Профиль инвестора Alex_Abramyan | Тинькофф Инвестиции Пульс

🪙 Металлы снова в центре внимания, но не все так просто С начала текущего цикла (2020–2021 гг.) золото выросло в 2,6 раза, серебро - почти в 5 раз, платина - в 2,6 раза, палладий - примерно в 2 раза. На фоне того, что нефть, пшеница и железная руда дешевеют, такое движение выглядит неочевидно. Логичный вопрос: это еще инвестиционная возможность или уже зона перегрева? Разберу по порядку 👇 🟡 Золото: фундамент есть, но коррекции неизбежны Рост золота сейчас самый «качественный» во всей группе. Ключевые факторы: 📌 устойчивые покупки со стороны центральных банков, особенно в развивающихся странах; 📌 дедолларизация резервов и поиск альтернатив валютным активам; 📌 фрагментация мировой экономики и рост геополитических рисков. Важно: это не классический бег в защиту. Инфляционные ожидания в США стабильны, риск-активы по-прежнему в спросе, технологический сектор перегрет, интерес к small caps сохраняется. То есть золото растет не из-за паники, а из-за структурных изменений в спросе. 📉 При этом коррекции неизбежны. Исторически золото самое «мягкое» в падениях, но откаты на 15–25% даже в бычьем рынке являются нормальной историей. ⚪ Серебро: догоняющий рост + высокая волатильность Серебро выросло заметно сильнее золота, и это логично. Причины: 📌 высокая корреляция с золотом (0,7–0,9); 📌 промышленный спрос: солнечная энергетика, электроника, электросети; 📌 спекулятивный интерес. Историческая норма для соотношения золото/серебро - 50–60. Весной 2025 года показатель доходил до 105, что означало сильную недооценку серебра. Текущие уровни около 59 говорят о том, что серебро в основном вернулось к норме. Но серебро является одним из самых волатильных активов. Коррекции на 30–40% возможны даже без формального кризиса. ✅ Как инвестиция - да, ❌ Как объект для плеч и агрессивных спекуляций - крайне опасно. ⚙️ Платина и палладий: узкие рынки + спекулятивный фактор Почему движение такое резкое: 📌 рынки очень небольшие по обьему; 📌 запуск фьючерсов в Китае (GFEX) + рост ETF резко упростили доступ; 📌 даже умеренный приток капитала сильно двигает цену. При этом: 📌 предложение неэластично; 📌 рост цен в 2017–2023 гг. не привел к росту добычи, она даже снизилась; 📌 большинству проектов нужно 8–9 лет, чтобы выйти на полную мощность. Почему сейчас есть спрос на платину и палладий 🤔 📌 Ремилитаризация Европы -> рост спроса со стороны оборонной промышленности и электроники; 📌 Переток капитала из золота и серебра, которые сильно выросли, в альтернативные металлы; 📌 Ювелирная промышленность активнее использует платину на фоне дорогого золота. 📉 Но риски здесь максимальные. В плохие периоды платина и палладий могут падать на 50–60%. Любые маржинальные позиции и попытки «поймать импульс» сейчас выглядят крайне опасно. 🏗 Промышленные металлы: спрос есть, но рынок нервный Медь, алюминий, никель растут по более приземленным причинам: 🇺🇸 Ожидания импортных пошлин -> США наращивают запасы; 🇨🇳 Структурный спрос: дата-центры, электросети, ВИЭ, электромобили; Планы CSPT сократить переработку медного концентрата в 2026 году -> риск сжатия предложения. Это уже не геополитическая премия, а баланс спроса и предложения. Но промышленным металлам свойственна цикличность. При замедлении экономики коррекции на 20–30% могут происходить очень быстро. ⚠️ Что важно понимать сейчас Рост в металлах сегодня выражен не только инфляцией и геополитикой, но и структурными перекосами, неэластичным предложением и спекулятивным спросом на очень узких рынках. Именно поэтому движения такие резкие и нервные. Рост может продолжаться, но волатильность является платой за этот рост. ❗️Агрессивные спекуляции и маржинальные позиции сейчас плохая идея. Рынок может «разорвать» в любую сторону. Лично я в портфелях клиентов уже частично фиксирую прибыль. В совокупности позиции в , и составляли около $10 миллионов, и половину этого обьема я закрыл сегодня. По золоту позиции остаются, по платине и палладию часть закрыта, по серебру позиций нет

💰 Вижу, что тема дивидендов и дивидендных гэпов вам интересна - продолжаем разбираться. А начнем с небольшого ликбеза Что такое дивиденды? Зачем мы покупаем акции? Чтобы заработать. А как? 2 способа: ✅ заработать на росте цены акции: купили дешевле, продали дороже, потому что бизнес стал стоить больше ✅ получать дивиденды: компания распределяют все прибыль или ее часть Почему одни компании платят, а другие - нет? Пока компания активно растет (например, до недавнего времени), она, как правило, не платит дивиденды, потому что старается реинвестировать прибыль в дальнейшее развитие. А вот зрелые компании (например, , ) чаще платят дивиденды, потому что куда дальше развиваться? Прям столько денег уже не нужно, и они делятся прибылью с инвесторами. Бывает и смешанный вариант Дивидендная политика: что важно понимать? ⬇️ У большинства компаний есть дивидендная политика - правила, по которым они платят дивиденды. Это не законодательная норма, это внутренний регламент Например, могут платить: 📌 50% от чистой прибыли 📌 100% от свободного денежного потока 📌 25% от EBITDA и так далее И почти всегда есть условия, когда дивиденды могут не выплатить: высокий долг, отрицательный денежный поток и т.д. Если вы идете в дивиденды - дивполитику изучать надо обязательно❗️ Как часто платят дивиденды? Бывает по-разному: раз в год / 2 раза / 4 раза в год (чаще - обычно нет). Как происходит выплата: по шагам 1️⃣ Заканчивается период (квартал/полугодие/год). 2️⃣ Компания подводит итоги и считает дивиденд по дивполитике. 3️⃣ Совет директоров дает рекомендацию собранию акционеров: платить или не платить, и сколько. 4️⃣ Следующее слово - за акционерами. Совет директоров может рекомендовать дивиденды, но финально мы на собрании либо утверждаем выплату, либо отклоняем. Редко, когда СД рекомендует выплатить, а акционеры не соглашаются. Но и такое происходит Например, в июне 2022 года совет директоров «Газпрома» рекомендовал дивиденды за 2021 год 52,53 руб. на акцию, но на годовом собрании акционеры в итоге решили дивиденды не выплачивать. 5️⃣ После утверждения назначают дату закрытия реестра (дату отсечки). 6⃣ Далее компания выплачивает деньги в депозитарий, который затем направляет их брокерам, УК и те - инвесторам 🗓️ Дата отсечки: кто получит дивиденды? Кто владеет акцией на дату закрытия реестра - тот получает дивиденды. Если вас на эту дату в реестре нет, деньги вы не получите И здесь важный момент про расчеты. На Мосбирже основной режим расчетов по акциям - T+1, то есть права собственности фиксируются на следующий торговый день после сделки. Поэтому, чтобы попасть в реестр, покупать нужно заранее - не в дату отсечки, а минимум за день до нее Что такое дивидендный гэп? После закрытия реестра всегда происходит дивидендный гэп - цена акции падает примерно на величину дивиденда. Логика простая: деньги из компании уходят, на балансе их стало меньше - значит компания стоит дешевле. Дальше сценарии разные: ✅ Иногда гэп закрывается быстро - инвесторы снова активно покупают бумагу. Как недавно Озон закрыл 2%-ый гэп за 2 дня ❌ Иногда гэп не закрывается быстро или акция продолжает падать. Как сейчас Такое бывает, если рынок считает дивиденд разовым или ждет снижения выплат в будущем 💡 Главная мысль: купить акцию “под дивиденды” - не значит заработать. После отсечки цена часто падает, и дальше нужно понимать: отрастет она обратно или будет снижаться дальше. А что с налогами? Кстати, важный нюанс: дивиденды облагаются НДФЛ сразу, даже если вы получаете их на ИИС - на счет приходят уже за вычетом налога. И вот после этого у вас на счете живые деньги - делайте с ними что хотите. Если тема для вас полезна, жду активность под этим постом🔥

