Памятуя историю взлета нашего Сбера первым делом изучал банки Китая. В 2021 они обогнали по обороту США (!), что косвенно подтверждает мысль о долгосрочном потенциале локального фондового рынка. Однако 2022 стал непростым для Китайских банков, из-за геополитики, Covid и кризиса застройщиков. На таблицах динамика банков США, HK и Китая, + результаты лучших банков региона Asia-Pacific: всего 4% роста в 2022 vs 11.4% (!) в 2021. В 2023 Covid «отменен», пузырь у застройщиков типа сдувают, но геополитика и глобальные финансовые проблемы выходят на передний план. Китайские банки торгуются на интересных уровнях, платят хорошие дивиденды, и по всем исходным являются отличным вариантом для инвестиций, но впереди возможный глобальный финансовый/долговой/ипотечный кризис… Сравните $3988 Bank of China P/E ~3.8, дивиденды ~8.38% $1398 ICBC P/E ~3.9, дивиденды ~8% $939 Construction Bank P/E ~3.5, дивиденды ~8.65% $1288 Agricultural Bank P/E ~3.86, дивиденды ~8.35% $JPM JPM P/E ~10, дивиденды ~2.8%

📰 Подборка экономических новостей недели 22.05-28.05 ИНФЛЯЦИЯ 🛒 За период с 16 по 22 мая 2023 года инфляция в России составила 0,04%. С начала мая – 0,13%. С начала года – 2,19%. Годовая – 2,36%. ВАЛЮТА 💲Доллар США 80,06₽ (+0,07% за неделю) € Евро 85,68₽ (-0,95% за неделю) 元 Юань 11,303₽ (-0,61% за неделю) ЦБ, МИНФИН и все-все-все Путин подписал указ об обязательном размещении эмитентами евробондов замещающих облигаций до 1 января 2024 года. Путин поручил установить с 01 июня 2023 года лимит в $ 1 млрд в месяц на покупку валюты внутреннем валютном рынке РФ для сделок с нерезидентами. Минфин: «ИИС-3 будет в себе совмещать льготы по ИИС-1 и ИИС-2. Люди будут держать деньги на счете не три года, как сейчас, а 5 лет в переходном периоде, который со временем увеличится до 10 лет. Законопроект сейчас готовится к внесению в Правительство РФ» БАНКИ, БРОКЕРЫ, БИРЖА 💳 Тинькофф Банк $T с 23 мая начал выпускать карты с китайской платежной системы UnionPay. Карта UnionPay в Тинькофф выпускается как дополнительная, то есть если вы уже клиент банка. Если нет, то сначала нужно оформить дебетовую Tinkoff Black с системой МИР, а к ней уже дополнительную UnionPay. Выпуск пластиковой карты UnionPay стоит 1000₽, виртуальной – бесплатно. Карты UnionPay принимают в Турции, ОАЭ, Египте, Армении, Таиланде. Российские карты UnionPay не принимают в странах Евросоюза, Великобритании, США, Израиле и Грузии. 🌐 30 российских банков уже подключились к национальной китайской системе банковских переводов CIPS как косвенные участники, т.е. через через банки-корреспонденты. По правилам системы статус прямого участника присваивается только резидентам Китая и их дочерним структурам. Единственным банком, подключенным к китайской системе напрямую, является российская дочерняя структура крупнейшего китайского «АйСиБиСи Банка» $1398 . БИЗНЕС 🛞 Французский производитель шин Michelin продал свой российский бизнес прежнему дистрибьютору продукции ООО «Пауэр Интернэшнл Тайрс». Производство шин на подмосковном заводе приостановлено с марта 2022 года. 🚗 Завод «Лада Санкт-Петербург» (бывший Nissan) запустит конвейерную линию по сборке машин вместе с китайским партнёром в ходе ПМЭФ, который стартует 14 июня. 🌍 МИР «Наш ответ Чемберлену» 😀 Как только завершился саммит G7, проходивший в Японии с 19 по 21 мая, российское правительство и бизнес отправились в зарубежные поездки: 🛫🇨🇳 23 мая премьер-министр Михаил Мишустин прибыл с двухдневным визитом в Китай. В Шанхае он и российская делегация приняли участие в российско-китайском бизнес-форуме. 