Профиль инвестора Vlasov_Capital_Notes | Тинькофф Инвестиции Пульс

🟥 Что изменил в портфеле и почему На фоне ускорения падения цены Urals и новых ограничений против нефтяного сектора я полностью закрыл позиции в Роснефти и Газпромнефти. Дополнительно усилились риски девальвации о которых писал летом. Поэтому зафиксировал часть прибыли в рублёвых облигациях и перевёл её в замещающие бумаги и ненефтяных экспортёров. 🔍 Почему сокращаю долю рублевого долга? Идея на снижение ключевой ставки остаётся в силе. Высоковероятно, что длинные облигации хорошо переоценятся в 2026 году. Но есть нюанс: если доллар вернётся к 100, то слабый рубль может съесть всю переоценку по бумагам. 🔄 Почему усиливаю экспорт У ненефтяных экспортёров другая механика: рост доллара не обнуляет доходность, а наоборот — усиливает финансовый результат. В ряде компаний это может дать рост чистой прибыли в разы от текущих уровней. Даже не говорю про сценарий завершения конфликта, где будут резко расти практически все компании.

📉 В 80‑е США уже проходили нечто похожее на сегодняшний период Высокая инфляция, жёсткая денежно-кредитная политика и ставка ФРС на уровне 20% — именно так начиналась эпоха Пола Волкера. Чтобы усмирить рост цен, Федрезерв провёл самое агрессивное ужесточение в истории… А затем — один из мощнейших циклов снижения ставки с 1981 по 1986. Если бы тогда инвестор зашёл в долгосрочные облигации на первом снижении ставки и держал позицию 5 лет, он получил бы: 📈 Доходность ~110–125% Для сравнения, S&P 500 за тот же период (1981–1986) дал ~+98.6%. ✅ Даже на фоне сильного бычьего рынка стратегия с долгосрочными бондами обогнала индекс. Причём с меньшими рисками. Мы вошли примерно в такую же фазу. 🇷🇺 В России тоже были периоды, когда на фоне разворота ключевой ставки Центробанка облигации оказывались одним из самых выгодных и надёжных инструментов. Например если посчитать доходности офз при заходе при первом снижении ставки и выходе на последнем понижении (уровни 4-7% как правило): • 2015–2018 — ОФЗ дали ~60% доходности, тогда как индекс МосБиржи с учётом дивидендов вырос лишь на 51% • 2019–2020 — ОФЗ снова обыграли рынок: +16% против +7% по акциям • с апреля 2022 по октябрь 2022— когда рынок рухнул на фоне геополитики, ОФЗ сохранили капитал и дали +14%, а индекс просел на –9% 📌 В большинстве таких фаз ставка снижалась, а цена облигаций росла. При этом рисков в портфеле было существенно меньше, чем при полной загрузке в акции. Сегодня ставка снова начала снижаться с пиковых значений. И если история чему-то учит — это как минимум повод внимательно присмотреться к тому, что работает в такие моменты.

