Профиль инвестора KotBuffeta | Тинькофф Инвестиции Пульс

Писал тут про Вечный портфель. С октября уже +20% сделал! Потому что он владеет который есть экспозиция на Марламов умница получается 😌 Сама Норка пока очень дорогая в долларах. Но металлы платиновой группы раллируют вслед за золотом и серебром. Задним числом кажется, что трейд был очевиден 🤔

Прогнозы на 2026 год Прогнозы дело не благодарное, особенно судя как динамично год начинается, но какие то тренды уже понятны или будут продолжаться из прошлого. Пишу больше для себя, чтобы учитывать в своей стратегии, поэтому тикеров не будет. В конце года вместе посмеемся над этим постом! 1. Рост дефолтов и банкротств. Явно Монополия была не последней, поэтому к выбору облигаций и особенно ВДО надо относиться еще осторожнее! Процентные платежи высокие, а обороты падают. Не эффективные бизнесы и шлаковые компании под угрозой. Мало кто говорит про это, но тот же Сбер и ВТБ кредитуют многие отрасли и компании, которые имеют проблемы. Считаю фин сектор интересным в 2026 году для инвестиций, но только в случае если «проскочим». 2. Ставка - базово ожидаю медленного снижения по 0,5-1%, в конце года 14%. Тогда еще интересны флоатеры. Либо вал проблем будет нарастать и увидим более резкое снижение ставки до 10-12% в конце года. 3. Рубль. Большинство аналитиков и ЛОМов, которых я читал, ждут ослабления рубля в первом полугодии. Консенсус на курс 90-95 рублей. Потому валютные облигации, СНГп и акции отдельных экспортеров (не из нефтянки) могут быть интересны. Только Тунев ждёт укрепления рубля (!) и считает курс справедливым. Кстати он единственный кто попал с прогнозом по рублю в 2025 году! Самое будет смешное, если доллар девальвируется, потому что ФРС начал печатать деньги 😅 4. 2026 может стать годом акций! Есть разные признаки, не только суеверия, что 2025 год был годом облигаций и теперь очередь рынка акций, или что после падения индекса 2 года подряд на 3й год он отстреливал, но и экономические объяснения, типа что со снижением ставки компаниям станет проще обслуживать долг (Роснефть, Магнит, Газпром и другие), или начнется переток из долгового в долевой рынок. 5. Геополитика - тут нет прогноза, но главное для инвесторов не пропустить ракету, при этом не слить депо на ожиданиях мира! Видимо это будет самое сложное в 2026 году! 🙃

Крипта В Пульсе не писал раньше про крипту. Но в рамках обновления стратегии решил поделиться мыслями. Сразу скажу, я совсем не специалист по крипте - да и не знаю, кто в ней хорошо разбирается из русскоязычных авторов. Доля на крипту у меня ограничена - не более 5% от всего портфеля. Считаю оптимальной эту цифру по риску, но совсем не иметь экспозицию также считаю не разумным. Из крипты держу только биток на холодном кошельке (для меня это аналог цифрового золота) и TON в Кошельке телеги. И если в битке 5 иксов уже лежит, то в TON просадка около 40%. В TON верю долгосрочно - в отличие от многих монет она имеет свою экосистему и реальную пользу. Беру с горизонтом 5 лет. Ходили разные слухи про обкэш создателей телеги, что привело к существенному снижению котировки. Но даже если это так, несмотря на несостыковки - то это финансирование развития телеги, а значит долгосрочно все равно выгодно для холдеров. Ходят слухи о легализации крипты в России - это было бы правильное решение! Но пока появится нужное законодательство и регулирование - пройдёт много времени. Сейчас ПСБ сделал свою валюту А7А5, но у меня не те обьемы, чтобы становиться клиентом этого банка. Было бы здорово, если Т банк тоже сделал что то похожее и доступное для физиков. Например БПИФ с криптой внутри. Также в планах добавить в крипто часть портфеля ETH и SOL. Планирую сделать это через etf на Interactive Brokers, чтобы была возможность переливать с etf на акции в случае необходимости или если откроются интересные возможности для этого. Буду благодарен, если кто то подскажет в комментариях какие etf лучше купить? Сейчас рассматриваю BSOL на Солану и ETHA на Эфир.

