Профиль инвестора Beztse | Тинькофф Инвестиции Пульс

За последний месяц вышло очень много позитивных политических и экономических новостей. Динамика на линии боестолкновения говорит о том, что инициатива на нашей стороне. Украина со стабильной финансовой помощью Европы не может перенять инициативу и, более того, не может удерживать/стабилизировать фронт - все чаще появляются новости о прорывах на участках откуда были переведены резервы врага. США перестали выделять деньги и оружие Украине напрямую с приходом Трампа. Сейчас Европа заключает контракты и покупает оружие с поставкой не сразу, а на протяжении многих лет. То есть, поставки вооружений на Украину в физическом виде снизились. ЕС финансирует Украину стабильно на ~$12,5 млрд. в год, давая в долг $10,5 млрд. и безвозмездно передавая $1,9 млрд за счет доходов от замороженных активов РФ, которые составляют $5-5,5 млрд в год - остаток доходов обеспечивает займы, которые ЕС берет, чтобы и перезанять Украине. Говоря простыми словами, Европейский союз НЕ раздувает свой госдолг, а передает прибыль от замороженных российских активов. Европа не может выделять много миллиардов из своего бюджета, поскольку бюджет требует принятия, а положение ведущих политиков из стран коалиции желающих (Мерц, Стармер, Макрон) очень шаткое. Внутренние проблемы с инфляцией и растущим госдолгом не позволяют выделить дополнительные деньги Украине. В последние два месяца очень часто говорят об изъятии российских активов, но тогда Европа перестанет получать с них прибыль. Раньше говорили, что эти деньги должны пойти на восстановление Украины, но сейчас передумали и стали говорить, что на восстановление Украины пойдут репарации России, а активы просто изымут, чтобы использовать в качестве обеспечения по кредиту. Очевидно, что Россия категорически против потери своих активов как полностью, так и в части. Владимир Владимирович Путин неоднократно говорил, что цели будут достигнуты. Я бы не исключал, что Россия откажется подписывать мир, без положения о полном возврате заблокированных активов и ,возможно, с возвратом всех доходов от этих активов. Да, юридически это будет сделать сложно, так как никто из ЕС юридически прямо не участвует в войне. С другой стороны, если они хотят сидеть за столом переговоров и ставить свою подпись под мирным договором, то, пожалуйста, только нужно будет подписаться ещё под этим пунктом. Коррупционный скандал на Украине набирает обороты. Трамп усиливает давление, пытаясь прогнуть Зеленского, хотя, честно говоря, его выгода мне непонятна. США очень много зарабатывают на войне, я не верю в его «чистые» мотивы и сочувствие семьям погибших обоих стран. Вполне возможно, что есть какие-то скрытые от публичного поля договоренности, достигнутые на Аляске, но мы о них узнаем только по факту их юридической реализации (подписания договоров о сотрудничестве и т.д.) после завершения войны. Не просто ведь так вместе с Уиткофом в Россию приехал зять Трампа. Россия крепка экономически. Да, наш госдолг растет, но в целом он находится на более чем приемлемом уровне. Повышение налогов направлено на уменьшение долга и является компромиссным решением для всех: бизнеса, граждан (потребителей) и государства. Чем дольше длятся боевые действия, тем слабее переговорная позиция Украины. Ещё один квартал или полугодие даст возможность еще сильнее укрепить нашу позицию и увеличить объем требования. Я склоняюсь к тому, что политическое руководство России будет вести боевые действия ровно до тех пор, пока все требования России не будут выполнены. На данный момент мы «не подвинулись» ни в одном пункте - наши требования неизменны и далее будут только увеличиваться. Ещё год войны не истощит Россию, но может привести к безоговорочной победе с крепким миром и экономическим выгодам. Политики в России не меняются уже более 20 лет, в отличие от политиков в Европе. Мерц, Стармер и Макрон не вечны, а значит, на смену им и продвигающим их партиям придут другие, что безусловно будет только на руку России.

