Друзья, всех с пятницей! Произошло много событий, и стоит дать комментарии по ним. $EUTR Сильно просели акции «Евротранса» на новостях о приостановке ФНС операций по счетам компании из‑за задолженности в 233 млн рублей. Но на следующий рабочий день компания погасила задолженность, и ФНС разблокировала счета. Появляются опасения насчёт устойчивости финансового положения компании, хотя всего месяц назад она выплатила 1,3 млрд рублей в виде дивидендов. Если бы у компании были проблемы с выплатой 233 млн долга перед налоговой, стали бы они платить большие дивиденды? Думаю, нет — или хотя бы снизили размер дивидендов и закрыли задолженность. Тогда что же на самом деле происходит? Я думаю, в компании сидят хитрые хитрицы. Они просто тянут с выплатой задолженности перед ФНС и платят пеню за просрочку, которая даже с учётом прогрессивной шкалы ниже, чем проценты по банковскому кредиту. В Пульсе очень часто можно встретить такие же лайфхаки — только для физлиц. Кстати, я понятия не имею, под какой «реальный» процент сейчас банки дают кредит бизнесу или физлицам — 25% или больше 30%? Можете поделиться в комментариях. $GCHE Вышел отчёт по «Черкизово»: отчёт подтвердил мои предположения. Компания прошла дно цикла, а акция стоит дёшево. Я думаю инфляция, рост производства и выход сектора из кризиса вынесет акцию на новый максимум. Как я вижу тренд изобразил на прикреплённом графике. $SNGSP По «Сургуту», наоборот, сократил позицию: вынесли акцию на положительных новостях. Появились некоторые комментарии об изменении бюджетного правила. Рынок сразу стал закладывать ожидания, которые он хочет видеть, а не то, что происходит в реальности. Рынок воспринял новость так, будто «ЦБ хочет сделать разворот в курсе валюты на 90–100», но мне кажется, что «ЦБ пытается не допустить переукрепления рубля в район 60–70 за доллар». Торговый баланс по‑прежнему нарушен: количество долларов, поступающих в экономику от продажи нефти и газа, превышает спрос. К нефтегазовым доходам добавляется ещё один поток валюты — от продажи цветных металлов и золота на фоне взлёта их цен. &Деловая перспектива .

$GCHE Отличные финансовые результаты компании за второе полугодие! Год начался очень плохо, акцию слили, но конец года рекордный по выручке и чистой прибыли за всю историю компании. (О причинах писал в предыдущих постах) Суммарно прибыль 3 и 4 кварталов 2025 года даже больше чем была прибыль 3 и 4 кварталов 2023 года, когда акция взлетала до 5500р. Если результаты 3–4 кварталов экстраполировать на год, то компания оценена всего в 4 PE. На мой взгляд, это отличный выбор для защиты портфеля от инфляции, тем более акция прошла дно цикла, но акция ещё не выросла. Продолжаю удерживать во всех портфелях и стратегиях ; цели по акции находятся гораздо выше текущих уровней. &Деловая перспектива .

Друзья, всех с пятницей! В течение последнего месяца я добавил в портфель инвестиционную #идею по «ЕвроТрансу» $EUTR . Цель по акции — 350 р. через 1,5 года. Это около 200 % совокупной доходности от роста акции и дивидендных выплат. &Деловая перспектива Почему именно 350 р. я жду? Компания ранее объявляла об офферте по выкупу акций по цене 350 р. за акцию. Офферта состоится в августе 2027 года. Хочу обратить внимание на то, что офферта безотзывная и обязательна к исполнению. Пока что позиция в небольшом минусе, но на фоне потенциальной прибыли этот минус ничтожен. Почему акция так дёшево стоит? На рынке очень много негатива от неопытных инвесторов, которые друг за другом повторяют тезисы о наращивании долга компанией. Долг действительно растёт, но что в этом плохого, если компания занимает деньги для роста бизнеса? За 3 года число электромобилей в России выросло в 3 раза. Компания инвестирует в электропроекты, и на эти цели наращивается долг. Не надо ставить «ЕвроТранс» в один ряд с «Сегежей» и «М.Видео», где долг растёт, а прибыль падает. В «ЕвроТрансе» прибыль растёт быстрее долга, таким образом, отношение «долг / EBITDA» с каждым годом становится всё ниже и ниже. $SGZH $MVID На мой взгляд, рынок электрокаров в России и мире растёт настолько быстро, что собственной прибыли не хватит ни у одной компании. Тут чем большее ты сможешь получить кредитование, тем большую долю рынка захватишь.

