Хэштег #okobonds | Тинькофф Инвестиции Пульс

ГК Самолёт БО-П15 ⭐⭐⭐⭐⭐ Сбор заявок: 09 августа Тех.размещение: 14 августа ▪️ Срок - 2 года (пут-оферта) ▪️ Купон - ежемесячно ▪️ Ориентир купона (доходности) - 20,50% (22,54%) годовых ▪️ Дюрация ~ 598 дней ▪️ Объём выпуска - 5 млрд.руб. 📙Рейтинги: A+(RU), стабильный прогноз (январь 2024) / A+.ru, стабильный прогноз (февраль 2024) 📝ПАО «ГК «Самолет» - одна из крупнейших компаний в сфере proptech и девелопмента. Входит в число системообразующих организаций российской экономики, занимает 1 место в России и Московском регионе по объемам текущего строительства, по объёмам введенного в эксплуатацию жилья в 2024 году. МСФО за 2023 года: ✅ Выручка: 256 млрд.руб. (+49% г/г) ✅ Чистая прибыль: 26 млрд.руб. (+71% г/г) ✅ Долг/EBITDA: 0.83x (1.61x на конец 2022 г.) 📊 Обозначенный максимальный ориентир купона 20,50% обещает в рейтинге А+* самую высокую доходность (22,54%), премия к G-curve (569 б.п.), а также эксклюзивную купонную доходность выше 20%. Три выпуска эмитента (БО-П06, БО-П12 и БО-П13) с более короткой дюрацией, торгуется со средней доходностью 20,5% и средней премией к G-curve 392 б.п. 📋 По всем основным характеристикам выпуск выглядит сильно интереснее того, что мы имеем на вторичном рынке. Но Самолёт традиционно привлекает к себе повышенное внимание как со стороны розничных инвесторов, так и со стороны институционалов, что показал недавний сбор во флоатер БО-П14. Эмитент может себе позволить как существенно снизить купон на сборе, так и кратно увеличить объём выпуска. Организатора также часто проявляют готовность брать на себя высокий объём и раздавать длительное время выпуск на вторичном рынке. Всё это является сдерживающими факторами для быстрого апсайда цены, вероятность которого тем не менее можно считать высокой при сохранении купона выше 20% Выпуск можно считать среднесрочным и даже ближе к короткому, поэтому нельзя его считать альтернативой длинным ОФЗ, где мы наблюдаем повышенный интерес. Данные выпуск с его характеристиками - своего рода альтернатива для осторожных инвесторов, которые хотят иметь высокий денежный поток в моменте и возможность роста тела на случай глобального разворота рынка и ДКП в ближайшие 3-6 месяцев. Оценка интереса участия в зависимости от купона: 20% и выше ★★★★★ 19,7% ★★★★ 19,4% ★★★ 19,1% ★★ 18,8% и ниже ★ Резюме при купоне 20,50% Спекулятивно: ⭐⭐⭐⭐➕ Холд на срок 1 год и более: ⭐⭐⭐⭐⭐ Альтернативы: связка ОФЗ (26243, 26247, 26238) + флоатер Самолёт БО-П14 * среди ликвидных бумаг с близкой дюрацией

ОБЗОР ДНЯ 🗓 27 МАЯ 💲Курс доллара на завтра 88,68 (-1,13%) ‼ Завтра А101 A(RU)/ruA проведёт сбор заявок в выпуск БО-001Р-01 сроком обращения 3 года.Ориентир купона сегодня был повышен с 16,5% до 17% годовых. Интерес участия: ⭐⭐ 🆕 Размещения Русал 10 июня проведет сбор заявок в долларовый выпуск сроком обращения 3 года с ежеквартальным купоном. Ориентир купона не выше 8,25% годовых. Селигдар 18 июня проведёт сбор заявок в выпуск "золотых" облигаций сроком обращения 5,24 года. Ориентир купона 5,5% годовых. Номинал облигации и размер купона привязаны к учетной цене на золото, установлевыемой Банком России. 🅾 Отчёты Фосагро (МСФО, 1Q2024) Выручка: 119 млрд.руб. (+2%) Чистая прибыль: 18,7 млрд.руб. (-33%) EBITDA: 39 млрд.руб. (-29%) Долг/EBITDA: 1,58х {$RU000A106G31} ПИР (РСБУ, 1Q2024) Выручка: 795 млн.руб. (-16%) Чистая прибыль: 13 млн.руб. (-65%) ПК СМАК (РСБУ, 1Q2024) Выручка: 77 млн.руб. (+13%) Чистая прибыль: 1,7 млн.руб. (+42%) МаксимаТелеком (РСБУ, 1Q2024) Выручка: 404 млн.руб. (-41%) Чистый убыток: -330 млн.руб. 🅿 Рейтинги Росгеология - АКРА понизило рейтинг с A(RU) до ↘ А-(RU), прогноз негативный Эйч Эф Джи (Хэндерсон) - Эксперт РА установило рейтинг ruА+, прогноз стабильный ℹ️ Купоны Пионер-Лизинг 01 - купон на 26 купонный период составит 23,22% годовых НЗРМ БО-01 - купон на 30 купонный период составит 15,75% годовых

