Профиль инвестора LeonidKofman | Тинькофф Инвестиции Пульс

Крупнейшие мировые производители удобрений предупреждают – проблемы только начинаются. На Бумберге вчера вышла статья на эту тему. Если кратко, то проблемы в секторе калийных удобрений набирают обороты из-за санкций против экспортеров из России и Белоруссии. В сумме эти страны производят около 40% мировых калийных удобрений! По мнению представителей двух крупнейших в мире производителей удобрений Nutrien и Mosaic только 2022м годом проблемы не ограничатся и скорее всего дефицит удобрений мы ощутим и в 2023м. На этом фоне обе компании рапортуют о наращивании производства, но важно понимать, что быстро это не сделать. Локально сами эти компании, конечно, будут получать дополнительную прибыль, а глобально в мире грядет продуктовый кризис и важно это четко понимать.

Всемирный банк: это самый масштабный товарный шок c 1973 года В начале недели Всемирный банк опубликовал масштабный 58 страничный отчет «Влияние в%$ны в Украине на мировые товарные рынки». Для ясности. Всемирный Банк, это американская организация, в задачи которой входит способствовать устойчивой глобализации в интересах всех слоёв населения, сокращению масштабов бедности, ускорению экономического роста без ущерба для окружающей среды, а также создавать для людей новые возможности и вселять в них надежду. Ну т.е. они за мир во всем мире путем кредитования развивающихся стран долларами США:))) Несмотря на явную ангажированность, прогноз организации выглядит довольно непредвзятым с одновременной завуалированной критикой и демократов (мол надо активнее развивать альтернативную энергетику, вы же про нее говорили на выборах президента, а раздача денег населению это не решение в долгосрочной перспективе) и республиканцев – сланцевая промышленность, которой так гордится Техас не успевает удовлетворять спрос США в нефти. Вот что сказано в документе: «Рост цен на энергоносители за последние два года был самым значительным со времен нефтяного кризиса 1973 года. Рост цен на продовольственные товары, крупными производителями которых являются Россия и Украина, а также на удобрения, в производстве которых используется природный газ, оказался самым существенным с 2008 года». По факту так и есть. Достаточно посмотреть на динамику ETF DBA, отслеживающий индекс цен на продовольственное сырье. С начала пандемии цена этого фонда выросла более чем на 65%. «Рост цен на энергоносители за последние два года был самым значительным со времен нефтяного кризиса 1973 года. Рост цен на продовольственные товары, крупными производителями которых являются Россия и Украина, а также на удобрения, в производстве которых используется природный газ, оказался самым существенным с 2008 года». Важно то, что даже если прямо сейчас цены на удобрения начнут падать (с чего бы?) это все равно, не снизит стоимость получаемой продукции. Удобрения уже были закуплены по высоким ценам и уже активно применяются, что и запустило инфляционную спираль. «Продукция аграриев вырастет в цене из-за отказа фермеров от удобрений, последующего снижения урожайности и сокращения предложения. Цены на продовольствие в 2022 году вырастут в среднем почти на 23%, на пшеницу — более чем на 40%.» С точки зрения инвестора, думаю ясно как действовать. С точки зрения обывателя – видимо только смириться.

Почему курс доллара упал, а цены остались на том же уровне? Все чаще слышу вопрос, доллар уже давно не по 120, почему же черт возьми цены как скакнули в начале марта, так и остались на том же уровне. Давайте поясню, как ситуацию вижу я. Оставим за скобками почему растет в цене продукция, доля импорта в которой минимальна. Отчасти это жадность предпринимателей, отчасти необходимость закладывать в цену нестабильность в стране. Кроме того, на эту категорию товаров цена постепенно будет снижаться в любом случае. Куда интереснее понаблюдать за ценой явно импортных товаров. Особенно наглядно это видно на примере автомобилей. Как известно наш автопром полностью сдался на милость иностранцам и как следствие максимально подвержен изменению курса доллара. Машинокомплекты для сборки на наших заводах и готовые автомобили закупаются за доллары (какие-то и за евро, конечно, но сути дела это не меняет). Следовательно баксы нужно сначала купить за рубли. Однако для этого еще нужно получить разрешение правительственной комиссии, да и после этого полагаю отгрузят предпринимателю доллары не по биржевому курсу, а подороже. Это первое. Второе. После оплаты товара он какое-то время будет доставляться к нам. Тут появляются дополнительные риски транспортировки груза в сторону России. Вопрос стоит и о сохранности груза, и о сроках доставки. Известны случае, когда транспортные суда тупо отказывались заправлять в портах, а крупные перевозчики просто оставляли контейнеры, направляющиеся в Россию в отстойниках. Это риски, которые любой предприниматель обязан учитывать и закладывать в стоимость. Третье. Пришел товар. Его реализуем за рубли, на которые снова нужно купить доллары и оплатить следующую поставку. И тут на сцену выходит довлеющее над каждым разумным человеком понимание – курс доллар то у нас искусственный. Это значит, что в любой момент ЦБ может перестать его поддерживать и он запросто прибьётся к отметке 90-100. Вот и ходит любой, кто занимается импортом по лезвию, вздрагивая от каждой новости со стороны ЦБ. Совершенно логично, что в таких условиях все риски предприниматели закладывают в цену. Поэтому снижение цен на импорт мы увидим только тогда, когда ЦБ ослабит вожжи контроля за курсом причем даже после этого потребуется несколько месяцев, чтобы бизнес поверил регулятору. Я все же верю в стабилизацию ситуацию в этом году и умеренное снижение цен, но разумеется не до уровней прошлого года. {$USDRUB}