Последнее время появились заявления о желании выйти на биржу компании . Появление нового эмитента это всегда хорошая новость для рынка. CarMoney - это финтехкомпания, уверенный лидер сегмента займов под залог автомобиля. Текущая доля рынка в два раза больше, чем у всех конкурентов суммарно. В реалиях 2023 года инвестировать в финансовый сектор достаточно рискованно. Отрасль штормит на фоне цикла повышения ставок ФРС (все помнят недавнюю серию банкротств региональных банков США, краха швейцарского Credit Suisse и т.д.), также на отечественный рынок влияет геополитеческая ситуация, что создаёт ещё большую нестабильность для классической кредитной организации. Но всё меняется, если бизнес модель основана на залоговом обеспечении. Всё просто, если заёмщик не выплачивает долг, то его имущество покроет все неустойки. Риски снижаются кратно. На данный момент доля залоговых займов в России относительно мала, что сулит взрывной рост в ближайщее время. Объем незанятого рынка залоговых займов оценивают более 130 млрд. руб., что дает возможность CarMoney в разы расширить свой бизнес и нарастить кредитный портфель. Компания разрабатывает передовые цифровые решения, которые уже сейчас позволяют финтеху оформлять 85% заявок онлайн (одобрение в среднем занимает чуть более 20 минут), что безусловно помогает эффективно наращивать клиентскую базу. Финансовые показатели CarMoney твердые: стабильный рост выручки, прибыли, высокое ROE более 20% (менеджмент планирует нарастить рентабельность до 30%). Настоящая компания роста. 2020-ый и 2022 года показали, что CarMoney способна расти даже в кризис. В 2022-м компания вышла на рекордную прибыль 403 млн. руб., что с учетом темпов роста даёт справедливую оценку компании более 9 млрд. рублей. Я, как инвестор, давно ждал выхода на биржу подобной компании. CarMoney будет хорошим кандидатом для включения в портфель.

Прошлая неделя порадовала новым отечественным IPO (листинг). Произошло размещение компании Positive Technologies. Тикер 🔒💾 – один из ведущих игроков в секторе кибербезопасности среди российских компаний. Появление новых эмитентов на нашем рынке всегда радует, особено если речь идет о наиболее перспективных отраслях, как IT. Стоит ли входит в эту историю? Основное: ✅ Одни из лидеров на перспективном и растущем рынке ✅ Высокая рентабельность ✅ Амбициозная стратегия ✅ Низкий долг ❌Страновой риск ❌Мультипликаторы выше среднего по рынку Мы уже давно вступили в эру, когда многие процессы в любой сфере, будь то телекоммуникации, банки, транспорт, госуправление, промышленность зависят от цифрового мира. И обеспечение защиты цифровых данных является необходимым условием для функционирования и развития любого современного бизнеса. Positive Technologies создает инновационные решения в сфере информационной безопасности. Продукты и сервисы компании позволяют комплексно закрывать потребности предприятий в обнаружении уязвимостей в IT-инфраструктуре, а также защиты от кибер-атак и прочих угроз. Сам сектор активно растет. Международный рынок кибербезопасности в среднем показывает темп роста в 10%. Что касается российского рынка, то у нас иная ситуация. Из-за низкой насыщенности, потенциал роста намного выше и определяется как 15-20 % в год. Positive Tech. выжимает ещё больше, +60% рост выручки в 2020 году, +25% по итогам 9-ти мес. 2021. Типичная компания роста. При таких темпах компания очень эффективна, рентабельность по EBITDA в 2020 составила 36%. В ходе пятничных торгов, стоимость компании составила около 65 млрд. рублей, что соотвествует мультипликаторам (по данным 2020 года): P/E 43,4 EV/EBITDA 33.6 P/S 11.8 Низкая закредитованость Net debt/EBITDA меньше 1 Значительная премия к рынку может быть обоснована ожидаемыми высокими темпами роста показателей и отличной рентабельностью. Менеджмент компании прогнозирует рост выручки в 5 раз к 2025 году, а также рост EBITDA в 8 раз, при увелечнии рентабельности по EBITDA до 50-55%. Вполне привлекательные цифры, при которых текущие мультипликаторы уже не кажутся такими высокими. Особенно в сравнении с крупными зарубежными аналогами. Форвардное значение EV/EBITDA некоторых американских компаний: Fortinet 48.6 Palo Alto 38.2. Как итог, Positive Technologies. вероятно неплохой кандидат для включения в портфель, для тех, кто хочет увеличить алокацию в IT секторе и верит в стратегию компании, ведь планы действительно грандиозные. Различные аналитики и инвест-дома оценивают справедливую капитализацию компании в 75-150 млрд. руб, что соответсвует апсайду 70%, согласно консенсус прогнозу и свидетельствует о инвест. привлекательности акций компании. Инфографика взята из официальной презентации компании. Не является индивидуальной инвестиционой рекомендацией.

