Хэштег #сталь | Тинькофф Инвестиции Пульс

Мнение аналитиков. Производство стали в РФ в апреле упало на 7,2% Российские металлурги в апреле выпустили 5,7 млн тонн стали, следует из данных информационно-аналитической компании «Корпорация Чермет». Это на 1,8% меньше, чем в марте и на 7,2% меньше, чем апреле 2024 г. С января по апрель в РФ выплавили 23 млн тонн стали, что также ниже в годовом сравнении на 4,5%. С поправкой на календарный фактор выпуск в апреле был минимальным с начала года. 📌 Мнение аналитиков БКС Вновь слабая статистика без признаков стабилизации. Статистика за апрель указывает на все еще неблагоприятную конъюнктуру на рынке стали из-за низкого спроса в РФ. Кроме того, по нашим оценкам, цены в РФ сейчас выше, чем в мире, более чем на 20%. Этот фактор, а также сильный рубль, ограничивает экспорт и привлекает импорт на российский рынок. По-прежнему осторожно смотрим на бумаги металлургов. Мы сохраняем «Негативный» взгляд на акции российских производителей стали и к августу ожидаем снижение внутренних цен на 10–15%. __________________________________ 💳 Кредитная карта Платинум ‼️ 🎁 Бесплатное обслуживание навсегда и гарантированные 2 000 ₽ кэшбэка, при тратах 10 000 ₽ 🎁 Оформить с промокодом 👇 __________________________________

🔩 Операционные результаты ММК за I кв. 2025 г — продолжают ухудшаться из-за ремонтных работ, замедления строительства и цен на продукцию ММК опубликовал опер. результаты за I квартал 2025 г. Абсолютно все статистические данные вещали об ухудшении в металлургической отрасли, ожидания подтвердились, относительно 2024 г., просели абсолютно все показатели производства (кроме производства угольного концентрата), как итог, продажи оказались в значительном минусе: 🏭 производство стали — 2 573 тыс. тонн (-13,4% г/г) 🏭 производство чугуна — 2 182 тыс. тонн (-6,8% г/г) 🏭 производство угольного концентрата — 800 тыс. тонн (+9,6% г/г) 🏭 производство железорудного сырья — 340 тыс. тонн (-16,7% г/г) 🏭 продажи товарной металлопродукции — 2 428 тыс. тонн (-11,1% г/г) Если сравнивать результаты I кв. 2025 г. с IV кв. 2024 г., то компания вышла в плюс за счёт завершение капитального ремонта кислородного конвертера №2 и роста продаж г/к проката: 🏭 производство стали — +8,6% кв/кв 🏭 производство чугуна — +2,5% кв/кв 🏭 производство угольного концентрата — +10,6% кв/кв 🏭 производство железорудного сырья — -32,5% кв/кв 🏭 продажи товарной металлопродукции — +2,8% кв/кв Есть несколько причин, которые повлияли на производство и продажи: ⬇️ Больший объём капитальных ремонтов в доменном переделе по сравнению с прошлым годом ⬇️ Снижение покупательской активности в России в связи с ростом % ставок (кредитоваться становится дорого) и завершения программы льготной ипотеки/видоизменение семейной (замедление строительства, так застройщики снижают предложение в связи с низким спросом) ⬇️ Неблагоприятная конъюнктура рынка стали в Турции, которая свела на нет бизнес за границей. Доля мала, основную свою деятельность компания развернула внутри России, но всё же некий негатив это имеет ⬆️ Производство угольного концентрата выросло благодаря росту объёмов добычи и увеличению переработки коксующихся углей по давальческой схеме. ⬇️ Основной причиной снижения продаж проведением капитальных ремонтов в сортовом производстве и производстве проката с покрытием. Продажи премиальной продукции сократились на 3,7% г/г, а вот доля премиальной продукции в портфеле продаж, наоборот, выросла до 41,7%. Сама же компания прогнозирует, что во II кв. 2025 г. ожидается, что сезонное оживление деловой активности в России поддержит спрос на металлопродукцию, при этом неблагоприятное влияние высокой ключевой ставки на спрос сохранится. При этом ММК в 2025 г. продолжит капитальный ремонт доменной печи №7. 📌 Почему же всё-таки ухудшение показателей читалось? По данным WSA выплавка стали в РФ с 2025 г. продолжает падать, а перевозки по РЖД только это подтверждают. Ключевую ставку не собираются снижать, а застройщики не намерены повышать предложения недвижимости, цена на сталь с марта начала подрастать, но она ниже, чем в 2024 г. (в апреле — 68,8₽ тыс. за тонну). Как вы понимаете конъюнктура внутреннего рынка для металлургов продолжает ухудшаться (строительная активность замедлилась, новые налоги и перестроение логистики). Напомню, что исходя из отчёта за 2024 год: OCF незначительно сократился — 113,5₽ млрд (-1,1% г/г) из-за изменений в рабочем капитале (произошёл расчёт по дебиторке и запасам). С учётом CAPEXа — 99₽ (+5% г/г) , FCF за год составил 35,5₽ млрд (+15,3% г/г, повлияли полученные %). Если, компания полностью будет придерживается див. политике (100% FCF), то за II полугодие светит 0,67₽ на акцию (за I полугодие уже выплатили 2,494₽ на акцию).

