Профиль инвестора Dmitry_Khiryanov | Тинькофф Инвестиции Пульс

📈 Золото в 2026: беспрецедентный рост или коррекция? Глубокий анализ и сценарии Золото завершает 2025 год с фантастическим ростом более чем на 60%, обновив более 50 исторических максимумов и став одним из главных активов года . Сейчас все задаются вопросом: что дальше? Удержится ли металл на достигнутых высотах в $4200-4300 за унцию или нас ждёт глубокая коррекция ? Давайте отбросим эмоции и разберём ключевые драйверы и прогнозы от ведущих аналитических домов. 🔍 Что двигало цену вверх: 4 ключевых фактора Рекордный ралли 2025 года был вызван уникальной комбинацией фундаментальных причин: · Денежно-кредитная политика ФРС: Начало цикла снижения ставок в сентябре 2025 года стало мощным сигналом для рынка. Золото, не приносящее процентного дохода, становится привлекательнее, когда снижается доходность облигаций и депозитов . · Активность центробанков: Это, пожалуй, главный структурный драйвер. Центробанки Китая, Индии, Турции и других стран продолжают диверсифицировать резервы, снижая зависимость от доллара, и наращивают золотые запасы. Объёмы покупок остаются высокими, поддерживая фундаментальный спрос . · Геополитика и неопределённость: Напряжённость на мировой арене, торговая политика и общая экономическая нестабильность заставляют инвесторов искать «тихую гавань». Золото исторически исполняет эту роль . · Ослабление доллара: Доллар США переживает непростые времена. Рекордный госдолг, торговая напряжённость и смена приоритетов политики подрывают доверие к валюте, что напрямую поддерживает котировки золота . 🧭 Прогнозы на 2026: от консервативных до рекордных Взгляды аналитиков разнятся, но большинство сходится в позитивном долгосрочном тренде. Вот основные прогнозы: · SberCIB: прогнозирует цену в $4500 за унцию к концу 2026 года . · J.P. Morgan: ожидает движение к $5200 к середине 2026 года, отмечая сильный структурный бычий тренд . · Всемирный золотой совет (WGC) выделяет три качественных сценария на 2026 год, отталкиваясь от текущего уровня . ⚖️ Три сценария развития событий от Всемирного золотого совета Какой из них реализуется, зависит от макропоказателей и геополитики: Сценарий 1: «Небольшое скольжение» (умеренно оптимистичный) · Суть: Замедление экономики США, снижение корпоративной прибыли, ослабление рынка труда. · Действия ФРС: Более активное снижение ставок. · Прогноз по золоту: Рост на 5–15%. Сценарий 2: «Петля смерти» (оптимистичный) · Суть: Глубокий глобальный спад на фоне эскалации геополитических и торговых конфликтов. · Действия ФРС: Агрессивное снижение ставок для стимулирования экономики. · Прогноз по золоту: Рост на 15–30% как на главном защитном активе. Сценарий 3: «Возвращение рефляции» (медвежий) · Суть: Сильный экономический рост и всплеск инфляции в США. · Действия ФРС: Приостановка снижения или даже повышение ставок. · Прогноз по золоту: Коррекция на 5–20% из-за усиления доллара и оттока в более доходные активы. 💡 Риски и возможности: на что смотреть инвестору · Парадокс рынка: В 2025 году золто росло вместе с фондовым рынком, что ломает классические представления о диверсификации. Некоторые аналитики видят в этом хеджирование рисков «пузыря» на рынке акций, особенно в технологическом секторе . · Рублёвое золото: Для российского инвестора важен валютный эффект. Ослабление рубля может многократно усилить доходность от владения золотом, выраженную в национальной валюте . · Главные риски: Разворот ФРС в сторону более жёсткой политики, неожиданное укрепление доллара или резкое улучшение геополитического фона могут оказать на цену серьёзное давление . Итог: Золото переживает уникальный период, двигаясь вверх на стыке макроэкономики, политики и смены глобальных финансовых парадигм. Краткосрочная волатильность возможна, но структурные предпосылки для продолжения долгосрочного восходящего тренда сохраняются. #тж {$PXZ5}