Будет ли нефть по 130? Спойер: будет, но только не все на этом заработают. 8 марта в моменте баррель нефти марки Brent достигала уровня 132$. Я думаю, что в ближайшее время мы можем снова дойти до этих уровней. Дорогая нефть не выгодна развитым странам, поэтому из-за ограничений на экспорт нефть из России, США распечатали свои стратегические резервы. Этого шага хватило буквально на 10 дней, после чего нефть снова пошла в рост. Причин для снижения стоимости нефти с мой точки зрения сейчас почти нет. Разве что расширение возможность буриться в США. Но это процесс не быстрый. Зато для ее роста факторов сколько угодно: - Начинается туристический сезон, который скорее всего в этом году-таки удастся т.к. Ковид в мире (Китай тут особняком) отступает. - Ни с Ирана ни Венесуэлы санкции так толком и не сняли, а значит их нефть напрямую (продажа по серым схемам не считается, она и так в цене) на рынок так и не поступит. - На Россию наоборот хотят нефтяное эмбарго ввести. По факту, скорее всего этого не случится, но тут принцип не догоним так согреемся. А словесные интервенции действуют на рынки точно так же, как и реальные действия. - ОПЕК+ не торопятся наращивать поставки. У них там все идет по плану и план нарушать им тоже не особенно интересно. В ОПЕК+ входят как раз развивающиеся страны, а им при прочих равных выгоднее высокий курс нежели низкий. Россия, как крупнейший экспортер нефти могла бы жить и радоваться текущей конъюнктуре, но есть нюанс. Нашу нефть покупают, но покупают со все бОльшими скидками. Еще 3 недели назад шла речь про 30% скидки, а на прошлой неделе уже про 40%. Даже при таком дисконте наша нефть все еще прибыльна с точки зрения добычи, но за державу, а точнее за бюджет обидно. Тем более, что хитрые зарубежные партнеры, тот же BP и Shell покупая нашу нефть со скидкой, смешивают ее с иностранными сортами и получают типа не российскую нефть. Продавать они ее смогут по рыночной цене, получая дополнительную прибыль, а мы остаемся со все увеличивающимися скидками. Поэтому рост нефти России, конечно, выгоден, но не сильно, а вот кто заработает больше, чьи акции станут дороже, а дивиденды жирнее – это иностранные нефтяные компании. Такая вот глобализация, однако!

Обороты на Мосбирже падают. Карета похоже превращается в тыкву. Дневной оборот торговли акциями на Мосбирже опустился ниже 20 млрд. рублей в день. Это минимум с 2019 года. Как ни старался ЦБ показать, что санкции нам нипочем, но как говорится «money talks». Инвесторы голосуют рублем, который они в российские акции не хотят вкладывать. По моим ощущениям, причина в том, что рынок жил ожиданием чуда быстрого отскока, а не получив его пригорюнился. Приток частных резидентов-инвесторов на фондовый рынок в феврале-марте (напомню за этот период на ММВБ было открыто более 700 тыс. новых счетов) был обусловлен тем, что люди испугавшись высокой инфляции, почему-то решили, что фондовый рынок это место где лучше всего зарабатывать деньги:)) В этот период мне каждый день знакомые и не очень люди в Телеграме задавали вопрос «А сколько сейчас можно заработать на бирже?», «А какие акции купить?». Почему-то все вдруг решили, что фондовый рынок — это такая добрая штука для народных масс. Ну типа знаете он снизился, как раз для того, чтобы в него вложиться, а когда последний «инвестор» вложится, он еще денек-другой подождет (чтобы так сказать всех на борт взять), а потом как рванет вверх и все мы заработаем. И вот сказка превращается в реальность. C 5 апреля из 8 торговых сессий по индексу Мосбиржи только один день закрылся в плюсе – все остальные в минусе. Итого за 2 недели почти минус 14%. Что характерно, рынок потерял последние связи с внешним миром. Нефть растет, а Лукойл и Роснефть падают. Такого никогда еще не было. У нашего рынка увы сейчас нет драйверов роста, а все, что не растет имеет свойство падать. Думаю, что пока не закончится военная операция, оживления торговли акциями нам не увидеть. Приближается дата 9 мая, и было бы ой как красиво к ней все и завершить. По крайней мере я бы этого искренне хотел.

