Профиль инвестора homo_economo | Тинькофф Инвестиции Пульс

🔥 Сегодня на конференции Cbonds & Smart-Lab Облигаци 2.0. Тезисы выступления Хотимский (Совкомбанк) + Тремасов (ЦБ) — жёстко обсудили изменения бюджетного правила и их последствия для рубля, ОФЗ и банковского сектора. Минфин ужесточит правило → снижение цены отсечения по нефти (консенсус рынка: до ~45–55 $ за баррель вместо текущих 59–60). Параметры ждём в ближайшие 2 недели — объявят оперативно! Главные тезисы из горячего диалога: ✅ Бюджетное правило сохраняется — это ключевая хорошая новость! Не отмена, а корректировка параметров. Минфин обещает быстро внести изменения. 📉 Рубль ослабнет, но без обвала Давление на укрепление снизится → постепенное ослабление. Фундаментальный профицит счёта держит курс. Резких падений никто не ждёт — консенсус аналитиков адекватный по рублю. 💰 Больше ОФЗ на рынке Если расходы не порежут пропорционально → структурный дефицит вырастет → доп. заимствования до ~2 трлн руб. → Возможности для инвесторов в облигациях (особенно коротких/средних). → Но негатив для длинных ОФЗ (давление на цены). Продолжение в профиле

Сегодня день размещения ГК Азот 001P-02 ( RU000A10EA40) Объём размещения: изначально не менее 5 млрд ₽, но в итоге размещено 17 млрд ₽ (переподписка, книга закрыта 17 февраля 2026, размещение прошло 20 февраля 2026). Срок обращения: 5 лет (до ~февраля/марта 2031). Оферта (put-опцион): через 2 года (инвесторы могут предъявить к досрочному погашению примерно в феврале 2028). Это делает эффективную дюрацию короче — около 1,7–2 лет. Купон: фиксированный 16,50% годовых (финальная ставка после букбилдинга; изначальный ориентир был до 17,25%). Выплаты купона: ежемесячно (12 раз в год). Доходность: При размещении к погашению (YTM) ~17,81%. К оферте — выше (порядка 18–18,7% в зависимости от цены размещения). Амортизация: отсутствует (погашение номинала в конце или по оферте). Рейтинги (на момент размещения): ruA+ / А+ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»), A+(RU) (АКРА, но позже прогноз изменён на «Негативный» в январе 2026), AA-.ru (НКР). Доступность: для неквалифицированных инвесторов (обычных физлиц). Предыдущий выпуск той же компании ГК Азот 001P-01 (RU000A10E291, купон 17,4%) торгуется с доходностью ~17,1% к оферте, цена ~101–102%., есть небольшая дельта 0.7% заработать на разнице в выпусках🤑не иир Ключевые показатели Долг и покрытие процентов: По итогам 1 полугодия 2025 (LTM или расчёты аналитиков): Чистый долг / EBITDA: 1,3x (очень низкий уровень, комфортно <2–3x). EBITDA / Проценты: 4,8x (высокое покрытие, норма >2–3x — хороший запас прочности). FFO / Проценты: 2,6x (тоже приемлемо). По методологии «Эксперт РА» (на 30.06.2025, LTM): Чистый долг / EBITDA: 2,0x (низкая нагрузка, годом ранее 1,8x). EBITDA / Процентные расходы: 4,3x (комфортно, годом ранее 5,3x). Агентство подчёркивает именно низкую долговую нагрузку и комфортное обслуживание долга, несмотря на небольшой рост метрик. С т.з финансовой устойчивости эмитент меня устраивает, если его не будут раскулачивать, а это никогда нельзя исключать🙄, то можно спокойно отвести небольшую до лю. Тем более пока и торгуется ниже номинала🤑. Не ИИР. Другие интересные выпуски буду разбирать в профиле. , не скупись на лайк

