Профиль инвестора ATR42 | Тинькофф Инвестиции Пульс

Самое обидное с заблоченными иноакциями, что перед очередным крахом доткомов нет возможность фиксануть полученную бешенную доходность. Ну и да, ожидание очередного мирового кризиса - одна из причин, по которой я избегаю нефтянку. Оценка американских акций, рекордная доля техов в S&P500, просрочки по ипотекам в США кричат о скором кризисе. А тут и катализатор - переоценённый ИИ/LLM, которые, безусловно, займут важное место в нашей жизни. Однако, история науки говорит нам о том, что технологии, прежде чем найти своё место, проходят через пик ожиданий, которые оказываются завышенными.

Мои мысли о рынке Думаю, то что я стал очень редко писать тут, заметно. По-большей части это связано с тем, что последний год на рынке принципиально почти ничего не меняется, а писать одно и тоже не очень хочется. Скоро начнутся годовые отчётности и там уже будет пища для размышлений. Для тех кто подписался относительно недавно, могу посоветовать пролистать мои посты за последние 1.5-2 года, принципиально мало чего поменялось... Теперь немного о текушей ситуации: рынок сильно восстановился на факте геополитики. Мир - это хорошо, но физики, разогнавшие рынок, скорее-всего сильно ошибаются. 1) ЕС пока не стремится снимать санкции, поэтому ставка на Аэрофлот, Сегежу, ГП и (его я, кстати, продал) может не сработать. 2) Распродажи в , которые вполне неплохо отчитались, дают хорошую точку для входа. Их бизнесу со снятием санкций ничего не угрожает. Большая часть крупных компаний в РФ - государственные или около государственные, и они продолжат свой путь импортозамещения ПО. Кроме того, в будущем существует вероятность появления ограничений по использованию иностранного ПО для компаний, хранящих хоть какую-то информацию о россиянах. 3) сильно упала с момента моего предыдущего поста, но пока я не откупаю компанию обратно. С текущими рисками, мне акции интересны в районе 1000-1200. По 1500 готов брать только при получении удовлетворяющих меня комментариев от менеджмента по планам на будущее. По текущим, кроме Астры, пока не вижу интересных идей.

Что у меня в портфеле (часть 4) Следующая подборка представляет из себя экосистемы. Конечно, тот же Сбер можно было включить сюда, но он уже был в самой первой подборке. $YDEX - крупнейшая IT- компания и один из технологических лидеров нашей страны. Бизнес компании диверсифицирован: интернет-поисковик, такси, доставка еды, маркетплейс... Яндекс показывает хорошие темпы роста выручки и тратит всю прибыль на своё развитие. Компания покупалась в портфель из-за крайне низкой оценки и пока я ещё не определился буду ли продолжать удерживать Яндекс в долгосрок или же лучше выйти в ближайший год. {$OZON} - маркетплейс и один из лидеров рынка электронной коммерции. Сильно опережает Яндекс и Сбер, но пока отстаёт от Вайлдберис по доле рынка. Озон часто критикуют из-за хронической убыточности, которая связана с тем, что все средства компания тратит на своё развитие. Несмотря на то что компания на рынке давно, да и проникновение электронной комерции в повседневную жизнь уже достаточно большое, я считаю, что у Озона ещё всё впереди. Мне кажется, рынок пока ещё не понял куда движется компания. Бизнес модель Озона предполагает создание полноценной экосистемы, где маркетплейс служит только для привлечения новых клиентов, работая на гране рентабельности. При этом прибыль компании должны генерировать другие направления деятельности, которые она активно развивает. Это и реклама на маркетплейсе, и банкинг, и лизинг, и другие, новые направления, о которых нам ещё только предстоит услышать. Данная бизнесмодель позволяет успешно соперничать с такими гигантами, как Яндекс и Сбер и если за чьи-то позиции в электронной коммерции и стоит беспокоится, то это за Вайлдберис с его постоянными скандалами, но точно не за Озон.