ММК: Операционные результаты за 1 квартал 2025. Между ростом и спадом 📈📉 Приветствую, инвесторы! Сегодня разбираем свежие операционные результаты Магнитогорского металлургического комбината (ММК) за 1 квартал 2025 года и смотрим на них через призму текущей ситуации в секторе черной металлургии. Ключевые моменты отчета ММК Рост к 4кв 2024: После завершения капремонта конвертера №2, ММК нарастил производство: •Выплавка чугуна: +2,5% (до 2,18 млн т) •Производство стали: +8,6% (до 2,57 млн т) 💪 •Продажи металлопродукции: +2,8% (до 2,43 млн т), в основном за счет роста продаж г/к проката. Спад к 1кв 2024: Год к году картина менее радужная, что отражает общую непростую конъюнктуру: •Производство стали: -13,4% 📉. Причины: замедление деловой активности в РФ (высокие ставки) и слабая конъюнктура в Турции. •Продажи металлопродукции: -11,1%. Сказались те же факторы + бОльший объем капремонтов в доменном переделе в Q1 2025. Премиальная продукция: •Продажи кв/кв: -6,0% (до 1,01 млн т). Причины: сезонность и макроэкономические сложности, повлиявшие на продажи х/к проката и проката с покрытиями. Доля "премиалки" снизилась до 41,7%. •Продажи г/г: -3,7%. Снижение меньше общего падения продаж, но заметно сокращение продаж проката с покрытием из-за замедления стройки. Взгляд на сектор и выводы для инвестора: 🧐 Результаты ММК подтверждают тезисы аналитиков: начало 2025 года для российских сталеваров выдалось сложным. •Внутренний рынок под давлением: Высокая ключевая ставка ЦБ продолжает охлаждать спрос, особенно в строительном секторе. ММК, ориентированный преимущественно на внутренний рынок, это чувствует сильнее всего. •Сезонное оживление во 2 квартале ожидается, но ключевая ставка остается сдерживающим фактором. •Экспортные трудности: Ситуация на внешних рынках остается непростой из-за геополитики, конкуренции и торговых ограничений. Потенциал восстановления •Аналитики (например, SberCIB) отмечают, что ММК может стать одним из главных бенефициаров улучшения геополитической ситуации и последующего восстановления внутреннего спроса благодаря своей ориентации на РФ и высокому операционному рычагу. •Снижение ключевой ставки во второй половине 2025 (как ожидается) также станет позитивом. •Оценки и рекомендации: Несмотря на текущие сложности, аналитики видят потенциал роста в акциях ММК (Альфа-Банк: "Выше рынка", SberCIB: "Покупать"), отмечая в том числе привлекательную оценку по мультипликаторам относительно конкурентов - . Однако ближайшие кварталы, вероятно, останутся непростыми. Резюме •1 квартал для ММК показал восстановление (после ремонтов) к предыдущему кварталу, но годовая динамика отражает общие вызовы сектора. •Краткосрочные перспективы сдержанные из-за высоких ставок и сложной экспортной конъюнктуры. •Долгосрочный взгляд более позитивный, особенно при нормализации макроэкономической и геополитической обстановки. 🧭

Консолидированный отчет о финансовом положении I- Внеоборотные активы 1. Основные средства рост год к году на +10,88%↗️ 2. Нематериальные активы рост год к году на +39,74%↗️ Итого по разделу внеоборотные активы рост год к году на +11,16%↗️ II- Оборотные активы 1. Запасы рост год к году на +6,11%📉 2. Торговая и прочая дебиторская задолженность сокращение год к году на -9,17%↗️↗️ 3. Денежные средства и их эквивалент сокращение год к году на -29,27%📉📉📉 Итого по разделу оборотные активы сокращение год к году на -11,34%📉 III- Капитал 1. Акционерный капитал без изменения год к году💼 2. Эмиссионный доход без изменения год к году 💼 3. Нераспределенная прибыль рост год к году на +3,53%↗️ Итого по разделу капитал рост год к году на +4%↗️ IV- Долгосрочные обязательства 1. Долгосрочные кредиты и займы сокращение год к году на -0,36%↗️ 2. Отложенные налоговые обязательства рост год к году на +33,69%📉 Итого по разделу долгосрочные обязательства рост год к году на +17,68%📉 V- Краткосрочные обязательства 1. Краткосрочные кредиты и займы сокращение год к году на -39,78%↗️↗️ 2. Торговая и прочая кредиторская задолженность рост год к году на +0,45%📉 3. Кредиторская задолженность по налогу на прибыль сокращение год к году на -95,83%↗️↗️ Итого по разделу краткосрочные обязательства сокращение год к году на -13,63%↗️ Консолидированный отчет о прибылях или убытке 1. Выручка рост год к году на +0,66%↗️ 2. Себестоймость продаж рост год к году на +9%📉📉 3. Коммерческие расходы сокращение год к году на -1,15%↗️ 4. Финансовые доходы рост год к году на +71,27%↗️↗️ 5. Финансовые расходы сокращение год к году на -15,56%↗️↗️ 6. Налог на прибыль рост год к году на +3,57%📉📉 7. Итого совокупный доход за год сокращение год к году на -33,56%📉📉 Вывод ПАО «ММК»💿 осуществляет производство и прокат стали. После завершения цикла капитальных затрат компания постепенно начнет восстановление прибыли. Я продолжаю удерживать акции этой компании и планирую наращивать позицию с целью уменьшения убытков и получения будущих дивидендов. На данном этапе выплата дивидендов для компании нецелесообразна, поскольку ей необходимо полностью восстановиться после значительных капитальных вложений, и лишь затем возобновлять дивидендные выплаты. Для всей металлургической отрасли переломный момент наступит тогда, когда Центральный банк перейдет к снижению ключевой ставки, так как сталелитейная отрасль тесно связана со строительным сектором, который в условиях высокой процентной ставки находится в стагнации.

✅ Потребительский сектор: (Henderson): Дивиденды за следующие 12 месяцев могут составить ~50 руб./акцию (ДД 8%). Целевая цена АТОНа – 860 руб. (+44%). Выручка за I квартал выросла на 18,6% г/г, до 5,3 млрд руб. Онлайн-продажи в марте подскочили на 47,9% г/г. ✅ Автомобильный сектор: (Соллерс): Продажи в России в I квартале упали на 5% г/г, до 2186 автомобилей. Продажи Atlant снизились на 21%, Sollers ST6 выросли на 92%, Argo упал на 29%. ✅ Здравоохранение: «Биннофарм Групп»: Экспортные продажи за первые два месяца 2025 года выросли на 12% г/г. Рост в Узбекистане +203%, Армении +56%. В Киргизии компания заняла 5-е место. Получено 17 регистрационных удостоверений в России и ближнем зарубежье. ✅ IT-сектор: : Банк России зарегистрировал допэмиссию акций Яндекса для программы мотивации сотрудников. Уставный капитал может увеличиться максимум на 4,11%, количество акций в обращении – не более чем на 2% в ближайший год. ✅ Коммунальный сектор: (ТГК-14): Совет директоров рекомендовал дивиденды 0,068 коп./акцию за 2024 год. Годовое собрание акционеров состоится 15 мая. ✅ Сырьевой сектор: Российские поставщики коксующегося угля могут увеличить экспорт в Китай, замещая американский уголь, попавший под пошлины. Успех зависит от цен, курса рубля и спроса на сталь в Китае. Развитие Эльгинского и Сырадасайского месторождений может способствовать росту экспорта. Пропускная способность Восточного полигона – основной ограничивающий фактор. Тихоокеанская железная дорога для Эльгинского месторождения может улучшить ситуацию. ✅ Флот: Андрей Костин предложил Владимиру Путину ограничить эксплуатацию устаревших судов в российских водах. Цель – стимулировать обновление флота и увеличить производство судов на российских верфях. ✅ Металлургия: Производство стали в России в марте 2025 года снизилось на 2% г/г, до 6 млн тонн. Производство проката упало на 5%, чугуна – на 6%. В I квартале выплавка стали снизилась на 0,7%, добыча железной руды и производство кокса – на 7%. Экспорт стали $MAGN в 2024 году упал на 8% из-за санкций. Внутреннее потребление также снизилось. «Русская сталь» прогнозирует дальнейшее падение спроса в 2025 году.