тезисы из интервью Алексея Заботкина (зампреда Банка России) для РБК от 4 февраля 2026 года: 1. Ключевая ставка и заседание 13 февраля - Решение по ставке будет приниматься 13 февраля на основе полного набора данных, включая январскую инфляцию. - Нет предпосылок для повышения ставки в феврале из-за эффекта НДС. - Изменение ставки на 50 б.п. на ближайших заседаниях «погоды не делает» — важнее траектория ставки на год вперёд. - Средняя ключевая ставка в 2026 году ожидается в диапазоне 12–13 % (по октябрьскому прогнозу). - Сохранение ставки вносит определённость в ожидания рынка. 2. Инфляция и НДС - Эффект повышения НДС (с 20 % до 22 % с 1 января 2026) проявился частично в январе (из-за распродаж складов в конце 2025-го). - Текущая динамика (ноябрь 2025 – январь 2026) близка к октябрьскому прогнозу ЦБ: годовая инфляция около 6,4–6,7 %. - НДС — **разовый** фактор роста цен, не ускоряет устойчивую инфляцию, но может давать вторичные эффекты. - Инфляционные ожидания населения — 13,7 % (вероятно, пик, как в 2019 году); бизнеса — 10,4 %. - Ожидаемая инфляция на 2026 год — 4–5 % затем возврат к цели 4 %. - Риски смещены в проинфляционную сторону (тарифы, другие факторы), но жёсткая политика ЦБ достаточна. 3. Огурцы, помидоры и волатильные компоненты - Рост цен на огурцы (+21,3 %) и помидоры — из-за погоды и затрат на отопление теплиц, а не общей инфляции. - Плодоовощная продукция — сверхволатильный компонент, сильно влияет на месячную динамику, но слабо — на годовой тренд. - За 10 лет огурцы подорожали вдвое медленнее, чем общий ИПЦ. 4. Курс рубля - Рубль не укрепляется устойчиво: с мая 2025 года колеблется в привычном диапазоне. - Январское укрепление (+3 %) — в пределах обычных колебаний. - Стабильность рубля обеспечивают два главных фактора: 1. Жёсткая денежно-кредитная политика (снижает спрос на импорт, делает рубль привлекательным для сбережений). 2. Бюджетное правило (продажи валюты Минфином). - Импорт остаётся низким (17 % ВВП против 20–21 % до 2022 года) — одна из причин крепкого рубля. - Нет причин для сильного **ослабления** рубля в ближайшее время. - Прогноз ЦБ: средний курс в 2026 году — около 85 руб./$ (ранее 90,3 руб.). 5. Бюджетное правило и валютные продажи - Продажи валюты в январе почти удвоились; с 6 февраля немного снизятся, но это не повлияет на курс. - Правило нейтрализует эффект падения цен на нефть (продажи растут при низких ценах). - Отмена или сильная корректировка бюджетного правила в 2026 году была бы ошибкой. - Во время китайских праздников продажи не остановятся, распределят равномерно. 6. Макроэкономический прогноз и риски - В 2026 году ожидается положительный рост ВВП (0,5–1 % в базовом сценарии). - Нет ожиданий волны дефолтов в 2026 году — нет системных рисков по кредитному качеству. - Внешние шоки (нефть $35/барр., ужесточение санкций) могут дать спад до -2,5 %, но это иллюстративный сценарий. - Без новых шоков — снижение инфляции до 4 % обеспечит рост. Другие моменты - Цены на золото и серебро — вне зоны комментариев ЦБ (спекуляции или долгосрочные тренды). - Снижение ставки не вызовет массового оттока с депозитов (67 трлн руб.): оно будет синхронизировано с замедлением инфляции. - Дополнительных макропруденциальных мер для «обеления» экономики пока не требуется. - Личная инфляция Заботкина — близка к официальной (7–8 % за последние годы по семейному бюджету). #ЦБ

