Профиль инвестора Alex_Abramyan | Тинькофф Инвестиции Пульс

💰 ТОП-5 источников ПАССИВНОГО ДОХОДА В 2026 ⚡️ Новое видео уже на моем YouTube-канале: В видео вы узнаете: — с каких шагов начинается пассивный доход — почему попытки «начать с Нового года» в 90% случаев заканчиваются ничем — какие инструменты реально могут приносить пассивный доход в 2026 году По ходу видео делюсь личными историями, решениями и выводами, которые сформировались за годы работы с рынком. Буду рад вашей поддержке: лайки и комментарии приветствуются! Приятного просмотра!

Как работать с налогами: подводим итоги и успеваем сделать до конца года 💰 В конце года уже поздно думать о том, как заработать в 2025, но имеет смысл подумать о том, как грамотно поработать с налогами. Ведь расходы тоже сильно влияют на доходность - как в любом бизнесе Сколько налогов вы платите? Давайте обновим информацию: Если вы инвестируете через брокерский счет, все достаточно просто: — налог считается с чистой прибыли — ставка 13% / 15% — в расчет идет разница между покупкой и продажей + купоны и дивиденды Есть нюанс в виде налогооблагаемых баз. То есть нельзя «слепить» прибыль по обращающимся на бирже ценным бумагам с убытком по необращающимся или убыток по акциям с доходом от депозита И здесь есть важный момент, который многие игнорируют. Самый простой способ легально заплатить меньше налогов: продаем убыточную позицию и тут же откупаем ее обратно. Да, налог придется заплатить - но потом. А время = деньги Еще один хороший способ использовать убытки себе во благо - самостоятельно или с помощью налогового консультанта подготовить декларацию и перенести убытки прошлых лет на будущее (вплоть до 10 лет вперед!) Что происходит: В первом случае у нас есть прибыль, условно 1 млн.рублей, и есть открытые позиции, в которых размер текущего незафиксированного убытка равен 800 тыс.рублей. Закрыв позиции в убыток и откупив их далее, мы снижаем налооблагаемую базу на 800 тыс, и нужно будет заплатить налог только с 200 тыс. Примерно также работает и перенос убытков прошлых лет, однако нужно будет пересчитать и подать необходимые выписки от брокера в налоговую, вместе с уточненной декларацией 3-НДФЛ. Это стандартное сальдирование прибыли и убытков. Механизм полностью законный. Обратите внимание, что сделки на бирже проходят T (дата сделки) + 1 рабочий день, соотвественно в идеале этим заняться за несколько рабочих дней до конца года И еще момент: при такой операции вы теряете льготу долгосрочного владения. Поэтому применять этот способ имеет смысл в том случае, если вы готовы прервать право на ЛДВ или планируете держать эти позиции 3+ года с текущего дня. Пользуйтесь и помните, что доход — это не только про то, чтобы зарабатывать больше, но и про то, чтобы грамотно управлять расходами и налогами. А еще можно открыть ИИС и получать до 88000 рублей и освобождение от налога на прибыль, но об этом поговорим в отдельном посте. Если тема полезна и интересна, с вас 👍

📉 Ставки по депозитам на 12 мес упали до 12%! Что с этим делать? А еще полгода назад даже такие гиганты, как и давали 22-23%. Тренд – налицо: по мере снижения ставки ЦБ, доходности по банковским депозитам будут падать, и деньги активнее потекут на рынок недвижимости и ценных бумаг Но дураков нет: облигации уже существенно выросли в цене. Посмотрим, что есть на рынке из приличных бумаг на срок 1-2 года: 📌 Бумаги RU000A10CQ85 дают 15,5% до марта 2027 📌 платит по облигациям RU000A10C618 15,5% до сентября 2027 📌 Перегруженная долгами по RU000A10CU48 дает доходность 18,3% аж до марта 2029 В целом, 15-16% - это то, что можно зарабатывать без существенного кредитного риска и не уходя в сегмент ВДО❗️ На этом фоне компании стали активнее выпускать облигации, стремясь оптимизировать свой кредитный портфель. Нам же как инвесторам участвовать в первичных размещениях может быть интересно на фоне скудной доходности вторичного рынка Что там есть? 👇 Росатом, , выпускают флоутеры с привязкой к ЦБ +1-1,5%. А101 размещает 2 выпуска: - С фиксированным купоном до 18% на 2 года (YTM до 19,56%) - С переменным купоном до ЦБ +4,5% на 2 года Оба выпуска без оферты и амортизации с ежемесячными выплатами. Сбор заявок 24 декабря (среда) до 15:00 По итогу параметры могут оказаться чуть хуже, если спрос зашкалит, что весьма вероятно с такими вводными данными. Тем более, что это не ВДО: у А101 кредитный рейтинг А+ и 3 место в Москве по объему строительства ✅ Я в целом жду ренессанса в акциях застройщиков на фоне смягчения политики ЦБ и в ожидании перетока денег из депозитов: да тот же и уже прибавили по +20% за последний месяц. Облигации застройщиков – это более консервативная альтернатива отыграть этот тренд Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Российский рынок: когда пессимизм становится топливом для роста 📈 Записал подскаст, ниже расшифровка Индекс Мосбиржи в пятницу прибавил около +1%, но реакция рынка на решение ЦБ была сдержанной. Причина простая: регулятор снизил ставку всего на 0,5%, тогда как рынок закладывал 1%. Где мы находимся сейчас За последние три недели индекс Мосбиржи вырос примерно на +3%. От минимумов конца октября — начала ноября рост составляет уже около +10%. Ключевая техническая зона — 2750 пунктов. Если рынок закрепляется выше, следующая цель — 3000 пунктов, то есть еще порядка +10%. Геополитика: фон, который нельзя игнорировать Текущие уровни индекса сопоставимы с теми, на которых рынок был в момент анонса встречи Путина и Трампа в Будапеште (которая позже не состоялась). При этом за последние полтора месяца: — активизировался переговорный процесс, — ЕС отказался от идеи конфискации российских активов, — Макрон публично заявил о готовности к диалогу, — проходят регулярные контакты между представителями РФ и США. Рынок это видит. Но пока не закладывает в цены. Парадокс настроений По опросам, 8–9 из 10 участников рынка настроены крайне пессимистично. Большинство не верит ни в деэскалацию, ни в устойчивый рост. Исторически именно такие моменты и создают почву для сильных движений. В прошлом году при схожей комбинации факторов рынок вырос почти на 40% за два месяца после новостей о переговорах. Куда сейчас идут деньги Деньги выходят из депозитов, но не идут в акции: — переток — в облигации и недвижимость, — по данным Альфа Капитала, за три недели из фондов акций ушло более 1,5 млрд рублей. Доходности облигаций уже снизились с 22–23% весной до 15–16% сейчас. Недвижимость в Москве в новых проектах заметно подорожала. Следующий логичный шаг при снижении ставки — переток капитала в акции. Вопрос лишь во времени. Оценка рынка Несмотря на рост отдельных бумаг, рынок в целом остается недооцененным. Пример — Сбербанк: +26% по цене за год и около 40% совокупной доходности с учетом дивидендов. При этом текущие движения во многом эмоциональны, а не фундаментальны. Это создает возможности, но требует активного управления портфелем. Решение ЦБ и логика регулятора ЦБ выбирал между тремя вариантами: — без изменений, — минус 0,5%, — минус 1%. Выбран шаг –0,5% — как сигнал начала смягчения, но без резких движений. Причины осторожности: — ожидаемое повышение НДС, — временное замедление инфляции за счет топлива, продуктов и скидок, — рост инфляционных ожиданий населения выше 13%. Регулятор боится сценария стагфляции — и это читается в риторике. Экономика и ставка Рост экономики замедляется сильнее ожиданий. Фактически, за пределами ВПК экономика близка к рецессии. Весной ЦБ прогнозировал ставку 20–23% на конец 2025 года. Сегодня — 16%. Мой базовый сценарий — 10% ±1% к концу следующего года. Рынок пока закладывает 13–14%. Как действовать инвестору Стратегия «купил индекс и забыл» сейчас не работает. Нужны: точечный отбор компаний, грамотное распределение активов. Рынок сложный и может наказывать даже опытных участников. При этом: — из акций выходить рано, я считаю текущую коррекцию и бычий тренд здоровыми — валютные активы по-прежнему актуальны, — помимо валютных облигаций имеет смысл смотреть на сырье типа платины и палладия, алюминий.