⚡️Что США затеяли в 2026? Прошло 2 недели 2026 года, а США уже захватили президента Венесуэлы, угрожают бомбардировками и сменой режима в Иране, планируют присоединить Гренландию и ввести войска в Мексику и Колумбию. Что происходит? Пытаемся разобраться 🇻🇪🇨🇳 Венесуэла и Китай Первое: на фоне истощения собственных запасов нефти США решили фактически превратить Венесуэлу в свою колонию, а именно там - крупнейшие в мире запасы нефти. Да, туда нужно много инвестировать: инфраструктура изношена, а добыча стабильно падает, но взамен США получают возможность обезопасить свою ресурсную базу по части нефти. Плюс - надавить на своего ключевого оппонента в лице Китая: около 85% венесуэльской нефти уходило именно в Поднебесную, а Пекин вложил более $70 млрд в экономику латиноамериканской страны (можно с этими деньгами попрощаться). Именно нефтью Венесуэла и рассчитывалась за китайские деньги, а теперь, покупая эту нефть, Китай фактически будет платить своему главному противнику - США Теперь получается следующая ситуация: 📌 Китай фактически лишается дешевой венесуэльской нефти и уже точно не может рассчитывать на прежние льготные условия. 📌 Появляется риск того, что поставки ему в любой момент могут перерезать, а такие объемы быстро не перенаправишь. 📌 Часть выданных кредитов Китай, с высокой вероятностью, никогда полностью не вернет - особенно если контроль над нефтью окончательно уйдет к США. 📌 Потерян удобный плацдарм в подбрюшье у США 🚢 Далее под прицелом Куба Если мы посмотрим на этот кусок региона, Венесуэла и Куба находятся близко к Панамскому каналу. А это одна из ключевых транспортных артерий мира Здесь можно вспомнить высказывания Трампа про канал: он прямо говорит, что «Китай контролирует Панамский канал» и что США «возьмут его обратно», требуя у Панамы сократить влияние китайских компаний в портах по обе стороны канала. Это тоже сильный рычаг давления на Китай, потому что, если, например, ограничить проход китайских судов по Панамскому каналу, им придется делать огромный крюк вокруг мыса Доброй Надежды. Быстро перенаправить поставки нельзя, это будет очень сильно бить по торговле, срокам и себестоимости. И китайская продукция потеряет конкурентоспособность 🧊 Гренландия и Арктика Там много редкоземельных металлов, а контроль над Гренландией усиливает влияние США в Северной Атлантике и Арктике. В прошлой торговой войне Китай уже показал, как может давить на США через ограничения на экспорт редкоземельных металлов, и сейчас американцы пытаются эту свою уязвимость закрыть. В этом контексте для США интересны и Украина, и Россия - как источники критически важных ресурсов. Параллельно Трампу важно оттянуть Россию от Китая, чтобы лишить Китай поставок дешевых энергоносителей. 🇮🇷 Если посмотреть на Иран, картина для Китая становится ещё неприятнее. Иран сейчас продаёт в Китай около 1,3-1,4 млн баррелей нефти в день - это примерно 12–14% всего китайского импорта. При этом на Китай приходится до 90% иранского нефтяного экспорта, а цена для него идёт с дисконтом $5-8 к Brent. То есть для Китая это не просто поставщик, а один из ключевых «дешевых кранов» по нефти. Если этот кран перекрывается частично или скидки резко режут, Китай получает двойной удар: — растет стоимость импорта нефти — растут риски по энергобезопасности, приходится срочно искать альтернативы. Для США и их союзников это удобная точка давления: достаточно раскачивать ситуацию вокруг Ирана, чтобы автоматически повышать уязвимость Китая. 🛢️ Если коротко по рынкам: нефть уже выросла на страхах перебоев, при эскалации можем дойти до 70-75 $ за баррель, но среднесрочно жду возврата к 60 и ниже - нефть никуда не денется, ОПЕК и США могут нарастить добычу. 📈 А эта геополитическая напряженность для золота и металлов: на фоне нестабильности все больше стран и инвесторов уходят в защитные активы. Если интересно, во второй части разберу, какие активы и стратегии под это подстроить. Поставьте реакцию, если хотите продолжение 👍

⚡️ Дивидендный гэп Лукойла: что делать инвестору? Сегодня, 9 января, последний день, когда можно купить акции Лукойла и Роснефти под дивиденды. Реестр обоих эмитентов закрывается 12 января. 🛢️ Лукойл платит 397 ₽ на акцию (дивдоходность около 6,7% к текущим ценам). 🛢️ Роснефть — 11,56 ₽ на акцию (доходность около 2,8%). 📉 Как это ударит по индексу МосБиржи Вес Лукойла в индексе сейчас около 16%, Роснефти - около 4%. Дивиденд Лукойла - около 6,7–6,8% от цены. Если посчитать: 16%*6,7%≈1% - только за счет Лукойла. Плюс небольшой вклад Роснефти: еще около 0,1 п.п. То есть из-за дивотсечки индекс ММВБ потеряет 1%. В остальном динамика будет определяться другими бумагами 🤔 А что с фьючерсом на индекс? Классический вопрос: «Индекс упадет на 1%, значит надо шортить фьючерс перед отсечкой?» Короткий ответ: нет, так это не работает. ❓ Почему: цена фьючерса на индекс учитывает ожидаемые дивиденды - через теоретическую стоимость, дисконтирование, дивидендную поправку и т.д. Дивидендный гэп по Лукойлу и Роснефти для рынка - не сюрприз, а заранее известное событие с датой и размером. В момент, когда акции упадут на размер дивидендов и потянут индекс вниз, часть этого эффекта уже заложена в цене фьючерса. Для вечных фьючерсов вообще есть отдельный механизм дивидендной поправки: деньги за дивиденды перетекают от шортистов к лонгистам, компенсируя снижение индекса. Отсюда и классическая ошибка отдельных «гениев» - шортить фьючерс под отсечку, рассчитывая, что индекс упадет на дивиденд, а фьючерс поедет за ним. На практике они просто встают против заранее посчитанной математики. Сделать ли отдельный разбор по дивидендам и дивгэпам? Если интересна данная тема, жду реакций на данный пост и буду готовить🔥 💬Александр Абрамян