Акционеров, облигационеров и бетоньеров, приветствую! Рейтинговое агентство при поддержке ЦБ начало присваивать рейтинги акциям😄 📈 НКР поставил акциям Мосбиржи 4 звезды из 5! 🌟🌟🌟🌟 19 января 2026 года в рамках пилотного проекта ЦБ РФ агентство НКР присвоило некредитный рейтинг акциям Московской биржи — четыре звезды. Это значит: умеренный потенциал роста стоимости акций. Основной подход: сравнивают текущую рыночную цену с расчётной справедливой ценой, которую считают через дисконтирование свободного денежного потока на акционерный капитал (модель DCF/FCFE). Ключевые блоки оценки: Количественная часть — основной драйвер: потенциальная доходность (TSR — total shareholder return, включая рост цены + дивиденды). подход к оценке мне очень понравился, весь отчет если надо- можно в пдф загрузить в профиле😁 Методология официально утверждена НКР в сентябре 2025 года, одобрена ЦБ. Расчётная справедливая цена — ≈ 226 ₽ То есть апсайд≈ 28,7% (было актуально на 19.01😃) по цене , плюс дивиденды Дивиденды за 2025 — ожидают в нкр 19 руб. (доходность ~10,8%), итого потенциал до 39-40%. НКР отметило: ✅ лидирующее положение на рынке ✅ устойчивую и диверсифицированную бизнес-модель ✅ развитие новых продуктов ✅ проверенную дивидендную историю ✅ сильную защиту прав инвесторов Сам Мосбиржа подтвердила: это позитивный сигнал и хороший ориентир для рынка. Стоимость активов российского фондового рынка вырастет при снижении ставки и росте денежной массы. Но пока денежная масса прекрасно растёт без роста активов как видно на графике😃

Сравнение инвестиций на 10 лет: ОФЗ, Фонд недвижимости и Валютные облигации — что выгоднее по денежным потокам и возврату тела капитала на текущий момент? Акционеров, облигационеров, бетоньеров, категорически приветствую!😊 решила поделиться результатами моего небольшого исследования по инвестициям. проанализировала три популярных класса активов с довольно предсказуемыми выплатами на примере конкретных инструментов: 1. ОФЗ 26246 (государственные облигации РФ), 2. фонд недвижимости (с доходностью 12% + рост выплат 5% в год) 3. валютные замещающие облигации Газпром ЗО37-1-Д (в долларах). Начальная сумма — 100 000 руб., горизонт — 10 лет, без реинвестирования выплат, буду все снимать и жить на это, но с учётом роста цен и девальвации рубля (7% в год, так в среднем за 20 лет и выходит). Это не финансовый совет — просто расчёты для понимания! (Подробный расчёт в профиле) Итог: 1. низкий риск, доход ~141% за 10 лет.=ОФЗ, но получите уже обеценившееся к 2036 году тело облигации🧐 2. Рост и инфляция= Фонд недвижимости — лучший итог (~214%), если рынок недвижимости стабильный. 3. Валюта и девальвация. Газпром — топ при слабом рубле (~200–205%), девальвация даже по 7% в год хороше ест наш с вами рублёвый капитал🧐так за 10 лет получите не 100тыс номинал как в ОФЗ а 200тыс, а если за эти году придёться похуже затянуть пояса, то и того больше. Но выплаты будут рентные меньше, следовательно капитал надо иметь больше🤪И курс доллара так и шепчет, что продается недорого, не ИИР