Рука рынка добралась до банковского сектора. Акции $SBER $T Сбера и Т‑Технологии пробивают сильным импульсом полугодовой уровень сопротивления. Продавцы, которые удерживали цену последние 6–9 месяцев, оказались неправы: покупатель выкупил весь объём и потащил акцию ещё выше. Несмотря на хороший рост последних месяцев, я думаю, фиксировать прибыль рано. Формируется сильный восходящий тренд. Примерно год назад на пике своего роста акции Т‑Технологий торговались по 3650 р. За год бизнес вырос на 25%, следовательно, если совершать продажи, то в районе 4500 р. за акцию. Поэтому продолжаю удерживать позицию. &Деловая перспектива Фундаментально ожидаю от Т‑Технологий сильного отчёта; частично это уже видно по косвенным признакам. Сильные результаты по РСБУ, о которых писал ранее, а также сильный рост акций Яндекса $YDEX , которыми владеют Т‑Технологии, — это также добавит бумажную прибыль в отчёты за IV квартал 2025 года и I квартал 2026 года. Также $SVCB хорошие месячные данные показывают РСБУ отчёты Совкомбанка . Акция последнее время пытается выйти из нисходящего тренда. Банк теоретически может заработать до 100 млрд р. прибыли; в таком случае он сейчас оценён примерно в 3,3 годовых прибыли, что довольно дёшево.

Смотрю многие блогеры, аналитики и даже брокерские дома рассуждают на тему #Биткоина, даже замечают некоторую закономерность, но не могут понять сути движения. #Халвинг — это слово ответ на все ваши вопросы. Халвинг — это запрограммированное снижение награды для майнеров за каждый обработанный блок биткоина. Майнеры заняты обработкой транзакций, которые записываются в блоки биткоина, своеобразный реестр сделок. Вознаграждение падает в 2 раза каждые 210.000 обработанных блоков. В предыдущую эпоху халвинга вознаграждение для майнеров было 6.25 биткоина за каждый обработанный блок. В сумме 1.3125 млн биткоинов майнеры заработали с 2020 по 2024 годы или примерно 45 миллиардов долларов, которые создавали навес продаж на рынке. Всего добыто около 20 млн биткоинов и большая их часть безвозвратно потеряна, поэтому предложение в 1.3 млн это довольно серьёзный навес. Майнеры - Это основные продавцы крипты на рынке, им надо каждый месяц платить за электроэнергию, как только происходит халвинг, то на рынке сразу падает предложение на продажу от майнеров в 2 раза и крипта начинает расти. Последние пару халвингов, рынок уже заметил эту особенность и начал на ожиданиях следующего цикла совершать спекулятивные покупки, особенно сильным был рост в ожиданиях халвинга 2024. Импульс роста перед халвингом 2020 года был заглушен COVID паникой. Как правило импульс роста состоит из несколько фаз, после первой происходит фиксация прибыли майнерами, которые несколько лет удерживали избытки крипты в ожиданиях халвинга, а дальше в рынок подключаются спекулянты всех мастей, и появляются ожидания «туземун», об них обкэшиваются уже все остальные холдеры, которые держали крипту несколько лет. Технически биткоин пробил предыдущий уровень поддержки в районе 80.000$ и свалился в нисходящий тренд, покупки в такой формации запрещены! Сейчас идёт фаза разочарования, "инвесторы" которые покупали биткоин по 100к, будут лить ещё как минимум год, потом рынок найдёт баланс, потом пойдут первые покупки в ожиданиях халвинга 2028 и начнётся новый импульс роста на снижении предложения. $BTK6 $BTH6 $BTJ6 {$BTG6}

Если ты не можешь вернуть банку 1 миллион долларов, то у тебя будут проблемы. Если ты $SMLT не можешь вернуть банку 1 миллиард долларов, то у банка будут проблемы. $SBER $VTBR $SVCB В этом плане $T выглядит надёжнее, так как основная деятельность не сфокусированна на крупных компаниях и ипотеке.

$T Я снова с хорошими новостями. Прибыль Т‑Банка по РСБУ за 2025 год составила 112,1 млрд рублей. За IV квартал прибыль по РСБУ составила 64 млрд рублей. Отчёт по РСБУ уже показывает прибыль выше той, которую аналитические дома ожидают по МСФО за IV квартал (45 млрд рублей). Прибыль по МСФО, как правило, превышает прибыль по РСБУ, поскольку вся группа «Т‑Технологии» ведёт множество иных направлений бизнеса, чья прибыль в РСБУ не учитывается. Также стоит помнить, что пакет акций «Яндекса», принадлежащий «Т‑Технологиям», вырос на 640 рублей в IV квартале, что добавит примерно 12,5 млрд рублей бумажной прибыли. Вероятно, компания, перестраховываясь, дала заниженный прогноз по годовой прибыли всей группы «Т‑Технологии». Как говорится: «Лучше немного занижать ожидания и потом перевыполнить план», чем наобещать золотых гор, а в итоге потерпеть неудачу. На мой взгляд, аналитики и рынок заложили в акцию заниженные ожидания. Акция должна стоить дороже! Результаты IV квартала и всего 2025 г. по МСФО Группа планирует опубликовать в марте 2026 года.

