Профиль инвестора RentierCapital | Тинькофф Инвестиции Пульс

Куда пойдёт индекс Мосбиржи После эпического слива и последующего за ним отскока мы можем ещё ходить туда-сюда, но фундаментально стоимость акций определяется потенциальной доходностью, которую получает инвестор. Полагаю, что мы не долго будем болтаться на текущих уровнях. Главная причина - потенциальная дивидендная доходность бумаг, которые занимают наибольший вес в расчёте индекса Мосбиржи. Вес бумаг в индексе Мосбиржи и потенциальные див доходности: Тикер/вес / потенциальная див доходность LKOH/ 16,75% /16~20% SBER/ 12,41% / 16% GAZP/ 9,18% / 0 YDEX/ 6,88% / 7% T / 5,08% / 23% GMKN/ 4,12% / 0 NVTK/ 4,59% / 5,5% TATN/ 4,89% / 16% ROSN/ 2,88% / 12% Потенциальная доходность указана за 2026. И здесь главная интрига это прибыли нефтяных компаний в 2026. Я ожидаю, что прибыли будут на уровне 2023-2024 года, отсюда и расчёт. Первый же отчет по МСФО это подтверждающий придаст новый импульс росту. Если же я окажусь не прав и прибыли будут более скромные, бурного роста мы можем не увидеть в ближайшее время. Цены на акции сейчас определяет толпа физиков, в физики смотрят на див доходность, на ставку, которая сейчас 14% (то есть ниже дивидендной доходности многих бумаг) и на будущие события которые как им кажется они могут угадать. По и , а также по прибыль за 2026 почти понятная величина. Остается вопрос по нефтянке.

👹Так дно или нет. 5 причин для роста рынка Посте эпического падения рынка акций и довольно резвого отскока возникает нетривиальный вопрос - это дно рынка или ещё нет и мы пойдём ниже. Напомню, что мы находимся по индексу Мосбиржи на минимальных уровнях с конца лета-начала осени 2022 года. Сейчас все ждут решения по ставке и говорят, что от этого решения будет зависеть куда пойдёт рынок. Я не согласен с этими взглядами. Решение по ставке и риторика окажет лишь краткосрочное влияние на рынок. Когда рынок на дне, после сильного падения и полного уверенного разворота не произошло, повышение ставки и ужесточение риторики могут стать триггерами падения и возможно даже дно будет обновлено, но лишь краткосрочно. В целом мне думается продолжение падения или даже обновление минимумов прошлой недели маловероятно. Рынок довольно долго находился на значительно более высоких ценах при ставке близкой к 20%, сейчас же ставка 14,25%. Основные причины для роста рынка: 1️⃣Цены на многие акции сейчас на уровне 2022, при этом те риски и неопределенность, которые были тогда и текущие риски и уровень неопределенности не сопоставимы. 2️⃣ Риск дальнейшего нанесения ударов по НПЗ значительно снизился. На подлете к НПЗ и другим крупным объектам очевидно, что значительно усилили ПВО. Риски остаются, но рынок их заложил по максимуму и отразил в ценах. А я напомню триггером распродаж в нефтянке были как раз эти атаки. 3️⃣ Цены на Brent приближаются к 100$ за баррель. Даже если не закладывать, что это продолжится долго нефтяные компании уже получили за 1-ое полугодие высокие цены на нефть, и прибыли за 1 и 2 квартал скорее всего будут такими же в 2022 - 2023 году, а возможно и выше. Второе полугодие также уже очевидно будет неплохим в плане цен, а может даже отличным. Этот фактор рынок должен отыгрывать вверх, а не вниз. 4️⃣ Публикация первых отчетов нефтяных компаний, которые скорее всего мы увидим в ближайшее время снимет часть неопределенность по ситуации с прибылью и можно будет прикидывать общий размер прибыли за 2026 и дивиденды, что мгновенно транслируется в цены акций. 5️⃣ Многие нефтяные и не только компании транслируют высокую потенциальную дивидендую доходность на уровне 18-20% годовых. Когда рынок это осознает мы увидим восстановительный рост в таких бумагах как , , , и многих других. Рынок конечно бывает иррациональным, чем больше иррациональность, тем меньше по времени цены могут оставаться неадекватными. Поэтому сейчас основные драйверы - это ожидаемые потенциальные доходности. Сейчас отличное время как для долгосрочных инвесторов у которых есть еще кэш, так и для спекулянтов, которые выбирают “long”.

Что означает планка по SBER То, что мы видим большой объём на покупку в bid-ах по — 249,34 руб., это не случайная величина и не цена, которую кто-то «назначил». Это верхняя граница ценового коридора (планка), выше которой торговая система Мосбиржи просто не принимает лимитные заявки на покупку. Коридоры устанавливаются НКЦ/Московской биржей в рамках системы управления рисками и могут динамически изменяться в течение торговой сессии. Что мы видим: ✔️цена 249,34 — текущая верхняя граница ценового коридора; ✔️лимитную заявку выше этой цены выставить нельзя; ✔️поэтому все желающие купить дороже вынуждены ставить заявки именно по 249,34, и в стакане образуется огромная очередь Bid — по SBER в моменте было около 1,375 млн акций. Как рассчитывается эта планка? Точная формула биржей публично не раскрывается для каждого инструмента в виде простой формулы. Она определяется на основании: 👉🏼текущей расчетной цены бумаги; 👉🏼параметров риска, установленных НКЦ; 👉🏼допустимого ценового диапазона для данного инструмента; 👉🏼волатильности бумаги. При открытии торгов задается ценовой коридор. Если цена подходит к его границе, биржевая система отслеживает ситуацию. Если лучшая заявка некоторое время находится очень близко к границе, коридор может быть автоматически сдвинут вверх (или вниз при падении), после чего появляется новая, более высокая планка. На данный момент система рассчитала именно такую максимальную допустимую цену заявки. Завтра или даже через несколько минут планка может стать выше, если биржа расширит ценовой коридор. Что я обычно смотрю в такой ситуации Когда очередь на планке очень большая, я обращаю внимание не столько на ее размер, сколько на несколько признаков: ✏️сохраняется ли очередь после первого расширения коридора; ✏️какой объем реально проходит в сделках (а не просто стоит в стакане); ✏️появляются ли новые крупные заявки на следующей планке; ✏️начинают ли продавцы активно выставлять предложения после открытия нового диапазона; ✏️как ведет себя рынок в первые 15–30 минут после расширения коридора. Именно это позволяет понять, стоит ли за ростом устойчивый спрос или это кратковременная реакция рынка. В случае со Сбером, очевидно, что множество инвесторов хотят зайти в бумагу после дивидендного гэпа. Цена в 250 руб., дает очень интересную потенциальную дивидендную доходность..

Лучшие дни для инвестора Рынок сейчас выглядит гораздо интереснее, чем кажется на первый взгляд. ◾️Атаки на НПЗ вызвали переоценку рисков нефтяного сектора. Инвесторы опасаются снижения прибыли из-за возможных дополнительных капитальных затрат. Однако фактический ущерб большинству предприятий окажется ограниченным, а значительная часть снижения котировок выглядит скорее следствием панических настроений, чем фундаментального ухудшения бизнеса. ◾️Прошлый год для нефтяных компаний был слабым по прибыли и дивидендам. Но первые отчеты 2026 года, вероятно, покажут заметное улучшение финансовых результатов. ◾️По многим российским акциям потенциальная дивидендная доходность уже превышает 15%, а по отдельным крупным эмитентам рынок закладывает доходность 16–20% в 2027 году. ◾️Оценки крупнейших компаний остаются крайне низкими. Например, торгуется около 0,7 P/B и 3,2 P/E (2026), а — около 4 P/E (2026). При этом рынок оценивает их потенциальную дивидендную доходность 2027 года примерно в 16% и 18% соответственно. ◾️Уже в понедельник акции SBER пройдут через дивидендный гэп примерно 37 рублей. Если фундаментальный спрос сохранится, есть вероятность достаточно быстрого закрытия значительной части этого гэпа. ◾️В пятницу состоится заседание Банка России. Рынок будет внимательно следить не только за решением по ставке, но и за риторикой регулятора. На этом фоне стоит помнить и о недавних заявлениях Владимира Путина о необходимости перехода к снижению процентных ставок. Когда рынок боится, именно тогда часто появляются лучшие возможности для покупки качественных компаний. Конечно, никто не знает, где будет абсолютное дно. Но если фундаментальные показатели остаются неплохими, оценки становятся исторически низкими, а потенциальная дивидендная доходность двузначная, то долгосрочному инвестору стоит смотреть на рынок с повышенным интересом, а не со страхом. Если вспомнить эпические обвалы 2009, 2014, 2020 и 2022, то соотношение риска и потенциала тогда и сейчас несопоставимы. Не важно где котировки, если вам платят 20% годовых. Где будут ваши деньги, если произойдет, что то плохое? Если инвестор думает, что вклад в банке лучший выбор, то это только пока мы наблюдаем низкую инфляцию и высокие ставки по депозитам, то есть положительную реальную доходность в 9%. А что будет, с деньгами, если реальные ставки станут отрицательными?