❓Базис Х2 — где его видит Газпромбанк Новостей сегодня много, но отмечу одну, важную именно в контексте недавнего IPO, в котором я сам участвовал. Газпромбанк начал аналитическое покрытие акций и обозначил целевую цену 200 ₽ на горизонте 12 месяцев. Для рынка это важный сигнал. Но, как всегда, разберем, за счет чего формируется такая оценка. На чем основан прогноз В основе расчета — прогнозный мультипликатор EV/OIBDA 2026 года. У Базиса он составляет 3,3х против медианы по сектору 5,9х. Разница существенная. Дополнительно: выручка, чистая прибыль, OIBDA — растут в среднем на 32–35% в год, что выше средних темпов по отрасли. Отдельно ГПБ закладывает дивидендную доходность около 6%, что для растущей IT-компании выглядит заметно выше рынка. О недооценке Базиса относительно как публичных, так и непубличных аналогов говорит и директор Акселератора ФРИИ Дмитрий Калаев. По его оценке, размещение прошло с дисконтом около 20% к рынку, если смотреть на фактические показатели компании. Где проходит граница риска Важно понимать: оценка Газпромбанка основана на будущих финансовых результатах. А темпы роста молодых и относительно небольших компаний могут быть волатильными. Через год рост может составить как 30–40%, так и оказаться заметно скромнее. На рынке, особенно в IT, такие примеры уже были. Ключевой фактор здесь — не конкуренция. В своем сегменте Базис — лидер. Ключевой риск — платежеспособность заказчиков. О сокращении бюджетов клиентов в условиях жесткой ДКП говорили многие: от до Однако платежеспособность заказчиков зависит от сегмента ПО, и традиционно на инфраструктурное ПО, которое фактически лежит в основе любой ИТ-системы, сократить бюджет сложно. Это базовая потребность любой организации. Что дальше? Если в следующем году ЦБ продолжит цикл снижения ставки и к концу года выйдет в диапазон 10–12%, реальные результаты компании могут оказаться лучше текущих ожиданий — как и динамика акций. В сценарии рецессии или затяжной жесткой ДКП рост будет даваться сложнее, либо компании придется опираться на поддержку «бабушки» в лице $RTKM. Мой вывод: Прогноз Газпромбанка — это не гарантия, а сценарий. Сбудется ли он, напрямую зависит от макроусловий и вашей веры в восстановление спроса. Во что верите вы — в ускорение цикла или в долгую жесткость? От этого и зависит ответ на вопрос, будет ли реализован сценарий Х2.

Завтра — решение ЦБ по ключевой ставке 🏦 Завтра состоится заседание Банка России. Сразу обозначу позицию: сценарии повышения ставки или ее сохранения сейчас не рассматриваю. Вопрос только в темпе снижения. Какие сценарии вижу: фактически перед нами три варианта. 1️⃣ Снижение до 16% Базовый сценарий. В январе нас ждет рост НДС, есть геополитическая неопределенность, да и доллар в последнее время начал подрастать. С другой стороны, инфляция замедляется быстрее прогнозов, а экономика балансирует в шаге от рецессии. Снижение на 0,5% - осторожный шаг, который фундаментально ничего не меняет, но посылает важный сигнал рынку о неизменности курса на смягчение ДКП 2️⃣ Снижение до 15,5% Более смелый, но тоже вполне вероятный шаг. Я бы оценил шансы в 40%. Пойти на это ЦБ может, если видит повышенные риски рецессии и уверен в том, что население не бросится тратить деньги, опустошая депозиты и разгоняя инфляцию. Сопровождаться это может жестким комментарием с намеком на то, что на следующем заседании снижения может и не быть (если будете плохо себя вести) 3️⃣ Снижение до 15% Агрессивный сценарий. Слышал такие прогнозы, но вероятность, на мой взгляд, близка к нулю. Случится это может только в случае, если дела в экономике совсем плохи, либо если на ближайшем горизонте политическое урегулирование. Однако это создает риски повторного всплеска инфляции и повышает риски для регулятора потерять контроль Какие мысли по активам в преддверии ставки у меня есть? Остается потенциал проста в длинных ОФЗ 26238 и 26248, для агрессивных инвесторов может быть интересен сегмент ВДО под сужение спредов (жадность победит страх, и доходности по ВДО начнут падать к 20%, но есть риск дефолтов) Снижение ставки благоприятно для акций, особенно акций компаний роста. Я держу , , в частности. Для банков вроде , телекомов и , закредитованных компаний (но здесь больше риска) Также снижение ставки стимулирует переток денег с депозитов в облигации, валютные облигации и недвижимость, так что и там можно рассчитывать на позитив. Негативен этот шаг для флоутеров и фондов денежного рынка Снижение ставки — это конечно же, вопрос времени и шага. Рынок это понимает и начинает закладывать заранее. В такие моменты важна не попытка угадать цифру, а правильная структура портфеля и контроль рисков. Именно это в итоге и дает результат на длинной дистанции. А как думаете вы, какое решение завтра примет ЦБ РФ? Пишите в комментариях 👇

