Мнения инвесторов о стратегии

Почему руководители Совкомбанка считают акции дешевыми? Послушал выступление управляющего директора Совкомбанка $SVCB Андрея Осноса на конференции Смартлаба и сделал для вас конспект ключевых тезисов: ✔️ Третий будет лучше, чем второй. Четвертый лучше, чем второй; ✔️ В 2026 прибыль зависит от того, что будет происходить со ставкой. Если она будет плоской, то мы вернемся к историческому ROE; ✔️ Средний ROE за последние 10 лет = 30%. В будущем мы считаем, что будем зарабатывать ROE больше, чем Сбербанк; ✔️ Из 15 крупнейших топ-менеджеров в банке у 13 основной net worth в акциях банка; ❌ В лизинге ситуация стабильно-тяжелая; ➡️ На M&A смотрим – на два параметра, цена, которая должна быть адекватна рыночным ценам, синергия; сделки мы публично не комментируем; ✔️ Допэмиссию мы не планируем, нет никакого желания размываться по текущим «смешным оценкам» (в ответ на вопрос об M&А через допку); ❌ Мы примем решение о второй части дивидендов (за 2024 год) к концу 2025 года («очень осторожно и грамотно подойти ко второй части выплаты»); ❌ Про байбек — стратегически не согласны с байбеком. Для розничных инвесторов проще получить дивиденды. Мы бы не хотели уменьшать ликвидность на рынке (15% free float на бирже). Крупные акционеры и так покупают сейчас с рынка, потому что цена – очень дешевая; ✔️ Есть ли желание увеличить free float (намек на SPO)? Ответ: «По таким ценам нет, кто в здравом уме будет продавать по таким ценам». Андрею Ахатову из Сбер SIB спасибо за модерацию и продуманные, точные вопросы 🤝 Я считаю, что оценка в 0,75 капитала 2025 и 0,6 капитала 2026 — дешевая для Совкомбанка, который показывал средний ROE 25%+ в последние 7 лет. Как будто бы многие риски уже в цене. А потенциал расширения маржи и снижения резервов в 2026 году — еще нет. Поэтому держу акции Совкомбанка в стратегиях &Влад про деньги | Акции РФ и &Акции РФ (легкий вход). Приглашаю вас подписаться и следовать моим сделкам.

➡️ Результаты облегченной стратегии &Акции РФ (легкий вход) в октябре! Друзья, год и 2 месяца назад — 6 сентября, я открыл для вас облегченную стратегию &Акции РФ (легкий вход) , чтобы вы могли попробовать автоследование с небольших сумм. Порог входа в стратегию всего 25 000 рублей. Делюсь результатами. ✔️ Рост стратегии за все время (с 6 сентября 2024) = +21,99% (дельта к индексу +17,2 пп.) ✔️ Рост стратегии с начала 2025 = +8,33% (дельта к индексу +15,4 пп.) ❌ Динамика стратегии за сентябрь 2025 = -5,75% (дельта к индексу -0,14%) Тут динамика за сентябрь лучше за счет более высокой аллокации на финансовый сектор. Подключиться к моей стратегии &Акции РФ (легкий вход) вы можете по ссылке: https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/54f9eaa6-cd01-4209-86a8-819d27f8b0dc/ Если вы подключаетесь суммой от 200 000 руб., я рекомендую вам флагманскую стратегию &Влад про деньги | Акции РФ , в ней у меня больше возможностей по управлению портфелем. Благодарю всех, кто подписан на стратегию — за доверие! И еще раз приглашаю вас подключиться к стратегиям. Используйте текущие цены, как отличную точку входа / увеличения доли в акциях. Компании, которые я держу в стратегиях, дешевые относительно их потенциальных прибылей и денежных потоков 2026 года.