Первый день торгов доллара без комиссий. Итоги и прогнозы. 11 апреля - первый день торгов долларом, когда брокеры перестали брать комиссию в 12% на покупку валюты. Логично было предположить, что в этот день доллар укрепится минимум на 12%, но по факту мы видим рост только на 3%. Вырастет ли доллар выше? Честно говоря, я сам был уверен, что в понедельник нас ждет стремительный рост курса, но по факту оказалось, что доллары не сильно то и нужны рынку. Частные инвесторы пока не торопятся закупаться (видимо многие наелись баксами по 120), а компаниям, доллар стал меньше нужен, потому что объем импорта резко сократился. Другими словами, экспортируем мы примерно столько же, как и до военной операции, а вот импортируем сильно меньше т.к. большое количество иностранных компаний ушли из России или пока приостановили работу. Налицо перекос т.н. торгового баланса страны и давление на доллар. Давайте разберемся теперь на долго ли это все. С одно стороны у доллара есть нижняя граница движения цены. С мой точки зрения это 70-74 рубля. Во-первых, это диапазон, который заложен в наш бюджет. Во-вторых, обратите внимание на каких уровнял ЦБ принял решение об отмене 12% надбавки – как раз на уровнях 74 рубля. Т.е. государству не выгодно укрепление доллара ниже этой границы. Что касается верхней границы, тут все сложнее, потому что она будет зависеть от расходов государства и доходов от экспорта. И тут у нас явный дисбаланс. Расходы растут из-за военной операции сегодня и будущих индексаций зарплат всем бюджетникам включая пенсии (из-за инфляции) в будущем. А доходы будут падать из-за того, что постепенно от нашего экспорта будут отказываться. Выход тут один – компенсировать снижение доходов в валюте, ростом курса этой валюты, чтобы в бюджет получать больше рублей. Поэтому я читаю, что у доллара остается потенциал роста где-то до 95-100. Выше это чисто психологический уровень, который ЦБ будет держать изо всех сил. А так как мы с вами уже видели доллар по 120+, то даже 95 для населения худшее из двух зол и мы привыкнем. Сложнее будет с инфляцией. Многие заметили, что доллар упал, а вот цены остались на уровне пика бакса. Причина в том, что бизнес обязан закладывать риск повторной резкой девальвации рубля в цену закупки. А значит первоочередная задача ЦБ по борьбе с инфляцией это стабилизировать систему доказав, что доллар теперь обуздали. На такие действия потребуется несколько месяцев и думаю к осени мы увидим постепенное снижение цен, правда одновременно с оскудением ассортимента. Но это уже совсем другая история. Больше прогнозов - у меня в телеграм-канале. {$USDRUB}

Мировые цены на продовольствие по итогам марта 2022 года резко ускорили рост на фоне кризиса вокруг Украины, особенно на рынках зерновых и растительного масла, отметили в Продовольственной и сельскохозяйственной организации ООН. Рост обусловлен тем, что РФ и Украина по некоторым сырьевым продовольственным товарам занимают до 20% мирового экспорта. Увеличение экспорта пшеницы из ЕС и Индии и кукурузы из США, Индии и Аргентины лишь частично компенсирует выпадающий экспорт наших стран. К проблемам посевной добавляются проблемы с удобрениями, причем не только в Украине, но и в странах Евросоюза. Дело в том, что для выработки удобрений используется природный газ, цены на который сейчас космические. И вроде бы зима закончилась, но летом потребность газа не снижается т.к. начинается сезон кондиционирования, а для этого нужно много электроэнергии. В текущей ситуации можно было бы, конечно, злорадствовать по поводу намечающихся проблем на Западе, но увы изоляция российского АПК от мировых рынков несет в себе угрозу и нам. В последние годы производительность труда в сельхозсекторе обеспечивали удобрения, экспорт и господдержка, но не инвестиции в устаревающие оборудование и сельхозтехнику: за пять лет степень их износа по отрасли выросла с 55% до почти 60%. Это особенно актуально сейчас, когда из страны уходя крупнейшие поставщики техники и средств автоматизации. Мне как инвестору на этой ситуации понятно, как заработать. А вот что делать на долгосрок, если контакты с европейскими партнерами мы не наладим, вопрос открытый.

США отменяют санкции на телекоммуникационное оборудование. С чего бы? Вслед за выводом из-под санкций наших экспортёров удобрений, вчера в США был подписан указ о другом послаблении – теперь уже касающимся ИТ-отрасли. В документе на сайте Минфина США говорится о том, что “Разрешается экспорт, реэкспорт, продажа, поставки напрямую или через другие страны с территории США при участии американского гражданина (где бы он ни находился) услуг, ПО, оборудования или технологий, необходимых для телекоммуникационного обмена в интернете. В частности речь про: обмен мгновенными сообщениями, видеоконференции, чаты и электронная почта, социальные сети, обмен фотографиями, фильмами и документами, просмотр веб-страниц, ведение блогов, веб-хостинг и услуги регистрации доменных имен. Вообще, как по мне формулировка максимально широкая. Под нее можно подвести все начиная с роутеров Cisco, и заканчивая Google Docs, Zoom, Dropbox и прочее. Не ясно чего это они вдруг так расщедрились… неужели рынок РФ настолько большой, что запрет на экспорт к нам ПО и оборудования скажется на доходах американских компаний? Не думаю. Выскажу конспирологическую теорию. Возможно, у наших заокеанских коллег появился страх замены, их ПО на российское. Надо смотреть правде в глаза, железо мы не заменим, а вот программисты у нас классные, а значит все, что перечислено выше через несколько лет вполне может быть чисто российским, а значит без возможности «контроля» извне. По-другому я увы не могу объяснить такую уступку нам, на ровном месте. Полагаю, что такая новость сегодня должна поддержать акции VK и Яндекса. Больше полезной информации - у меня в телеграме. {$YNDX}