Здоровье за деньги не купишь? Мне 28 лет, но время от времени о здоровье задумываешься: пару лет назад лечился от пневмонии и ковида, а в начале декабря заболел. Так и не понял, чем, но было прям плохо Все — неделя выпала из жизни: работа, бизнес, активное управление портфелем (своим и клиентов). Я даже есть не мог - не то, что думать. Душу грела забота моей Вики и, кажется, даже маленький Марк меня поддерживал А вот в контексте работы логично было ожидать, что результат за эту неделю будет отрицательным. Особенно учитывая 6 млрд, за которые я несу ответственность Но нет. Когда портфель собран правильно, его не нужно контролировать каждую секунду. А вот если портфель собран плохо — нахождение в терминале 24/7 не спасет. Деньги = спокойствие в критический момент И тут я задумался о другом. Мне было спокойно от мысли, что у меня есть возможности получить помощь и вылечиться. Но что делать, если ты заболел — и у тебя просто нет денег? Базовый сценарий: лекарства при простуде — 10–15 тыс. рублей, вызов врача на дом — ещё примерно столько же. Да, можно пойти по «бесплатному» пути. Но реальность такова: Врач может прийти не сразу, подход будет стандартным, а не персональным, дополнительные анализы, которые реально могут помочь, — скорее всего за свой счет (и не факт, что вам их назначат вовсе). И хорошо, если болезнь легкая Личный опыт: Я хорошо помню, когда Вика на 8 месяце беременности - за неделю до Нового года - меня разбудила ночью, и мы поехали в Лапино. Ковид, и Марк едва не родился раньше срока. Второй случай был этой весной, когда Марк заболел ротовирусом, и его тоже пришлось госпитализировать на несколько дней. Я даже не буду говорить, сколько это стоит, но о деньгах ты не думаешь в такие моменты. Ты просто хочешь, чтобы о твоих близких позаботились лучшие врачи в лучшей клинике, чтобы все обошлось. В Мать и дитя счет спасенных жизней идет на десятки тысяч, но что было бы с этими людьми, не будь у них денег? Ответ простой, и зачастую не самый приятный. Но ведь лучше горькая правда, чем сладкая ложь? За деньги здоровье не купишь. Но порой именно от них зависит даже целая жизнь. Поэтому совершенно необходимо формировать капитал. Не завтра, не с Нового года. Не «когда появится возможность». А с того момента, как вы увидели этот пост. Откладывайте, инвестируйте хотя бы по 1 000 рублей, регулярно повышайте свою квалификацию и знания, развивая социальный и интеллектуальный капитал. Через 10–20–30 лет это может стать состоянием. А в критический момент — спокойствием, выбором и качеством жизни. Капитал — это не про роскошь. Капитал — это про безопасность. Берегите себя и будьте здоровы

Золото под 10%? Что такое Золотой вексель? 🤔 Я по работе часто обсуждаю с клиентами не только «куда инвестировать» и «какие инструменты купить», но и вопросы их бизнеса. Один из ключевых в последние пару лет – это платежи; и если раньше мы выстраивали цепочки из иностранных компаний и счетов, то затем стали пользоваться услугами платежных агентов и иными инструментами Как это вообще выглядит? 👇 Например, импортер отправляет рубли платежному агенту (российское юрлицо или иностранное со счетом в банке РФ), а иностранная компания из третьей страны платит поставщику. Дальше немало бумажной работы – и товар приезжает на склад чистым с точки зрения банка, ФТС и ФНС Здесь немало рисков: ключевой – что вас «кинут» по дороге, и останетесь без денег и товара, поэтому контрагент крайне важен. Кто-то и вовсе использует криптовалюту, что на мой взгляд, еще более рискованно, или торгует по бартеру В общем, рынок сложный и постоянно меняющийся. Иногда о новых инструментах узнаешь, стоя в пробке на Ленинградке и смотря по сторонам. В понедельник ехал домой и увидел рекламу Золотого векселя от А7 - решил чуть подробнее изучить инструмент Вексель – долговая ценная бумага, типа облигации. В данном случае с обеспечением в золоте и с доходностью 10% годовых в валюте. То есть для покупателя это инструмент, которым: - можно платить контрагенту в 150+ стран (как деньги) - на котором можно зарабатывать % доход (как депозит) - можно защититься от девальвации (как валютный форвард) Выпускает вексель компания А7, где 49% капитала принадлежит государственному ПСБ. За свои услуги она берет от 0% при экспорте от 0,3% при импорте Мне лично инструмент кажется интересным еще не только с точки зрения платежей и услуги для бизнеса, но и для инвестиций. По сути, это как золото (вексель можно не только на деньги, но и на сам драгметалл поменять), но с доходностью 10% и без затрат на хранение. Из минусов вижу пока не самый удобный путь оформления и покупки (не в один клик в брокере все же) и минимальный порог в 1 млн рублей. Плюс у меня самого опыта работы с ним пока не было Буду изучать подробнее. Не берусь кого-то рекламировать или что-то продавать, а просто рассказываю про актуальные инструменты – даже вне периметра фондового рынка. Подробности можете узнать у компании самостоятельно

❓Так что с Базисом? Я разбирал компанию перед IPO, подавал заявку на 1.000.000, а акции третий день торгуются в минусе. Вчера в прямом эфире РБК обсуждали ситуацию с Майей Нелюбиной, но я решил написать более развернутый комментарий Следим за логикой 🔽 Почему акции падают? - Потому что их активно продают Кто продает? Шортисты? Мажоритарии? - Шорта нет, у «мажоров» лок-ап на полгода. Продают те, кто покупал на IPO То есть люди зашли на IPO и сразу же сливают в -5-10% убытка? - Да Зачем? - Многим дали больше акций, чем они хотели. На IPO аллокация обычно невысокая, так что многие подавали заявки с запасом и с плечом. Им дали «слишком много» И?... - У некоторых образовалась маржинальная позиция, и пришлось закрывать. Другие не увидели «ракету» и решили сразу же выйти. Третьи просто испугались и побежали на выход ⬇ Для меня лично это удивительно. Сколько раз надо граблями получить, чтобы уже запомнить, что IPO - не про «ракету» и быструю прибыль в моменте. Такие случаи бывают, как с , но и там тонны нытья, что мало дали Зачем тогда участвовать? Есть реально слабые и неинтересные сделки - я туда не иду. Но заранее знать, будет рост или падение после размещения - сложно, поэтому я захожу в фундаментально интересные перспективные компании на первичном размещении А рынок... ... Ну, а что глобально у за месяц случилось, что акции сначала -10%, а потом +10% сделали? Что фундаментально у поменялось, что он вырос за 3,5 недели на +18%? Активы разблокировали или доллар с нефтью по 100? На коротком горизонте очень много шума и информационного мусора; на тонком рынке котировки двигают даже небольшие спекулянты со своеобразной логикой. Поэтому я сохраняю позицию и ожидаю роста котировок. Тем более, что в последние дни акции набирают силу Посмотрим, прав ли я, на горизонте нескольких месяцев