ОБЗОР ДНЯ 🗓 22 МАЯ 💲Курс доллара на завтра 90,18 (-0,24%) 🧾Инфляция с 14 по 20 мая составила +0,11% (на прошлой неделе +0,17%) ‼ Завтра Бизнес-Альянс BB(RU), позитив начнёт размещение выпуска001Р-05 сроком обращения 3 года. Купон ежемесячный, ставка 20% годовых на 1-6 купоне, 18% - на 7-12 купоне, 17% - на 13-30 купоне, 16% - на 31-36 купоне. Интерес участия: ⭐ 🆕 Размещения Минфин на аукционе разместил ОФЗ 26246 объёмом 11 млрд.руб. Доходность по цене отсечения - 14,3% годовых ДОМ.РФ на сборе заявок в выпуск 002Р-04 установил спред к RUONIA для расчета купона на уровне 105 б.п., увеличив объём размещения с 30 млрд. до 50 млрд.руб. СФО МОС МСП 6 на сборе заявок установило размер купона на уровне 15,6% годовых 🅾 Отчёты Кузина (РСБУ, 1Q2024) Выручка: 120 млн.руб. (+29%) Чистая прибыль: 2 млн.руб. (+28%) Акрон (МСФО, 1Q2024) Выручка: 51 млрд.руб. (-3%) EBITDA: 13,7 млрд.руб. (снижение в 1,9 раза) Чистый долг/EBITDA: 1,16х (0,37х) 🅿 Рейтинги город Москва - Эксперт РА подтвердило рейтинг ↔ ruAAA, прогноз стабильный ℹ️ Купоны УОМЗ БО-П01 - купон на 11-13 купонный период составит 0,01% годовых Джой Мани 001P-02 - купон на 3 купонный период составит 22% годовых Вита Лайн 001Р-03 - купон на 13-16 купонный период составит 10% годовых Совкомбанк БО-05 - купон на 14-15 купонный период составит 15% годовых ГТЛК 001Р-06 - купон на 28 купонный период составит 17,5% годовых

ОБЗОР ДНЯ 🗓 15 МАЯ 💲Курс доллара на завтра 91,25 (-0,10%) 🧾Инфляция с 07 по 13 мая составила +0,17% (с 3 по 6 мая (за 4 дня), 0,06% с 23 апреля по 2 мая (за 10 дней), 0,08% с 16 по 22 апреля, 0,12% с 9 по 15 апреля и 0,16% со 2 по 8 апреля) ‼ Завтра ЕвроСибЭнерго-Гидрогенерация ruAA проведёт сбор заявок в выпуск 001РС-05 в юанях сроком обращения 2,5 года. Купон ежеквартальный не выше 8,5% годовых Интерес участия: ⭐⭐⭐⭐ ЕВРАЗ АA+(RU) проведёт сбор заявок в выпуск 003Р-01 сроком обращения 2,5 года. Ежемесячный купон рассчитывается как сумма доходов за каждый день ключевой ставки + спреда. Ориентир спреда не выше 150 б.п. Интерес участия: ⭐⭐➕ Урожай B+(RU)/B+|ru| начнёт размещение выпуска БО-04 сроком обращения 3,5 года. Купон ежеквартальный 20% годовых. Интерес участия: ⭐⭐⭐ Агро-Фрегат B-(RU) начнёт размещение выпуска БО-01 сроком обращения 3 года. Купон ежеквартальный 22,5% годовых. Интерес участия: не оценивается МФК Быстроденьги ruBB начнёт размещение выпуска 002P-06 сроком обращения 3,5 года. Купон ежемесячный, 21% годовых в первый купонный период, далее определяется как КС+5% Интерес участия: ⭐⭐⭐ 🆕 Размещения Аукционы по размещений ОФЗ 26247 и 26226 признаны несостоявшимися в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен РЖД разместил замещающие облигации ЗО26-2-Р и ЗО26-1-ФР ❌ Погашения Газпром нефть 30 мая досрочно погасит выпуск БО-03 🅾 Отчёты Селектел (РСБУ, 1Q2024) Выручка: 2,9 млрд.руб. (+24%) Чистая прибыль: 679 млн.руб. (+3%) КЛС-Трейд (РСБУ, 1Q2024) Выручка: 1,2 млрд.руб. (+21%) Чистая прибыль: 38 млн.руб. (+8%) {$RU000A105QL6} М.Видео (1Q2024) Общие продажи (GMV): 131 млрд.руб. (+18%) 🅿 Рейтинги ХК Металлоинвест - АКРА подтвердило рейтинг ↔ AAА(RU), прогноз стабильный ℹ️ Купоны Совкомбанк БО-П01 - купон на 21-24 купонный период составит 15% годовых АФК Система 001Р-13 - купон на 9-11 купонный период составит 16,8% годовых

