Профиль инвестора Avtosledovanie_ST | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Мосбиржа отчиталась за 2025: ставки съедают прибыль С одной стороны, операционные показатели радуют, с другой - итоговая цифра чистой прибыли заставляет задуматься. Чистая прибыль составила 59,4 млрд рублей, что на четверть меньше, чем годом ранее. Падение серьезное, и причина кроется в структуре доходов. 📈 Комиссионный драйвер Главный позитив отчетности - комиссионные доходы. Они выросли почти на 25%, достигнув 78,65 млрд рублей, и теперь занимают 61% в структуре операционки. Бизнес биржи становится менее зависимым от конъюнктуры ставок: частные инвесторы продолжают заходить на рынок (еще 5 млн новых счетов за год), компании проводят размещения, а биржа запускает новые инструменты. Этот поток активов приносит стабильную комиссию вне зависимости от уровня ключевой ставки. 📉 Главный тормоз - процентные доходы А вот второй ключевой источник дохода подвел. Чистый процентный доход снизился на 38% - до 50 млрд рублей. Это прямое следствие цикла снижения ставки: биржа размещает свободные остатки клиентов, и падение доходности по этим инструментам больно бьет по прибыли. Именно здесь скрывается главная причина сокращения итоговых финансовых результатов. 📌 Что происходит прямо сейчас В феврале 2026 года объем торгов золотом на бирже вырос в четыре раза год к году, а серебром - в семь раз . Частные инвесторы активно скупают драгметаллы: их количество на этом рынке увеличилось на 22% за месяц . Это подтверждает, что интерес к биржевым инструментам сохраняется, что будет поддерживать комиссионные доходы в текущем квартале. С технической точки зрения акции MOEX последние месяцы чувствовали себя увереннее индекса, отыгрывая дивидендные перспективы и рост комиссий. Но сейчас мы вплотную подошли к сильному уровню сопротивления, от которого цена уже не раз отскакивала вниз. 🤔 Какой итог? На текущих уровнях бумага выглядит перегретой. Да, комиссионный рост и февральские рекорды по драгметаллам впечатляют, но в фазе снижения ставки биржа будет получать все меньше процентных доходов, что продолжит давить на итоговую прибыль. В текущем цикле смягчения денежно-кредитной политики история теряет инвестиционную привлекательность. Будем снова присматриваться к Мосбирже, когда развернемся в цикл повышения ставок - тогда процентные доходы снова станут драйвером.

📱 МТС Банк: Отчитались хорошо, но есть нюанс 🟠Чистая прибыль: 14,4 млрд руб. (+16,7% г/г). Неплохой рост, но главное событие случилось в 4-м квартале. 🟠IV квартал: Прибыль взлетела почти в 10 раз (до 5 млрд руб.) по сравнению с тем же периодом 2024 года. Это настоящий прорыв. 🟠Эффективность: Рентабельность капитала (ROE) по итогам года составила 14,5%. Однако в 4-м квартале она разогналась до 19% - это уже уровень выше среднего по сектору. 🟠Риски: Банк смог снизить стоимость риска (COR) до 6,1% (-1,4 п.п.), что говорит о лучшем контроле над качеством заемщиков. 🚀 За счет чего рост? Компания сменила стратегию: ушли от гонки за долей любой ценой в пользу маржинальности. Сработала синергия с МТС. Финтех-продукты (карты, платежи) активно встраиваются в экосистему оператора, что дало +33% прироста активных клиентов. База расширяется, а просрочка (NPL 90+) хоть и выросла до 10,6%, но стала лучше контролироваться. Несмотря на отличный 4-й квартал, рынок пока не очень верит в историю. Главный риск - чувствительность к ставке. Банк зарабатывает в основном на потребкредитовании, которое при ЦБ на уровне 21% и выше сжимается. Их "дорогой" пассив (фондирование) может нивелировать такие же "дорогие" активы, если регулятор не начнет смягчение политики. 🤔 Какой итог? Бумага выглядит как ставка на снижение ключевой ставки. Если ЦБ во 2-м полугодии 2026 усилит полику смягчения риторики, МТС Банк может показать кратный рост прибыли и котировок. Среднесрочно держать можно, отсекая дивидендные идеи (пока неясны). Но если выбирать между банкирами на нашем рынке, то Совкомбанк выглядит предпочтительнее из-за более диверсифицированного бизнеса и понятной дивидендной стратегии.

✈️ Аэрофлот: разбираем отчет за 2025 год Авиаперевозчик представил финансовые результаты по МСФО за 2025 год, и они получились неоднозначными. С одной стороны, выручка подросла, с другой - операционная прибыль серьезно просела. Разберемся, что скрывается за цифрами и как это влияет на инвестиционную привлекательность компании. За прошлый год компания заработала 902,3 млрд рублей - это на 5,3% больше, чем годом ранее. Основным драйвером стали международные перевозки: пассажиропоток на зарубежных направлениях вырос на 5,2%, в то время как внутри страны перевозки немного снизились (на 1,4%). Казалось бы, все неплохо, но при взгляде на прибыль картина меняется. Скорректированная чистая прибыль рухнула на 64,8% - до смешных 22,6 млрд рублей против 64,2 млрд в 2024-м. Это тревожный сигнал: бизнес зарабатывает все меньше на операционном уровне. 📌 Почему цифры так разнятся? Если посмотреть на отчетную чистую прибыль, можно увидеть внушительные 105,5 млрд рублей. Но радоваться рано: такой результат достигнут за счет двух разовых факторов. Во-первых, компания получила 68,4 млрд страховых выплат по самолетам. Во-вторых, сработала положительная курсовая переоценка долгов еще на 41,9 млрд. 📌 Почему же так происходит? Ответ прост: затраты растут быстрее выручки. Операционные расходы увеличились на 8,6% - сказалось подорожание аэропортового обслуживания, рост зарплат и расходов на техобслуживание самолетов. При этом денежная подушка безопасности тает: объем денежных средств сократился почти на треть, до 73,9 млрд рублей. Компании пришлось размещать облигации на 75 млрд, чтобы закрывать кассовые разрывы. Хорошая новость в том, что чистый долг все же снизился на 10,5% - до 535,5 млрд. 🧐 Количественного роста пока нет Пассажиропоток группы застыл на уровне 55,3 млн человек - ровно столько же, сколько в 2024 году. Да, загрузка кресел остается высокой (90,2%), но без увеличения количества перевезенных пассажиров говорить о масштабировании бизнеса сложно. Фактически мы видим стагнацию при росте издержек. 🤔 Какой итог? Результаты вышли ожидаемо слабоваты с операционной точки зрения. Выручка растет медленно, затраты давят, а реальная прибыль сокращается. Фундаментально картина пока грустная. Тренд вниз, поэтому бумагу не рассматривали бы к покупке.