📈 Как я стабильно получаю доход в нестабильное время? Раскрываю принципы моей стратегии Всем привет! Меня часто спрашивают: как можно приумножать капитал, когда новости только пугают, а рынок лихорадит? Я не волшебник и не делаю тысячи сделок. Я действую по принципу осмысленного баланса. Моя стратегия в Тинькофф Инвестициях за первый месяц показала +5% к капиталу. И это не случайность, а результат системного подхода, которым я готов делиться. Вот 3 ключевых принципа, на которых всё строится: 1️⃣ Надёжный «якорь» прежде всего. Половина портфеля — это не акции, а фонд ликвидности и государственные облигации (ОФЗ) . Они защищают капитал от резких колебаний и обеспечивают стабильный купонный доход. Это наш тыл, который даёт спокойствие и возможность действовать на опережение. 2️⃣ Качество, а не ажиотаж. Вторая половина — это акции лидеров. Не рандомный набор, а продуманный выбор компаний с сильными позициями. Например, в портфеле есть доля «Лукойла» — компании со стабильной дивидендной политикой и устойчивыми операционными показателями. Такие активы я отбираю, анализируя не только рост котировок, но и финансовое здоровье. 3️⃣ Дисциплина и прозрачность. Я не играю в угадайку. Каждая сделка — это взвешенное решение. Я открыто показываю структуру портфеля (начиная от ЛУКОЙЛа и заканчивая ОФЗ 26241) и доходность по каждой позиции. А все риски обсуждаю честно. Что вы получите, подписавшись на стратегию? · Готовую модель сбалансированного портфеля, которую вы можете проанализировать. · Регулярные пояснения о том, почему я покупаю или продаю тот или иной актив. · Доступ к моей аналитике по компаниям и рынку (как недавний глубокий разбор «Роснефти» ). · Спокойствие и системность вместо эмоциональной торговли.

«Роснефть» : фундаментальный разбор под давлением рынка Давайте посмотрим на «Роснефть» через призму последних отчетов и долгосрочных трендов. Операционные показатели: устойчивая база под государственным контролем Компания сохраняет статус операционного лидера,добыв за 9 месяцев 2025 года 182.6 млн т углеводородов. Важно отметить, что динамика сдерживается выполнением государственных решений по ограничению добычи. Параллельно компания развивает стратегический проект «Восток Ойл» и увеличивает долю газа в портфеле, что соответствует целям стратегии «Роснефть-2030». Финансовые результаты: сильное давление на прибыль Финансовые показатели отражают сложную внешнюю конъюнктуру:снижение цен на нефть, укрепление рубля и рост регулируемых тарифов. Основные результаты за 9 месяцев 2025 г.(данные в млрд руб.): · Выручка: 6,288 ▼ (‑17.8%) · EBITDA: 1,641 ▼ (‑29.3%) · Чистая прибыль акционеров: 277 ▼ (‑70.1%) · Капитальные затраты: 1,118 ▲ (+6.3%) · Свободный денежный поток (FCF): 591 ▼ (‑45.0%) Несмотря на падение, последний квартал дал позитивный сигнал: EBITDA выросла на 29% к предыдущему кварталу, а рентабельность по EBITDA поднялась до 29%. Дивидендная политика соблюдается: Совет директоров рекомендовал промежуточные дивиденды в размере 11.56 руб. на акцию (50% от чистой прибыли за первое полугодие). Прогнозная дивидендная доходность находится в диапазоне 3.6‑4.5%. Оценка: между глубоким дисконтом и фундаментальными рисками С одной стороны,акции торгуются с заметным дисконтом к историческим значениям. Мультипликаторы выглядют сдержанно: P/FCF ~4.8x, EV/EBITDA ~3.13x. Долговая нагрузка снизилась: соотношение чистый долг/EBITDA составило 1.3x. С другой стороны,ряд показателей вызывает вопросы: · Рентабельность находится на низких уровнях (ROE ~5.22%). · Высокие капзатраты давят на свободный денежный поток. · Окупаемость компании на основе прибыли акционеров, по расчетам, выглядит низкой, что может указывать на риски для капитализации. Потенциал и справедливая цена Расчеты на основе динамики денежных потоков и прибыли указывают на широкий диапазон справедливой стоимости: · Оптимистичный сценарий (на основе денежных потоков): 400‑570 руб. · Консервативный сценарий (при выходе на прогнозную прибыль 2026 г.): 230‑400 руб. Итог: взвешенный подход «Роснефть»остается фундаментально сильным игроком с господдержкой и амбициозной стратегией. Ее акции могут рассматриваться как актив для диверсификации, но текущая инвестиционная привлекательность зависит от готовности инвестора брать на себя риски, связанные с волатильностью нефтяного рынка и долгосрочной окупаемостью инвестиций компании. Ключевыми факторами для роста станут улучшение внешней конъюнктуры, контроль над затратами и выполнение стратегических планов. 💡 А как вы оцениваете потенциал «Роснефти»? Если вам интересен детальный анализ отдельных компаний, рисков и возможностей рынка, а также принципы формирования сбалансированного портфеля, приглашаю вас подписаться на мою инвестиционную стратегию . Там я на практике применяю подобный фундаментальный разбор, делюсь реальными решениями и еженедельно объясняю логику каждой сделки. Это не просто набор бумаг, а продуманная система управления капиталом. Присоединяйтесь — будем анализировать и расти вместе!