Итоги 2025 Решил написать пост по итогам портфеля уже прошедшего года. Топ пиком стал Х5 - брал еще в 2023 году расписки в Евроклир за пол цены - супер, что в итоге никого не кинули, переехали, платят дивы. Средняя у меня 1000 рублей за акцию, но эти 3 икса размазаны на 2 года, что тоже хороший результат! Из за налоговых последствий акции не смогу продать еще 5 лет, но компания хорошо управляется, мне нравится их стратегия (кроме выплаты дивов в недешевый долг), так что и нормально! Отдельно радует, что это крупнейшая позиция в портфеле! 😎 Хорошо себя проявил , который брал летом. Вторая по размеру позиция. +15% держал до редома, набирал после начала торгов - эта часть уже +20% прибыли, мощная акция! Есть крупная позиция , но у меня она отработала на уровне индекса. И тоже у меня около +7%. В аномальном росте в МРСК не поучаствовал, но много (+12% и дивы). классная компания, но позиция в нуле болтается. Примерно также Нефтянки было не много - только держал, но удачно вышел еще в начале года. Отлично вырос (позиция в прибыли +50%), но тут просто доля не очень большая. Что то заработал в , сейчас думаю до лета подержать то что осталось. Металлургов открывал и закрыл в ноль примерно - не готов пока долго сидеть в них. На Анкоридже выскочил из с прибылью 30%. Из идей, которые не реализовались держу в минусах Элемент, МТС, Русагро (хотя там забирал прибыль, потом заходил ниже), Селигдар и Кристалл. Сбер позицию держу с 2022 года - ничего не делал, лутаю дивы только, думаю добирать даже. Про самые крупные лоси делал отдельный пост - можно почитать еще его. Что еще было сделано хорошо - с весны начал активно развиваться на рынке долга. Глобально это было правильным решением, потому что для бондов 2025 год был очень хороший! В итоге довел долю бондов до 50% портфеля. Доходность этой части составила 25%, но тут подвели валютные облигации, которые потянули вниз рублевую доходность. Ошибкой была моя ставка на скорое ослабление рубля, но тут ошиблись и куда более умные люди! Весь год активно вносил деньги с трудовых доходов! В результате капитал существенно вырос. В целом год для рынка был очень тяжелый, а я своими результатами очень доволен на этом фоне!

Флиппинг В этом году не только много занимался облигациями, но и флиппингом. То есть участием в первичном размещении облигации с целью продажи на вторичном рынке с получением апсайда. Участвовал почти везде - не только ради прибыли, но и опыта. Кратко хочу поделиться, что понял, и чему научился! Жаль в Т не вся первичка. Участвовал еще в зеленом брокере, но там тоже не все бывает. Слышал что самая широкая витрина в синем, но что то с ним не срослось у меня. Зато в Т удобно брать в маржу, а значит не морозить деньги в ожидании размещения. Смысл первички - она должна давать премию, потому что Оргу надо разместить сразу большой обьем. Скидки за опт. Сложно оценить условия нового выпуска. Нужно сравнивать с бумагами того же рейтинга и внутри эмитента. Проходит 3-7 дней от сбора заявок до самого размещения - ситуация на рынке может поменяться. Тогда есть шанс увидеть бумагу под номиналом! Если на рынке ажиотаж - Орги начинают резать купон. Иногда бывает интереснее взять другой выпуск того же эмитента на вторичке. Томск 34076 хороший пример - утром продал его, чтобы пойти в размес нового выпуска, но там такие были не интересные финальные условия, что снял заявку. К сожалению вернуться в 34076 уже не смог - она улетела 😅 Аллокация - были выпуски где давали смешную аллокацию. Обычно они хорошо апсайдят после размещения, но позицию 3 копейки нет смысла держать. Я продавал, забирал прибыль. Хороший пример После размещения выпуск могут начать лить - там есть помогаторы, которые брали дешевле номинала. Пример Селигдар 07 в котором долго давили цены. Более свежие выпуски острее реагируют на новости. Например Балт лиз П19 сильнее падал осенью, чем более ранний П18. Можно объяснить тем, что после какого то времени выпуски остаются в основном у холдеров в не активных портфелях. Это рождает разные не эффективности. Частный случай этого - сильно падает ликвидность в мусорных ВДО через 2-3 месяца после размещения. Выпуски расходятся по пассивным портфелям. Пример На конец года было много серий - Атом 09 и уже через 2 недели похожий выпуск 10. Орги бывают разные. Например если в оргах Синара - то это к заливному )) То есть грамотный флиппинг заключается в том, чтобы идти в интересные выпуски и выходить из них в нужный момент! ☺️

