Профиль инвестора LTRinvest | Тинькофф Инвестиции Пульс

📉 Рынок без новых денег: почему даже сильные акции падают На рынке с учётом высоких ставок тишина. Нет мощного притока капитала, лишь перераспределение между секторами и акциями. И это создаёт парадокс: даже качественные акции после того как взлетают на хайпе, потом снижаются, когда толпа бежит за новой идеей. Почему так происходит? Механика «роста-падения»: 1️⃣ Фаза хайпа: Компания публикует хорошие новости → блогеры/СМИ подхватывают тему → розничные инвесторы скупают акции → цена растёт без фундаментальной поддержки (нет новых денег — есть только переток из других активов). При этом цены на другие акции могут падать, так как переток идёт оттуда. 2️⃣ Фаза коррекции: Появляется новая «история» (например, дивиденды ВТБ) → капитал перетекает туда → предыдущий фаворит теряет ликвидность → бумаги падают, даже если отчетность хорошая. Пример из практики: Х5 после переезда торговался и рос до Дня инвестора, где по сути компанию нашли уже все инвесторы и все в курсе про высокий дивиденд. Далее акции компании перестали расти с рынком, а когда рынок начал падать упали вместе и не восстановились или слабо растут. Тут конечно наложился и тот факт, что компания опубликовала отчет за 1 квартал со снижением рентабельности, что насторожило инвесторов и не пояснила подробно, что снижение маржи разовое, природу фактора тоже не пояснила. Также реализуется навес, купивших акции в Евроклире. Итого, акции качественной компании с хорошим апсайдом распродали и в отсутствии новых катализаторов роста бумаги не растут! Что делать инвестору? ✔️ Игнорировать хайп: Не вестись на заголовки. Если компания сильна, её падение — возможность докупить на просадке. ✔️ Следить за ликвидностью: В условиях «нулевого роста» рынка важно оценивать, не переоценён ли актив за счёт краткосрочного ажиотажа. ✔️ Искать неочевидные идеи там где других инвесторов мало. Либо можно просто смириться с рыночными колебаниями и держать долго качественные недооцененные активы. Главный вывод: Рынок без притока новых денег — это игра с нулевой суммой. Ваша прибыль = чей-то убыток. Чтобы не стать тем, кто платит, фокусируйтесь на долгосрочных трендах и дисциплине. P.S. А ваши портфели уже адаптированы к «режиму экономии» рынка? 💼🔍

💰 Результаты X5 за 1 кв. 2025: Снижение рентабельности, но прогноз остаётся в силе Компания X5 опубликовала результаты за первый квартал 2025 года. Выручка выросла на 20,7% г/г (до 1,07 трлн руб.), чему способствовал рост LFL-продаж на 14,6% и расширение торговых площадей. Однако ключевые маржинальные показатели оказались слабее ожиданий: Рентабельность скорр. EBITDA снизилась на 149 б.п. до 4,8% (ожидалось ~5,5%). Чистая прибыль сократилась на 24% г/г (до 18,4 млрд руб.), а операционная рентабельность упала до 2,4%. Почему EBITDA просела? Основные драйверы снижения: 1️⃣ Рост операционных расходов: Затраты на персонал (+36,7% г/г) из-за единовременных выплат и развития цифровых направлений. Расходы на доставку (+69,6% г/г) на фоне роста доли онлайн-продаж (GMV цифровых бизнесов +54,6%). 2️⃣ Давление на валовую маржу (-29 б.п. до 23,4%) из-за роста логистических издержек и товарных потерь (развитие категории готовой еды). Но есть и хорошие новости: Цифровые бизнесы (Vprok.ru, экспресс-доставка) показали рост выручки на 52,3% г/г, достигнув 70,8 млрд руб. Чижик удвоил выручку (+97,2% г/г) благодаря агрессивной экспансии. Прогноз на 2025 подтверждён: рост выручки +20%, рентабельность EBITDA >6%, Capex <5% от выручки. Моё мнение: Снижение маржи в квартале связано с разовыми факторами (LTI-выплаты, инвестиции в логистику под онлайн-направления). Долгосрочные драйверы — цифровизация, экспресс-доставка и оптимизация ассортимента — остаются в силе. Чистый долг/EBITDA (1,11x) комфортен, а потенциал переоценки акций сохраняется на фоне выполнения годовых целей. Итог: Несмотря на слабый квартал, держу позиции в X5 на личном счете и стратегиях и . Компания остаётся ключевым бенефициаром роста FMCG-рынка и диджитализации ритейла. Жду восстановления маржи во второй половине года. P.S. А вы как оцениваете отчет? Делитесь в комментариях! 👇

🚀 X5 Retail Group: огненный старт 2025 года! Приветствую, коллеги! X5 только что опубликовала операционные результаты за 1 квартал 2025 года — и они превзошли все ожидания. Даже на фоне высокой инфляции (11,8% г/г) компания демонстрирует рекордные темпы роста. Вот главное: 📈 Ключевые цифры: Чистая выручка: +20,7% г/г (до 1.07 трлн руб.) — сильнее рынка! Сопоставимые продажи (LFL): +14,6% г/г — покупатели чаще заходят в магазины (+4,6% трафик) и тратят больше (+9,6% средний чек). «Чижик» взлетает: выручка сети +97,2% г/г! Открыто 125 новых магазинов — агрессивная экспансия в регионах. Цифровые бизнесы: GMV вырос на 55,6% г/г, а выручка от digital-направлений добавила 17 п.п. к общему росту. 🔥 Что двигало рост? 1️⃣ Розница на стероидах: «Пятёрочка»: +17,4% выручки, 367 новых магазинов. «Перекрёсток»: средний чек +10% благодаря премиализации ассортимента. 2️⃣ Цифра рулит: Экспресс-доставка из 9.5 тыс. точек, GMV X5 Digital — 78.2 млрд руб. Внедрение ИИ: 35% офисных сотрудников используют CoPilot для оптимизации решений. 💡 Почему это важно для инвесторов? Дивидендный мотор: X5 самая дивидендная фишка на российском рынке. Технологический разрыв: собственный ЦОД, WMS-платформа Nextis, интеграция ЕСИА — это не просто слова, а реальные конкурентные преимущества. Риски под контролем: даже при росте безработицы до 2.4% трафик в магазинах не падает. 🤔 Мой вердикт: X5 подтверждает статус главной розничной истории на Мосбирже. Пока это предварительные данные, но даже они показывают: компания не сбавляет оборотов. Если МСФО-отчет не принесёт сюрпризов, бумаги X5 могут обновить максимумы. Стоит ли брать в портфель? — Да, если верите в силу российской розницы и digital-трансформацию. Потенциал роста — даже при текущей ключевой ставке 21%. Держу в портфелях и