Российский рынок продолжает жить новостями о переговорах. В пятницу Зеленский феерично сорвал сделку по полезным ископаемым. От него требовалось буквально улыбаться и лить воду, а потом поставить свой автограф, но он решил укусить руку, которая была опорой для его страны 3 года. Тем не менее, я думаю, в воскресенье в Лондоне ему намекнули, что подписать сделку все-таки придется. За последнюю неделю были рекордные перетоки из денежного рынка в фондовый. При этом роста акций не было. Отчёты по МСФО за 2024 год у компаний выходят слабыми. В целом на рынке мы видим скорее раздачу. Геополитика уже не помогает, хотя позитивные новости выходят буквально каждое утро по восточному времени (после 17:00 по МСК, когда просыпается Трамп). Только на супер-позитивных новостях мы видим рост. Просто на хороших мы скорее идём в сторону и вниз. Не забываем, что макроэкономически бизнесы по-прежнему в тяжелом положении из-за высокой ключевой ставки. Банки активно скупают ОФЗ. Греф и Костин ожидают снижение ключевой ставки во втором полугодии. Идея в ОФЗ в принципе понятна. В долговом рынке рисков гораздо меньше, чем в акциях. Прямо сейчас инвесторы могут подобрать облигации под свой риск-профиль и зафиксировать высокую доходность на несколько лет. Привожу несколько облигаций надёжных эмитентов с фиксированным купоном и доходностью более 20% годовых.

Американский рынок под давлением из-за ожидаемых пошлин и потенциального роста инфляции от них. В целом за месяц ничего нового. 4 марта вступают в силу пошлины на товары из Мексики и Канады. Россия снижала зависимость от США годами. ЕС и Канада не собираются отказываться от партнёрства с США, но обещают «жестко ответить» на пошлины. Забавно. Думаю, что Мексика, Канада и Европа прогнутся под Трампа и попытаются максимально возможно смягчить возможный удар для их экономик. Китай, наоборот, готов воевать и уже заявил об ответных пошлинах. Торговые войны в лучших традициях Дональда Трампа. У нас в пульсе в последнюю неделю февраля мишки уже проснулись. Вероятно, в США народ тоже смотрит скорее вниз. Bank of America уже какой месяц публикует страшные диаграммы и буквально кричит, что все супер лонг, все перекуплено, и т.д. Фондовый рынок США никогда не был более “хрупким”: хрупкость в данном случае измеряется ежедневным движением цены акций компании относительно ее недавней волатильности. Показатель достиг самого высокого уровня за всю историю среди 50 крупнейших акций в индексе S&P 500. Рынок сейчас более уязвим, чем во времена пузыря доткомов. — Bank of America. ❗️Распродажа неизбежно даст хорошую точку входа. Даже если инфляция на пошлинах ускорится, то медведей все равно могут вынести на негативной статистике. Пока преобладает неопределённость лучшим вариантом будет денежный рынок. &Secret of Champions {$SFM5} {$NAM5}

На рынке боковик. Размышления и ожидания. Рынок перестал реагировать на новости о звонке и переговорах между Трампом и Путиным в целом. В России говорят, что контактов не было, Трамп говорит, что у него есть план, что подвижки есть. Слова обеих сторон приелись рынку так же, как удары беспилотниками: сначала реакция была, а потом реагировать вообще перестали. Боковик - самая изматывающая стадия движения цены. Упустил хорошую точку, значит рискуешь закрыть в лосс. При таких вводных либо сидеть у терминала весь день, либо спокойно пропускать в денежном рынке. ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ Я думаю, что какой-то приватный контакт между Россией и США был. Возможно, не в формате прямого разговора между президентами, а через посредников. В первые дни своего президентства Трамп практически полностью прекратил финансовую помощь Украине, призвав вместо этого к диалогу. Однако в последние два дня все чаще возникают разговоры о возможном оказания помощи Украине в обмен на полезные ископаемые. Факт того, что Трамп готов рассмотреть такой вариант, является очень важным. Возобновление помощи = отказ/перенос переговоров. Шансы на успешные публичные переговоры, по моему мнению, значительно снизились, а ведь