Я не верю в треугольники, но именно он может спасти вашу прибыль Снижение рынка вызвано всем понятными причинами. Но я бы все таки предложил их следующую классификацию. В первую очередь, это конечно атаки, последствия которых стали заметны всем. Текущая ситуация ставит ряд вопросов относительно того, какой ущерб могут понести нефтяные компании. Во вторую очередь, я бы назвал совокупность факторов, таких как высокая ключевая ставка, крепкий рубль, никакая мажа в нефтепереработке в 2024 году, что сказывается в снижении прибыли нефтяных компаний. В третью очередь, я бы выделил затяжной тренд на падание бумаг, которые в 2023-2023 росли на волне импортозамещения, таких как , Ну и вообще текущий флэт на рынке затянулся, а инвесторы-физики хотят быстрых профитов - поэтому индекс откатывает, ему просто не хватает топлива для роста. Текущая фигура по индексу - большой треугольник (хоть я и не считаю, что это можно как то использовать в торговле) и мы в его нижней точке. Мы в большом боковике. Нужно уметь ждать, и при этом использовать моменты, которые даёт рынок чтобы заработать: на добирании в портфель, если есть кэш (а он всегда должен быть) На спекулятивных сделках Текущая ситуация это всплеск «гормонов» страха и скуки у инвесторов. Понимание и умение использовать колебания чужих эмоций ставит вас в выигрышное положение.

IPO SpaceX — инвестиция для мечтателей, а не для инвесторов 12 июня 2026 года состоялось событие, которого фондовый рынок ждал больше двух десятилетий. SpaceX вышла на Nasdaq под тикером SPCX по цене 1,77 трлн $, а уже к концу первого дня выросла до $2,1 трлн. Компания Илона Маска теперь стоит больше, чем NVIDIA год назад, и почти догнала Apple. Но давайте заглянем в цифры. И честно спросим себя: это акции будущего или просто билет в космос для мечтателей? 🚀 Бизнес, который кормит Starlink SpaceX отчитывается по трём сегментам (данные за 2025 год): · Starlink (Connectivity) — $113,9 млрд выручки, операционная прибыль $44,2 млрд. Это единственный денежный станок. · Космические запуски и Starship — $40,9 млрд, но убыток $6,6 млрд. · AI-направление (xAI, Grok, инфраструктура) — $32 млрд выручки, при этом убыток $63,6 млрд. Фактически Starlink субсидирует две огромные дыры: запуски и искусственный интеллект. Маржинальность интернет-спутников — около 39%, но этих денег едва хватает, чтобы покрыть капитальные затраты, которые в первом квартале 2026 года составили $ 101 млрд (из них $77 млрд — в AI). — 📉 Прибыль — это исключение, а не правило Посмотрите на динамику чистой прибыли: · 2023 — убыток $46,3 млрд · 2024 — единственный прибыльный год: +$7,9 млрд · 2025 — снова убыток $49,4 млрд · Q1 2026 — убыток $42,8 млрд (за один квартал!) С момента основания в 2002 году совокупный убыток компании превысил $413 млрд. И менеджмент честно предупредил инвесторов: SpaceX может никогда не выйти на устойчивую прибыль. Это не гипербола, это строчка из проспекта эмиссии. 📊 Мультипликаторы, от которых кружится голова При цене $135 и капе $ 1,77 трлн: · P/E — не применим, потому что прибыль отрицательная. · P/S — ~9,5x выручки. Для убыточной компании — это цена роста, а не текущей стоимости. · EV/EBITDA — около 270x (скорректированная EBITDA 2025 года = $6,58 млрд). Для сравнения: у Tesla в лучшие годы было 30–40x, и это считалось дорого. · Чистый долг / EBITDA = ~1,1x — единственный «адекватный» показатель, но он ничего не говорит о способности генерировать прибыль. ⚠️ Главные риски для акционеров 1. Размытие и управление — Маск контролирует 85,1% голосов при 42% акций. Миноритарии — зрители, а не игроки. 2. Гигантский CAPEX — только за квартал $ 101 млрд инвестиций, большая часть в AI, который пока сжигает деньги. 3. Конкуренция — Amazon Project Kuiper, китайские спутниковые группировки и развитие наземного 5G/6G могут снизить монопольную ренту Starlink. 4. Регуляторика — частотный спектр, орбитальный мусор, лицензии на запуски — каждый шаг под контролем властей. 💎 Итог: мечта или инвестиция? SpaceX — это ставка на два мегатренда: космическая инфраструктура и искусственный интеллект. У компании есть технологическое лидерство, политическая поддержка (вспомните контракты NASA и Пентагона) и невероятный харизматичный основатель. Но классический инвестор, который ищет денежный поток, дивиденды или хотя бы стабильный P/E, здесь ничего не найдёт. SpaceX — это венчурный проект на публичном рынке, где цена держится на вере в то, что через 10–15 лет Starlink станет мировым интернет-монополистом, а Starship начнёт возить грузы на Марс. Если вы готовы ждать десятилетие, не обращая внимания на квартальные убытки в $40 млрд, и верите, что Маск сделает невозможное — добро пожаловать. IPO SpaceX — это билет в будущее. Но билеты продаются по цене первого класса, а пункт назначения всё ещё на карте не обозначен.

Эпический обвал в акциях Астра и Iva Technologies сегодня - 21%, с начала мая -36%, с цены IPO (300 руб.) - 73% сегодня - 18%, с начала мая тоже- 36%, с цены IPO (333 руб.) - 45%. Резкое падение акций «Астры» (ASTR) и «ИВЫ» (IVAT) вызвано схожими фундаментальными причинами. В обоих случаях инвесторы отреагировали распродажами на слабые финансовые результаты и негативные новости. 〽️Падение акций «Астры» ускорилось после публикации финансовых результатов за I квартал 2026 года: ◾️Компания отчиталась о чистом убытке в 752 млн рублей (прибыль в 184 млн годом ранее), а выручка снизилась на 15%. ◾️Слухи о продаже: Сильное давление оказали сообщения о продаже миноритарного пакета акций основателя Дениса Фролова холдингу Т1, что вызвало опасения, но компания их опровергла и объявила о buyback. ◾️Пересмотр прогнозов: Из-за макроэкономической ситуации компания снизила прогноз по чистой прибыли на 2026 год с 12 до 8,6 млрд рублей (приоритет — 12 млрд руб. к 2027 году). 〽️ Обвал IVA Technologies вызван еще более резкой просадкой операционных показателей: ◾️Провал в отчёте: Выручка рухнула на 64% до 53,8 млн рублей, а чистый убыток вырос в 7,4 раза до 230 млн рублей. Причина - Перенос проектов. Формальная причина — перенос ряда крупных сделок на II квартал, но скорость снижения испугала рынок сильнее. ◾️Проблемы ранее: Этому предшествовало падение чистой прибыли по итогам 2025 года на 25% (на фоне роста выручки) из-за увеличения инвестиций в R&D и расширения штата.