$T Решили сделать сплит акций 1 к 10 это хорошо, так как акции уже дороговато стоят для частного инвестора +1 Поглощают Точка Банк, за счёт допки. Если поглощение будет не дороже капитала Точка Банк(а), то это ещё один плюс, ну и прозрачность всей структуры Т-Технологий будет лучше. Выглядит как слегка положительная новость.

За январь стратегия прибавила 3,1%, что на 2,4% лучше индекса, который вырос на 0,7%. Стратегия выросла выше своего предыдущего максимума, который был в августе 2025 года, рынок с тех пор упал на 10% На рынке наконец‑то начали появляться интересные идеи, и в портфеле были существенные изменения. По широкому рынку я с многими движениями не согласен категорически! Например, сектор чёрной металлургии растёт с конца октября. Ещё полгода назад и год назад делал разборы чёрных металлургов и говорил, что там всё плохо. Что изменилось за это время? Стало ещё хуже! Объёмы продаж продолжили падать, а цена на сталь стала ещё ниже. Фундаментально цена акций Северстали, НЛМК, ММК не соответствует рыночной конъюнктуре. Цены на сталь на мировых рынках в нисходящем движении уже 5 лет. Покупать сейчас металлургов под возможный разворот тренда? Цена на сталь может продолжить падать ещё 5-10 лет. Хотите заморозить свои деньги? Как начнётся уверенный восходящий тренд, вот тогда и будем принимать решение. В нефтегазовом секторе чуть лучше, но нет ничего интересного. Цена нефти падает, рубль укрепляется. Цена бочки нефти сейчас ниже 5000 р. за баррель - это дно за последние 5 лет. Также не одобряю хайп вокруг цветных металлов, особенно золота. Попытка запрыгнуть в последний вагон, может, в предпоследний. Игра в «дурака»: кто кому успеет перепродать по хаям перед разворотом вниз. Золото надо было покупать 3-4 года назад, когда оно стоило дёшево. Сейчас оно стоит дорого, а то, что стоит дорого, надо продавать. Я думаю долгосрочно: текущие инвесторы в золото рискуют застрять в коррекционном движении лет на 5-10. Как это было с 2011 по 2023 год. Даже если бы вы купили золото в 2008 году и забрали ещё один импульс роста, который длился до 2011 года, то долгосрочно цена спустя 10 лет снова опустилась бы к уровням 2008 года. &Деловая перспектива