🚀 Потенциал роста : куда смотрят крупные игроки? Российский рынок не стоит на месте, и его будущее строят как регуляторы, так и аналитики. · Амбициозные государственные планы: На уровне правительства и Банка России стоит задача удвоить капитализацию фондового рынка по отношению к ВВП — с текущих ~26.5% до 66% к 2030 году. Это потребует масштабного притока компаний и капитала. · Новые "голубые фишки": Ожидается выход на биржу крупных компаний с госучастием. Например, IPO ДОМ.РФ, ВинЛаб, это может привлечь на рынок новых инвесторов и повысить общую ликвидность. · Прогнозы аналитиков: Несмотря на сложный год, многие видят потенциал для восстановления. Например, стратеги SberCIB прогнозируют рост индекса Мосбиржи до 3700 пунктов к концу 2026 года (рост ~30%) и до 4250 пунктов в 2027 году. Некоторые опрошенные "РБК Инвестиции" аналитики говорят о потенциале роста до 73% в 2025 году. · Привлекательные дивиденды: Для многих инвесторов ключевым аргументом остается доходность. Дивидендная доходность отдельных компаний и подборок по-прежнему оценивается на высоком уровне — в среднем до 16%, а по рынку — около 10.7% на горизонте 12 месяцев. 💎 Моя стратегия в этих условиях Именно на таком рынке важна стратегия, которая не гонится за ажиотажем, а следует четкой логике. 1. Баланс как основа: Сочетание государственных облигаций (ОФЗ) для надежности и предсказуемого купонного дохода с акциями компаний-лидеров. Это позволяет участвовать в росте, имея "подушку безопасности". 2. Фокус на качестве: В акциях мы ориентируемся на компании с сильными позициями на внутреннем рынке, устойчивой финансовой моделью и прозрачной дивидендной политикой. 3. Дисциплина вместо эмоций: Мы не поддаемся сиюминутной панике или эйфории. Волатильность — это не только риск, но и возможность для взвешенных решений при условии трезвой оценки риска. 4. Долгосрочный горизонт: Мы строим портфель с оглядкой на многолетние тренды, а не сиюминутные новости, используя инструменты вроде налоговых льгот на долгосрочное владение. 👉 Если вам близок такой взвешенный и прозрачный подход к инвестициям на российском рынке, приглашаю ознакомиться с моей стратегией и следить за обновлениями.