24 мая в Пекине Мишустин встретился с премьером Госсовета Ли Цяном и с Председателем КНР Си Цзиньпином. 🛫🇻🇳 Зампред Совбеза РФ Дмитрий Медведев отправился в поездку по Юго-Восточной Азии. 22 мая он посетил Вьетнам и встретился с президентом страны. К слову, у Китая с Вьетнамом очень не очень и многие не поняли параллельные поездки в Китай и Вьетнам российских делегаций. Тут вспоминается цитата Рузвельта «В политике ничего не происходит случайно. Если что-то случилось, то так было задумано». 🛫🇱🇦 23 мая Дмитрий Медведев прилетел в Лаос, где провел переговоры с президентом этой страны. 🛫🇮🇷 И даже Глава Банка России Эльвира свет-Сахипзадовна отправилась в Тегеран на саммит Азиатского клирингового союза и 24 мая встретилась с главой ЦБ Ирана. 🛢⬆️ Цена нефти марки Brent за неделю выросла на 1,81% с $75,76 до $77,13 за баррель. 🇪🇺💨⬇️ Цена на #газ в Европе за неделю снизилась на 18,24% с $335,03 до $273,93 за тысячу кубометров. С начала года падение цен на газ в Европе составило 66% на фоне сокращения потребления, мягких погодных условий, слабого спроса со стороны Азии. Кроме того, ВВП Германии снижается в течение двух кварталов подряд, что говорит о начале технической рецессии. Это вызывает дополнительные опасения по поводу потенциального снижения спроса на природный газ. 📊 Индекс DXY вырос с 103,2 до 104,21 (+0,98%). 🟡 Золото за неделю снизилось с $1977,29 до $1945,93 за унцию (-1,59%). #новостинедели #хочу_в_дайджест

$1398 Порядка 30 российских банков уже подключились к национальной китайской системе банковских переводов CIPS (Cross-Border Interbank Payment System), которая позволяет проводить платежи в юанях - Ведомости. Пока российские банки подключаются к системе в основном как косвенные участники, а не прямые. Статус прямого участника по правилам системы присваивается только резидентам Китая и их дочерним структурам. Единственным банком, подключенным к китайской системе напрямую, является российская «дочка» крупнейшего китайского ICBC (Moscow). Есть офисы в Москве и Санкт-Петербурге Промышленный и коммерческий банк Китая или Промышленно-торговый банк Китая (сокр. ICBC, англ. Industrial and Commercial Bank of China) — крупнейший коммерческий банк Китая и мира. Входит в «Большую четвёрку» крупнейших государственных банков Китая (наряду с Bank of China, Agricultural Bank of China и China Construction Bank).

📊 Industrial and Commercial Bank of China Limited $1398 Идея: Long ⬆️ Срок идеи: 1-2 месяца Цель: 4,56 HKD Потенциал идеи: 6,3% Объем входа: 5% Стоп-приказ: 4,19 HKD 📌 Технический анализ Акции двигаются в рамках восходящего тренда. При объеме позиции 5% и выставлении стоп-заявки на уровне 4,19 HKD риск на портфель составит 0,12%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,7. 📌 Фундаментальный фактор Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) является крупнейшим банком Китая и мира по величине активов. На ICBC приходится чуть больше десятой части активов банковского сектора КНР, его розничная сеть состоит из порядка 16,1 тыс. отделений на территории страны, в которых работают 402 тыс. сотрудников. Клиентами банка являются 720 млн физических лиц, это примерно половина китайского населения, и более 10 млн юридических лиц. 💡 Финам