Русагро: риски снижаются, потенциал увеличивается 🗞️Что произошло. Сегодня РСХБ сообщил, что переход активов под управление РСХБ направлен на поддержание стабильности бизнеса и дальнейшее развитие агропромышленной группы. Управление ключевым пакетом акций «Русагро» перешло к структуре Россельхозбанка, при этом операционная деятельность группы сохраняется без изменений. Ранее стало известно, что Росимущество передало контрольный пакет акций ПАО «Группа «Русагро» в управление «РСХБ-финанс» – управляющей компании Россельхозбанка. Ранее Хамовнический суд Москвы частично удовлетворил иск Генпрокуратуры и постановил изъять в доход государства контрольный пакет акций компании и другое имущество её основателя Вадима Мошковича. 🏡Таким образом управление бизнесом Росимущество передало структурам Россельхозбанка, что выглядит логичным. В настоящий момент риски каких-то претензий к самой компании выглядят низкими. Ущерб был взыскан непосредственно с владельца бизнеса и это означает, что рынок недооценивает их текущую стоимость. 🔬Эксперсс-бизнеса за 2025: ◾️Выручка 396,5 млрд + 16,6% ◾️Выручка CAGR (4) +16%, то естьежегодный уверенный рост почти по всем сегментам ◾️EBITDA 56 млрд +5,66% ◾️Рентабельность по EBITDA 14,1% ◾️Чистая прибыль 18,5 млрд -48,75%. Бизнес показал рекордную выручку за счёт роста мясного сегмента, интеграции Агро-Белогорья, инфляции и увеличения загрузки мощностей. Причины снижения чистой прибыли - это роста стоимости кредитов, укрепления рубля, что ударило по экспортной выручке за счет снижения маржи и падения дохода в рублях. Рентабельность по EBITDA упала до 14% с обычных 18-22% из-за роста затрат, роста стоимости логистики и роста стоимости кормов. Итого по бизнесу: ◾️Бизнес продолжает расти, особенно мясной сегмент ◾️высокая ставка съедает прибыль ◾️сильный рубль давит на экспорт 🔍Оценка акций ✔️Капитализация 90 млрд ✔️EV 272 млрд ✔️Кэш 18 млрд ✔️Чистый долг 182,2 млрд P/E ~ 4,8 EV/EBITDA ~ 4,8 Долг/EBITDA ~ 3,25 Но нужно понимать, что факторы снижения чистой прибыли скоро уйдут, рубль постепенно ослабнет, а ставка снизится. Поэтому скорее всего мы увидим роста по чистой прибыли до 30~40 млрд, то есть текущая оценка сейчас искажена, я оцениваю P/E на уровне 2,2-2,5. Риски конфискации практически ушли. Считаю, что рынок бумагу стоит рассмотреть как долгосрочно, так и спекулятивно для включения в портфель. Прогнозная оценка >200 млрд руб. И потенциал поста бумаг >100%. Триггеры: 👉🏼Первая позитивная отчётность 👉🏼Снижение долга за счёт рефинансирования РСХБ 👉🏼Заявления, которые внесут ясность по дивидендам 👉🏼Заявления касаемые выставления на публичные торги доли Росимущества

Русагро: мощные изменения в структуре акционеров У «Русагро» мощно меняется структура акционеров. Хамовнический суд Москвы частично удовлетворил иск Генпрокуратуры и постановил изъять в доход государства контрольный пакет акций компании и другое имущество её основателя Вадима Мошковича. Вот главное из решения суда: 1.Акции «Русагро»: Государство забирает контрольный пакет. Сейчас акции (в пределах 470 млн штук) всё ещё арестованы по делу о хищении активов холдинга «Солнечные продукты». 2.Деньги и валюта: У Мошковича дополнительно конфискованы денежные средства — 3,8 млрд рублей, $ 1,8 млн и €1,6 млн. 3.Недвижимость: В доход государства перешли четырёхэтажка его супруги Наталии Быковской и участки в коттеджном посёлке «Летова роща». 4.Бизнес-активы: Изъяты 100% долей в ООО «Финансовый ресурс» и акции металлообрабатывающего завода АО «Эталон». 5.Транспорт: В список изъятого имущества также попали автомобили и водный транспорт основателя компании и экс-гендиректора Максима Басова. Общая стоимость конфискованного по данному решению суда превысила 14 млрд рублей. При этом изначально прокуратура требовала изъятия активов более чем на 0,5 трлн рублей. Пока опасения рынка действительно кажутся избыточными - нет никаких намёков, на претензии к самой компании. Похоже главный драйвер роста усилился…

🔥 РУСАГРО: ПОТЕНЦИАЛ РОСТА 400 РУБ. ЗА БУМАГУ? 🔥 СУТЬ: 1 мая 2026 года Генпрокуратура подала в Хамовнический суд Москвы антикоррупционный иск об изъятии в доход государства имущества основателя «Русагро» Вадима Мошковича, экс-гендиректора Максима Басова и ещё четырёх физлиц. Среди соответчиков — две коммерческие организации, но самой компании «Русагро» в этом списке нет. 💎 ДВА ПОЛЯРНЫХ СЦЕНАРИЯ. 1️⃣ ПОЗИТИВНЫЙ (БАЗОВЫЙ) СЦЕНАРИЙ: КОНФИСКАЦИЯ АКЦИЙ МОШКОВИЧА. Если претензии Генпрокуратуры ограничатся только личным имуществом мажоритариев, то это будет лучшим исходом для миноритариев. Конфискация доли Мошковича не затронет саму компанию. Более того, это может снять многомесячную неопределённость. 2️⃣ НЕГАТИВНЫЙ СЦЕНАРИЙ: ПРЕТЕНЗИИ К САМОМУ «РУСАГРО». Если же следствие выйдет за периметр личных активов и доберётся до активов компании, могут последовать деконсолидация, новые судебные разбирательства и полная переоценка рисков. 💰 ПОЧЕМУ ЭТО ПОЗИТИВ. Отсутствие компании в списке ответчиков — это главный сигнал к тому, что реализуется именно позитивный сценарий. Пока что негатива нет — и это позитив. 📈 РЫНОК РЕАГИРУЕТ МГНОВЕННО. На сегодняшних торгах акции «Русагро» выросли почти на 3% и упёрлись в планку (ограничение биржи в выходной день). В стакане остались заявки на покупку — это говорит о неудовлетворённом спросе и создаёт задел для продолжения роста в ближайшие торговые сессии. 📊 ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ВЗГЛЯД. Даже если отключить эмоции и посмотреть на цифры, актив остаётся крайне интересным. Мой прогноз на 2026 год предполагает чистую прибыль около 40 млрд рублей. При текущей капитализации это даёт прогнозный P/E всего 2,5. Для компании с такими операционными показателями это экстремально низкий уровень. Легко прикинуть, что при нормализации ситуации бумага может стоить около 10 годовых прибылей, то есть при ЧП в 40 млрд цена акции может вырасти на 400 руб. ⚠️ Дисклеймер: данный пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения о сделках вы принимаете самостоятельно. Инвестиции в акции сопряжены с рыночными, юридическими и корпоративными рисками.

Нефть по $98 — это не мир, а антракт. 5 причин, почему расслабляться рано 🛢️🔥 Рынок выдохнул после падения на 13%, но это возможно лишь затишье перед бурей. 1. Фальшивое перемирие 🤝💣 Никто не решил главный вопрос — ядерную программу Ирана. Стороны просто взяли паузу на 2 недели, чтобы перезарядить оружие. Фундамент конфликта никуда не делся. 2.Трамп отступил, но есть вероятность, что это сделано намеренно, чтобы выиграть время для дальнейшего наращивания сил в регионе и одновременном снижении цен на нефть. 3.Пробка в Ормузе 🚢⛔ Ключевой пролив для мировой нефти остался в руках Ирана. Риск его перекрытия не исчез, он просто отложен. Никто не даст гарантий безопасности судоходства. 4.Фактически весь нефтяной и газовый регион остается заложником Ирана. Это многих не устраивает и не только Израиль. В течение переговоров наверняка увидим несколько провокаций. 5.В течение переговорного трека с высокой долей вероятности мы услышим несколько военных угроз со стороны США. Цены на нефть на такие заявления будут конечно реагировать. Жёсткие заявления с обоих сторон это обычная практика в процессе такого рода переговоров. Что это значит для спекулянта? Возможно неплохо поиграть от Лонга. Текущие цены - неплохая точка входа, если вы ставите на продолжение конфликта. А любые всплески выше $105-107, неплохие уровни для шорта. Мое лично мнение, скорее всего мы увидим дальнейшую деэскалацию. Но нефтяные цены будут колбасится на уровнях около $90+. {$BRK6}