Получаем карту Visa для оплаты на иностранных сайтах без выезда из РФ После введения санкций со стороны Visa и MasterCard россиянам стало невозможно оплачивать иностранные сервисы с этих карт ну и платить за границей этими картами тоже не получится. Первыми на помощь пришел Казахстан, где для жителей РФ можно открыть счет в местном банке, правда для этого требуется симка оператора связи в Казахстане, а ее делают только при личном присутствии или через доверенность. Т.е. кто-то физически там должен присутствовать. И вот другой наш сосед – Кыргызстан (кто-бы про них вспомнил в иное время) предлагает решить вопросы прямо в Москве. Гражданин РФ с российским паспортом обращается в представительство Коммерческого банка Кыргызстана в Москве. С собой нужно принести нотариальную доверенность на представление интересов в банке, открытие счетов и получение карт на определенного гражданина Киргизии. Представительство передает данные в материнский банк, сначала открывается виртуальная карта Visa Gold, в офисе клиенту загружают приложение банка, чтобы он уже мог рассчитываться. Реальный именной пластик доставляется в течение пяти дней. Цена вопроса — 17,5 тыс. руб. Не слабо так, но как говориться куй железо пока горячо. Нюанс в том, что если схема приобретет популярность, то у платежных систем скорее всего возникнут вопросы. Содействие россиянам в получении карт через зарубежные банки может трактоваться властями США и ЕС как содействие в обходе санкций, а это санкции на банки, выпустившие карты. Это в свою очередь может привести к заморозке открытого счета. Пока, для особо страждущих подобная схема может вполне сгодиться, например чтобы съездить в отпуск в Турцию или ОАЭ и спокойно там расплачиваться или чтобы пополнить счет в зарубежном сервисе на пару лет вперед. На сколько подобный подход будет жизнеспособен в долгую – покажет время, но скорее всего скоро мы увидим новые предложения от дружеских стран, ведь все захотят заработать на теме санкций, пусть даже и с риском получить за это по шее. Больше полезного контента по экономике и финансам вы найдете у меня в телеграм-канале. Приходите!

Падение курса доллара остановилось. Дальше только рост. С 1 апреля вступил в действие указ президента РФ о «специальном порядке исполнения иностранными покупателями обязательств перед российскими поставщиками природного газа». Преподносился он чуть ли как полный крах доллара и победа рубля. В моменте так и случилось - доллар рухнул, приблизившись вплотную к 80 рублям. А что оказалось по факту. По факту если раньше иностранные покупатели переводили доллары и евро сразу на валютный счет Газпрома, то с 1 апреля в эту операции просто чисто технически встроился Газпромбанк. Банк, который не находится под санкциями, а значит с ним нашим иностранным партнерам можно будет работать и в будущем. В итоге Запад как платил, так и будет платить в евро/долларах за газ, но при этом конечная оплата будет поступать Газпрому в рублях. До 1 апреля евро/доллары заходили на валютный счет Газпрома, а Газпром, сам конвертировал 80% в рубли. Теперь все 100% валютных поступлений будут оседать в Газпромбанке и там конвертироваться в рубли через Мосбиржу и уже после этого приходить в Газпром. - «Решение об оплате газа в рублях было принято не для того, чтобы кого-то щелкнуть по носу, а чтобы из-за санкций не отобрали доллары и евро», сказал Песков. По сути, те же яйца, только сбоку, а с точки зрения курса доллара - ну продавали 80% выручки, а теперь будем 100% продавать. Причем все эти пересмотры договоров касаются только экспорта газа, а его мы продаем куда меньше, чем нефти и нефтепродуктов, зато сколько хайпа развели! Поэтому я считаю, что эффект от данной меры уже себя исчерпал и опускаться ниже 80 рублей ЦБ не даст. Не выгодно это нашей стране. Как я писал ранее, если бы в договорах цены были зафиксированы в рублях, то в этом случае была бы логика держать курс рубля низким. Однако как видим, все осталось, как и было раньше, а значит мы вернемся к привычной схеме обесценивания рубля для роста доходов бюджета. Если добавить сюда тот факт, что постепенно от нашего экспорта будут отказываться (там, где смогут конечно), то выпадающий объем экспорта придется компенсировать ростом курса доллара. Поэтому я считаю, что до конца 2022 года мы увидим доллар снова в диапазоне ближе к 90-95. Больше свежей аналитики у меня в Телеграме. Приходите! {$USDRUB}

