«Я переплатил 11% за облигацию Глоракс - и вот почему это выгодно» $RU000A10B9Q9 На прошлой неделе я купил облигации Глоракс 4-го выпуска с премией - переплатил целых 11% к номиналу (примерно +100 руб. за бумагу). Часто инвесторы думают: «Зачем брать дороже номинала? Лучше ждать бумаги, которые ещё не выросли» 🤔. А на деле это часто очень даже имеет смысл. Сейчас объясню по-человечески: Прибыли и убытки по всем сделкам сальдируются (считаются вместе). Купоны, продажа акций/облигаций - всё в одной корзине. Если где-то был убыток, он уменьшает общую налоговую базу. 🤓Пример грубый, но понятный: Заработал 100 тыс. прибыли → налог 13 тыс. Потом зафиксировал убыток 100 тыс. → налоговая вернёт излишне удержанное. В итоге налог считается не с каждой сделки по отдельности, а с итогового результата. Теперь к Глораксу: Купон у этой бумаги - 25,5% (20,96 руб. в месяц на одну облигацию). Когда я её покупаю дороже номинала, я фиксирую высокий купон (25,5%). Но в день погашения получу только 1000 руб. вместо того, что заплатил. Получается курсовой убыток ≈100 руб. на бумагу. Что делает налоговая? Она складывает: +251,52 руб. купонов за год –100 руб. курсового убытка при погашении Итоговая налогооблагаемая база ≈ 151,5 руб. вместо 251,52. С неё и берётся 13% налога. 🥹То есть по факту ты платишь налог не с полной суммы купона, а с «очищенной» доходности (в моём случае около 15,5% к цене покупки). Плюс брокер ещё вычтет комиссии перед расчётом. Вывод прост: не стоит гнаться только за облигациями, которые торгуются ниже или около номинала. Главное - смотреть реальную доходность к цене покупки (YTM) и понимать, как будет работать налог. Часто бумага с высоким купоном и небольшой премией даёт после всех налогов вполне достойный результат. Продолжаю собирать свой еженедельный купонный портфель. Следующий реинвест уже на подходе 🐱 $RU000A10BQB0 Кто-то делал сальдирование через год?

Приветствую 🤑Cамолёт $RU000A10BW96 прислал получку 1045,69 руб. Эти проценты сразу же капитализировал в конкурента 🚀ГЛОРАКC $RU000A10B9Q9. Теперь процент на процент равен + 20.96 руб. в месяц📈📈📈 Коротко напомню чем я занимаюсь: Вложил 244 350,33 рубля. Сейчас, с учётом финансового результата (накопленные купоны + переоценка), на счету 252 194,46 рубля. Это даёт прибыль +3,4% почти за два месяца, что эквивалентно ≈ 20% в год. График выплат на апрель выглядит так: - 7 апреля — ВУШ $RU000A10BS76 - 14 апреля — Софтлайн $RU000A10EA08 - 23 апреля — Самолёт (мы здесь) $RU000A10BW96 - 29 апреля — ГТЛК $RU000A10BQB0

Если интересно, откуда в портфеле вдруг появился Делимобиль - вот как всё было по факту. $RU000A109TG2 пишу в продолжении последнего поста, где я собрал портфель с ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫМИ ВЫПЛАТАМИ; Пока собирал портфель, уже успел получить несколько купонов и сразу их пустил в дело: 25 февраля пришёл купон от Самолёта $RU000A10BW96 — 1025,95 руб. Я сразу кинул эти деньги обратно в ту же бумагу и купил по 1053,13 ₽. С тех пор она ещё +2% выросла — это примерно +24 рубля на мою позицию. Получается, проценты на проценты уже принесли копеечку 🫡 11 марта ВУШ $RU000A10BS76 прислал 998,4 руб. Эти деньги ушли на флоутер Делимобиля. Первый доход от него жду только 13 апреля — примерно 15 рублей. 17 марта Софтлайн $RU000A10EA08 принёс 961,8 руб. Этого хватило примерно на 90% одной облигации ГТЛК $RU000A10BQB0 Следующий купон — 24 марта от Самолёта. Отличный повод потом рассказать, зачем я вообще беру облигации на вторичке с премией к номиналу. Следующая публикация в Пт-Сб!