🔔 Банк «Санкт-Петербург»: сильные результаты 1К 2025. Что дальше? Приветствую, коллеги! Только что Банк «Санкт-Петербург» опубликовал предварительные результаты за первый квартал 2025 года по РСБУ — и цифры оказались выше ожиданий. Разбираем ключевые моменты: 📊 Основные показатели: Чистая прибыль до налога: 18.8 млрд руб. (+16.3% к 1К 2024) Чистый процентный доход: 19.7 млрд руб. (+15.9%) — драйвер роста. Операционные расходы снизились на 6.8%, а CIR (соотношение издержек к доходам) улучшился до 22.0% (было 23.2%). Расходы на резервы остались мизерными — 0.1 млрд руб. (CoR = 0.1%). Почему это важно? Банк смог перевыполнить прогнозы благодаря двум факторам: 1️⃣ Строгий контроль расходов: сокращение операционных затрат и оптимизация процессов. 2️⃣ Минимальные резервы: низкая просрочка (2.5%) и высокая покрытость резервами (144.4%) говорят о качественном кредитном портфеле. 🚀 Что ещё в фокусе: Розничный кредитный портфель вырос на 5.1%, а средства физлиц — на 5.5%. Позитивный сигнал для доходности. ROE держится на уровне 30.5% — один из лучших показателей в секторе. Дивиденды за 2024 год: 13.2 млрд руб. уже рекомендованы к выплате. 🤔 Моё мнение: Результаты впечатляют, кажется банку по силам повторить или превзойти результат по прибыли за 2024 год. Пока банк демонстрирует устойчивость, а его капитал (Н1.2 = 19.5%) существенно превышает регуляторные требования. Если тенденция сохранится, бумаги БСПБ могут оставаться в фокусе инвесторов. Ваше мнение? Считаете ли вы, что банк сможет удержать ROE выше 30% до конца года? Пишите в комментариях!

🔥 Говард Маркс: «Никто не знает» (и это нормально) --- 📌 О чем статья? В своей новой статье [«Nobody Knows (Yet Again)»]( легендарный инвестор Говард Маркс (Oaktree Capital) возвращается к теме непредсказуемости рынков. На примере кризисов 2008 года, пандемии COVID-19 и текущих торговых войн он объясняет, почему «никто не знает» будущего — и как действовать в условиях неопределенности. --- ### 3 ключевых вывода для инвестора 1️⃣ Неопределенность — это константа Маркс напоминает: даже эксперты не могут предсказать кризисы. В 2020 году никто не знал, как долго продлится пандемия или как рынки отреагируют на локдауны. Сегодня аналогичная ситуация с торговыми войнами и геополитикой. → **Что делать?** Сфокусируйтесь на долгосрочной стоимости активов, а не на прогнозах. Как говорит Маркс: *«Если цена соответствует фундаментам — это лучшее, что мы можем оценить»*. 2️⃣ Кризис = возможность В 2008 году Oaktree вложила $10 млрд в проблемные долги, заработав на панике. Маркс советует: *«Если мир не рухнет (а он вряд ли рухнет), то покупка недооцененных активов в кризис — лучшая стратегия»*. → **Пример:** В 2020 году акции Amazon упали, но Маркс назвал их более выгодными, чем гособлигации с доходностью 1%. 3️⃣ Осторожно с «уверенностью» Экономисты и аналитики часто выдают догадки за факты. Маркс иронизирует: *«Если бы они публиковали свою статистику ошибок, их бы перестали слушать»*. → **Совет:** Избегайте решений, основанных на эмоциях. Как отметил Уолтер Димер: *«Когда придет время покупать, вам не захочется этого делать»*. --- ### Мое мнение Как инвестор с 2013 года (и автор канала «Долгосрочные инвестиции»), полностью согласен с Марксом. В 2020 мы видели, как паника создала окно возможностей: те, кто купил S&P 500 на минимумах, получили +100% к 2025 году. Сейчас, на фоне волатильности, важно: - **Диверсифицировать портфель**. - **Изучать цепочки поставок** (торговые войны ударят по компаниям без дублирующих источников). - **Не пытаться «поймать дно»** — вместо этого усреднять позиции. --- 🚀 Итог: Маркс учит инвестиционной скромности. Вместо поиска «идеального момента» — оценивайте соотношение цены и стоимости. Как говорит он сам: *«Я не знаю, что будет завтра. Но через 10 лет Amazon и Google будут стоить дороже»*. 📚 **Рекомендую прочитать:** - Полный мемо Маркса: [Nobody Knows (Yet Again)](