Курица пошла на взлёт! Идея в Черкизово. $GCHE Черкизово - крупнейший отечественный производитель мяса курицы, свинины, индейки, готовых продуктов из мяса. В себестоимости производства мяса, корма занимают 60-75 % всех затрат. Основа комбикормов состоит из зерновых культур: кукуруза, пшеница, ячмень. {$W4F6} {$W4G6} $W4Z6 Высокий курс доллара в конце 2024 - начале 2025 привёл к значительному удорожанию зерна и другого сырья, что сильно давило на рентабельность бизнеса. Кроме того, был рост тарифов на логистику, складские услуги, затраты на рабочий персонал и растущие процентные расходы, вызванные высокой ключевой ставкой. В третьем квартале наблюдается начало тренда на восстановление рентабельности бизнеса. Цены на зерно нового урожая в 3‑м квартале показали снижение, тренд на снижение усилился к концу 2025 года. Во второй половине года мы видели «обратные качели» курса доллара: рубль сильно укрепился, что сделало невыгодным экспорт зерновых. Кроме того, из‑за высоких цен в первом полугодии фермерские хозяйства увеличили посевные площади. По итогам 2025 года в России было собрано 139,4 млн тонн зерна в чистом весе, что на 10,7 % больше предыдущего года. Переизбыток предложения на внутренний рынок привёл к значительному снижению цен на зерно. Компании удалось снизить чистый долг с 149,8 млрд рублей до 142,3 млрд рублей. Вместе со снижением ключевой ставки это позволило снизить чистые процентные расходы с 6,4 млрд рублей во 2‑м квартале до 5 млрд рублей в 3‑м квартале 2025 года. Я считаю, что вместе с продолжением тренда снижения ключевой ставки этот положительный тренд будет продолжаться. В третьем квартале наблюдался рост выручки на 14 % к аналогичному периоду прошлого года. Положительная динамика главным образом была обусловлена ростом цен и ростом объёма продаж в натуральном выражении за счёт недавних приобретений в Тюменской области, расширения птицеводческого кластера в Алтайском крае, возобновления работы бройлерных площадок в Челябинской области после реконструкции. Также компания сократила капитальные затраты в 2025 году на 31,7 %. Фундаментально акции выглядят недорого. После провального результата первого полугодия в третьем квартале наметился разворот. Квартальная операционная прибыль и EBITDA показали исторический максимум, чистая прибыль составила 8,9 млрд рублей, что является одним из лучших квартальных результатов в истории компании. Если экстраполировать результаты 3‑го квартала на весь год, то акции Черкизово при текущей капитализации в 144 млрд рублей оценены ровно в 4 PE, а продолжающийся тренд снижения ключевой ставки и ещё более низкие цены на зерно в 4‑м квартале могут улучшить даже этот показатель. Если рассмотреть техническую картину, то акции находятся в долгосрочном восходящем тренде с чёткой волновой структурой. Волны роста и падения совпадают с рентабельностью бизнеса, которая движется вокруг среднего значения в 10 %. Рентабельность предыдущего квартала составила 12 %. Долгосрочный рост акций вызван органическим ростом бизнеса и инфляционным удорожанием выпускаемой продукции. Долгосрочные волны роста в среднем составляют ~100 %, коррекционные волны -40 %. Текущая коррекционная волна длится почти 2 года, и её глубина составляла -47 % в моменте (-40 % на сегодня). Какой вывод в итоге я сделаю? Любой бизнес сталкивается с рыночными вызовами. Рано или поздно хорошая компания выбирается из ямы и возвращается к своим историческим значениям по рентабельности. Низкая фундаментальная оценка и инфляция дадут запас прочности для инвестора по отношению к возможной просадке. На мой взгляд, акция находится в зоне покупок с хорошим потенциалом долгосрочного роста. Я добавил Черкизово во все свои портфели и стратегию автоследования.

Кажется, префы Сургута сделали $SNGSP фальстарт. Рост был только на ожиданиях того, что курс к концу 2026 года будет 90-100 $USDRUBF . Кто вообще решил, что он будет там? Год назад все аналитики тоже обещали 90-100, особо смелые 110-120. Торговый баланс по‑прежнему нарушен: количество поступающей валюты превышает спрос, уже не знают, как от неё избавиться. Вот на днях новость завирусилась, что из Африки будут завозить пиво и говядину. Не удивлюсь если к концу года курс доллара будет в районе 50-70р. В этом есть своя логика, экономика сейчас пытается функционировать за счёт повышения налогов, а следовательно, чем крепче рубль, тем дешевле покупать китайские FPV дроны для различных нужд. Отсюда я пока продолжаю придерживаться стратегии ориентированной на компании внутреннего спроса.

В декабре портфель стратегии прибавил 2,4%, что на 0,4% хуже индекса, прибавившего 2,8%. 2025 год стратегия заканчивает с результатом +39.1% против индекса, который упал на -4.3%, альфа доходности к рынку 43.3%. &Деловая перспектива Лучшими секторами за месяц оказались: Электроэнергетика  +9,1%. Низкая фундаментальная оценка, сильные отчёты отдельных компаний, ожидания по большим дивидендам, сектор внутреннего спроса защищён от санкций. Металлургия +6,9%. На фоне безумного ралли на рынке цветных металлов инвесторы ожидают сильных финансовых отчётов; глава «Норникеля», например, даёт не двузначные намёки на возобновление дивидендных выплат. «Норникель» прибавил 13,7% за месяц, занимая значительный объём в индексе, оказывал серьёзное влияние на его движение. Потребительский сектор +5,5%. Защитный сектор, показавший отличные результаты в 2025 году. Х5  +11%; уже в ближайшие дни выплатит крупные дивиденды. «Лента» +16%. Финансовый сектор показал худшую динамику -3,8% за месяц. Портфель стратегии состоит на 100% из акций финансового сектора, и, несмотря на это, портфель прибавил +2,4%. «Т‑Технологии», занимающие львиную долю портфеля, росли против всего сектора. Уже давно держим эти акции, но рынок только сейчас начал замечать в них идею. В целом я считаю падение финансового сектора оправданным. Мне не нравится инвестидея в акциях ВТБ: акция рисковая, ненадёжная, менеджмент не уважает права частных инвесторов, акция падает заслуженно. БСПБ не оправдал завышенные ожидания по будущим прибылям, акцию продолжают лить. Совкомбанк слабовато проходит этот кризис, хотя последние отчёты уже дают надежду на восстановление. Оценка акций Совкомбанка относительно потенциальных прибылей 2026-2027 годов мне кажется довольно интересной, но нужны чёткие сигналы разворота бизнеса. А вот у Сбера всё отлично! Но тут свои подводные камни: акцию льют в рынок брокеры или банки в рамках обменного процесса на заблокированные акции. Неприятно, но продолжаю удерживать - хочется видеть цену Сбера выше. Друзья, как вы можете видеть, фундаментальный разбор и сравнение компаний позволяет находить будущих чемпионов, которые будут расти даже в условиях, когда весь сектор показывает худшую динамику. Ещё хочу добавить, что вкладываю свой собственный капитал в те идеи о которых пишу и которые держу в стратегии. Идёт уже 7й год моей работы на рынке акций, результаты вы можете увидеть в предыдущем посте.