🟢Роснефть. Отчет МСФО. Ценный актив или балласт в портфеле? Роснефть вчера опубликовала отчет по МСФО за 2025 г. Выручка компании составила 8,236 трлн руб., снизившись на 18,8% по сравнению с 2024 годом. Показатель EBITDA уменьшился на 28,3% до 2,173 трлн руб. Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, сократилась на 73% до 293 млрд руб. (1,084 трлн руб в 2024). Несмотря на давление, компания сохранила положительный свободный денежный поток на уровне 700 млрд руб. (снижение на 45,9%) . Текущая оценка по P/E2025=17, так как чистая прибыль рухнула до 293 млрд, но реальный мультипликатор конечно выше. В предыдущие года чистая прибыль крутилась около 1 трлн. 🔑Ключевой момент заключается в долге. Хоть мультипликатор Чистый долг/EBITDA — 1.5x, нельзя назвать большим - это значительно ниже минимальных ковенантных ограничений по кредитным соглашениям (обычно они составляют 3,0–3,5x), в абсолютном выражении долг и расходы по нему огромны. Роснефть, не раскрывает расходы на обслуживание долга. Из можно оценить лишь косвенно: 1)Процентные расходы за 9 мес по РСБУ выросли до 710,4 млрд руб., что почти вдвое больше, чем годом ранее (393,2 млрд руб. за 9 месяцев 2024 г.) 2)Сравнение с 2020 годом: По итогам всего 2025 года эти расходы более чем в 4 раза превысили показатель 2020 года при сопоставимом размере чистого долга. Исходя из этого расходы на обслуживание долга в 2025 составили ~ 1 трлн руб. В 4 раза больше чистой прибыли. Ставка «скушала» прибыль акционеров. Роснефть может и скорее всего снизит общий долг за счет: 1)снижения процентных ставок уменьшится расходная часть и больше денег можно будет направить на погашение долга 2)рост цен на нефть и газ уже во 2-ом кварте даст кратный рост FCF и склоке всего большая часть сверх доходов пойдет на погашение, тем более Путин недавно намекнул в своих заявлениях, что компании должны использовать сложившуюся конъюнктуру в первую очередь для погашения долга. Роснефть после того как снизит расходы на обслуживание долга, даже если не считать ввод в эксплуатацию новых месторождений сможет генерировать ежегодную чистую прибыль в 1,-2 трлн руб. Оцениваю P/E 2027~2029 = 2,5, и див.доходность %DY2027~2929 = 20%.

🚨 5 признаков вторжения в Иран Ещё вроде недавно наземная операция в Иране для многих казалась фантастикой, а теперь уже нет? Динамика развития - вот ключ, оценивания который, можно делать выводы. И сейчас мы видим, что количество признаков увеличивается. Что делает Трамп и его команда? Перечислим основные: 👉🏼Заявляют, что они уже победили и враг разгромлен 👉🏼Заявляют, что операция не продлится долго 👉🏼Заявляют, что они будут вести боевые действия до победы 👉🏼Заявляют, что ведутся переговоры 👉🏼Заявляют, что безопасность судоходства в Ормузском проливе это не из забота 👉🏼Стягивают все новые и новые силы на Ближний Восток Все это делается, чтобы создать видение у широкой публики и инвесторов, что ситуация под контролем, война почти завешена, цены на нефть скоро снизятся. Помимо этого, они своими действиями посылают сигнал Ирану о том, что их не волнует блокада залива (а это основной козырь Ирана), мы готовимся к вторжению и о том, что лучше согласится на наши требования. 5 главных признаков, указывающих на то, что Вашингтон готовится ввести сухопутные войска. 1. Рекордная переброска войск в регион За последние недели численность американского контингента на Ближнем Востоке превысила 57 000 военнослужащих — это самое масштабное наращивание группировки с момента вторжения в Ирак в 2003 году . Такое количество «советников» и пехоты не нужно для обычных авиаударов. 2. Прибытие десантных кораблей с морской пехотой В регион вошли десантные корабли USS Tripoli (с 3 500 морпехами и авиацией) и USS Boxer (с 2 200 морпехами) . Это готовые к высадке экспедиционные отряды. USS Tripoli уже находится в зоне Персидского залива — прямо напротив иранских нефтяных терминалов . 3. Задействована 82-я воздушно-десантная дивизия Около 2 500 парашютистов из легендарной 82-й дивизии приведены в полную боевую готовность и отправлены в Персидский залив. Эти части специализируются на захвате «обороняемых аэродромов» и быстром развертывании для дальнейшего наступления . 4. Планирование операции на 100 дней и более Пентагон официально запросил у Центрального командования (CENTCOM) усиление штата военной разведки сроком минимум на 100 дней — до сентября 2026 года . Это не формат «быстрой победы» за пару недель, о которой говорили в Белом доме, а подготовка к полноценной кампании. 5.Иран готовится к обороне суши Сам Иран воспринимает угрозу максимально серьезно. Спикер парламента Галибаф заявил, что американцы «скрытно планируют наземную атаку», а местное население готовится встретить врага на земле . Остров Харк укрепляется минами и дополнительными средствами ПВО . Ключевой момент. Победа в любой войне заключается в первую очередь через подрыв экономики противника. Я почти уверен, что как минимум захват острова Харк, мы все же увидим. Вы видели его на карте? Посмотрите - он крошечный. А через него идет 90% иранского нефтяного экспорта. США могут его просто уничтожить одной бомбой. Я полагаю, что им не нужно брать остров в заложники - им проще его уничтожить, чтобы подорвать экономику Ирана. Очевидно, что Иран ответит максимально жестко и мы увидим взлёт цен на нефть. Бенефициары очевидны: , , и фьючерсы на нефть {$BRK6}, и нефтяные акции.

ЦИФРОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ АКТИВЫ: НОВЫЙ ТРЕНД НА РЫНКЕ Рынок ЦФА в России растет взрывными темпами: с 44 млрд руб. в 2023 году до 1,86 трлн руб. сделок в 2025-м. При этом количество зарегистрированных пользователей платформ превысило 757 тыс. человек. Объём в обращении превысил 2 трлн руб. (На слайде). 🧩 Какие бывают ЦФА? Законодательство выделяет три основных вида цифровых прав : 1. Цифровые финансовые активы (ЦФА) Цифровые аналоги облигаций, векселей или займов. Эмитент обязуется выплатить инвестору деньги на заранее оговоренных условиях (сумма, срок, процент). Сегодня это 96–98% рынка. 2. Утилитарные цифровые права (УЦП) Дают право требовать не деньги, а товар или услугу от эмитента. По сути, это «цифровой аванс» бизнесу. 3. Гибридные цифровые права (ГЦП) Самый гибкий формат: инвестор сам решает при погашении — получить деньги с доходом или забрать товар/услугу. Помимо классических долговых ЦФА, в 2025 году рынок шагнул дальше: появились инструменты, привязанные к курсу криптовалют (биткоин, эфириум), цене золота, нефти, какао, а также к страховым случаям или даже точности прогноза ключевой ставки ЦБ. 📈 Тренды и вызовы Рынок активно расширяется за счет малого и среднего бизнеса — для многих компаний ЦФА стали альтернативой банковским кредитам. С 1 января 2026 года упростились правила для неквалифицированных инвесторов, и теперь 93,5% пользователей платформ не имеют статуса «квала». Главные вызовы: 🔸Дефолты: в 2025 году зафиксированы первые неисполнения обязательств (7 эмитентов по 8 выпускам), что связывают с высокой ключевой ставкой. 🔸Вторичный рынок: пока он слабо развит, хотя в 2025 году объем сделок на нем вырос в 2,6 раза, превысив 200 млрд руб. 🚀 Прогнозы По оценкам аналитиков, к концу 2026 года кумулятивный объем выпусков может достичь 3–3,5 трлн руб. . В перспективе ЦФА рассматривают как инструмент для международных расчетов внутри БРИКС, что способно дать экономический эффект до 50 млрд долл. к 2030 году. 🤵🏻‍♂️Рекомендация ❗️Обращайте внимание на эмитента - именно эмитент главное, а не оболочка. Низкая надежность эмитента - рискованный ЦФА. ❗️Осторожно следует смотреть на структурные ЦФА - аналог структурных продуктов. Я лично не вижу в них смысла для инвестора, который осторожно относится к риску. ❗️Обращайте внимание на реальную доходность, а не на ставку купона, если вы покупаете годовой инструмент со ставкой купона 25%, но дороже номинала, то есть за 115%, его доходность к погашению будет минус 8,7%. ЦФА в большинстве случаев нельзя продать до погашения. Кто уже покупал ЦФА?