🚨Итоги октября — рынок снова дает купить акции дешево. Рассказываю о результатах стратегий автоследования за октябрь 2025 года (результаты на 31.10.2025). Начинаем с флагманской стратегии &Влад про деньги | Акции РФ . ✔️ Рост за все время (с 5 марта 2024 года) = +20,39% (индекс Мосбиржи за то же время упал на 12,8 пп.), стратегия лучше индекса полной доходности на 33% (!). ✔️ Рост с начала 2025 года = +8,44% (лучше индекса полной доходности на 15,6 пп.) ❌ Динамика за октябрь 2025 = -7,27% (при индексе Мосбиржи -5,46%); В октябре стратегия отстала от индекса на 1,8%. Причина такой динамики, в первую очередь, в снижении акций Хедхантера $HEAD , которые потеряли 14,6% за месяц. Причина коррекции акций Хедхантера — снижение кол-ва вакансий м/м в октябре на 6%, г/г на 30%. При этом, я не продавал акции Хедхантера и считаю коррекцию в акциях избыточной. Даже в худшем сценарии с ростом выручки на 10% в 2026 году, тут 13,5% дивидендная доходность (в ТОП-5 по индексу Мосбиржи) + потенциал восстановления темпов роста в сценарии дальнейшего снижения ставки. Есть сценарии и лучше, рассчитываю, что начиная с ноября-декабря мы увидим замедление темпов снижения вакансий из-за уменьшения базы прошлого года и дивиденд 16%+ в 2026 году. Снижение акций Хедхантера было компенсировано сильной динамикой акций банковского сектора относительно рынка, в первую очередь, Сбера $SBER , который закрыл месяц в плюсе (+0,74%), что на 7 пп. сильнее рынка. ❓Хорошая ли сейчас точка входа в стратегию? Определенно! Рынок акций очень дешевый — средний P/E 2026 года по 6 компаниям $T $SVCB $X5 $LENT в стратегии = 4,03. При этом средний исторический P/E этих компаний 7,16. Это очень большая недооценка. Например, Сбер стоит 3,3 P/E и 0,7 P/BV 2026 года. В прошлый раз он стоил столько же в декабре 2024 года при цене акций 220 руб. Помните, что было дальше?) Я считаю, что сейчас отличный момент для покупок качественных акций, поэтому приглашаю вас подключиться к стратегии автоследования: https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/0fa0ff35-fb82-4924-8e08-48f5ee5f5bc7/ Рекомендуемая сумма для следования — 500 000 рублей, минимальная — 210 000 рублей. Благодарю вас за доверие!

📈Обзор Ленты — темпы роста растут при снижении инфляции ✔️Выручка 3 кв. 2025 = +26,2% г/г По году выйдут на 1,1 трлн рублей, стратегию в 1 трлн точно выполнят. ✔️ Чистая прибыль 3 кв. 2025 = 8,2 млрд руб. (в 3 кв. 2024 года = 4,4 млрд руб., при этом, тогда была налоговая переоценка), реальный рост поменьше. ✔️❌EBITDA 3 кв. 2025 = 19,6 млрд руб. (в 3 кв. 2024 = 16,9 млрд руб.) EBITDA выросла меньшими темпами, чем выручка. ✔️❌ Рентабельность по EBITDA сократилась до 7,3% с 8,1% годом ранее. Конечно, хочется большего с учетом высоких темпов роста, и рентабельности 8,4% во 2 кв. 2025. ✔️LFL-продажи в 3 кв. 2025 = +10,4% (на уровне X5 $X5 , у них 10,6%) ✔️ Положительный траффик в гипермаркетах (+1,1%) и супермаркетах (+2,2%). Нюансы тоже есть: ❌Траффик по всей группе отрицательный (-0,6%), причина в снижении траффика в Монетках (-2,1%). Удивительно, но факт, LFL гипермаркетов выше, чем магазинов у дома. ❌Про снижение рентабельности EBITDA написал выше (причина в росте расходов). Интересно, есть ли что-то разовое — например, в статье "другое" рост на 176% г/г. ❌FCF в минусе в 3 квартале (-2,4 млрд руб.) из-за роста инвестиций до 15,6 млрд руб. (CAPEX на открытия из них 12 млрд руб., на оставшиемся 3,6 млрд руб. купили что ли кого-то? полного раскрытия нет, поэтому узнаем мы это, скорее всего, позже). ✔️ Большая программа капитальных затрат ведет к росту открытий. За 3 квартал Лента открыла 445 новых магазинов (301 "Монетку", 110 "Улыбок"). Всего же за 9М Лента открыла 1 143 новых магазина (807 "Монеток", 245 "Улыбок"), уже выполнив свой годовой план. 💸Дивиденды Долг находится на уровне 0,9 ND/EBITDA, а к концу года придёт в диапазон 0,5-0,6 (если не будет новых M&A). При этом, я не жду дивидендов, и предполагаю, что компания будет направлять деньги в погашение долга и развитие. 📊Оценка компании $LENT Лента оценивается в 5,3 прибыли 2025 года, 4,4 прибыли 2026 года. Все еще самый дешевый ритейлер. Лента остаётся одной из главных моих идей на российском рынке акций. Компания входит в топ-5 компаний с наибольшим потенциалом. Все эти компании держу в стратегиях &Влад про деньги | Акции РФ и &Акции РФ (легкий вход) . Приглашаю вас подключиться и следовать моим сделкам, они автоматически будут повторяться у вас в портфеле. Точка входа - отличная. Впереди ключевой квартал с наибольшими выручкой, прибылью и денежным потоком в году, в ноябре объявят стратегию на 3 года вперёд. Инвесторов Ленты — с хорошими результатами бизнеса. Надеемся на возвращение маржи на уровень выше 7,5% в 4-м квартале. Друзья, если вы получили пользу из обзора, поставьте лайк! Отчет вышел 2 часа назад, а вы уже прочитали его обзор, это большой труд 🤝