🏭 Глобальное производство стали в феврале 2025 г. — не помогает даже низкая база прошлого года. В России продолжается погружение на дно! По данным WSA, в феврале 2025 г. было произведено 144,7 млн тонн стали (-3,4% г/г), месяцем ранее — 151,4 млн тонн стали (-4,4% г/г). По итогам 2 месяцев — 302 млн тонн (-2,2% г/г). Флагман сталелитейщиков (как по производству, так и по потреблению, поэтому от спроса Китая многое зависит тоже) — Китай (54,5% от общего выпуска продукции) произвёл 78,9 млн тонн (-3,3% г/г), Поднебесная задаёт тон в общемировом производстве стали (по оценкам аналитиков S&P Global, производство стали в Китае в 2025 г. сократится на 1% г/г), но из топ-10 производителей, только Индия и Южная Корея в плюсе. 🇷🇺 Как обстоят дела с выпуском стали в России? В феврале было выпущено 5,8 млн тонн (-3,4% г/г), месяцем ранее — 6 млн тонн (-0,6% г/г). По итогам 2 месяцев — 11,7 млн тонн (-2,5% г/г). Выпуск стали падает 11 месяцев подряд, во много сказываются дорогие кредиты (ставка 21%), замедляющееся строительство (спрос снизился как внутренний, так и внешний), перестроение логистики, санкции, новые налоговые меры и ремонтные мероприятия на производствах. Всё это отражается в отчётах российских сталеваров, давайте рассмотрим последние: 🔩 ММК: из отчёта за 2024 г. нам известно, что OCF сократился до 113,5₽ млрд (-1,1% г/г) из-за изменений в рабочем капитале (произошёл расчёт по дебиторке и запасам). С учётом CAPEXа — 99₽ (+5% г/г) , FCF за за год составил 35,5₽ млрд (+15,3% г/г, повлияли полученные %). Если компания полностью будет придерживается див. политике (100% FCF), то за II полугодие светит 0,67₽ на акцию (за I полугодие уже выплатили 2,494₽ на акцию). Сама компания вещает: в начале 2025 г. ожидается, что сезонные факторы и высокая к.с. продолжат оказывать неблагоприятное влияние на деловую активность, при этом, ММК в I кв. продолжит программу кап. ремонтов в доменном переделе. 🔩 Северсталь: отчёт за 2024 г. поведал нам, OCF в IV кв. снизился до 35,6₽ млрд (-15,2% г/г), из-за роста дебиторки, меньшей распродажи запасов, чем в III кв. (компенсировали это ростом кредиторки). CAPEX составил — 46,7₽ млрд (+40% г/г) и это самый затратный квартал, который сделал FCF отрицательным -2,2₽ млрд (годом ранее +14,3₽ млрд). СД Северстали рекомендовал не выплачивать дивиденды за IV кв. 2024 г., что вполне логично из-за отрицательного FCF. Известно, что инвестиции компании в 2025 г. составят 169₽ млрд (главный актив — ЧМК), ещё больше, чем в 2024 г. Цена на сталь продолжает снижаться (сейчас она ниже, чем год назад), внутренний спрос также в упадке из-за строительной активности, а мы знаем, что представитель компании поведал, что дальнейшие див. выплаты будут зависеть от ситуации с внутреннем спросом и результатами компании. В приоритете Северстали инвестиции, значит в будущем стоит ожидать снижения FCF и див. выплат относительно 2024 г. 🔩 НЛМК: компания остаётся довольно скрытной (есть отчёт, толь за I п. 2024 г.), чистый долг отрицательный -48,5₽ млрд (кубышка приносит 8,3₽ млрд), а показатель Чистый долг/EBITDA составил – 0,31x, что указывает на фин. стабильность компании, если отталкиваться от див. политики компании (FCF — 69,5₽ млрд), эмитент заработал за I п. 2024 г. 11,6₽ на акцию. НЛМК единственный металлург, который выиграет из-за налоговой реформы, потому что при этом отменят экспортные пошлины, перемирие тоже на руку. 📌 Конъюнктура внутреннего рынка для металлургов продолжает ухудшаться (строительная активность замедлилась, цена на сталь продолжает снижаться, новые налоги, укрепившийся ₽ и перестроение логистики), статистические данные РЖД о погрузки чёрных металлов строительных материалов также неутешительны. Но правительство обратило внимание на кризисную отрасль, поэтому Минпромторг прорабатывает план поддержки металлургической промышленности, также многое будет зависеть от переговоров между Россией и США.

