Парадокс на рынке ОФЗ

**Проект 2033 vs Гандикап 2033** - портфели продолжают соревнование. Пока вальяжный «Проект 2033» мерно идет по своему маршруту, в «Гандикапе 2033» на палубе идет постоянный движ и набивание парусов в тугую, следя за колдунами и свистом ветра в ушах. И вот теперь в Гандикапе удалось реализовать небольшой лайфхак. В портфель добавлены: 10 ОФЗ 26238 Фактически почти бесплатно: за 1 ₽ 92 к. Зато результат вполне ощутимый: • +708 ₽ годового купонного дохода • +59 ₽ среднемесячного купонного дохода к уже существующему преимуществу Плюс остается потенциальная премия к продаже 26238 в будущем, если рынок даст хорошее окно. **Текущее сравнение портфелей** **Проект 2033:** • Текущая стоимость портфеля: 612 991 ₽ • Годовой купонный доход: 77 722 ₽ • Среднемесячный купонный доход: 6 477 ₽ **Гандикап 2033** • Текущая стоимость портфеля: 612 802 ₽ • Годовой купонный доход: 78 622 ₽ • Среднемесячный купонный доход: 6 552 ₽ **Разница** • Стоимость портфеля: 612 991 ₽ - 612 802 ₽ = Δ: +189 ₽ (**Проект 2033**) • Годовой купонный доход: 78 622 ₽ - 77 722 ₽ = Δ: +900 ₽ в год (**Гандикап 2033**) • Среднемесячный купонный доход: 6 552 ₽ - 6 477 ₽ = Δ: +75 ₽ в месяц (**Гандикап 2033**) **Комментарий** Пока тела капиталов действительно идут почти ноздря в ноздрю. Разница меньше двухсот рублей — это практически ничто на текущем размере портфелей. А вот по купонному потоку Гандикап уже немного вырывается вперед. Пока преимущество небольшое: +75 ₽ в месяц. Но важно другое. Оно появилось не за счет увеличения риска в широком смысле, а за счет более активной настройки внутри того же класса инструментов — федеральных облигаций. • Проект 2033 остается базовой стратегией: равномерные пополнения, понятная лестница, движение к цели 20 000 ₽ купонного потока в месяц. • Гандикап 2033 — это уже гоночная яхта. Там паруса не закреплены намертво. Их можно подкрутить, если ветер изменился. Сегодня этот маневр дал небольшой, но вполне измеримый результат. Посмотрим, что будет дальше. Гонка только начинается. **Все идет по плану!** Краткий гайд по "Проекту 2033" - https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Project_2033/b0424a49-1347-4773-949f-eb54a9ff9188 #project_2033 #гандикап2033 #пульс #инвестиции #офз #облигации #капитал SU26230RMFS1 SU26233RMFS5 SU26238RMFS4 SU26240RMFS0 SU26247RMFS5 SU26248RMFS3 SU26250RMFS9 SU26254RMFS1 LQDT

**YTM - доходность к погашению (YTM) ОФЗ ПД на 09.07.2026 · 12:00** К полудню началось какое-то движение на рынке ОФЗ. После вечернего отскока 08.07 рынок продолжил слегка отходить вниз по доходности на длинном конце, но движение получилось неоднородным: часть коротких выпусков снова подросла по YTM, часть дальних бумаг немного снизилась. То есть рынок не развернулся резко, но начал аккуратно выравниваться. К вечеру посмотрим, продолжится ли этот тренд. **Сравниваем 08.07 · 20:00 → 09.07 · 12:00.