💰Раздвоение курса доллара – для экспортеров и граждан. Последствия. До отказа продавать газ за доллары и евро, цена на голубое топливо была зафиксирована в валюте. Тонкость в том, что возможно скоро это изменится и приведет к очень неприятному эффекту для каждого из нас. Покажу на примере. Условно, за 1000 куб. м газа в договоре была зафиксирована цена 100$. При цене доллара скажем 100 рублей, в бюджет получаем 100*100= 10 тыс. рублей. При такой схеме нам выгоден высокий курс доллара, потому что условно при 200 рублей за доллар в бюджет поступит уже не 10 тыс. рублей, а 20 тыс.! А теперь представим, что после одностороннего изменение контракта Газпром включит в него фиксированную стоимость газа в РУБЛЯХ. Смотрите что получается. Пусть цена на 1000 куб. м газа будет 10 тыс. рублей. При курсе 100 рублей за доллар мы получаем 100$ в бюджет. А вот при 200 рублей за бакс – всего 5000! Значит в этой ситуации правительству выгоднее курс снижать. Если курс станет 50 рублей за доллар, то с тех же 1000 куб. м. мы получим уже 200$. В итоге фиксация цены газа в рублях приведет к принципиальной перестройке валютного планирования. Раньше мы понимали, что рубль на горизонте нескольких лет всегда ослабевал к доллару. А теперь может случиться обратная динамика. Меня как инвестора в иностранные акции это вполне устраивает, я смогу за рубли покупать больше долларов и в итоге больше акций иностранных компаний. Если, конечно, нам позволят и дальше это делать (лайфхак – иностранных брокеров никто не отменял). Только вот у меня есть один страх. Что если в России появится два курса доллара. Один для экспортеров, а другой для всех остальных. У иностранных партнеров мы будем доллары покупать за дешево, скажем по 50 рублей за доллар. А вот гражданам бакс будем продавать, допустим по 100 рублей ну и покупать у них будем за те же 50. На эти небольшие 😁 проценты между покупкой и продажей и будет жить государство, но вот для граждан, которые захотят съездить за границу или купить себе что-то за валюту, ценник станет заоблачным. Я уже не говорю о черном рынке и уголовные статьи за торговлю валютой с рук. Что-то мне все это напоминает… В общем у меня в телеграме будем вместе наблюдать за ситуацией и решать как действовать. {$USDRUB}

💲 Эх, жаль, что не продал по 120… В последние дни, наверное, многих, у кого есть доллары все чаще посещает мысль «чего-ж раньше не продал, сейчас бы купил дешевле, да еще и заработал бы?». Кстати, напишите в комментариях по какой цене вам удалось продать баксы. Я как инвестор в долларовые активы все инвестиционные средства держу в зеленых бумажках и сейчас жаба начинает давить пропорционально снижению курса доллара. Причем ладно если бы и цены у нас снижались с такой же скоростью, а то получается, что цены остались на уровнях, когда доллар стоит 120+, но при этом бакс стоит уже меньше 90. Сам я продал порядка 15% долларов лесенкой в диапазоне от 115 до 101,5 и сейчас в замешательстве. С одной стороны, конец месяца – это статистически сильный период для рубля – экспортеры платят налоги и покупают рубли. С другой стороны, они и так продают 80% валютной выручки, так что с рублями у них не должно быть проблем. Кроме того, страны ЕС вчера дружно сказали, что наш газ за рубли покупать не станут – после чего рубль укрепился, хотя по логике должен был бы ослабнуть (рука ЦБ?). Аномальность в таком мощном ослаблении доллара еще и в том, что по индексу DXY (индекс стоимости доллара США в сравнении с шестью крупнейшими мировыми валютами) доллар в мире крепнет и только у нас он слабеет. Странно, однако. Что касается объективного драйвера укрепления рубля – закупок нашего газа за рубли, если по факту окажется, что обходными путями наши европейские партнеры начнут-таки покупать рубли, это может оказать очень мощную поддержку нашей валюте и не исключено, что мы вернемся ниже 80. Тогда уровень в 90 покажется весьма приятным. Вариантом может стать продажа доллара по текущей цене и покупка юане в расчете на укрепление доллара и вместе с ним юаня (к рублю они двигаются почти синхронно). Плюс юаня в том, что при его покупке не надо платить дополнительную комиссию в 12%. Надо все взвесить. Когда что-то решу, напишу тут и у себя в телеграме. {$USDRUB}

💰Акции 3х компаний, в рост которых верит Баффет Благодаря тому, что компания Уоррена Баффета Berkshire Hathaway торгуется на бирже, мы с вами можем видеть, куда самый известный в мире инвестор вкладывает свои деньги и деньги своих инвесторов. Предлагаю не пренебрегать такой возможностью и разобрать 3 самых крупных инвестиций фонда Berkshire Hathaway, чтобы зарабатывать вместе господином Баффетом. 1. Акций компаний Apple в портфеле 47,6% и конечно с точки зрения портфельного инвестирования подобный перекос недопустим. Но наверно старик Уорен что-то знает… кроме того акции Apple, по сути, могу заменить собой весь сектор FAANMG т.к. являются прокси на весь бигтех Америки. У компании, разумеется, есть своя Ахиллесова пята – поставки из Китая со всеми прелестями сбоев поставок и потенциального обострения напряженности в случае прихватизации Тайваня. Но если такое случится мы с вами получим отличную возможность купить акции по привлекательным ценам. По текущим – я бы покупать не стал. 2. Bank of America — второй по величине в портфеле акций Баффета. Акции этой компании Berkshire купила еще в 2011 году. На фоне роста ключевой ставки внимание к банковскому сектору (и добавлю от себя к страховому) вполне обосновано. Банки и страховые компании имея огромные запасы наличности смогут размещать ее под более выгодные проценты и получать бОльшую прибыль. Кроме того, рост ставок позволяет повышать проценты по кредитам, что так же способствует росту доходов. С точки зрения инвестирования в банки, мне кажется более интересны Goldman Sachs и JPMorgan как банки с бОльшей маржинальностью и рентабельностью. 3. The Coca-Cola Company — по собственному признанию Баффета, он потребляет не менее 5 банок Coca-Cola в день, что может объяснить, почему акции Coca-Cola Company (KO) есть у него в портфеле. Правда не объясняет, как при такой диете он смог дожить до 91 года. Но факт остается фактом, акции Coca-Cola в портфеле Berkshire находятся с 80х годов XX века и упорно растут несмотря на то, что в последние годы тренд на ЗОЖ все мощнее. Сила компании в том, что полностью или частично ей принадлежит более 350 торговых марок, как глобальных, так и на региональных рынках. По сути, в любой точке мира вы найдете тот или иной продукт, приносящий прибыль компании. Сейчас акции компании находятся чуть выше своих доковидных уровней, что редкость для нынешнего перегретого рынка. Есть смысл брать на большой горизонт, особенно с учетом того, что компания является дивидендным аристократом.

