Профиль инвестора victorkoch | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

«План В» 🗓 23 декабря мы одними из первых получили эксклюзивные данные о том, что Т-брокер готовит обмен заблокированных иностранных активов на российские. Несмотря на нашу объективность, многие восприняли новость через призму личных ожиданий, исказив суть. Мы потратили два месяца на глубокий анализ стратегии, оценивая её реалистичность и возможные риски. Показательна и реакция аудитории: предложение брокеров встретили с огромным недоверием. В нем увидели лишь наживу для проф-участников, хотя для большинства розничных инвесторов с небольшими портфелями это единственный шанс вернуть средства. Мы понимаем эмоциональный фон: за несколько лет простого решения проблемы так и не появилось, а назвать точные сроки массовой разблокировки сегодня невозможно. «Нюансы» Точных сроков обмена нет: стратегия требует разрешений российского и иностранного регуляторов, переоценки рисков и указа президента. - Если с локальным вопросом всё может решиться до конца 2026 года, то взаимодействие с иностранными органами несет риски. Их отказ может привести к списанию активов и осложняющим санкциям на ту часть портфелей, чьи владельцы не согласились на обмен. 📃 По нашим данным, участвовать в обмене готовы менее 3,5% инвесторов. Рисковать ради них остальными 96,5% активов нецелесообразно. К тому же в 2026 году выросло число индивидуальных лицензий (), и многие продолжают разблокировку своими силами. «Ложная информация» 👉 Мы в очередной раз хотели бы подсветить несостоятельность слухов о том, что «всех кинут», а полученные взамен акции будут заблокированы на несколько лет. Ни один из профессиональных участников рынка не подтвердил информацию о том, что инвесторы получат «пустышку» или что активы будут находиться в режиме lock-up. Вне зависимости от принятого решения, текущие обращения подлежат отмене, так как этот тип документа по факту является формой о намерениях. Он подлежит отзыву и не гарантирует частичного или полного исполнения. Таким образом, инвестор сохраняет право отказа от поручения, даже если его активы подлежат обмену. «Дополнение» ❓ Среди множества вопросов о доверии были и те, которые, на наш взгляд, гораздо важнее: а именно право на дивиденды и типы активов для потенциального обмена. Наша команда уже уведомила брокера о том, что форма содержит несколько непроработанных пунктов, касающихся дивидендных выплат и фиксации обмена для корректных расчётов. К сожалению, всё это требует доработки: - Дата обмена иностранных заблокированных бумаг на российские акции будет считаться датой продажи. Таким образом, инвестор теряет право на владение и будущие дивиденды по иностранным бумагам. - Дата обмена должна учитывать налоговый статус инвестора, резидентство, материальную выгоду и другие нормативы. - Продажа заблокированных акций не лишает права на получение дивидендов, начисленных за прежние периоды, несмотря на их нахождение на заблокированных счетах. По данным брокеров, обмену будут подлежать наиболее ликвидные иностранные акции. Позднее мы опубликуем их список, как только получим полное подтверждение. - Акции, прошедшие делистинг или относящиеся к низколиквидным активам, в периметр обмена, скорее всего, не попадут. Итог: - Процесс обмена не гарантирует инвестору исключительно положительный исход; - Временные рамки могут быть расширены, а сроки изменены; - Существует риск того, что процесс не удастся реализовать вовсе; - Инвестор сохраняет право отменить поручение; - Обмен не исключает самостоятельную работу по разблокировке: можно ожидать получения индивидуальной лицензии и одновременно участвовать в частичном обмене; - Проблема заблокированных активов может не решится за один раз — потребуется минимум два или три цикла обмена; - Наиболее вероятный сценарий завершения процесса — середина 2027 года (при условии, что всё пойдет по плану).