Убытки года С опытом приходит лучшее понимание, что такое риск. А это достаточно контр интуитивная штука, надо сказать. Запрыгивая в рискованную идею, человек соблазняется возможным профитом, а потом плачет от боли, когда риск реализуется! 🙄 Со временем желание лезть во всякий блуд уменьшается, ну или хотя бы начинаешь нормировать величину риска размером позиции. Поэтому важно помнить провалы и извлекать из них уроки. Опишу несколько идей, которые не сработали, некоторые из них длились не 1 год, но именно в 2025 году произошло принятие и резка лосей! Минус 50% по позиции, если считать с упущенной выгодой от размещения денег на вкладе, то и 70% - брал за 75 рублей на вне бирже в начале 2024 года, когда на Мосбирже они стоили 100 рублей. Идея была в том, чтобы дождаться редома и выгодно продать позицию, либо держать - по обстоятельствам. В итоге когда началось ужесточение ДКП и застройщики поехали вниз - я был надёжно зафиксирован в бумагах. Плюс к моменту переезда Эталон не только не дал позитива в виде какого нибудь спец дивиденда (да и откуда деньги то?), так и еще налил негатив по допке. Ну что ж, высоко рисковая спекулятивная сделка больно ударила по лбу! Здесь была моя ошибка в том, что брал на pre IPO на вне бирже. В итоге потом цена на IPO была такая же. В нем я тоже участвовал, и на спекулятивном задерге скинул акции за 350+ рублей! А вот та часть позиции, которая была взята на pre IPO лежала в ВТБ Регистраторе. Пока разобрался с переводом бумаг - цены уже рухнули. Теперь еще нужно доказывать цену покупки, чтобы учесть расходы при продаже, потому что налог будет со всей суммы, а по факту там минус 50%. Суборды МКБ Соблазнился на высокую доходность в валюте в феврале 2025 года, продавал уже в минус 35% весной. Там и рубль укрепился, и слухи разные ходили про МКБ. В чем урок из данной истории - не знаю, наверное только что суборды детям не игрушка! ЕЭЛТ (Европейская электротехника) Так и не появился в Т брокере 😅 Здесь конечно профукал сам, мажоры на пике продались Газпрому, и нужно было не держать, а просто выходить с ними. В итоге в ноябре зафиксировал остатки в минус 30%. Также принимал участие в IPO. Было много сладких обещаний, но котировки сложились в 3 раза с момента выхода на биржу! После размещения компания резко снизила IR активность - но это частая история после IPO. Но общаясь с инвесторами и рассказывая о ситуации в компании и на рынке - могли бы поддержать котировки. За счет усреднения и продажи части позиции на отскоках - позиция минусит на 30% примерно. Но пока не зарезал этого лося - решил подержать. Тут моя ошибка, что полез в неликвид по дорогой оценке! До конца года остается еще 3 недели - надеюсь, что пост не придется дополнять новыми кейсами! 🥹