🔔 ТОП-5: ОБЛИГАЦИЙ С КОЛЛ-ОПЦИОНОМ* ТОП-10 В ЗАКРЫТОМ КАНАЛЕ Колл-опцион - это право эмитента в определенную дату выкупить свои облигации по номиналу без необходимости согласования с их владельцами. Да, это тот случай, когда у эмитента есть право, а у инвесторов нет ничего, кроме рисков, поэтому колл-опцион в выпуске - это негатив. Позитивом он может быть только в том случае, если дата колл-опциона совпадает с пут-офертой - идеальный баланс, когда правом наделены оба участника рынка и эмитент, и инвестор. Многие забывают про колл-опцион, принимая решение о покупке глядя на YTM в стакане, а ведь в стакане отображается YTM к дате погашения или пут-оферты, и эта доходность сейчас как правило выше. В случае, если эмитент примет решение погасить выпуск на ближайшем колл-опционе, доходности могут получиться для инвесторов совсем другими. В некоторых выпусках из подборки есть реальный повод задуматься - стоит ли рисковать. 1⃣ ОКЕЙ-001Р-06 Пут-оферта: 14.03.2027 Колл-опцион: 14.03.2027 YTM к пут-оферте: 16,68% YTM к колл-опциону: 16,68% Тот идеальный случай, когда даты пут- и колл-оферт совпадают. Эмитент (порядочный эмитент) при желании выкупить весь выпуск не будет устанавливать нулевой купон (0,01%), а воспользуется правом колл-опциона. ✅✅ - колл-опцион в этом выпуске не несёт рисков 2⃣ Сергиевское-БО-01 Погашение: 26.03.2027 Колл-опцион: 27.03.2025 и 27.03.2026 YTM к погашению: 20,51% YTM к колл-опциону: 19,10% и 20,25% Пут-оферт в выпуске нет, только колл-опционы и погашение. Только эмитент будет решать, а инвесторы должны учитывать, что бумага может стать как 2-летней инвестицией, так и 5-летней. Вот и думайте... ☑ - для двухлетки цена уже высокая, из трёх доходностей интересна только к погашению. 3⃣ Сэтл Групп-002Р-03 Пут-оферта: 19.03.2026 Колл-опцион: 19.03.2026 YTM к пут-оферте: 17,51% YTM к колл-опциону: 17,51% Ещё один выпуск, где права эмитента и инвестора уравновешены. ✅✅ - колл-опцион в этом выпуске не несёт рисков 4⃣ МоторныеТехно-001Р-04 Погашение: 13.02.2029 Колл-опцион: 17.02.2026, 16.02.2027, 15.02.2028 YTM к погашению: 19,07% YTM к колл-опциону: 18,87% / 18,98% / 19,04% В выпуске аж 3 колл-опциона и ни одной пут-оферты. Явное неуважение к инвесторам. ☑ - доходности уже не самые интересные по всем срокам, но т.к. выпуск торгуется в районе номинала, сильной разницы нет между YTM к погашению и к коллам. 5⃣ Ника-001P-03 Погашение: 08.02.2029 Колл-опцион: 12.02.2026 YTM к погашению: 20,45% YTM к колл-опциону: 20,48% Логично, если выпуск торгуется ниже номинала, то колл-опцион это уже возможность для инвестора получить доходность выше. Вот только по той же логике, если выпуск торгуется ниже номинала, то шансы на колл невелики. ✅ - пока в этом выпуске колл-опцион не несёт никаких рисков для инвесторов. *по дате размещения в хронологическом порядке начиная с самого ближайшего