«Шаблонизатор» 👀 Думаю, многие обращали внимание и анализировали то, насколько сильно тренд влияет на общество, восприятие и даже формирование мыслей у разных когорт людей. Вчера все носили oversize, и это было модно, сегодня эти же люди предпочтут что-то другое — и эту аналогию можно применить к рынку. Индустриальный тренд формируют громкие истории, которые зачастую связаны с большими раундами финансирования и обильным освещением в медиа. Ну и, конечно же, куда без вдохновляющих историй о том, что основатель вчера был никем, а сегодня пополнил список Forbes. Фактически это история про Золушку для гиков с гламуризацией техно-индустрии. Когда работаешь в этом всём годами, а ещё лучше — инвестируешь в такие компании, то не удивляешься тому, насколько всё шаблонно. ✨ Мне этот процесс чем-то напоминает Голливуд или формирование K-pop идолов. Кто-то может подумать, что это органический процесс, но на самом деле результат рукотворный и системный, потому что именно он создаёт приток капитала в US-экономику. В целом в этом нет ничего плохого — наоборот, когда находишься внутри процессов, это выгодно. «Побочка» 🧟 Всё было бы прекрасно, если бы не то, что меняющийся вектор тренда влияет на идеологию предпринимателей. Забавно осознавать, что предприниматели, которые должны быть «вне системы», по факту попадают в мясорубку, даже не осознавая этого. Почерк у этого процесса один — частая смена направлений: вчера пилил мессенджер, позавчера — NFT-coin, а сегодня — AI-агента. В связи с тем, что настроения рынка переменчивы, можно быть уверенным, что через год будет что-то другое, а потом ещё — и так до бесконечности. Почему этот процесс перебора бесконечен? Всё просто: тренд меняется, и любой человек, не обладая глубокой экспертизой, будет находиться в постоянных сомнениях относительно того, что ему делать Общественное мнение так сложно сломать, особенно когда изо всех углов сегодня восхваляют Сэма и AI-евангелистов, называя их мессиями и провидцами. 🎱 Шаблонизация выгодна всем, кроме людей, которых вовлекли в этот водоворот. С учётом того, что люди неосознанно выбирают ниши для создания бизнеса, это ломает принцип конкуренции. Хотя следовать тренду полезно, если находиться в той же точке, когда он только развивается и набирает силу. Но оседлать волну удаётся не всем, так как никто не знает, сколько именно она продлится. За Альтмана переживать не стоит — он бенефициар, как и тысячи других VC и акционеров. Чего не скажешь про тех, кто сейчас находится в фазе Seed/Series A/B. 💵Для вас, к сожалению, есть неутешительные новости: OpenAI и Anthropic выходят в пиковую фазу рыночных возможностей для сбора капитала. Это означает, что мы близки к тому, что называется end-loop. IPO — это не просто 3 буквы, а серьёзный знак того, что компания выходит на публичный рынок за доступным капиталом, который уже сложно / невозможно собрать на частных рынках. Также это сигнал к возврату ликвидности, так как акционеры смогут продать акции после локап. 📺 Для обеспечения сбора капитала компании проводят roadshow, «разогревают» рынок, и этот процесс начинается намного раньше, чем за неделю до размещения. В надежде на «крошки с барского стола» и под влиянием вездесущего упоминания Сэма у многих формируется ложный оптимизм. Им кажется, что они могут повторить тот же путь, но этого не происходит — не потому, что их мечты плохи, а просто потому, что этот путь уникален. «CopyPaste» Шаблонизация всего — от слоганов, причёсок основателей и стиля публичного поведения до главных страниц сайта — это нормальное явление в фазе, где многие включают копировальную машинку в надежде урвать кусочек «шального» капитала у непрофессиональных инвесторов. 👨‍🎨Фраза Пикассо «плохие художники копируют, великие — воруют» как никогда актуальна, но реальность чуточку сложнее. Как только цикл начинает закручиваться и на рынке появляются нотки «шоколадного следа», шаблонизатор ломается вместе с восприятием тех, кто так жадно следовал тренду.

«ВАЙТИ» 📃Ошеломительный наплыв резюме сподвиг нас разобрать причины текущей ситуации ({$HHRU}). Российский IT-сектор в депрессии из-за дорогого капитала и высокой ставки, но это лишь фон. Главная проблема в другом: закончилась IT-эпоха «халявных денег», которая годами поддерживала ложный стереотип о легком входе в индустрию. 📺 Романтизация индустрии началась с 90-х годов и в каком-то смысле продолжается до сих пор. Истории, которые пересказывают друг другу, фактически внушили людям: если ты работаешь в технологической отрасли, то деньги будут зарабатываться намного проще, чем в других направлениях. С учётом того, что я глубоко погружен в технологическую отрасль и видел её эволюцию с конца 90-х годов, забавно наблюдать, насколько общественное мнение далеко от реальности. 👨‍💻 Сотни раз за все эти годы, начиная с первого выхода (exit), я слышал о том, как мне «повезло по жизни». Это полностью обнуляет тяжелый путь и тот факт, что программировать я научился с 7 лет. Уже в 12 я написал первое приложение для Windows, а до создания первой версии мобильного приложения Альфа-Банка и успеха прошли долгие годы. - Сегодня мне 38 лет; получается, что более 20 лет жизни было потрачено на то, чтобы дойти до текущего статуса, а именно — основать несколько компаний с нуля и довести их до результата. Создание новых продуктов, компаний и тем более их успешная продажа — это очень непростой путь. Он не применим для всех просто потому, что требует гораздо больше навыков, умений, фокусы и упорства. «Клише» 🥇 Всё сводится к тому, что «золотоискатели», ищущие простого пути, заполонили IT-отрасль через курсы, наставничество и сериалы — материалы, которые формируют не фундаментальные навыки, а лишь вдохновение. На самом деле вдохновение — прекрасное ощущение, которое окрыляет и упрощает путь тем, кто хочет сделать хоть что-то, и это неплохо. Но реальность в значительной степени отличается от того, что люди транслируют в медиа. 