🔴 Обзор ММК — все еще не время для металлургов По ММК в 3 кв. ситуация та же, что и в Северстали $CHMF : https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/b4b9bc79-f18d-4f30-942e-5c0eeb577bba/ Снижение спроса и трудности с экспортом => снижение цен на сталь => падение прибыли = > отрицательный денежный поток => отсутствие дивидендов. ❌ Скор. прибыль за 3 кв. 2025 = 3,1 млрд руб. (для сравнения за 3 кв. 2024 года = 19,6 млрд руб.) ❌ FCF за 3 кв. 2025 = 2,1 млрд руб. (при этом, помогли движения в оборотном капитале, без них было бы -6 млрд руб.) 💸 Дивиденды Дивидендов за 2025 год можно не ждать — денежный поток отрицательный. В 2026 году во 2-м полугодии на значительном снижении ставки (хотя бы до 13%) мы можем увидеть некоторую стабилизацию и разворот в ценах на сталь, при этом не думаю, что дивиденды превысят 6-8%. 📊 Оценка компании $MAGN Сейчас ММК оценивается в 15 прибылей, в следующем году будет стоить около 6. Недооценка и идея может быть в 2027 году, но времени еще много. По графику ММК дешев, но я лучше куплю на 10-15% дороже, когда увижу разворот в ценах, а сейчас заработаю в других местах, где прибыль НЕ падает, а растет. Пока же держу в стратегиях автоследования &Акции РФ (легкий вход) и &Влад про деньги | Акции РФ акции 6 компаний, которые наиболее недооценены рынком относительно их прибыли и денежного потока. Приглашаю вас подписаться и следовать моим сделкам. Точка входа — отличная.

Акции Россети Центра $MRKC снижаются на отчете РСБУ. Рынок не верит в выполнение планов компании по прибыли. Я солидарен с тем, что показать 14+ млрд руб. чистой прибыли будет непросто, в моей модели было 12,9 млрд руб., НО, скорее всего, прибыль будет около 12 млрд руб. А это значит, что дивиденд смещается с 16-17% в диапазон 13-14,5%. Тоже очень неплохо, но уже не так хорошо, как было ранее. В стратегии &Влад про деньги | Акции РФ акции были, теперь уже нет. Увеличил другие 6 компаний, потенциал которых с текущих уровней выглядит выше.