⚡️ Итоги 2025 и как заработать в 2026? Новый год начался. Но прежде чем строить планы на 2026-й, давайте честно подведем итоги прошлого года и посмотрим, где инвесторам удалось заработать, а где - большинство потеряли свои деньги. На чем инвесторы заработали больше всего в 2025-м: ✅ Облигации: +21,9% ✅ Вклады: +17,8% 🏙 Недвижимость в Москве: около +12% 📉 Акции: –4,8% 💵 Доллар США: –31% 🪙 Крипта: около –35% По факту, прошлый год стал победным для самых скучных и консервативных стратегий. Те, кто спокойно добирал облигации и держал систему, заработали заметно больше, чем любители агрессивных стратегий. Как же заработать в 2026? На днях я как раз выложил видео о том, какие инструменты будут интересны в 2026 году. Если не смотрели 👉обязательно к просмотру. И один из моих главных фаворитов - все те же облигации. Почему так? ⬇️ В 2025 году ключевую ставку уже пять раз снижали: с 21% до 16,5%. У нас есть явная траектория снижения, но доходности по многим облигациям все еще выглядят очень привлекательно. У инвестора по-прежнему есть возможность зафиксировать хорошие уровни и заработать. А как именно на этом зарабатывать, какие облигации сейчас могут быть интересны, какие там нюансы по срокам, рискам и налогам - об этом расскажу в новом видео. 📅 Премьера завтра в 12:00. Независимо от того, только начинаете вы с облигаций или уже активно их используете, в завтрашнем видео разберем, как забирать из этого инструмента максимум 🔥 💬Александр Абрамян

🤔 Как ситуация с Венесуэлой скажется на России и российских компаниях? Первый пост в этом году. 2026 начался бодро: Special Venezuela Operation началась и закончилась за несколько часов, но уже успела напугать многих. Вижу вопросы: что будет с Россией и российскими активами, ведь мы вроде как союзник Венесуэлы? 🗺️ Коротко о политическом контексте. На мой взгляд, вся эта история с Венесуэлой была согласована с Россией еще в ходе недавних телефонных переговоров Путина и Трампа. Я думаю, что это имеет привязку и к украинскому регулированию, такой своеобразный «обмен». Сразу подчеркну: это мои догадки, а не какая-то официальная политическая позиция. 🇺🇸 США же действуют в рамках доктрины Монро, согласно которой западное полушарие - их зона влияния. И налицо - быстрая реализация обновленной стратегии национальной безопасности. Соответственно, они меньше внимания уделяют другим регионам. Венесуэла для них: 1️⃣ Это ворота к Кубе, которая до сих пор остается для США «занозой» 2️⃣ Это хороший символический сигнал для остальных стран в регионе, например, Колумбии, Мексики, и вновь заговорил даже про Гренландию Это демонстрация силы и усиление переговорной позиции США: чтобы условно не думали, что Трамп только что-то говорит и ничего не делает. И это одновременно демонстрация того, что может произойти с непослушными лидерами, чтобы они были более покорными. Для России это тоже скорее плюс, потому что основное препятствие к миру, по словам самого Трампа, это нежелание Зеленского идти на уступки по территориям и ЗАЭС 🛢️ Теперь об экономике в цифрах. У России действительно есть доля в венесуэльской добыче нефти, которая составляет около 12% добычи страны и приходится на совместные проекты, оформленные через структуру «Росзарубежнефть», связанную с «Роснефтью» ⛽️ В пересчете на масштаб российской отрасли это примерно 90 тыс. баррелей в сутки - то есть всего около 1% от общей добычи нефти в России. Даже если допустить, что этот объем выпадет (а на данный момент это не предрешено), это потери всего лишь 1%. Для Роснефти это чуть более ощутимо, потому что относительно ее собственной добычи доля выше, но тоже не критичный масштаб. При этом, хоть у Венесуэлы и самые высокие в мире объемы разведанных запасов нефти, важно понимать, что это не история про «пришел и начал выкачивать». На то, чтобы эту нефть реально добывать, может уйти 5-10 лет: ✅ Нужно построить инфраструктуру для добычи, перегонки, транспортировки, переработки ✅ Подготовить документацию и проекты ✅ Выделить деньги и завезти людей Это не быстрый процесс. И кто знает, что за эти 5-10 лет может произойти на рынке нефти. Кстати, котировки нефти даже подрастают - то есть рынок не боится резкого «навеса» черного золота Глобально сейчас Венесуэла добывает около 850 тысяч баррелей в сутки. Даже если они будут добывать 2–3 миллиона баррелей в сутки, это около 2–3% от мирового объема. Мировой рынок в целом это способен переварить, не будет такого, что нефть будет стоить $10. По оценкам отраслевых аналитиков, с учетом стоимости денег, логистики, разведки, рабочей силы, себестоимость добычи там будет порядка $50 за баррель. Плюс не стоит забывать, что та же Саудовская Аравия и другие ближневосточные союзники США не будут в восторге от очень дешевой нефти, потому что у них просто не будет сходиться бюджет. Поэтому для США это в первую очередь: 📌 Попытка усилить свое политическое влияние здесь и сейчас; 📌 Стратегическая попытка обезопасить свою ресурсную базу, потому что их сланцевые запасы истощаются; 📌 И попытка на этом заработать, но уже в неблизкой перспективе. 🎯 Для России же это, на мой взгляд, возможный политический обмен: условно, мы двигаемся по Венесуэле, а США идут нам навстречу по Украине. Плюс для России, даже если этот объем в итоге выпадет (а это еще непонятно), это не такая уж большая потеря. Это, по сути, подтверждает мои тезисы: фундаментально история для нас не выглядит критической, но наши инвесторы очень эмоционально реагируют на любые громкие новости.

🎄 Скоро Новый год. Вокруг уже нарядные елки, яркие огоньки, люди строят планы, ставят цели на 2026. А у меня в этом году появился один очень важный символ дома. Мы давно хотели оживить гостиную и добавить туда что-то «свое». И, честно, искали долго: пересмотрели сотни вариантов, даже смотрели коллекционные и дорогие работы. Но каждый раз было одно и то же чувство - красиво, да, но не про нас. Ничего не цепляло и не западало в душу. И вот недавно моя жена Вика наткнулась на работу художника, которая отдаленно напоминала нашу семью. Мы написали ему и попросили адаптировать эту идею под нас, чтобы в картине были именно наши детали и глубокий смысл. 📌 Что важно: – и Марк, и Вика у меня блондины – нам хотелось больше армянских узоров и деталей, чтобы отразить корни нашей семьи – при этом Вика у меня русская, сам я 50/50 (хотя родился и вырос в Москву), и мне важно было передать это смешение культур внутри одной семьи – и самая главная идея: я за их спиной как защита и опора, а они в моих объятьях как любовь и смысл жизни И вот вчера картину привезли. Мы распаковали ее, повесили в гостиной, и честно скажу, я даже прослезился. Но конечно, у каждого свое восприятие. Впереди новый год, новые цели, цифры, планы. Но все это имеет смысл только тогда, когда рядом с тобой есть свои люди. Для меня семья - это те, ради кого я живу. Ради кого ты просыпаешься полный энергии, работаешь, рискуешь, что-то придумываешь и развиваешься. Для меня эта картина, как напоминание, где мой дом и что для меня главное. 💬Александр Абрамян