📃Чистый долг Принимая решение об инвест. привлекательности той или иной компании всегда необходимо учитывать закредитованность. Многие инвесторы определяют этот показатель как отношение всех активов ко всем обязательствам компании. Но можно рассматривать этот аспект по-другому, ведь не по каждому обязательству нужно платить проценты. Например, кредиторская задолженность (вы можете отдать товар продавцу) или арендные обязательства (вы можете съехать с занимаемых площадей). А вот с банковским займом всё намного сложнее. Именно эти обязательства учитывает чистый долг. Формула чистого долга: Чистый долг (Net Debt) = Краткосрочные кредиты и займы + Долгосрочные кредиты и займы – Денежные средства и их эквиваленты Кэш необходимо учитывать, ведь при наличии достаточного количества денег можно погасить все кредиты. Размер долга можно оценивать относительно активов (ND/Активы) или относительно к EBITDA (ND/EBITDA). Ещё чистый долг помогает рассчитать справедливую стоимость компании (EV). Это рыночная капитализация в сумме с чистым долгом. EV = Капитализация + ND При инвестировании в какие-либо акции чистый долг необходимо учитывать. Это как с браком, заключая союз с будущей женой/супругом, помимо дохода партнёра на ваш совместный семейный бюджет наложатся и кредитные обязательства вашей второй половины. Больше статей в Telegram канале, ссылка в описании профиля.

📃Флоатеры Ключевая ставка опять не снижена. Решение вполне ожидаемое, многие аналитики уверены, что низкие ставки с нами ненадолго. В таком случае, я бы порекомендовал не держать в портфеле "длинные" рублёвые облигации со сроком погашения более 2-3 лет. Иначе при повышении ставок ЦБ котировки "длинных" облигаций сразу просядут. Поэтому наилучшим решением будет пересидеть в коротких выпусках. Также можно обратить внимание на ОФЗ с плавающим купоном (флоатеры). Кроме традиционных облигаций с фиксированным купоном, к которым привыкли большинство инвесторов, на рынке также встречаются облигации с плавающей процентной ставкой. Такие инструменты еще называют флоатерами (от англ. float — плыть, отсюда «плавающий» купон). Размер купона по такой бумаге привязан к заранее определенному финансовому показателю и меняется в зависимости от динамики базового индикатора. В случае с ОФЗ купон будет привязан к ставке RUONIA. Не буду грузить вас сложными терминами, ставка RUONIA - это процент по которому крупнейшие банки занимают деньги. Для нас самое главное то, что ставка RUONIA плюс минус равна ключевой ставке ЦБ, так что в случае если ЦБ поднимет ставку, то и купоны по флоутерам тоже вырастут, в отличии от обычных ОФЗ. Ссылки на пару таких флоатеров: Главное преимущество флоатеров для инвестора — страховка от рыночного риска. Такие бумаги защищают от сильных ценовых просадок в период роста ставок. Ссылка на Telegram канал в описании профиля, там больше статей.