это был существенный драйвер для роста рынка. Скорее всего договориться с Россией не получилось - не нашли никаких точек соприкосновения в кулуарных разговорах, следовательно разговаривать публично смысла мало. Ранее Трамп говорил, что будет использовать метод кнута и пряника. Подобрать вкусный пряник будет сложно. Первое, что приходит на ум - частичное снятие санкций, но в это верится с трудом. Больше Трампу буквально нечего предложить России. Импорт запрещенных товаров идет через страны-посредники, сырье и полезные ископаемые экспортируется через стран-посредников. Кнутом тоже особо не ударишь: всё, что можно предыдущая администрация уже запретила и ограничила. Пошлины вводить не на что, угрожать тоже нечем. Трамп хочет ограничить денежные потоки России от нефти и природного газа. С газом более менее получается, Европа в своих долгосрочных планах хочет полностью перейти на альтернативных поставщиков. Тем не менее, Россия все равно находит покупателя на свой газ. Да, денежные потоки уменьшились, но это не так критично. США значительно увеличили свои позиции на газовом рынке Европы. С нефтью сложнее, ибо за средней стоимостью и добычей следит ОПЕК+. У США нету рычагов влияния на картель. Рост добычи в США едва ли сможет в долгосрочной перспективе повлиять на цену. Включение крупных российских нефтяных компаний, таких как «Лукойл» и «Роснефть», в SDN создаст значительные трудности для России, но в то же время приведет к росту цен на нефть, чего Трамп, безусловно, не хотел бы. ~~~~~~~~~~~~~~~~~ Европа тем временем готовит ещё один санкционный пакет. Ближе к 23 февраля узнаем хотя бы примерно его содержимое. Навряд ли будет что-то серьезное, но в календаре событий отметить стоит. 14 февраля заседание ЦБ по ключевой ставке. Практика показывает, что наш ЦБ очень непредсказуем, причем как в части решения по ключевой ставке, так и в части пресс-конференции. В то же время большой коррекции (ниже 2800) не ожидаю. Все-таки рынок верит, что даже если война не закончится к маю, то закончится ближе к октябрю. ЦБ как раз подержит ставку на прежнем уровне, получит больше данных по инфляции. Базовый сценарий: боковик станет шире и волатильнее. Выносы на новостях и развороты на вечерней сессии наше всё.

Рынок США и ЕС 20 января была инаугурация Трампа, политика которого значительно повлияет на многое рынки, в том числе и на наш. В фокусе у Трампа и его команды: • Торговые войны с Европой и потенциально Китаем • Завершение войны в Украине • Улучшение условий для бизнеса в США Торговые войны с Китаем и Европой потенциально могут оказать давление на Европейский рынок. Думаю, что Трамп и США в целом продолжат свою политику по переманиваю бизнеса из ЕС в США (Трамп открыто об этом говорит). Введение пошлин снизит продажи европейских компаний в США, плюс рост себестоимости продукции в ЕС из-за роста цен на газ и другие ресурсы. Торговая война с Китаем {$HSH5} имеют непрогнозируемые риски для китайской экономики. Второй год не видно ни малейшего лучика света. Фондовый рынок Китая оживает только на программах экономического стимулирования. Застой в экономике Китая - негатив для нашего рынка. Не смотря на все вводные фондовый рынок США и ЕС продолжает свой восходящий тренд. Следую этому тренду и продолжаю удерживать длинные позиции на S&P 500 {$SFH5} и Nasdaq {$NAH5} в личном портфеле и стратегии. S&P 500 дошел до зоны своего исторического максимума, который может выступить сопротивлением. Вчера закрылись невероятно сильно. Сегодня главное не растерять этот рост и не закрыться на недельном с фитилём сверху. Пятница может быть волатильной. {$SXH5} закрывается выше зоны исторического максимума после годового накопления. Если закрепится, то 2025 будет бычьим для Европы. DAX {$DXH5} с начала года уже сделал +8%. Планирую открыть первые позиции на эти индексы когда появится точка входа. &Secret of Champions