Сегодня отчитался Яндекс, мне отчет нравится. ✔️ Скор. чистая прибыль 3 кв. = 44,7 млрд руб. ✔️FCF 3 кв. = 14,9 млрд руб. ✔️✔️ Если скорректировать денежный поток на изменения оборотного капитала, то он будет = 31,8 млрд руб. Яндекс не сильно нарастил CAPEX (86,9 против 78,9 млрд руб. за 9 месяцев), а вот операционный денежный поток вырос, это хорошо. ❗️Яндекс идет на 128 млрд руб. чистой прибыли в 2025 году и 173,6 млрд руб. прибыли в 2026 году. Я повысил оба прогноза. 💸Дивиденды При желании Яндекс может нарастить дивидендные выплаты во 2-м полугодии. На 100 руб. дивидендов за 2-е полугодие денежный поток есть. 📊 Оценка компании $YDEX Яндекс оценивается в 12-13 прибылей 2025 года и в 9-9,5 прибылей 2026 года. Да, у компании будут снижаться темпы роста (и это минус - поиск всего +9% в 3 квартале), при этом, темпы роста будут оставаться на уровне 20%+ в ближайшие 2 года точно, что делает текущую оценку недорогой. И, конечно, заметен рост маржи и эффективности. Яндекса в моем портфеле нет, НО есть другие 6 компаний, которые еще больше недооценены относительно их прибыли. Их держу в стратегиях &Влад про деньги | Акции РФ и &Акции РФ (легкий вход). Приглашаю вас подписаться и следовать сделкам. Текущая точка входа - лучшая за весь год.

✏️ Взгляд на рынок. Письмо к подписчикам стратегий! Пока пессимисты соревнуются в рисовании черточек на графиках и уровнях, куда упадет рынок (те, кто пооптимистичнее говорят 2 200, наиболее пессимистичные высказываются про 1 900). Поделюсь с вами своими фундаментальными наблюдениями по российским акциям. На мои стратегии &Влад про деньги | Акции РФ и &Акции РФ (легкий вход) подписаны 250 человек, хочу, чтобы вы понимали логику принятия решений. 1️⃣ Стратегии затронула эта коррекция, НО они ведут себя значительно лучше рынка. На текущий момент стратегии &Влад про деньги | Акции РФ и &Акции РФ (легкий вход) показывают доходность +9% с начала года (на пике она была выше 20%). При этом, индекс Мосбиржи с дивидендами с начала года потерял 9%. Таким образом, стратегии опережают индекс на 18% за 10 месяцев. Когда индекс iMOEX вернется на уровень 2 850+ (на котором он был в начале года), доходность стратегий превысит 25%+ с начала года. Мы получим нашу прибыль, когда рынок ТОЛЬКО восстановится к тем уровням, на которых он был. Так было в декабре 2024 года, так будет и сейчас. 2️⃣ Я смотрю на рынок акций с оптимизмом. Чем ниже оценки компаний, тем выше наша потенциальная доходность. Чтобы заработать — мы должны покупать не прошлый рост, а будущий. Почему я смотрю на рынок оптимистично? ✔️ Бизнесы оценивается дешево. Вы бы инвестировали в бизнес, который приносит 30% на вложенный капитал? Я, конечно, да. А сейчас самый качественный эмитент на рынке — Сбер $SBER — дает такую доходность! Сбер по мультипликатору P/E 2026 = 3,25 — это инвестиция с доходностью 30,77% (100/3,25). Половина уйдет инвесторам в виде дивидендов, половина остается в компании и работает на нас в будущем. ✔️ Дешев не только Сбер. Значительное кол-во компаний торгуется дешевле справедливой цены. Мои модели показывают, что у 20 компаний потенциалы выше 40%. В финансах, ритейле, энергетике, транспорте и паре имен в IT сейчас такие цены, каких не было очень давно. Т-Технологии $T, например, 3,7 прибылей, Транснефть $TRNFP 3,1 прибыль и т.д. ❌✔️ Дорогими выглядят только несколько секторов — нефтяные компании $ROSN $TATN $SIBN и металлургия (и черная $CHMF $MAGN $NLMK , и цветная в лице Норникеля $GMKN и Алросы $ALRS ). При этом, если мы говорим про нефтянку, уход доллара на 95 сделает текущие цены на акции близкими к справедливым. Металлургам нужно снижение ставки до 12-13%, и на 2027 год эта идея тоже может заиграть. Если вы посмотрите на график (в циклических компаниях так делать можно), то нефтяники и металлурги сейчас на тех уровнях, где их покупка исторически приносила, скорее, прибыль, чем убытки. ❌ И есть компании, которые глубоко укатали по делу, и где очень серьезные проблемы с бизнесом (например, Сегежа $SGZH , Вуш $WUSH , ВК , Делимобиль, М.Видео , Мечел и т.д.). Тут может быть отскок на закрытии шортов, но инвестиционно сюда лучше не лезть. Итого: Я считаю, что на текущих уровнях большинство рисков уже в ценах на акции. Базово я предполагаю, что через год ключевая ставка будет ниже текущей (12-13%) и доллар выше текущего значения (90+). И если эти два условия будут выполнены, то наш рынок акций будет гораздо выше тех уровней, которые есть сейчас. И особенно рынок обгонят сильные бизнесы, которые торгуются с наибольшей недооценкой. 7 качественных и недооцененных компаний я держу в стратегиях &Влад про деньги | Акции РФ и &Акции РФ (легкий вход). На текущих уровнях я предлагаю вам быть оптимистами. И приглашаю вас подключиться к стратегиям или пополнить счет, если вы подписаны. 1️⃣ &Влад про деньги | Акции РФ - флагманская стратегия. Минимальная сумма следования — от 250 000 руб. (лучше — от 500 000 руб.) 2️⃣ &Акции РФ (легкий вход) — стратегия с небольшим порогом входа (сумма входа = 27 000 руб.), при этом, если сумма от 250 000 руб., я рекомендую флагманскую стратегию. В ней у меня больше возможностей для управления капиталом. Текущая точка входа — лучшая за весь год.