Что у меня в портфеле (часть 3) По-мимо банков, большую долю моего портфеля занимают ИТ-компании. ИТ-компании показывают хорошие темпы роста и пользуются огромной боддержкой государства. Это и субсидии на отечественное ПО, и отсутствие/низкий налог на прибыль (собираются повысить с 0% до 5%), и пониженные сборы на ФОТ сотрудников, и всякие ИТ-ипотеки, отсрочки и т.п. В условиях такой всесторонней поддержки, кажется, что ИТ компаниям не остаётся другого выбора, кроме как-расти. 1) ранее была второй или третьей по доле в портфеле. Компания, которая показывает кратный рост и при этом платит дивиденды. Бралась с идеей формирования долгосрочного дивидендного потока. И нет, я не оговорился. За этот год дивы составили уже 100 р, что, если считать к моей средней, уже эквивалентно 6% див. доходности, а те кто входил по 900 имеют уже выше 10%. Хоть я и сократил долю из-за желания компании проводить ежегодные допки, продолжаю держать значительную позицию. 2) тут идея менее долгосрочная. Основной продукт компании - Астра линукс, продаётся в виде бессрочной лицензии, а не подписки, т.е. одна продажа даёт прибыль только один раз. В этом году жду рекорда по продажам Астра-линукса, а далее снижения продаж основного продукта компании. Для дальнейшего развития Астре надо избавляться от зависимости от продаж ОС, в компании это понимают, но скорость реализации пока не понятна. Поэтому оставлю ли я компанию после отчета за 2024 год будет зависить от доли Астра-линукса в выручке и темпов роста выручки за вычетом Астра-линукса по итогам года. 3) - ещё более краткосрочно-спекулятивная идея. По див. политике на дивиденды идёт 25% чистой прибыли, но деньги тратить компании особо некуда, поэтому жду либо ситуации, как в прошлом году, когда было выплачено 89% чистой прибыли, либо позитивных новостей о каком-либо поглощении. Это не все ИТ-компании в моём портфеле, но ещё одну я решил вынести в другую подборку.

Что у меня в портфеле (часть 2) Не Сбером единым. В прошлом году банки заработали рекордную прибыль, и с начала года ЦБ заявлял, что в этом году банки заработают не меньше (а вчера вышла новость, что больше), чем в прошлом году. По-мимо Сбера я держу ещё 2 банка. 1) Тинькофф - быстрорастущий банк, активно наращивает клиентов, имеет самую высокую рентабельность в секторе, активно развивает экосистему и нефинансовый бизнес и является самым крупным брокером по количеству клиентов. До сих пор не восстановился в стоимости и при своих темпах роста оценён низко. Т-банк всеръёз взялся за объединение с Росбанком, готовится сокращать штат и закрывать направления с рентабельностью ниже 30%. Ожидаю положительный эффект от объединения за счёт более эффективного использования капитала. Также думаю, что в ближайшие два года темпы роста снизятся, но, при этом, за счёт снижения затрат на резервирование, прибыль и рентабельность вырастят. В это же время жду начала выплат дивидендов порядка 5-10%. 2) Банк Санкт-Петербург - одна из самых недооценённых компаний по p/e на нашем рынке. Рынок недооценивает компанию из-за низкого коэффициента выплат, составляющего 30%. Жду существенного апсайда при переходе на выплаты в 50%. При этом стоит понимать, что на данный момент 70% прибыли остаются в компании и идут на её развитие. Из минусов отметил бы закрытость компании перед инвесторами.

Что у меня в портфеле (часть 1) Решил сделать обзор компаний, которые я держу в портфеле 1) На американском рынке говорят "если не знаешь что купить, покупай Майкрософт". На нашем рынке я бы так же сказал о Сбере. растёт по 10-20% в год и в добавок платит по 10% дивидендов, которые также с годами только растут, ну а что ещё нужно долгосрочному инвестору? Стабильный, неспешный рост. Стоит помнить, что на дивиденды Сбер пускает 50% чистой прибыли, а оставшаяся прибыль идёт на развитие компании. Один из дополнительных драйверов роста - это нефинансовый бизнес. Сбер - это один из технологических лидеров страны и по мере роста доли нефинансового бизнеса, может произойти существенная переоценка Сбера. Но, к сожалению, Сбер больше не публикует данные по доле нефинансового бизнеса в выручке. 2) Без жидкой валюты тоже не обойтись. Бизнес состоит из производства алкоголя и сети магазинов Винлаб, доля которых в выручке Белуги растёт быстрыми темпами и скоро достигнет половины выручки компании. Винлаб обладает самой высокой рентабельностью в ритейле и показывает уверенный рост не только количества магазинов, но и среднего чека. Компания почти всю прибыль тратит на дивиденды, поэтому дальнейший рост дивидендов ограничен ростом бизнеса, а развитие компании происходит за счёт наращивания долга. Подробный обзор компании был тут ( Единственное, что я бы добавил к тому обзору, это то что теперь понятно, что коэффициент выплат составляет около 100%, ну и я бы скорректировал цель до 7500 (в том обзоре не учитывал разовые доходы) Обе компании я удерживаю долгосрочно и не собираюсь вообще продавать. Их задача в моём портфеле формировать устойчивый дивидендный поток. Так же, т.к. в моём портфеле нет облигаций и много компаний роста, данные акции играют роль квази-облигаций и сглаживают колебания портфеля.