😰 Реальность такова, что люди в большинстве случаев не готовы брать на себя риск, оценивать его, погружаться в детали и тем более жить в условиях длительной неопределенности. Просто потому, что это влияет на психику, вызывает стресс и, по сути, противоречит инстинкту самосохранения. Однако именно риск, как и в инвестициях, приносит основной результат, о котором мечтают многие. - Путь построения карьеры в IT всегда немного отличался от других секторов — например, от энергетики, здравоохранения или космической отрасли. Причины банальны и просты: это сектор, который находится в плоскости очевидного конечного результата. Пример: Харли, Стив Чен и Карим создали YTube (), затем продали его за ,65B в 06 году — и вот в глазах новичков карьера сложилась. Тысячи людей загораются мыслью сделать нечто подобное, не имея опыта или обладая знаниями, которые уже не релевантны текущему циклу. «AI» Конечно, неоспоримо то, что применение AI для кодирования, дизайна и других аспектов R&D вносит существенный вклад. 🧠 При этом, если копнуть глубоко, та часть разработчиков, которая задействована в сложных задачах, не ощутит проблем с карьерой. Просто потому, что это не подлежащие автоматизации навыки — так же, как и навыки создания бизнеса. Можно сколько угодно говорить об идеях, но всегда нужен тот, кто начнет их реализовывать и доносить до рынка. Таким образом, мы видим, что определенная прослойка специалистов находится в зоне высокого риска «упрощения» их карьеры, так как их опыт либо устарел, либо является второстепенным и легкозаменяемым. 👉 Безусловно, это болезненные, необратимые процессы. Результатом ближайших лет станет то, что большая часть специалистов, вошедших в IT-отрасль, будет перераспределена в другие сектора. Отрасль значительно охладится не только из-за автоматизации процессов при помощи AI, но и в силу базового принципа эволюции и взросления. Эпоха случайных людей заканчивается. Начинается время тех, для кого технологии — это не способ «срубить легких денег», а дело всей жизни.

«DOC» 📃 Мы по-прежнему ждем разрешения от регулятора и третьих сторон на публикацию лицензии OFAC. Она была выдана на основании документов, поданных еще в 2024 году. Также мы готовим к публикации официальный ответ от OFAC и комментарий от Sarah Hickman Sanctions Licensing Officer по поводу RRGL 76A (). Это прояснит вопросы, которые давно оставались без ответа, однако сейчас эти материалы не могут быть выложены без разрешения со стороны. 😰 Увы, время такое. - Почему это важно? У нас недостаточно ресурсов, чтобы защититься от атак, провокаций и агрессивного давления, если вопрос стоит настолько остро. Нам нет смысла переходить в стадию «революционеров», так как мы прекрасно осознаем реалии: многие вопросы уже лежат в плоскости политических аспектов и решений. Люди, упрекающие нас в нейтральности, забывают о том, что всё это время мы постоянно находились под давлением с разных сторон. Наши публикации цензурировались в медиа, мы получали требования об удалении ❌— и это лишь самые мягкие инциденты из тех, с которыми мы столкнулись, освещая ситуацию с заблокированными активами. Мы осознанно не вмешиваемся в скандалы, политику, корпоративные игры и конфликты, хотя для этого были сотни поводов. Ведь очевидно, что в этом нет смысла. ⚖️ Изучив судебные процессы в России, мы пришли к выводу: вопрос с заблокированными активами необходимо решать исключительно в международном правовом поле — через получение лицензий и вывод активов из России. Это никто не запрещал. Все остальные способы обречены на бесконечные и бессмысленные процессы борьбы с системой. «76А» 📁 Безусловно, многие наши читатели уже догадались: важный документ касается того, могли ли активы быть выведены по генеральной лицензии 76A, выпущенной регулятором на период приостановки деятельности до 31 января 2024 года. ⏳ Спустя достаточное количество времени, если мы получим отказ в разрешении на публикацию письма и документации от инспекции OFAC, нам кажется уместным и справедливым опубликовать материал, который позволит другим сторонам повторить нашу работу и получить аналогичный ответ. Нас удивляет, что многие потратили больше энергии и средств на то, чтобы обливать нас грязью, чем на целенаправленное решение вопросов по разблокировке активов в международном поле. Да, мы понимаем, что не у всех есть команда международных юристов и узкая специализация в этой области, но всё же. - С другой стороны, у большинства людей, очевидно, отключилось рациональное понимание ситуации и произошло погружение в эмоции. В каком-то роде эта безвыходная ситуация заставляет людей идти на отчаянные и порой безумные поступки. 🤷‍♂️ Однако глупо ожидать разрешения вопроса от государства в ситуации, когда оно сфокусировано на другом, а инфраструктура погружена в выживание на локальном рынке. Логично, как и то, что любое движение отнимает время, требует соответствующих навыков, экспертизы и не может быть бесплатным. В последнее время у нас есть одна часто употребляемая фраза: «Работаем с тем, что имеем, и не сворачиваем с пути».