🔥 Обвал Мосбиржи: Почему я не паникую и вижу возможности Индекс Мосбиржи провалился на фоне пересмотра рыночных ожиданий: надежды на быстрое перемирие уступили место реальности. Рынок, который в последние месяцы частично торговался «под мир», резко скорректировался. Что делал я? Я принципиально не покупал бумаги, заражённые «мирным нарративом» — те самые, что взлетали на спекуляциях. Мой портфель, конечно, рос медленнее, но и сейчас просел меньше рынка. И я их не продаю: стратегия долгосрочная, а эмоции — плохой советчик. Моё мнение - основная причина резкого падения рынка - наличия большого количества маржинальных позиций людей, поверивших в "мир до мая". Почему сейчас — момент? 1️⃣ Цены стали адекватнее. Акции многих компаний (вне «геополитического пузыря») сейчас ближе к фундаменталу и даже дешёвые! 2️⃣ Автоследования в шоколаде. Стратегии, которые системно докупают на просадках, получают отличный entry point. На мой взгляд это отличный повод доложить на стратегии и 3️⃣ Дивидендный сезон близко. Уже сейчас можно ловить недооценённые бумаги с высокой дивдоходностью. Даже если вы покупаете на небольшое плечо, дивиденды помогут вам его частично погасить. Мой план: Докладываю в проверенные стратегии, которые работают на горизонте 3-5 лет. Не гонюсь за «хайповыми» активами — предпочитаю качественный бизнес с сильным cash flow. Такие как 📌 Итог: Рынок волатилен, но это не повод сливать активы. Напротив — время наращивать позиции с холодной головой. А вы как действуете? *P.S. Тот самый случай, когда терпение и дисциплина важнее сиюминутных новостей. Не дайте эмоциям сбить вас с пути.*

🚀 Почему акции X5 Retail Group — сильная ставка для инвестора? Разбираем ключевые тезисы с Дня инвестора 2025 Привет, пульсяне! Сегодня расскажу, почему X5 (тикер: ) — один из самых интересных игроков на российском рынке розницы. Посетил день инвестора, и вот что стоит выделить: 📌1. **Макрофон: стабильность + рост доходов** - **ВВП растёт**, безработица падает (до 2.5% к 2025), а реальные доходы граждан увеличиваются. Это прямой драйвер для розничных продаж. - **Инфляция замедляется** (с 15% в 2022 до 4.4% в 2025П), что снижает давление на маржу. - Но! Ключевая ставка ЦБ растёт (22% к 2025). Однако X5 хеджирует риски: 56% долга — с плавающей ставкой, 44% — фиксированной, плюс 100% долга в рублях. 📌2. **Финансы: рентабельность + cash flow** - **Выручка выросла на 24.2% в 2024**, EBITDA-маржа — 6.6%. - **FCF (свободный денежный поток) в 2024 — 29 млрд руб.** — это база для дивидендов и инвестиций. - Капзатраты растут (+12.1%), но это оправдано: открыто **2543 новых магазина**, включая экспресс-доставку и «Чижик». 📌3. **Стратегия до 2028: омниканальность + технологии** - **Цель:** стать №1 в e-grocery и готовой еде. Уже сейчас: - 62% рост онлайн-продаж в 2024; - 160 млрд руб. выручки от готовой еды (лидер в ритейле). - **Роботизация и ИИ:** 80% решений по ценам и ассортименту принимает алгоритм, что снижает издержки. - Планы: 5 тыс. магазинов «Чижик», 36 тыс. пунктов выдачи заказов, dark kitchens и гибридная доставка. 📌4. **Клиенты: молодёжь + омниканальность** - **85 млн участников программы лояльности** (+1.5x с 2022). - Молодые покупатели (30% базы) тратят **на 70% больше** при заказе онлайн. - Кросс-форматные клиенты (покупают в 2+ сетях X5) приносят **в 2 раза больше выручки**. 💰5. **Дивиденды и устойчивость** - **Цель по долгу:** чистый долг/EBITDA 1.2–1.4x (сейчас 0.88x). - Дивидендная политика: выплаты 2 раза в год при сохранении целевого долга. 🔍 Риски: - Конкуренция с «Магнитом» и Wildberries в e-grocery. - Реализация амбициозных планов по открытию 5 тыс. «Чижиков». - Макро: если инфляция снова рванёт, маржа может просесть. **Итог** X5 — не просто магазины у дома. Это цифровая экосистема с готовой едой, доставкой за 20 минут и ИИ-оптимизацией. При P/E меньше 10 и самой высоко дивидендной доходности акции выглядят недооценёнными на фоне роста. 📈Держать в портфеле для долгосрочного роста. Следим за отчётами за 2025 и планами по «Чижику»! Продолжаю держать в портфелях и #X5 Что думаете? Видите потенциал или ждёте коррекции? 👇

📈Чижик - вечный двигатель EDLP* X5 в России Вчера посетил встречу-экскурсию по магазинам с директором сети Чижик Ильёй Якубсоном. 🔎В магазине Чижик на Тульской аналитикам и блоггерам рассказали и показали как Чижик - самая растущая сеть внутри Х5 будет завоевывать российский рынок фудритейла. 📌Миссия Чижика (как я её понимаю) - качественные товары по самой низкой цене. Для того чтобы достигнуть этого ритейлер проводит огромную работу по выбору/созданию товара, а также максимально оптимизирует операционную деятельность, сокращая накладные расходы. Ритейлер также делится маржой с покупателем. Целевая валовая маржа - 18%, что ниже маржи других направлений Х5. Переосмыслив тезисы Ильи Якубсона я понимаю, что создать конкурента Чижику крайне сложная задача. Для этого недостаточно открыть магазин дискаунтер и продавать ограниченный ассортимент с низкой маржой, ведь это не приведет к созданию такого же ценностного предложения - качества сопоставимого не будет. 📌Концепция Чижика - everyday low price (EDLP) 🔎Если вы думаете, что всё это аттракцион невиданной щедрости, который “убьет” маржу и прибыль Х5, то вы плохо понимаете в бизнесе. Фишка Чижика - ограниченный ассортимент и намного более высокая оборачиваемость товара, что приводит к генерации существенно большего отрицательного оборотного капитала и большему свободному денежному потоку относительно прибыли по сравнению с другими магазинами сети. Итого экономика инвестора состоит в том, что бизнес становится более capital light и потенциально даёт больше дивидендов на ту же прибыль. 💰Чижик и его понимание инвесторами в РФ напоминает мне историю Costco vs Walmart, когда аналитики считали бизнес Costco менее качественным из-за меньшей маржи. В итоге Costco благодаря уникальной бизнес-модель и работе с оборотным капиталом заработала для инвесторов существенно более высокую доходность, а также оказалась намного более устойчивой к буму онлайн-продаж Amazon. Сегодня я могу сказать тоже самое и про Чижик - маркетплейсам его не заменить - экономики такой нет. 📌Долгосрочно рост Чижика внутри Х5 для инвесторов означает следующее: маржа будет меньше отрицательный оборотный капитал будет расти дивиденды и денежный поток в % от прибыли будут выше. Есть много других вопросов по Х5, которые сегодня будет возможно задать менеджменту на Дне Инвестора. Если и у вас есть какие-то вопросы пишите в комментариях.