Стратегия : +4% за первый месяц. Раскладываю портфель по полочкам Приветствую, коллеги! Моя новая стратегия "Фундаментальное инвестирование" завершила первый месяц работы с результатом +4% к капиталу. Вместо абстрактных обещаний показываю полную раскладку портфеля и логику, которая к этому привела. 📊 Фактический состав на сегодня: · 50% — Фонд ликвидности (+1,3%): Наш «тихий якорь». Обеспечивает стабильность и позволяет мгновенно реагировать на новые рыночные возможности. · 50% — Российские дивидендные/товарные акции: · (+11,5%) и (+12%) — локомотивы роста. Ставка на снятие санкций с энергетического сектора и дивидендную политику. · (+5%) — экспозиция на металлы. Ставка на рост металлургического сектора (который на минимумах) и редкоземельные металлы. · (+4%) — фундамент финансового сектора. Хорошие дивиденды в совокупности со снятием санкций даст скорое пробитие исторического хая акции. · (+0,2%) - по моему мнению лучшая компания в потребительском секторе с отличным менеджментом. · (+1,7%) — защитная, менее волатильные позиции для баланса. Валютная кубышка компании также защищает от девальвации рубля. 🎯 Логика стратегии: «Сила баланса» Моя цель— не гнаться за максимумом агрессии, а строить устойчивый портфель. 50% в фонде ликвидности — это не «мертвый груз», а инструмент управления рисками и источник резерва. Это позволяет спокойнее переносить колебания рынка и фиксировать прибыль в бумагах-лидерах (как ЛУКОЙЛ и НОВАТЭК в этом месяце), не поддаваясь эмоциям.

«Магнит» договорился о приобретении контроля в сети «Азбука вкуса». Сумма сделки за актив, на который в последние годы претендовали «Яндекс» и «Севергрупп» Алексея Мордашова, может составить около 35 – 40 млрд руб. Сделка по приобретению контроля в сети «Азбука вкуса» со стороны «Магнита» представляет собой значимый стратегический шаг для компании, который может повлиять на рынок продуктового ритейла в России. Вот ключевые аспекты, которые стоит учесть: 1. Стратегические мотивы «Магнита» · Выход в премиум-сегмент: «Азбука вкуса» – уникальный для российского рынка продуктовый ритейлер, специализирующаяся на премиальных продуктах (хлеб, выпечка, сыры, готовые блюда). До покупки «Азбуки» Магнит был представлен в среднем и низком ценовом сегменте магазинами «у дома» и дискаунтерами. · Конкуренция с X5 за Москву: Наиболее широкое распространение сети магазинов Магнита наблюдалось в регионах, покупка «Азбуки» дает сигнал о том, что компания осознает важность борьбы за самого платежеспособного клиента в России в лице жителя столицы. · Купить легче чем развить: В случае с Магнитом принятие решения поглотить Азбуку Вкуса, а не строить собственный бренд премиум - розницы выглядит как результат негативного опыта развития направления e-groceries, в котором у компании низкие показатели роста при сильном отставании от рынка. 2. Стоимость сделки · Сумма сделки: 35 – 40 млрд руб. Сумма выглядит разумной учитывая, что еще в ноябре 2021 года, Яндекс собирался покупать Азбуку за 20 млрд руб. С тех пор компания кратно выросла и закрепилась в позиции единоличного лидера сегмента элитной продовольственной розницы. 3. Рыночный контекст · Тренды на рынке: Растущий спрос на премиальные продукты и готовые блюда, особенно среди молодых семей и городских жителей, делает этот сегмент привлекательным для ритейлеров. · Сложный тайминг: Магнит выбрал непростое время для крупных инвестиционных вложений. В условиях высокой ключевой ставки, стоимость долгового финансирования сделки вместе с текущими высокими финансовыми расходами будет оказывать сильное давление на компанию и ее способность платить дивиденды. Очевидно, что компания очень рассчитывает на скорое смягчение ДКП и рефинансирование по более низким ставкам. 4. Риски и вызовы · Интеграция бренда: Магнит купил компанию с принципиально различающейся от своей бизнес-моделью. И если операционную составляющую можно сохранить неизменной, не пытаясь чинить то, что работает, то дальнейшее направление развития бренда станет очень сложной задачей для нового руководства. Итог: Сделка может стать важным шагом для «Магнита» в получении доступа к рынку премиальных продуктов, качественном расширении клиентской базы и усилению конкуренции в Московском регионе. Однако успех зависит от сохранения уникальности «Азбуки вкуса». Если всё пойдет по плану, это укрепит позиции компании как универсального ритейлера, охватывающего как массовый, так и премиальный сегменты.