ТЕГЕРАН РАЗВОРАЧИВАЕТ СТОЛ ПЕРЕГОВОРОВ: НЕТ — ПЛАНУ США, ДА — УЛЬТИМАТУМ Пока Трамп заявляет о «прогрессе», Иран публично отрезает все пути к дипломатии. Официальный Тегеран не просто отклонил американский 15-пунктный план (переданный через Пакистан), а выдвинул жесткий встречный пакет условий. 5 требований ИРАНА: 1. Полное прекращение «агрессии и убийств» — никаких военных действий. 2. Гарантии ненападения — конкретные механизмы, исключающие новую войну. 3. Репарации — четкая выплата компенсаций за нанесенный ущерб. 4. Завершение войны на всех фронтах — включая все группы сопротивления в регионе. 5. Суверенитет над Ормузским проливом — ключевой пункт, превращающий Иран в главного смотрителя за мировыми нефтяными артериями. В Тегеране заявили: «США ведут переговоры сами с собой». Иранский чиновник подчеркнул, что диалог невозможен до выполнения этих условий, а любые предыдущие раунды переговоров были лишь уловкой Запада для подготовки атак . 🛢 НЕФТЯНОЙ ШОК НА ГОРИЗОНТЕ Отказ от переговоров и перспектива наземной операции (в США уже обсуждают захват острова Харг — главного нефтяного терминала Ирана) — это прямая угроза глобальным поставкам. Пока Иран ставит ультиматум, нефть продолжает торговаться выше $100 за Brent. Выход сухопутных войск США или Израиля в бой автоматически означает красную цену на заправках по всему миру. Мир в шаге от нового энергетического кризиса. Азия, как главный импортер ближневосточных ресурсов, столкнулась с дефицитом напрямую: · Пакистан: Оказался на грани полного газового коллапса. Два СПГ-терминала страны снизили работу до 1/6 от нормы. Глава компании заявил: «Скоро мы полностью прекратим поставки газа, мы не знаем, когда прибудет следующий груз». · Индия: Один из крупнейших потребителей газа, Индия, уже почувствовал удар. В Морби (керамическая столица) закрылись около 100 заводов из-за сокращения поставок пропана. Adani Total Gas почти утроила цены для промышленных потребителей. Катар поставляет 41% индийского СПГ именно с поврежденного Ras Laffan. · Филиппины: В стране объявлен национальный энергетический режим ЧС. Как думаете, почему нефть ещё не $150? {$BRJ6}

ЛУКОЙЛ: как потеря зарубежных активов изменила бизнес-портрет ЛУКОЙЛа В октябре 2025 года попал под блокирующие санкции США и Великобритании, компания потеряла контроль над своими зарубежными активами (LUKOIL International GmbH и другие). Были и раньше разные предположения по тому насколько значительно санкции отразятся на бизнесе, но не было отчетов. Сейчас можно оценить ущерб для ЛУКОЙЛа более точно. В отчетности за 2025 год произошло выделение зарубежного сегмента в прекращенную деятельность, а сравнительные данные за 2024 год были пересчитаны. Я сравнил два варианта отчета за один и тот же 2024 год - теперь можно наглядно увидеть, какой вклад вносил зарубежный бизнес и что именно потеряла группа. В таблице видно ключевые метрики. Что мы имеем, а что уже нет? 🔹 Выручка – зарубежный сегмент давал почти половину всей выручки группы. После его потери масштаб бизнеса сократился почти вдвое. 🔹 Операционная прибыль – несмотря на большой вклад в выручку, зарубежный сегмент приносил лишь 11% операционной прибыли. Высокая налоговая нагрузка и затраты (включая транспорт, пошлины, операционные расходы) «съедали» маржинальность. 🔹 EBITDA – здесь доля выше (22%), что показывает более высокую рентабельность по EBITDA у зарубежных активов, чем у российских. 🔹 Чистая прибыль – доля всего 6,7%. Причина – значительные расходы по налогу на прибыль, курсовые разницы и прочие факторы. 🔹 Денежный поток – зарубежный сегмент генерировал более 27% операционного денежного потока группы. Для ЛУКОЙЛа это существенная потеря: операционный поток сократился на 486,8 млрд руб., что эквивалентно примерно 1/4 «живых» денег, которые раньше поступали в копилку. Влияние на свободный денежный поток (FCF) Общий FCF группы в 2024 году (операционный поток минус капзатраты) составил 1 008,5 млрд руб. Точное разделение капзатрат между сегментами не раскрыто, но если предположить, что доля капзатрат зарубежного сегмента была пропорциональна его доле в EBITDA (22%), то FCF без зарубежных активов снизился бы примерно на 220–240 млрд руб. Итог Списание зарубежных активов в 2025 году было неденежным (1 667 млрд руб. обесценения), но реальные последствия – потеря контроля над бизнесом, который обеспечивал 48% выручки, 27% операционного денежного потока и 22% EBITDA. Несмотря на реальный ущерб для бизнеса, акции Лукойла имеют интересную инвестиционную идею. Ставьте лайк, тогда об этом напишу в ближайшие дни.

Игра на понижение нефти или дезинформационное прикрытие для вторжения? Рынок нефти в понедельник окрасился в красный цвет. Заявление Дональда Трампа о 5-дневной паузе в ударах по энергетической инфраструктуре Ирана привело к обвалу котировок. Brent рухнула ниже $100, WTI потеряла почти 10%, пробив дно в $83,99, так как рынок поспешил заложить в цену снижение геополитической премии за риск. Однако инвесторам, привыкшим анализировать действия, а не слова, стоит присмотреться к происходящему на земле, пока цены «успокаиваются». Пока трейдеры отыгрывали новости о перемирии, Пентагон в ускоренном режиме перебрасывал на Ближний Восток тысячи морских пехотинцев. Речь идет о полноценной амфибийно-десантной группе в составе универсального десантного корабля USS Tripoli и экспедиционного соединения численностью до 5000 человек. Официальная формулировка — «защита интересов и повышение гибкости реагирования», но на практике это классическая подготовка плацдарма. Ирак - предтече вторжения? Похоже, что иракская территория рассматривается Вашингтоном как наиболее вероятная «точка опоры» для наземной фазы конфликта . Ирак обладает самой протяженной границей с Ираном и густой сетью американских военных объектов, что идеально подходит для скрытного наращивания сил под видом усиления охраны посольств и баз . Сценарий выглядит цинично, но логично: 1. Медийный тайминг. Трамп объявляет о 5-дневной паузе, сбивая спекулятивный накал и цены на нефть (возможно, чтобы успокоить инфляционные ожидания или дать фору союзникам). 2. Физическое наращивание. В эти же 5 дней США стягивают морскую пехоту и тяжелое вооружение. 3. Наземная операция. Как только группировка будет готова, пауза закончится, и удар может прийтись не только по энергетическим объектам Ирана, но и по сухопутным коридорам через территорию Ирака. Сам Трамп ранее уже заявлял об уничтожении военного потенциала Ирана, при этом подчеркивая, что американские военные «продолжат нещадно бомбить береговую линию». А иранская сторона прямо заявила, что никаких переговоров не ведется. Вывод: Пятидневное падение цен на нефть — это временная коррекция. Если переброска морской пехоты в регион и подготовка инфраструктуры в Ираке — это не просто демонстрация силы, а прелюдия к сухопутному вторжению (или десантной операции по захвату ключевых островов вроде Харга), то текущие низкие цены станут отличной точкой входа до следующего витка эскалации. Рынок еще не отыграл риск полноценного наземного конфликта. Окажется ли нынешнее падение нефти временной «скидкой» или предвестником гораздо более серьезного дефицита предложения скоро покажет время. Интересными бумагами выглядят и

РЕЗЮМЕ ЗАСЕДАНИЯ ЦБ И ПРОГНОЗ 🏦 Банк России принял ожидаемое решение и снизил ключевую ставку до 15% годовых. Это сигнал, что пик жесткости ДКП пройден, но регулятор остается осторожным. Вот главные выводы из пресс-конференции: 🔻 Инфляция замедляется. Резкий скачок цен в январе из-за повышения НДС и сборов был разовым. В феврале рост цен вернулся к уровням второй половины прошлого года. Устойчивая инфляция находится в диапазоне 4–5%. 📉 Спрос остывает. Потребительская активность снижается. Люди перенесли крупные покупки на конец прошлого года, опасаясь роста цен. Экономика приближается к состоянию равновесия между спросом и предложением. 👥 Рынок труда: дефицит кадров остается, но его острота постепенно снижается. Компании начинают более умеренно планировать наем и индексацию зарплат. ⚠️ Факторы неопределенности. ЦБ выделил два ключевых момента, которые будут влиять на дальнейшие решения: 1. Внешние условия (ситуация на Ближнем Востоке, цены на нефть, логистика). 2. Бюджетная политика (параметры дефицита, заимствования и новое бюджетное правило). 💬 Что дальше? Регулятор дал понять, что снижение ставки не будет автоматическим. ЦБ нужна пауза, чтобы оценить эффекты от внешних событий и бюджетные настройки. Движение к цели по инфляции (4%) будет плавным и взвешенным. Вообщем снизили, но риски остаются высокими. Расслабляться рано, «осторожность» — главное слово этого заседания. Короче: Ставка будет снижаться дальше, но это не точно РЕЗЮМЕ ДЛЯ ИНВЕСТОРА На прогнозе динамики ставки на самом деле заработать можно только, если угадаешь динамику. Если не угадаешь можешь даже потерять. ❗️Не вкладывай свои деньги там где можешь потерять - вкладывай туда, где не можешь! 😉 #ЦБ