** На коротком конце движение смешанное: 26212: 14,1% → 14,1% = Δ: 0,0% 26207: 14,1% → 14,2% = Δ: +0,1% 26237: 14,8% → 14,8% = Δ: 0,0% 26219: 14,3% → 14,1% = Δ: -0,2% 26226: 14,5% → 14,5% = Δ: 0,0% 26232: 14,2% → 14,1% = Δ: -0,1% 26224: 14,7% → 14,8% = Δ: +0,1% 26236: 14,4% → 14,4% = Δ: 0,0% Короткий участок пока живёт своей жизнью. Здесь нет единого направления: одни бумаги чуть подросли по доходности, другие немного отступили. В сегменте 3–5 лет картина спокойная: 26239: 15,3% → 15,2% = Δ: -0,1% 26235: 15,2% → 15,2% = Δ: 0,0% 26251: 15,0% → 15,0% = Δ: 0,0% 26242: 14,9% → 14,9% = Δ: 0,0% 26228: 14,9% → 15,0% = Δ: +0,1% Здесь рынок почти не двигался. Сегмент удерживается около 15%, без резкого покраснения и без сильного восстановления. В диапазоне 5–8 лет небольшое снижение доходностей: 26244: 15,9% → 15,9% = Δ: 0,0% 26221: 15,7% → 15,7% = Δ: 0,0% 26218: 15,3% → 15,3% = Δ: 0,0% 26252: 15,8% → 15,8% = Δ: 0,0% 26225: 16,0% → 15,9% = Δ: -0,1% 26241: 15,6% → 15,6% = Δ: 0,0% 26249: 15,5% → 15,4% = Δ: -0,1% Средняя часть кривой выглядит устойчиво. Доходности остаются высокими, но без нового рывка вверх. Сегмент 8–12 лет немного отошёл вниз: 26233: 15,9% → 15,9% = Δ: 0,0% 26240: 16,1% → 16,0% = Δ: -0,1% 26246: 16,1% → 16,1% = Δ: 0,0% 26245: 16,1% → 16,1% = Δ: 0,0% 26243: 16,2% → 16,1% = Δ: -0,1% 26250: 16,2% → 16,1% = Δ: -0,1% Здесь верхняя полка стала чуть ниже: вечером было до 16,2%, к полудню — до 16,1%. На длинном конце тоже небольшое снижение: 26230: 16,1% → 16,1% = Δ: 0,0% 26253: 16,2% → 16,1% = Δ: -0,1% 26254: 16,2% → 16,1% = Δ: -0,1% 26247: 16,2% → 16,1% = Δ: -0,1% 26248: 16,1% → 16,0% = Δ: -0,1% 26238: 15,9% → 15,8% = Δ: -0,1% Дальний конец продолжил аккуратно отходить от вчерашних уровней. Снижение небольшое, но широкое по охвату. Лидеры текущего среза: 26246, 26245, 26243, 26250, 26230, 26253, 26254 и 26247 — 16,1%. Вторая группа: 26240 и 26248 — 16,0%. Третья группа: 26233, 26244 и 26225 — 15,9%. **Комментарии** К полудню рынок начал двигаться в сторону умеренного снижения доходностей на средней и длинной части кривой. Это не сильный отскок, а скорее осторожное снятие напряжения после последних дней волатильности. Если коротко, рынок сейчас такой: • короткие бумаги — около 14,1–14,8%, • средняя часть — 14,9–15,9%, • дальний конец — до 16,1%. Для портфеля это небольшой плюс по телу: доходности дальних ОФЗ чуть снизились, значит, цены немного восстановились. Но окно возможностей всё ещё открыто. Уровни 15,9–16,1% по длинным выпускам остаются очень сильными для стратегии накопления будущего купонного потока. Пока картина такая: рынок перестал резко краснеть, но и полностью успокаиваться не спешит. К вечеру станет понятнее, это начало более устойчивого отскока или просто дневная передышка перед новым движением. **Все идет по плану!** Краткий гайд по "Проекту 2033" - https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Project_2033/b0424a49-1347-4773-949f-eb54a9ff9188 #project_2033 #офз #денежныйпоток #образовательныйкапитал #облигации #купон #YTM #доходность SU26246RMFS7 SU26245RMFS9 SU26243RMFS4 SU26250RMFS9 SU26230RMFS1 SU26253RMFS3 SU26254RMFS1 SU26247RMFS5 SU26240RMFS0 SU26248RMFS3 SU26233RMFS5 SU26244RMFS2 SU26238RMFS4

**YTM - доходность к погашению (YTM) ОФЗ ПД на 08.07.2026 · 20:00** День начался с отскока после вчерашней коррекции, а к вечеру рынок показал более сложную картину. Дальний и средний участки кривой заметно отошли вниз по доходности, но короткий конец, наоборот, снова покраснел. То есть отскок есть, но неровный. Длинные ОФЗ немного отпустило, а ближние выпуски рынок продолжил переоценивать. Похоже на локальное выравнивание кривой после слишком резкого движения вверх. **Сравниваем 08.07 · 08:00 → 08.07 · 20:00.