ПАО Газпром Публичное акционерное общество «Газпром» – российская транснациональная энергетическая компания, более 50 % (контрольный пакет) акций которой принадлежит государству. Является холдинговой компанией Группы «Газпром». Ключевые финансовые показатели Выручка от продаж: · выручка от продаж в 2024 году составила 4 411 671 млн руб., что на 25% выше показателя 2023 года – 3 524 258 млн руб.; · прирост связан с ростом продаж газа и нефти, а также положительными курсовыми разницами (курсовые разницы по операционным статьям в 2024 году: +8 925 млн руб. против -191 441 млн руб. в 2023 году). Прибыль до налогообложения: · прибыль до налогообложения в 2024 году составила 1 662 936 млн руб., что стало резким восстановлением после убытка в 659 070 млн руб. в 2023 году; · улучшение обусловлено ростом выручки, снижением операционных расходов и улучшением курсовых разниц. EBITDA · EBITDA в 2024 году составила 3 107 875 млн руб., что на 76% выше показателя 2023 года – 1 764 554 млн руб.; · данный показатель демонстрирует значительное улучшение операционной эффективности. Чистый долг · чистый долг по итогам 2024 года составил 5 722 921 млн руб., что отразилось в улучшении соотношения «чистый долг/EBITDA» с 2,96 в 2023 году до 1,84 в 2024 году; · улучшение соотношения «чистый долг/EBITDA» до 1,84 свидетельствует о повышении финансовой устойчивости. Однако рост общей задолженности и сохраняющаяся зависимость от внешних факторов (курсы валют, цены на газ, санкции) остаются ключевыми рисками. Основные тенденции и факторы 1. Выручка и сегментная прибыль: 1.1. газовый бизнес остается ключевым драйвером роста, что подтверждается ростом выручки от внешних продаж газа на 25%; 1.2. курсовые разницы оказали значительное влияние на финансовые результаты: в 2023 году они сократили прибыль, а в 2024 году добавили; 1.3. обесценение нефинансовых активов: в 2024 году – 286 млн руб., против 1,145 млрд руб. в 2023 году. Уменьшение связано со снижением рисков утраты стоимости объектов основных средств и незавершенного строительства, а также пересмотром рыночной оценки активов. 2. Расходы: 2.1. амортизация выросла до 1 377 774 млн руб., что на 40% выше показателя 2023 года – 982 058 млн руб.; 2.2. финансовые расходы снизились до 1 037 645 млн руб., что на 20,7% ниже показателя 2023 года – 1 309 209 млн руб. 3. Налоги, кроме налога на прибыль, выросли до 3 716 070 млн руб. в 2024 году с 3 072 606 млн руб. в 2023 году, что составляет рост на 21%. Финансовые риски и управление 1. Долговая нагрузка: общий долг вырос на 57 330 млн руб. до 6 714 810 млн руб. против 6 657 480 млн руб. в 2023 году. Однако чистый долг сократился до 5 722 921 млн руб. с 5 230 700 млн руб., что связано с ростом денежных средств и их эквивалентов на 435 000 млн руб. 2. Кредитные риски: 2.1. резервы под ожидаемые кредитные убытки выросли до 2 374 731 млн руб. против 2 015 061 млн руб. в 2023 году, что сигнализирует о росте рисков невозврата долгов; 2.2. резервы по долгосрочной дебиторской задолженности увеличились до 11 757 млн руб. против 11 275 млн руб. в 2023 году; 2.3. курсовые разницы по дебиторской задолженности в 2024 году составили +173 964 млн руб. 3. Валютные риски: 3.1. курсовые разницы по операционным статьям в 2024 году составили +8 925 млн руб. против -191 441 млн руб. в 2023 году, что связано с укреплением рубля к доллару и евро, а также хеджированием части долга в иностранной валюте; 3.2. финансовые обязательства, номинированные в долларе США – 1 513 289 млн руб.; 3.3. финансовые обязательства, номинированные в Евро – 1 904 746 млн руб.; 3.4. валютная экспозиция (разница между активами и обязательствами в иностранной валюте) составляет: -2 525 697 млн руб., что увеличивает риск от девальвации рубля. Итоги · рост выручки и EBITDA за счет улучшения рыночных условий и курсовых факторов; · снижение долга по отношению к EBITDA улучшает финансовую устойчивость; · ключевыми рисками являются: зависимость от цен на энергоносители, валютные колебания и кредитные риски.