Инвестор или спекулянт? Продолжаю попытки артикуляции своей стратегии! Вот говорят, кто долго держит или кто ждёт роста компании и последующей переоценки - это инвестор, а если купил продал на новостях - то спекулянт. Многие советуют сначала ответить на этот вопрос и только потом начинать строить свою стратегию. И как бы инвестор это хорошо: длинные деньги дает в экономику, а спекулянты максимум поставщики ликвидности! На мой взгляд - это ложное противопоставление! Я для себя нашел ответ на вопрос «Кто я?» Я - управляющий капиталом (семейным в том числе), и ищу варианты наиболее выгодного его размещения! И выгодного не только по доходности, но и по рискам! Как писал Говард Маркс, мы можем только оценивать доходность управления фондами, но не знаем сколько риска при этом было взято управляющим. Значит мой капитал должен обеспечивать максимальную доходность при минимальных рисках! Тут конечно не обойтись без asset allocation (привет портфельной теории Марковица!) и ребалансировки между разными классами активов. Вот поэтому у меня есть и акции и облигации, и золото, и экспозиция на рынок недвижимости. В акциях я ищу самую высокую доходность, как премию за самый высокий риск! Особенно в наше не простое время. Не брезгую заниматься сток пикингом и маркет таймингом, использую как фундаментальные оценки, так и ТА. Открытием 2025 года для меня стало, что акцию надо держать, пока в ней есть идея! Срок удержания вторичен. Если идея сработала и новых нет - забираем прибыль и ищем другие идеи. И можно посидеть и в фондах ликвидности, если идей нет. Тоже самое, если идея отменилась - фиксируем убытки, а иногда и какую то прибыль и идем дальше. С опытом исчезают переживания по принятию убытков, режешь лося и двигаешься дальше! Опять же в этом году я стал прагматичнее - уже меньше эмоциональной привязки к эмитентам, больше смотрю на цифры и факты, а не на обещания менеджмента! Вторая часть портфеля - облигации! Тоже открытие 2025 года, как и для многих розничных инвесторов,я думаю! В отсутствии инорезов это самая регулируемая часть фондового рынка - если по акция могут отменить дивиденды, то здесь нужно платить купон, иначе будут последствия! Здесь тоже свой дивный мир - можно спекулировать на ОФЗ, или холдить ВДО. Затягивает, я бы сказал. У меня более активная стратегия, ищу выгодные варианты в рейтингах с оглядкой на фазы рынка и надежность. На сегодняшний день облигации это еще и возможность иметь экспозицию на валюту (валютные облигации) и золото (золотые облигации). Золотые я набирал еще 1,5 - 2 года назад, а валютные - начал с января 2025 года. Стратегия проста - чем ниже курс валюты, тем больше доля валютных, на росте курса планомерно долю сокращать. Условно - ниже 87 рублей за доллар - набираю, выше - продаю. Пока конечно здесь терплю боль, но думаю рано или поздно стратегия сработает и принесет свой доход. Ну и рублевый фикс разной длины уже переоценивается на снижении ДКП, а флоатеры приносят хороший доход здесь и сейчас! И важный момент - пока у меня соотношение между акциями и облигациями около 50%. Вижу такое соотношение оптимальным для себя по балансу доходности и рисков 🤔