О чем сегодня говорил в прямом эфире РБК? Сегодня был в эфире РБК и разобрал несколько ключевых тем, которые важно понимать каждому инвестору, особенно на фоне турбулентности последних дней. В этом посте соберу для вас самое главное. 1. Российский рынок — декабрьский старт с позитива Индекс Мосбиржи продолжает расти: +3% с начала декабря и +10% с минимумов ноября. При этом большинство инвесторов в рост «не верит» и считает его «неправильным», игнорируя 70 трлн на депозитах и снижение ставки ЦБ. Даже 6 трлн хватит, чтобы скупить все акции на рынке, так что даже вне контекста геополитического урегулирования у нашего рынка - потенциал роста на десятки процентов 2. Что с Лукойлом? Самый обсуждаемый вопрос эфира. Моя позиция остаётся сдержанной: — Акция зависит от двух вещей: продажи зарубежных активов и курса рубля. — Активы оцениваются свыше триллиона рублей, но непонятно, сколько за них реально дадут и где эти деньги останутся. А это сильно влияет на оценку — Крепкий рубль + дешёвая российская нефть — давят на всю нефтянку и убивают инвестиционную идею 👉 Вывод: сейчас это скорее спекулятивная идея на новостях, а не фундаментальная история. Если не готовы следить за новостями — лучше не связываться. На рынке немало более понятных и предсказуемых альтернатив 3. Дефолт Монополии и вопросы к рейтинговым агентствам То, что произошло с Монополией — это не единственный дефолт в рейтинговой категории BBB/BBB-. И это тревожный сигнал: В мировой практике дефолт в этом классе — <1%. У нас — случаи уже повторяются. И да: рейтинги реагируют запоздало. Отсюда два вывода: 1. ВДО без широкой диверсификации опасны. 2. Оптимальный вход в сегмент — через фонды, где риски размазаны на десятки эмитентов. У меня лично — экспозиция в облигациях через БПИФ «Альфа-Капитал Управляемые Облигации», что удобнее и с точки зрения налогов, и с точки зрения менеджмента. 4. Когда просадки дают возможность Эмоциональные скачки создают точки входа: пример - облигации Самолёта , которые долго торговались с доходностью характерной для рейтинга BB, хотя фундаментально компания чувствовала себя неплохо 👉 На таких перегибах рынок и создаёт самые доходные сделки. Но — только когда понимаешь финансовое состояние эмитента, а не следуешь эмоциям. 5. Новое IPO: старт торгов у Базиса Интересный кейс вчерашнего дня. Цена размещения: 109₽ На открытии: падение до 97₽ Доля частных инвесторов: более 60% — рекорд среди компаний, раскрывающих структуру. Я участвовал в размещении — писал об этом у себя в соц.сетях. И участвовал не для спекуляции, а долгосрочно. Заявлял 1 млн — по аллокации получил чуть меньше 500 тыс. И главный вопрос, который вчера висел в воздухе: кто же продаёт в первый день с убытком −7%…−10%? Это ещё раз показывает уровень эмоциональности частного инвестора. Эфир получился насыщенным и очень прикладным. Посмотреть полный эфир можно по ссылкам: YouTube: VK: спасибо!

Друзья, всем привет 🙌 Возвращаюсь в строй после болезни и хочу поговорить об инструменте, который в последние недели стал особенно горячим. Речь про ВДО — высокодоходные облигации (их же иногда называют «мусорными» — кому как нравится). Я уже писал про отдельные выпуски в этом сегменте, и ранее делал разбор компании Монополии, которая сейчас допустила дефолт. Давайте разберёмся, что происходит: Монополия объединяет два бизнеса: 1) ПАО Глобалтрак — грузовые перевозки. Акции торгуются на бирже 2) Цифровая платформа типа Uber для грузовиков и отправителей По сути, компания попала в идеальный шторм: 1. Грузовой бизнес — Рынок грузоперевозок сильно просел. — Сегмент стал работать около нуля и требовал дополнительных затрат. — Компания пыталась продавать грузовики, чтобы высвободить кэш. Да, долг был обеспечен техникой. Но в момент, когда технику нужно продавать быстро, её приходится отдавать с огромным дисконтом. Рынок лизинга и вторички сейчас под серьёзным давлением — и компания просто не успела продать активы вовремя. 2. Цифровая платформа — Экономическая ситуация тяжёлая, спрос просел. — Бизнес, на который делалась ставка в будущем IPO, приносил слабые результаты. Итог: один сегмент сжигал деньги, второй — не вывозил рост. Денег не хватило — отсюда дефолт. Что будет дальше: варианты Схема развития событий в ВДО редко бывает бинарной («0 или 1»). Когда компания не платит купон — наступает технический дефолт, даётся 30 дней на исправление. Если не платит — начинается полноценная процедура: от переговоров и реструктуризации до банкротства и распродажи активов. Ключевой вопрос сейчас — какие активы у Монополии, какие обязательства перед банками, и с какими дисконтом компания готова распродавать парк. От этого зависит recovery rate — сколько процентов номинала в итоге смогут получить держатели бумаг. Я считаю, что обязательства по ближайшему выпуску компания ещё способна закрыть. Бумаги сейчас торгуются около 41% от номинала, но это уже чистая спекуляция, а не инвестиция. Схема проста: — одни будут покупать по 30%, продавать по 40% и фиксировать прибыль за несколько дней; — другие — брать по 30–40% и ждать погашения через месяц, рассчитывая на «2–3х». Я лично в таких сценариях не участвую — слишком высокий риск. Эффект домино на рынке ВДО История Монополии уже ударила по другим эмитентам: Уральская сталь — минус ~20% за несколько дней. Ойл Ресурс — также заметная просадка. Инвесторы начинают сканировать рынок и искать, кто может «упасть следующим». Но важно понимать: Проблемы одного эмитента не равны проблемам другого. Были кейсы, когда компании выглядели обречёнными, но в итоге спокойно расплачивались. Были случаи, как у Сегежи, где спасала материнская структура — АФК «Система». У Монополии такой «мамы» нет — поэтому сценарии впереди более жесткие. Как работать с рисками в сегменте ВДО: несколько принципов, которые стоит помнить: 1. ВДО всегда проходят через дефолты Это часть природы рынка. Зато фонды ВДО в этом году показали около 30% доходности. 2. Широчайшая диверсификация При работе с ВДО разумно аллоцировать на одну компанию не более 2-3%. И благодаря высокой доходности этих облигаций, даже с учетом пары дефолтов в портфеле результат может получиться 25-30% годовых. А если вы «на всю котлету» залетели в одну бумагу... Что ж, это уже к вам вопросы в первую очередь 3. Избегать «скама» Есть откровенно слабые компании — их нужно уметь отсекать. 4. Если нет опыта — заходить через фонды ВДО Не реклама, просто факт: для большинства это безопаснее. Рынок ВДО снова в центре внимания — и так будет ещё не раз. Главное — работать с рисками, а не эмоциями. Разбираться в отчётности, в долговой нагрузке, в отраслевых трендах. На бирже важно не только зарабатывать, но и не терять. Если остались вопросы — задавайте в комментариях, обязательно отвечу. Берегите себя и свою доходность. Если пост было полезным — ставьте реакции 🔥

