🚌Новые облигации: СОБИ-Лизинг 1Р6 [флоатер]. Купоны 27%! Посмотрим, как дела у регионального лизинга. Эмитент хоть и малый, но успел наклепать уже 5 выпусков облигаций, а скоро на бирже появится 6-й. Флоатер с привязкой к КС размещается 17 июня сразу, без сбора заявок. Эмитент: ООО «СОБИ-Лизинг» 🚛СОБИ Лизинг — небольшая универсальная ЛК, созданная в 2010 г. Работает в основном на территории Южного ФО и в Крыму. 🏆По итогам 2024 Соби-Лизинг занимает 61-е место среди всех профильных компаний в РФ по объему нового бизнеса (опустилась на 13 позиций за год). ⭐️Кредитный рейтинг: BB "стабильный" от АКРА (март 2025). Владельцы: Константинов Д.Л. (директор) и Сучков А.В. - коммерч. директор (по 50% каждый). 💼В обращении 5 выпусков общим начальным объемом 682 млн ₽. Первый выпуск должен погаситься в октябре 2025. RU000A105CL6 RU000A106AK0 RU000A1078H1 RU000A107EE3 📊Фин. результаты по РСБУ за 1 кв. 2025: ✅Выручка: 226 млн ₽ (-14% г/г). Доход в 1 квартале на фоне успешного прошлого года заметно просел. По итогам всего 2024 г. компания заработала 1,17 млрд ₽ (+70,6% г/г). ✅Чистая прибыль: 8,57 млн ₽ (+1,3% г/г). Как видим, маржинальность довольно низкая. Чистая прибыль за весь 2024 г. составила 108 млн ₽ (+120% г/г). 💰Собств. капитал: 364 млн ₽ (+43% за год). Активы за квартал уменьшились на 12% - с 5,66 до 5,05 млрд ₽. На балансе 47,5 млн ₽ кэша (ещё в конце 2024 г. было 111 млн). 🔺Кредиты и займы: 3,41 млрд ₽ (минус 10% за год). Нагрузка по соотношению Чистый долг / Капитал составляет 9,3х (в 2 раза выше, чем в среднем по отрасли). Вместе с арендой и прочими обязательствами, показатель превышает 10х. 🔻Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) по итогам 2024: 2,95 млрд ₽ (-9,5% за год). Объем изъятого имущества за 2024 год вырос в 4,8 раза и достиг запредельно высокой цифры 16% от ЧИЛ (477 млн ₽). ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 150 млн ₽ ● Купон: КС+700 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: через 3 года ● Оферта: нет ● Рейтинг: BB от АКРА ❗️ Амортизация: по 3% от номинала в даты выплат 4-35 купонов ❗️ Только для квалов: да ⏳Размещение - 17 июня 2025. 🤔Резюме: для самых отчаянных 🚌Итак, СОБИ Лизинг размещает флоатер объемом 150 млн ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без оферты и с очень плавной амортизацией. ✅Рост бизнеса. В прошлом году резко возросли выручка, операционная и чистая прибыль. При этом финансовый долг в абсолютных цифрах даже немного уменьшился. ✅Отличная доходность. Купон КС+700 б.п. на 3 года без оферт выглядит заманчиво. Но всё проясняется, когда мы вспоминаем про рейтинг и переходим к рискам. ⛔️Сильная закредитованность. Достаточность капитала всего 7,2% (при норме от 15%), долговая нагрузка по отношению ЧД / Капитал в районе 10х. Это очень много. ⛔️Низкая ликвидная позиция. За 3 месяца 2025 из 111 млн ₽ кэша на счетах осталось всего 47 млн. При этом в 2025 г. компании предстоит рефинансировать 1,8 млрд кредитов и займов. ⛔️"Мусорный" рейтинг. АКРА среди прочего отмечает низкую достаточность капитала, ухудшение качества лизингового портфеля, высокую концентрацию лизингополучателей. 💼Вывод: хорошо, что для квалов. Такое в загребущие лапы хомячков, на мой взгляд, давать нельзя. Проблемные активы уже превышают 15% от ЧИЛ (для сравнения - у дальневосточной УЛК всего 1%), а вся сумма ЧИЛ даже меньше чистого долга. Я бы сказал, пациент в пред-критическом состоянии. Компании сейчас приходится рефинансировать старые займы, взятые по относительно низким ставкам, поэтому процентные расходы будут расти. Деньги на счетах стремительно тают, так что это скорее всего не последний выпуск. И чем дальше - тем опаснее будет держать облигации СОБИ. 🎯Другие свежие флоатеры: Гидромаш 1Р3 RU000A10BQF1 (А+, КС+400 б.п), Якутия 34005 RU000A10BP38 (А+, КС+200 б.п), ГПН 3P14R RU000A10BK09 (ААА, КС+200 б.п), Аэрофлот 02-01 RU000A10BGJ4 (АА, КС+240 б.п), ЯТЭК 1Р6 RU000A10BBD8 (А, КС+425 б.п), Инарктика 2Р3 RU000A10B8P3 (А+, КС+340 б.п), СТМ 1Р5 RU000A10B2X0 (А, КС+500 б.п). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп

💿Новые облигации: Норникель 1Р11. Купоны до 8% в юанях на 5 лет! Нихао! На фоне усиления рубля, крупняк продолжает занимать в иностранных деньгах. Цветмет-гигант Норникель 17 июня соберёт заявки на новый выпуск бондов, теперь с привязкой к китайской валюте. 🔩Эмитент: ПАО «ГМК «Норильский никель» 🏭GMKN — мировой лидер в производстве рафинированного никеля и палладия. Также занимает 4-е место в мире по производству платины, а кроме того производит многие другие важные для промышленности металлы. В состав Группы входит более 85 компаний. Основные мощности находятся на Таймыре, Кольском п-ове и в Забайкалье. ⛔️В 2022 г. Великобритания и США ввели санкции против крупнейшего совладельца Владимира Потанина. Санкции не затронули сам ГМК, т.к. подсанкционным лицам не принадлежит контролирующий пакет. ⭐️Кредитный рейтинг: AАА "стабильный" от Эксперт РА и НКР. 💼В обращении 11 выпусков: в рублях, долларах и юанях. Ближайшее погашение - в сентябре 2025, когда погашается выпуск в USD объемом 315 млн $. RU000A10B4K3 RU000A105NL3 RU000A105A61 RU000A1083A6 RU000A1069N8 RU000A109TW9 RU000A107BL4 RU000A107C67 📊Фин. результаты за 2024: 🔻Выручка: $12,5 млрд (-13% г/г). Повлияло снижение рыночных цен на никель и металлы платиновой группы. В 2024 средняя цена никеля упала на 22%, а палладия на 26%. 🔻EBITDA: $5,2 млрд (-25,5% г/г). Рентабельность по EBITDA сократилась с 48% до 41%. Свободный денежный поток до корректировок упал на 31% (с 2,7 до 1,9 млрд $), а скорректированный аж на 75% (до 335 млн $). 🔻Чистая прибыль: $1,8 млрд (-37% г/г). Кроме падения выручки, негатива добавили экспортные пошлины и сложности с трансграничными платежами. 🔺Чистый долг: 8,6 млрд $ (+6% г/г). Нагрузка по показателю ЧД/EBITDA увеличилась до 1,7x (по итогам 2023 г. было 1,2х). В марте и октябре компания разместила 2 выпуска облигаций по 100 млрд ₽ каждый, что стало рекордом на публичном долговом рынке РФ. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 CNYRUB ● Объем: от 1 млрд ¥ ● Погашение: через 5 лет ● Купон: до 8% (YTP до 8,58%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: да (пут через 1,4 года) ● Рейтинг: AАА от ЭкспертРА и НКР 👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат. ⏳Сбор заявок - 17 июня, размещение - 20 июня 2025. 🤔Резюме: одолжим Потанину? 💿Итак, Норникель размещает локальные юаневые облиги объемом от 1 млрд ¥ на 5 лет с ежемесячным купоном в рублях, без амортизации и с офертой через 1,4 года. ✅Крупнейший эмитент. Мировой лидер в производстве цветных металлов с наивысшим кредитным рейтингом AAА. 👉Доходность так себе. Купон 8% или ниже в юанях - вообще не впечатляет. Совсем недавно мы видели долларовые размещения с бОльшими купонами. Зато срок 5 лет - самый большой из свежих валютных выпусков. ⛔️Показатели стагнируют. Из-за проблем с ценами на основную продукцию и экспортных пошлин, выручка и прибыль в 2024 г. заметно просели. Чтобы поддерживать огромный бизнес, приходится и занимать огромными объемами. Долговая нагрузка за год выросла с 1,2х до 1,7х. ⛔️Санкционные риски. ГМК пока что удавалось избегать прямых санкций, но далеко не факт, что геополитика снова не качнется в "плохую" сторону. ⛔️Риск крепкого рубля. Если юань не будет расти в среднем хотя бы по 10-12% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода. 💼Вывод: длинный, но скучный юаневый выпуск от мощного эмитента. Из-за повального ажиотажа на валютные бонды, доходность оставляет желать лучшего. Ещё один отталкивающий фактор - оферта через 1,4 года, тогда как другие эмитенты предлагают "прозрачные" квазивалютные выпуски без оферт. Физики сметают на первичке всё что плохо лежит, и эмитенты этим откровенно пользуются. Да, ставка на валюту сейчас может быть хорошим шагом, но непонятно насколько сильно сам юань будет слабеть к баксу. Лично я мимо. 🎯Другие выпуски в CNY: КЛС-Трейд 1Р1 RU000A10BLG0 (BB+, 17%), РУСАЛ 1Р12 RU000A10B784 (А+, 10,9%), Акрон 1Р7 RU000A10B347 (АА, 10,5%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #gmkn #псвп