ММК отчитался за 2024 год по стандарту МСФО. Отчет предсказуемо слабенький, но при этом есть положительные моменты. Давайте сначала взглянем на ключевые финансовые показатели за 12 месяцев: • Выручка Группы ММК по итогам 12 месяцев 2024 года составила 768 466 млн руб., увеличившись на 0,7% относительно 2023 года в связи с ростом цен на металлопродукцию на фоне роста издержек и инфляционных факторов. • Показатель EBITDA сократился на 21,8% относительно 12 месяцев 2023 года и составил 153 023 млн руб., отражая рост цен на основное металлургическое сырье и увеличение фонда оплаты труда. Показатель рентабельности EBITDA составил 19,9%. • Чистая прибыль по сравнению с 12 месяцами 2023 года сократилась на 32,6% и составила 79 740 млн руб. • Свободный денежный поток за 12 месяцев 2024 года вырос на 15,3% и составил 35 464 млн руб., вследствие нормализации оборотного капитала и увеличения процентов, полученных по размещенным депозитам.💪 Конечно мы видим существенное сокращение прибыли и EBITDA, но это было предсказуемо так как металлурги сейчас где то на дне цикла. Самое интересное это свободный денежный поток, а он вырос аж на 15,3% и составил 35,4 млрд рублей. Также обратите внимание, что чистый долг компании отрицателен и составил -73,386 млрд рублей, а проценты по вкладам (при запредельной ставки ЦБ) дают существенную прибавку к свободному денежному потоку. Теоретически можем даже помечтать, что кубышка пойдет на дивиденды (но это вряди конечно, компания как правило более разумно распоряжается деньгами). Также в 2025 году ожидается значительно меньший объем капитальных вложений по сравнению с 2024 годом в связи с завершением реализации ключевых проектов в рамках стратегии развития Группы до 2025 года и разработкой дальнейшей стратегии на период до 2030 года. Выводы: 1) Компания находясь на дне цикла чувствует себя более чем уверенно (выручка выросла, компания прибыльна) 2) Чистый долг отрицателен и составляет -73,386 млрд рублей 3) Свободный денежный поток увеличился на 15,3% и составил 35,4 млрд рублей 4) Капитальные вложения в 2025 году уменьшаться Итого имеем крепкую компанию на дне цикла, с существенной кубышкой, а это самое время инвестировать в ее акции! Подписывайтесь на канал это мотивирует писать дальше!

⚙️ ММК: Риски и вызовы гиганта металлургии 🌍 🏭 Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) является одним из крупнейших производителей стали в мире и лидером в черной металлургии России. Основное внимание компания уделяет внутреннему рынку и странам СНГ, что снижает ее чувствительность к зарубежным санкциям. Однако, инвестирование в акции ММК связано с рядом рисков. 1. Цикличность индустрии: Металлургия является циклической отраслью, что означает зависимость от экономических циклов. В настоящее время существует риск рецессии в еврозоне, что может негативно сказаться на спросе на сталь. 2. Зависимость от Китая: Китай — крупнейший потребитель стали. Медленное восстановление экономики Китая после снятия антикоронавирусных ограничений и проблемы в секторе недвижимости могут негативно повлиять на стоимость стали. 3. Внутренние экономические условия: Высокие процентные ставки и окончание программ льготной ипотеки в России могут привести к снижению спроса на сталь со стороны строительного сектора. 4. Вертикальная интеграция: ММК имеет невысокую вертикальную интеграцию, что делает компанию зависимой от цен на коксующийся уголь и железорудное сырье, которые составляют значительную часть себестоимости производства стали. 5. Снижение производства: В 2024 году компания сократила выпуск стали на 14% из-за ремонтов и снижения спроса на внутреннем рынке. 6. Дивидендная доходность: Ожидается, что свободный денежный поток на акцию будет близок к нулю, что может повлиять на дивиденды в ближайшие 12 месяцев. Дивидендная доходность вряд ли превысит 5%. 7. Санкции и конкуренция: Западные санкции ограничивают возможности ММК для ведения бизнеса за рубежом и привлечения зарубежного финансирования. Также усилилась конкуренция на российском рынке стали. 🤔 Несмотря на эти риски, ММК продолжает развивать свои проекты, такие как строительство комплекса коксовой батареи, что может поддержать ее позиции в будущем. Актуальное: - В 2024 году производство стали сократилось на 13,8% относительно 2023 года, до 11,195 млн т. Основные причины — сокращение потребности в стали в начале года в связи с ремонтами в прокатном и доменном переделе, а также замедление деловой активности во второй половине 2024 года. --------------------------------------------------------------- 🔥 Рекомендуем супераналитический канал , где публикуются обзоры по компаниям! Идея и горизонт при каждом анализе, плюс демократичная цена 🫰

📊 Стальная Империя: Инвестиционный путеводитель по НЛМК 💰 Финансовая карта компании НЛМК — это один из крупнейших производителей стали в России. Давайте посмотрим на его финансовые результаты и как они менялись за последние годы. - Выручка (в миллиардах рублей): - 2017: 586,9 (+15,42%) - 2018: 757 (+28,98%) - 2019: 682,5 (-9,84%) - 2020: 667 (-2,27%) - 2021: 1191,1 (+78,58%) - 2022: 900 (-12%) - 2023: 933,4 (+4%) 📈 Среднегодовой рост выручки составляет около 4,3%. - Чистая прибыль (в миллиардах рублей): - 2017: 84,7 (+38,17%) - 2018: 140,1 (+65,41%) - 2019: 86,6 (-38,19%) - 2020: 89,2 (+3%) - 2021: 371,7 (+316,7%) - 2022: 166 (-55%) - 2023: 209 (+26%) 📊 Среднегодовой рост прибыли — 8,3%. ⚖️ По мультипликаторам видно, что НЛМК выглядит справедливо оцененной. 💸 Дивиденды на горизонте Давайте взглянем, как обстоят дела с дивидендами НЛМК. - Дивиденды (в рублях): - 2017: 14,06 (+70,01%) - 2018: 20,37 (+44,88%) - 2019: 20,04 (-1,62%) - 2020: 17,51 (-12,62%) - 2021: 41,91 (+139,35%) - 2022: 0 (-100%) - 2023: 0 (+0%) - Прогноз на 2024: 25,43 📌 Прогноз на следующий год — 19,93 рублей с дивидендной доходностью 12,9%. 🤝 Компания планирует выплачивать дивиденды на уровне 100% свободного денежного потока при отсутствии долгов. Однако если долгов больше, дивиденды будут на уровне 50%. 📉 Итоги по НЛМК Смотрим вперед. Прогноз: потребление стали в России может снизиться. Многие строители замораживают проекты. 🏗️ НЛМК все еще сотрудничает с западными компаниями. Европа продлила разрешения на импорт стали до 2028 года, что может иметь как положительные, так и отрицательные последствия. 🤔 Несмотря на это, НЛМК избавляется от менее прибыльных активов и вернулся к дивидендам. --------------------------------------------------------------- 🔥 Присоединяйтесь к каналу , где публикуются обзоры по компаниям! Полезно и начинающим: идея и горизонт в заключительной части обзора, и опытным: подробное описание в основном тексте. 💰