ОБЗОР ДНЯ 🗓 25 АПРЕЛЯ 💲Курс доллара на завтра 92,13 (-0,40%) ‼ Завтра МТС-Банк начнёт размещение бессрочных субординированных облигаций 03СУБ и 04СУБ. Номинал одной облигации - 10 млн.руб. 🆕 Размещения ГТЛК на сборе заявок в выпуск 001P-21 установила спред к ключевой ставке при расчёте купона на уровне 215 б.п. МКБ разместил замещающие облигации ЗО-2026-01 RU000A107R03 объёмом 210,2 млн.евро, заместив 35% евровыпуска XS2281299763 ❌ Оферты ПР-Лизинг выкупил 21 943 облигации выпуска 001P-03, 11 098 облигаций выпуска 002P-01 и 5 730 облигаций выпуска 002P-02 в рамках внеплановых оферт 🅾 Отчёты ЛК Роделен (РСБУ, 1Q 2024) Чистая прибыль: 24,6 млн.руб. (+1%) Бизнес-Альянс (РСБУ, 1Q 2024) Чистая прибыль: 17,4 млн.руб. (1,67 млн.руб. в 1 квартале 2023 г.) РЖД (РСБУ, 1Q 2024) Выручка: 686 млрд.руб. Чистая прибыль: 12,5 млрд.руб. ЧТПЗ (РСБУ, 1Q 2024) Выручка: 12 млрд.руб. Чистый убыток: -1,2 млрд.руб. Синара-ТМ (МСФО, 2023) Выручка: 105 млрд.руб. (+12%) Чистый убыток: -609 млн.руб. (прибыль 654 млн.руб. в 2022г) 🅿 Рейтинги Гарант-Инвест - НРА подтвердило рейтинг ↔ BBB|ru|, прогноз изменён со стабильного на позитивный Ред Софт - АКРА повысило рейтинг с BB+(RU) до ⬆ BBB-(RU) , прогноз позитивный Легенда - Эксперт РА отозвал без подтверждения рейтинг в связи с окончанием срока действия договора. У эмитента есть действующий рейтинг от АКРА BBB(RU) ℹ️ Купоны Истринская сыроварня БО-03 - купон на 6 купонный период составит 18% годовых ДОМ.РФ БО-08 - купон на 27 купонный период составит 16% годовых

ОБЗОР ДНЯ 🗓 22 АПРЕЛЯ 💲Курс доллара на завтра 93,25 (-0,20%) ‼ Завтра ПКБ (Первое клиентское бюро) ruBBB+ проведёт сбор заявок в выпуск 001P-04 сроком обращения 3 года. Купон ежеквартальный, ориентир не выше 17,25%. Минимальная сумма заявки на участие в размещении - 1,4 млн.руб. Интерес участия: ⭐⭐⭐⭐ Элемент Лизинг A(RU)/ruA проведёт сбор заявок в выпуск 001P-08 сроком обращения 3 года. Купон ежемесячный, ориентир не выше 16,25%. Интерес участия: ⭐⭐⭐➕ НоваБев ruAA- проведёт сбор заявок в выпуск БО-П06 сроком обращения 2 года. Купон ежемесячный, ориентир доходности G-curve 2 года + спред не выше 240 б.п. Интерес участия: ⭐⭐⭐➕ С-Принт В+|ru| начнёт размещение выпуска 001Р-01 сроком обращения 5 лет. Купон ежеквартальный 20% годовых 🆕 Размещения Акрон 21 мая проведёт сбор заявок в дебютный выпуск в юанях БО-001Р-04 сроком обращения 2 года. Купон квартальный не выше 8% годовых 🅿 Рейтинги ТГК-14 - АКРА подтвердило рейтинг ↔ BBB+(RU), прогноз стабильный ТГК-14 - Эксперт РА подтвердило рейтинг ↔ ruBBB+, прогноз стабильный ℹ️ Купоны РЖД 001P-09R - купон на 12 купонный период составит 13,76% годовых ДОМ.РФ БО-06 - купон на 27 купонный период составит 16% годовых

ОБЗОР ДНЯ 🗓 17 АПРЕЛЯ 💲Курс доллара на завтра 94,32 (+0,26%) * 4⃣8⃣ 🟢 : 🔴 5⃣2⃣ 🧾Инфляция с 09 по 15 апреля составила +0,12% (+0,16% на прошлой неделе), с начала года +2,25% ‼ Завтра МСБ-Лизинг BBB-(RU) начнёт размещение выпуска 003Р-03 сроком обращения 3 года. Купон ежемесячный 18% годовых Интерес участия: ⭐⭐⭐⭐ МФК Фордевинд ruBB начнёт размещение выпуска 001P-04 с офертой через 1 год. Купон ежемесячный 20,75% годовых Интерес участия: ⭐⭐⭐ Балтийский лизинг ruAА-/A+(RU) проведёт сбор заявок в выпуск БО-П10 сроком обращения 3 года. Купон ежемесячный, рассчитывается как ежедневный дохода КС + спред. Ориентир спреда не выше 250 б.п. Интерес участия: ⭐⭐⭐⭐⭐ 🆕 Размещения Минфин на аукционе разместил ОФЗ 26244 объёмом на 71 млрд.руб., доходность по цене отсечения - 13,80% годовых и ОФЗ 26207 на 8,9 млрд.руб. С-Принт 23 апреля начнёт размещение выпуска 001Р-01 сроком обращения 5 лет. Купон ежеквартальный 20% годовых ℹ️ Купоны Быстроденьги 001Р-01 - купон на 25 купонный период составит 21% годовых {$RU000A104SJ9} Пионер-Лизинг БО-П02 - купон на 64 купонный период составит 22,25% годовых ПЗ Пушкинское 001Р-02 - купон на 2 купонный период составит 19% годовых