В Х5 произошли долгожданные события: - опубликовали отчёт за 2024 год достаточно позитивный на мой взгляд. В 4 квартале была во многом сезонная просадка по марже, но результаты сильнее ожиданий многих аналитиков. - совет директоров утвердил див политику с выплатой дивидендов из денежного потока ориентируясь на целевой уровень показателя чистый долг/ебитда 1,2-1,4, сейчас около нуля. Дивиденды будут стараться выплачивать 2 раза в год, за 9 месяцев и остаток по итогам ГОСА. - совет директоров рекомендовал выплатить 648 рублей дивидендов на акцию за пропущенные годы, по сути из накопленной кубышки - в рамках ожиданий. Итого в течение 2025 года компания может выплатить порядка 1000 рублей дивидендов. Рынок распродал бумагу классически по факту, но на этой неделе компания проведет день инвестора, а также познакомит аналитиков подробнее с бизнесом Чижиков - самым растущим направлением в Х5. Некоторые инфлюенсеры считают нерациональным выплату компанией дивидендов в долг, однако на мой взгляд те выплаты что планируются не ограничивают будущий дивидендный потенциал и не ухудшают кредитное качество компании. Инвесторы смогут более эффективно пристроить средства чем на депозиты, а компания может генерить акционерную стоимость, задействуя кредитный рычаг. Продолжаю удерживать Х5 как одну из основных позиций в портфеле и стратегиях и

Всем привет! 📌Сегодня в 13:30 МСК Банк России объявит решение по ключевой ставке. Согласно консенсусу рынка, регулятор сохранит ставку на текущем уровне в 21%. Я жду также, но многие участники рынка уже смотрят на снижение. Сохранение ставки, вероятно, окажет давление на облигации: высокая ставка снижает их привлекательность для инвесторов, ориентированных на доходность. Акции компаний с высокой долговой нагрузкой также могут отреагировать негативно — дорогое кредитование продолжит ухудшать их финансовые показатели. 🤔Риторика ЦБ: вопросы остаются Несмотря на ожидания сохранения ставки, участники рынка внимательно проанализируют комментарии Эльвиры Набиуллиной на пресс-конференции (начало в 15:00 МСК). Ранее ЦБ давал сигналы о возможном смягчении позиции, но я разделяю скепсис: геополитическая нестабильность и риски ускорения инфляции могут заставить регулятора сохранить жесткий настрой. ☝️Что дальше? Если ЦБ действительно сохранит ставку и избежит явных сигналов о снижении, это может негативно повлиять на сентимент участников рынка особенно в длинных ОФЗ. Для рынка акций это тоже может стать поводом для коррекции, особенно в секторах, чувствительных к ставкам (например, строительство). На стратегиях остаюсь в оптимальной структуре относительно ожиданий. Не делаю агрессивные ставки на снижение. В бондовой стратегии также без существенных изменений. Следим за обновлениями — сегодняшнее решение задаст тон настроениям инвесторов до конца месяца. P.S. А как вы оцениваете риски сохранения высокой ставки для ваших инвестиций? Делитесь в комментариях!

Пока инвесторы ищут любые фундаментальные идеи "на мир" и покупают всё что плохо лежит я плачу в углу с Х5 и ХХ в портфеле вспоминаю уроки истории от Стэнли Дракенмиллера: "Я совершил много ошибок, но одна была особенно крупной. Это, в общем-то, забавная история, по крайней мере, спустя 15 лет, потому что боль уже немного утихла. Но в 1999 году, после того как акции Yahoo и America Online выросли в цене в десять раз, мне в голову пришла гениальная идея — шортить акции интернет-компаний в Soros. Я вложил в это 200 миллионов примерно в феврале, а к середине марта потеряла $600 миллионов, меня полностью разгромили, и я был в минусе на 15% за год. А я очень гордился тем, что у меня никогда не было убыточных годов, и я подумал: ну всё, я закончился. Затем произошло следующее: я не помню, то ли я поехал в Силиконовую долину, то ли поговорил с каким-то 22-летним парнем с синдромом Аспергера. Но кто бы это ни был, они убедили меня в новом технологическом буме, который вот-вот начнется. Поэтому я нанял пару "стрелков", потому что мы разбирались только в IBM и Hewlett-Packard. Мне нужны были Veritas и Verisign. Я хотел шесть компаний. В итоге мы наняли этого парня, и к концу года — мы были в минусе на 15%, а закончили год с прибылью в 35%. А Nasdaq за это время вырос на 400%. Я никогда этого не забуду. В январе 2000 года я зашел в офис Сороса и сказал, что продаю все технологические акции, продаю всё. Это безумие... 104 P/E. Это просто сумасшествие. Как я уже объяснял, мы собираемся отойти в сторону и ждать следующей удачной возможности. Я не уволил двух "стрелков". У них не было достаточно денег, чтобы серьезно навредить фонду, но они начали зарабатывать по 3% в день, а я был вне игры. Это сводило меня с ума. Их маленький счет вырос на 50% за год, а Quantum, кажется, вырос на 7%. И я просто сидел и смотрел. К марту я чувствовал, что что-то назревает. Я просто не мог удержаться. Три раза за неделю я брал трубку и думал: "Не делай этого. Не делай этого". В итоге я всё же набрал номер. Думаю, я промахнулся с пиком всего на час. Я купил технологических акций на 6 миллиардов, и через шесть недель я покинул Soros, ,потеряв 3 миллиарда на этой одной сделке. Вы спросили, чему я научился. Я ничему не научился. Я уже знал, что не должен был этого делать. Я был просто эмоциональным развалиной и не мог себя остановить. Может быть, я научился не делать этого снова, но я и так знал, что так делать не нужно." P.S.: Видимо решил повторить его ошибку "нахомячив" на росте акций ВТБ, СКБ и ММК P.S. 2: ММК в небольшой плюс закрыл