Цены на стальную продукцию в России продолжают снижаться Цены на стальную продукцию в России снизились к середине февраля на 0,4–2%, сообщает Коммерсантъ. Как следует из материалов Metals & Mining Intelligence (MMI), швеллеры, горячекатаный прокат, оцинкованный прокат, прокат с полимерным покрытием, трубы и метизы подешевели на 0,4–2% месяц к месяцу. На динамику влияет слабый спрос на внутреннем рынке и в других странах при высокой загрузке мощностей. 🔸️Взгляд БКС. Рекордно высокая процентная ставка продолжает оказывать давление на металлопотребление в России. Дополнительным негативом выступает резкое укрепление рубля, в результате чего образовалась значительная премия внутренних цен на сталь к мировыми в размере 9%. Исторически в следующие 2 месяца образовывался дисконт первых ко вторым в размере 10%. Эти два фактора, на наш взгляд, могут привести к дальнейшему снижению российских цен на сталь. У нас «Негативный» взгляд на сталеваров. При текущих ценах на сталь и курсе рубля бумаги металлургов оторвались от фундаментальных оценок и торгуются с премией 20–40% по Р/Е. По нашему мнению, это выглядит необоснованно: признаков резкого улучшения конъюнктуры в отрасли пока не видно. 💡 БКС Мир инвестиций __________________________________ 💳 Кредитная карта Платинум ‼️ 🎁 Бесплатное обслуживание навсегда и гарантированные 2 000 ₽ кэшбэка, при трате 10 000 ₽ 🎁 Оформить с промокодом 👇 __________________________________

Северсталь без дивов? 🤔 😏Северсталь решила отменить выплату дивидендов за четвертый квартал, поскольку свободный денежный поток компании оказался в минусе. Я считаю, что это правильное решение — лучше сохранить средства, чем прибегать к займам или использовать оставшиеся резервы, которых уже немного. 🤔Чтобы понять причины происходящего, обратимся к операционной деятельности компании: 🔍Объем производства стали в четвертом квартале упал на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, однако вырос на 8,8% по отношению к предыдущему кварталу. 🔹Продажи металлопродукции увеличились на 14% в годовом исчислении и на 5,5% в поквартальном. 🔸Продажа продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) показала прирост на 6% в сравнении с прошлым годом, но упала на 3,4% по сравнению с третьим кварталом. ☝️За год объем производства стали уменьшился на 8%, тогда как общие продажи продукции поднялись на 1%, включая продукцию с ВДС, увеличились на 7%. 🔔На первый взгляд кажется, что результаты неплохие, и Северсталь избежала проблем, коснувшихся ММК. Однако это обманчивое впечатление. Увеличение продаж при снижении объемов производства зачастую связано с распродажей запасов или продажей чужой продукции. В данном случае последнее верно: приобретенный ранее металлотрейдер "А ГРУПП" повлиял на отчетность, поскольку значительная доля проданной продукции не производилась непосредственно на предприятиях Северстали. ❗️Теперь рассмотрим влияние операций на финансовые показатели: 😎Выручка в четвертом квартале увеличилась на 3% в годовом выражении, но снизилась на 8% относительно предыдущего квартала. Годовая выручка поднялась на 14%. Показатель EBITDA в четвертом квартале резко упал на 35%. Годовые итоги оказались несколько лучше, но также демонстрируют снижение на 9%. 📉Несмотря на рост выручки, рентабельность сжалась с 36% до 29% за год и до 23% в последнем квартале. Причиной стало приобретение металлотрейдера, чьи продажи включены в общую выручку, но имеют меньшую маржу по сравнению с продукцией собственного производства. 💸Свободный денежный поток сократился на 19% за год, а в четвертом квартале даже ушел в минус. Основной фактор — увеличение капитальных расходов на 40% в четвертом квартале и на 63% за год. Северсталь успешно исполнила прогнозы по капитальным вложениям, что внушает доверие к её планам на будущее. Однако такие инвестиции приведут к дальнейшему снижению свободного денежного потока, особенно если строительный сектор не покажет значительного улучшения. Следовательно, ожидать дивидендов при таких условиях в ближайшее время не стоит. ☝️Запасы наличных средств у Северстали почти исчерпаны, и выплата дивидендов возможна лишь через займы. Четвертый квартал показал, что компания предпочитает избегать этого шага. Надеюсь, такая стратегия сохранится и в дальнейшем, открывая возможности для покупки акций этой качественной компании, переживающей временные трудности. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Сегодня очередной обзор в канале 🏭 На этот раз обновлен обзор в двух постах по Северстали. Кратко: План развития компании внушает уверенность, но ожидается значительный рост капитальных затрат и возможное сокращение оборотного капитала, если рыночная ситуация останется прежней. Выручка снижается из-за падения внутренних цен, а себестоимость остаётся стабильной из-за девальвации и инфляции, что уменьшает маржу. Акции сейчас дорогие, но их цена поддерживается ожиданием роста после периода капзатрат. Возможен отказ от дивидендов. Краткосрочно и среднесрочно идеи здесь нет. В целом, общий взгляд на сталеваров "печальный": 🏭 НЛМК. Выручка компании растет в рублях, но прибыль стагнирует, маржа снижается. Валютная выручка вернулась к уровню 2018-2020 годов. Чистый долг отрицателен, но резервный фонд сократился после возобновления дивидендов. Историческая недооцененность сохраняется. В 2025 году дивиденды могут стать меньше из-за падения производства и растущих затрат. Долгосрочные прогнозы сложны из-за закрытости компании и неопределенности в перспективах. 🏭 ММК. В настоящее время значительные средства направляются на развитие бизнеса, что может временно снизить общую эффективность. Кроме того, текущий кризис в металлургической отрасли имеет ярко выраженный характер, который привносит дополнительные риски и элементы неопределённости в будущее компании. ММК продолжает испытывать трудности в производстве. Компания молчит об увеличении CAPEX, что может угрожать дивидендам. На сырьевой сектор взгляд чуть лучше: 💎 Алроса. Компания ранее продемонстрировала достойную выручку, хотя рентабельность оставалась на среднем уровне. Чистый долг компании приблизился к нулю. Добыча немного увеличилась, но все еще находится на уровне стагнации. Компания может выплачивать до 100% от свободного денежного потока (FCF), что приведет к хорошим дивидендам, это может способствовать повышению привлекательности акций. 🕳️ Русал. Компания активно распродавала запасы последние несколько лет, при этом производство оставалось стабильным. Финансовые показатели компании улучшаются. Однако маржа все еще восстанавливается после кризисного периода. Долг компании валютный, что делает его чувствительным к изменениям курса. Доходы от дивидендов ГМК Норникель играли важную роль в финансовой устойчивости. Это рискованный актив, и фундаментальный апсайд следует учитывать только при долгосрочном инвестировании. 🏭 Норникель. Руководство отмечает повышение производительности и увеличение добычи, что способствовало достижению положительных результатов. Несмотря на санкции против России, продажи продукции "Норникеля" остались практически на прежнем уровне. Однако отсутствие ясных планов руководства касательно реагирования на санкции, выплаты дивидендов и капитальных вложений в зарубежные проекты вызывает вопросы. Одновременно в компании заявляют, что не планируют ни увеличивать, ни погашать долг. А вот на золотодобытчиков взгляд позитивный. 🔶 Полюс выглядит наиболее стабильным и привлекательным активом с хорошим потенциалом роста, даже в условиях нестабильной рыночной среды. ЮГК, несмотря на сложности, сохраняет свои позиции и может предложить интересные возможности для инвесторов, ориентированных на получение дивидендов. Селигдар требует более внимательного анализа ввиду значительных рисков, связанных с реализацией его проектов. ✍️ В канале представляем свое видение рынка России по каждой компании отдельно 🔥🔥🔥