🔥 Отчет Сбера — ТОП! ✔️ Чистая прибыль 3 кв. 2025 = 448,3 млрд руб. (абсолютный рекорд для компании), +9% г/г. Причем, разовые факторы никак не повлияли на результаты. Это «чистая» чистая прибыль банка. Отмечаю: ✔️ Расширение процентной маржи (с 6,09% до 6,17%, это 2 и 3 кварталы); полагаю, что тенденцию с расширением маржи в 3 квартале мы с вами увидим и в других банках. ✔️Снижение резервирования (с 211,5 до 170,5 млрд руб., тоже 2 и 3 кварталы). ✔️❌ На непрофильной деятельность потеряли 36,3 млрд руб. (в 3 кв. 2024 года = 42,4 млрд руб.), при этом во 2 кв. 2025 = 31 млрд руб. Есть ощущение, что пространства для сокращения непрофильных расходов осталось немного. ❌ Снова теряют на страховании, 31 млрд руб. в 3 квартале. 💸 Дивиденды За первые 9М 2025 года Сбер заработал 28,94 руб. на акцию дивидендами, текущая доходность уже выше 10%, и впереди еще 4 квартал. Итоговые дивиденды за 2025 год, по моим расчетам, будут выше 38 руб. на 1 акцию. 📊 Оценка компании $SBER $SBERP Сбер оценивается в 3,8 прибылей 2025 и 3,3 прибыли 2026 года. На истории Сбер оценивался выше 5 годовых прибылей. Всех, кто держит акции Сбера – поздравляю с отличным отчетом главного банка страны. Акции Сбера входят в ТОП-3 компаний в моих стратегиях &Влад про деньги | Акции РФ и &Акции РФ (легкий вход). Сейчас отличная точка входа в стратегии, приглашаю вас подписаться и следовать моим сделкам.

По Хедхантеру задаете вопросы, изменилось ли мое позитивное мнение по компании — нет, не изменилось. 1 октября Хедхантер $HEAD опубликовал данные по рынку труда за сентябрь — сентябрь все еще непростой. 🔽 Динамика вакансий г/г в сентябре -26%. 🔼 Кол-во вакансий выросло на 1% м/м 🔼 Кол-во резюме выросло на 7% м/м ХХ-индекс вырос до 6,4 (максимальное значение с 2020 года). При этом, рост ХХ-индекса идет за счет роста резюме, а не снижения вакансий м/м. Это важно. ❗️Мой тезис, что дальше ситуация в Хедхантере будет с каждым месяцем улучшаться. Для этого достаточно, чтобы вакансии на сайте м/м НЕ менялись (такую динамику мы наблюдаем уже 3 месяца подряд). База 2024 года будет постепенно уменьшаться — в октябре в прошлом году вакансии упали на 1% к сентябрю, в ноябре - на 6% к октябрю, в декабре - на 13% к ноябрю. Таким образом, если кол-во вакансий останется неизменным в октябре-декабре 2025 года, мы увидим восстанволение темпов роста Хедхантера в 4 квартале. Акции Хедхантера занимают значительную долю в моих стратегиях &Влад про деньги | Акции РФ и &Акции РФ (легкий вход). Предлагаю вам подписаться и следовать моим сделкам!