Профиль инвестора KotBuffeta | Тинькофф Инвестиции Пульс

НГ ралли не случилось! ВДО утонули в крови. Паника длится уже 2 недели! Знал, что это опасные эмитенты, потому доли маленькие, но все же не приятно! Пока не докупаю. До конца года будет еще весело - нас ждет развязка в Урал стали, узнаем новый рейтинг Самолета. Негатив может отправить рынок ВДО в ад 🥹

Убытки года С опытом приходит лучшее понимание, что такое риск. А это достаточно контр интуитивная штука, надо сказать. Запрыгивая в рискованную идею, человек соблазняется возможным профитом, а потом плачет от боли, когда риск реализуется! 🙄 Со временем желание лезть во всякий блуд уменьшается, ну или хотя бы начинаешь нормировать величину риска размером позиции. Поэтому важно помнить провалы и извлекать из них уроки. Опишу несколько идей, которые не сработали, некоторые из них длились не 1 год, но именно в 2025 году произошло принятие и резка лосей! Минус 50% по позиции, если считать с упущенной выгодой от размещения денег на вкладе, то и 70% - брал за 75 рублей на вне бирже в начале 2024 года, когда на Мосбирже они стоили 100 рублей. Идея была в том, чтобы дождаться редома и выгодно продать позицию, либо держать - по обстоятельствам. В итоге когда началось ужесточение ДКП и застройщики поехали вниз - я был надёжно зафиксирован в бумагах. Плюс к моменту переезда Эталон не только не дал позитива в виде какого нибудь спец дивиденда (да и откуда деньги то?), так и еще налил негатив по допке. Ну что ж, высоко рисковая спекулятивная сделка больно ударила по лбу! Здесь была моя ошибка в том, что брал на pre IPO на вне бирже. В итоге потом цена на IPO была такая же. В нем я тоже участвовал, и на спекулятивном задерге скинул акции за 350+ рублей! А вот та часть позиции, которая была взята на pre IPO лежала в ВТБ Регистраторе. Пока разобрался с переводом бумаг - цены уже рухнули. Теперь еще нужно доказывать цену покупки, чтобы учесть расходы при продаже, потому что налог будет со всей суммы, а по факту там минус 50%. Суборды МКБ Соблазнился на высокую доходность в валюте в феврале 2025 года, продавал уже в минус 35% весной. Там и рубль укрепился, и слухи разные ходили про МКБ. В чем урок из данной истории - не знаю, наверное только что суборды детям не игрушка! ЕЭЛТ (Европейская электротехника) Так и не появился в Т брокере 😅 Здесь конечно профукал сам, мажоры на пике продались Газпрому, и нужно было не держать, а просто выходить с ними. В итоге в ноябре зафиксировал остатки в минус 30%. Также принимал участие в IPO. Было много сладких обещаний, но котировки сложились в 3 раза с момента выхода на биржу! После размещения компания резко снизила IR активность - но это частая история после IPO. Но общаясь с инвесторами и рассказывая о ситуации в компании и на рынке - могли бы поддержать котировки. За счет усреднения и продажи части позиции на отскоках - позиция минусит на 30% примерно. Но пока не зарезал этого лося - решил подержать. Тут моя ошибка, что полез в неликвид по дорогой оценке! До конца года остается еще 3 недели - надеюсь, что пост не придется дополнять новыми кейсами! 🥹

Инвестор или спекулянт? Продолжаю попытки артикуляции своей стратегии! Вот говорят, кто долго держит или кто ждёт роста компании и последующей переоценки - это инвестор, а если купил продал на новостях - то спекулянт. Многие советуют сначала ответить на этот вопрос и только потом начинать строить свою стратегию. И как бы инвестор это хорошо: длинные деньги дает в экономику, а спекулянты максимум поставщики ликвидности! На мой взгляд - это ложное противопоставление! Я для себя нашел ответ на вопрос «Кто я?» Я - управляющий капиталом (семейным в том числе), и ищу варианты наиболее выгодного его размещения! И выгодного не только по доходности, но и по рискам! Как писал Говард Маркс, мы можем только оценивать доходность управления фондами, но не знаем сколько риска при этом было взято управляющим. Значит мой капитал должен обеспечивать максимальную доходность при минимальных рисках! Тут конечно не обойтись без asset allocation (привет портфельной теории Марковица!) и ребалансировки между разными классами активов. Вот поэтому у меня есть и акции и облигации, и золото, и экспозиция на рынок недвижимости. В акциях я ищу самую высокую доходность, как премию за самый высокий риск! Особенно в наше не простое время. Не брезгую заниматься сток пикингом и маркет таймингом, использую как фундаментальные оценки, так и ТА. Открытием 2025 года для меня стало, что акцию надо держать, пока в ней есть идея! Срок удержания вторичен. Если идея сработала и новых нет - забираем прибыль и ищем другие идеи. И можно посидеть и в фондах ликвидности, если идей нет. Тоже самое, если идея отменилась - фиксируем убытки, а иногда и какую то прибыль и идем дальше. С опытом исчезают переживания по принятию убытков, режешь лося и двигаешься дальше! Опять же в этом году я стал прагматичнее - уже меньше эмоциональной привязки к эмитентам, больше смотрю на цифры и факты, а не на обещания менеджмента! Вторая часть портфеля - облигации! Тоже открытие 2025 года, как и для многих розничных инвесторов,я думаю! В отсутствии инорезов это самая регулируемая часть фондового рынка - если по акция могут отменить дивиденды, то здесь нужно платить купон, иначе будут последствия! Здесь тоже свой дивный мир - можно спекулировать на ОФЗ, или холдить ВДО. Затягивает, я бы сказал. У меня более активная стратегия, ищу выгодные варианты в рейтингах с оглядкой на фазы рынка и надежность. На сегодняшний день облигации это еще и возможность иметь экспозицию на валюту (валютные облигации) и золото (золотые облигации). Золотые я набирал еще 1,5 - 2 года назад, а валютные - начал с января 2025 года. Стратегия проста - чем ниже курс валюты, тем больше доля валютных, на росте курса планомерно долю сокращать. Условно - ниже 87 рублей за доллар - набираю, выше - продаю. Пока конечно здесь терплю боль, но думаю рано или поздно стратегия сработает и принесет свой доход. Ну и рублевый фикс разной длины уже переоценивается на снижении ДКП, а флоатеры приносят хороший доход здесь и сейчас! И важный момент - пока у меня соотношение между акциями и облигациями около 50%. Вижу такое соотношение оптимальным для себя по балансу доходности и рисков 🤔