Какие риски ожидают инвесторов в ММК? ⁉️ 👀 Общий обзор 🏭 Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) – ведущий производитель стали в России с долей рынка около 17%. Самообеспеченность сырьем составляет: железорудное сырье – 15%, коксующийся уголь – 51%, металлолом – 42%. Это снижает зависимость от цен на компоненты для производства стали. 🔲 Компания состоит из трех сегментов: стального в России, стального в Турции и угольного. Основная продукция ММК – листовой горячекатаный прокат (47%). Также производится премиальная металлопродукция: холоднокатаный и оцинкованный прокат, прокат с полимерным покрытием, толстый лист и др. 🗿 История компании 🥸 Первый завод в Магнитогорске начали строить в 1929 году, а в 1933 году выпустили первую партию стали. Во время Второй мировой войны из этой стали производили каждый второй танк и каждый третий снаряд. В 1934 году завод стал полноценным металлургическим предприятием. В 1990 году здесь впервые получили сталь новым способом, а в 1992 году завод приватизировали; к 2004 году Виктор Рашников стал его основным владельцем. 🤓 В 2007 году завод разместил свои акции на Московской и Лондонской биржах, выпустив рекордные 12,2 млн тонн стали. К 2017 году общий объем производства достиг 800 млн тонн, что стало первым таким результатом среди российских заводов. В 2022 году международное агентство S&P Global признало предприятие одной из ведущих компаний в области устойчивого развития. 💰 Финансовая часть 📊 ММК увеличил выручку на 17% во втором квартале 2024 года из-за роста продаж и повышения цен. Но в третьем квартале выручка упала на 18% из-за снижения продаж и цен на сталь. EBITDA выросла на 20% во втором квартале, но затем упала на 27% в третьем квартале. Рентабельность снизилась с 22% до 20%. Свободный денежный поток (FCF) вырос в 2,5 раза во втором квартале благодаря увеличению EBITDA и стабилизации оборотного капитала. В третьем квартале FCF сильно упал из-за снижения EBITDA и увеличения оборотного капитала, особенно из-за роста запасов и долгов. ✔️ Операционная часть ❗ За последние несколько лет российский сектор металлургической промышленности производил примерно 12–13 миллионов тонн стали каждый год. Тем не менее, в 2024 году производство стали упало на 13% по сравнению с предыдущим годом, составив 10,9 миллиона тонн. Это снижение было вызвано слабыми показателями во второй половине года: внутренний спрос на сталь снизился из-за роста процентных ставок в стране и завершения нескольких программ льготного ипотечного кредитования летом 2024 года. Скорее всего, первое полугодие 2025 года также будет слабым из-за влияния тех же факторов. 🤓 Преимущества / Риски 💪 Конкурентные преимущества - Себестоимость производства стали у ММК ниже, чем у половины металлургов в мире. Правда, это справедливо лишь при курсе доллара от 75 рублей и выше. - Компания делает фокус на внутренний рынок, что в условиях геополитической неопределенности означает меньшие проблемы с перенаправлением товарных потоков. Но от конкуренции с другими металлургами на внутреннем рынке, увы, не защищает. ⚠️ Риски - Усиление регуляторного давления на металлургов в России. В том числе и повышение НДПИ. - Крепкий рубль делает экспорт продукции невыгодным для компании. ⚖️ Инвестиционный взгляд 👆 InvestView 📌 В настоящее время значительные средства направляются на развитие бизнеса, что может временно снизить общую эффективность. Кроме того, текущий кризис в металлургической отрасли имеет ярко выраженный характер, который привносит дополнительные риски и элементы неопределённости в будущее компании. ММК продолжает испытывать трудности в производстве. Компания молчит об увеличении CAPEX, что может угрожать дивидендам. 💼 Портфель 🥴 Пока не будет видно улучшений в операционной или финансовой части, данный актив не добавляем в портфель, даже несмотря на имеющиеся преимущества.