БСПБ прибыль скукожилась, расходы выросли, ROE за ноябрь 6.7%🤣страшно увидеть, что будет в декабре. Чистый процентный доход составил 68.5 млрд рублей (+8.3% по сравнению с результатом за 11M 2024 года); в том числе 5.5 млрд рублей за Ноябрь 2025 (-15.1% по сравнению с результатом за Ноябрь 2024). Чистый процентный доход ожидаемо снизился на фоне динамики ключевой ставки ввиду специфики бизнес-модели Банка, основанной на существенной доле «дешевого» фондирования и значительной доле корпоративных кредитов с плавающей ставкой. Чистый комиссионный доход составил 10.7 млрд рублей (+3.0% по сравнению с результатом за 11M 2024 года); в том числе 1.0 млрд рублей за Ноябрь 2025 (+14.3% по сравнению с результатом за Ноябрь 2024). Выручка составила 88.2 млрд рублей (+4.8% по сравнению с результатом за 11M 2024 года); в том числе 7.1 млрд рублей за Ноябрь 2025 (-13.7% по сравнению с результатом за Ноябрь 2024). Операционные расходы за 11M 2025 составили 24.7 млрд рублей (+16.3% по сравнению с результатом за 11M 2024 года). Показатель Отношение издержек к доходам (CIR) за 11M 2025 составил 28.0%. Расходы на резервы по кредитам1 за 11M 2025 составили 13.8 млрд рублей. Показатель Стоимость риска (CoR) за 11M 2025 составил 1.8% и находится в пределах прогнозных значений, озвученных Банком в августе 2025 года (около 2% по итогам 2025 года). Принимая во внимание особенности учета налога на прибыль, при анализе финансовых результатов по РСБУ следует ориентироваться на динамику показателя «Чистая прибыль до уплаты налога на прибыль». Чистая прибыль до уплаты налога на прибыль за 11M 2025 составила 48.8 млрд рублей (-16.8% по сравнению с результатом за 11M 2024 года); в том числе 1.9 млрд рублей за Ноябрь 2025 (-71.7% по сравнению с результатом за Ноябрь 2024). Чистая прибыль за 11M 2025 составила 37.0 млрд рублей (-22.2% по сравнению с результатом за 11M 2024 года); в том числе 1.2 млрд рублей за Ноябрь 2025 (-79.0% по сравнению с результатом за Ноябрь 2024). Рентабельность капитала (ROE) за 11M 2025 составила 19.6%.

С конференции Смартлаб сегодня, секция облигаций. Сусин Егор: Осторожно, ставка! снижение ставки примерно на полпроцента при каждом заседании. Среднегодовая ставка в кредитах для экономики составляет около 12% с учётом льготной ипотеки и льготных программ. без льготных программ бизнес платит 18%, а с учетом бюджетных субсидий — около 16%.На облигационном рынке компании заняли 3 трлн рублей, а общий объем субсидированных кредитов достигает 17 трлн рублей, благодаря чему экономике удаётся не падать. ●Население оценивает инфляцию в 15%, тогда как Банк России нацелен на уровень 4%. Траектория ставки в диапазоне 12-15% создаёт сильное движение капитала в системе, (люди бегут кто в бетон, кто в другие активы),поэтому пройти этот диапазон быстро не получится — снижение будет постепенным. ●По рублю наблюдается снижение продаж экспортёрами. Мы прошли фазу влияния экспорта на курс: спрос на валюту практически исчез. Импорт стабилен на уровне около 25 млрд долларов и не растёт. ● Рост импорта будет возможен при снижении процентных ставок по кредитам.Фонд национального благосостояния (ФНБ) проводит операции с зеркалированием. Ставки в рублях остаются высокими. ●Имеются квазивалютные заимствования — облигации в иностранной валюте, при этом продают валюту и покупают валютные облигации. ●Наблюдается сокращение внешнего долга и снижение трансграничных издержек. В следующем году ожидается снижение продаж экспортёров и продаж ФНБ валюты, что приведёт к некоторому ослаблению рубля — до 85–90 рублей к концу текущего года и до 90–95 рублей за доллар в 2026 году. Более подробно по всем секциям со слайдами, где буду участвовать напишу в своем канале