Fix Price: итоги 2025 года. Выручка растет, но прибыль тает Ритейлер опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Компания продолжает расти и открывать магазины, но чистая прибыль серьезно просела. 🟢Выручка: 313,3 млрд руб. (+4,3% к 2024 г.) 🟢Чистая прибыль: 11,2 млрд руб. (-47,8% г/г) 🟢Валовая маржа: незначительно выросла до 31,7% 🟢Рентабельность по чистой прибыли: снизилась до 3,6% (было 7,2%). В четвертом квартале динамика тоже была слабой: выручка выросла всего на 2,6%, а чистая прибыль упала на 43,4% (до 4,8 млрд руб.). 📉 На что давит? Основная причина снижения прибыли - рост операционных расходов. Компания тратит больше на персонал, рекламу и коммунальные услуги. При этом трафик покупателей в магазинах снизился на 4,5% (в IV кв.), хотя средний чек немного вырос благодаря новинкам вроде азиатской еды. 🏪 Что с бизнесом? Несмотря на давление на прибыль, сеть продолжает расти. За год открыт 701 магазин (чистыми), общее число достигло 7 818 точек (+9,8%). Программа лояльности работает: 73,9% покупок проходят с картой, а средний чек у её участников почти вдвое выше (507₽ против 259₽). Компания планирует вернуть акционерам до 11 млрд руб. в виде дивидендов (около 11 копеек на акцию). Решение ожидается в конце апреля. Кроме того, в конце 2025 года Fix Price выкупил с рынка 300 млн своих акций (около 0,3% от УК) в рамках программы мотивации сотрудников. 🤔 Какой итог? Fix Price показывает экстенсивный рост (открытие новых точек), но сталкивается с давлением на маржинальность. Выручка увеличивается медленнее инфляции, а прибыль падает почти вдвое из-за роста издержек. Позитив сейчас - не столько операционные результаты, сколько щедрые дивидендные планы (до 11 млрд руб.), которые обеспечат неплохую доходность при текущих котировках. Однако для устойчивого роста котировок рынку, скорее всего, потребуется увидеть перелом негативного тренда по чистой прибыли в 2026 году.

Ozon: отчет по МСФО 4 кв и весь 2025 год 🟠Выручка: 309 млрд руб. (+43% г/г) 🟠GMV коммерции: 1,3 трлн руб. (+33% г/г) 🟠EBITDA: 43,2 млрд руб. (рост в 2,5 раза) 🟠Чистая прибыль: 3,6 млрд руб. (год назад был убыток 17 млрд) 🧐 Что с бизнесом? По итогам года компания почти вышла в ноль (убыток всего 938 млн руб. против многомиллиардных потерь ранее). Ozon перевыполнил собственные прогнозы: EBITDA составила 156 млрд руб. при ожиданиях 140 млрд, а GMV вырос на 45% вместо прогнозируемых 41–43%. 🕯 Тренды: e-commerce и финтех Рост GMV замедлился из-за высокой базы прошлого года и смещения спроса в сторону более дешёвых товаров - средний чек снизился. Зато компания серьёзно подняла эффективность: маржа по EBITDA выросла до 1,9% от GMV (было 0,5%). Помогла оптимизация логистики и рост комиссий для продавцов. Финтех-направление растёт быстрее основного бизнеса. Ozon банк развивает сберегательные и кредитные продукты, активно продавая их клиентам маркетплейса. Качество кредитного портфеля улучшили: стоимость риска (COR) снизилась до 9,7%, а резервы покрывают просрочку на 130%. 📈 Планы на будущее На 2026 год Ozon ожидает рост GMV на 25–30% и EBITDA на уровне 200 млрд руб. (+28%). Компания наконец должна выйти в годовую чистую прибыль. Но темпы роста неизбежно замедляются - сказывается охлаждение спроса и высокая база. Главный риск - отток селлеров. За 2025 год их число сократилось на 7% на фоне роста комиссий и налогов. В 2026 году давление на продавцов усилится, что может ударить по ассортименту и оборотам. Пока непонятно, насколько глубоким будет этот отток. 🤔 Какой итог? Отчёт сильный, компания уверенно движется к операционной эффективности и стабильной прибыли. Финтех даёт дополнительный импульс. Но основной риск (уход продавцов) пока не реализовался в полной мере и может испортить картину во второй половине года.

Ростелеком МСФО 2025: выручка растёт, но прибыль упала. Что не так? Компания опубликовала отчёт по МСФО за 2025 год. Цифры неоднозначные: бизнес показывает рост в деньгах, но чистая прибыль серьёзно просела. 🔵Выручка: 872,8 млрд руб. (+12% г/г) 🔵Чистая прибыль: 18,7 млрд руб. (-22,4% г/г) 🔵Свободный денежный поток (FCF): 37,8 млрд руб. (немного ниже прошлогоднего) 🧐 Что произошло? Выручка стабильно растёт благодаря цифровым проектам для государства и бизнеса: облачные сервисы, дата-центры, кибербезопасность и мобильный бизнес тянут доходы вверх. Однако рост затрат и высокие процентные ставки съедают прибыль - в четвёртом квартале она упала почти в 20 раз (до 0,2 млрд руб.). При этом компания сократила инвестпрограмму на 12% и удержала долговую нагрузку на приемлемом уровне (Чистый долг/OIBDA - 2,1х). Менеджмент осторожен и прогнозов не даёт. 📈 Что дальше? Несмотря на слабую прибыль, у компании есть драйверы. Новая стратегия до 2030 года нацелена на рост выручки за счёт цифровых сервисов, а дивидендная политика обещает выплаты при восстановлении прибыли. Ростелеком продолжает выводить на биржу свои "дочки" - это может раскрыть недооценённость холдинга. Также компания участвует в крупных проектах импортозамещения, укрепляя свои позиции. Какой итог? Отчёт нейтральный. С одной стороны, есть устойчивый спрос на услуги компании и господдержка. С другой - давление на прибыль из-за дорогих кредитов и затрат сохраняется. Долгосрочные стратегические планы выглядят позитивно, но их реализация потребует времени и инвестиций. Бумагу в портфеле не держим, так как нет подходящей точки входа. Текущая ситуация не дает уверенности в скором восстановлении чистой прибыли и росте котировок, а потенциал ограничен высокими ставками в экономике. P.S. Про конфликт на ближнем востоке поговорим отдельно, так как интресно собрать больше данных о событии

Сбер: отчитался сильно, но что дальше? Банк опубликовал финальные результаты по МСФО за 2025 год. Разбираем, что интересного в отчете и прогнозах. 🟢Чистая прибыль: 1,706 трлн руб. (+7,6% г/г). В 4-м квартале заработали 399 млрд руб. (+12,9%). 🟢Рентабельность капитала (ROE): 22,7% - это очень высокий уровень эффективности. 🟢Кредитование: Рост портфеля на 11,9% (в основном за счет корпоративного сегмента). Розница тормозит из-за высоких ставок. Ключевой драйвер - маржинальность: чистая процентная маржа выросла до 6,2% за год. Комиссионные доходы немного снизились из-за эффекта высокой базы. 📊 Прогноз на 2026 Теперь о главном - что будет дальше. Менеджмент подтвердил цели на 2026 год, и здесь инвесторам стоит зафиксировать важный момент. Банк ожидает рентабельность капитала на уровне 22% - то есть пик эффективности, скорее всего, уже пройден. Чистая процентная маржа может снизиться до 5,9% из-за давления стоимости фондирования. Комиссионные доходы при этом должны ускориться до +5-7% после спада в 2025-м. 🤔 Какой вывод? Сбер остается суперприбыльным и надежным банком. Бизнес генерирует мощный денежный поток, а дивиденды (около 50% от прибыли) обещают быть щедрыми. Однако прогнозы на 2026 год намекают: дальнейшего взрывного роста может не быть. Эффективность (ROE) уперлась в потолок, а маржинальность начнет сжиматься под давлением макропруденциальных ограничений и стоимости риска. Наше мнение по бумаге: Сбер — это качественная голубая фишка. Но с текущих уровней потенциал роста цены выглядит ограниченным на фоне ожидаемого замедления ключевых драйверов. В портфеле его не держим, так как в банковском секторе РФ на 2026 год видим более интересные идеи с потенциалом переоценки, которые отстали по росту или имеют более сильный апсайд от снижения ключевой ставки.