🏘REIT Для инвестиций в иностранную недвижимость необязательно иметь миллионы евро. Есть способ инвестировать через биржу. REIT (real estate investment trusts) — фонды недвижимости, которые покупают или строят недвижимость, сдают ее в аренду или продают, а также покупают ипотечные ценные бумаги у банков. Полученный доход распределяется между акционерами фонда путем выплаты дивидендов. Дивидендная доходность REIT превышает дивидендную доходность многих акций других компаний благодаря тому, что фонды недвижимости обязаны выплачивать в виде дивидендов не менее 90% дохода. Кроме того, с ростом стоимости портфеля недвижимости и арендной платы растут цены акций фонда. Преимущества REIT: 🔹Диверсификация. Вы застрахованы от бюрократических проблем и риска мошеничества, которые бывают при покупке определенного объекта. 🔹Постоянный пассивный доход в твердой валюте. 🔹Вы полностью избавлены от хлопот управления (сдача в аренду, ремонт и т.д.). Этим занимаются управляющие компании. 🔹Суперликвидность. В отличие от моно-объектов, вы можете продать биржевой REIT буквально за секунду. 🔹Низкий порог входа. Вам не надо иметь несколько сотен тысяч долларов на покупку объекта. 🔹Дивиденды по REIT обычно в 1,5-2 раза выше дивидендов по акциям. 🔹Вы защищены от инфляции. Недвижимость как актив обладает этим свойством. 🔹Вы не привязаны к какой-то отдельной стране, вы можете распределить капитал в REIT фонды разных государств. Риски REIT: 🔸REIT часто ведут себя как акции. Падают вместе с рынком в кризис. 🔸Риск процентных ставок. При повышении ставок ЦБ дорожает ипотека, спрос на недвижимость падает, REIT падают. Инструмент, на мой взгляд, весьма интересный. Самое главное, что вы можете зайти на рынок с небольшой суммой и выйти в любой момент в отличии от владения одним объектом. Переходите в Telegram канал, там вышел материал про акции химической промышленности. Ссылка на канал в описании профиля.

Биржевые опционы Многие слышали о таком понятии как бинарные опционы. Эти мошенические платформы не имеют ничего общего с биржевыми опционами. Важно не путать эти инструменты! Опцион — это контракт, по которому покупатель опциона получает право купить/продать какой-либо актив в определенный момент времени по заранее обусловленной цене. Тут важно то, что покупатель получает право, а не обязанность. Это ключевое отличие от фьючерса. Покупатель опциона может отказаться совершать сделку по истечении срока контракта. В случае с фьючерсом у него такого права нет. Обязанность по исполнению опциона, в свою очередь, ложится на его продавца. Например, вы владеете акциями Сбербанка , которые вы приобрели за 220 руб./шт. Начинается корона-кризис, вы опасаетесь, что акции возможно будут падать, но продавать их не хотите, так как не уверены в падении. Вы идете на биржу и покупаете опцион, сроком на один год, который позволяет вам продать эти акции по оговоренной заранее цене (допустим те же 220р) в течении этого года. Вы платите определенную сумму за заключение такого контракта (она называется премией). Ваши опасения сбываются, акции упали до 180 руб., вы решаете использовать свое право на опцион, таким образом продавая эти акции не по 180 рублей, а по 220, о чем вы договаривались ранее. Вы полностью исключили свои потенциальные риски, заплатив небольшую премию. Именно в этом и первоначальная суть опциона - страховка. В случае, если бы акции не упали, а наоборот подорожали до 250 руб., вы не обязаны продавать их по 220 руб. В такой ситуации вы лишь единожды заплатили небольшую премию при покупке опциона, ваш убыток ограничен лишь суммой этой премии. Покупка опциона очень похожа на покупку лотерейного билета. Вы рискуете только той суммой, что за него заплатили, но при этом потенциально можете получить прибыль, которая во много раз превышает стоимость этого билета. Примерно так же обстоят дела с торговлей опционами: при покупке опциона вы можете получить потенциально неограниченную прибыль, если цена опциона пойдет в нужном для вас направлении. А при худшем сценарии потеряете только фиксированный платеж, который внесли за этот опцион. Разница между опционами и лотереей в том, что в лотерее можно быть только покупателем. А вот на срочном рынке вы легко можете стать продавцом опционов — и тогда ситуация для вас станет обратной: вы получаете от покупателей фиксированный платеж за проданный опцион. Но если цена опциона пойдет в нужном покупателю направлении, то именно из вашего кармана будет оплачиваться его потенциально неограниченная прибыль. Зачем покупать опционы — понятно: чтобы снизить риск, имея при этом возможность получить высокую доходность. Но зачем их продавать? Кто хочет брать на себя такие обязательства — и зачем? Ответ — премия опциона. Бытовой пример — это страховой бизнес. Компания берет с вас небольшую сумму и гарантирует, что при наступлении страховой ситуации возместит убытки, которые могут быть в сотни раз больше. Тем не менее страховой бизнес успешно работает. Как итог, опционы — это сложный инструмент, который может иметь множество применений: от хеджирования своих позиций до всевозможных спекуляций. Вы можете попробовать этот инструмент в своих спекуляциях, однако я ни в коем случае не рекомендовал бы вам занимать сторону продавца в торговле опционами. Только профессионалам, осознающим все риски. Больше статей в Telegram канале, ссылка в описании профиля.