ЛУКОЙЛ: РЕКОРДНЫЙ УБЫТОК В 1 ТРЛН РУБ., ОТЧЁТ ЗА 2025, РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ДИВИДЕНДАМ 💰 Чистый убыток Компания получила 1,059 трлн руб. убытка по МСФО за 2025 год . 🛢 Главны причина убытка — списание зарубежных активов на 1,667 трлн руб., или другими словами не операционная деятельность, а разовое списание зарубежных активов. 🔻 Ключевая цифра: Убыток от обесценения и выбытия зарубежных активов составил 1 667 млрд руб. (почти 1,7 трлн). 📌 Что произошло: С 21 ноября 2025 года ЛУКОЙЛ потерял контроль над группой LIG и рядом других зарубежных компаний (они были исключены из консолидированной отчетности). Из-за санкций OFAC компания не может вывести средства от потенциальной продажи этих активов — они с высокой вероятностью будут заблокированы на спецсчетах. В связи с высокой неопределенностью руководство оценило эти инвестиции почти в ноль, что и дало колоссальный убыток. ❗️Важно: Это бумажный убыток (обесценение), а не потеря реального денежного потока. Более того, если OFAC согласует сделку или санкции смягчат, часть списанной стоимости может быть восстановлена в будущем. Итоговый чистый убыток ЛУКОЙЛа сложился именно из этой разовой статьи. Операционный бизнес компании оставался устойчивым. Дивиденд 278 руб. значительно ниже обычного итогового дивиденда за год в 400-500 руб. 💸 Дивиденды (уже выплатили) За 9 месяцев 2025 года акционеры получили 397 руб. на акцию . 📋 Новые рекомендации (финальные) Совет директоров рекомендовал дивиденды по итогам всего 2025 года в размере 278 руб. на акцию . ❗️Важный нюанс Несмотря на убыток по МСФО, дивиденды платят из свободного денежного потока (FCF) . В 2024 году суммарные выплаты были 1 055 руб. на акцию . В этом году суммарно (промежуточные + финальные) получается 675 руб. — ниже, но с учетом санкционного давления и слабого рынка компания продолжает платить .

👹Утро 20 марта: рынок ждет решения ЦБ по ставке, нефть на хаях Доброе утро, инвесторы! Пятница, 20 марта, начинается с повышенной волатильности. Главный вопрос дня — решение Банка России по ключевой ставке, но есть и другие важные факторы, которые сформируют настроения на рынках👇 1. Главная интрига: решение ЦБ по ставке в 13:30 мск 🇷🇺 Сегодня совет директоров Банка России объявит решение по ключевой ставке. Сейчас ставка находится на уровне 15,5% после февральского снижения. Рынок практически единогласно ждет продолжения цикла смягчения. Консенсус-прогноз аналитиков (ПСБ, Совкомбанк, «Ренессанс Капитал») — снижение на 50 базисных пунктов, до 15%. Главный риск: Несмотря на замедление инфляции, у регулятора есть поводы для осторожности. Это и неопределенность с бюджетным правилом, и скачок цен на нефть из-за ближневосточного конфликта, который добавляет проинфляционных рисков. Помимо этого ЦБ очень нервничает, когда курс рубля резко слабеет. Поэтому сегодня есть риск, что ЦБ не снизит ставку, как того ждут большинство. Если такое произойдёт - рынок резко развернётся вниз. Учитывайте этот момент. 2. Нефтяное ралли: Brent держится выше $105 при высокой волатильности. Ситуация на Ближнем Востоке продолжает накалять цены. Вчера, 19 марта, котировки Brent вновь поднимались выше $119 за баррель на фоне новостей об ударах по энергообъектам. Хотя сегодня утром наблюдается небольшая коррекция, геополитическая премия в цене остается колоссальной. Это ключевой фактор поддержки для российских экспортеров и рублевой выручки. 3. Вчерашний обвал в Европе: индексы потеряли более 2% 🌍📉 Торги в четверг на западных площадках завершились мощным снижением. Инвесторы оценивали итоги заседаний ЕЦБ и Банка Англии - ЕЦБ сохранил ставку на уровне 2%, но ухудшил прогноз по росту еврозоны до 0,9% и повысил прогноз по инфляции до 2,6% на этот год . Реакция европейских индексов: Stoxx 600 рухнул на 2,39%. Немецкий DAX потерял 2,82%, французский CAC 40 — 2,02%. Нам правда до этого до фени… 4. Рубль слабеет - Ослабление рубля традиционно поддерживает экспортеров, но усиливает инфляционное давление. Это как я писал выше окажет влияние на решение ЦБ. 5. США: инфляция и пауза ФРС 🇺🇸 За океаном ситуация тоже накаляется. Базовый ценовой индекс PCE (таргетируемый ФРС) в январе неожиданно ускорился до 3,1%. Это самый высокий уровень с начала 2024 года. Из-за этого рынки закладывают сохранение паузы по ставке ФРС вплоть до октября, что давит на аппетит к риску. 6. Рынок ОФЗ: покупки перед заседанием? 📊 На долговом рынке сохраняется консолидация в ожидании вердикта ЦБ. В случае снижения ставки, наиболее привлекательными выглядят длинные ОФЗ, которые могут показать рост тела облигаций. 7.В центре внимания дивидендные истории — сезон отчетности эмитентов набирает обороты. В этом смысле конечно выглядит и в случае снижения ставки как ожидает рынок рост продолжится. В случае сигнала на ужесточение, бумага развернётся вниз. А у вас какие ожидания от ставки? Пишите в комментариях! 👇 #ЦБ

🛢️💥Утро 19 марта: Нефть снова выше $110. Что движет рынком сегодня? Доброе утро! Пока мы спали, нефтяной рынок снова взбудоражен. Стоимость Brent опять карабкается к $120 , и сегодня цена закрепилась выше $110 и продолжает торговаться выше этой отметки. Я уже писал, что цены откатили ниже $100 скорее временно и некоторые успели собрать позиции. Что происходит краткосрочно, события которые подогревают цены: 💥Иран нанес ракетный удар по промышленному комплексу Рас-Лаффан в Катаре. Атаковано крупнейшее в мире предприятие по производству сжиженного природного газа. Государственная нефтегазовая корпорация Катара QatarEnergy сообщила, что предприятию «нанесен значительный ущерб». На территории комплекса Рас-Лаффан начались несколько пожаров. Помимо СПГ-завода там находятся еще несколько перерабатывающих предприятий и порт, который предназначен для экспорта сжиженного природного газа. 💥В ОАЭ из-за падения обломков ракеты работу. Власти ОАЭ заявили, что силы ПВО страны перехватили ракеты, которые были направлены на газовые объекты в Хабшане и нефтяное месторождение Баб. 💥 WP: над домами глав Пентагона и Госдепа в Вашингтоне появились неопознанные БПЛА. В США засекли неопознанные беспилотники над военной базой «Форт Лесли Макнейр» в Вашингтоне, где расположены дома госсекретаря Марко Рубио и главы Пентагона Пита Хегсета. По информации издания, военнослужащие пока не установили происхождение дронов. Однако само происшествие — особенно с учетом проведения военной кампании против Ирана — побудило чиновников обсуждать возможность переселения высших чиновников, указывает WP. 💥 Сегодняшняя повестка активно формируется «словесными интервенциями». Глава РФПИ Кирилл Дмитриев в ночь на 19 марта сделал громкое заявление: если США выведут войска из Ормузского пролива, цены на нефть временно взлетят выше $200 за баррель. Что происходит глобально: Ормузский пролив по-прежнему закрыт 🚫 Иран ясно дал понять: пролив откроют только после прекращения ударов и выполнения их условий. Это означает, что физический дефицит предложения на рынке становится реальностью, а не просто угрозой. Трейдеры слышат такие прогнозы и понимают: даже если войска не выведут, риск эскалации колоссален. Они начинают активнее скупать фьючерсы, чтобы захеджировать риски, что автоматически толкает цену вверх. Риски мировой экономики 🌍 Financial Times пишет, что такой рост нефти создает угрозу для экономики США, усиливая инфляционное давление. Для Европы, Азии и Африки ситуация тоже критична: из-за блокады пролива встали поставки не только нефти, но и удобрений, что может спровоцировать продовольственный кризис. Российские нефтяные компании - выглядят крайне интересно. и мне особенно симпатичны. А как вы думаете, пробьем мы отметку в $150 до конца месяца? Пишите мнения в комментариях! 👇