🇷🇺 Минфин меняет правила: что ждет рубль? Пока все гадали о курсе рубля на весну, Минфин и правительство фактически дали «зеленый свет» для его ослабления. Причина банальна и критична — рекордный дефицит бюджета, который нужно закрывать. 📊 Выбор инструмента Выбор невелик: новые налоги, займы (ОФЗ) или корректировка бюджетного правила. Судя по последним заявлениям Силуанова и Мишустина, выбрали третий путь. И это четкий сигнал рынку. 📉 Суть изменений: снижение цены отсечения Сейчас в бюджет закладывается нефть по цене отсечения $60 за баррель. Всё, что выше, уходит в резервы и на покупку валюты. Всё, что ниже — требует трат из ФНБ для покрытия дефицита. Теперь цену отсечения хотят снизить (вероятно, до $50–55). Это означает, что при текущих ценах нефти (выше нового уровня) Минфин начнет покупать валюту, а не продавать её. Механизм развернется в сторону ослабления рубля. Рынок ждал этого шага, и теперь он, скорее всего, произойдет оперативно — не к осени, а уже к апрелю. Чтобы не шокировать рынок, процесс может быть поэтапным. Простой расчет: снижение цены отсечения на $10 дает минус 0,5% ВВП для бюджета, но увеличивает покупки валюты. Это может добавить к среднегодовому курсу 3–5 рублей за доллар. 🧐 Что это значит? По сути, Минфин делает ставку на более слабый рубль как на источник доходов. Это не временная мера, а структурная перестройка бюджетной политики. Спрос на валюту со стороны государства вырастет, что будет оказывать давление на рубль в течение всего года. В таких условиях держать все сбережения в рублях — значит сознательно принимать на себя риск девальвации. Поэтому мы сохраняем текущую стратегию: 🔵 Держим валютные облигации - они защищают от ослабления рубля и дают доходность 🔵 Держим рублевое золото - оно исторически растет в периоды бюджетных дефицитов и геополитической нестабильности Такая структура (четверть портфеля в этих активах) позволяет пережить волатильность без лишней нервотрепки. Рынок получил сигнал — теперь главное не ловить пики, а сохранить капитал.

🏦 ВТБ отчитался по МСФО за 2025: прибыль выше 500 млрд, но рынок ждал большего Группа ВТБ опубликовала финальные результаты прошлого года. Цифры вышли неоднозначными: с одной стороны, план перевыполнен, с другой — четвертый квартал разочаровал. 🔵Прибыль за 2025 год: 502,1 млрд руб. (-8,9% г/г). Это символический уровень, который менеджмент подтверждал ранее. Стратегический план по совокупной прибыли за два года выполнен 🔵Прибыль за 4-й квартал: 121,3 млрд руб. Это на 31% хуже прошлогоднего результата (4 кв. 2024). Резкое замедление связано с ростом отчислений в резервы (79,1 млрд руб. против роспуска годом ранее) 📈 Что важно знать? В условиях жесткой ДКП банк продолжил развитие: корпоративный портфель вырос почти на 8%, а розница сократилась почти на 7%. Чистая процентная маржа за год просела до 1.4% (с 1.7%), но во втором полугодии начала восстанавливаться. 💸 Что с дивидендами? В отдельном комментарии финдиректор Дмитрий Пьянов подтвердил: менеджмент сохраняет приверженность выплате 50% от прибыли по МСФО. Однако, как всегда, решение за акционерами. Для рынка это позитивный сигнал, подтверждающий намерения, но не гарантия. 🤔 Какой итог? Мы ранее обращали внимание на уровень 70 коп., и отчетность это подтвердила: годовая прибыль оказалась ровно в целевом диапазоне. Слабый результат 4-го квартала уже во многом учтен в котировках. Среднесрочно бизнес ВТБ выглядит устойчиво — банк адаптируется к высоким ставкам, дивидендная тема сохраняется в повестке. Однако для спекулятивного отскока в ближайшие месяцы драйверов пока немного: в 1-м квартале традиционно происходит сезонное сжатие прибыли, а определенности с финальными дивидендами (50% от прибыли или иное решение акционеров) пока нет.

🤝 Базис отчитались за 2025-й. Деньги есть, но рост прибыли замедлился Вендор ПО для управления ИТ-инфраструктурой «Базис» опубликовал отчет по МСФО за 2025 год. Цифры вышли сильные, но с нюансами, которые рынок может отыгрывать осторожно. 🟡Выручка: 6,3 млрд руб. (+37% г/г) — рост в рамках прогноза 🟡Чистая прибыль: 2,2 млрд руб. (+8,3% г/г). Темпы замедлились относительно выручки 🟡OIBDA: 3,84 млрд руб. (рентабельность 61%) — почти повторяет динамику выручки, операционная эффективность высокая 🟡FCF (свободный денежный поток): вырос в 2,5 раза, до 2,07 млрд руб. Денег в компании стало значительно больше 📌 Важный нюанс Причина отставания чистой прибыли — вероятно, разовые или неденежные факторы (в отчете это не раскрыто детально). Но запас прочности у бизнеса хороший: доля рекуррентной выручки (подписки) уже 38%, что делает денежные потоки предсказуемыми. 📌 Что с дивидендами? Компания намекнула, что при распределении 50% от чистой прибыли (NIC) дивиденд может составить 7,2 рубля на акцию. Это хороший ориентир для инвесторов, но решение еще за советом директоров. Помимо финансовых успехов, компания укрепляет и операционную эффективность — в феврале она объявила о переходе на импортонезависимую платформу «Диво» для управления поддержкой клиентов, что повышает качество сервиса и снижает издержки . Это создает позитивный фон для долгосрочного роста. 🤔 Наше мнение Мы держали бумагу в автоследовании перед отчетом и зафиксировали прибыль около +20%. Отчет сильный по выручке и денежному потоку, но слабый по чистой прибыли. После такого роста и с учетом дивидендного ориентира, вероятность увидеть локальную коррекцию высока. На долгосрок история выглядит качественно, но заходить сейчас стоит только с расчетом на терпение.

🇪🇺 ЕС рассорился из-за 20-го пакета Планировалось, что 20-й пакет санкций ЕС станет ударом по нефтяному экспорту РФ: хотели запретить услуги по морской перевозке нефти, ремонт танкеров и поставки химикатов на €360 млн. Но 23 февраля случилось то, что глава дипломатии ЕС Кая Каллас уже назвала «провалом». Странам не удалось согласовать документ. 🧐 В чем суть разногласий? Под давлением оказались не только российские, но и инфраструктура третьих стран. Это вызвало бурю: 🟡Италия и Венгрия выступили против санкций для порта Кулеви (Грузия). 🟡Греция и Мальта заблокировали ограничения для порта Каримун (Индонезия). 🟡Испания и Италия не захотели трогать один из кубинских банков. Более того, Венгрия наложила вето не только на санкции, но и на военный кредит Украине в €90 млрд. Позиция Будапешта остается жесткой: «Нет, четкое нет». 🤔 Какой итог? Рынок вновь видит, что санкционная политика ЕС упирается в экономические интересы самих европейцев. Чем жестче становятся ограничения, тем сложнее их согласовать — слишком много противоречий внутри блока. Пока ЕС ищет компромисс, российский экспорт продолжает работать по текущим схемам. Для нас это сигнал, что «санкционная усталость» в Европе нарастает, и тотальной блокады нефтянки в ближайшее время, скорее всего, не будет. Следим за дружественными танкерами и новостями из Брюсселя.