$IMOEXF Друзья, с наступающим! Все делятся результатами года, и я похвастаюсь! Может, привлеку ваше внимание, возможно, даже привлеку в свою стратегию - уж лучше заработать немного со мной, чем потерять непонятно где. =) За год совокупный капитал по всем портфелям вырос примерно на 30 % в рублях или +50 % в долларах; стратегия автоследования показала +39,1 % в рублях - результат лучше моего портфеля. Удалось обогнать депозиты, индекс акций Мосбиржи, корп. облигаций, ОФЗ, инфляцию и тем более доллар. В $T Т‑Инвестициях +23 %. Доходность, как всегда, занижена из‑за заблокированных американских акций, вывода дивидендов на банковский счёт, которые не учитываются в доходности портфеля. Летом открыл ИИС3 и перевёл туда все деньги, сразу уплатив весь налог на прибыль. Без всех этих разовых факторов доходность должна быть даже больше 40%, так как портфель почти полностью повторяет сделки в стратегии, а так же были крайне удачные сделки на дивидендных гэпах в середине лета. Портфель БКС прибавил 39,3 %. Там у меня старый ИИС, и налоги не уплачиваются - нормально работает сложный процент. Доходность БКС на уровне стратегии. В $SBER Сбере консервативный портфель +24 %. Также в Сбере летом открыл ИИС3 и перевёл туда все деньги, уже уплатил налоги, так что 24 % - это чистый прирост.

$SBER $SBERP Обратил внимание, на то что между обычкой и префом Сбера цена начала расходиться. Как раз в начале декабря начались разговоры об обмене заблокированных акций на акции Сбера. Какие-то нехорошие дяди шортят Сбер или уже провели обмен и тихо льют акции в рынок.

$YDEX Яндекс за квартал уже вырос на 600р, с 3930р до 4530р. $T Т-Технологии владеют 5% долей в Яндексе. На данный момент, переоценка пакета Яндекса добавит в МСФО отчёт Т-Технологий 11.7 млрд дополнительной прибыли. Да и в целом сам Т-банк довольно сильно идёт по прибыли в четвёртом квартале. Отчёт за 4й квартал обещает быть интересным, на этом фоне слабые прогнозы по годовому росту прибыли от некоторых синих брокеров выглядят подозрительно.

Прибыль $T Т‑Банка по РСБУ за ноябрь составила 20,3 млрд руб. (за 11 месяцев  87,9 млрд руб.), и прибыль продолжает расти к концу года. Динамика последних месяцев выглядит сильно. Я уже высказывал предположение, что это связано с агрессивной монетизацией всех сервисов, которая началась с конца лета.

Рынок $IMOEXF очень странно себя ведёт. Пампят нефтянку весь месяц и металлургов, хотя у них сейчас всё очень плохо. Цены на сталь на многолетнем дне, объёмы продажи аналогично. Цена нефти всё ниже и ниже, ещё и крепкий рубль. $SBER Сбер наоборот падает на фоне стабильного роста прибыли и низкой фундаментальной цены. Логика вышла из чата. А вот $BSPB валится справедливо, прозрение наступило с задержкой на целый год. Менеджмент ещё в декабре 2024 давал печальный прогноз по ROE на 2025 год. Из интересного заметил залив в облигациях М.Видео $RU000A109908 дают больше 40% годовых. На мой взгляд облигация довольно надёжная, так как семья Гуцериевых и Эсэфай получат большую денежную подушку от продажи Европлана и выплат дивидендов, которых хватит закрыть все проблемы М.Видео, как минимум года на 3. $SNGSP По сургуту идея интересная, но спорная. Суть идеи в том, что год закрывается на крепком рубле и в случае ослабления рубля до 90-100, тут появляется довольно большая переоценка валютной кубышки, которая сформирует огромный дивиденд. Но будет ли рубль в районе 90-100 к концу 2026 это большой вопрос. $USDRUBF Все инвест дома давали прогноз по курсу доллара что он будет ~95 рублей к концу 2025, ошиблись все. Тут речи даже не идёт о какой-то неточности в прогнозе, мишень стояла вообще в другой стороне, они все целились не в ту сторону. А кто был тот молодец который давал правильный прогноз по доллару? Не просто от фонаря ляпнул, а написал целую статью с разбором фундаментальных причин укрепления рубля. https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Sozidatel/a3f0fd96-b55d-400d-8f95-1a028fef0200?utm_source=share