Фьючерсы 📄 Фьючерс (Futures) что это такое? Фьючерс — это производный финансовый инструмент, контракт на покупку/продажу базового актива. Базовым активом могут выступать акции, облигации, товары, валюта и т.п. Вы приобретаете не акцию, не сам товар, а заключаете контракт о том, что выкупите эти активы в дату истечения контракта по цене, которую ранее оговорили. 🛢Например, вы хотите купить бочку нефти. На бирже бочка нефти стоит 3000 рублей, поставка через 3 месяца. Вы платите эти 3000 рублей, ждете даты экспирации и получаете свою нефть. Если на момент поставки цена выросла до 3500 рублей, вы в плюсе на 500 рублей. А если цена упала до 2000 руб., вы фиксируете убыток 1000 руб. соответсвенно. Изначально фьючерсы были поставочными, с реальными поставками металлов, нефти, продовольствия и многих других товаров. Сейчас же большинство фьючерсов расчетные. Это значит что вы не получаете актив по итогу, а просто происходят расчеты в деньгах с покупателем и продавцом. Но чаще всего фьючерсы даже не держат до даты истечения, а продают заранее. В основном фьючерсы применяют для хеджирования рисков (страховка) и для спекуляций. 🔒Хеджирование. Вы управляете заводом по производству стройматериалов. Используете в производстве медь. Умные аналитики со всех щелей трубят о том, что медь вот-вот взлетит в цене. Хорошая новость для вашего завода? Вовсе нет! Ведь медь – ваше сырье, рост цены на которое означает больше расходов, а значит меньше прибыли. Но вы вспоминаете про фьючерсы. Приходите на биржу, покупаете фьючерс на медь эквивалентно тому количеству меди, что будет нужно вам в производстве. Далее либо прогнозы сбываются, медь подорожала, у вашего завода убыток в реальном секторе (издержки выросли), но прибыль на бирже (выросла медь в цене - подорожал ваш фьючерс). Или наоборот, аналитики ошиблись, медь подешевела, на бирже у вас убыток по фьючерсу, но в реальном секторе прибыль (издержки снизились). В обоих сценариях у вас НЕЙТРАЛЬНЫЙ экономический результат! Вы не заработали, но и не потеряли, и при этом сохранили для себя текущую цену на сырье. Суть хеджирования в защите от колебаний цен путем открытия противоположной позиции. Владеете акциями ради дивов, но боитесь падения котировок? Зашортите фьючерс на эти акции. 📈Спекуляции. Чтобы купить 100 акций Газпрома вам нужно отдать около 18.000 руб. Чтобы сделать ту же операцию через фьючерс, у вас возьмут в залог менее 4.000 руб. Понимаете суть? Кредитное плечо, которое доступно при операциях с фьючерсами, позволяет увеличить потенциальную прибыль на вложенный капитал многократно. Самое главное никогда не забывать о рисках. А именно грамотно расчитывать размер входа в позицию, ставить стоп-лосы и в целом быть очень аккуратными. Больше статей про производные финансовые инструменты в телеграм канале ( ссылка в описании профиля).