НОВАТЭК: Американский след и реакция на +2% В пятницу акции НОВАТЭКа неожиданно прибавили 2% на новости о возможном партнерстве с США. Американский инвестор Джентри Бич заявил о договоренности с российской компанией по разработке месторождения на Аляске. Что произошло на самом деле? ✅ Что знаем точно: 🟢Сама компания НОВАТЭК не находится под прямыми блокирующими санкциями. Ограничения введены против конкретных СПГ-проектов (как "Ямал СПГ" или "Арктик СПГ 2"), но не против головной структуры. Технически работать с ней можно. 🟢У НОВАТЭКа есть уникальная и востребованная технология крупнотоннажного сжижения газа в арктических условиях (гравитационные платформы). Это реальный актив, который может быть интересен для проектов на Аляске. ❌ Что остается за кадром: 🟠Официального подтверждения от компании нет. Понятно, что на ранних стадиях его и не будет, но факт остается фактом. 🟠Санкции с конкретных СПГ-проектов США снимать пока не готовы - это вопрос конкуренции на мировом рынке. 🟠По неофициальным данным, речь пока идет именно о технологии. Изучается возможность ее применения, а не полноценное совместное предприятие. 🤔 Какой вывод? По сути, перед нами даже не сделка, а скорее обсуждение возможности совместных проектов. Для рынка позитивен сам факт переговоров - это сигнал, что крупный американский бизнес думает о возвращении в Россию или о работе с российскими технологиями после урегулирования геополитических вопросов. Мы внимательно следим за историей с Аляской и другими активами компании. Однако на данный момент фундаментально ситуация для НОВАТЭКа остается сложной из-за санкционных рисков в отношении ключевых проектов. Потенциал есть, но реализуется он не сейчас. Поэтому в нашем портфеле бумагу пока не держим, ждем более ясных сигналов или интересных ценовых уровней для входа.

🇷🇺 Инфляция в РФ: почему ЦБ может еще снизить ставку в марте Последние данные по инфляции и денежной массе выходят лучше прогнозов. Разбираем цифры за последнюю неделю. Росстат зафиксировал замедление темпов роста цен. С 10 по 16 февраля инфляция составила 0,12% (неделей ранее было 0,13%). Годовой показатель на 16 февраля снизился до 5,87% (с 5,93% неделей ранее). Это важный сигнал: тренд на замедление начинает закрепляться даже на оперативных данных. Инфляционные ожидания населения в феврале снизились до 13,1% (было 13,7% в январе). Опрос ФОМ по заказу ЦБ показывает, что пик ценовых ожиданий пройден. Это снижает риски дополнительного потребительского ажиотажа. 💰 Денежная масса (М2) Ключевой фактор для будущей инфляции. В январе денежная масса снизилась на 1,4% (после роста на 3,9% в декабре). Годовой прирост замедлился до 9,7% (с 10,6%). Почему это важно: Жесткая ДКП ЦБ начинает давать результат — ликвидность в экономике сжимается быстрее, чем ожидалось. Аналитики отмечают, что динамика инфляции остается позитивной и указывает на движение к 3-4% в ближайшие месяцы. С учетом индексации тарифов осенью, это укладывается в прогноз ЦБ на 2026 год 4.5-5.5%. 🤔 Какой итог? Мы считаем, что при сохранении текущей динамики (замедление М2 и недельных цен) у ЦБ нет причин откладывать смягчение политики. Рынок уже закладывает паузу, но цифры говорят об обратном. Пока все идет к тому, что в марте мы увидим снижение ключевой ставки на 0,5%. Это позитивно для долгового рынка (ОФЗ) и бумаг, чувствительных к ставкам.

🏦 ВТБ: Костин против ЦБ, или Что ждет акции банка? Последние недели ВТБ был в центре внимания у всех на рынке. Акции выросли на 20% на фоне ожиданий жирных дивидендов (до 16% доходности) и новостей, что крупный миноритарий активно скупает акции. Но эйфория быстро сменилась паникой после заявления Костина. Глава ВТБ прямо обвинил ЦБ в том, что регулятор душит доходность акционеров ради “подушек безопасности”. Рынок среагировал моментально — минус 3% за день. 🧐 В чём вообще суть этого спора? ЦБ настаивает на соблюдении нормативов капитала (а с 2026 года они ещё и ужесточатся). Регулятор смотрит вперёд и не хочет рисковать стабильностью системы, так что выступает за разумные выплаты, а не за раздачу всего подряд. Менеджмент ВТБ, и Костин в первую очередь, хочет радовать акционеров, чтобы акции оставались привлекательными. Отсюда их тезис, что дивиденды должны быть “хотя бы как по депозиту”. 🤔 Что это значит? Идёт торг между Минфином, ЦБ и банком. Рынок запаниковал, подумав, что дивидендов вообще не будет. Но это не так. 🟠 50% от прибыли (как у Сбера) точно отменяется — это и раньше было ясно. 🟢 Реалистично: 25–35% от чистой прибыли. Даже при минимуме (25%) доходность выйдет около 12%, что на уровне Сбера и лучше, чем у ДОМ.РФ. Никакой катастрофы — просто коррекция после завышенного хайпа. Какой итог? Краткосрочно: если входили в конце прошлого года на спекулятивный рост (и уже взяли +20%), можно фиксировать. Пик эйфории пройден. Среднесрочно: идея по ВТБ жива. Давление ЦБ — это про долгосрочную устойчивость. Ждём дивидендов (пусть не рекордных), улучшения метрик банка и снижения ключевой ставки. Держим в портфеле на этот горизонт.

🏠 ДОМ.РФ: мощный отчет и новые ориентиры ДОМ.РФ опубликовал результаты по МСФО за 2025 год — цифры вышли сильнее ожиданий. Чистая прибыль взлетела на 35% , до 88,8 млрд рублей, а рентабельность капитала составила впечатляющие 21,6%. Активы компании выросли до 6,4 трлн рублей. На этом фоне менеджмент уже озвучил прогноз на 2026 год: прибыль может достичь 104 млрд рублей (+17%) при сохранении высокой маржинальности. ➕ Что с дивидендами? Но важны не только итоги года, но и будущее компании. Ключевая новость для акционеров: менеджмент планирует рекомендовать направить на дивиденды за 2025 год 50% чистой прибыли. Это дает потенциальную доходность около 11-12%, что очень не плохо на нынешнем рынке. 📈 Движение в будущее и поддержка государства При этом, компания утвердила стратегию до 2030 года с амбициозной целью удвоить бизнес и сохранять рентабельность капитала выше 20%. Это серьезная заявка на долгосрочный рост. Более того, Минфин назвал прошлогоднее IPO ДОМ.РФ «стартом цикла вывода госкомпаний на биржу» и остался очень доволен результатом — акции с момента размещения уже прибавили более 20%. Такая поддержка со стороны главного акционера дорогого стоит. 🤔 Какой итог? Как мы писали ещё в начале года, ДОМ.РФ продолжает уверенно двигаться по восходящему тренду. Компания показывает отличную операционную эффективность и имеет четкую стратегию роста. Поэтому бумага остаётся в нашем портфеле.