Коммерческая недвижимость. На выходных рассматривал интересный вариант вложиться в складскую коммерческую недвижимость в ближайшем Подмосковье (22 км от МКАД). Объект в начале года открыли после кап ремонта - там все новое, красивое. Уже полностью сдали арендаторам - там и производства, и офисы и склады 🔥 Никаких действий от инвестора не нужно - все вопросы берет на себя УК, которая выплачивает доход за вычетом своей комиссии. По сути ребята предлагают ЗПИФ на складскую недвижимость, но юридически делят на отдельные помещения со своим кадастровым номером и продают с обязательствами заключить агентский договор с УК. То есть инвестор будет владельцем конкретного коммерческого помещения, но получать выплаты из общего «котла», что снижает риски простоев. При этом порог входа относительно низкий - были лоты от 1,8 млн рублей 😃 По запросу прислали расчеты - получается примерно 10% годовых от аренды плюс рост стоимости недвижимости. Итоговая доходность за 5 лет может составлять 20-32% годовых с учетом ежегодной индексации ставки аренды и роста тела (стоимости м2). Расчеты на первый взгляд выглядят реалистичными. Тем более сейчас вроде как дефицит хорошей логистики в Москве и области. Думал я долго! Давно хотелось стать обладателем коммерческой недвижимости! 😎 Сначала я воодушевился - посмотрел фото, презентацию, расчеты. Стал думать что можно продать из портфеля, чтобы вложить требуемую сумму. Потом все же решил поискать риски. Что для себя отметил? Конечно же УК - это и преимущество, которое обеспечивает пассивность инвестиций, но это и может стать проблемой, если у компании сменится собственник, поменяется стратегия и так далее. Ликвидность - если решу выскочить, то придется искать инвестора, который будет готов вложиться на данных условиях. Риски простоя. Налог при продаже, без льгот на срок владения. И наверное последний довод - это альтернативные издержки. Я прикинул, что мне предложили вариант с окупаемостью 8-10 лет, когда я могу по прежнему купить на бирже дешевые компании с P/E 3-4! Тот же мощный прибыльный и до сих пор перспективный стоит 4 прибыли всего 🥳 В итоге не решился! Остаюсь пока в акциях и облигациях! Может быть упустил выгодную инвестицию? Время покажет!

Как и обещал - отдельный пост по выступлению Хохрина из Иволги капитал. (В скобках дал свои комментарии). 20 лет опыта. Ведут публичный портфель в открытом доступе. (Да, подписан на их канал - слежу в пол глаза, но сложновато для розничного инвестора) Почти вся инфа – это шум. На самом деле на рынке можно заработать на нескольких методиках – например на паттерне «Паника – эйфория». (Я пока свои паттерны видимо не нашел) Не знает как выиграть в интеллекте, но знает как в дисциплине – то есть придерживается своих правил, которые для себя определил. (Вот эту фразу можно понять только с опытом! действительно, дисциплина в следовании своей стратегии - это наше все. Теперь решил расписать и свою стратегию - возможно потом выложу отдельным постом) Время – это риск! Долгосрочные вложения менее предсказуемы и должны приносить больше дохода. Будущее непредсказуемо – не можем сказать, что будет через 1 минуту, не то что через 1 год или 10 лет. Но можно в будущем побывать – то есть покупать и входить в позицию по чуть чуть. Если рынок пошел в ту сторону, докупает. Кажется, что так теряет в доходности, но так безопаснее. Ошибку и победу нужно принимать постепенно! (Тоже классная мысль! За собой замечал, что иногда действую резко. В большинстве случаев это бывает ошибкой) Диверсификация нужна для хорошего настроения. Позволяет сделать чтобы портфель на давил на вас и ваши решения, и вы можете соблюдать дисциплину. Нельзя отклоняться от плана – нужно всегда думать, как на него выйти. (Отличное сказано! Если мысли о портфеле не дают спать по ночам - то это плохой портфель) На популярных идеях и активах не может заработать. На рынке надо быть в меньшинстве. Не умеет ловить дно и пики. (Напомнило подходы Марламова) Успешно выполняет план по приросту активов на 33% каждый год с 2019 года! Пока не видит, как выполнить свой план в 2026 году – это интеллектуальная задача. Один из секретов – не гнушается ничем для заработка – например осенью 2022 года набирал активно доллар, потому что люди стали говорить о валюте как о токсичном активе. Он подумал, что прирост капитала все равно считается в долларах – почему бы не купить валюту? Стал миллинером, теперь цели стать миллиардером. (Амбициозно!) Пока не изменились условия – тренд продолжается. (В целом наверное за такими озарениями и историями и стоит ходить на конференции!)