📃 Индекс PMI Индекс деловой активности PMI (Purchasing Managers’ Index) – это один из ключевых отчетов макростатистики. PMI помогает оперативно определить куда экономика движется и что с ней станет. Это индекс менеджеров по закупкам, которых опрашивают аналитики. Именно они, так называемые «снабженцы», должны предвидеть объем будущих заказов, а значит, и спроса на материалы и комплектующие. Также они имеют доступ к внутренней информации предприятия о размере складских запасов (это влияет на баланс спроса и предложения) и к данным о новых заказах, которые отражают реальный потребительский спрос и показывают потенциал экономики, темпов роста ВВП и фондовых индексов. Сложно 🤯? Грубо говоря, PMI - это опрос своего рода инсайдеров, которые оперативно информируют аналитиков о том, как идут дела в их компании. Опросы обобщаются и публикуются в начале месяца. PMI – это число от 0 до 100. Маркерным значением индекса считается 50%. Больше этого уровня – ситуация меняется в лучшую сторону, прогноз позитивный. Ниже 50% – ситуация ухудшается, наблюдается спад деловой активности. Если ожидания менеджеров по закупкам растут, то для инвесторов это сигнал о вероятном росте экономики и фондового рынка. А предвестником надвигающегося кризиса могут стать негативные ожидания менеджеров. Фондовый рынок, как правило, позитивно реагирует на рост индексов, особенно после периода сдержанного роста экономики. Конечно, если экономика уже и так перегрета, резкий скачок показателя PMI может напугать инвесторов, ведь далее может последовать ужесточение монетарной политики. Уход индексов ниже 50 может быть предвестников распродаж на рынке акций. Таким образом, мы можем самостоятельно попытаться оценить ситуацию в экономике и предугадать возможные сценарии будущего. Больше статей, а также инвест. идей в Телеграм канале, ссылка в описании.

Мультипликаторы рентабельности🏭 Продолжаем разговор про мультипликаторы. ROA (Return on Assets) - Рентабельность активов. Коэффициент рентабельности активов ROA отражает соотношение чистой прибыли компании к ее активам и выражается в процентах. ROA позволяет инвесторам оценить, насколько эффективно компания использует свои активы. Очевидно, что чем выше данный показатель, тем лучше рентабельность активов у компании. ROA=Чистая прибыль/Активы х 100% Например, есть 2 завода с одинаковой прибылью N, только первый завод имеет активов на 50 млн., а второй зарабатывает столько же, только с активами в 100 млн. Получается, что ROA первого завода в 2 раза выше. ROE (Return on Equity) - Рентабельность собственного капитала. Всё тоже самое, что в случае с ROA, только вместо активов используется собственный капитал. Собственный капитал - разница между активами компании (Total Assets) и ее долгами (Total Liabilities). ROS (Return on Sales) - Рентабельность выручки. ROS позволяет инвесторам оценить, какую доли прибыли получает компания на каждый вырученный ей доллар. Чем выше данный показатель, тем лучше рентабельность продаж у компании. Рентабельность отражает степень эффективности использования материальных, трудовых, денежных и др. ресурсов. Мультипликаторы рентабельности особенно полезны при анализе банков. В том числе потому, что многие стоимостные мультипликаторы для банков не применимы. Переходите в наш Telegram канал и участвуйте в опросе касательно ОФЗ. Ссылка на канал:

Мультипликаторы ч. 2 📊 P/S = Капитализация / Выручка Чем меньше значение, тем лучше. Отношение рыночной цены компании к выручке (доходам). P/S во многом похож на P/E, только вместо прибыли используется выручка. Преимущество P/S в том, что хитрые финансисты и топ-менеджеры могут всяческими замысловатыми уловками мунипулировать прибылью. Сильно завысив прибыль в отчете, компания будет более высоко оцениваться рынком. Хотя на самом деле реальная ценность бизнеса не такая. А выручка, в свою очередь, точнее и честнее отражает реальное состояние дел в компании. Но недостатком этого коэффициента является то, что он не учитывает эффективность работы компании. ❗️Одинаковое значение P/S может оказаться у убыточного и прибыльного бизнеса! Долг / EBITDA EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — показатель, равный объёму прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации. Чем меньше, тем лучше. Этот коэффициент отражает долговую нагрузку. Он показывает, сколько лет компании потребуется на выплату долга, если всю EBITDA тратить исключительно эти цели. Чем быстрее расплатится, тем лучше для акционеров. Условно есть небольшой завод. За год работы, после расходов на сырье, материалы, зп рабочим, коммунальные услуги и т.п. остается 50 лямов прибыли в конце года. Неплохо? Может быть, но у завода ещё есть долг в 600 млн. Получается, что требуется 12 лет, чтобы полностью погасить долги. Тщательно изучайте отчетности, ищите недооценённые надёжные компании. Больше полезных материалов в Telegram канале:

Мультипликаторы 📊 Сравнить акции компаний из одной отрасли и выбрать наиболее перспективную помогут мультипликаторы. Мультипликаторы позволяют сравнить эффективность бизнеса и выявить более недооцененные или переоцененные ценные бумаги. 🔹P/E = Капитализация / Чистая прибыль Чем показатель меньше, тем лучше Самый популярный коэффициент. Он сравнивает стоимость компании с итогом её деятельности — прибылью. В классическом варианте для сравнения берется капитализация компании за последний завершенный торговый день и чистая прибыль из последней годовой отчетности. Другой вариант расчета — деление биржевой цены одной акции компании на величину EPS (прибыли на одну акцию), указанную в отчетности. Если по простому, то коэффициент P/E показывают за сколько лет окупятся ваши вложения в акции компаний. Например, ваш друг предлагает вам купить его бизнес - ларек с шаурмой за 800.000 рублей. А чистая прибыль за год у ларька - 200.000 рублей. P/E = 800к/200к = 4 Мультипликатор равен 4, это означает, что вам потребуется 4 года, чтобы окупить вложения. Вы рассматриваете вариант вложить эти деньги в недвижимость - допустим комнату в общежитии. Комната стоимостью 800к приносит 72к прибыли в год. P/E = 800/72 = 11,1 Срок окупаемости составляет чуть больше 11-ти лет. Более предпочтительно вложить деньги в ларек с шаурмой. 🔹P/B = Капитализация / Собственный капитал Тоже самое - чем показатель меньше, тем лучше Балансовая стоимость — термин из бухгалтерского учета. Оценка имущества компании за минусом всех ее обязательств. Если простыми словами, сколько денег можно выручить за компанию, если продать все ее имущество (от помещений и станков до дверных ручек, принтеров, стульев и компьютеров). Снять все средства с резервов и нераспределенной прибыли. С полученных денег закрыть все долги (рассчитаться с кредиторами, выплатить зарплаты, заплатить все налоги). А то что останется (если останется) и будет считаться балансовой стоимостью. Коэффициент P/B показывает на какую сумму инвестор получает имущества компании на каждый вложенный им доллар. Предположим, вам предлагают купить всё ту же комнату в той общаге за 800к. Но вы знаете, что вашем городе такие комнаты продаются по 950к. P/B = 800/950 = 0,84 Значение коэффициента P/B меньше 1 говорит о том, что актив торгуется ниже своей реальной стоимости. Больше 1 - цена выше реальной стоимости. Всё просто. Но у этого мультипликатора есть один большой недостаток — он не учитывает доходов компании. К примеру, убыточная компания может по P/B показаться более выгодной для вложения по сравнению с высокоприбыльной корпорацией. Поэтому нужно оценивать компанию не по одному коэффициенту, а использовать разные мультипликаторы одновременно. И не забывать то, что сравнивать компании нужно только внутри отрасли. Завод по производству арматуры с P/B=0,7 не означет, что он является более перспективной компанией, чем IT компания с P/B=8, у которой по сути и нет никакого дорогостоящего оборудования, но есть растущая прибыль и раскрученный бренд. Нужно оценивать все показатели в комплексе и сравнивать с прямыми конкурентами.