Интер РАО: выручка растёт, но прибыль снижается. Что с дивидендами? Выручка: 58,29 млрд руб. (+10,1% г/г) Чистая прибыль: 35,32 млрд руб. (-9,1% г/г) 🤔 Что это значит? С одной стороны, компания показывает рост выручки — это позитив. Бизнес работает, энергетики потребляют больше, цены на мощность индексируются. С другой стороны, чистая прибыль снизилась почти на 10%. Основные причины, которые обычно влияют на такой разрыв, это рост операционных расходов. Инфляция, затраты на персонал, ремонты - всё это «съедает» часть доходов. ✉️ Последние новости В январе 2026 года Китай приостановил импорт российской электроэнергии — экспортная цена оказалась выше внутренней в КНР . Для «Интер РАО» это скорее репутационный минус, ведь контракт долгосрочный (до 2037 г.), и стороны ищут решение. Но есть и позитив: компания активно развивает энергомашиностроение. С 2029 года она выйдет на серийный выпуск четырех турбин ГТЭ-185 в год — это важный шаг в импортозамещении и новый долгосрочный драйвер роста. 🧐 Что по бумаге? Сейчас акции торгуются вблизи многомесячных минимумов. Потенциал для роста есть, но нужен катализатор: либо объявление щедрых дивидендов (прогнозная доходность на 2026 год — около 12%), либо новости по инвестпрограмме и использованию кэша. Пока рынок закладывает консервативный сценарий, снижение прибыли это подтверждает. ❓ Какой итог? Главный вопрос - дивиденды. Интер РАО платит от чистой прибыли по МСФО, но снижение прибыли по РСБУ - это звоночек. Если тренд подтвердится в международной отчётности, выплаты могут оказаться под давлением. Однако у компании уникально низкий долг и огромная «кубышка» (денежные средства на счетах). Это позволяет ей чувствовать себя уверенно в любой ситуации. Ждём МСФО. Наш взгляд: Интер РАО — качественная бумага для диверсификации, но для активной покупки нужен перелом тренда или сильный дивидендный сигнал. Держим в списке наблюдений.

Норникель: не плохо отчитался в непростой год Компания опубликовала результаты по МСФО за 2025 год. Цифры вышли хорошие, а главное — она смогла удержать позиции, несмотря на крепкий рубль и слабость рынка никеля. 🔵Выручка: +10% г/г, до $13,76 млрд (поддержали цены на драгметаллы). 🔵EBITDA: $5,7 млрд (рентабельность 41% — сохранена на уровне прошлого года). 🔵Чистая прибыль: +36% г/г, до $2,47 млрд (помогли курсовые разницы). 🔵Свободный денежный поток: $3,5 млрд. Что важно: компания работает в условиях профицита никеля (цены на него упали на 10%), но её спасают драгметаллы. Цены на палладий выросли на 17%, а на платину — на 34% за год. Именно этот сегмент сейчас тянет финансовые результаты. 🧐 Что сделал менеджмент: Норникель подтвердил статус надежной компании. Несмотря на инфляцию и высокую ключевую ставку, рост операционных расходов удалось удержать почти в 2 раза ниже инфляции. Компания продолжает масштабную инвестиционную программу ($2,6 млрд капзатрат) — Серная программа вышла на проектную мощность, обновление фондов идёт по плану. Чистый долг вырос до $9,1 млрд (1,6x EBITDA) из-за переоценки рублевой части долга при укреплении рубля. Но структуру портфеля привели в соответствие с валютной выручкой — в 2026 году процентные расходы пойдут вниз. 📌 Наше мнение Норникель — держать. Отчёт показал, что даже в сложной сырьевой конъюнктуре компания генерирует прибыль и деньги. Сейчас ключевой драйвер — рост цен на драгметаллы, и этот тренд, вероятно, продолжится. На фоне дефицита платины и восстановления спроса на палладий ожидаем дальнейшего улучшения показателей. Бумага выглядит защитно, дивиденды остаются в повестке. Можно держать дальше, так как цены на металлы будут, скорее всего, расти. 💎 Простая Торговля - помощь в инвестициях. Переходите на сайт, чтобы повысить доходность!

Что происходит с акциями АПРИ? Январский взлёт продаж и важный нюанс За первые 30 дней 2026 года компания АПРИ показала сильную динамику, которая не может не привлечь внимание. Цифры за январь превзошли все ожидания. Объем продаж в квадратных метрах вырос в 5.4 раза по сравнению с январем прошлого года. В денежном выражении рост идентичный — выручка составила 2.5 млрд рублей против 0.5 млрд годом ранее. 📈 Средняя цена квадратного метра уверенно растет. В январе 2026-го она достигла 165.48 тыс. рублей, что на 15% выше, чем год назад и чем в декабре 2025-го. Компания объясняет это осознанной стратегией: продажа готового жилья без скидок и распродаж. 🚀 Главным локомотивом стал микрорайон «Притяжение» в Челябинске и Екатеринбурге, давший половину продаж. Спрос подогрел ажиотаж на ипотеку перед изменением госпрограмм — 97% сделок в январе были ипотечными. Благодаря мощному денежному потоку от продаж чистый долг компании за месяц сократился на 2.1 млрд рублей. В конце января успешно размещен выпуск облигаций на 2.7 млрд — знак доверия рынка. Какой итог? Сильные операционные результаты — веский аргумент в пользу компании. Однако АПРИ мы держим в облигациях, хоть и она волатильна и чутко реагирует на изменения рыночных трендов среди застройщиков, что добавляет рисков. 💎 Простая Торговля - помощь в инвестициях. Переходите на сайт, чтобы повысить доходность!

🏠 Самолет и 50 млрд: что на самом деле происходит? Просьба девелопера о господдержке, про которую писали на прошлой неделе, взволновала рынок. Руководство дало разъяснения — разбираем, что это значит: В январе Самолет направил письмо с просьбой о льготном кредите или “стабилизационном инструменте” на 50 млрд рублей на срок до трёх лет. Ключевой момент: компания просит не прямые деньги, а субсидирование процентной ставки по текущим займам. Цель — рефинансировать существующий долг и снизить финансовую нагрузку. Финансовый директор Нина Голубичная подчеркнула: “У нас нет финансовой дыры”. Если поддержку не одобрят, это не приведет к катастрофе. Акционеры готовы предоставить до 10 млрд рублей и рассматривают свой блокпакт только как обеспечение по кредиту, а не для продажи государству. 📊 Контекст: долг и проблема “Марьино” 🔵Долговая нагрузка: Проектный долг компании — около 650 млрд руб., на эскроу-счетах — 400 млрд. 🔵Крупная потеря: В конце 2025 года из-за принадлежности латвийскому банку был национализирован проект “Квартал Марьино”. Это был крупный столичный проект, и сейчас “Самолет” управляет им операционно, пытаясь оспорить решение. 🔵Облигации: Компания исключает риск невыплаты купонов. В феврале одна оферта успешно пройдена, в 2026 году предстоит погашение на 4,9 млрд руб.. Допэмиссия акций не планируется. ⚖️ Оценка рисков и перспектив Менеджмент оперативно отреагировал на слухи, что стоит отметить положительно. Однако у рынка есть вопросы, почему об этом не рассказали раньше, например, на Дне инвестора в конце января. Главная проблема — высокая ключевая ставка, которая “съедает” позитив от спроса на жилье. Помощь правительства не гарантирована: в Альфа-банке (кредитор “Самолета”) сомневаются, что компания получит льготный заем из бюджета, так как это создаст прецедент для всей отрасли. 📍 Какой вывод? Ситуация сложная, но не критическая. Компания не на грани банкротства, однако будет испытывать серьезное давление весь год. Для акционеров это тяжелый кейс с ограниченным потенциалом роста. В нашем портфеле есть облигации Самолета с погашением до начала 2027 года. Судя по заявлениям компании и графикам платежей, рисков с этими бумагами мы не видим.