Северсталь 2024: Итоги года и взгляд в будущее 📌 Ключевые результаты: 🔹 Выручка: +14% (829,8 млрд руб.) – рост за счет увеличения доли готовой продукции и консолидации А ГРУПП. 🔹 EBITDA: -9% (237,9 млрд руб.) – снижение на фоне роста себестоимости. 🔹 Чистая прибыль: -22% (149,6 млрд руб.) – давление высоких затрат. 🔹 Свободный денежный поток: -19% (96,8 млрд руб.) – из-за инвестиций. 🔹 Капзатраты: +63% (118,5 млрд руб.) – амбициозное развитие. 📈 Производство и продажи ✅ Чугун: -11% (10 млн т) – снижение из-за ремонта ДП-5. ✅ Сталь: -8% (10,4 млн т). ✅ Продажи металлопродукции: +1% (10,85 млн т) – поддержка за счет ВДС (+7%). ✅ Продажи железной руды: +51% (2,23 млн т) – на фоне снижения внутреннего потребления. 💰 Дивиденды Северсталь платила щедрые дивиденды за 2023 год (160,4 млрд руб., 134% от СДП), но за 4 квартал 2024 решила их не выплачивать – приоритет финансовая устойчивость. 🚧 Вызовы 2025 года: 📌 Высокие процентные ставки сдерживают спрос на сталь. 📌 Ограниченный доступ к финансированию влияет на инвестиционные планы. 📌 Возможное дальнейшее падение металлопотребления в РФ. 🎯 Стратегия: 🔹 Балансировка портфеля: развитие продукции с высокой добавленной стоимостью. 🔹 Продолжение инвестиций: масштабные проекты, включая железорудные окатыши. 🔹 Операционная эффективность: контроль затрат и оптимизация бизнес-процессов. ⚡ Вывод: 2024 год оказался сложным, но Северсталь продолжает адаптироваться и инвестировать в будущее. Компания входит в 2025 год с сильными позициями, но сохраняется риск давления на рентабельность. Будем следить за динамикой! В стратегиях и бумаги металлургов не держу. Ранее на личном счёте держал шорт, но не додержал так как посчитал что глупо шортить в случае возможных мирных договоренностей. 💬 Что думаете о результатах? Ждете восстановления сектора? Пишите в комментариях! ⬇️

🔎 Норникель: Итоги 2024 года — Рост производства и экологические инициативы Привет, друзья! Сегодня разберем результаты одного из крупнейших игроков на рынке металлов — «Норникеля». Компания опубликовала свои производственные итоги за 2024 год, и они действительно впечатляют. Давайте посмотрим, что удалось достичь и чего ждать в будущем. Основные цифры: 📌- Никель: В 2024 году производство никеля составило 205 тыс. тонн, что на 2% меньше, чем в 2023 году. Однако это выше прогноза компании (196-204 тыс. тонн). В 4 квартале производство выросло на 5% благодаря завершению реконструкции печи взвешенной плавки (ПВП-2). 📌- Медь: Производство меди выросло на 2% до 433 тыс. тонн (включая Забайкальский дивизион). Без учета Забайкальского дивизиона производство составило 363 тыс. тонн, что также превысило прогноз. 📌- Палладий и платина: Производство палладия увеличилось на 3% до 2,762 тыс. унций, а платины — на 0,5% до 667 тыс. унций. Оба показателя превысили прогнозы компании. --- Ключевые достижения 2024 года: 1. Реконструкция ПВП-2: Компания успешно завершила реконструкцию печи взвешенной плавки на Надеждинском металлургическом заводе. Это позволило увеличить производительность на 25% и сократить сроки ремонта с 90 до 60 дней. 2. Серная программа: «Норникель» продолжил реализацию своей экологической программы, направленной на сокращение выбросов диоксида серы. В 2024 году выбросы сократились на 390 тыс. тонн, а эффективность очистки газов достигла 99,1%. Это важный шаг в улучшении экологической ситуации в Норильском промышленном районе. 3. Расширение рынков: Компания начала поставлять никель премиальных марок в Китай, что открывает новые возможности для роста в гальваническом секторе. --- ☝️Прогноз на 2025 год: - Никель: 204–211 тыс. тонн. - Медь: 353–373 тыс. тонн (без учета Забайкальского дивизиона). - Палладий: 2,704–2,756 тыс. унций. - Платина: 662–675 тыс. унций. Прогнозы выглядят оптимистично, особенно с учетом планов по дальнейшему повышению производственной эффективности и экологических стандартов. --- 🤔Что это значит для инвесторов? «Норникель» продолжает демонстрировать рост производства, несмотря на сложные внешние условия. Успешная реализация экологических программ и расширение рынков сбыта делают компанию привлекательной для долгосрочных инвестиций. Ценовая конъюнктура по ряду металлов не благоволит сейчас компании, однако уникальность ресурсов может сделать их в будущем намного более ценными. Так меди потребуется очень много при "зеленом переходе", что взвинтит цены при отсутствии дополнительных источников предложения, либо изменения технологий. Пока в стратегиях и не держу, но буду присматриваться в зависимости от ценовой конъюнктуры. --- А что вы думаете о результатах «Норникеля»? Делитесь своими мыслями в комментариях! 👇

