$RU000A10CFH8 15 марта продолжение сериала)

Будущее уже предопределено… Пока большинство тешит себя мыслями, что это просто задержка платежей и вот-вот все будет как раньше … новости как будто бы говорят другое. В ответе для Волсты фин. директор прямым текстом говорит (по моему мнению): - У компании нет средств, а поступления забирает себе Сбер за просрочку по платежам (то есть Вератек еще и Сберу умудрился не выплатить что-то); - Выплата купона возможна если Сбер согласится буквально отдать причитающиеся ему деньги на выплату купона; - Судя по 3 пункту, реструктуризация точно будет. Особенно логична дата - 05 марта, учитывая погашение ЦФА на 260 млн 13 марта. Возможно я чересчур утрирую какие-то пункты, но я просто не понимаю текущей эйфории. Да, возможно купон выплатят, но потом всех ждет изменение условий по облигациям, например снижение ставки, возобновление выплат через год или т.п. $RU000A10A0H8 RU000A10DA58 DFFBCA76

С учетом уже принятых условий реструктуризации по выпускам 10 ($RU000A109791) и 6 ($RU000A106862), а потенциально и по всем остальным выпускам - доходность к погашению облигаций по текущим ценам колеблется в районе 60%. И это без учета начисления акций компании. Исходя из дисконтированной стоимости потоков после реструктуризации (купон 10% ежемесячно с 2026 года и погашение в июле 2030) доходность к погашению в 50% будет при стоимости ~28% (280 руб), ДКП в 40% будет при стоимости ~36% (360 руб). {$RU000A107TR3} $RU000A108G88 $RU000A106SK2 $RU000A105GV6 $RU000A109791

$SPBE $MOEX

А что если... решить, что у акций нет риска и не обращать внимание на волатильность? А также отказатьcя от мысли заработать на росте котировок (как так)? Спойлер, не все так плохо… А что же в этом хорошего? Дивиденды, а скорее их наличие, что уже является проблемой для нашего рынка. Был взят период 2022-2024 и все акции, которые были в обращении в этот период. Получилось, что из выборки в 228 акций только 123 (53,9%) выплатили дивы за этот период (хотя бы раз). Того хуже - платили дивы в оба года уже всего 97 акций (42,5%). Чтобы справедливо оценить акции этих "щедрых" компаний предположим, что мы купили их в конце 2022 года и просто забыли на 2 года. Таким образом, средняя див. доходность за 2 года по этим 97 акциям составила 25,7% (10,9% за 2023 и 14,9% за 2024). В среднем неплохо, но с чем сравнить? А вот, например, LQDT, который действительно почти безрисковый, за 2023 год дал 9,7%, а за 2024 - 18,4% доходности. Так что в среднем эти 97 акций выиграли у фонда денежного рынка в 2023 и проиграли в 2024, но это в среднем... А кто смог выиграть у LQDT в оба года? В списке победителей всего 22 акции (уже 9,6% от изначальной выборки) (изображение 1). Интересно, что 10 из них относятся к отрасли электроэнергетики, а еще 5 - нефтегазовая отрасль. Кроме того, интересно посмотреть насколько наш рынок учитывает фактор высоких дивидендов в цене. На основе 123 акций, выплативших дивиденды за 2 года, было оценено так же изменение цены этих акций за эти 2 года. Если отбросить выбросы, то проглядывается вполне логичная зависимость. Акции, платившие бОльшие дивиденды, в среднем показали и больший рост цены за эти 2 года. (изображение 2) Но сохранят ли такие показатели эти акции в будущем - это уже совсем другая история... (Выделю из 22 акций только из 1 и 2 котировального списка) $TGKN $BSPB $SVAV $MRKU $FLOT $TATNP $LKOH $TATN $SBERP $SBER $TRNFP $LSRG

Сток-пикинг? Нет, спасибо. Забегая вперед, твоя вероятность выиграть рынок меньше 9% . А почему? Все дело в риске. Даже если в рекордном 2023 году 95,4% (209 из 219 рассмотренных) акций показали положительную доходность, то насколько она оправдана со стороны риска? Чтобы понять, достаточно просто... посчитать стандартное отклонение (которое является мерой риска) для этих 219 акций (потребовалось всего 100 тысяч ячеек экселя). Так и что же понятно? Понятно, что наименьший риск оказался у Индекса Мосбиржи (полной доходности) - 13,8% за 2023 год. Да, в целом это число ничего не значит, но у ближайшей акции - Акрона ($AKRN) - 17,7%, а максимума достиг Глобалтрак ($GTRK) - 153,8%. Но для адекватного сравнения, нужно учесть и риск, который несет акция, и доходность, которую она дает. С этим нам поможет коэффициент вариации, а простыми словами - отношение риска к доходности. И вот тут мы уже можем действительно понять - лучше рынка или нет показала себя конкретная акция. На удивление (нет), коэффициент вариации оказался лучше чем у Индекса лишь у 19 акций (из 219 акций, то есть 8,67%). Кроме того, в идеале бы из этих 19 еще выкинуть акции с высоким абсолютным показателем риска. Совпадение или нет - они все 3 уровня листинга. В итоге осталось 10 акций (7 эмитентов), которые и не стыдно показать, а вероятность такого попадания снизилась уже до 4,6%. $FLOT $TATNP $TATN $BANEP $SBERP $SBER $SIBN $BANE $BELU $MOEX