Коммерческая недвижимость. На выходных рассматривал интересный вариант вложиться в складскую коммерческую недвижимость в ближайшем Подмосковье (22 км от МКАД). Объект в начале года открыли после кап ремонта - там все новое, красивое. Уже полностью сдали арендаторам - там и производства, и офисы и склады 🔥 Никаких действий от инвестора не нужно - все вопросы берет на себя УК, которая выплачивает доход за вычетом своей комиссии. По сути ребята предлагают ЗПИФ на складскую недвижимость, но юридически делят на отдельные помещения со своим кадастровым номером и продают с обязательствами заключить агентский договор с УК. То есть инвестор будет владельцем конкретного коммерческого помещения, но получать выплаты из общего «котла», что снижает риски простоев. При этом порог входа относительно низкий - были лоты от 1,8 млн рублей 😃 По запросу прислали расчеты - получается примерно 10% годовых от аренды плюс рост стоимости недвижимости. Итоговая доходность за 5 лет может составлять 20-32% годовых с учетом ежегодной индексации ставки аренды и роста тела (стоимости м2). Расчеты на первый взгляд выглядят реалистичными. Тем более сейчас вроде как дефицит хорошей логистики в Москве и области. Думал я долго! Давно хотелось стать обладателем коммерческой недвижимости! 😎 Сначала я воодушевился - посмотрел фото, презентацию, расчеты. Стал думать что можно продать из портфеля, чтобы вложить требуемую сумму. Потом все же решил поискать риски. Что для себя отметил? Конечно же УК - это и преимущество, которое обеспечивает пассивность инвестиций, но это и может стать проблемой, если у компании сменится собственник, поменяется стратегия и так далее. Ликвидность - если решу выскочить, то придется искать инвестора, который будет готов вложиться на данных условиях. Риски простоя. Налог при продаже, без льгот на срок владения. И наверное последний довод - это альтернативные издержки. Я прикинул, что мне предложили вариант с окупаемостью 8-10 лет, когда я могу по прежнему купить на бирже дешевые компании с P/E 3-4! Тот же мощный прибыльный и до сих пор перспективный стоит 4 прибыли всего 🥳 В итоге не решился! Остаюсь пока в акциях и облигациях! Может быть упустил выгодную инвестицию? Время покажет!

Как и обещал - отдельный пост по выступлению Хохрина из Иволги капитал. (В скобках дал свои комментарии). 20 лет опыта. Ведут публичный портфель в открытом доступе. (Да, подписан на их канал - слежу в пол глаза, но сложновато для розничного инвестора) Почти вся инфа – это шум. На самом деле на рынке можно заработать на нескольких методиках – например на паттерне «Паника – эйфория». (Я пока свои паттерны видимо не нашел) Не знает как выиграть в интеллекте, но знает как в дисциплине – то есть придерживается своих правил, которые для себя определил. (Вот эту фразу можно понять только с опытом! действительно, дисциплина в следовании своей стратегии - это наше все. Теперь решил расписать и свою стратегию - возможно потом выложу отдельным постом) Время – это риск! Долгосрочные вложения менее предсказуемы и должны приносить больше дохода. Будущее непредсказуемо – не можем сказать, что будет через 1 минуту, не то что через 1 год или 10 лет. Но можно в будущем побывать – то есть покупать и входить в позицию по чуть чуть. Если рынок пошел в ту сторону, докупает. Кажется, что так теряет в доходности, но так безопаснее. Ошибку и победу нужно принимать постепенно! (Тоже классная мысль! За собой замечал, что иногда действую резко. В большинстве случаев это бывает ошибкой) Диверсификация нужна для хорошего настроения. Позволяет сделать чтобы портфель на давил на вас и ваши решения, и вы можете соблюдать дисциплину. Нельзя отклоняться от плана – нужно всегда думать, как на него выйти. (Отличное сказано! Если мысли о портфеле не дают спать по ночам - то это плохой портфель) На популярных идеях и активах не может заработать. На рынке надо быть в меньшинстве. Не умеет ловить дно и пики. (Напомнило подходы Марламова) Успешно выполняет план по приросту активов на 33% каждый год с 2019 года! Пока не видит, как выполнить свой план в 2026 году – это интеллектуальная задача. Один из секретов – не гнушается ничем для заработка – например осенью 2022 года набирал активно доллар, потому что люди стали говорить о валюте как о токсичном активе. Он подумал, что прирост капитала все равно считается в долларах – почему бы не купить валюту? Стал миллинером, теперь цели стать миллиардером. (Амбициозно!) Пока не изменились условия – тренд продолжается. (В целом наверное за такими озарениями и историями и стоит ходить на конференции!)