Сегодня я хотел бы поговорить о стратегии инвестирования. Подобный пост уже был на моём канале, но достаточно давно. Времени прошло много, появилось много новых подписчиков, поэтому решил написать об этом ещё раз. Первое с чего начинается осознанное инвестирование - это выработка стратегии, которой вы должны всегда придерживаться. Выработать свою стратегию, не набив перед этим собственных ошибок сложно, поэтому я поделюсь правилами, которых придерживаюсь сам. 1) Обязательно учитывайте сроки инвестирования в своём портфеле. Портфель при долгосрочном инвестировании с целью через много лет обеспечить себе нормальную пенсию и портфель, сформированный под то, что бы через пару лет накопить на крупную покупку - это совершенно разные портфели. Чем короче срок - тем больше в портфеле должно быть активов с условно фиксированной доходностью (вклады, облигации, фонды ликвидности). И напротив, если вы инвестируете с горизонтом в несколько десятков лет, забивать портфель одними облигациями смысла не имеет. Я иногда слышу выражение "инвестировать стоит только такие суммы, которые не жалко потерять". Я с этим высказыванием в корне не согласен и более того считаю такой подход диструктивным. Но, при этом стоит понимать, что на рынке может быть и сильное падение и про деньги, вложенные в акции, придётся забыть на несколько лет. Поэтому не стоит покупать акции на те деньги, которые вам понадобятся в ближайшие 5 лет. 2) Помните, что акции - это не электронная бумажка с ценником, а доля в компании, которая делает вас хоть и маленьким, но всё же совладельцем бизнеса. Если стоимость акций упала, спросите себя: "бизнес компании от этого изменился? Он стал хуже?" Рынок не только растёт, но и падает и это хорошо. Вы же радуетесь, когда приходите в магазин, а там скидка на товар, который хотели купить? И на рынке тоже самое, от изменения цены акции её бизнес не становится хуже, относитесь к падению стоимости акций, как к скидкам. В тоже время, когда какая-то акция сильно растёт и вы хотите из-за этого её купить, спросите себя: "хочу ли я иметь долю в бизнесе этой компании?" Если бизнес вам не нравится, то лезть в акцию только из-за того, что она растёт, не стоит. 3) Не спекулируйте позициями, которые держите в долгосрок. Разделяйте акции для долгосрока и спекуляций. Если вы решили спекулировать акциями той же компании, которую держите в долгосрок, держите в голове сколько из этих акций у вас в долгосрок, а сколько составляет спекулятивная позиция. А лучше для спекуляций вообще завести отдельный портфель. 4) Регулярные пополнения - это хорошо. Возьмите за правило регулярно пополнять портфель. Определите минимальный процент от зарплаты, который вы будете вносить каждый месяц. И старайтесь придерживаться принципа - сначала пополнение счёта на этот процент, а только потом траты. 5) Не забываем про диверсификацию. Определите максимальную долю, которую может занимать одна компания в вашем портфеле и следите, что бы эта доля не была превышена. Также помните про диверсификацию по отраслям и про взаимосвязь компаний между собой (например, вы накупили АФК Систему, МТС, Сегежу и Озон на полпортфеля и считаете, раз компаний много, то и портфель диверсифицирован, но на деле, у вас полпортфеля компаний, зависящих от АФК Системы). 6) Про диверсификацию говорят все, а вот про обратную ситуацию, когда портфель набивают всем подряд, никто не говорит. Помните, что ваш портфель - это не мусорная корзина. Не надо покупать в портфель всё подряд. И это относится не только к качеству активов, но и к их количеству. Многие компании сами по себе имеют диверсифицированный бизнес. Оптимально держать около 10 компаний. Это с одной стороны позволяет достичь нормальной диверсификации, а с другой положительные результаты одной компании всё ещё оказывают влияние на портфель. У меня самого в портфеле российских компаний около 12, но я искрене пытаюсь снизить их количество и стремлюсь к 7 компаниям (пока получается плохо).