Северсталь операционный отчет и отчет МСФО за 4 квартал и 2024 год. Консолидированные операционные результаты • Производство чугуна снизилось на 11% г/г до 10,03 млн тонн на фоне проведения ремонта ДП-5, при этом производство стали снизилось на 8% г/г до 10,38 млн тонн. • Продажи металлопродукции выросли на 1% г/г до 10,85 млн тонн на фоне увеличения продаж готовой продукции. Реализация коммерческой стали (горячекатаный и сортовой прокат) выросла на 5% г/г до 4,76 млн тонн, а продажи продукции с высокой добавленной стоимостью выросли на 7% г/г до 5,62 млн тонн. Продажи полуфабрикатов снизились до 465 тыс. тонн (-51% г/г) из-за проведения крупных ремонтов в доменно-конвертерном производстве. • Доля продукции ВДС в общем объеме продаж выросла на 3 п.п. г/г до 52%. • Продажи железной руды третьим лицам увеличились на 51% г/г до 2,23 млн тонн из-за снижения потребности в ЖРС на ЧерМК во время капитального ремонта ДП-5. Консолидированные финансовые результаты • Выручка выросла на 14% г/г до 829 779 млн руб. в связи с увеличением объема продаж и ростом средних цен реализации, в том числе благодаря увеличению доли продукции с высокой добавленной стоимостью в продажах. Увеличение выручки также связано с консолидацией результатов А ГРУПП, начиная со 2 кв. 2024 г. • Показатель EBITDA составил 237 880 млн руб. (-9% г/г). Рентабельность по EBITDA снизилась на 7 п.п. до 29% на фоне увеличения себестоимости производства в связи с ростом цен на товары и услуги естественных монополий, роста фонда оплаты труда и приобретения А ГРУПП. • Свободный денежный поток снизился на 19% г/г до 96 767 млн руб. из-за активных инвестиций в проекты Стратегии 2028. Высвобождение денежных средств из оборотного капитала составило 4 146 млн руб. за счет снижения запасов и увеличения торговой кредиторской задолженности. • Инвестиции увеличились на 63% г/г до 118 460 млн руб. на фоне активной реализации проектов в соответствии с новой стратегией компании. Отчет слабый, но разве кто-то ожидал другого? Совет директоров Северстали рекомендовал не распределять дивиденды за 4 квартал 2024 года - и это хорошо, что компания следует своей дивидендной политике, а не ожиданиям толпы (свободный денежный поток отрицательный в 4 квартале, поэтому дивиденды не выплачиваются). EBITDA вообще на уровнях 2018 года, а ставки кто забыл сейчас гораздо выше чем тогда, вот и думайте какая потенциальная стоимость акций должна быть😏. На фоне такого отчета и рынка компания планирует инвестиции на 2025 год на уровне 169 млрд рублей. Из этой суммы на поддержание существующих мощностей будет направлено 81 млрд руб., в проекты развития компания вложит еще 70 млрд руб. А может руководство Северстали что-то знает и потому спокойно наращивает инвестиции в не самое удачное время для компании🤔. Пик CAPEX ожидается в 2025-2026 годах. Дивиденды за 2025 год также под вопросом так как свободный денежный поток в этом году также может уйти в минус. Вообщем либо экономическая и геополитическая ситуация улучшится, и это поможет Северстали, либо ждем падения цены акций чтобы купить компанию уже по привлекательной цене (сейчас цена не интересна). Подписывайтесь на канал это мотивирует писать дальше! Всем успехов в инвестировании!

🔩 Операционные результаты ММК за IV кв. 2024 г — они намного хуже из-за ремонтных работ, замедления строительства и снижения цен на продукцию ММК опубликовал опер. результаты за IV кв. и 2024 г. Я предполагал, что отчёт будет слабым исходя из статистических данных и сигналов от металлургической отрасли, ожидания подтвердились. Относительно 2023 г., просели абсолютно все показатели производства, как итог, продажи оказались в значительном минусе: 🏭 производство стали — 11 195 тыс. тонн (-13,8% г/г) 🏭 производство чугуна — 9 490 тыс. тонн (-4,5% г/г) 🏭 производство угольного концентрата — 2 587 тыс. тонн (-25,7% г/г) 🏭 производство железорудного сырья — 2 149 тыс. тонн (-6,7% г/г) 🏭 продажи товарной металлопродукции — 10 622 тыс. тонн (-9,8% г/г) Если сравнивать результаты IV кв. 2024 г. с предыдущим кварталом 2024 г., то тенденция по сокращению производства и продажам продолжилась: 🏭 производство стали — 2 369 тыс. тонн (-4,4% г/г) 🏭 производство чугуна — 2 130 тыс. тонн (-9,9% г/г) 🏭 производство угольного концентрата — 723 тыс. тонн (+39,7% г/г) 🏭 производство железорудного сырья — 504 тыс. тонн (-24,4% г/г) 🏭 продажи товарной металлопродукции — 2 363 тыс. тонн (-4,7% г/г) Есть несколько причин, которые повлияли на производство и продажи: ⬇️ Капитальный ремонт в доменном переделе (ДП №6, ДП №7 и ДП №8) и кислородном конвертере №2 ⬇️ Снижение покупательской активности в России в связи с ростом % ставок (кредитоваться становится дорого) и завершения программы льготной ипотеки/видоизменение семейной (замедление строительства, так застройщики снижают предложение в связи с низким спросом) ⬇️ Неблагоприятная конъюнктура рынка стали в Турции, которая свела на нет бизнес за границей в III-IV кв. Доля мала, основную свою деятельность компания развернула внутри России, но всё же некий негатив это имеет ⬇️ Снижение добычи угля на фоне сложных горно-геологических условий и уменьшения потребности ММК в нём ⬇️ Основной причиной снижения продаж была коррекция продаж х/к проката и проката с покрытиями. Продажи премиальной продукции сократились на 6,4% за год, а вот доля премиальной продукции в портфеле продаж, наоборот, выросла до 44,4%. Сама же компания прогнозирует, что в начале 2025 г. ожидается, что сезонные факторы и высокая ключевая ставка продолжат оказывать неблагоприятное влияние на деловую активность в России. При этом ММК в I кв. 2025 г. продолжит капитальный ремонт доменной печи №7. 📌 Почему же всё-таки ухудшение показателей читалось? У нас есть данные от WSA, где производство стали в России падает 9 месяцев подряд, а по году -7%. Также статистические данные РЖД кричали нам о падении погрузки чёрных металлов. Добавим сюда снижение цен на стальную продукцию начиная с июля (с 76,7₽ тыс. до 69,7₽ тыс. за тонну в декабре, поэтому ММК расширил портфель премиальной продукции, которая дороже). Как вы понимаете конъюнктура внутреннего рынка для металлургов продолжает ухудшаться (строительная активность замедлилась, цена на сталь продолжает снижаться, новые налоги и перестроение логистики). Исходя из отчёта ММК по МСФО за 9 месяцев 2024 г.: OCF увеличился до 84,4₽ млрд (+3,4% г/г) за 9 м., но в 3 кв. произошли интересные вещи в рабочем капитале (по дебиторке вернули 26,4₽ млрд, в запасы ушло 10₽ млрд, также рассчитались с поставщиками на 23,3₽ млрд). CAPEX за III кв. составил — 23₽ млрд, как итог FCF за III кв. равнялся 2₽ млрд. Если, компания полностью будет придерживается див. политике (100% FCF), то за III кв. инвесторам достанется дивидендов — 0,18₽ на акцию. С такими операционными данными за IV кв. и ценами на сталь ожидать, что дивиденды за II полугодие превысят 1₽ наивно (2,494₽ на акцию заплатили за I п. 2024 г.), я ожидаю ещё меньше.