🇺🇸🔥🛢️Геополитическая буря и стоимость акций Конфликты в Иране, Венесуэле, на Украине и вероятный конфликт вокруг Кубы могут взвинтить цены на нефть и изменить стоимость нефтяных компаний по всему миру. Мир входит в фазу турбулентности, которой не видел последние десятилетия. То, что происходит сейчас сразу на нескольких фронтах, может кардинально изменить расклады на сырьевых рынках. Просто перечислим еще раз, что уже происходит. 1️⃣ Иран под ударом: Совместная операция США и Израиля вывела из строя часть энергетической инфраструктуры Ирана. Но главная проблема — Ормузский пролив. Через этот узкий коридор проходит около 20% всей мировой нефти. Транзит частично нарушен, страховые премии для танкеров взлетели до небес . 2️⃣ Венесуэла без Мадуро: После рейда США в Каракасе ситуация изменилась. Поставки нефти из Венесуэлы (которые шли в том числе на Кубу) заблокированы. Вашингтон фактически «перекрыл кран» для Кубы. 3️⃣ Угроза для Кубы: Дональд Трамп сделал громкое заявление о том, что «возьмет Кубу под контроль». Если последует реальное вторжение (или даже просто морская блокада), Карибский бассейн станет новой точкой военной напряженности. 4️⃣ СВО на Украине длится с 2022 года и ему не видно конца, есть значительная вероятность роста напряженности и активизации боевых действий. Нефть: Какими будут последствия? Рынок уже отреагировал: Brent пробил уровень $105 . Но это, скорее всего, не предел. ☑️Логистический коллапс: Даже если Ормузский пролив разблокируют завтра, риск новой атаки останется. Танкеры пойдут через него только под чудовищные проценты страховки. ☑️Дефицит предложения: Иран и Венесуэла выпадают из числа стабильных поставщиков. Их нефть уходит с рынка. ☑️Эффект домино: Любая искра на Кубе (которая находится в 150 км от США) может отвлечь внимание флота и ресурсы, усугубив ситуацию в других точках. ☑️Вероятность второй активной фазы значительна. Невзирая на санкционное давление многие страны становятся новыми покупателями российской нефти - риск сбоев в энергообеспечении для многих стран опасней, чем санкции. Оценки некоторых крупных нефтяных компаний по p/e. Компания (Страна); Рыночная кап. ($ млрд); P/E (2026 прогноз) 1 Saudi Aramco (Саудовская Аравия); cap ~$1 722 млрд.; P/E 17.4x 2 Exxon Mobil (США); cap ~$492 млрд.; P/E ~16.6x 3 Shell (Великобритания); cap ~$243 млрд.; P/E ~13.7x 4 Chevron (США) cap ~$237 млрд.; P/E ~28.6x 5 TotalEnergies (Франция); cap ~$167 млрд.; P/E 11.6x 6 ConocoPhillips (США): cap ~$143 млрд.; P/E ~25.6x 7 Eni (Италия); cap ~$71,6 млрд.; P/E ~12.3x Российские акции. Рост цен на сырье — это всегда бенефит для наших экспортеров. Пока рубль слабеет, а нефть дорожает, нефтегазовый сектор будет главным бенефициаром. Средний мультипликатор p/e для Российских компаний всего 4-6. То есть недооценка колоссальная! 🔥 НОВАТЭК ( ) — как ключевой игрок в газовом секторе, цены на сырье поддержат его экспортную выручку. 🛢️ ЛУКОЙЛ ( ) — один из самых эффективных частных нефтяников, традиционно сильно реагирует на рост цен на Brent. 🏭 Роснефть ( ) — флагман отрасли. Высокие цены на нефть напрямую транслируются в дивидендные потоки. В моменте рынок может лихорадить, но среднесрочный взгляд на сектор остается умеренно позитивным. Пока геополитика будет держать мир в напряжении — наша нефть будет в цене. Вот основные драйверы роста цен на наши нефтяные бумаги: ✅ Рост напряженности и цен на нефть. Скорее всего мы увидим дальнейшую эскалацию. ✅ Падение курса рубля, а значит рост рублевой выручки нефтяных компаний. ✅ Рост крэк-спредов в нефтепереработке приведёт к росту прибыли российских нефтяных компаний. ✅ Снятие санкций и /или их игнорирование другими странами на фоне роста цен на нефть. ✅ Общая девальвация доллара и рост стоимости золота, товаров по всему миру.

🟢Мосбиржа отчет 2025: структура доходов меняется опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2025 год. 📉 Основные финансовые показатели за 2025 год: ➗Операционные доходы: 129,0 млрд руб. ( –11,1% год к году). ➗Чистый процентный доход (ЧПД): 50,0 млрд руб. ( –38,4% ). ➗Скорректированная EBITDA: 84,9 млрд руб. ( –18,6% ). ➗Чистая прибыль: 59,4 млрд руб. ( –25,1% ). Важно: если смотреть поквартально, четвертый квартал оказался сильнее третьего благодаря росту комиссий, но полностью компенсировать падение процентных доходов за год не удалось. 🔍 Ключевые факторы, повлиявшие на динамику: 1️⃣Падение процентного дохода (главный тормоз). Основная причина — снижение ключевой ставки ЦБ во втором полугодии 2025 года. Это напрямую повлияло на доходность размещения средств клиентов и собственных остатков биржи. Для сравнения: в 3-м квартале 2024 года ЧПД был выше 25 млрд руб., а в 3-м квартале 2025 — уже около 14 млрд. 2️⃣Рекордный рост комиссионных доходов. Биржа продолжает зарабатывать на оборотах. Комиссии выросли во всех сегментах благодаря высокой активности инвесторов и корпораций. Комиссионные доходы достигли 78,7 млрд +25%, достигнув 61% в структуре доходов. Я год назад писал, что скорее всего падение доходов от снижения ставки будет компенсировано ростом комиссионного оборота. 3️⃣Рост операционных расходов. Расходы за год выросли на +12,4%. Биржа активно инвестирует в развитие: маркетинг, реклама, запуск новых продуктов (фьючерсы на криптоиндексы, торги в выходные) и IT-инфраструктура требуют затрат. При этом расходы на персонал удалось сократить. 4️⃣Высокая база прошлого года и налоги. 2024 год был рекордным по прибыли. Кроме того, с 2025 года выросла ставка налога на прибыль (с 20% до 25%), что также оказало давление на итоговый финансовый результат. 💰 Дивиденды-2025 Официальная рекомендация Наблюдательного совета (5 марта 2026) : Размер дивиденда: 19,57 рубля на одну акцию. Общая сумма выплат: 44,5 млрд рублей. Доля от чистой прибыли: 75% (ровно столько же, сколько выплатили по итогам 2024 года). Дивидендная доходность: 19,57 / 176 ≈ 11,1%. Сравнение с прошлым годом: Для понимания динамики: по итогам 2024 года Мосбиржа выплатила рекордные 26,11 рубля на акцию, что при тогдашних ценах давало доходность около 13% . Снижение дивиденда в рублях (с 26,11 до 19,57) напрямую связано с падением чистой прибыли, но высокая доля выплат (75%) и текущая цена акции позволяют сохранить двузначную доходность. Я ранее несколько раз писал, что ожидаю, что Мосбиржа будет продолжать платить выше, чем прописано в див.политике. 💎 Оценка мультипликаторов: дешево или дорого? Рыночная капитализация (Market Cap) = 2 276 401 458 × 176 ≈ 400,6 млрд руб. ✅P/E (Цена / Прибыль) - капитализация /ЧП Расчет: 400,6 / 59,4 ≈ 6,74 Это выше по капитализации таких крупных компаний как или , но это значительно меньше среднего историчного мультипликатора Мосбиржи и конечно сравнительным оценок таких же бизнесов в Европе, Индии, США и Азии. ✅P/BV (Цена / Балансовая стоимость) Балансовая стоимость на акцию (BVPS) составляет около 104 руб. Расчет: 176 / 104 ≈ 1,69 Акции торгуются с премией в 69% к балансовой стоимости. Это нормально для финансового сектора, особенно при высоком ROE. ✅ROE (Рентабельность капитала) Рассчитывается как Чистая прибыль / Собственный капитал. Используя BVPS (104 руб.), капитал = 104 × 2,276 млрд ≈ 236,7 млрд руб. ✅ROE = 59,4 / 236,7 ≈ 25,1%. Значение выше 25% — отличный показатель, подтверждающий качество бизнеса, несмотря на годовое падение прибыли . 🧠 Итог для инвестора Мосбиржа продолжит наращивать выручку от комиссионных. Последний год с лишним мы находимся в боковике. Зашедший кэш на биржу ушёл из спекуляций в фонды денежного рынка, а когда ставку снизят ещё - волатильность вернётся. Потенциальный рост рынка добавить оборота торгов, а значит и комиссионных. Доля комиссионного дохода в общей выручке продолжит расти.