🍏 Лента в 2025: рост через боль и новые форматы. Стоит ли покупать? Лента подвела впечатляющие итоги. Выручка группы выросла на 24.2%, превысив 1.1 трлн рублей, а продажи в сопоставимых магазинах прибавили 8%. 📈 Дьявол кроется в деталях Практически весь рост обеспечило увеличение среднего чека, в то время как трафик покупателей остался почти без изменений. Это говорит о том, что в магазины ходят те же люди, но тратят больше, что во многом является отражением инфляционной среды. 📍Стратегия компании Вместо выплаты дивидендов Лента делает ставку на экспансию с целью удвоения выручки к 2028 году. Основной драйвер этого плана — не органическое развитие, а поглощение сетей «Монетка» и «Улыбка Радуги». Эти приобретения позволили компании быстро занять нишу малых форматов и превратиться из лидера гипермаркетов в многоформатного ритейлера, чье будущее связано с магазинами у дома. Финансовое состояние компании демонстрирует как сильные стороны, так и возникающие сложности. С одной стороны, растущие чистая прибыль и свободный денежный поток на фоне комфортной долговой нагрузки выглядят обнадеживающе. С другой стороны, рентабельность по EBITDA снижается, что напрямую связано с высокими операционными расходами на интеграцию новых активов. 🤔 Какой итог? В целом, бумагу можно рассмотреть к покупке. Вопросов к стратегии и ее исполнению на текущем этапе нет. Компания уверенно движется по намеченному плану, а ее переход в формат, более соответствующий современным запросам рынка, выглядит логичным и своевременным. Ключевые риски связаны с ростом за счет инфляции, а не органического трафика, и давлением на рентабельность. Замедление темпов роста в конце 2025 года требует внимания. А подробнее посмотреть состав нашего портфеля можно в автоследовании!

💛 Криптоактивы на Мосбирже: что стоит за аномальным ростом? На фоне обвала на спотовом рынке обороты торгов фьючерсами на криптоактивы на Мосбирже ушли вверх. По некоторым контрактам, например на индекс Ethereum (ETH), рост составил более 700% всего за несколько дней. Среднедневной объем в первую неделю февраля достиг 4 млрд рублей, что вдвое больше январских показателей. 📈 Почему объемы растут? 🟠Стратегия покупки на падении. Коррекция привлекла инвесторов, увидевших в ней шанс купить актив со скидкой. 🟠Хеджирование и спекуляции. Высокая волатильность заставляет как страховать риски, так и играть на краткосрочных колебаниях. 🟠Переток клиентов. После ухода с российского рынка международных криптобирж (например, Binance) спрос концентрируется на отечественных регулируемых площадках. Важно: на Мосбирже торгуются не сами криптовалюты, а расчетные фьючерсы на их индексы (например, индекс Мосбиржи биткоина). Это производные инструменты, которые не предполагают поставку реального BTC или ETH, что соответствует требованиям Банка России. Пока они доступны только квалифицированным инвесторам. 🧐 Что будет дальше? Мосбиржа активно развивает это направление. Уже в 2026 году планируется: 🟠Расширение линейки — запуск индексов и фьючерсов на Solana (SOL), Ripple (XRP) и Tron (TRX). 🟠Новые инструменты — рассматривается возможность введения популярных у трейдеров вечных фьючерсов (perpetual) на биткоин и Ethereum. Одновременно регулятор работает над концепцией, которая к лету 2026 года может допустить к операциям с криптоактивами и неквалифицированных инвесторов (с лимитами и тестированием). Какой итог? Российский крипторынок проходит этап структурного взросления. Мосбиржа, используя моменты глобальной волатильности, превращается в легальную и удобную площадку для игроков, предлагая доступ к крипте через регулируемые инструменты. Иными словами, создается новая, понятная инфраструктура для цифровых активов. На данный момент мы не рассматриваем данный актив для добавления в портфель.

🏠 Самолет на грани: зачем крупнейшему девелоперу срочно нужно 50 млрд от государства? Самолет просит льготный кредит в 50 млрд рублей на три года. Без этих денег компания рискует сорвать обязательства перед сотнями тысяч дольщиков. В обмен акционеры готовы отдать государству блокирующий пакет акций (с правом обратного выкупа) и добавить 10 млрд своих средств. 📉 Почему это произошло? Причины — идеальный шторм. Компания под грузом долгов, скорректированный чистый долг группы превышает 350 млрд рублей, и вся операционная прибыль уходит на проценты. Ситуацию усугубили высокая ключевая ставка, ужесточение условий льготной ипотеки, а также миллиардные претензии дольщиков — руководство ссылается на потребителей, и суды из-за качества отделки уже обошлись в 43 млрд рублей. Дополнительным ударом стала смерть основного акционера Михаила Кенина в 2025 году, осложнившая доступ к финансированию. 🕯 Вероятные сценарии Да, Самолет — системообразующая компания. Ее крах ударит по ключевым банкам (Сбер, ВТБ, Совкомбанк, ДОМ.РФ) и всему рынку. Поэтому государство, скорее всего, не даст ей рухнуть, но помощь будет на своих условиях. Самый вероятный сценарий — госсанация. Компания может получить деньги из Фонда национального благосостояния, а её долги будут реструктурированы через госбанки. Однако акционерам придется пережить сильное размытие доли. Существует и более жёсткий вариант — управляемый дефолт, когда государство спасает дольщиков и банки, но холдинг банкротится, что может привести к полному обесцениванию акций и субординированных облигаций. 🤔 Какие итоги? Рынок отреагировал снижением: акции $SMLT уже просели более чем на 10%. Компания, вероятно, выживет, но ценой потери самостоятельности и капитала акционеров. Потенциал роста ограничен: даже на позитивных новостях о помощи прыжок на 10-20% может быть краткосрочным, а уровни в 4000 рублей, кажется, остались в далёком прошлом. При этом риски огромны — в случае негативного развития возможна просадка на 40-60%. Соотношение риск/потенциал явно не в пользу покупки. 💎 Простая Торговля - помощь в инвестициях. Переходите на сайт, чтобы повысить доходность!

🇷🇺 Параметры февральских продаж валюты: что изменилось? Минфин обновил параметры операций в рамках бюджетного правила. С 6 февраля по 5 марта ведомство продаст валюты и золота на 226.8 млрд рублей (по 11.9 млрд рублей ежедневно). 📊 Откуда такая сумма? 🟢Февральский недобор: Ожидаемые дополнительные нефтегазовые доходы бюджета на февраль — минус 209.4 млрд рублей. 🟢Январский недобор: Фактические доходы в январе также не дотянули до ожиданий на 17.4 млрд рублей. 🟢Итог: Чтобы компенсировать оба недобора, Минфин и продает 209.4 + 17.4 = 226.8 млрд рублей. 📌 Сжатие с января и итоговое давление на рынок Ежедневные продажи Минфина снизятся (в январе было 12.8 млрд руб./день). Однако Банк России параллельно проводит операции по «зеркалированию» расходов Фонда национального благосостояния. С их учетом общий объем предложения валюты от госорганов в феврале составит около 16.52 млрд рублей в день. В январе аналогичный показатель был на уровне 17.42 млрд рублей в день. Снижение есть, но оно незначительно. 🧐 Что это значит для курса? Текущее снижение объемов продаж не окажет существенного давления на рубль. Эксперты указывают, что общий объем предложения валюты на рынке по-прежнему превышает спрос, это продолжает служить значимой поддержкой для российской валюты. Таким образом, оснований для резкого ослабления рубля в феврале не просматривается. Ключевыми факторами для курса сейчас выступают не только бюджетные операции, но и геополитическая повестка, за которой рынок внимательно следит. Вместе с тем, в Минфине не ожидают драматических движений рубля в среднесрочной перспективе, прогнозируя изменения в рамках единиц процентов. Эта осторожная уверенность находит отклик у аналитиков: например, эксперты, опрошенные ЦБ, улучшили свой прогноз, ожидая теперь среднегодовой курс доллара на уровне 85 рублей вместо ранее названных 90.3. 🤔 Какой вывод? Ничего кардинально не меняется. Поддержка рубля со стороны государства остается на высоком уровне, лишь незначительно снижаясь. В фокусе инвесторов сейчас должна быть геополитическая динамика и поступления экспортной выручки. В этих условиях рубль, скорее всего, продолжит двигаться в уже привычном диапазоне. 💎 Простая Торговля - помощь в инвестициях. Переходите на сайт, чтобы повысить доходность!