🗓20 лет работы или как я дозрела до Саббатикала. Пока Трамп в очередной раз угрожает России «серьёзными последствиями» в случае провала саммита, я готовлю свой инвестиционный портфель к саббатикалу. Хотели бы вы на год–два уйти с работы пожить на накопления? Лично у меня такая необходимость уже назрела. С 1 сентября старший ребёнок идёт в первый класс, а младший — на подготовку к школе. Честно говоря, я не представляю, как совместить это с основной работой, где в очередной раз сменилось руководство, а нагрузка стала зашкаливать. Проведя ревизию активов и обязательств, я поняла: жить только на пассивный доход пока не получится. Либо придётся сильно ужаться в расходах (процентов 30%), либо сделать гибрид пассивного дохода и подработки. Период накопительства придется прервать🥲 Моя задача — не максимизировать доход любой ценой, а сочетать надёжность, регулярный денежный поток и ликвидность. 🎯 Параметры портфеля для саббатикала исходя из текущих реалий доходности. • Цель: получать пассивный доход, не проедая капитал (или в крайнем случае — минимально его сокращая) • Горизонт: 1–2 года с возможностью продлить • Инструменты: ликвидные и диверсифицированные 💼 Структура портфеля (не ИИР) 1️⃣ 30% — Валютные облигации • Доходность: ~7% годовых • Примеры: Газпромнефть (7–7,5% в $), Атомэнергопром, Акрон, евровые Газпромнефти • Задача: стабилизировать портфель, снизить валютные риски, получать регулярный купон 2️⃣ 20% — Фонды недвижимости (ЗПИФ) • Доходность: ~12% годовых • Задача: ежемесячный/ежеквартальный денежный поток, частично защищённый от инфляции (договора часто на 5–10 лет, поэтому мгновенной защиты от гиперинфляции нет) • Примеры: «Арендный бизнес 7», «Парус Лог», «Парус Двинцев», парус норд , РД (Рентный доход) 3️⃣ 30% — Дивидендные акции • Доходность: ~10% годовых • Задача: рост капитала + стабильные дивиденды (в российских условиях сложно, но с условностями можно) • Отбор по устойчивости прибыли: Сбербанк, X5 Group, Банк Санкт-Петербург, Полюс, HeadHunter, Новатэк, Московская биржа, Ленэнерго (преф.), Мать и дитя 4️⃣ 20% — Длинные облигации • Доходность: ~15% годовых • Задача: фиксированный высокий доход на горизонте 3+ лет • Примеры: ОФЗ 26248, 26246, корпораты типа РЖД, X5, 📊 Средневзвешенная доходность 0,30 × 7% + 0,20 × 12% + 0,30 × 10% + 0,20 × 15% = 10,5% При курсе 80 ₽/USD доходность портфеля в рублях ≈ 10,5%. Если доллар вырастет до 95 ₽, доходность увеличится до 12,25% за счёт переоценки валютных облигаций — и это, на мой взгляд, вполне реалистичный сценарий в ближайщие 12 мес. кто-то из Вас уже уходил в длительные отпуска? как потом возвращались и возвращались ли?😎

Совет директоров Банка России 25 июля 2025 года принял решение снизить ключевую ставку на 200 б.п., до 18,00% годовых. Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее. Рост внутреннего спроса замедляется. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. В базовом сценарии это предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 18,8–19,6% годовых в 2025 году и 12,0–13,0% годовых в 2026 году и означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 6,0–7,0% в 2025 году, вернется к 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем. Устойчивая тенденция к снижению инфляционных ожиданий пока не сформировалась. Долгосрочные ожидания, рассчитанные из инструментов финансового рынка, немного снизились. Появляется больше признаков снижения напряженности на рынке труда. По данным опросов, доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, продолжает сокращаться. Перевожу в языка ЦБ в реальном секторе Ж..па(у Северстали отрицательный денежный поток, в целом у 9 их 12 отраслей сейчас отрицательный рост) но цб не отвечает за экономический рост, он отвечает за инфляцию. Корпоративные облигации выходят сейчас с доходностью ниже или на уповне офз (эмитенты ААА) так зачем получать меньше? 😁