ОБЗОР ДНЯ 🗓 16 АПРЕЛЯ 💲Курс доллара на завтра 94,07 (+0,52%) ‼ Завтра Солтон BB.ru начнёт размещение выпуска БО-01 сроком обращения 3 года. Купон 20% годовых в первые три месяца, далее КС + 3% Интерес участия: ⭐⭐➕ Минфин на аукционе предложит ОФЗ 26244 и 26207 🆕 Размещения ДАРС-Девелопмент на сборе заявок в выпуск 001Р-02 установил финальный ориентир купона на уровне 17,5% годовых Интерлизинг на сборе заявок в выпуск 001Р-08 установил финальный ориентир купона на уровне 15,75% годовых НоваБев 23 апреля проведёт сбор заявок в выпуск БО-П06 сроком обращения 2 года. Купон ежемесячный, ориентир доходности G-curve 2 года + спред не выше 240 б.п. МСБ-Лизинг 18 апреля начнёт размещение выпуска 003Р-03 сроком обращения 3 года. Купон ежемесячный 18% годовых КБ "Центр-Инвест" 24 апреля начнёт размещение выпуска БО-13 с офертой через год. Купон полугодовой 17% годовых 🅾 Отчёты НЛМК (МСФО, 2023) Выручка: 933 млрд.руб. (+3,6%) Чистая прибыль: 209 млрд.руб. (+25%) Чистый долг: -112 млрд.руб. (42 млрд.руб. в 2022г) 🅿 Рейтинги ВТБ - Эксперт РА подтвердило рейтинг ↔ ruAAA, прогноз стабильный Альфа-банк - Эксперт РА подтвердило рейтинг ↔ ruAA+, прогноз стабильный ℹ️ Купоны Совкомбанк БО-П02 - купон на 17-20 купонный период составит 14,5% годовых РуссОйл БО-01 - купон на 3 купонный период составит 21% годовых

ОБЗОР ДНЯ 🗓 15 АПРЕЛЯ 💲Курс доллара на завтра 93,58 (+0,14%) * 5⃣7⃣ 🟢 : 🔴 4⃣3⃣ ‼ Завтра Интерлизинг ruA- проведёт сбор заявок в выпуск 001P-08 сроком обращения 3 года. Купон ежемесячный, ориентир - не выше 16,25% годовых Интерес участия: ⭐⭐➕ ДАРС-Девелопмент ruBBB- начнёт размещение выпуска 001Р-02сроком обращения 2 года. Купон ежеквартальный, ориентир не выше 18% годовых Интерес участия: ⭐⭐⭐➕ 🆕 Размещения Альфа Банк на сборе заявок в выпуск 002Р-29 установил купон на уровне 14,61% годовых, объм выпуска увеличен с 5 млрд. до 10 млрд.руб. Солтон 17 апреля начнёт размещение выпуска БО-01 сроком обращения 3 года. Купон 20% годовых в первые 3 месяца, далее КС +3% 🅾 Отчёты Инкаб (РСБУ, 2023) Выручка: 6,2 млрд.руб. (+30%) Чистая прибыль: 489 млн.руб. Селигдар (МСФО, 2023) Выручка: 56 млрд.руб. (+61%) Скорректированная EBITDA: 21 млрд.руб. (+57%) Чистый убыток: -11,5 млрд.руб. (прибыль 4,1 млрд.руб. в 2022г) Чистый долг: 48 млрд.руб. (+21%) ℹ️ Купоны РЖД 001Б-04 - купон на 8 купонный период составит 15% годовых РЖД 001P-26R - купон на 10 купонный период составит 16,95% годовых Роснефть 002Р-09 - купон на 19-40 купонный период составит 9% годовых ДиректЛизинг 002Р-02 - купон на 6 купонный период составит 19% годовых

ОБЗОР ДНЯ 🗓 11 АПРЕЛЯ 💲Курс доллара на завтра 93,71 (+0,53%) * 3⃣8⃣ 🟢 : 🔴 6⃣2⃣ ‼ Завтра КОНТРОЛ Лизинг ruBB+(поз.) проведёт сбор заявок в выпуск 001P-02 сроком обращения 5 лет. Купон ежемесячный, ориентир - не выше 18,5% годовых Интерес участия: ⭐⭐⭐⭐⭐ АСВ BB+|ru| начнёт размещение выпуска БО-02-001P сроком обращения 3 года. Купон ежеквартальный 20% годовых. Интерес участия: ⭐⭐⭐⭐ 🆕 Размещения РЖД 15 апреля начнёт размещение замещающих облигаций ЗО25-2-Р, ЗО28-1-Р, ЗО28-2-ФР, ЗО28-3-Р ПКТ на сборе заявок в новый выпуск установил купон на уровне 15,7% годовых, увеличив объём выпуска с 5 млрд. до 10 млрд.руб. ❌ Погашения Сегежа Групп планово погасила выпуск 002P-07R объёмом 10 млрд.руб. Киви Финанс часть инвесторов, подававших ранее бумаги на оферту , сообщают об успешной продаже бумаг и поступлении денежных средств от сделки на брокерские счета 🅿 Рейтинги Облигации ПКТ / Глобал Портс Инвестментс - Эксперт РА понизило рейтинг с ruAA до ↘ ruAA- Облигации ВСК / Глобал Портс Инвестментс - Эксперт РА понизило рейтинг с ruAA до ↘ ruAA- ЭР-Телеком - АКРА подтвердило рейтинг ↔ A-.ru, прогноз стабильный Облигации Киви Финанс / АО Киви - Эксперт РА отозвало рейтинг ruB- в связи с отсутствием достаточной информации для применения действующей методологии ℹ️ Купоны РСХБ БО-09 - купон на 35-36 купонный период составит 16% годовых *OBMI (Oko Bond Market Indicator) показывает соотношение бумаг на рынке, которые показали рост и падение по цене закрытия к цене закрытия в предыдущий торговый день