Год тяжёлых испытаний. Что происходит с Северсталью? Сталелитейный гигант опубликовал слабейшую за последние годы отчётность, завершив 2025 год с падением чистой прибыли на 79% — до 32 млрд рублей. 📉 В чём причина обвала? Главный удар нанесли два фактора. В России спрос на сталь снизился на 14% из-за охлаждения экономики и высокой ключевой ставки. Одновременно на мировом рынке давление оказывает рекордный экспорт стали из Китая. ⚙️Что делает компания? Несмотря на падение цен и спроса, Северсталь увеличила продажи металлопродукции на 4%, компенсируя убытки объёмом. Компания проходит пик масштабной инвестиционной программы (в 2025 г. — 173,5 млрд руб.), вкладываясь в стратегические проекты. Стоит учесть: 🔵Дивиденды отменены. Из-за отрицательного свободного денежного потока совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 4-й квартал и весь 2025 год 🔵Руководство ожидает дальнейшего снижения спроса в 2026 году, но планирует сохранить полную загрузку мощностей 🔵Инвестпрограмма сократится до 147 млрд руб 🤔 Какой итог? Компания переживает тяжёлый отраслевой цикл. Сильная сторона — низкий долг. Слабые — отсутствие дивидендов и высокие мультипликаторы при коллапсе прибыли. Для роста котировок нужно ждать восстановления спроса в России и снижения китайского экспорта. Пока драйверов для быстрого роста нет и соответственно, в наш портфель данную бумагу не добавляем.

💻 Группа Астра: операционные результаты 2025. Что ждать дальше? ПАО «Группа Астра» ($ASTR) – один из лидеров российского IT-рынка, ведущий разработчик инфраструктурного ПО. Её экосистема включает ОС Astra Linux, платформу контейнеризации «Боцман», программно-аппаратные комплексы и сотни партнёрских решений. Рассмотрим итоги 2025 года: 🔵Отгрузки (управленческий показатель) выросли на 9%, до 21,8 млрд руб.. 🔵Клиентская база превысила 18,5 тыс. организаций (для сравнения: в 2024-м – 18,1 тыс., в 2023-м – 10,2 тыс.). 🔵Партнёрские решения в экосистеме увеличились на 28%, до 4 144. 🔵Buyback: в феврале выкуплено 650 тыс. акций по программе, одобренной советом директоров. 📈 Почему рост 9% – это хорошо В условиях жёсткой денежно-кредитной политики и сокращения IT-бюджетов у заказчиков даже умеренный рост говорит об устойчивости бизнеса. Однако отгрузки – это не выручка по МСФО. Реальные финансовые результаты (МСФО) компания раскроет 31 марта – именно они покажут, как отгрузки конвертируются в деньги и прибыль. За 9 месяцев 2025 года выручка по МСФО составила 10,4 млрд руб., а скорректированная чистая прибыль достигла 1 млрд руб. 🧐 Что ещё произошло в IV квартале? В завершающем квартале года Астра продолжила укреплять свои позиции, включая переход более 2 000 сотрудников «Фосагро» на ОС Astra Linux с планами масштабирования до 7 000 к 2027 году. Компания также представила совместно с TECHNORED прототип системы управления роботами на своей ОС и выпустила обновлённую версию Astra Linux 1.8.4 вместе с новой линейкой аппаратных комплексов Astra XPlatform. Параллельно ведётся работа с будущими кадрами через открытие «Астра‑лабораторий» для студентов. 🤔 Какой итог? 2025 год для Астры – год «удержания». Рост 9% в сложных макроусловиях – показатель стабильности, но не драйвер для резкого переоценки. С одной стороны, экосистема расширяется, а клиентская база и партнёрская сеть укрепляются. С другой – умеренные темпы роста могут не оправдывать текущие мультипликаторы, а ключевым триггером станет отчёт по МСФО 31 марта. Мы же решили на данный момент не добавлять данну бумагу в портфель автоследования.

🏠 Самолет: итоги 2025 и планы на 2026 Группа Самолет ($SMLT) — один из крупнейших федеральных девелоперов, подвел операционные итоги 2025 года и обозначил цели на 2026‑й. Вместо того чтобы наращивать продажи любой ценой, Самолет сделал ставку на ценовую дисциплину и эффективность. Средняя цена «квадрата» выросла на 10%, а выручка сохранилась на уровне рекордного 2024 года. Ключевым стал стратегический разворот во втором полугодии: продажи в денежном выражении подскочили на 34% благодаря оживлению рынка. Компания активно монетизировала крупнейший в России земельный банк, продавая непрофильные активы, и сократила корпоративный долг на 28 млрд рублей, чтобы повысить финансовую гибкость. Главная свежая новость — это уверенные планы на 2026 год, озвученные на Дне инвестора. Самолет ожидает снижения рыночной ипотечной ставки до релевантных 14-15%, что разблокирует накопленный спрос. На этом фоне компания планирует увеличить продажи до 1,3 млн кв. м, а объем ввода — на 40%, до рекордных 1,9 млн кв. м. При этом в Москве и области девелопер прогнозирует рост цен на 10-20% из-за дефицита качественного новостроя. 🤔 Какой итог? Перед нами пример агрессивного роста с заметными рисками. Долговая нагрузка, хотя и снижается, остается высоким показателем. Планы по рекордному вводу амбициозны, и для их выполнения компания уже анонсировала радикальное сокращение доли квартир с отделкой в новых проектах со второй половины 2026 года, чтобы повысить сдаваемость объектов в срок. Что касается добавления в портфель, на данный момент не готовы рассматривать к покупке, так как по нашей стратегии нет точки входа. 💎 Простая Торговля - помощь в инвестициях. Переходите на сайт, чтобы повысить доходность! $SMLT

🍏 X5 в 2025: рекордный рост выручки vs снижение маржи. Что за этим стоит? Год закончили с выручкой в 4.64 трлн руб., что на +18.8% выше 2024 года. Это доминирующий успех двух форматов: Пятёрочка (выручка +16%) и взрывной рост Чижика (+67.3%), который стал лидером среди жёстких дискаунтеров. Как это получилось? Главные драйверы: 🟢 Цифровизация. Выручка онлайн-направлений (впрок.ру 5Post, экспресс-доставка) выросла на 42.8% до 285.7 млрд руб.. X5 делает ставку на ИИ и роботов, планируя автоматизировать до 30% процессов к 2028 году. 🟢 Стратегия дискаунтера. Чижик — главный герой. За год открыто около 1000 магазинов, достигнута положительная EBITDA в 4 квартале. Это прямой ответ на запрос экономии. 🟢 Новые цепочки поставок. В 2025 году X5 привлекла почти 1.5 тыс. новых поставщиков, более 1000 из которых — российские компании. Это работа над устойчивостью ассортимента. А с чем при этом столкнулись? 🟠 Давление на маржу. Выручка росла, но рентабельность по EBITDA снижалась. В 1 квартале 2025 она упала до 4.7% (против 6.3% годом ранее). Компания ожидает итоговую рентабельность 2025 года на уровне 5.8-6.0%. 🟠 Замедление в 4 квартале. Рост LFL-продаж (в существующих магазинах) упал до 7.3% с 10.6% в 3 квартале. Это сигнал о насыщении роста за счёт инфляции и чека. Компания укрепляет лидерство через агрессивную экспансию «Чижика» и цифровизацию. Однако рост стал менее качественным — за счёт низкомаржинальных форматов и снижения операционной эффективности. 🤔 Какой итог? X5 — мощный, но сложный актив. Полный отчёт по МСФО покажет реальное состояние прибыли и долга. Сильные стороны (масштаб, экосистема) никуда не делись, но риски (сжатие маржи, долговая нагрузка) выросли. На данный момент не готовы добавить в свой портфель бумагу, но продолжаем за ней следить, так как вскоре может образоваться точка входа. А что мы уже добавили в наш портфель можно увидеть в нашем автоследовании. $FIVE