Идеи на российском рынке В среду вышла негативная статистика по инфляции. Рынок очень внимательно следит за данными. Технически мы под сильной зоной сопротивления - 3000 {$MMH5} Покупателей уже не так много, большинство акций в моменте стоят дорого и не имеют точки входа. Небольшая коррекция на 3-4 процента вниз очень не помешала бы рынку, но изо дня в день на вечерней сессии рынок откупают. Трамп что-нибудь скажет, Зеленский, Песков, неважно. Причем с разницей в час могут сказать совершенно противоположное, но рынок всё равно откупят. Жадность зашкаливает, с одной стороны это повод сокращать позиции, с другой стороны почему бы самому не выкупать просадки. Статистика по фондам денежного рынка показывает, что физические лица не спешат заходить в фондовый рынок {$LQDT} Оттоки минимальны в денежном рынке минимальны, следовательно просадки в акциях выкупаются институциональными инвесторами. Очень сомневаюсь, что они будут сбрасывать акции, если им в моменте не понравится новости или риторика одного из политиков. Как только выйдут новости о том, что политики частично смогли договориться (словесно) или начали предметно работать над мирным договором (соглашением) рынок улетит вверх так же, как улетел 20 декабря на сохранении ключевой ставки. Все кто до этих новостей не перейдет из денежного рынка в акции упустит значительную часть роста. Переток из фондов денежного рынка в акции создаст мощнейший импульс для поcледних. Мне нравятся акции, которые стабильно откупают и которые показывают силу к рынку , вот некоторые из них: 1) - выкупаются просадки, есть сила к рынку. Тренд по 10 EMA. Ещё пару дней накопления и может полететь. Особо позитивных новостей не выходило, поэтому как такого драйвера нет, но есть относительно всего рынка недорогая оценка. Многие акции уже улетели и их нельзя назвать дешевыми, а вот Новатэк как раз можно. Мы вполне можем увидеть переток денег в моменте из «дорогих» в «менее дорогие». Стоп: закрытие дневной свечи ниже 990 (Ниже 10 EMA). Далековат стоп, но рывок вверх как будто уже близко. 2) - очень печальные отчеты: огромный долг, отсутствие роста прибыли, низкая маржинальность. Плохо в вообщем-то всё, НО в акции есть покупатель, который не сбрасывает акции, а наоборот покупает. Недавно вышла новость о IPO Skillbox. Это драйвер для роста. Понимаем, что IPO нужно компании в первую очередь для привлечения денежных средств, коих ВК ну очень не хватает. Потом может быть хоть допка и обвал, но сейчас акция выглядит сильно. Идея шортить ВК очень популярна, компания ведь мусорная, так вот шортисты - это скорее топливо, чем их больше, тем сильнее мы можем получить импульс. Цель: ~390 (200 EMA). Стоп: закрытие дневной свечи ниже 338 (10 EMA). 3) - выкупаются все просадки. Есть позитивные фундаментальные новости - компания договорилась о переносе выплат по части основного долга на 2027–2030 годы. Глобально для компании это ничего не меняет, потому что деньги рано или поздно все равно надо будет вернуть, но в моменте это большой позитив, который является драйвером для роста. Мечел ооочень любят разгонять, а на хороших новостях разгон может увеличится еще сильнее. Стоп: закрытие дневной свечи ниже 109 (10 EMA) 4) - сила к рынку без новостей. Фундаментально драйверов нет, но есть желание вывести на IPO дочек. Выход позитивной новости может стать драйвером для роста. Тренд идет по 10 EMA. Цель 200 EMA. Идея с коротким стопом. Цель: ~71 (200 EMA), Cтоп: закрытие дневной свечи ниже 65,3 (10 EMA). 5) - 10 дней накапливались в боковике и последние два дня вышли из него вверх. Рост может только начинаться, есть возможность присоедениться к тренду с коротким стопом. Тренд идет по 5-10 EMA. Стоп: закрытие дневной свечи ниже 373. ВАЖНО! Выход негативной геополитической новости может смазать/испортить ВСЕ идеи. Соблюдайте риски. Любые вопросы пишите в комментарии