🌟 X5 Group: Итоги 2024 года — Рост, Экспансия и Цифровизация Привет, друзья! Сегодня разберем результаты одной из крупнейших розничных компаний России — X5 Group. Это та самая компания, которая управляет сетями «Пятёрочка», «Перекрёсток» и «Чижик». В 2024 году они показали впечатляющие результаты, и я расскажу, что именно стоит отметить. 📌 Основные цифры: - Чистая выручка за 2024 год выросла на 24,2% — до 3,9 трлн рублей. Это огромный скачок, учитывая изначальную базу. - Розничная выручка «Пятёрочки» увеличилась на 21,3% и достигла 3,0 трлн рублей. «Перекрёсток» тоже не отстает — его выручка выросла на 17,2% до 491 млрд рублей. - «Чижик» — настоящий звезда года! Выручка этой сети удвоилась (+110,7%) и составила 249,5 млрд рублей. Это говорит о том, что формат жестких дискаунтеров набирает популярность. 📌Экспансия и новые магазины: - В 2024 году X5 открыла 2 543 новых магазина (с учетом закрытий). Это огромный шаг в расширении присутствия компании. - Особенно активно росла сеть «Чижик» — количество магазинов увеличилось на 56,4% до 2 346 точек. - «Пятёрочка» тоже не отстает — теперь у них 22 975 магазинов, что на 7,8% больше, чем в прошлом году. 🚀Цифровые бизнесы: - Выручка цифровых направлений (включая экспресс-доставку и онлайн-продажи) выросла на 61,9% и составила 200,1 млрд рублей. Это 5,1% от общей выручки компании. - Экспресс-доставка доступна уже из 8 825 магазинов, что делает X5 лидером в этом сегменте. - Сервис SPost (доставка посылок) тоже показал рост — количество заказов увеличилось на 16,2% в 4 квартале. 📌Технологии и автоматизация: - X5 активно инвестирует в технологии. В 2024 году они начали строительство собственного ЦОД (центра обработки данных), что позволит сократить операционные расходы в 3 раза к 2028 году. - Компания внедряет искусственный интеллект и роботизацию. К 2028 году планируется заменить до 30% операций в магазинах и распределительных центрах на автоматизированные процессы. 💪 Что в итоге? X5 Group продолжает укреплять свои позиции на рынке, активно расширяясь и внедряя инновации. Их фокус на цифровизацию и автоматизацию делает их не только лидером розницы, но и технологическим лидером в отрасли. Для инвесторов это означает, что компания остается привлекательной, особенно с учетом ее роста в сегменте цифровых услуг и жестких дискаунтеров. Если вы ищете стабильную и растущую компанию в ритейле, X5 — это определенно стоит рассмотреть. --- А что вы думаете о результатах X5? Делитесь своими мыслями в комментариях! 👇

🔍ММК в 4 квартале 2024: Ремонты, спад и надежды на восстановление Приветствую, друзья! Сегодня разберем операционные результаты ММК за 4 квартал и весь 2024 год. Как всегда, цифры говорят сами за себя, но я помогу вам понять, что за ними стоит. 🔹Основные цифры 4 квартала 2024: ⬇️ Выплавка чугуна: 2,130 тыс. тонн (-9,9% к 3 кварталу 2024). Причина — капитальные ремонты доменных печей №6, №7 и №8. Ремонты — это необходимость, но они бьют по объемам. ⬇️ Производство стали: 2,369 тыс. тонн (-4,4% к 3 кварталу 2024). Снижение связано с ремонтами и замедлением деловой активности в России. Высокие процентные ставки и сезонность сыграли свою роль. ⬇️ Продажи металлопродукции: 2,363 тыс. тонн (-4,7% к 3 кварталу 2024). Премиальная продукция (высокомаржинальные товары) упала на 9,4%, что неудивительно на фоне снижения строительной активности. Однако продажи толстого листа (стан 5000) выросли на 18,5%, что связано с ростом производства труб большого диаметра. 🚀 Угольный концентрат: 723 тыс. тонн (+39,7% к 3 кварталу 2024). Здесь позитив — рост добычи благодаря улучшению работы шахт в сложных условиях. 🔸Итоги 2024 года: ⬇️Выплавка чугуна: 9,490 тыс. тонн (-4,5% к 2023 году). ⬇️Производство стали: 11,195 тыс. тонн (-13,8% к 2023 году). ❗️ Основные причины: ремонты, снижение спроса и замедление деловой активности во второй половине года. ⬇️ Продажи металлопродукции: 10,622 тыс. тонн (-9,8% к 2023 году). Премиальная продукция упала на 6,4%, что связано с сокращением производства труб большого диаметра и снижением строительной активности. 🤔Что это значит? 2024 год стал для ММК непростым. Ремонты, высокие процентные ставки и сезонное замедление строительной активности ударили по объемам производства и продаж. Однако компания продолжает фокусироваться на премиальной продукции, которая приносит более высокую маржу. 💛ESG и устойчивое развитие: ММК продолжает укреплять свои позиции в области устойчивого развития. Компания получила высшие оценки в ESG-индексах РСПП и улучшила свои позиции в рейтингах экологической и социальной ответственности. Это важно для долгосрочной устойчивости бизнеса. ❗️ Прогноз на 2025: В начале года сезонные факторы и высокая ключевая ставка продолжат давить на деловую активность. Однако ММК планирует завершить капитальный ремонт доменной печи №7, что должно поддержать объемы производства. Восстановление спроса ожидается к концу 1 квартала — началу 2 квартала 2025 года. ❗️ Итог: 2024 год был сложным для ММК, но компания демонстрирует устойчивость, фокусируясь на премиальной продукции и ESG-инициативах. Ремонты — это временные трудности, и если спрос на металлопродукцию восстановится, ММК сможет вернуться к росту. На мой взгляд большая часть негативных факторов уже впитана в котировки, но покупать ММК я не тороплюсь. Денежный поток за 4К24 может быть околонулевым, что означает отсутствие дивидендных выплат. На стратегиях и акции ММК не держу и буду рассматривать к покупке только при признаках существенного восстановления спроса на сталь на внутреннем рынке, либо позитивной ценовой конъюнктуры. 📌При этом в Северстали хоть и в целом ситуация лучше, но рынок кажется более оптимистичен относительно перспектив и акции могут даже снижаться. Следим за новостями и ждем улучшений в 2025 году!