Как легально снизить налоги и ускорить рост капитала: все о ИИС-3 Раньше инвесторам приходилось выбирать между ИИС типа А и ИИС типа Б: либо вернуть часть уплаченного НДФЛ, либо не платить налог с прибыли. С появлением ИИС-3 эта дилемма ушла в прошлое. Теперь это единый инвестиционный счет, который позволяет пользоваться двумя налоговыми льготами одновременно. Если вы инвестируете, чтобы сформировать капитал, обеспечить себе спокойную пенсию или просто не отдавать лишнее государству - вот что дает ИИС-3 ⬇️ 1️⃣ Налоговый вычет на взносы Если у вас есть официальный доход и с него удерживается НДФЛ, государство готово возвращать вам часть уплаченных налогов при пополнении ИИС. 📌 Максимальная сумма взноса для вычета - 400 000 ₽ в год. 💰 Размер возврата зависит от вашей ставки НДФЛ: — 13% → 52 000 ₽ — 15% → 60 000 ₽ — 18% → 72 000 ₽ — 20% → 80 000 ₽ — 22% → 88 000 ₽ ⚠️ Важно понимать: вернуть можно не больше того НДФЛ, который вы фактически заплатили за год. Если налогов было удержано, например, 40 000 ₽ - именно эту сумму вы и получите, даже если внесли на ИИС все 400 000 ₽. 📅 Оформляется вычет уже в следующем году после пополнения счёта - проще всего через личный кабинет налогоплательщика в упрощённом порядке. 2️⃣ Освобождение от налога на доход Вторая льгота работает даже без официального дохода. Вся прибыль, полученная внутри ИИС, не облагается налогом, если вы выдерживаете минимальный срок владения счётом. ✅ Сейчас минимальный срок - 5 лет ✅ В будущем он будет постепенно увеличиваться до 10 лет (в зависимости от года открытия счета) 📈 От налога освобождается до 6 млн ₽ прибыли, включая: купонный доход по облигациям, прибыль от продажи акций, операции с фьючерсами и опционами. ❗️ Важно: Если вы откроете ИИС до конца этого года и пополните его, то уже в начале следующего года сможете подать документы и вернуть налоговый вычет за текущий год. У вас осталось всего пару дней! А вы пользуетесь преимуществами ИИС? 👇 Если полезен пост, буду ждать ваших реакций 🔥 💬Александр Абрамян

Как работать с налогами: подводим итоги и успеваем сделать до конца года 💰 В конце года уже поздно думать о том, как заработать в 2025, но имеет смысл подумать о том, как грамотно поработать с налогами. Ведь расходы тоже сильно влияют на доходность - как в любом бизнесе Сколько налогов вы платите? Давайте обновим информацию: Если вы инвестируете через брокерский счет, все достаточно просто: — налог считается с чистой прибыли — ставка 13% / 15% — в расчет идет разница между покупкой и продажей + купоны и дивиденды Есть нюанс в виде налогооблагаемых баз. То есть нельзя «слепить» прибыль по обращающимся на бирже ценным бумагам с убытком по необращающимся или убыток по акциям с доходом от депозита И здесь есть важный момент, который многие игнорируют. Самый простой способ легально заплатить меньше налогов: продаем убыточную позицию и тут же откупаем ее обратно. Да, налог придется заплатить - но потом. А время = деньги Еще один хороший способ использовать убытки себе во благо - самостоятельно или с помощью налогового консультанта подготовить декларацию и перенести убытки прошлых лет на будущее (вплоть до 10 лет вперед!) Что происходит: В первом случае у нас есть прибыль, условно 1 млн.рублей, и есть открытые позиции, в которых размер текущего незафиксированного убытка равен 800 тыс.рублей. Закрыв позиции в убыток и откупив их далее, мы снижаем налооблагаемую базу на 800 тыс, и нужно будет заплатить налог только с 200 тыс. Примерно также работает и перенос убытков прошлых лет, однако нужно будет пересчитать и подать необходимые выписки от брокера в налоговую, вместе с уточненной декларацией 3-НДФЛ. Это стандартное сальдирование прибыли и убытков. Механизм полностью законный. Обратите внимание, что сделки на бирже проходят T (дата сделки) + 1 рабочий день, соотвественно в идеале этим заняться за несколько рабочих дней до конца года И еще момент: при такой операции вы теряете льготу долгосрочного владения. Поэтому применять этот способ имеет смысл в том случае, если вы готовы прервать право на ЛДВ или планируете держать эти позиции 3+ года с текущего дня. Пользуйтесь и помните, что доход — это не только про то, чтобы зарабатывать больше, но и про то, чтобы грамотно управлять расходами и налогами. А еще можно открыть ИИС и получать до 88000 рублей и освобождение от налога на прибыль, но об этом поговорим в отдельном посте. Если тема полезна и интересна, с вас 👍