Ежемесячный отчет по стратегии, комментарий по заседанию ЦБ, которое было 20 декабря и мнение по рынку За период с 27 ноября по 26 декабря доходность стратегии составила 1,6% Доходность индекса за этот период составила 12%. Доходность стратегии с момента запуска 25 октября - 26 декабря 1,84% Доходность индекса этот период 4% Максимальная просадка стратегии со дня запуска 25 октября - 26 декабря (настоящее время) 1% Максимальная просадка индекса за аналогичный период 10,6% 📊Мнение по рынку Большинство акций начинают выходить из нисходящего тренда. Для добавления позиций в портфель жду перехода в восходящий тренд. Не ожидаю, что мы до заседания ЦБ по ключевой ставке в феврале перейдем в восходящий тренд. Эти два месяца могут быть фазой накопления, после чего на хороших новостях мы перейдем в восходящий тренд. 🏦Комментарий по заседанию ЦБ, которое было 20 декабря ЦБ 20 декабря неожиданно для рынка оставил ключевую ставку без изменений. Консенсус был повышение с 21% до 23%. Я ожидал повышения до 23-25 %. Никакие позиции ни в личном портфеле, ни в стратегии под заседание не открывал и не оставлял, потому что рынок вполне мог заложить повышение до 23% и мы так же увидели бы позитив, пусть и не так много, но если бы ставку повысили выше консенсуса, то отправились бы вниз с такой же скоростью, с которой летели на её сохранении. Не посчитал рациональным открывать длинные позиции, потому что пробили зону накопления на индексе и ушли значительно ниже (график 1). Уход ниже этой зоны = отсутствие покупателя, который был до этого. Открывать короткие позиции так же было не рационально, потому что в случае повышение в рамках консенсуса мы могли увидеть позитив в моменте и возврат в зону накопления, где могли появится крупные покупатели и двинуть цену ещё выше. Война как главный проинфляционный фактор пока не закончилась. С приходом Трампа в Белый дом ожидается очень много позитива для нашего рынка. Завершение войны и хотя бы частичное снятие санкций может дать нашему рынку тот самый толчок и смену тренда к которому я обязательно буду присоединяться. Следует помнить, что рынок живёт ожиданиями. Мы можем наблюдать рост на новостях о положительных сдвигах в переговорах, а затем резкий спад, если политики не смогут прийти к соглашению по условиям мира. Рынок начнёт расти не тогда, когда всё будет хорошо, а когда станет ясно, что худшее уже позади и впереди только восстановление и процветание. Всех с наступающим! 🎄🎉 {$MXH5}

Сейчас нет закономерностей, которые говорили бы об однозначном дальнейшем движении индекса Московской биржи {$MMZ4} {$MXZ4} , но я смотрю скорее в сторону снижения, нежели роста, об этом далее. В прошлые 2 раза когда мы доходили до 500 EMA (голубая линия) на недельном тайм-фрейме была закономерность - отскок, о которых я писал в своих постах (Ссылка 1 и 2). Эта неделя ещё не закончилась, свеча не закрылась. На утро пятницу у нас большой фитиль снизу - это позитивно, но тело свечи все равно пока под скользящей. (График 1) Тем не менее, даже если неделя закроется молотом, то я все равно буду смотреть скорее в сторону падения, нежели роста, потому что даже молот не изменит общий нисходящий тренд. 3 месячная консолидация на 500 скользящей (голубая линия) закончилась сформировавшимся новым локальным минимумом (график 2). То есть, мы ещё не перешли из нисходящего тренда в накопление - делать покупки однозначно рано. Глобально мы всё еще в нисходящем тренде. Не стоит ждать разворота в индексе до разворота в денежно-кредитной политике ЦБ. Нет смысла держать деньги в фондовом рынке (акции), если долговой (облигации) и денежный рынок дают большую доходность. К слову, когда ЦБ скажет о замедлении инфляции и сообщит о большей вероятности снижения ключевой ставки на ближайшем заседании, то флоатеры в том числе многострадальный оживут и рынок пересмотрит долговое бремя компаний и их облигации. •Отдельный пост-размышление про АФК-Систему и входящие в этот холдин компании - МТС, Озон, Сегежу, и другие: •Ссылка 1: •Ссылка 2:

Прошел месяц со дня запуска стратегии «Акции роста-Россия» (25 октября - 26 ноября) За этот период доходность стратегии составила +0,13%. Доходность бенчмарка стратегии - индекса Московской биржи за этот же период -9,46% ✅Доходность стратегии значительно выше доходности бенчмарка - индекса Мос. Биржи) 📊Мнение по рынку Вижу очень много акций, которые не просто спустились к своим справедливым значениям, но и стали скорее недооцененными. Не тороплюсь с покупками. Макроэкономические данные по прежнему не говорят о развороте. Волатильные выносы в разные стороны лучше не торговать и поберечь нервы. Очень нравятся панические распродажи. Потеря для одного это всегда прибыль для другого. Профессионал не тот, кто заработал когда растут даже мусорные акции, а тот кто не потерял когда всё летело к чертям. 🤝Какие сделки были за указанный период? 1) Покупка и на отскок (Приложение 1). Обе позиции в моменте вышли в значительный плюс, после чего по ним был выставлен стоп в ноль, чтобы защитить капитал. К сожалению обе позиции по итогу закрылись по данному стопу, после чего мы увидели значительный отскок на более чем 5% по индексу и более 10% по каждой из открытых позиций. - Испытываю ли я чувство упущенной выгоды? - Нет. Я действовал согласно стратегии. Позиция вышла в плюс? Поставил стоп в безубыток. Рынок даст ещё очень много возможностей, чтобы заработать. Защита капитала должна быть на первом месте. 2) Две попытки зайти в - обе неудачные. В моменте акция показывала очень большую силу к рынку, но потом сила уменьшалась. Акция по прежнему чувствует себя значительно лучше рынка, но я покупал с силой в ожидании роста, а сейчас сила выражается в том, что акция не падает вместе с рынком. Не вижу смысла держать с таким КПД. Потом перезайдем. 3) . То же самое, что и Аренадата - в моменте высокая сила к рынку, но потом переход в неинтересный боковик. Проблемы акции - высокая цена, чрезмерно низкая ликвидность, огромный спред. В такое больше не буду заходить через стратегию, потому что у неё недоступны лимитные заявки, а покупка и продажа по рыночной или отложенной с большим спредом убивает всю прибыль и повышает риски. ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ Приложение 1: Пост-размышление про АФК-Систему и входящие в этот холдинг компании - МТС, Озон, Сегежу и другие.

По последнему отчету у долг уже более 400 млрд. Все последние выпуски облигации у неё с плавающим купоном ==> чем выше ставке ЦБ, тем тяжелее будет Системе. Сегодня как обычно вышла статистика по инфляции, так вот, по данным росстата годовая инфляция на 18 ноября ускорилась до 8,59% годовых, недельная ускорилась до 0,37% с 0,3%. Очевидно, что ЦБ на следующем заседании поднимет ставку. Учитывая словесную риторику Набиуллиной, как бы опять не подняли на 2%. К слову УК Первая (Сбер) именно на столько и прогнозирует. У чистый долг тоже уже почти пол триллиона - 460 млрд по МСФО за 9М2024, который по большей части (~300 млрд), ВНИМАНИЕ, надо будет рефинансировать в 2025 году. Понимаете под какую ставку, да? Последние несколько лет система получала хорошие деньги из дивидендов от МТС, сейчас же и у МТС есть очень большие проблемы с долгом ==> сокращение дивидендов от МТС негатив для Системы. Не понятно как дела у непубличных дочек, которые так же могут быть закредитованы по уши. Что же будет делать Система, если она сама и две публичные дочки - и МТС по уши в долгах? В 2025 Система может немножко поднять кэша на выводе непубличный дочек на биржу, но глобально это ничего не изменит. Проблемы есть и они достаточно серьезные. Решение проблем с долгом видеться мне либо через продажу доли в успешных проектов, например {$OZON}, либо через допку. Продажу доли в успешных компаниях оцениваю как маловероятную, потому что глупо избавляться от курицы, которая в будущем будет нести золотые яйца. Допку правда тоже кто-то должен выкупить, но тем не менее. Да, до этого вроде как ещё очень далеко, но давайте будем честны, проблемы не могут испарится на ровно месте без разворота в политике ЦБ. Не считаю менеджмент Системы хоть сколько-то эффективным. Мне вообще не нравится этот холдинг как минимум потому что он не заинтересован в акционерах на Мос. Бирже: ни дивидендов, ни операционного роста. Совсем другое дело - щедрые дивиденды и большая открытость менеджмента. Ситуация как со и , где один банк курильщика, а другой - здорового акционера. АФК выглядит как раз как холдинг курильщика, которого теоретически могут размыть так же, как ВТБ.