$IMOEXF Моя вера в физиков была безнадёжно утрачена. Целый год я смотрел, как физики скупают падающий рынок. И думал "Неужели отечественный инвестор научился инвестировать, выкупает просадки, что бы когда рынок вырастет зафиксировать прибыль" Но сегодня вышел отчёт ЦБ, где стало ясно, что физики снова скупали акции целый год, чтобы слить огромный объём на самом дне рынка. Ситуация 1 в 1, как было в конце прошлого года.

$PHOR Быстро рыночная конъюктура меняется. Пол года назад цены на удобрения летели вверх и курс рубля начинал ослабевать. Сейчас всё наоборот, удобрения улетели вниз, а рубль крепчает. В общем идея в ФосАгро провалилась, хотя акция реагирует с опозданием, вероятно держится на фоне позитива в ожидании мира.

В ноябре портфель стратегии &Деловая перспектива показал рост на 5,9%, что на 0,9% хуже индекса, прибавившего 6,8%. В ноябре лучше рынка оказались акции чёрных металлургов. Отлично себя показали акции нефтегазового сектора и некоторые застройщики. Например, Татнефть прибавила 14%, Новатэк 12,5%, Газпром 10,6%, Северсталь 10,7%, НЛМК и ММК в районе 9%. На мой взгляд, рост в вышеописанных секторах носит исключительно спекулятивный характер и не подкреплён фундаментальными причинами. Вероятно, основную силу движению даёт закрытие шортовых позиций в ожидании мирного процесса. Индекс цен на чёрный металл в России в ноябре пробил новое дно, достигнув цены 61 300 руб. за тонну - это минимальное значение за 3 года. В Китае цены на сталь также падают уже 5 лет. Допустим, в металлургическом секторе начнётся потепление, и Северсталь, НЛМК смогут заработать по 150 млрд прибыли. С такой прибылью Северсталь сейчас оценена чуть дороже 5 годовых прибылей, а НЛМК  в 4,2. Раньше в отдельные годы металлурги могли заработать и больше, но из‑за роста налогов и закрытия высокомаржинального европейского рынка вряд ли смогут достичь былых результатов. Я бы обратил внимание, например, на НЛМК, если цены на сталь начнут расти и оценка компании будет дешевле Сбера. Для этого либо акции Сбера должны вырасти на 10-15%, либо НЛМК должен упасть на ту же величину. И тут у меня возникает вопрос: зачем брать Северсталь, которая не платит дивиденды, за 5 годовых прибылей лучшего года, если Сбер здесь и сейчас стоит дешевле 4, а Т‑Технологии, по моим оценкам, могут стоить 4-3.5 прибылей 2026 года? В предыдущем посте я делал некоторые предположения, почему прибыль Т в следующем году может значительно вырасти; рекомендую ознакомиться и почитать комментарии к посту. В нефтегазовом секторе ситуация похожая: цены на нефть низкие, курс рубля крепкий, ожидаемая прибыль и дивиденды в следующих периодах могут разочаровать инвесторов. Возможно, если: рубль ослабнет; цена на нефть взлетит в район 80–90 долл. за баррель; Газпром отремонтирует трубы; с Новатэка снимут санкции и он запустит все линии Арктик СПГ. Но зачем делать ставку на "чёрное или красное" с вероятностью 50%, если можно просто купить Сбер, который прямо сейчас стоит дёшево, платит дивиденды, а его прибыль продолжает расти? В общем, по портфелю и стратегии в последнее время не было никаких сделок - я просто удерживаю текущие позиции. Я считаю, что рынок неправ: он смотрит не на те компании.