Группа компаний «Элемент» – один из крупнейших разработчиков и производителей электроники в России, а также лидер в области микроэлектроники. Компания охватывает полный производственный цикл, от создания оборудования до выпуска конечной продукции, обеспечивая полный контроль над технологическим процессом. Структура и направления деятельности В состав Группы входят более 30 компаний, специализирующихся на разработке и производстве: · интегральных микросхем; · полупроводниковых приборов; · силовой электроники; · модулей и корпусов для микросхем; · радиоэлектронной аппаратуры. Продукция и сфера применения Продукция «Элемента» используется в ключевых отраслях экономики: · финансовая сфера: банковские, SIM- и транспортные карты; · умные города: системы управления городской инфраструктурой; · телекоммуникации и навигация: компоненты для систем связи и спутниковой навигации; · транспортная индустрия: элементы управления для транспортных средств. Уникальные преимущества «Элемент» – единственный в России производитель, который охватывает всю цепочку создания электроники: · от разработки оборудования до выпуска микросхем и конечной аппаратуры; · большая часть компонентов для продуктовых направлений создаётся и изготавливается внутри группы. Каталог компании включает более 2200 наименований изделий, охватывающих весь спектр микроэлектроники, от базовых компонентов до сложных модулей и систем. Финансовые показатели за 2024 год Группа компаний «Элемент» завершила отчетный период с ростом ключевых финансовых показателей: 1. Выручка увеличилась на 23% и составила 44 млрд руб., что связано с: 1.1. расширением производства электронной компонентной базы; 1.2. ростом выручки в направлении точного машиностроения. 2. EBITDA выросла на 28% до 11 млрд руб., а рентабельность по EBITDA увеличилась до 25% по сравнению с 24% в 2023 году. 3. Чистая прибыль увеличилась на 56% до 8,3 млрд руб. Финансовая дисциплина Компания продолжила оптимизацию долга: · Чистый финансовый долг сократился до 2,1 млрд руб. · Соотношение чистого долга к EBITDA уменьшилось до 0,2х, что отражает улучшение финансовой устойчивости. · Средняя стоимость долга снизилась с 9% в 2023 году до 8,3% в 2024 году. Инвестиции в развитие Совокупные инвестиции в реализацию стратегической программы развития превысили 22 млрд руб. (рост по сравнению с 2023 годом). Основные направления включали: 1. Расширение производственных мощностей и запуск новых линий для корпусировки микросхем в пластиковых корпусах. 2. Развитие новых направлений: 2.1. формирование в контуре Группы направления по разработке модулей и блоков для телекоммуникационного оборудования, вычислительной техники и электрозарядных станций; 2.2. запуск серийного производства новых отечественных микроконтроллеров. 3. Разработка передовых технологий для производства микроэлектроники.

Селигдар является одной из ведущих российских золотодобывающих компаний с опытом работы в отрасли более 50 лет. Основными добываемыми металлами являются золото и олово. Запасы золота – 280 тонны, запасы олова – 421 тыс. тонн. Активы Холдинга расположены в семи регионах РФ: Республика Саха (Якутия), Оренбургская область, Алтайский край, Республика Бурятия, Хабаровский край, Иркутская области и Чукотский автономный округ. Финансовые результаты отчетного периода · Консолидированная выручка составила 59,3 млрд рублей, что на 6% выше показателя аналогичного периода прошлого года. · EBITDA (банковская) достигла 27,7 млрд рублей, увеличившись на 30% по сравнению с предыдущим годом (позволяет оценить эффективность основного бизнеса, без влияния непрофильных активов). · Рентабельность EBITDA (банковская) составила 47%, демонстрируя улучшение ключевого показателя эффективности (высокая рентабельность указывает на высокую эффективность управления банковскими операциями, несмотря на внешние риски (например, девальвацию рубля). · Соотношение чистый долг/EBITDA (банковская) 2,76, что отражает текущую долговую нагрузку (указывает на то, что компания может погасить долг менее чем за 3 года из чистой прибыли основного бизнеса). Основное давление на финансовые результаты оказало неденежная переоценка обязательств в золоте. Рост рыночной цены золота в долларах США и девальвация рубля привели к снижению