Долго и тяжело писал этот пост. Компания мною любима и уважаема! Много держал в портфеле. Что это за компания была совсем не давно? Мощный красный гелик - единственный дивидендный аристократ на нашем рынке, с отличным отношением к минорам. С большой позицией кеша на балансе. С перспективами выкупа акций у нерезидентов с огромной скидкой. С современными НПЗ и глубокой переработкой. Да, не было планов расширения добычи нефти в России, но были интересные зарубежные проекты. И я даже сейчас не про АЗС в Болгарии, а например проекте СПГ в Конго. Слышали о таком? Такая компания, которую можно держать вечно, только докупать и передавать детям и внукам! А потом началось! Первый звоночек - выкуп акций у одного из мажоров по ценам близким к максимальным. Теперь санкции и необходимость продать все зарубежные активы. Видел разные оценки влияния на денежные потоки и прибыль компании. Но ключевое здесь, что не известно куда будут направлены вырученные средства. Будут ли развиваться интересные проекты внутри страны? Все это большой знак вопроса для меня, как для долгосрочного инвестора. Ясно одно, что компания сильно поменяется и оценивать нужно будет ее заново. Я выходил из Лукойла еще по 6300 рублей в рамках сокращения экспозиции на нефтегаз. Еще тогда писал, что жду ниже 5000 рублей. Остатки закрыл на локальном дне две недели назад по 5200 рублей. Теперь даже если дадут за 4400 рублей - то буду думать, стоит ли того? Это грустно и печально! И тут мысли появились по двум компаниям, которые еще не под санкциями - и Конечно, рынок наверняка закладывается, что санкции ввести могут и скорее всего дисконт этот есть в цене. Но на факте введения санкций открывается потенциал падения.

Смарт лаб 2025 Совершенно случайно попал на Смарт лаб в этом году - камрад из Сибири выиграл билет, а сам прилететь не смог. В итоге пошел я. Вне планово, так сказать 😅 С одной стороны круто было увидеть вживую звезд моего информационного пузыря - Олег Кузьмичев, Алексей Ребров, Егор Сусин (он даже сидел рядом со мной в одном из залов), Иван Крейнин, Сергей Таболин, Андрей Ванин, Элвис Марламов и другие. С другой стороны каких то новых идей я не услышал - опять же благодаря регулярному чтению и слушанию этих уважаемых людей 🙃 Программа большая и насыщенная, идут выступления параллельно в семи залах - приходится выбирать более актуальные темы и активно перемешаться, даже вспомнил студенческие годы, когда бежал с лекцию на лекцию и активно конспектировал. Из эмитентов удалось послушать только Т Технологии и МТС банк. Т Технологии круто рассказал про стратегию и точки роста, больше всего запомнилось, как в конце пожаловался, что рынок компанию не дооценивает, и сам менеджмент тоже остается не дооцененным. Это даже как то откликается - сам тоже чувствую себя не до оцененным на работе 🤨 Но некоторые инсайты все таки меня посетили (не путать с инсайдами 🤣): 1. Ребров круто подметил эффект толпы в облигациях - та же история с Монополией как пример. Ее сильно уронили на плохом ожидаемом отчёте! Он связывает это с тем, что многие инвесторы в последние 2 года перешли сюда из акций - и обычно рациональный и просчитываемый актив превращается в казино 🥹 2. Крутая была секция с управляющими ПИФами, которую вел Кузьмичев - на 4 гостей пришлось 40-50 млрд рублей под управлением. Зацепила мысль, озвученная Хариным, что акции не растут линейно. И несколько пропущенных дней не в активе может обернуться потерей альфы к рынку. Рост ФР РФ зависит от того, как государство будет ухаживать за ФР – раскрытие информации, улучшение корп управления, защита прав миноров. На таких спикеров конечно можно было больше времени выделить! Жаль они не успели обсудить портфели друг друга. Олегу зачёт - смотрелся как профессиональный ведущий! 😎 3. У Хохрина из Иволги была философская презентация - выложу отдельным постом, понравилось его выступление!