$T Вы тоже обратили внимание как Т-Технологии начали агрессивно монетизировать свои сервисы? У меня с августа начали списывать комиссию за виртуальный номер Т-Мобайл. Сервис Т-Мобайл растёт примерно на 100% год к году. С 20 октября 2025 года Т-Банк ввёл комиссию в Иневсткопилке достигающую 5.5% в год. В пульсе жалуются, что с 4 декабря прикроют халявную лавочку, где можно было открыть 10 счетов, и на каждом счёте брать 5000 рублей плечо без уплаты процентов. Ещё на днях покупая билет, обратил внимание, что кэшбэк стал каким-то не совсем честным. Билет на сайте авиакомпании стоит дешевле чем в самом приложении Т-Банка, кажется раньше было наоборот. С точки зрения клиента это плохо, с точки зрения акционера это хорошо. В Т-Технологиях множество сервисов, с каждого по копейке дополнительной прибыли в итоге весь бизнес может ощутимо увеличить прибыль в следующем году. Я уже не пишу о том с какой бешеной скоростью растут активы денежного рынка $TMON@ . Растёт клиентская база и в целом количество денег на счетах клиентов. Всё это денежная база которую монетизирует банк. Чем больше денежная позиция клиентов, тем больше комиссий зарабатывает банк. На данный момент я заметил изменения только в этих сервисах, может что-то пропустил. Напишите в комментарии, где ещё ввели повышенные комиссии.

$T Прибыль Т-Банка по РСБУ за 10 месяцев 2025 года составила 67,6 млрд рублей. Исходя из данных предыдущей отчётности получается, что за октябрь банк заработал 19.5 млрд р. За сентябрь 14.8 млрд.р., а за 8 предыдущих месяцев всего 33 млрд.р. Как мы можем видеть, к концу года у Т-Банка прибыль начинает заметно разгоняться. Ждём сильный 4й квартал у Т-Технологий, не только за счёт основной деятельности, а также дополнительную прибыль от переоценки пакета Яндекса(надеюсь Яндекс не упадёт к концу года)

$LEAS Альфа-Банк оценил Европлан в 65 млрд рублей, что примерно равно текущей капе. $SFIN После сделки капитал Эсэфай будет состоять примерно на 75% из чистого кэша (1100р на акцию) что также примерно равно рыночной капитализации с учётом ВСК. Но тут есть одно НО! Надо спасать М.Видео. Есть большой риск, что инвесторы не увидят "МЕГА дивиденда" в Эсэфай, а значит в цену акций надо заложить риск-дисконт. Хотя спустя время если дивиденды реализуется, то с дивами в 70-100%, акцию могут разогнать до небес. В общем мне кажется в ближайшее время в Эсэфай будут полёты в разные стороны. Будет интересно понаблюдать =)

$RENI Довольно часто вижу в разных источниках инвестиционную идею покупки акций «Ренессанса». Главный тезис этой идеи заключается в том, что у компании на балансе большой портфель ОФЗ, который вырастет в цене при снижении ставки и принесёт значительную прибыль. Если вы решили сыграть на переоценке ОФЗ, купите их напрямую. Зачем добавлять посредника с корпоративными рисками?

Портфель стратегии &Деловая перспектива в октябре показал снижение на 1,8%, что лучше рынка на 4,2%. Индекс Московской биржи $IMOEXF за месяц снизился на 5,9%. За 2025 год портфель стратегии имеет альфу к рынку более 40%. Даже с учётом падения рынка удалось обогнать все возможные фонды, в том числе фонды денежного рынка и корпоративные облигации, а также превзойти доходность золота, которое сейчас в центре внимания. Главная задача управляющего — генерировать высокую альфу. На падающем рынке нужно пытаться сохранить капитал с минимальными потерями, а на растущем — заработать больше рынка. Только такая стратегия позволит расти в долгосрочной перспективе. Мне просто смешно смотреть блоги некоторых криптотрейдеров, которые хвастаются, как на крипте заработали 200%, когда биткоин за 3 года вырос в 6 раз. Друзья, я тоже устал от падающего рынка, который находится в нисходящем тренде уже 1,5 года. Сейчас, на мой взгляд, мы ближе ко дну, а возможно, уже его прошли. Рынок цикличен: рано или поздно начнётся долгосрочный восходящий тренд. В этот момент главное — сидеть на 100% в акциях, так как они покажут максимальную доходность.

Т-Банк $T  за сентябрь заработал 14.8 млрд. рублей. Хочу обратить внимание, что за 8 предыдущих месяцев общая прибыль была 33.3 млрд. Т-Банк это половина бизнеса Т-Технологий. По прогнозу менеджмента к концу года рост прибыли должен ускориться, вчерашний РСБУ отчёт даёт чёткий сигнал. Акции последние полгода выглядят слабо, хотя вчера на публикации отчёта были сильнее рынка. Рынок не верит в рост бизнеса Т-Технологий закладывая негативные ожидания, посмотрим что будет в ближайшие кварталы с ценой акций, когда ожидания инвесторов из минуса перевернутся в плюс. Аналитики из "СберИнвестиции" закладывают ROA 3.3% в 2026 году, и рост EPS до 895р на акцию, что соответствует оценке в 3.3 PE.