❤️Банк «Санкт-Петербург» подводит итоги 2024 года: сильные результаты и перспективы для инвесторов 🏆Банк «Санкт-Петербург» опубликовал предварительные финансовые результаты за 2024 год, демонстрируя устойчивый рост и стабильные показатели по ключевым метрикам. Давайте разберемся, что стоит за этими цифрами и что они означают для инвесторов. Основные моменты: ⬆️Рост выручки: Общая выручка: Банк сообщил о выручке в размере 94,3 млрд рублей, что на 28,1% больше, чем в 2023 году. Этот рост был обеспечен за счет сильных показателей во всех сегментах, особенно в чистом процентном доходе и операциях на финансовых рынках. Чистый процентный доход: Чистый процентный доход вырос до 70,2 млрд рублей, увеличившись на 38,4% по сравнению с прошлым годом. В четвертом квартале рост составил 21,7%, что свидетельствует о способности банка эффективно использовать благоприятную процентную среду и расширять кредитный портфель. ⬆️Прибыльность: Чистая прибыль: Чистая прибыль банка за 2024 год составила 52,6 млрд рублей, что на 11,4% больше, чем в 2023 году. В четвертом квартале прибыль выросла на 31,2%, достигнув 12,1 млрд рублей. Рентабельность капитала (ROE): Рентабельность капитала за 2024 год составила 28,2%, что подчеркивает эффективность использования капитала и способность банка генерировать прибыль для акционеров. ☝️Управление затратами: Операционные расходы: Операционные расходы увеличились на 4,8% до 23,9 млрд рублей, что связано с инвестициями в технологии и инфраструктуру. Несмотря на это, соотношение затрат к доходам (CIR) осталось на здоровом уровне — 25,3%, что свидетельствует об эффективном контроле над расходами. 🔍Кредитный портфель: Рост кредитного портфеля: Общий кредитный портфель банка вырос на 9,1% до 738,9 млрд рублей, при этом корпоративные кредиты увеличились на 11,1%, а розничные — на 2,7%. Это говорит о сильных позициях банка как на корпоративном, так и на розничном рынках. Качество активов: Уровень просроченной задолженности снизился до 2,7% (по сравнению с 3,1% в 2023 году). Коэффициент покрытия резервами просроченной задолженности остался высоким — 141,6%, что подтверждает консервативную политику управления рисками. 🏦Достаточность капитала: Капитальные коэффициенты: Показатели достаточности капитала банка остаются значительно выше нормативных требований. Коэффициент базового капитала (CET1) составил 14,8%, а общий коэффициент достаточности капитала — 22,2%. Это подчеркивает устойчивость капитальной базы банка и его способность поглощать потенциальные убытки. 🚀Что дальше? Хотя предварительные результаты впечатляют, окончательные цифры за 2024 год будут скорректированы с учетом событий после отчетной даты (СПОД), особенно в части налоговых платежей и операционных расходов. Ожидается, что банк опубликует аудированную финансовую отчетность в январе 2025 года, что даст более полное представление о его результатах. 🚀Инвестиционные выводы: Банк «Санкт-Петербург» демонстрирует сильные результаты за 2024 год, с существенным ростом выручки, прибыли и кредитного портфеля. Эффективное управление затратами, высокое качество активов и устойчивые показатели достаточности капитала делают банк привлекательным объектом для инвестиций в российском банковском секторе. По моим оценкам банк продолжит давать самую высокую дивидендную доходность в секторе, поэтому продолжаю держать на стратегия и а также в своем портфеле. Для инвесторов, ищущих банк с устойчивой историей роста, консервативным управлением рисками и высокой доходностью, Банк «Санкт-Петербург» — это интересная возможность. Следите за окончательными аудированными результатами в начале 2025 года, но предварительные цифры указывают на светлые перспективы. Оставайтесь для получения новых обновлений и глубокого анализа последних финансовых результатов в банковском секторе!