📉 Ставки по депозитам на 12 мес упали до 12%! Что с этим делать? А еще полгода назад даже такие гиганты, как и давали 22-23%. Тренд – налицо: по мере снижения ставки ЦБ, доходности по банковским депозитам будут падать, и деньги активнее потекут на рынок недвижимости и ценных бумаг Но дураков нет: облигации уже существенно выросли в цене. Посмотрим, что есть на рынке из приличных бумаг на срок 1-2 года: 📌 Бумаги RU000A10CQ85 дают 15,5% до марта 2027 📌 платит по облигациям RU000A10C618 15,5% до сентября 2027 📌 Перегруженная долгами по RU000A10CU48 дает доходность 18,3% аж до марта 2029 В целом, 15-16% - это то, что можно зарабатывать без существенного кредитного риска и не уходя в сегмент ВДО❗️ На этом фоне компании стали активнее выпускать облигации, стремясь оптимизировать свой кредитный портфель. Нам же как инвесторам участвовать в первичных размещениях может быть интересно на фоне скудной доходности вторичного рынка Что там есть? 👇 Росатом, , выпускают флоутеры с привязкой к ЦБ +1-1,5%. А101 размещает 2 выпуска: - С фиксированным купоном до 18% на 2 года (YTM до 19,56%) - С переменным купоном до ЦБ +4,5% на 2 года Оба выпуска без оферты и амортизации с ежемесячными выплатами. Сбор заявок 24 декабря (среда) до 15:00 По итогу параметры могут оказаться чуть хуже, если спрос зашкалит, что весьма вероятно с такими вводными данными. Тем более, что это не ВДО: у А101 кредитный рейтинг А+ и 3 место в Москве по объему строительства ✅ Я в целом жду ренессанса в акциях застройщиков на фоне смягчения политики ЦБ и в ожидании перетока денег из депозитов: да тот же и уже прибавили по +20% за последний месяц. Облигации застройщиков – это более консервативная альтернатива отыграть этот тренд Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Российский рынок: когда пессимизм становится топливом для роста 📈 Записал подскаст, ниже расшифровка Индекс Мосбиржи в пятницу прибавил около +1%, но реакция рынка на решение ЦБ была сдержанной. Причина простая: регулятор снизил ставку всего на 0,5%, тогда как рынок закладывал 1%. Где мы находимся сейчас За последние три недели индекс Мосбиржи вырос примерно на +3%. От минимумов конца октября — начала ноября рост составляет уже около +10%. Ключевая техническая зона — 2750 пунктов. Если рынок закрепляется выше, следующая цель — 3000 пунктов, то есть еще порядка +10%. Геополитика: фон, который нельзя игнорировать Текущие уровни индекса сопоставимы с теми, на которых рынок был в момент анонса встречи Путина и Трампа в Будапеште (которая позже не состоялась). При этом за последние полтора месяца: — активизировался переговорный процесс, — ЕС отказался от идеи конфискации российских активов, — Макрон публично заявил о готовности к диалогу, — проходят регулярные контакты между представителями РФ и США. Рынок это видит. Но пока не закладывает в цены. Парадокс настроений По опросам, 8–9 из 10 участников рынка настроены крайне пессимистично. Большинство не верит ни в деэскалацию, ни в устойчивый рост. Исторически именно такие моменты и создают почву для сильных движений. В прошлом году при схожей комбинации факторов рынок вырос почти на 40% за два месяца после новостей о переговорах. Куда сейчас идут деньги Деньги выходят из депозитов, но не идут в акции: — переток — в облигации и недвижимость, — по данным Альфа Капитала, за три недели из фондов акций ушло более 1,5 млрд рублей. Доходности облигаций уже снизились с 22–23% весной до 15–16% сейчас. Недвижимость в Москве в новых проектах заметно подорожала. Следующий логичный шаг при снижении ставки — переток капитала в акции. Вопрос лишь во времени. Оценка рынка Несмотря на рост отдельных бумаг, рынок в целом остается недооцененным. Пример — Сбербанк: +26% по цене за год и около 40% совокупной доходности с учетом дивидендов. При этом текущие движения во многом эмоциональны, а не фундаментальны. Это создает возможности, но требует активного управления портфелем. Решение ЦБ и логика регулятора ЦБ выбирал между тремя вариантами: — без изменений, — минус 0,5%, — минус 1%. Выбран шаг –0,5% — как сигнал начала смягчения, но без резких движений. Причины осторожности: — ожидаемое повышение НДС, — временное замедление инфляции за счет топлива, продуктов и скидок, — рост инфляционных ожиданий населения выше 13%. Регулятор боится сценария стагфляции — и это читается в риторике. Экономика и ставка Рост экономики замедляется сильнее ожиданий. Фактически, за пределами ВПК экономика близка к рецессии. Весной ЦБ прогнозировал ставку 20–23% на конец 2025 года. Сегодня — 16%. Мой базовый сценарий — 10% ±1% к концу следующего года. Рынок пока закладывает 13–14%. Как действовать инвестору Стратегия «купил индекс и забыл» сейчас не работает. Нужны: точечный отбор компаний, грамотное распределение активов. Рынок сложный и может наказывать даже опытных участников. При этом: — из акций выходить рано, я считаю текущую коррекцию и бычий тренд здоровыми — валютные активы по-прежнему актуальны, — помимо валютных облигаций имеет смысл смотреть на сырье типа платины и палладия, алюминий.

❓Базис Х2 — где его видит Газпромбанк Новостей сегодня много, но отмечу одну, важную именно в контексте недавнего IPO, в котором я сам участвовал. Газпромбанк начал аналитическое покрытие акций и обозначил целевую цену 200 ₽ на горизонте 12 месяцев. Для рынка это важный сигнал. Но, как всегда, разберем, за счет чего формируется такая оценка. На чем основан прогноз В основе расчета — прогнозный мультипликатор EV/OIBDA 2026 года. У Базиса он составляет 3,3х против медианы по сектору 5,9х. Разница существенная. Дополнительно: выручка, чистая прибыль, OIBDA — растут в среднем на 32–35% в год, что выше средних темпов по отрасли. Отдельно ГПБ закладывает дивидендную доходность около 6%, что для растущей IT-компании выглядит заметно выше рынка. О недооценке Базиса относительно как публичных, так и непубличных аналогов говорит и директор Акселератора ФРИИ Дмитрий Калаев. По его оценке, размещение прошло с дисконтом около 20% к рынку, если смотреть на фактические показатели компании. Где проходит граница риска Важно понимать: оценка Газпромбанка основана на будущих финансовых результатах. А темпы роста молодых и относительно небольших компаний могут быть волатильными. Через год рост может составить как 30–40%, так и оказаться заметно скромнее. На рынке, особенно в IT, такие примеры уже были. Ключевой фактор здесь — не конкуренция. В своем сегменте Базис — лидер. Ключевой риск — платежеспособность заказчиков. О сокращении бюджетов клиентов в условиях жесткой ДКП говорили многие: от до Однако платежеспособность заказчиков зависит от сегмента ПО, и традиционно на инфраструктурное ПО, которое фактически лежит в основе любой ИТ-системы, сократить бюджет сложно. Это базовая потребность любой организации. Что дальше? Если в следующем году ЦБ продолжит цикл снижения ставки и к концу года выйдет в диапазон 10–12%, реальные результаты компании могут оказаться лучше текущих ожиданий — как и динамика акций. В сценарии рецессии или затяжной жесткой ДКП рост будет даваться сложнее, либо компании придется опираться на поддержку «бабушки» в лице $RTKM. Мой вывод: Прогноз Газпромбанка — это не гарантия, а сценарий. Сбудется ли он, напрямую зависит от макроусловий и вашей веры в восстановление спроса. Во что верите вы — в ускорение цикла или в долгую жесткость? От этого и зависит ответ на вопрос, будет ли реализован сценарий Х2.

Завтра — решение ЦБ по ключевой ставке 🏦 Завтра состоится заседание Банка России. Сразу обозначу позицию: сценарии повышения ставки или ее сохранения сейчас не рассматриваю. Вопрос только в темпе снижения. Какие сценарии вижу: фактически перед нами три варианта. 1️⃣ Снижение до 16% Базовый сценарий. В январе нас ждет рост НДС, есть геополитическая неопределенность, да и доллар в последнее время начал подрастать. С другой стороны, инфляция замедляется быстрее прогнозов, а экономика балансирует в шаге от рецессии. Снижение на 0,5% - осторожный шаг, который фундаментально ничего не меняет, но посылает важный сигнал рынку о неизменности курса на смягчение ДКП 2️⃣ Снижение до 15,5% Более смелый, но тоже вполне вероятный шаг. Я бы оценил шансы в 40%. Пойти на это ЦБ может, если видит повышенные риски рецессии и уверен в том, что население не бросится тратить деньги, опустошая депозиты и разгоняя инфляцию. Сопровождаться это может жестким комментарием с намеком на то, что на следующем заседании снижения может и не быть (если будете плохо себя вести) 3️⃣ Снижение до 15% Агрессивный сценарий. Слышал такие прогнозы, но вероятность, на мой взгляд, близка к нулю. Случится это может только в случае, если дела в экономике совсем плохи, либо если на ближайшем горизонте политическое урегулирование. Однако это создает риски повторного всплеска инфляции и повышает риски для регулятора потерять контроль Какие мысли по активам в преддверии ставки у меня есть? Остается потенциал проста в длинных ОФЗ 26238 и 26248, для агрессивных инвесторов может быть интересен сегмент ВДО под сужение спредов (жадность победит страх, и доходности по ВДО начнут падать к 20%, но есть риск дефолтов) Снижение ставки благоприятно для акций, особенно акций компаний роста. Я держу , , в частности. Для банков вроде , телекомов и , закредитованных компаний (но здесь больше риска) Также снижение ставки стимулирует переток денег с депозитов в облигации, валютные облигации и недвижимость, так что и там можно рассчитывать на позитив. Негативен этот шаг для флоутеров и фондов денежного рынка Снижение ставки — это конечно же, вопрос времени и шага. Рынок это понимает и начинает закладывать заранее. В такие моменты важна не попытка угадать цифру, а правильная структура портфеля и контроль рисков. Именно это в итоге и дает результат на длинной дистанции. А как думаете вы, какое решение завтра примет ЦБ РФ? Пишите в комментариях 👇