«Проект V1» Многие события в нашей жизни предопределены тем, что мы планируем и какие решения принимаем. Спустя годы многие забыли, что от санкций пострадали не только лица из особых списков, но и тысячи обычных граждан и компаний, не имевших отношения к политике и власти. Люди, чьи активы застряли в Euroclear (, , ) или Clearstream, столкнулись с беспрецедентным объемом проблем. Я и мои партнеры входим в список тех, кто получил не только заморозку более 60% общего капитала, но и потерю бизнесов, блокировку банковских счетов и дюжину проблем. Кто-то постоянно пишет саркастичные проплаченные комментарии о том, что «простых смертных» там никогда не было. - Это результат корыстной зависти, пропаганды и абсолютной деградации; таким людям можно лишь посочувствовать в их понимании жизни. Вместо того чтобы запустить новый технологический стартап и создать десятки-сотни рабочих мест, я потратил несколько лет жизни на погружение в санкционную практику и подбор команды из лучших юристов в мире. По сути, лишь в 2025 году нам удалось «пробить стену» и растопить лед. Мы почувствовали в себе силы вернуть всё обратно. Пусть и с потерями, но вернуть. «Реальность» 📃 В 2023 году мы выпустили знаковую публикацию, но вместо понимания столкнулись с агрессией и провокаций. Наше отношение к происходящему раз за разом сменялось с теплого на отстраненное. - Зачем нужно что-то делать в такой токсичной среде? Мы видим, как общество буквально «колбасит» от маятника плохих новостей. Люди ждут позитивных перемен, но получают лишь новые налоги, блокировки и ограничения. «Решение» Адаптируясь к реальности, я инвестировал в создание проекта массовой разблокировки активов (V1). Изначально планировалось запустить его к концу 2025 года. Решение базировалось на получении индивидуальной лицензии OFAC и бельгийского казначейства — чего мы, пусть и с задержкой, добились. Далее планировалось создать SPV-структуры как буфер между покупателями и продавцами. - Комиссия в 7-10% при должном объеме полностью покрывала бы издержки инфраструктуры. Технически это OTC-платформа для вывода ордеров во внешний контур. Продавец получал бы средства (RUB/USDT) через специальное юридическое лицо, а покупатель — безопасный контракт на поставку бумаг в Гонконге. В начале 2024 года мы подтвердили реалистичность интереса на $120–135M, однако запуск базы требовал минимум ,1M инвестиций на инфраструктуру. Реальность оказалась иной: профессиональные участники рынка в России (, ) не готовы ни инвестировать, ни содействовать решению проблем. Всё сводится, что «само рассосется» и «русскому авось», а люди просто устанут и спишут убытки. - Похоже, в этом и заключался план тех, от кого ждут хороших новостей. Видя отсутствие реального интереса и поддержки в России, в начале 2025 года я принял решение модифицировать проект V1 и переориентировать его на рынки США и Азии. Мысль брать на себя столь большие риски утратила какой-либо смысл не просто из-за токсичной среды, а из-за общей обстановки — ведь можно работать спокойно, получая должное вознаграждение и не испытывая при этом давления и стресса. Сложно сказать, как в таких ужасных условиях может что-то хорошее зарождаться, но, вероятно, это знак чего-то большего, что предстоит увидеть в ближайшем будущем.