🇺🇸 Геополитический маятник: новый дедлайн США Украинский депутат Алексей Гончаренко (внесён в РФ перечень террористов и экстремистов, заочно осуждён в России) заявил, что Вашингтон установил жёсткий дедлайн по переговорам до 15 мая. Если договорённостей не будет, США «полностью удалятся от темы». Причина – ноябрьские выборы в Конгрессе, где республиканцы не хотят подходить к ним с нерешённым конфликтом. 🧐 Что это значит? Сроки сжались. Администрация США активно дорабатывает план урегулирования, а Киев уже внёс правки в 20-пунктовое предложение. Кремль сохраняет открытость к диалогу, но указывает, что «пространство для свободы принятия решений Киевом сокращается». Ближайшие трёхсторонние консультации (РФ‑США‑Украина) намечены на 1 февраля – они могут временно подогреть надежды инвесторов. 📉 Рынок в режиме ожидания Мосбиржа колеблется в боковике 2700–2800 пунктов, не находя уверенных драйверов для роста и пока мешают две ключевые неопределённости: геополитическая туманность вокруг переговорного процесса и осторожная денежная политика ЦБ, который вряд ли пойдёт на агрессивное снижение ставки в феврале из-за всплеска инфляции. 💪 Сильные стороны Позитивные сигналы всё же есть. Рубль сохраняет крепость благодаря низкому импорту и высоким не‑нефтегазовым доходам, а геополитическая риск-премия продолжает сжиматься. Сырьевой сегмент показывает стабильность: нефть держится у $65, а золото обновляет исторические рекорды. 🤔 Какой итог? Краткосрочно рынок останется заложником новостей с переговоров, и ближайший рубеж для наблюдения — 1 февраля. В среднесрочной перспективе сохраняем осторожность, поскольку для уверенного прорыва выше 2800 пунктов нужны уже конкретные геополитические сигналы. В условиях такой неопределённости разумно следовать своей стратегии, либо можете подсмотреть нашу..

🏦 Банк Санкт-Петербург: сильный бизнес в сложный год. Куда дальше? Банк «Санкт-Петербург» (BSPB) подвел итоги 2025 года по РСБУ. Картина получилась контрастной: фундамент бизнеса укрепился, но прибыль заметно просела. 🟠 Где давление? Годовая чистая прибыль снизилась на 21.9% до 39.7 млрд рублей. Особенно слабым был четвертый квартал: прибыль рухнула на 41.4%. Главная причина — чувствительность бизнес-модели банка к снижению ключевой ставки ЦБ, которая начала падать с августа 2025 года. Это ударило по процентным доходам. 🧐 А где рост? Несмотря на это, банк показал отличную динамику в развитии бизнеса. Кредитный портфель вырос на четверть — на 25.8%, до 938 млрд рублей. При этом качество активов улучшается: уровень просроченной задолженности снижается. Рентабельность капитала (ROE) остается на высоком уровне 19.1%. Акции банка с середины августа потеряли около 22%, отражая опасения по поводу прибыли. Поддержку котировкам оказывает программа обратного выкупа (buyback) на 5 млрд рублей, действующая до мая 2026 года. Однако, как отмечают аналитики, отчет подтверждает устойчивость, но не дает новых драйверов для роста. Основной позитив на 2026 год — дивидендный фактор (выплаты могут достигать 50% от чистой прибыли). 🤔 Какой итог? Банк демонстрирует силу в наращивании масштабов, но находится в непростом цикле из-за динамики ставок. Пока мы сохраняем выжидательную позицию и не добавляем бумагу BSPB в наше автоследование. Текущие идеи и состав портфеля можно посмотреть в нем. Там мы фокусируемся на инструментах с более четкими драйверами роста. $BSPB

🌾 ФосАгро: финансовые итоги полугодия Компания отчиталась за первое полугодие 2025 года — цифры впечатляют. Выручка подросла на 23,6%, до 298,6 млрд рублей, а чистая прибыль и вовсе взлетела на 41,3%, достигнув 75,5 млрд. Свободный денежный поток превысил 56 млрд — это вдвое больше, чем год назад. Компания уверенно снижает долги, что видно по показателю отношения долга к EBITDA — всего 1,25x. 🚀 Рост и экспортные успехи Производство удобрений тоже пошло вверх: +4% к прошлому году, до 6,12 млн тонн. Особенно заметен скачок по фосфорным продуктам (+6%). А вот экспорт в Индию вырос аж на 41% — китайские ограничения и высокий спрос сыграли ФосАгро на руку. Цены на ключевые позиции вроде DAP/MAP держатся на $662 за тонну, что на 13% выше прошлогодних значений. Совет директоров рекомендовал щедрые выплаты — ₽387 на акцию. Отсечка запланирована на 1 октября, а ГОСА пройдет 11 сентября. Это логичное продолжение политики: за первый квартал акционеры уже получили ₽201 на бумагу. Эти средства помогут реализовать амбиции. 🧐 Стратегия до 2030 года Компания нацелена к 2030 году увеличить выпуск удобрений на 16% — до 13,7 млн тонн. Основные рычаги: расширение Волховского комплекса, ставка на высокомаржинальные продукты (NPK, NPS) и рост экспорта в Африку, Латинскую Америку и Азию. 🛡️ Преимущества За этими планами — фундамент, который выделяет компанию: 🔵Сырьевая независимость — своих месторождений хватит на 50+ лет 🔵Экологичность — продукция с низким кадмием (<20 мг/кг), соответствует стандартам ЕС 🔵Логистика — 8 млн тонн портовых мощностей и собственный парк вагонов Важно, что ФосАгро — не просто производитель, а ESG-лидер. Она единственная российская компания, признанная ООН «Глобальным чемпионом» устойчивого развития. Инвестиции в экологию превышают ₽8 млрд в год, а благотворительные программы — ₽4 млрд. Недавно компания запустила карбоновую ферму в Вологодской области — проект будет поглощать 700 тыс. тонн CO₂ ежегодно к 2028 году. 🤖 Цифра в помощь производству А еще компания активно автоматизирует процессы. В феврале 2025 года на Череповецком комплексе заработала новая система управления производством (АСУП), созданная российской «Цифрой». Она заменила импортный аналог, обрабатывая 60 000 показателей с 33 источников — и даже превзошла его по эффективности. А для защиты данных 8000 сотрудников проходят тренинги по киберграмотности на специальной платформе. 🤔Какой итог? Санкционные риски? Да, есть — структура акционеров менялась. Но ФосАгро демонстрирует, как операционная гибкость, сырьевая база и ESG-фокус позволяют не просто адаптироваться, а расти. Рекордный экспорт в Индию и Бразилию, плюс диверсификация продуктов — вот что сегодня движет компанией к стратегии-2030. 💎 Простая Торговля. Подписывайтесь!