Здоровье за деньги не купишь? Мне 28 лет, но время от времени о здоровье задумываешься: пару лет назад лечился от пневмонии и ковида, а в начале декабря заболел. Так и не понял, чем, но было прям плохо Все — неделя выпала из жизни: работа, бизнес, активное управление портфелем (своим и клиентов). Я даже есть не мог - не то, что думать. Душу грела забота моей Вики и, кажется, даже маленький Марк меня поддерживал А вот в контексте работы логично было ожидать, что результат за эту неделю будет отрицательным. Особенно учитывая 6 млрд, за которые я несу ответственность Но нет. Когда портфель собран правильно, его не нужно контролировать каждую секунду. А вот если портфель собран плохо — нахождение в терминале 24/7 не спасет. Деньги = спокойствие в критический момент И тут я задумался о другом. Мне было спокойно от мысли, что у меня есть возможности получить помощь и вылечиться. Но что делать, если ты заболел — и у тебя просто нет денег? Базовый сценарий: лекарства при простуде — 10–15 тыс. рублей, вызов врача на дом — ещё примерно столько же. Да, можно пойти по «бесплатному» пути. Но реальность такова: Врач может прийти не сразу, подход будет стандартным, а не персональным, дополнительные анализы, которые реально могут помочь, — скорее всего за свой счет (и не факт, что вам их назначат вовсе). И хорошо, если болезнь легкая Личный опыт: Я хорошо помню, когда Вика на 8 месяце беременности - за неделю до Нового года - меня разбудила ночью, и мы поехали в Лапино. Ковид, и Марк едва не родился раньше срока. Второй случай был этой весной, когда Марк заболел ротовирусом, и его тоже пришлось госпитализировать на несколько дней. Я даже не буду говорить, сколько это стоит, но о деньгах ты не думаешь в такие моменты. Ты просто хочешь, чтобы о твоих близких позаботились лучшие врачи в лучшей клинике, чтобы все обошлось. В Мать и дитя счет спасенных жизней идет на десятки тысяч, но что было бы с этими людьми, не будь у них денег? Ответ простой, и зачастую не самый приятный. Но ведь лучше горькая правда, чем сладкая ложь? За деньги здоровье не купишь. Но порой именно от них зависит даже целая жизнь. Поэтому совершенно необходимо формировать капитал. Не завтра, не с Нового года. Не «когда появится возможность». А с того момента, как вы увидели этот пост. Откладывайте, инвестируйте хотя бы по 1 000 рублей, регулярно повышайте свою квалификацию и знания, развивая социальный и интеллектуальный капитал. Через 10–20–30 лет это может стать состоянием. А в критический момент — спокойствием, выбором и качеством жизни. Капитал — это не про роскошь. Капитал — это про безопасность. Берегите себя и будьте здоровы

Золото под 10%? Что такое Золотой вексель? 🤔 Я по работе часто обсуждаю с клиентами не только «куда инвестировать» и «какие инструменты купить», но и вопросы их бизнеса. Один из ключевых в последние пару лет – это платежи; и если раньше мы выстраивали цепочки из иностранных компаний и счетов, то затем стали пользоваться услугами платежных агентов и иными инструментами Как это вообще выглядит? 👇 Например, импортер отправляет рубли платежному агенту (российское юрлицо или иностранное со счетом в банке РФ), а иностранная компания из третьей страны платит поставщику. Дальше немало бумажной работы – и товар приезжает на склад чистым с точки зрения банка, ФТС и ФНС Здесь немало рисков: ключевой – что вас «кинут» по дороге, и останетесь без денег и товара, поэтому контрагент крайне важен. Кто-то и вовсе использует криптовалюту, что на мой взгляд, еще более рискованно, или торгует по бартеру В общем, рынок сложный и постоянно меняющийся. Иногда о новых инструментах узнаешь, стоя в пробке на Ленинградке и смотря по сторонам. В понедельник ехал домой и увидел рекламу Золотого векселя от А7 - решил чуть подробнее изучить инструмент Вексель – долговая ценная бумага, типа облигации. В данном случае с обеспечением в золоте и с доходностью 10% годовых в валюте. То есть для покупателя это инструмент, которым: - можно платить контрагенту в 150+ стран (как деньги) - на котором можно зарабатывать % доход (как депозит) - можно защититься от девальвации (как валютный форвард) Выпускает вексель компания А7, где 49% капитала принадлежит государственному ПСБ. За свои услуги она берет от 0% при экспорте от 0,3% при импорте Мне лично инструмент кажется интересным еще не только с точки зрения платежей и услуги для бизнеса, но и для инвестиций. По сути, это как золото (вексель можно не только на деньги, но и на сам драгметалл поменять), но с доходностью 10% и без затрат на хранение. Из минусов вижу пока не самый удобный путь оформления и покупки (не в один клик в брокере все же) и минимальный порог в 1 млн рублей. Плюс у меня самого опыта работы с ним пока не было Буду изучать подробнее. Не берусь кого-то рекламировать или что-то продавать, а просто рассказываю про актуальные инструменты – даже вне периметра фондового рынка. Подробности можете узнать у компании самостоятельно