прибыли. Корректированные показатели Без учета эффекта от переоценки золота: · Чистая прибыль составила 5,496 млрд рублей, что в 2 раза выше, чем в 2023 году. Долговая позиция: · Финансовый долг – 90,551 млрд рублей. · Чистый долг (с учетом стоимости нереализованного аффинированного золота на конец года) – 76,316 млрд рублей. Анализ динамики стоимости акций и прогнозных рисков Если рассмотреть динамику выручки и прибыли на акцию, а также прогнозируемые результаты, то можно констатировать следующее: 1. Краткосрочные нисходящие факторы: · Глобальная жесткая денежно-кредитная политика (ДКП), сохраняющаяся в 2025 – 2026 гг., продолжит оказывать давление на стоимость акций компании. · Долговая нагрузка, особенно связанные с обязательствами в драгоценных металлах (например, золото), усилят волатильность котировок. · Как уже наблюдалось, стоимость акций снизилась на 50%, и коррекция может сохраниться до стабилизации внешних условий. 2. Позитивные тренды в долгосрочной перспективе: · Денежные потоки компании (без учета неденежной переоценки долговых обязательств) прогнозируются к росту, что в перспективе поддержит котировки. · Устойчивость операционной деятельности может стать основой для восстановления доверия инвесторов.

Торговые тарифы: их роль в мировой экономике и современные вызовы. Торговые тарифы – это налоги, взимаемые государством с импортируемых или экспортируемых товаров и услуг. Они играют ключевую роль в регулировании международной торговли, защите национальных производителей и формировании бюджетной политики стран. Однако их применение остается спорным: одни считают тарифы инструментом экономической защиты, другие – препятствием для глобализации. Торговые тарифы включают импортные и экспортные пошлины, адвалорные (вычисляемые как процент от стоимости товара) и специфические (фиксированная сумма за единицу товара). Например, адвалорные пошлины могут составлять 10% от цены машины, а специфические – $5 за килограмм сахара. Эти инструменты позволяют государствам контролировать потоки товаров, защищать внутренние рынки и влиять на экономику. Идея контроля над внешней торговлей существует веками. В Древнем Риме и Византии ввоз товаров облагался сборами. В эпоху колониализма Европа использовала протекционистские тарифы для защиты своих рынков. В XVIII – XIX веках Великобритания отменила многие тарифы, став основой либеральной торговли. Однако в 1930-х годах Великая депрессия привела к введению высоких тарифов, что усугубило кризис. После Второй мировой войны создание ГАТТ (1947) и ВТО (1995) способствовало снижению барьеров: средний импортный тариф в развитых странах снизился с 8% в 1990-х до 2,5% к 2020 году. Тарифы применяются для защиты внутренней промышленности от дешевого импорта, увеличения государственных доходов и баланса платежного баланса. Например, США вводили пошлины на сталь из Китая, чтобы поддержать своих производителей. Экспортные тарифы (например, на нефть в России) помогают контролировать экспорт, а антидемпинговые меры наказывают зарубежных конкурентов. Однако их применение имеет и обратные эффекты: повышение цен для потребителей, торговые войны (как противостояние США и Китая в 2018 – 2020 гг., где обе стороны ввели пошлины на товары на сумму более $360 млрд) и снижение глобальной эффективности из–за нарушения принципов сравнительного преимущества. Современные вызовы, такие как цифровая экономика, климатические цели и диверсификация цепочек поставок, заставляют пересматривать подходы. Некоторые страны переходят к альтернативам: квотам (например, Индия ограничила импорт пшеницы), субсидиям местным производителям или техническим барьерам в виде стандартов качества. Торговые тарифы остаются спорной темой. Протекционисты видят в них необходимость для экономической безопасности, а либералы – устаревшую систему. Экономисты – классики, такие как Адам Смит, подчеркивали выгоды свободной торговли, но сегодняшние реалии – неравенство между странами, экологические кризисы – требуют новых решений. Будущее торговли зависит от баланса между защитой интересов и глобальным сотрудничеством, учитывая как экономические, так и социальные аспекты. Торговые тарифы – это сложный инструмент, который требует тонкого баланса между национальными целями и международными обязательствами.