"Неправильный" рост На рынке эйфория и многие акции компаний, которые ранее сильно падали в цене отыгрывают где-то половину, а где-то почти падение. На чём растет рынок? 1) Позитивные геополитические ожидания Участники рынка усиливают ставки на то что конфликт на Украине закончится в 2025 году, об этом уже даже говорит Зеленский. Что по-настоящему нового на этом треке? Да в целом ничего, на мой взгляд всё тоже можно было ждать и я ждал в ноябре-декабре прошлого года, значительных улучшений в риторике не особо замечено. Просто участники рынка "вспомнили". О том что жду позитива от геополитики и то что с учётом этого шорты не могу держать писал ранее. 2) Ожидания по снижению ставки В целом если смотреть на доходности ОФЗ с начала года до этой недели участники рынка особо не ждали улучшений в ДКП и инфляции, но на этой неделе вышла неоднозначная статистика по инфляции (на мой взгляд нейтральная) и новости о замедлении корпоративного и розничного кредитования, что по риторике ЦБ вроде как даже важнее инфляции. Тут зародился новый оптимизм. 3) Очень низкое позиционирование инвесторов в декабре. До декабрьского заседания ЦБ на котором ЦБ оставил ставку неизменной многие инвесторы шортили рынок, либо были сильно вне акций. Некоторые рисечеры, например Сбер, говорили о том что это не время акций, а ставка может стать 25% и в целом идей в акциях немного. Но ЦБ оставил ставку неизменной и затем участники рынка начали искать идеи, случился первоначальный отскок, а дальше позитив по геополитике и всё - ралли в компаниях которые сильно падали, а также в некоторых топ пиках рисечеров пошло. На рынке зародилось серьезное FOMO (боязнь упустить возможность) и люди даже с фондов ликвидности начали снимать деньги в акции. Люди и фонды видимо действовали по ковбойской логике - что больше падало, то больше отрастет и пока она действительно сработала почти идеально. Но что дальше? 1) Геополитика - здесь действительно могут быть положительные новости, но они принесут апсайд в весь рынок и скорее должны нормально расти хорошие истории, которые за такие деньги больше не купишь. 2) ДКП - все не так очевидно. Посмотрим в ближайшие недели, если рост цен продолжится более быстрыми темпами, то возможно ни о каком снижении ставки говорить не стоит. 3) Позишининг - скорее нормальный, а у кого-то даже супер оптимистичный. 4) Оценка - во многих бумагах уже предполагает либо существенные улучшения в бизнесе относительно текущих уровней, либо более низкую ставку. Отмечу что некоторые качественные крупные истории до сих пор дают апсайд, а вот очень спорные отросли и несут риски. Итого - не поддаемся излишнему оптимизму, ждём: 1) апсайды от геополитики 2) более адекватной оценки в акциях поэтому остаёмся в качестве и опасаемся сомнительных историй 3) агностики относительно ставки (пока) - все будет, но не сразу На рынке до сих пор есть возможности, но надо разделять их и понимать. Да, ралли возможно прошло/идёт где-то рядом, но не мимо, потому что мы все же в лонгах. Счёт оллтаймхай, пока время оптимизма, но осторожного и разумного. В стратегиях и остаюсь в сильных по-моему мнению акциях и жду их роста к рынку.

2024 в качестве итога Год был крайне непростым. Думаю, что никто бы не мог предположить какие сюрпризы готовит нам этот год готовит в плане фондового рынка. Все ждали снижения ставки и какого-то роста рынка, по итогу оба прогноза мимо. Мне стало казаться, что снижение ставки не сбудется уже в конце апреля и я стал осторожнее относиться к акциям, но ничего не шортил, да и вышел из акций довольно поздно. Итог года Х2. Если быть точным, то чуть больше. Но по факту: почти все заработано в первом полугодии (иксанул до июня), а за второе полугодие результат так себе - хорошо заработать на падающем рынке не удалось и если бы не рост в конце года, то вероятно второе полугодие было бы и в минус. Из провалов, в том числе публичных - однозначно ЮГК. Здесь не хватило глубины аналитики + непреодолимые обстоятельства, которые нельзя было предсказать. В итоге золото показало себя значительно лучше. Полюс или просто золото, были бы более интересными ставками. Шорт обычки Башнефти - ну тут кажется чистой воды неэффективность, но любой шорт - это по сути спекуляция. Как спекуляция голый шорт на фоне роста рынка себя плохо показал. Закрыл я его когда однажды подумал что на перемирии рынок может вырасти и шорты держать просто убийственно или как минимум крайне неприятно. Покупка Яндекса после старта торгов также плохо себя показала. Покупка ХХ пока хуже рынка, но провала здесь не вижу. С момента покупки с учётом дивидендов плюс. В целом кажется, что во втором полугодии на фоне внешнего негатива утратил гибкость и скорость принятия решений, что негативно повлияло на доходность. С другой стороны в основном хорошо работали шорты, а я особо не шортил. Ну и учитывая конъюнктуру есть компании, которые на мой взгляд отлично инвестиционно выглядят, учитывая цены, многие другие, на мой взгляд, не так интересны, а спекулировать с учётом потенциала плохих отчётов и возможно разрушения стоимости в них страшно. Поэтому на конец года остаюсь инвесторам и держу акции и частично облигации Окей, где вижу идею, об идее расскажу в отдельном посте.

Стратегия 2025 Сегодня в стратегиях и вошёл в отсечку по акциям Хэдхантер . В моменте на счёте отображена просадка, но после зачисления дивидендов результат будет более правильным. Обсудил правильный учёт дивидендов с тех поддержкой, пока решения не сделали, поэтому многие автоследы все продают перед див отсечкой чтобы не портить доходность и не снижать сумму под управлением от которой считается комиссия. Считаю что в большинстве случаев это приводит к худшему результату для инвесторов поэтому так не делаю. Компания Хэдхантер - крайне недооцененная и одна из наименее уязвимых к экономическим вызовам 2025 года. При этом при снижении ставок растущие компании будут скорее сильнее расти в цене на фоне роста мультипликаторов. Поэтому ставлю как на один из топ пиков и на некоторых стратегиях сегодня докупал акции ХХ. Глобально рынок акций дёшев. Основная причина - высокая процентная ставка и альтернативная доходность депозитов и облигаций. При этом последние недели выросла и риск премия, то есть рынок необоснованно распродали относительно бондов. Это создаёт дополнительный потенциал роста в следующем году. Жду что в следующем году индекс Мосбиржи закончит год на отметке 3000 пунктов на фоне снижения доходностей в облигациях к концу года, а также на фоне незначительного роста прибылей компаний, входящих в индекс. Также компании заплатят дивиденды с средней доходность по индексу 11%, что означает общую доходность инвесторов в акции на уровне 36+%. Отдельные компании конечно вырастут в цене сильнее и именно на эти компании будет упор в стратегиях - это те кто наименее страдает от текущей конъюнктуры и могут показать рост прибыли и бизнеса при этом имеют привлекательную оценку.