Селектел-001Р-04R ⭐⭐⭐⭐➕ Сбор заявок: 09 апреля Тех.размещение: 12 апреля ▪️ Срок - 2 года ▪️ Купон - ежемесячно ▪️ Ориентир YTM - G-curve 2Y + спред не выше 275 б.п. ▪️ Дюрация ~ 1год8мес ▪️ Объём выпуска - 3 млрд.руб. 📗Рейтинги: A+(RU), позитивный прогноз (ноябрь 2023) / ruAA-, стабильный прогноз (ноябрь 2023) 📝ООО «Селектел» оказывает услуги по созданию частных и публичных облачных сервисов и размещает серверное оборудование в собственных дата-центрах для всех видов клиентов: от малого и среднего бизнеса до крупных корпораций. Компания работает 15 лет на рынке IT-услуг, в ее управлении находится 4 площадки ЦОД в Москве, Санкт-Петербурге и Ленинградской области. Компания роста, планирующая в ближайшие 2 года выход на IPO. Динамика основных показателей за 2019 / 2020 / 2021 / 2022 / 2023 годы: Выручка: 2,3 / 3,3 / 4,8 / 8,1 / 10,2 млрд.руб. EBITDA: 1,1 / 1,5 / 2,3 / 4,1 / 5,7 млрд.руб. Чистая прибыль: 0,1 / 0,3 / 0,3/ 1,4 / 2,8 млрд.руб. Чистый долг/EBITDA: 1,8х / 2,5х / 2,4х / 1,7х / 1,4х С точки зрения финансовых показателей компания выглядит сильно, однако РА прогнозируют замедление темпов роста при усилении конкуренции на рынке. 📊 При обозначенном ориентире новый выпуск даёт доходность в районе 16,6% и премию к G-curve по дюрации около 250 б.п. Это существенно выше, чем в двух других выпусках эмитента 001Р-02 и 001Р-03 В рейтингах АА- и А+* показатели доходности и премии к G-curve нового выпуска находятся на средних отметках, однако традиционно рынок высоко оценивает бумаги эмитента, в связи с чем доходности выпусков чаще бывают ниже средних показателей. 📋 При сохранении обозначенного спреда доходности к G-curve выпуск выглядит крайне привлекательно как для среднесрочного инвестирования, так и спекулятивно, имея высокие шансы апсайда цены на старте. Но вместе с тем крайне высока вероятность снижения купона на сборе на 50-75 б.п. Объём выпуска невысокий для таких рейтингов, но традиционный для самого эмитента - 3 млрд.руб. Выпуск удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений, пенсионных и страховых резервов и соответствует требованиям по включению в Ломбардный список Банка России, а значит повышенный интерес может быть в т.ч. со стороны институциональных инвесторов. * среди ликвидных бумаг с близкой дюрацией Резюме (при купоне 15,45%) Спекулятивно: ⭐⭐⭐⭐⭐ Холд на срок 1 год и более: ⭐⭐⭐➕ Альтернатива: ГТЛК 001Р-03 и 002Р-03, более доходные выпуски с фикс купоном от ГТЛК и АФК Система (см.таблицу), Каршеринг Руссия-001Р-02