🛢Конфликт на ближнем востоке сценарии и последствия Бомбардировки Ирана Израилем и США все больше оказывает влияние на нефтяные цены. Если Иран начнёт наносить удары по нефтяной инфраструктуре по всему Ближнему Востоку, а не только перекроет Ормузский пролив, рынок столкнётся с комбинацией двух шоков: 🔸военные повреждения объектов 🔸остановка экспорта из-за блокады. В этом случае под угрозой могут оказаться поставки, эквивалентные почти 20% мирового спроса на нефть . Вот как могут распределиться потери в зависимости от сценария: Объем потерянного экспорта (нефть) Доля от мирового спроса Ключевые последствия Сценарий 1️⃣. Только удары по Ирану: Прямые попадания по терминалам и НПЗ . Объём потерянного экспорта: 1.6–2.2 млн б/с. Доля от мирового спроса: ~1.5–2% Сценарий 2️⃣. Блокада Ормузского пролива: Остановка экспорта Саудовской Аравии, ОАЭ, Кувейта, Ирака из-за невозможности вывоза танкерами. Объём потерянного экспорта: ~15–19 млн б/с. Доля от мирового спроса: ~15–18% Сценарий 3️⃣. Удары по всему региону + блокада: Объём потерянного экспорта: Более 20 млн б/с. Доля от мирового спроса: до ~20%. Суммируются оба эффекта. Уничтожение НПЗ (как Ras Tanura в Саудовской Аравии ) плюс вынужденное закрытие месторождений из-за переполнения хранилищ . 🚨 Разбор сценария «Удары по всему региону» Речь идет не просто о прекращении отгрузки, а о физическом уничтожении мощностей и долгосрочном простое. Прямые потери от ударов: Иран уже атаковал объекты в Саудовской Аравии (крупнейший НПЗ Ras Tanura мощностью 550 тыс. б/с ), Бахрейне и Кувейте . В Ираке из-за атак добыча упала с 3.3 млн б/с до 1.3 млн б/с (падение почти на 60%!). Косвенные потери от блокады: Даже если объект уцелел, вывезти нефть нельзя. Пролив, через который проходит ~20% мировых поставок , фактически закрыт. Танкеры не идут, страховки нет. Это заставляет производителей (Ирак, Кувейт, ОАЭ) останавливать добычу, так как хранилища на берегу переполняются. Удар по газу: Катар, который обеспечивает 20% мирового рынка СПГ , уже объявил форс-мажор из-за атак дронов и закрытия пролива . Это создает отдельный шок на газовом рынке. Главная проблема такого сценария — необратимость или длительность последствий. В этом случае нефть может подорожать до невообразимых величин, возможно выше 200$, возможно выше 300$. Вероятность таких сценариев остаётся значительной. В этом случае бумаги российских нефтяных компаний выглядят интересно, особенно я бы выделил и .

🟡Отчет – подтверждение тезиса покупай слухи, продавай факты. БАЗИС опубликовал неплохой отчет, но это усилило падение акций. Довольно часто этот сценарий можно ожидать в растущих историях, поэтому для тех, кто планирует держать эту бумагу эта была возможность продать до отчета и снова купить после. ПАО «ГК «БАЗИС» (далее — Группа или «Базис»), крупнейший российский вендор и разработчик ПО управления динамической ИТ инфраструктурой опубликовал МСФО 2025: рост выручка +37%. Ключевые показатели: 🔸Выручка увеличилась на 37% — до 6,3 млрд руб. 🔸Доля комплементарных продуктов выросла до 32% (+8 п.п.), вклад в выручку — 2,0 млрд руб. 🔸OIBDA достигла 3,84 млрд руб. (+36%) при рентабельности 61% 🔸Скорр. NIC — 2,37 млрд руб. (+33%), маржинальность 38% 🔸FCF превысил 2,07 млрд руб. (рост почти в 2,5 раза) 🔸Чистая денежная позиция увеличилась в 5 раз — до 1,48 млрд руб. 🔸При распределении 50% от NIC 2025 года дивиденд к выплате в 2026 году может составить 7,2 руб. на одну акцию. (Менеджмент планирует предложить Совету директоров распределить 50% скорр. NIC за 2025 год.) Прогноз на 2026 год Компания ожидает рост выручки на 30–40% г/г при сохранении рентабельности OIBDA на уровне около 60%. Драйверы — развитие продуктовой экосистемы, масштабирование комплементарных решений и миграция заказчиков на отечественное ПО. P/S – 2.77 P/E – 7.9 EBITDA – 3.8 Чистый долг: (– 1,6 млрд) Дешевая растущая бумага. 💼Можно рассмотреть для включения в портфель, если ваша стратегия предусматривает инвестиции в IT компании или у вас есть портфель нацеленый на такие бумаги. Для консервативных инвесторов рекомендация – не рассматривать.

Как сейчас инвестору принимать решения на рынке? Рынок акций России находится в сонном состоянии, нет ни роста, ни падения как такого. Многим активным трейдерам кажется, что если бы была большая волатильность пусть даже без заметного роста было бы веселей. Но, если бы бала сильная волатильность то вниз, то вверх, то большее чисто спекулянтов потеряли бы деньги. Волатильность конечно есть на отдельных бумагах, но в целом рынок остаётся довольно спокойный. Ничего удивительного конечно, мы с вами не наблюдаем, ведь, во-первых, на любом рынке больше 80% времени наблюдается боковик, а во-вторых, на нашем рынке как известно действует Постановление Правительства РФ от 4 июля 2023 г. № 1102, которое разрешает российским эмитентам не раскрывать или сократить раскрытие информации для снижения санкционных рисков. Рынок находится в информационном вакууме, так как раскрытие сильно сокращено. Естественно в условиях дефицита ключевой информации для инвесторов важными становятся другие факторы, помимо отчётности эмитента, такие как: 1️⃣ Инфляция, динамика ВВП, другие макроэкономическое ориентиры. 2️⃣ Текущее значение ключевой ставки, решения по ключевой ставке и риторика регулятора в плане ожиданий. 3️⃣ Цены на нефть, газ, металлы, валютные курсы и др. 4️⃣ Заявления депутатов, чиновников министерств и различных органов, новости касаемые судебных процессов и антимонопольных расследований. 5️⃣ Сильные движения на рынке по отдельным эмитентам и слухи с этим связанные. 6️⃣ Технический анализ как графический, так и по мат. индикаторам. 7️⃣ Объём спроса и предложения в стакане, поиск скрытого покупателя и айсберг заявок, открытый интерес по фьючерсам. 8️⃣ Ожидания снятия санкций и СВО. Если же мыслить рационально, а именно так должен мыслить инвестор, то все эти «ориентиры» для принятия решения о вложении денег не подходят. Для спекулянтов конечно, нормально смотреть на заявления политиков и менеджмент, или на сильные движения, или на соотношение спроса и предложения в стакане, но для инвестора это просто шум. Единственное на что должен смотреть рациональный инвестор, это на бизнес в который он планирует вложиться. На бизнес с разных сторон - отчетность, дивидендная политика, уровень корпоративного управления, кто является акционером, надёжность бизнеса, наличие конкурентов и на стоимость бизнеса в момент покупки. Что делать, если эмитент, который нам интересен не публикует отчетность? Ничего. Просто ждать или рассматривать другие эмитенты. 🔸Резюме. Рынок, погруженный в информационный вакуум, неизбежно становится нервным и иррациональным. Отсутствие отчетности порождает слухи, заставляет трейдеров ловить каждый чих чиновника или колебания графика, превращая инвестирование в угадайку. Однако для рационального инвестора нынешняя ситуация — это не ловушка, а фильтр. Фильтр, который отделяет шум от сигнала. Сигналом всегда была и будет стоимость самого бизнеса. Пока спекулянты вглядываются в стакан в поисках «айсберга», инвестор смотрит сквозь туман неопределенности на фундаментальную прочность компании, качество ее активов и честность акционеров. P.S. Возьмём для примера, . Компания публикует отчетность, надежная как скала, имеет растущий бизнес, является надежным генераторном дивидендов с прогнозной див. доходностью DY% >13% и оценкой по P/E <3,7. Для рациональных инвесторов эта компания будет в списке на покупку даже по текущим ценам.