Еженедельные купоны: как я собрал облигационный портфель с выплатами каждую неделю За последние два месяца я сформировал на брокерском счёте облигационный портфель, цель которого — получать купонный доход примерно каждую неделю. Вложил 244 350,33 рубля. Сейчас, с учётом финансового результата (накопленные купоны + переоценка), на счету 252 754,77 рубля. Это даёт чистую прибыль +8 404,44 рубля, или примерно +3,44% почти за два месяца, что эквивалентно ≈ 20,6% в год. График выплат на апрель выглядит так: - 7 апреля — ВУШ $RU000A10BS76 - 14 апреля — Софтлайн $RU000A10EA08 - 23 апреля — Самолёт $RU000A10BW96 - 29 апреля — ГТЛК $RU000A10BQB0 Каждая из этих облигаций платит купон ежемесячно, но благодаря разным датам выплат получается стабильный еженедельный cash flow. Стратегия простая: по каждой бумаге я купил такое количество, чтобы получаемый купон позволял реинвестировать выплату обратно — либо в ту же облигацию, либо в аналогичную, постепенно умножая вложенные средства. Пока ключевая ставка остаётся высокой, а рынок облигаций реагирует на её возможное снижение, такая конструкция даёт не только регулярный доход, но и приятный бонус от роста цен бумаг. Это интересный эксперимент с публичным портфелем. Интересно как будет меняться состав и динамика выплат. Всё подробно освещу в этом канале. Что думаете? Как быстро я схвачу дефолт?

$ETLN и Система решают свои проблемы за счёт акционеров! Эталон объявил SPO! Параметры: Напечатают 400 млн акций (сейчас 383.5 = размытие х2) по 46 руб. за шт. Обычно компании объявляют вторичку для абстрактного "развития" или снижения долговой нагрузки. Тут же всё максимально честно указано на сайте "для возврата кеша за покупку оверпрайс активов у материнкой АФК Системы. В Пульсе пишут, что допку выкупит Система и ВТБ, но подтверждения этого не нашёл вне пульсят. Новость просто отличная! Компания вернёт кеш и частично снизит долговую нагрузку за счёт акционеров (или материнской компании, если слухи подтвердятся). На этом фоне очень круто выглядят недавние облигации со ставкой 20% и ежемесячными выплатами $RU000A10DA74

$DELI 🔻АКРА понизила кредитный рейтинг Делимобиль с А до ВВВ+ с негативным прогнозом 🤓Понижение кредитного рейтинга обусловлено снижением оценок за долговую нагрузку, ликвидность и денежный поток. Финансовые показатели Компании находятся под давлением ряда факторов: сбои в работе геолокационных систем и отключения мобильного интернета ограничивают рост выручки, высокая ключевая ставка обусловила увеличение процентных расходов, при этом до середины 2025 года Компания продолжала активные инвестиции в развитие онлайн- и офлайн-инфраструктуры, что сказалось на рентабельности. 🤓Изменение прогноза по кредитному рейтингу на «Негативный» отражает риски, связанные с отклонением темпов роста финансовых показателей Компании от прогнозных в 2026 году. Агентство ожидает, что результаты принимаемых Компанией мер по улучшению финансового состояния можно будет в полной мере оценить по итогам публикации отчетности за первое полугодие 2026 года или за 2026 год. 💵В 2026 году Компании предстоит погасить облигационные обязательства на сумму 10 млрд руб. Одним из источников ликвидности «Делимобиль» рассматривает привлечение банковского финансирования, в том числе под залог авто 🤡Напомню, что всю неделю подробно разбирал финансовое положение компаним. Ознакомится можно тут: https://clck.ru/3R6F5p

$DELI Инновация «Делимобиля»: штрафовать, а не возить! ❗️Разбирал отчёт МСФО компании в предыдущем посте. В комментариях разного рода суетологи наперегонки поправляли меня, что полугодовой отчёт - это слишком старый отчёт. Из свежего только РСБУ за 9 мес. - его и откроем. ВАЖНО! картина не меняется: бизнес модель компании за 9 мес. сгенерила 1.5 млрд валовой прибыли, против 3.2 млрд. за 9 мес 2024 года = -54%💪 Всему виной опережающий инфляцию рост расходов (+28%). 🤔Из интересного: выручка от самого каршеринга снизилась на 10%, хотя менеджмент ждёт роста рынка карша до 350 млрд руб. Какой итог? проигрывают долю рынка? 💵Теперь к долгу: Общий размер обязательств по РСБУ составил 32.5 млрд руб. На облигации приходится 18 млрд + 2 млрд кредиторки и остальное лизинг. Обслуживание долга стоит 4.2 млрд руб. По облигациям средняя ставка 18.5% и 22.4% по лизингу. 💰ВАЖНО понимать, что обслуживание долга выросло 1.5х!💪 при неизменном объёме этого долга. Что произошло? 5 млрд рефнули под сумасшедшие проценты таким образом, что за год по облигациям отдают в 1.5 раза больше, в то время, как общий облигационный долг врос с 14 до 18 млн руб. 📉Промежуточно подытожим: 1) рост расходов быстрее выручки (+28% против 13.8%); 2) выручка каршеринга снижается (-10%); 3) обслуживание долга в 1.5 раза дороже, чем в прошлом году. 🤔За счёт чего функционирует бизнес? - За счёт клиентов и... штрафов - добавят в делике. Компания собрала 2.2 млрд руб. штрафов🥲! Перечислила государству примерно 960 млн., а разницу себе! ЭТО +1.263 млрд руб.! Не перестану сравнивать с валовой выручкой, т.к. тут соотношение практически 1 к 1! 💵Теперь по ближайшим погашениям в мае 2026 года выпусков $RU000A106A86 и $RU000A10AV31 в сумме 6.5 млрд руб. На балансе Делика сейчас 2.4 млрд руб + 1.5 млрд дебиторки = хватит на 4-5 мес работы бизнеса. (Расходы в месяц ~850 млн). как раз к маю, а там и 6.5 млрд рефнуть нужно будет наверное под низкую ставку? НЕТ: эти 6.5 млрд руб. сейчас суммарно обходятся в 15.1% годовых. Последний выпуск (август) стоил 18.25%. В декабре-январе рейтинговые агентства будут пересматривать рейтинг компании. Если сохранят, то вроде всё нормально - дорогущее обслуживание долга не вырастет. ⬆️Резюмирую: 1) Даже при позитивном сценарии, проблемы с долгом в 2026 году никуда не уйдут; 2) возможная допка откроет массу возможностей заработка в облигациях компании, но будет ли она?; 3) (придумайте сами). 🔍Пульсят не призываю к финансовому решению, а вот подписаться на мой закрытый тг со сделками по фьючам можно в профиле 🔍С предыдущим комментарием к Делику можно ознакомиться https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Exchangeway/deebfbcd-bcaa-4e07-89f3-712e29e9bb5c/