** На коротком конце движение снова пошло вверх: 26212: 13,8% → 14,1% = Δ: +0,3% 26207: 13,6% → 14,1% = Δ: +0,5% 26237: 14,8% → 14,8% = Δ: 0,0% 26219: 14,0% → 14,3% = Δ: +0,3% 26226: 14,3% → 14,5% = Δ: +0,2% 26232: 13,9% → 14,2% = Δ: +0,3% 26224: 14,7% → 14,7% = Δ: 0,0% 26236: 14,4% → 14,4% = Δ: 0,0% Короткий участок пока остаётся нервным. Утреннее снижение доходностей здесь быстро частично отыгралось обратно вверх. В сегменте 3–5 лет доходности снизились: 26235: 15,4% → 15,2% = Δ: -0,2% 26251: 15,2% → 15,0% = Δ: -0,2% 26242: 15,0% → 14,9% = Δ: -0,1% 26228: 15,1% → 14,9% = Δ: -0,2% Здесь уже виден нормальный вечерний отскок: доходности ушли ниже, цены немного восстановились. В диапазоне 5–8 лет движение вниз сильнее: 26239: 15,5% → 15,3% = Δ: -0,2% 26244: 16,3% → 15,9% = Δ: -0,4% 26221: 16,0% → 15,7% = Δ: -0,3% 26218: 15,6% → 15,3% = Δ: -0,3% 26252: 16,2% → 15,8% = Δ: -0,4% 26225: 16,2% → 16,0% = Δ: -0,2% 26241: 15,9% → 15,6% = Δ: -0,3% 26249: 15,8% → 15,5% = Δ: -0,3% Средняя часть кривой явно выдохнула. Утром она ещё держалась ближе к верхним значениям, а к вечеру часть бумаг ушла ниже 16%. Сегмент 8–12 лет тоже заметно отступил: 26233: 16,2% → 15,9% = Δ: -0,3% 26240: 16,3% → 16,1% = Δ: -0,2% 26246: 16,5% → 16,1% = Δ: -0,4% 26245: 16,5% → 16,1% = Δ: -0,4% 26243: 16,5% → 16,2% = Δ: -0,3% 26250: 16,5% → 16,2% = Δ: -0,3% Утренняя верхняя полка 16,5% к вечеру сжалась до 16,2%. Это уже заметное восстановление цен на длинных ОФЗ ПД. На длинном конце картина такая же: 26230: 16,5% → 16,1% = Δ: -0,4% 26253: 16,5% → 16,2% = Δ: -0,3% 26254: 16,5% → 16,2% = Δ: -0,3% 26247: 16,5% → 16,2% = Δ: -0,3% 26248: 16,5% → 16,1% = Δ: -0,4% 26238: 16,3% → 15,9% = Δ: -0,4% Дальний участок отскочил сильнее всего. Ещё утром почти вся верхняя группа стояла на 16,5%, а вечером максимум уже 16,2%. Лидеры текущего среза: 26243, 26250, 26253, 26254 и 26247 — 16,2%. Вторая группа: 26240, 26246, 26245, 26230 и 26248 — 16,1%. Третья группа: 26225 — 16,0%. **Комментарии** Рынок ОФЗ сегодня не просто чуть отскочил — он открылся выше предыдущего закрытия и почти весь день держался в плюсе. Максимум индекса RGBI 112,84 показал довольно резкую попытку восстановления после вчерашней просадки, но к вечеру часть движения была отдана: индекс откатился к 112,47–112,49. Сегодняшний рост RGBI означает, что часть рынка решила выкупить сильную просадку. К вечеру рынок частично снял напряжение с длинного конца. Это видно по всей верхней части кривой: 16,5% утром превратились в 16,2% вечером. Для тела портфеля это небольшое облегчение. Но короткий конец повёл себя иначе. Там доходности выросли, а значит, рынок всё ещё не выглядит спокойным. Скорее, мы видим не полноценный разворот, а перераспределение давления внутри кривой: дальние бумаги немного отпустило, ближние снова потрясло. Если коротко, рынок сейчас такой: • короткие бумаги — около 14,1–14,8%, • средняя часть — 14,9–16,0%, • дальний конец — до 16,2%. **Все идет по плану!** Краткий гайд по "Проекту 2033" - https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Project_2033/b0424a49-1347-4773-949f-eb54a9ff9188 #project_2033 #офз #денежныйпоток #образовательныйкапитал #облигации #купон #YTM #доходность SU26243RMFS4 SU26250RMFS9 SU26253RMFS3 SU26254RMFS1 SU26247RMFS5 SU26240RMFS0 SU26246RMFS7 SU26245RMFS9 SU26230RMFS1 SU26248RMFS3 SU26238RMFS4 SU26244RMFS2 SU26233RMFS5