Послушала квартальный пресс-call Займера и как бы ни старался ЦБ поддушивать этот сектор, но он продолжает работать, но роста кратного здесь, конечно, не предвидится. Но компания заплатит суммарно 24%😳 дивидендов за 24г, моей целью было прозондировать разовая ли это акция или ещё можно посидеть, получая дивы😁задавала на трансляции каверзные вопросы, но не на все получила ответы, хитрецы! отрывок конфы прикрепила в профиле, .в целом результаты неплохие. Процентные доходы квартала составили 5 млрд рублей, увеличившись по сравнению с I кварталом 2024 года на 12,2% за счет общего увеличения объемов выдач. Чистая прибыль I квартала 2025 года выросла за год в 2 раза до 916 млн рублей. Но с 1.07 планируется очередное ужесточение регулирования МФО, на ввданные займы 10тыс руб, уже нельзя будет начислить больше 10тыс процентов, финдир уклончиво ответил, что особо на roe не повлияет, так как доля обслуженных займов более 70%, остальное стало быть находится на разной степени вызревания просрочки.😁. Ориентиров ни по прибыли, ни по доли чистой прибыли, направляемой на дивиденды не дали🧐. Займер по итогам работы в 2024 году получил прибыль 3 млрд 930 млн рублей, на дивиденды направил 3 млрд 624 млн рублей или 36 рублей 24 копейки на одну акцию. Дивидендная политика «Займера» предполагает направление на дивиденды не менее 50% чистой прибыли по итогам каждого квартала, что пока соблюдается. По итогам первых трех кварталов 24 года компания направляла по 100% чистой прибыли за каждый из периодов, за 4 квартал 75%, а по итогам первого квартала 25года всего 50%, при том что чистая прибыль год к году выросла почти в 2 раза🤔. Если эти деньги пошли не на покупку бизнесов, то у меня вопрос почему не распределили? Этот момент на пресс-коле не осветили. Если компания будет направлять 50% на дивиденды, то скорее мы увидим 25руб дивов по итогу 25года, что немало( 16% ), но уже и не 24%, как в 24году😃 надеюсь компания продолжит сохранять темпы роста и дивидендную дисциплину, а также продолжать коммуницировать с инвесторами🤝 мы это ценим. не скупись на лайк, мотивируй автора писать посты😊

Всем, доброго вечера! Насыщенный информацией выдался день: 📉 Саудовская Аравия кошмарит OPEC+ соглашением об увеличении добычи, дабы покарать недисциплинированных членов (Казахстан и Ирак). Ранее саудовцы удивили добившись возобновления добычи на 411 000 баррелей в сутки в мае — в три раза превышая запланированный объем. 📉 Контракты на Brent временно упали ниже $60 за баррель — минимальный уровень за четыре года, а в Лондоне в среду торгуются около $63. {$BRK5} А тем временем, падение цен на нефть и укрепление рубля, заставили Минфин пересмотреть доходы федерального бюджета на 2025 год. В результате, ожидается сокращение доходов на 4,5% и увеличение дефицита с 0,5% до 1,7% от ВВП (3,8 трлн руб.!!!) Основные изменения в прогнозах, которые Минфин сегодня опубликовал: 1. Прогнозируемые доходы бюджета уменьшились на 2,6 трлн рублей, что связано с налоговыми поступлениями от нефтегазового сектора. Несмотря на то, что нефтегазовые доходы увеличились на 0,8 трлн рублей, этого недостаточно для компенсации потерь. 2. Прогноз роста ВВП остался на уровне 2,5%. 3. Уровень инфляции был повышен с 4,5% до 7,6%. 4. Стоимость нефти была снижена с $69,7 до $56 за баррель. 5. Курс рубля скорректирован с 96,5 до 94,3 руб./$. В результате всех этих изменений, доходы бюджета на 2025 год были пересмотрены с 40,3 трлн до 38,5 трлн рублей. (3,8 трлн рублей дефицит!). Наша казна пустеет и минфин готовится к очередному нефтяному погружению, если верить свежему прогнозу всемирного банка. Цены на энергоносители , как ожидается, упадут на 17% в 2025 году (в годовом выражении) и еще на 6% в 2026 году. Эти прогнозы предполагают отсутствие затяжных торговых сбоев в поставках энергетических товаров (не случатся новые вооруженные конфликты). В этом контексте цена на нефть марки Brent прогнозируется в среднем на уровне 64 долларов за баррель в 2025 году — снижение на 17 долларов по сравнению с прошлым годом — и 60 долларов за баррель в 2026 году. Мировое предложение нефти ожидается увеличится примерно на 1,2 млн баррелей в сутки в 2025 году, превысив общий объем в чуть более 104 млн баррелей в сутки. если падение действительно затянется, это не может не повлиять на наш платежный баланс, да и щедрых дивов я бы тоже не ждала от нефтянки. а пока рубль как скала, надолго ли? На всякий случай нефтянку подрезала😁