ОБЗОР ДНЯ 🗓 28 МАРТА 💲Курс доллара на завтра 92,26 (-0,35%) OBMI* 5⃣1⃣ 🟢 : 🔴 4⃣9⃣ ‼ Завтра Сергиевское ВВ-.ru начнёт размещение выпуска БО-01 сроком обращения 3 года, с колл-опционами через 1 и 2 года. Купон ежеквартальный, 20% годовых Интерес участия: ⭐⭐⭐➕ Джой Мани ruB+ начнёт размещение выпуска 001Р-0 сроком обращения 3 года. Купон ежемесячный, первый - 22% годовых, 2-12й - КС+6%, но не более 24%, 12-24й - КС+5%, но не более 23%, 15-36й - КС+4%, но не более 22%, Интерес участия: ⭐⭐ РЖД начнёт размещение замещающих облигаций ЗО26-2-Р (первичный евробонд XS1843431690) и ЗО26-1-ФР (CH0522690715) 🆕 Размещения Ростелеком на сборе заявок в выпуск 002P-14R установил купон на уровне 14,4% годовых. Объём выпуска увеличен с 5 млрд. до 10 млрд.руб. Газпромбанк 03 апреля начнёт второе допразмещение выпуска 005P-03P. Цена допразмещения 99,5% от номинала. Первый сбор в выпуск состоялся 29 февраля, первое допразмещение по номиналу продлилось с 14 по 22 марта Евросибэнерго-Гидрогенерация зарегистрировала три новых выпуска в юанях ❌ Погашения Автодор БО-006Р-03 - выпуск будет погашен по номиналу вместе с ближайшей купонной выплатой 27 апреля 🅾 Отчёты ЭнергоТехСервис (РСБУ, 2023) Выручка: 7,5 млрд.руб. (+0,8%) Чистая прибыль: 454 млн.руб. (+16%) ГазТрансСнаб (РСБУ, 2023) Выручка: 270 млн.руб. (-4,25%) Чистая прибыль: 12 млн.руб. (-27,85%) Кузина (РСБУ, 2023) Выручка: 420 млн.руб. (-8%) Чистая прибыль: 3,3 млн.руб. (-40%) 🅿 Рейтинги Совкомбанк - АКРА повысило рейтинг с AА-(RU) до ↗ AА(RU), прогноз стабильный Гидромашсервис - Эксперт РА повысило рейтинг с ruA- до ↗ ruA, прогноз стабильный ℹ️ Купоны РЖД 001Б-06 - купон на 7 купонный период составит 14,81% годовых *OBMI (Oko Bond Market Indicator) показывает соотношение бумаг на рынке, которые показали рост и падение по цене закрытия к цене закрытия в предыдущий торговый день

ОКЕЙ-001Р-06 ⭐⭐⭐ Сбор заявок: 27 марта Тех.размещение: 29 марта ▪️ Срок - 3 года (оферта) ▪️ Купон - ежемесячно ▪️ Ориентир купона (доходности) - не выше 16,00% (17,23%) годовых ▪️ Дюрация ~ 2год4мес ▪️ Объём выпуска - 3 млрд.руб. 📗Рейтинги: A.ru стабильный прогноз (июль 2023) / ruA- стабильный прогноз (июнь 2023) 📝ООО «О’КЕЙ» - один из крупнейших российских продуктовых ритейлеров, управляющий гипермаркетами «О’КЕЙ» и дискаунтерами «Да!». Компания основана в 2002 году в Санкт-Петербурге. По итогам 2022 года входила в топ-10 крупнейших розничных продуктовых сетей России. На 31.03.2023 г. сеть насчитывала 276 магазинов (78 гипермаркетов и 198 дискаунтеров) общей торговой площадью более 650 тыс. м2. Рейтинговые агентства среди сильных сторон эмитента отмечают: ✅ Размер и географическую диверсификацию бизнеса. ✅ Невысокие корпоративные риски и высокий уровень информационной прозрачности. Из негативного: ❌ Невысокая рентабельность ❌ Повышенная долговая нагрузка (отношение общей суммы процентных обязательств за вычетом денежных средств к EBITDA - 4,08 (на 30.06.2023) ❌ Слабая динамика роста выручки относительно инфляции и отрицательная динамика по EBITDA 📊 Обозначенный максимальный ориентир купона 16% обещает одну из лучших доходностей (17,23%) и максимальную премию к G-curve (365 б.п.) среди бумаг в рейтинге А- и А* На вторичном рынке обращается два выпуска от эмитента с близкой дюрацией - О`КЕЙ Финанс-001P-01 и ОКЕЙ-001Р-05 Первый уже сейчас предлагает доходность выше, чем новом выпуске. Премия к G-curve чуть ниже, т.к. он чуть короче. Это может являться сдерживающим фактором для возможного апсайда. 📋 В целом в среднем рейтинге надёжности среди бумаг со сроком погашения (оферты) около трёх лет выбор не велик. Но окажет ли это поддержку новому выпуску - большой вопрос. Заявленный объём выпуска для эмитента небольшой - 3 млрд.руб. В прошлых выпусках эмитент занимал от 3 млрд. до 7,5 млрд.руб. По идее эмитент должен закрыть потребность на этапе сбора полностью, но вот ажиотажного спроса при таком купоне ждать не стоит. Бумаги эмитента в Ломбардный список не попадают, ля институциональных инвесторов выпуск большого интереса не представляет. Апсайд в новом выпуске ограничен близкими YTM в других выпусках эмитента, а покупка в холд сомнительна из-за ухудшающихся финансовых показателей. Оферта через 3 года, а не чистое погашение также не прибавляют ценности выпуску. * среди ликвидных бумаг с близкой дюрацией Резюме (при купоне 16,00%) Спекулятивно: ⭐⭐⭐ Холд на срок 1 год и более: ⭐⭐⭐ Альтернатива: ХКФБанк-4-боб, Новые технологии-БО-02, новые выпуски от Синара-ТМ и Селектел