Рост выручки банков Китая на минимумах. Стоит ли покупать акции 📌 Agricultural Bank of China (HKEX: $1288 HK) Лидер «большой четверки» по росту прибыли, «Покупать» Рост выручки банка за 2022 г. составил 0,7%, а чистой прибыли — 7,4% г/г. Динамика выручки оказалась хуже наших ожиданий, а чистой прибыли — превзошла прогнозы из-за более значительного снижения стоимости кредитования. По итогам IV квартала 2022 г. выручка упала на 8,4% г/г, а чистая прибыль увеличилась на 13,1%. В 2022 г. кредитный баланс вырос на 0,8 п.п. по сравнению с уровнем I–III кварталов 2022 г. — наиболее высокий показатель среди крупных госбанков. Банк выиграл от реализации программы возрождения сельскохозяйственных районов Китая: в 2022 г. баланс по кредитным счетам на уровне округов вырос на 17,9% г/г, а по ссудам сельскохозяйственным компаниям — на 14,7% г/г. Мы повышаем прогноз чистой прибыли на 2023 г. на 1,8% до 275,4 млрд юаней из-за эффекта низкой базы. В 2024 г. ожидаем показатель на уровне 293,9 млрд юаней. Подтверждаем рекомендацию «Покупать» с целевой ценой 3,25 гонконгских доллара. 📌 Industrial & Commercial Bank of China (HKEX: $1398 HK) Солидное качество активов, «Покупать»  Выручка ICBC за 2022 г. снизилась на 2,6% г/г (-10,4% г/г за IV квартал 2022 г.), а чистая прибыль выросла на 3,5% (-1,9% г/г за квартал) в связи с сокращением чистой процентной маржи (NIM) и непроцентного дохода на 11% г/г из-за замедления в сегменте управления частным капиталом и инвестбанкинге. Другой непроцентный доход упал на 20,2% г/г на фоне колебаний фондового рынка. Рост корпоративного кредитования в 2022 г. составил 12,3% г/г, что на 0,2 п.п. выше уровня I–III кварталов 2022 г. Объемы кредитования промышленных и сельскохозяйственных компаний в 2022 г. увеличились на 17,8% и 24,5% соответственно. С учетом эффекта базы 2022 г. мы понижаем прогноз чистой прибыли на 2023 г. на 1,9% до 382,3 млрд юаней. В 2024 г. ожидаем показатель на уровне 406,6 млрд юаней.  Подтверждаем «Покупать» с целевой ценой по H-акциям 4,85 гонконгских долларов (P/B 0,4x 2023e и 0,4x 2024e). 📌 China Construction Bank (HKEX: $939 HK) Рост чистой прибыли в 2022 г. выше ожиданий, «Покупать»  Выручка CCB снизилась на 0,2% г/г (-4% г/г за IV квартал 2022 г.), а чистая прибыль увеличилась на 7,1% г/г (+8.8% г/г за квартал). Динамика выручки хуже прогнозов, а чистой прибыли — лучше за счет снижения стоимости кредита. ЧЧистый комиссионный доход сократился на 4,5% г/г. Это связано с падением прибыли в сегментах банковских карт и управления капиталом, а также со снижением комиссий за консалтинг. Чистый процентный доход в 2022 г. увеличился на 6,2% г/г: общие активы и ссуды прибавили 14,4% и 12,7% г/г. Динамика чистой процентной маржи (NIM) негативно сказалась на росте чистого процентного дохода (-8,2 п.п.). В 2022 г. NIM банка сократилась до 2,02%, на 7 б.п. ниже I полугодия 2022 г. и на 3 б.п. — III квартала 2022 г. Мы полагаем, что показатель находился под давлением и в I квартале 2023 г. на фоне переоценки кредитов. Ожидаем постепенную стабилизацию. Подтверждаем «Покупать» с целевой ценой по H-акциям 5,85 гонконгских долларов, что предполагает P/B на уровне 0,4x 2023E и 0,4x 2024E. Мы также подтверждаем прогноз прибыли на 2023 г. 📌 Bank of China (HKEX: $3988 HK) Самая высокая процентная маржа в отрасли, «Покупать» Госбанк объявил о росте выручки и чистой прибыли на 2,1% и 5% г/г в 2022 г. (+0,5% и +2,5% г/г в IV квартале 2022 г.) — в рамках наших ожиданий. BOC показал самый быстрый роста выручки среди топ-4 крупнейших банков Китая и самую высокую чистую процентную маржу (NIM) в отрасли. В 2022 г. NIM составила 1,76%, что на 1 б.п. выше уровня 2021 г. В 2022 г. чистый комиссионный доход и другие непроцентные доходы сократились на 11,3% и 14,0% г/г. Снижение в основном вызвано сокращением агентских комиссий и прибыли от изменений справедливой стоимости из-за колебаний рынка. 💡Бкс