Сегодня, 24 марта возобновляются торги российскими акциями на Мосбирже. Как инвестор с 12ти летним опытом хочу высказать свои предположения на этот счет и предостеречь новичков. Сразу скажу, что я никогда не сталкивался со столь откровенным «регулированием» рынков, но все же постараюсь интерпретировать факты исходя из здравого смысла. Начну с главного. Я считаю, что никаких «вкусных» цен на акции мы сегодня не увидим и никто из частных инвесторов не сделает сегодня себе состояние. Да, будет некоторое снижение цен на открытии, но не более 20%-30% от уровней закрытия 25 февраля. При том, что по хорошему рынку надо было бы схлопнуться пополам, а потом еще немного, чтобы прийти к более или менее рыночному положению. Факторы роста: 1. У ЦБ имеется 1 трлн. рублей на поддержку рынков. Да, часть этих денег ушла на поддержку рынка ОФЗ, но далеко не все и кроме того на ОФЗ ЦБ оттестировал механизм поддержки, который применит и сегодня. 2. Позитивный настрой частных инвесторов. Посмотрите, как все с нетерпением ждут открытия, чтобы быстро срубить деньжат. Мне вчера даже знакомый автомеханик позвонил. Это так не работает. Купить по хорошим ценам можно только когда страшно, а сейчас никому не страшно. 3. Многие компании готовы выкупать свои акции в случае просадок. На байбеки дало добро государство и законодательно упростило процедуру. 4. Запрещено шортить рынок. Нельзя делать ставки на снижение цены, поэтому все желающие будут вынуждены либо стоять в стороне, либо покупать в лонг, толкая цену вверх. 5. Нерезидентам запрещено торговать. Только нерезиденты могли бы составить серьезный противовес покупателям, а их к торгам не допустят. На рынке останутся только покупатели, без продавцов. При таких условиях цена падать физически не может. Факторы падения: Тут только один фактор – срабатывание маржинколов. Но эти механики отработают в самом начале торгов и будут быстро выкуплены роботами и крупными профучастниками. Обычным инвесторам такие фортили не по зубам. В сухом остатке я думаю, что мы увидим снижение на открытии, потом быстрое восстановление и дальше до конца торгов что-то вроде горизонтальной линии. Буду рад ошибиться и с удовольствием куплю если увижу реальное падение и страх, но скорее всего, увы, это будет управляемое, нерыночное движение цены, которую будут двигать дяди из госбанков и ЦБ. Если я все же что-то решу купить - сразу напишу у себя в Телеграме. Новичкам я бы посоветовал сегодня вообще не дергаться. В бой пойдут одни старики, которые точно понимаю чей это бой и знают его правила. Все остальные могут только потерять деньги и нервы.

Китайские акции растут неделю подряд. Не пора ли заработать на этом? В последние недели все больше новостей приходит с фондовых рынков Китая. То рост широкого рынка на 40% после обещаний правительства перестать жесточить бизнес, то рост бигтехов на новости о рекордном байбеке Alibaba. И вот свежая новость – китайский регулятор попросил компании (пока речь о Alibaba, Baidu и JD.com), торгующиеся на рынке США подготовиться к раскрытию корпоративной информации для иностранных аудиторов. Напомню, что именно нежелание допускать американских аудиторов в деятельность китайских компаний послужило поводом для того, чтобы американская комиссия по ценным бумагам и биржам - SEC, вынесла предупреждение о возможном делистинге китайцев с американских торговых площадок. И вот сейчас мы видим открытый интерес Пекина в том, чтобы китайские акции продолжили торговаться в Америке. Как мы понимаем, «просьба» допустить аудиторов в устах китайских чиновников звучит как приказ. Другими словами, вероятность делистинга снижается, а значит, полагаю, может начать аккуратно расти доверие инвесторов к китайским акциям. Переток средств инвесторов из американских акций в акции Китая возможен еще и потому, что на американском рынке давно назрела коррекция, которая все никак не случится. В то же время китайский рынок снизился за последние несколько месяцев более чем на 40% и возможно готов двинуться в противофазу американскому рынку. Интересно, что за всеми этими милыми новостями куда-то делись воинственные заявления Китая на счет Тайваня. Есть мнение, что до XX съезда КПК в октябре ничего серьезного на этом направлении происходить не будет, а значит у рискованных инвесторов есть возможность поспекулировать на акциях китайских компаний, на текущем затишье. Первым делом, конечно, всем захочется купить акции Alibaba (прямо как Сбера, когда речь заходит о российском рынке), кто-то вспомнит про , . Я у себя в канале много раз писал, как снизить риски инвестирования в китайские акции. В частности есть смысл рассмотреть покупку ETF на Китай. Раньше я бы напомнил про ETF от FinEx, но сегодня промолчу. На рынке для неквалов остался пожалуй только БПИФ от Альфы, ну а для квалов мой любимый и $MCHI.