❗️IPO Базис - обзор и мое мнение по участию Всем добрый день! Немного заболел и выпал из строя (об этом расскажу позже), а пока не могу пропустить обзор предстоящего и крайне интересного IPO Ставка снижается, рынок оживает, и на снова пошли размещения новых компаний. В ДОМ.РФ я не заходил, Глоракс также пропустил, т.к на рынке есть альтернативы интереснее. Теперь — Базис. О нём я уже писал несколько раз. Что думаю сейчас? Сначала основные параметры сделки, затем мое мнение. Основные условия: — Оценка после размещения: 17–18 млрд руб. — Объём продажи: ~3 млрд руб. (примерно 1/5 компании) — Формат: cash-out — Доступно неквалифицированным инвесторам Сбор заявок: до 9 декабря Самое главное, если решите податься большим объемом не делайте это с помощью 10 и более заявок (даже с разных брокеров), иначе получите нулевую аллокацию 1. Оценка Первоначальный диапазон был 15–25 млрд руб., но компания решила выйти по нижней границе — без излишней жадности. Дорого это или дёшево? P/S 2025 ≈ 2,5х EV/EBITDAC 2025 ≈ 9,5х Мультипликаторы в моменте, примерно на 30% ниже среднего по IT-сектору, без учёта темпов роста бизнеса на уровне 50–60% ежегодно. Учитывая рыночную конъюнктуру, размещение выглядит с хорошим дисконтом, на мой взгляд 2. Cash-out Деньги от размещения не поступают в компанию. Формально ей они и не нужны — бизнес прибыльный и растущий. Часть пакета продают «российские ИТ-холдинги». Мажоритарий — РТК-ЦОД (дочка ) — в продаже не участвует, полностью сохраняя долю. Я не в восторге от формата cash-out: новые деньги могли бы стать топливом для ускорения роста. Но на фундаментальную инвестиционную идею это, строго говоря, не влияет. 3. Макроконтекст IT-отрасли Последние два года рынок прошёл путь от IPO-презентаций «иксы неизбежны» до падения котировок на 40–50%. И это при общем тренде на импортозамещение. Причины известны и самое главное, что стоит добавить — при таких причинах это нормальное явление для любого бизнеса (если у вас есть бизнес, то вы явно понимаете) Что касается причин: — сжатие спроса, давление на экономику, сложности с разработкой, рост конкуренции. Но те же или всё-таки «иксы» показали. Я думаю, что на фоне смягчения ДКП и продолжающегося ужесточения политики в сфере цифровой независимости у отрасли, на мой взгляд, впереди ренессанс. Как думаете, WA, FaceTime и даже Roblox уже блокируют, а в критической IT-инфраструктуре иностранные решения оставят? Очевидно — нет. Итог: Размещение мне нравится. Структура сделки, оценка, сектор — всё складывается в рабочую возможность. Лично я планирую участвовать на 1 000 000 рублей и подам заявку 8–9 декабря. Планируете ли вы участвовать в данном размещении? Можете написать свое мнение в комментариях.

📦 Ozon закручивают гайки: что будет с акциями? В последние дни в СМТ много новостей об ужесточении регулирования финансовых продуктов на маркетплейсах. В центре обсуждения — Озон Финтех, но фактически это касается и Яндекс Банка, и других платформ. Акции на новостях уже потеряли более -5% Давайте разберёмся без паники, в нормальном рабочем формате. Насколько все серьезно? О чём говорит ЦБ? Два ключевых предложения Из письма Набиуллиной Минэкономразвития: 1. Запрет устанавливать разные цены в зависимости от способа оплаты. ЦБ считает, что платформа не должна давать преференции «карте своей дочки». Но важный момент: — банки сами платят кешбеки, — маркетплейсы могут продолжить работать через программу лояльности. Озон уже делает это через «Зелёную цену» и предлагает банкам участвовать. Вывод: даже если прямой запрет появится, скидки исчезнут? Нет. Они просто поменяют форму. 2. ЦБ предлагает ограничить продажу финпродуктов дочерних банков на маркетплейсах. Аргумент ЦБ — неконкурентное преимущество. Но это только начало дискуссии, а не финальная позиция. И здесь важно вспомнить историю с законом о платформенной экономике История повторяется: вспомним 289-ФЗ До принятия закона в 2025 году обсуждались очень жёсткие меры: — почти полный контроль со стороны регулятора, — запрет торговать собственными товарами, — ответственность маркетплейсов за качество всего ассортимента, — ограничение доли ПВЗ, — прямой запрет на рекламные продажи, — обязательные проверки всех продавцов. Если бы это приняли в таком виде — рынок бы просто сломали. Но финальная редакция оказалась в несколько раз мягче. Влияние на EBITDA — 5–10%, без структурных ограничений для роста бизнеса. Вывод: регулятор любит “начинать жёстко”, но потом приходит компромиссный вариант. Так же и сейчас. Что будет дальше? Мой взгляд на ситуацию: Ограничение на скидки через карты дочерних банков не ударит по модели. Скидки останутся — просто в другом виде: кешбек, бонусы, программа лояльности. Клиент всё равно будет мотивирован пользоваться финпродуктами маркетплейса. Запрет финпродуктов «дочек» на маркетплейсе, вероятнее всего, будет смягчено. Как это было со всеми предыдущими инициативами. Почему? Потому что маркетплейсы — это уже элемент социальной инфраструктуры: — помогают держать цены ниже (снижают инфляцию!), — дают селлерам доступ к миллионам покупателей, — увеличивают объём заказов, как итог — снижают себестоимость товаров, — возвращают часть комиссии пользователям в виде скидок. Любое резкое ограничение ударит не по Озону или ВБ — а по потребителю, ценам и инфляции. А это прямо противоречит текущей цели ЦБ. Итог: реакция рынка избыточная, мой фундаментальный взгляд на акции не меняется. У меня есть некоторые вопросы, ответы на которые, было бы интересно услышать от представителей Ozon. Думаю задать их на этой неделе напрямую Если у вас есть вопросы — пишите их в комментариях, задам их тоже. И не забывайте про 👍, мне приятна ваша поддержка

⚡️ Софтлайн: минус 1 млрд и растущий долг. Что под капотом? 👀 Сегодня был на мероприятии Softline, и компания как раз опубликовала результаты за 9 месяцев 2025 года. ⠀ Скажу честно — отчёт получился неоднозначным. 📉 Финансовые результаты Софтлайн завершил период с убытком почти 1 млрд рублей. Для сравнения: в прошлом году компания заработала +1,5 млрд При этом выручка выросла на 4% с 71 → 73,8 млрд ₽. ⠀ Что давит на итоговый результат: 1️⃣ Рост процентных расходов. Высокая ключевая ставка увеличила стоимость обслуживания долга. 2️⃣ Увеличение долговой нагрузки. Скорректированный чистый долг: 17,8 млрд → 21,6 млрд₽. 3х EBITDA - уже на грани 3️⃣ Инвестиционная стадия развития. Компания продолжает расширять сервисы, инфраструктуру и продуктовую линейку — это стратегически верно, но бьёт по прибыли в моменте. 📊 Что это значит для компании? Софтлайн растет медленнее рынка. IT-рынок в РФ растёт 15–18% в год, и отстает Убыток — следствие ДКП и долга, а не операционных проблем. Бизнес операционно живой, клиенты есть, сервисы развиваются. Софтлайн собирает купленные ранее компании в кластеры, чтобы добиться синергии. И планирует выводить на биржу - первый кандидат FabricaAI Долговая нагрузка растёт, и уже находится на грани. Сильный рост долга — риск, который нужно держать в фокусе. Особенно если ключевая будет долго держаться на высоком уровне. 🧭 А что по перспективам? Я бы выделил ТРИ ключевых драйвера: 1️⃣ Импортозамещение — всё ещё мощный тренд Российским компаниям нужны решения: — кибербезопасность — инфраструктура — софт — IT-аутсорсинг Софтлайн в этом сегменте уже давно, у него широкая линейка продуктов и сильный бренд. Спрос есть, и он будет расти. 2️⃣ Снижение ключевой ставки — критически важный фактор Как только ставка начнёт снижаться: процентные расходы уменьшатся, долговая нагрузка будет сокращаться, прибыль вернётся быстрее, чем многие ждут. Компания циклична к стоимости денег. Это может привести к переоценке акций 3️⃣ Корпоративная трансформация Софтлайн активно перестраивает бизнес после ухода иностранной части группы. Идёт чистка портфеля, усиливается B2B-сегмент, выходит больше сервисных продуктов. Это закладывает основу на 2–3 года вперёд. 📌 Итог Отчёт слабый по чистой прибыли, но не катастрофичный по бизнесу. Моя оценка: операционно компания стабильна, перспективы рынка сильные, ключевая ставка — главный ограничивающий фактор, который давит на прибыль Пока непонятен экономический эффект от множества дочерних компаний и их оценка. Предстоящее IPO FabricaAI должно внести ясность. До тех пор акции компании не держу и жду улучшения финансовых показателей. Софтлайну, генеральному и финансовому директорам, в любом случае, спасибо за приглашение и прямой диалог А у вас есть данная компания в портфеле? 🔥 — да, держу акции компании 👍 — нет, и пока не планирую покупать их ❤️ — нет, но планирую купить 💬Александр Абрамян