$DELI $RU000A106UW3 $RU000A109TG2 $RU000A10CCG7 $RU000A10BY52 🚮Бегущий по лезвию банкротства: Делимобиль. ⬇️На днях облигации компании обвалились в стоимости. Захотелось понять причину падения. Открываю последний отчёт за первую половину 2025 года и что видно: 💵Валовая прибыль (вся маржа бизнеса) МЕНЬШЕ, чем проценты по кредитам! 2.6 млрд против 3.1 млрд платежи по процентам (пол миллиарда в месяц). Рост +50% год к году (скрин 1). 🥹"Представь, что твоя зарплата 50 тыс., а ты платишь кредит с платежом 40 тыс. в январе и уже 60 тыс. сразу после майских." Норм? 💅Помимо платежей по процентам, компании становится дорого обслуживать саму себя. Совокупно расходы выросли на 76% (благодаря агрессивным кредитам) с 480 млн в мес. к 850 млн руб. в месяц. 💰Теперь к долгу: 3.1 млрд руб процентами насчитали на 34 млрд долговой нагрузки. Средняя ставка 18.2%. Долг к прошлому периоду не изменился, а вот проценты выросли в 1.5 раза! Основной вклад в процентный расход вносити лизинг со средней ставкой в 24%. По облигациям компания платит не выше 12%, но это ненадолго... последний облигационный займ был на 2.1 млрд под 20% годовых. Ближайшие погашения в мае 2026 года объёмом на 6.5 млрд руб: $RU000A10AV31 2 млрд под 25.5% $RU000A106A86 4.5 млрд под 12.7% 🫣Какой итог: 1) бизнес уже не окупает расходы на самого себя. Всему виной огромный долг. 2) рефать долг будет дорого! Проще провести доп.эмиссию и за счёт акционеров рассчитаться по долгам. 🔥Интересный факт🔥: у компании на счетах "высколиквидных активов" осталось на 183 млн руб. Ближайшие купоны по облигациям должны быть перечислены в эту пятницу и воскресенье. Суммарный объём на 185 млн руб. Ждём пятницы?

$RU000A10BS68 Что думаете про Уральскую сталь? Стабильный и крупный бизнес! Долг в цифрах: 📥5.4 млрд убыток по итогу 2 полугодия 2025 года; за это же время 5.6 млрд процентные расходы (чуть ниже 14% годовая ставка вроде); убыток = процентным расходам. 📤Сумма процентов выросла на 47% год к году, при том, что долг сократился на 2 млрд. 💰Теперь к долгу: 81.4 млрд кредиты и облигации. 80 млрд нужно рефать в этом году. Под какую ставку? последний выпуск ($RU000A10D2Y6) был под 20.5% в рублях фикс на 900 дней. Если они весь долг рефнут под новые ставки, то процентные расходы составят 16.5 млрд руб! 💸Вырастет ли прибыль? В отчёте компания сетует на крепкий рубль. А смысл? только 40% бизнеса работает на экспорт. 💱Валовая прибыль бизнеса 9.5 млрд. руб (-55% к полугодию). Только чтоб платить по процентам, бизнесу нужно поднимать цены в 2 раза, не увеличивая расходы. Кто там может без последствий?

$IMOEXF ювелирно шортанул индекс перед решением ЦБ по ставке с вторым плечом.

$TPAY откуда паника? В фонде не все обили платят купон каждый месяц - есть квартальные и полугодовые выплаты. Именно поэтому по итогу июня (пол года) была самая жирна выплата. В ноябре заплатили только ежемесячные облиги. Ждите выплату за декабрь - там заплатят каждые выпуски.