🚀Че купил? Инвест-марафон от 13.06.2025 Рабочая неделька выдалась замечательно короткой, но в пятницу 13-го биржа работала как обычно, поэтому моим традиционным покупкам это никак не помешало. 📉Наш рынок TMOS в начале недели продолжали заливать по факту объявления новой ставки и геополитических опасениях, зато вчера поддержка котировок пришла, откуда не ждали. Израиль ударил по ядерным объектам Ирана, Иран жестко ответил, и до этого стагнирующие цены на нефть ракетой рванули вверх. 🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 4-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼 📌 Итак, че купил на этой неделе? АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ: ⛽️LKOH Лукойл - 1 акция Взял ещё одну бумагу в портфель по 6200 ₽. Хотя прибыль по итогам 2024 сократилась на 26%, у компании очень мощная денежная позиция (уже под 1,5 трлн ₽) и люто отрицательный чистый долг. Со дня на день ждём поступления увесистых дивов. ⛽️TATNP Татнефть-ап - 6 акций Татка сильно проседала в начале недели, грех было не подобрать. Отчет за 2024 вышел более чем позитивный. Капзатраты снижаются, выручка и прибыль последовательно растут. 🔥Огромный плюс — отрицательный чистый долг. В отличие от многих эмитентов, TATN уверенно переживет 2025 год, в котором среднюю КС нам обещают на уровне 19-20%. 🔌 IRAO Интер РАО - 15 лотов Впервые с января 2025 увеличил позицию по Интер РАО. Сделал это на дивгэпе, который случился 9 июня, но поторопился - дальше котировки продолжили сползать вниз. "Кубышка" на балансе Интер РАО уже превышает пол-триллиона ₽. Средства могут быть направлены на строительство новых крупных проектов, покупку активов, либо просто генерировать новый кэш под текущие высокие ставки. 👇Также взял рынок широким фронтом: 🔹EQMX (Фонд на индекс Мосбиржи от ВИМ/ВТБ) - 50 паёв. 🔹DIVD (Фонд дивидендных акций от УК ДоходЪ) - 3 пая. 👉Итого на акции и фонды акций потратил ~26К ₽. ----------------------------------------- ОБЛИГАЦИИ и ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ: 📈Долговой рынок уже как будто отыграл пару снижений ставок. Я внимательно слежу и за вторичкой, и за новыми выпусками, но в последнее время однозначно привлекательных идей не вижу. Взял ОФЗ-ИН и корп. фикс: 🇷🇺 SU52002RMFS1 ОФЗ 52002 - 5 шт. Линкер с погашением в 2028 г. ОФЗ-ИН показали худшую доходность в 2024 г., но в этом году вполне могут иметь опережающую динамику на фоне начала смягчения ДКП. Я в спокойном темпе делаю покупки. 🛴 RU000A10BS76 ВУШ 1Р4 - 22 шт. Поучаствовал в первичке и купил свежий самокатный выпуск от WUSH . Подавал заявку на 30 бумаг, но отсыпали только 22 шт. из-за высокого спроса и аллокации. Ежемесячный купон 20,25% годовых (чуть выше текущей КС - сейчас это уже успех). Погашение в мае 2028. Продолжил покупать фонд валютных облиг: 🔸SBCB (фонд валютных облигаций от Сбера) - 5 паёв Удобно, что паи фонда стоят в 6-7 раз дешевле новых валютных бондов и в 50-60 раз дешевле старых замещаек. 👉Итого на облигации и фонды облиг потратил ~35,5К ₽. ---------------------------------- ВАЛЮТА и МЕТАЛЛЫ: 🇨🇳 CNYRUB Китайский юань - 100 юаней Добрал чуть юаней по курсу ниже 11 ₽ на фоне усиления рубля. Доля китайских тугриков в портфеле за последние месяцы сильно просела, нужен ребаланс. ⚜️GLDRUB_TOM Биржевое Золото - 1 грамм. Золото на хаях и падать не собирается. Жаба душит, но всё равно делаю аккуратные покупки - учитывая чехарду в мире и новую заварушку на Ближнем Востоке, считаю что золото может быть долгосрочным защитным активом. 👉Итого на валюту и металлы потратил ~9,5К ₽. 💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~71К ₽. Как видите, на колеблющемся рынке и сильном рубле в фокусе моего внимания в основном валютные инструменты, но про акции я тоже не забываю. 🤑 Следующая закупка планируется 20.06.2025. 📌Предыдущий выпуск Марафона: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Sid_the_Sloth/ff834593-064c-4611-a13c-0bd8cdd2e984/ 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #инвест_марафон #псвп