1.000.000.000 прибыли и скорое IPO. Что нужно знать про Базис? 📈 IPO ДомРФ я решил пропустить, о чем ранее написал. Следующие кандидаты на размещение акций – Винлаб и Базис, дочка Ростелекома Сегодня у Базиса вышла сильная отчетность – посмотрим на нее поближе Чем занимается? 👨🏻‍🏭 IT – понятие слишком широкое: — это кибербез, — управление базами данных, — ОС, а Базис — это крупнейший разработчик управления динамической IT-инфраструктурой. Сложно? Да. Давайте пример Вот вы ехали сегодня на работу — представьте город с дорогами. Обычные дороги — это статическая инфраструктура А теперь представьте, что когда утром много машин — автоматически появляются дополнительные полосы. Ночью закрываются лишние, чтобы не тратить энергию и сэкономить на обслуживании. Если авария — система перенаправляет потоки по другим дорогам Как это работает в IT? Ресурсы (серверы, память, сеть, хранилище) не статичны — они появляются, исчезают, увеличиваются или уменьшаются автоматически, в зависимости от того, что нужно в данный момент. И Базис как раз и управляет такой критически важной инфраструктурой И сколько ему за это платят? 💰 За 9м2025 Базис нарастил выручку на +57% до 3,5 млрд рублей; OIBDA на +42% до 1,9 млрд рублей, а чистая прибыль впервые достигла 1 млрд рублей, увеличившись на +35%. Долга нет, на балансе есть кэш. А что с операционкой? 📉 139,4 млн лицензий установили клиенты (+43%); количество клиентов увеличилось с 83 до 105 компаний, а штат вырос до 434 чел (+31%). Базис работает с крупными компаниями и стремится расти двумя путями: увеличивая их число и проникновение своих продуктов. Продажи комплиментарных продуктов (= экосистема) принесли 1 млрд рублей выручки – т.е. 30%. При этом рост произошел не за счет перераспределения, флагманские продукты также показали позитивную динамику в выручке +20% год к году. Еще важно, что Базис продает свои лицензии по подписке – т.е. выручка возобновляемая и стабильно растущая Какие точки роста? 🎯 В мае был запущен Basis SDN, альтернатива VMware NSX, закрывающий критически важный сетевой контур. После ухода западных вендоров рынок очень ждал полноценный российский аналог Базис планирует развиваться и за рубежом. В сентябре Базис подписал соглашение с бразильской инвестиционно-банковской компанией Banif Investimento и начинает интеграцию своих решений в местные банки Itaú Unibanco и Bradesco. Что я думаю про IPO? 🤔 Пока по размещению делать выводы рано: надо понимать оценку и формат. В Базисе мне нравится: — Высокие темпы роста по 30-40% в год — Лидирующая позиция на рынке динамической IT инфраструктуры — Акционер в виде Ростелекома (GR-ресурс хороший) — Отсутствие долга и высокая эффективность бизнеса Риски: — Общая конъюнктура рынка в целом и конкретно слабый перфоманс публичных IT компаний — Сложный для понимания инвестора сегмент ИТ. Будем надеяться, что в компании будут открыты к коммуникации и ответам на вопросы Будем ждать подробностей, чтобы принять решение. Какое мнение у вас? 💬Александр Абрамян

📈 SFI ($SFIN): +40% за месяц. Разбираем кейс холдинга и что стоит за ростом Последний месяц акции SFI выросли почти на 40% — заметное движение для рынка, который в целом торгуется без сильных идей. ⠀ Сегодня появилась важная новость: холдинг закрывает крупнейшую сделку в своей истории — продаёт 87,5% Европлана Альфа-банку. Сумма — около 65 млрд рублей. Это рекорд для лизингового рынка и редкий пример, когда частная группа выходит из зрелого актива по адекватной оценке. ⠀ Давайте спокойно разберёмся, что такое SFI, что стоит за последним ростом и почему такие истории важно уметь анализировать. 1️⃣ Что такое SFI и какие активы у холдинга? SFI — это публичный инвестиционный холдинг, который владеет долями в разных крупных бизнесах. По открытым данным и отчетам компании структура следующая: 🔹 Европлан — 87,5% (продано Альфа-банку) 🔹 ВСК — около 49% (страховой бизнес) 🔹 М.Видео — около 10% 🔹 Другие активы и проекты 🔹 Кэш на балансе — около 21 млрд ₽ Это важный момент: компания не оценивается по прибыли одного сегмента — она оценивается по стоимости всех долей, которыми владеет. 2️⃣ Что значит продажа Европлана? Сделка по Европлану — ключевое событие. Холдинг выходит из актива по цене около 65 млрд. руб. Для SFI это: — высвобождение капитала (получение от продажи практически ~60 млрд.) — фиксация максимальной стоимости — перераспределение ресурсов в другие направления 3️⃣ «Сумма частей»: почему SFI может выглядеть недооценённым Если взять все части холдинга по отдельности и сложить: стоимость доли в Европлане (по сделке), стоимость доли в М.Видео, стоимость доли в ВСК, чистый кэш, то получается сумма существенно выше текущей капитализации SFI (~72 млрд ₽). Расчеты «в лоб» дают оценку 80+ млрд - и это без учета стоимости ВСК, которая оценивается в 10-20 млрд. Это явление называется holding discount — когда рынок оценивает холдинг дешевле, чем сумму его же активов. Такие кейсы на рынке встречаются часто. И иногда именно из-за этой “внутренней недооценки” акции начинают переоцениваться рынком. 4️⃣ Почему не всё так просто — личное мнение Теперь важно сказать про риски. Текущий рост, которые закладывают многие аналитики построен на будущих выплатах дивидендов. Обычно после продажи бизнеса кэш направляется именно в выплату дивидендов. Но SFI может направить эти деньги и в допку М.Видео, что будет тогда с акциями? Еще вариант — покупка новых активов. И тут вопрос: а какая может быть оценка? Не повлечет ли это наращивание долга? 5️⃣ Что важно понять инвестору Кейс SFI показывает очень важный принцип фундаментального анализа: 👉 иногда компании стоят дешевле суммы своих активов 👉 рынок долго может игнорировать фундаментал 👉 но в итоге мощные сделки (вроде продажи Европлана) начинают вскрывать внутреннюю стоимость. Чтобы видеть такие истории, нужно уметь смотреть не на график, а на то, как устроен бизнес внутри: какие активы, какие доли, какая операционная модель, какая ликвидность. 📌 На российском рынке таких кейсов много — и именно фундаментальный подход позволяет на них зарабатывать, не гоняясь за хайпом. А у вас есть акции $SFIN? 👍 — Да 🔥 — Нет ❤️ — Планирую прикупить в портфель 💬Александр Абрамян