Вы хотели повода для санкций – получайте! Вчера вечером Путин подписал указ о признании независимости ЛНР и ДНР. Страны Запада предупреждали, что для них это равносильно нарушению территориальной целостности Украины, а значит станет причиной введения санкций против нас. Но Россия уже не остановится и для «поддержания мира» мы видимо уже сегодня введем войска в ЛНР и ДНР. Всем будем говорить, что войска на территорию Украины, конечно, не входили, ведь ЛНР и ДНР — это не Украина, они от нее независимы – вот смотрите, у нас есть признание их независимости за подпись Путина В.В. Полагаю скоро мы увидим референдум сначала на независимость, а затем за присоединение к России. Только мне это кое-что напоминает? В общем думается мне, в итоге нам прилетят все возможные санкции. Первые буквально на этой неделе. Вторая волна будет в марте, когда члены Конгресса США выйдут с каникул. Чего точно не будет это отключения нас от SWIFT’а т.к. приостановит экспорт углеводородов и подстегнет мировую инфляцию. Остальное все возможно. В частности: высылка дипломатов, запрет на выдачу виз россиянам, возможно ограничение поставок продукции высоких технологий (типа смартфонов и компьютеров – это обсуждалось, но пока ясности нет), индивидуальные санкции против высокопоставленных чиновников и глав госкомпаний (если остались еще те, кто не под санкциями), секторальные санкции (банки, нефтянка но в меньшей степени), ограничения на покупки нерезидентами наших ценных и долговых бумаг. Как это все отразится на курсе доллара? Очевидно, что курс будет штурмовать отметку 80-85. ЦБ будет за нее упорно держаться. У нашего регулятора есть очень много долларов (высокие цены на нефть позволили их скопить), кроме того, после 25го числа каждого месяца экспортеры продают доллары и покупая рубли платят налоги. За счет этого в течение пары недель тоже можно поддержать рубль и не дать ему сильно улететь выше 80. Еще у нас сейчас рекордные золотовалютные резервы в размере 639 млрд. $. Золото на фоне обострения геополитик будет дорожать, а мы его сможем продавать и получать доллары так же для поддержания рубля. Так что на 100 рублей за доллар я бы не рассчитывал в этом году. Нефть. Тут все очевидно – только вверх. Мы крупнейших экспортер черного золота. А участие такого игрока в войне повышает риски сбоев поставок нефти. В нефть по 100 баксов я верю. Вывод. Краткосрочно есть смысл подумать над инвестициями в золото и нефть, а точнее в нефтяные и золотодобывающие компании. На долгосрок – не дергаться, ситуация пока только накаляется. После разрядки можно будет закупаться.

Как защитить свой портфель? Многие инвесторы, особенно новички на рынке, скептически относятся в инвестированию в защитные активы. Мол не до них, мне надо заработать, а не защищать портфель. Отчасти все так, ведь основная цель инвесторов 2020-2021 годов это срубить бобла, а не сохранить капитал. Я даже видел портфели клиентов, где 40% занимала Tesla, 40% Virgin Galactic, а еще 20 всякие биотехи, которые сильно упали и «вот вот должны мне дать иксы, отвечаю!». Я уже много писал и говорил, что 2022 это год инвестора, который понимает во что инвестирует. Покупать то, что сильно упало уже не работает. Больше того, даже покупать подряд крупные компании не панацея – посмотрите, что случилось с акциями Meta (бывший Facebook), PayPal, Netflix. Наступает время вдумчивых, точечных решений и портфельного инвестирования. Портфельное инвестирование, если простыми словами это когда акция в вашем портфеле не просто потому, что мне «нравится компания или я пользуюсь ее продукцией». Акция там потому, что она входит в такой-то сектор, у которого есть потенциал роста и в этом секторе у меня есть акции других компаний - для диверсификации рисков. При этом процент в портфеле акций каждой компании четко ограничен и нет любимчиков. А еще, в портфеле есть активы, которые исторически движутся против рынка – рынок растет, они падают. Рынок падает – они растут. Такая раскорреляция с рынком и обеспечивает защиту портфеля. Понятно дело, что, когда рынки растут широким фронтом на защитные активы всем плевать. И именно в такие моменты эти самые активы очень дешевы и их надо покупать в свои портфели. К таким активам, в частности, относятся акции золотодобывающих компаний и фонды на золото. Еще защитные активы это облигации, но про них надо писать отдельный пост. Сегодня, когда ситуация в миру очень неспокойна, это и военный конфликт на Украине и переговоры по ядерной программе с Ираном и террористические атаки хуситов на нефтехранилища ОАЭ защитные активы обязаны быть в вашем портфеле. Мы в закрытом телеграм канале еще 2 недели назад закупили акции Newmont Corp. и сейчас там +8% на фоне активно падающего рынка. Причем я вижу потенциал к еще большему росту. Из российских золотодобытчиков можно посмотреть на Полюс и Полиметалл. В целом я считаю, что в каждом портфеле ставка на золота должна быть в размере 5-7,5%. Больше - уже сильно консервативно, а меньше не даст эффекта.