❓Так что с Базисом? Я разбирал компанию перед IPO, подавал заявку на 1.000.000, а акции третий день торгуются в минусе. Вчера в прямом эфире РБК обсуждали ситуацию с Майей Нелюбиной, но я решил написать более развернутый комментарий Следим за логикой 🔽 Почему акции падают? - Потому что их активно продают Кто продает? Шортисты? Мажоритарии? - Шорта нет, у «мажоров» лок-ап на полгода. Продают те, кто покупал на IPO То есть люди зашли на IPO и сразу же сливают в -5-10% убытка? - Да Зачем? - Многим дали больше акций, чем они хотели. На IPO аллокация обычно невысокая, так что многие подавали заявки с запасом и с плечом. Им дали «слишком много» И?... - У некоторых образовалась маржинальная позиция, и пришлось закрывать. Другие не увидели «ракету» и решили сразу же выйти. Третьи просто испугались и побежали на выход ⬇ Для меня лично это удивительно. Сколько раз надо граблями получить, чтобы уже запомнить, что IPO - не про «ракету» и быструю прибыль в моменте. Такие случаи бывают, как с , но и там тонны нытья, что мало дали Зачем тогда участвовать? Есть реально слабые и неинтересные сделки - я туда не иду. Но заранее знать, будет рост или падение после размещения - сложно, поэтому я захожу в фундаментально интересные перспективные компании на первичном размещении А рынок... ... Ну, а что глобально у за месяц случилось, что акции сначала -10%, а потом +10% сделали? Что фундаментально у поменялось, что он вырос за 3,5 недели на +18%? Активы разблокировали или доллар с нефтью по 100? На коротком горизонте очень много шума и информационного мусора; на тонком рынке котировки двигают даже небольшие спекулянты со своеобразной логикой. Поэтому я сохраняю позицию и ожидаю роста котировок. Тем более, что в последние дни акции набирают силу Посмотрим, прав ли я, на горизонте нескольких месяцев

О чем сегодня говорил в прямом эфире РБК? Сегодня был в эфире РБК и разобрал несколько ключевых тем, которые важно понимать каждому инвестору, особенно на фоне турбулентности последних дней. В этом посте соберу для вас самое главное. 1. Российский рынок — декабрьский старт с позитива Индекс Мосбиржи продолжает расти: +3% с начала декабря и +10% с минимумов ноября. При этом большинство инвесторов в рост «не верит» и считает его «неправильным», игнорируя 70 трлн на депозитах и снижение ставки ЦБ. Даже 6 трлн хватит, чтобы скупить все акции на рынке, так что даже вне контекста геополитического урегулирования у нашего рынка - потенциал роста на десятки процентов 2. Что с Лукойлом? Самый обсуждаемый вопрос эфира. Моя позиция остаётся сдержанной: — Акция зависит от двух вещей: продажи зарубежных активов и курса рубля. — Активы оцениваются свыше триллиона рублей, но непонятно, сколько за них реально дадут и где эти деньги останутся. А это сильно влияет на оценку — Крепкий рубль + дешёвая российская нефть — давят на всю нефтянку и убивают инвестиционную идею 👉 Вывод: сейчас это скорее спекулятивная идея на новостях, а не фундаментальная история. Если не готовы следить за новостями — лучше не связываться. На рынке немало более понятных и предсказуемых альтернатив 3. Дефолт Монополии и вопросы к рейтинговым агентствам То, что произошло с Монополией — это не единственный дефолт в рейтинговой категории BBB/BBB-. И это тревожный сигнал: В мировой практике дефолт в этом классе — <1%. У нас — случаи уже повторяются. И да: рейтинги реагируют запоздало. Отсюда два вывода: 1. ВДО без широкой диверсификации опасны. 2. Оптимальный вход в сегмент — через фонды, где риски размазаны на десятки эмитентов. У меня лично — экспозиция в облигациях через БПИФ «Альфа-Капитал Управляемые Облигации», что удобнее и с точки зрения налогов, и с точки зрения менеджмента. 4. Когда просадки дают возможность Эмоциональные скачки создают точки входа: пример - облигации Самолёта , которые долго торговались с доходностью характерной для рейтинга BB, хотя фундаментально компания чувствовала себя неплохо 👉 На таких перегибах рынок и создаёт самые доходные сделки. Но — только когда понимаешь финансовое состояние эмитента, а не следуешь эмоциям. 5. Новое IPO: старт торгов у Базиса Интересный кейс вчерашнего дня. Цена размещения: 109₽ На открытии: падение до 97₽ Доля частных инвесторов: более 60% — рекорд среди компаний, раскрывающих структуру. Я участвовал в размещении — писал об этом у себя в соц.сетях. И участвовал не для спекуляции, а долгосрочно. Заявлял 1 млн — по аллокации получил чуть меньше 500 тыс. И главный вопрос, который вчера висел в воздухе: кто же продаёт в первый день с убытком −7%…−10%? Это ещё раз показывает уровень эмоциональности частного инвестора. Эфир получился насыщенным и очень прикладным. Посмотреть полный эфир можно по ссылкам: YouTube: VK: спасибо!

Друзья, всем привет 🙌 Возвращаюсь в строй после болезни и хочу поговорить об инструменте, который в последние недели стал особенно горячим. Речь про ВДО — высокодоходные облигации (их же иногда называют «мусорными» — кому как нравится). Я уже писал про отдельные выпуски в этом сегменте, и ранее делал разбор компании Монополии, которая сейчас допустила дефолт. Давайте разберёмся, что происходит: Монополия объединяет два бизнеса: 1) ПАО Глобалтрак — грузовые перевозки. Акции торгуются на бирже 2) Цифровая платформа типа Uber для грузовиков и отправителей По сути, компания попала в идеальный шторм: 1. Грузовой бизнес — Рынок грузоперевозок сильно просел. — Сегмент стал работать около нуля и требовал дополнительных затрат. — Компания пыталась продавать грузовики, чтобы высвободить кэш. Да, долг был обеспечен техникой. Но в момент, когда технику нужно продавать быстро, её приходится отдавать с огромным дисконтом. Рынок лизинга и вторички сейчас под серьёзным давлением — и компания просто не успела продать активы вовремя. 2. Цифровая платформа — Экономическая ситуация тяжёлая, спрос просел. — Бизнес, на который делалась ставка в будущем IPO, приносил слабые результаты. Итог: один сегмент сжигал деньги, второй — не вывозил рост. Денег не хватило — отсюда дефолт. Что будет дальше: варианты Схема развития событий в ВДО редко бывает бинарной («0 или 1»). Когда компания не платит купон — наступает технический дефолт, даётся 30 дней на исправление. Если не платит — начинается полноценная процедура: от переговоров и реструктуризации до банкротства и распродажи активов. Ключевой вопрос сейчас — какие активы у Монополии, какие обязательства перед банками, и с какими дисконтом компания готова распродавать парк. От этого зависит recovery rate — сколько процентов номинала в итоге смогут получить держатели бумаг. Я считаю, что обязательства по ближайшему выпуску компания ещё способна закрыть. Бумаги сейчас торгуются около 41% от номинала, но это уже чистая спекуляция, а не инвестиция. Схема проста: — одни будут покупать по 30%, продавать по 40% и фиксировать прибыль за несколько дней; — другие — брать по 30–40% и ждать погашения через месяц, рассчитывая на «2–3х». Я лично в таких сценариях не участвую — слишком высокий риск. Эффект домино на рынке ВДО История Монополии уже ударила по другим эмитентам: Уральская сталь — минус ~20% за несколько дней. Ойл Ресурс — также заметная просадка. Инвесторы начинают сканировать рынок и искать, кто может «упасть следующим». Но важно понимать: Проблемы одного эмитента не равны проблемам другого. Были кейсы, когда компании выглядели обречёнными, но в итоге спокойно расплачивались. Были случаи, как у Сегежи, где спасала материнская структура — АФК «Система». У Монополии такой «мамы» нет — поэтому сценарии впереди более жесткие. Как работать с рисками в сегменте ВДО: несколько принципов, которые стоит помнить: 1. ВДО всегда проходят через дефолты Это часть природы рынка. Зато фонды ВДО в этом году показали около 30% доходности. 2. Широчайшая диверсификация При работе с ВДО разумно аллоцировать на одну компанию не более 2-3%. И благодаря высокой доходности этих облигаций, даже с учетом пары дефолтов в портфеле результат может получиться 25-30% годовых. А если вы «на всю котлету» залетели в одну бумагу... Что ж, это уже к вам вопросы в первую очередь 3. Избегать «скама» Есть откровенно слабые компании — их нужно уметь отсекать. 4. Если нет опыта — заходить через фонды ВДО Не реклама, просто факт: для большинства это безопаснее. Рынок ВДО снова в центре внимания — и так будет ещё не раз. Главное — работать с рисками, а не эмоциями. Разбираться в отчётности, в долговой нагрузке, в отраслевых трендах. На бирже важно не только зарабатывать, но и не терять. Если остались вопросы — задавайте в комментариях, обязательно отвечу. Берегите себя и свою доходность. Если пост было полезным — ставьте реакции 🔥