Сэтл Групп 002Р-03 ⭐⭐⭐➕ Сбор заявок: 26 марта Тех.размещение: 29 марта ▪️ Срок - 2 года (оферта) ▪️ Купон - ежемесячно ▪️ Ориентир купона (доходности) - не выше 15,90% (17,11%) годовых ▪️ Дюрация ~ 1год8мес ▪️ Объём выпуска - не менее 5 млрд.руб. 📗Рейтинги: A(RU), стабильный прогноз (май 2023) 📝Сэтл Групп - российская диверсифицированная компания, работающая в сегменте девелопмента, строительства, брокериджа и консалтинга в сфере жилой и коммерческой недвижимости в России и за её пределами. Является одним из крупнейших финансово-промышленных объединений Северо-западного региона России. Головной офис — в Санкт-Петербурге. На 01.03.2024 компания занимает 7 место по объёму текущего строительства среди застройщиков РФ (1,4 млн.кв.м). По итогам 2023 года компания ввела в строй 666 тыс.кв.м. жилья (5 место по России), с начала 2024 года - 43 тыс.кв.м. (18 место). По обоим показателям компания утратила лидирующие позиции в Северо-Западном регионе, уступив лидерство Группе ЛСР. На текущий момент компания ещё не опубликовала отчёт по МСФО за 2023 год, а рейтинговый отчет от АКРА и вовсе был опубликован 10 месяцев назад на основании результатов 2022 года. В связи с этим нельзя в полной мере оценить текущее финансовое состояние эмитента. По отчёту МСФО за I полугодие 2023 года эмитент показывать незначительно снижение выручки (-5%) и чистой прибыли (-3,7%) относительно I полугодия 2022 года. АКРА среди сильных сторон эмитента в рейтинговом отчёте отмечало ✅ Очень низкую долговую нагрузку (средневзвешенное за 2020–2025 годы отношение общего долга к капиталу прогнозируется на уровне 0,6х); ✅ Очень высокое покрытие процентных платежей; ✅ Очень высокая рентабельность. ❌ Основной риск компании связан с отраслевым фактором: сформировавшийся избыток предложения на рынке первичного жилья и сокращение программы льготной ипотеки могут привести к стагнации или даже снижению цен. 📊 Обозначенный максимальный ориентир купона 15,9% обещает доходностей (17,11%) и премию к G-curve (301 б.п.) - это чуть выше среднего в рейтинге А* На вторичном рынке обращается два выпуска от эмитента с близкой дюрацией 002Р-01 и 002Р-02 со средней YTM 16,42% и премией к G-curve 215 б.п. 📋 Эмитент имеет хорошую узнаваемость на рынке, положительную историю погашения нескольких предыдущих выпусков. Один из торгующихся выпусков (001Р-03 {$RU000A1030X9} ) включен в Ломбардный список ЦБ РФ, однако последние два выпуска от эмитента в список не попали. Тем не менее, новый выпуск 002Р-03 удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений и резервов, а также страховых резервов. В связи с этим высока вероятность повышенного интереса к выпуску со стороны институциональных инвесторов. Обычно подобное приводит к существенному снижению купона на сборе и/или росту объёма выпуска. Так неделей ранее на сборе заявок в выпуск другого девелопера с рейтингом А (Группа ЛСР 001P-09 ) ориентир купона был снижен с 16% до 14,75% при сохранении объёма 3 млрд.руб. Однако плановый объём выпуска от Сэтл на 2 млрд.руб., а значит есть шансы избежать столь существенного снижения купона. Выпуск находится ближе к краткосрочным, дюрация чуть более 1,5 лет, а значит в сценарии длительного сохранения высокой ключевой ставки альтернативами для него в портфеле могут являться флоатеры из рейтингов от А- до АА-, которые на текущий момент предлагают премию к КС на 100-150 б.п. выше. * среди ликвидных бумаг с близкой дюрацией Резюме (при купоне 15,9%) Спекулятивно: ⭐⭐⭐⭐ Холд на срок 1 год и более: ⭐⭐⭐ Альтернатива: ГТЛК 001Р-03 и 002Р-03, ППК РЭО 02, Борец 001Р-02, Все.инструменты 001Р-02, АвтоФинансБанк 001Р-11, Каршеринг Руссия 001Р-02МВ Финанс-001Р-03, ХКФБанк-4-боб, ТрансФин-М-001Р-04-боб