💬 Наблюдение: Производство стали в декабре 2024 года и общее мировое производство стали в 2024 году Декабрь 2024 г. Производство стали Мировое производство нерафинированной стали в 71 стране, отчитывающейся перед Всемирной ассоциацией стали (worldsteel), в декабре 2024 года составило 144,5 млн тонн (Мт), что на 5,6% больше по сравнению с декабрем 2023 года. Производство стали по регионам 🔹В декабре 2024 года в Африке было произведено 1,9 млн тонн, что на 1,0% меньше, чем в декабре 2023 года. 🔹В Азии и Океании было произведено 106,3 млн тонн, что на 9,0% больше. 🔹ЕС (27) произвел 9,6 млн тонн, увеличившись на 7,2%. Европа, Другие произвели 3,3 млн тонн, снизившись на 14,3%. 🔹На Ближнем Востоке было произведено 4,6 млн тонн, что на 4,5% меньше. 🔹Северная Америка произвела 8,8 млн тонн, снизившись на 4,3%. 🔹Россия и другие страны СНГ + Украина произвели 6,8 млн тонн, снизившись на 6,8%. 🔹Южная Америка произвела 3,1 млн тонн, снизившись на 3,8%. Топ-10 стран-производителей стали 🔹Китай произвел 76,0 млн тонн в декабре 2024 года, что на 11,8% больше, чем в декабре 2023 года. 🔹Индия произвела 13,6 млн тонн, увеличившись на 9,5%. 🔹Япония произвела 6,9 млн тонн, снизившись на 1,1%. 🔹Соединенные Штаты произвели 6,7 млн тонн, снизившись на 2,4%. 🔹По оценкам, Россия произвела 5,7 млн тонн, что на 8,6% меньше. 🔹Южная Корея произвела 5,2 млн тонн, снизившись на 3,2%. 🔹Германия произвела 2,7 млн тонн, увеличившись на 4,1%. 🔹Турция произвела 3,0 млн тонн, снизившись на 7,6%. 🔹Бразилия произвела 2,6 млн тонн, увеличившись на 1,8%. 🔹Иран произвел 2,6 млн тонн, снизившись на 8,2%. Итоги мирового производства стали в 2024 году Общий объем мирового производства стали в 2024 году составил 1 882,6 млн тонн. Полный список годовых объемов производства по странам см. в Steel Data Viewer.

Операционные результаты Группы ММЛ за 4 квартал и 12 месяцев 2024 года. Сначала выводы, а данные по отчету найдете ниже. Итак операционные результаты конечно ужасные, но это и не удивительно с такой ставкой и отменой льготной ипотеки. Прогноз на первый квартал 2025 года от компании также не утешительный (смотри ниже). Тем не менее хочется отметить, что металлурги это циклический бизнес и сейчас мы на дне цикла, а также не смотря на результаты компания торгуется по очень привлекательным ценам. Лично я начинаю подумывать о покупке ММК с расчетом на снижение ставки, восстановление новых регионов России, а также улучшения геополитики, плюс как я уже сказал цены привлекательны. Покупай когда всем страшно и продавай когда все на эйфории - этот лозунг вполне применим к данной компании. Полные данные смотрите на прикрепленном изображении. Основные моменты: • Выплавка чугуна за 12 мес. 2024 года составила 9 490 тыс. тонн, сократившись на 4,5% относительно аналогичного периода прошлого года, отражая больший объем капитальных ремонтов в доменном переделе. • Производство стали снизилось на 13,8% относительно 12 мес. 2023 года, до 11 195 тыс. тонн. Основными причинами стали: сокращение потребности в стали в начале года в связи с ремонтами в прокатном переделе, более объемная ремонтная программа в доменном переделе, замедление деловой активности во II полугодии 2024 года. • Продажи металлопродукции по Группе сократились на 9,8% относительно 12 мес. 2023 года и составили 10 622 тыс. тонн, вследствие проведения капитальных ремонтов прокатного оборудования в начале года и замедления деловой активности во II полугодии 2024 года. При этом продажи премиальной продукции сократились меньшими темпами (на 6,4%) относительно 12 месяцев 2023 года, до 4 713 тыс. тонн, отражая снижение продаж толстого листа стана 5000 вследствие сокращения производства труб большого диаметра, влияние ремонтов на производство х/к проката в начале года и сокращение продаж проката с покрытиями на фоне замедления строительной активности в связи с макроэкономическими факторами. • Производство угольного концентрата сократилось на 25,7% относительно 12 мес. 2023 года, до 2 587 тыс. тонн, вследствие снижения добычи на фоне уменьшения потребности ММК в угольном концентрате и сложных горно-геологических условий. Прогноз от ММК на 1 квартал 2025 года: В начале 2025 года ожидается, что сезонные факторы и высокая ключевая ставка продолжат оказывать неблагоприятное влияние на деловую активность в России. При этом, ММК в 1 квартале 2025 года продолжит капитальный ремонт доменной печи №7. Подписывайтесь на канал это мотивирует писать дальше! Всем успехов в инвестировании!