❗️IPO Базис - обзор и мое мнение по участию Всем добрый день! Немного заболел и выпал из строя (об этом расскажу позже), а пока не могу пропустить обзор предстоящего и крайне интересного IPO Ставка снижается, рынок оживает, и на снова пошли размещения новых компаний. В ДОМ.РФ я не заходил, Глоракс также пропустил, т.к на рынке есть альтернативы интереснее. Теперь — Базис. О нём я уже писал несколько раз. Что думаю сейчас? Сначала основные параметры сделки, затем мое мнение. Основные условия: — Оценка после размещения: 17–18 млрд руб. — Объём продажи: ~3 млрд руб. (примерно 1/5 компании) — Формат: cash-out — Доступно неквалифицированным инвесторам Сбор заявок: до 9 декабря Самое главное, если решите податься большим объемом не делайте это с помощью 10 и более заявок (даже с разных брокеров), иначе получите нулевую аллокацию 1. Оценка Первоначальный диапазон был 15–25 млрд руб., но компания решила выйти по нижней границе — без излишней жадности. Дорого это или дёшево? P/S 2025 ≈ 2,5х EV/EBITDAC 2025 ≈ 9,5х Мультипликаторы в моменте, примерно на 30% ниже среднего по IT-сектору, без учёта темпов роста бизнеса на уровне 50–60% ежегодно. Учитывая рыночную конъюнктуру, размещение выглядит с хорошим дисконтом, на мой взгляд 2. Cash-out Деньги от размещения не поступают в компанию. Формально ей они и не нужны — бизнес прибыльный и растущий. Часть пакета продают «российские ИТ-холдинги». Мажоритарий — РТК-ЦОД (дочка ) — в продаже не участвует, полностью сохраняя долю. Я не в восторге от формата cash-out: новые деньги могли бы стать топливом для ускорения роста. Но на фундаментальную инвестиционную идею это, строго говоря, не влияет. 3. Макроконтекст IT-отрасли Последние два года рынок прошёл путь от IPO-презентаций «иксы неизбежны» до падения котировок на 40–50%. И это при общем тренде на импортозамещение. Причины известны и самое главное, что стоит добавить — при таких причинах это нормальное явление для любого бизнеса (если у вас есть бизнес, то вы явно понимаете) Что касается причин: — сжатие спроса, давление на экономику, сложности с разработкой, рост конкуренции. Но те же или всё-таки «иксы» показали. Я думаю, что на фоне смягчения ДКП и продолжающегося ужесточения политики в сфере цифровой независимости у отрасли, на мой взгляд, впереди ренессанс. Как думаете, WA, FaceTime и даже Roblox уже блокируют, а в критической IT-инфраструктуре иностранные решения оставят? Очевидно — нет. Итог: Размещение мне нравится. Структура сделки, оценка, сектор — всё складывается в рабочую возможность. Лично я планирую участвовать на 1 000 000 рублей и подам заявку 8–9 декабря. Планируете ли вы участвовать в данном размещении? Можете написать свое мнение в комментариях.

📦 Ozon закручивают гайки: что будет с акциями? В последние дни в СМТ много новостей об ужесточении регулирования финансовых продуктов на маркетплейсах. В центре обсуждения — Озон Финтех, но фактически это касается и Яндекс Банка, и других платформ. Акции на новостях уже потеряли более -5% Давайте разберёмся без паники, в нормальном рабочем формате. Насколько все серьезно? О чём говорит ЦБ? Два ключевых предложения Из письма Набиуллиной Минэкономразвития: 1. Запрет устанавливать разные цены в зависимости от способа оплаты. ЦБ считает, что платформа не должна давать преференции «карте своей дочки». Но важный момент: — банки сами платят кешбеки, — маркетплейсы могут продолжить работать через программу лояльности. Озон уже делает это через «Зелёную цену» и предлагает банкам участвовать. Вывод: даже если прямой запрет появится, скидки исчезнут? Нет. Они просто поменяют форму. 2. ЦБ предлагает ограничить продажу финпродуктов дочерних банков на маркетплейсах. Аргумент ЦБ — неконкурентное преимущество. Но это только начало дискуссии, а не финальная позиция. И здесь важно вспомнить историю с законом о платформенной экономике История повторяется: вспомним 289-ФЗ До принятия закона в 2025 году обсуждались очень жёсткие меры: — почти полный контроль со стороны регулятора, — запрет торговать собственными товарами, — ответственность маркетплейсов за качество всего ассортимента, — ограничение доли ПВЗ, — прямой запрет на рекламные продажи, — обязательные проверки всех продавцов. Если бы это приняли в таком виде — рынок бы просто сломали. Но финальная редакция оказалась в несколько раз мягче. Влияние на EBITDA — 5–10%, без структурных ограничений для роста бизнеса. Вывод: регулятор любит “начинать жёстко”, но потом приходит компромиссный вариант. Так же и сейчас. Что будет дальше? Мой взгляд на ситуацию: Ограничение на скидки через карты дочерних банков не ударит по модели. Скидки останутся — просто в другом виде: кешбек, бонусы, программа лояльности. Клиент всё равно будет мотивирован пользоваться финпродуктами маркетплейса. Запрет финпродуктов «дочек» на маркетплейсе, вероятнее всего, будет смягчено. Как это было со всеми предыдущими инициативами. Почему? Потому что маркетплейсы — это уже элемент социальной инфраструктуры: — помогают держать цены ниже (снижают инфляцию!), — дают селлерам доступ к миллионам покупателей, — увеличивают объём заказов, как итог — снижают себестоимость товаров, — возвращают часть комиссии пользователям в виде скидок. Любое резкое ограничение ударит не по Озону или ВБ — а по потребителю, ценам и инфляции. А это прямо противоречит текущей цели ЦБ. Итог: реакция рынка избыточная, мой фундаментальный взгляд на акции не меняется. У меня есть некоторые вопросы, ответы на которые, было бы интересно услышать от представителей Ozon. Думаю задать их на этой неделе напрямую Если у вас есть вопросы — пишите их в комментариях, задам их тоже. И не забывайте про 👍, мне приятна ваша поддержка