$LKOH $ROSN $TATN Что-то меня напугало падение нефти до 60$ и укрепление рубля до 80р. Возможно, мои ожидания были завышены. Ранее была полугодовая консолидация, а затем пробой уровня 70$ вместе с ослаблением рубля. Всё складывалось позитивно, но сейчас ситуация ухудшается. Текущая цена бочки нефти 4900р за баррель, а это минимальные значения за последние 5 лет. Возможно, четвёртый квартал будет ещё хуже, чем второй и третий. На данный момент по Лукойлу идёт рост, вероятно, в ожидании рекомендации по дивидендам (если не учитывать телефонный разговор президентов). Ради краткосрочной прибыли играть в рулетку и делать ставку на большие дивиденды не буду. Более дальняя картина выглядит уныло. А вот $SBER Сбер не перестаёт удивлять: ежемесячные РПБУ отчёты выглядят выше моих ожиданий. Акции Сбера сейчас торгуются дешевле капитала, что исторически всегда было сигналом к покупке. Недооценка по капиталу, помноженная на стабильную рентабельность банка в 23–24%, даёт доходность, которая в 2 раза превышает ожидаемый уровень ключевой ставки на горизонте года. Как в случае с «Европланом» и «Эсэфай», видя ухудшение конъюнктуры, не хочу сидеть в акциях с падающими финпоказателями. Вышел с «Лукойла», переложился в «Сбер». Также плавно вышел из $PHOR «ФосАгро» почти на самых хаях. На руку компании играют высокие цены на удобрения, но против компании играет крепкий рубль. В целом по бизнесу всё хорошо, вот рынок и поднял акцию до среднесрочных максимумов. Но достаточно ли этого, чтобы создался такой сильный позитив, который утащит акцию в небо? Мне показалось, что этого мало. Пока что я не могу построить какую-то модель и предположить, насколько сильными будут финансовые результаты следующих кварталов. Не сомневаюсь, они будут хорошими, но будут ли они прям такими сильными, что акция должна уйти выше годовых максимумов? Я этого не знаю, как и участники рынка, поэтому акция не растёт выше 7200 р. Скорее всего, после выхода отчёта за третий квартал ситуация станет понятна аналитикам, и акция будет делать сильные движения.

$IMOEXF Вот вам и ответ, почему льют рынок. Согласно последнему отчёту ЦБ крупнейшими нетто-покупателями на российском рынке акций в сентябре 2025 года стали розничные инвесторы, купившие акций на 43,1 млрд рублей - максимальный объем с 2022 года. Более того спрос на акции наблюдался со стороны системно значимых кредитных организаций, они выкупили бумаг на 18,9 млрд рублей. Рекордные объёмы покупок физиков и банков, но рынок льётся. Как так? Рынок начали сливать после 15 августа, когда президент летал в США на переговоры. Видимо, договорились выпустить американские фонды, вот они и валят наш рынок.

В сентябре портфель стратегии &Деловая перспектива снизился на 5,8%, что на 2,1% лучше индекса, который показал снижение на 7,9%. Почти весь месяц рынок заливали негативными новостями, а также завышенными ожиданиями инвесторов. Падение началось после заседания ЦБ по ключевой ставке. Рынок ждал снижения на 200 б. п., но снижение произошло всего на 100 б. п. до 17,00%. Раньше рынок перед заседаниями довольно сильно рос, но в этот раз началось падение ещё за несколько дней, похоже на слив информации о будущем решении по ставке. Последнюю неделю рынок пытается развернуться в рост, но каждая попытка обваливается очередными негативными новостями: •Предложения Минфина о повышении НДС с 20% до 22%. •Новость о повышении льготного тарифа страховых взносов для IT-компаний привела к распродаже в данном секторе. •И ещё множество политических заявлений. С начала года рынок упал на 7.3%, а с февральских максимумов на 20%. Для российского рынка падение на 20-30%— это норма и не должно пугать опытного инвестора. Наоборот, такие снижения дают возможность покупать акции по заниженным ценам. Сейчас рынок настолько дёшево стоит, что ему даже не нужны хорошие новости для роста — достаточно, чтобы прекратили появляться негативные, и начнётся восстановление.

$MVID Первое правило рынка: Никогда не шорти. Потому что может случиться как в М.Видео. Фундаментально там шорт до 10-20р за акцию, но появились слухи о том что JD.com решили купить допку М.Видео и шортеров прокатили. $SFIN Акционеры Эсэфай выдохнули с облегчением, теперь допку М.Видео будут спонсировать не из их кармана, а из кармана Китайского гиганта. Поэтому Эсэфай полетел вверх, странно что рынок догадался до этого ток к концу дня.