В понедельник давайте немного взглянем на предстоящую неделю. Нас ждут три важных события. •Объём розничных продаж (вторник 16 ноября). Это важный индикатор потребительских расходов, и он также соотносится с уверенностью потребителей и рассматривается как показатель темпов развития американской экономики. С учетом нарастающей инфляции и приближающегося сезона рождественских распродаж это значение будет расти. Если в текущей ситуации объем начнет стагнировать или наоборот уменьшаться – это будет реальная проблема, очевидный признак стагфляции. •Запасы сырой нефти (среда 17 ноября). Речь именно о США, которые грозятся распечатать свои стратегические запасы, чтобы снизить цену нефти. Важный показатель как для цены на черное золото, так и на курс доллар к рублю. Ждемс. •Число первичных заявок на получение пособий по безработице в США (четверг 18 ноября). Значение используется для измерения состояния рынка труда, так как его увеличение означает, что меньше людей принимают на работу. Справедливости ради стоит сказать, что этот показатель уже вышел на допандемийные уровни (на пике кризиса значение достигало 6,8 млн. заявок, а сейчас 271 тыс.) и ни ФРС ни инвесторы особенно за ним не следит. Куда важнее нынче уровень инфляции. Но если все же по какой-то причине число первичных заявок вдруг возрастет, это как ни парадоксально, может придать силу рынкам. Ведь если к высокой инфляции добавится еще и ухудшение на рынке труда, ужесточение денежно-кредитной политики станет более сложной задачей для ФРС.

Как закон небольшой страны может привести к переделу рынка мирового ИТ 8 сентября вышла новость о том, что власти Южной Кореи критикуют крупные ИТ-компании, за доминирующее положение на рынке. Такое положение дел, по мнению корейских политиков, препятствует рыночной конкуренции. Что-то подобные мы уже слышали на слушаньях в Конгрессе США... Только корейцы не ограничились разговорами и долгими судебными процессами, как американцы, а сразу перешли в наступление. 1 сентября в закон о телекоммуникационном бизнесе Южной Кореи были внесены поправки, которые возможно войдут в учебники по истории и экономике. Суть поправок в том, что власти обязуют Apple и Google предоставить пользователям возможность оплачивать встроенные в приложения покупки через сторонние эквайринговые сервис. По-простому – власти требуют дать возможность разработчиками получать деньги от пользователей через удобные им каналы. Как известно у компаний Apple и Google монопольное положение на рынках магазинов приложений внутри собственных платформ. Оплачивая приложение или допфичу внутри приложения, разработчику достается лишь 70%. В то же время рынок платных приложений на сегодня столько огромен, что 30% комиссий, которые получает Apple с каждой транзакции в год составляют 16,9 млрд. $. Что равно доходу, который компания получает в сумме от продажи своих компьютеров и iPad вместе взятых! Если за инициативой Южной Кореи последует Европа, а там глядишь и США, то такие локомотивы рынка как Apple и Google могут очень быстро потерять огромную часть своих доходов. Инвесторы, покупая акции этих компаний закладывают в цену динамику роста и, в частности, направление комиссионных отчислений. Снижение доходов этих двух корпораций (особенно остро ситуация выглядит для Apple) способно привести к сильнейшей коррекции в индексах SnP и NASDAQ, что в свою очередь может запустить цепную реакцию на рынках развивающихся стран и тут уже запахнет жаренным черным лебедем. Тим Кук, защищая интересы своей компании апеллирует к тому, что возможность разрешения платить через сторонние сервисы станет проблемой для пользователей из-за риска мошенничества. Заботится в общем о нас с вами. Только боюсь антимонопольные ведомства смотрят на ситуацию иначе. Одновременно с расширением перечня сервисов, через которые можно будет платить, мы можем увидеть взлет доходов компаний, которые предоставляют эквайринговые услуги, например PayPal и Square $sq. Одновременно вырастет маржа разработчиков приложений, т.к. раньше они закладывали 30% отчислений магазинам приложений в расходы. Если снизятся эти отчисления, то у компании останется больше прибыли. Высвободившиеся средства компании могут направить на разработку, на маркетинг, на зарплаты и пр., что в свою очередь способно дать новый толчок всей индустрии мобильных приложений. Ключевым моментом всей этой истории является то, станет ли она прецедентом для США и Европы или останется локальной инициативой маленькой страны, которая первой решилась начать передел мирового рынка ИТ. Удачных инвестиций!