🏠 IPO Дом.РФ — что известно и стоит ли смотреть на сделку На рынке готовится к размещению интересный эмитент — Дом.РФ. ⠀ 📅 Сбор заявок: с 14 по 19 ноября 2025 года. 💵 Объём: не менее 20 млрд ₽ 💰 Ценовой диапазон: 1650–1750 ₽ за акцию 🏦 Формат: cash-in 📈 Торги на Мосбирже: стартуют 20 ноября. Что представляет собой Дом.РФ Дом.РФ — системно важная финансовая организация, играющая ключевую роль в ипотечном и строительном секторах. ⠀ Компания: — лидер по секьюритизации ипотечных кредитов и аренде жилья; — входит в топ-3 по проектному финансированию и в топ-4 по ипотечным кредитам в России; — обслуживает более 600 тыс. частных лиц и 30 тыс. компаний; ⠀ Фактически, Дом.РФ — институт развития с функциями банка, страховщика и ипотечного агента в одном лице. Сильные стороны: ✅ Государственная поддержка и особые льготы. Дом.РФ может “упаковывать” ипотечные кредиты банков в секьюритизированные портфели — выпускать облигации, которые считаются менее рискованными. ✅ Сильная устойчивость к изменению ставок. Около 70% активов привязаны к фиксированной марже или плавающим ставкам — что снижает риск при колебаниях ключевой ставки. ✅ Рост бизнеса. Развиваются направления инфраструктурных облигаций, цифровых платформ и аренды. ✅ Финансовые показатели. Прогнозируемый ROE ~20%, рост балансовой стоимости около 17%, дивидендная политика — 50% прибыли с потенциалом увеличения выплат в 2,5 раза за три года. Риски: ⚠️ Изменения в регулировании секьюритизации и проектного финансирования могут ударить по экономике компании. ⚠️ Зависимость от рынка жилья: падение цен или спроса на ипотеку прямо влияет на прибыль и дивиденды. ⚠️ Возможное ужесточение требований ЦБ к капиталу может замедлить рост и снизить доходность. ⚠️ Ликвидность после старта торгов может быть ограниченной — как и у большинства госэмитентов. Моё личное мнение: Фундаментально Дом.РФ выглядит устойчиво и предсказуемо, но, как и у многих госструктур, есть разрыв между цифрами и реальностью. ⠀ Я однажды взаимодействовал с Дом.РФ как клиент — и честно скажу, сервис оставил смешанные впечатления. ⠀ Система формальная, процесс медленный, решения часто завязаны на бюрократию. Для частного инвестора это сигнал: если компания так работает с клиентами, вряд ли внутри у неё всё гибко и рыночно. ⠀ Поэтому лично я не рассматриваю участие в IPO, несмотря на интересную финансовую часть. ⠀ 📊 Тем не менее, наблюдать за этой историей стоит. Сектор ипотечного финансирования стабилен, а Дом.РФ — потенциальный индикатор настроений в госфинансовом секторе. 💬 А вы как считаете — госкомпании на IPO сегодня дают возможности, или всё ещё воспринимаются как “бумажные истории”? 💬Александр Абрамян

🍷 Встреча с командой ВинЛаба — впечатления и мысли о секторе ритейла Сегодня был на встрече с представителями ВинЛаба — коммерческим и генеральным директорами компании. ⠀ Нас провели по одному из магазинов, рассказали, как формируется ассортимент, чем ВинЛаб отличается от конкурентов и как они себя позиционируют в целом на рынке. ⠀ Были многие ребята из инвест-сообщества: Мурат Агаев (Вредный инвестор), Кирилл Кузнецов, Стёпа Торопов, Игорь Шимко, Юля Мистика — и другие блогеры. ⠀ Круто, когда топ-менеджмент компании, которая готовится к IPO, лично общается с инвесторами, ходит с нами по залу, отвечает на вопросы и ничего не прячет за PR-фильтром. ⠀ Обсуждали всё: — недавнюю хакерскую атаку, — IT-инфраструктуру, — внедрение искусственного интеллекта, — и вообще, как работает бизнес изнутри. ⠀ Было реально интересно услышать всё из первых уст. ⠀ Кстати, ушёл не с пустыми руками — купил бутылку Veuve Clicquot для жены 🥂 Вечером с Викой отметим — заслуженно. ⠀ Что удивило: У них адекватный ассортимент — не дешевый, но и не заоблачные позиции за сотни тысяч. Такой уверенный средний и верхний сегмент, по цене и качеству — прямо в точку. ⠀ Я обычно закупаюсь в SimpleVine, у меня дома даже есть винный холодильник на балконе, такая чилл-зона 🍷 ⠀ Но теперь, после этой встречи, вполне возможно, что ВинЛаб станет ещё одним магазином, куда буду заглядывать. ⠀ Вообще, сектор ритейла для меня интересен: он консервативный, устойчивый, но при этом стабильно растущий. ⠀ И, возможно, на рынке скоро появится ещё один интересный игрок. ⠀ 📊 Чуть позже сделаю обзор компании ВинЛаб — с цифрами, динамикой и оценкой потенциала. ⠀ А пока просто отмечу: приятно видеть бизнес, rоторый вдохновляет не только продуктом, но и подходом к людям. 💬Александр Абрамян

🇺🇸 До 14% годовых в валюте. Хорошая сделка? Ранее разбирали с вами высокодоходные облигации в рублях, а сейчас посмотрим на идеи в долларах. ПР Лизинг сейчас размещает выпуск ПР-Лиз 3Р1 под 14% в USD Доходность высокая: для сравнения, выпуски сейчас дают порядка 7-7,5%; крупнейший конкурент - ГТЛК - 8,5%. ПР Лизинг входит в ТОП-30 по России и сдает в финансовую аренду спецтехнику, транспорт и даже недвижимость на этапе строительства. Сейчас компания привлекает деньги - «под покупку портфеля с первоклассными клиентами; расчеты как с лизингодателем, так и с лизингополучателями привязаны к USD». То есть бонд целевой. Основные параметры: • $100 номинал. Купоны, покупка, погашение по курсу ЦБ • Ставка не выше 14% в USD • Купон каждые 30 дней • Срок 947 дней • Амортизация (частичное погашение) по 11% в даты 8, 11, 14, 17, 20, 23, 26, 29 купонов • Рейтинг инвестиционный ВВВ+ с позитивным прогнозом (АКРА и ЭкспертРА) С точки зрения рисков, в случае неплатежей, как делает и прочие, лизинговая компания просто забирает технику и продает ее, обеспечивая возврат тела и процентов, потому что в залоге она учитывается уже с некоторым дисконтом. Это должно подстраховать инвесторов В случае девальвации я вижу риск в том, что неплатежи станут массовыми: многим лизингополучателям будет проще отказаться от исполнения контракта, чем платить. И тогда ПР Лизинг придется либо реструктурировать заем, либо срочно продавать технику с бОльшим дисконтом - и математика может не сойтись. Кейс Европлана показывает, что ситуация в отрасли из-за таких массовых отказов и падения спроса сейчас очень непростая Вообще ПР Лизинг выпускает облигации с 2018 года, погасила уже 2 выпуска, а в обращении еще 4 на сумму в 4 млрд рублей. Дефолтов не было, просрочек по банковским займам тоже. Выручка за 9М2025 1,76 млрд (+29%), чистая прибыль 120 млн (+43%) Так хорошая ли сделка? Тут решать вам. Понятно, что риск выше среднего - иначе бы не платили купон под 14%. Но тут нельзя сесть сразу на 2 стула: нельзя получить, условно, безопасность депозитов с доходностью 30%. Судя по другим выпускам ПР Лизинга, у рискованных инвесторов интерес к эмитенту есть. Учитывая ожидаемое чуть ли не всеми ослабление рубля, думаю, и этот выпуск будет пользоваться спросом

«Разумное» потребление? Сегодня хочу поговорить о модной теме, у которой есть темная сторона. ⠀ Речь о разумном потреблении и отложенной жизни С одной стороны есть люди, кто живет в кредит, тратят все подчистую даже на те вещи, что им не нужны. С другой - якобы правильной - люди, которые считают каждую копейку, отказываются от кофе или поездки на такси и носят самую дешевую одежду Не потому, что денег нет. А потому, что это типа «разумное потребление». Всё инвестируют, всё считают, всё копят. Казалось бы — правильно: думают о будущем. Как в своё время наши бабушки / родители складывали в шкафы дорогое сервизы или клали деньги под подушку. А потом наступили 90-е ⠀ Но вопрос — о каком будущем? ⠀ Когда-нибудь, «на пенсии», «после тридцати», «когда разбогатею» — эти слова стали мантрой, чуть ли не новой религией. Один из адептов FIRE написал тут довольно драматичный пост, где его «будущее» наконец наступило, только сделало его адски несчастным, хоть и с десятками миллионов на счету Мазохитское удовольствие от самоограничений и откладывания жизни на потом ради мнимой свободы ⠀ А потом что? Вот этот вопрос не задают Вы заработаете капитал, сформируете портфель, будете жить на пассивный доход… что потом? Просто ездить по миру, ничего не делая? ⠀ Звучит красиво — пока не попробуешь. В какой-то момент это становится скучным ⠀ 📉 К тому же уже сегодня мы видим, как жизнь дорожает Я молчу про автомобили. Даже поездка в Европу — роскошь. Ещё 6–7 лет назад летали прямыми рейсами, неделя в той же Италии стоила 500 евро, сегодня — около 2000. И от многих слышу, что все дорожает, а доходы не растут ⠀ А теперь вопрос: а что, если вы будете слишком долго откладывать? ⠀ То, что казалось «разумным потреблением», превратится в упущенную жизнь. Годы молодости не вернешь. Не получится уже в 25 лет вернуться У меня среди клиентов люди с миллиардами рублей - и все чем-то заняты, работают. Кто-то прям буквально ходит на работу и вспахивает по 60 часов в неделю. Почему? Потому что радость жизни — не в результате (он у всех один), а в процессе ⠀ Работа, создание, развитие, движение — всё это даёт смысл. Радость - в преодолении трудностей и самореализации, а не в том, чтобы выкинуть себя на обочину жизни Разумное потребление не про то, чтобы экономить и вместо чашки кофе и новых джинс покупать акции. А про то, чтобы осознанно выбирать, где твои деньги приносят радость и смысл, а где — мимолетное удовольствие и заполняют пустоту в душе. Вот эту разницу важно понимать ⠀ 💬 А вы как считаете — где грань между осознанностью и отложенной жизнью? Что бы вы делали, будь у вас, например, миллиард рублей? 💬Александр Абрамян

1.102.150.000.000… …и иксы по прибыли. Смотрим на отчет OZON накануне запуска торгов Завтра в красивую дату 11.11 начинаются торги после переезда в Россию. Позиция на Евроклире есть и у меня (покупал 2 года назад). Хотя «навес», очевидно, будет, вряд ли кто-то собирается завтра продавать, учитывая что Озон подбрасывает позитивные новости одну за другой Ранее стало известно о первой в истории компании выплате дивидендов в размере 143,55 рубля на акцию. А сегодня на эфире для аналитиков финансовый директор компании заявил, что в следующем году также можно будет ожидать дивы на сопоставимом уровне Сегодня Озон еще и объявил о запуске обратного выкупа акций вплоть до 25 млрд рублей до конца 2026 года. Думаю, если будет пролив завтра, компания может активно выкупать И – вишенка на торте. Сильнейший отчет! Сами посмотрите на цифры (их много, но они того стоят): — Выручка 258,9 млрд (+69%) — EBITDA скор. 60,1 млрд (х2.1) – за квартал больше, чем за весь прошлый год — Чистая прибыль 2,9 млрд против убытка -740 млн. Во 2к2025 было 359 млн – рост в 8 раз за 3 месяца! — Чистый денежный поток 133,6 млрд (+78%) Далее смотрим разбивку по бизнесам Маркептлейс: — GMV (оборот) 1,1 трлн (+53%) — Кол-во заказов 667,8 миллионов (+80%!) —- Выручка 214,7 млрд (+59%) — EBITDA скор. 22,9 млрд (х5) Финтех: — 38,6 млн активных клиентов (+45%) — Выручка 53,9 млрд (х2.3) — EBITDA скор. 18,5 млрд (х2.1) – Озон Банк принес почти столько же EBITDA, сколько и сам маркетплейс! — Чистая процентная маржа за вычетом резервов 8,8% против 12,1% годом ранее — Активы, приносящие процентные доходы 592 млрд (+21%) — 60% транзакций идут не на Озон – люди пользуются услугами банка в обычной жизни Что все это значит? 1) Озон может кратно расти, несмотря на свой уже огромный размер, и справляться с операционными вызовами 2) При этом улучшать эффективность – по чистой прибыли, EBITDA, чистому денежному потоку и при этом не наращивать долговую нагрузку 3) И все это в условиях дефицита рабочей силы, замедления экономики и жесткой ДКП, да 4) Озон Банк стал не просто сервисным финансовым подразделением, а уже большим самостоятельным институтом, который серьезно положительно влияет на показатели Группы 5) Ключевая неопределенность с иностранной регистрацией ушла – и уже завтра Озон начнет торговаться как российская компания Завтра, в случае пролива, я планирую активно выкупать просадку и продолжаю удерживать позицию в своем долгосрочном портфеле. Буду держать вас в курсе – про Озон я регулярно пишу 🙏 💬Александр Абрамян