«Умываем руки» Наша сторона, несмотря на то что в январе прекратила попытки играть в пинг-понг с российским регулятором, всё же получила официальный комментарий относительно ситуации с пропавшими дивидендами. Для тех, кто уже забыл, о чём идёт речь и почему этот вопрос стоит так остро, напомним детали. 📃 Владельцы заблокированных акций после введения санкций на российский финансовый контур (, , ) не только сохранили право собственности на активы, но и имеют полное право получать дивиденды. 💯 Безусловно, санкции, наложенные на расчётные счета, парализовали стандартную цепочку хранения и учёта, однако европейский и американский регуляторы в своих ответах прямо указывают на отсутствие ограничений для трансфера средств, если юридическое или физическое лицо не находится под санкциями. 👉 Это же подтверждается лицензией OFAC, которую мы опубликуем в ближайшее время. Простым языком: да, «тело» активов действительно заблокировано регулятором, однако денежные средства от дивидендов (как и от корпоративных действий при выкупе компаний) подлежат трансферу на счёт несанкционного лица по запросу. - Обязательным условием для вывода дивидендов и производных активов из-под санкционной инфраструктуры служит наличие депозитарного счёта и получателя, находящихся вне санкций и в благоприятной юрисдикции (например, в США, Гонконге либо в Канаде). «Действия» Мы неоднократно обращались в ЦБ РФ и предоставляли по их запросу информацию, необходимую для досконального анализа ситуации, а также сведения, помогавшие регулятору принимать решения по заблокированным активам. ▪️После множества итераций и запросов в ЦБ РФ «СПБ Банк» () подтвердил свою позицию: дивиденды находятся на специальных заблокированных счетах (баланс депозитария 47422). Однако сведения о фактическом нахождении средств на счетах 47422 вызвали у нас серьезные вопросы. Мы не получали уведомлений о трансфере средств на счета под управлением неизвестного нам контрагента. - Более того, изучив соглашения депозитарного хранения, мы не нашли пункта, позволяющего совершать подобный трансфер без разрешения фактического владельца бумаг. Получить исчерпывающую информацию, необходимую для принятия юридических мер, нам не удалось: ЦБ РФ, равно как и контрагенты в российском периметре, отклоняет юридические запросы и претензии. Итог: Наш опыт позволяет нам не удивляться регуляторным нарушениям. ⏱Мы ожидали, что ситуация со временем трансформируется в большую проблему, но данный инцидент выходит за рамки всего, что мы наблюдали ранее. Фактические владельцы дивидендов потеряли к ним доступ в ходе необоснованных и не подкрепленных регламентом действий со стороны лиц, ответственных за депозитарное хранение и учёт. Выяснить детализированную информацию о нахождении средств и причинах их удержания невозможно, так как российские контрагенты не раскрывают сведения в полном объёме. Будут ли активы когда-либо возвращены? Мы не можем дать однозначный ответ, как не можем и гарантировать, что удерживающая активы сторона проявит готовность возвращать их даже при наличии индивидуальной лицензии. В связи с тем что ситуация полностью зашла в тупик, мы умываем руки. С высокой вероятностью этим вопросом должны заниматься соответствующие органы и проводить расследование.

«Холод» Многие наши читатели заметили, что мы сделали небольшую паузу в освещении вопросов разблокировки активов. Этот перерыв не случаен и не означает приостановку работы. 📃 Причина банальна: американский регулятор с декабря 2025 года ужесточил критерии к юридической документации для подачи на индивидуальную лицензию OFAC. Это далеко не первое испытание, с которым мы сталкиваемся с момента введения санкций, и очередной сигнал о том, что в переговорах между Россией и США нет продвижения. 👽 Мы не сторонники конспирологических теорий, но в действительности работа регулятора в США так или иначе коррелирует с действиями правительств двух стран. Для примера: OFAC вел более интенсивную работу по обращениям в периоды активных переговоров и «словесных интервенций». С 2024 года мы дважды фиксировали замедление процессов, и в обоих случаях это приводило к последующему ужесточению требований, к которым нам приходилось адаптироваться. «2/26» Февраль нового года принёс нам немало плохих новостей. О некоторых из них мы пока не можем рассказать: во-первых, чтобы не вводить инвесторов в депрессивное состояние, а во-вторых, мы хотим получить окончательные подтверждения, прежде чем открыто заявить, что план массовой разблокировки активов СПБ Биржи нереалистичен вовсе. 👉 Основная проблема — изменения, из-за которых антисанкционная практика и юридическая документация 2023–2025 годов частично устаревают. Обращаем внимание: речь идёт о пакете документов для новых обращений, а не о тех, что уже находятся в процессе обработки или на стадии выпуска лицензий. Новая практика такова: регулятор теперь требует от брокера-получателя документ, подтверждающий, что заблокированные акции могут быть приняты из санкционной юрисдикции. Это критический момент, так как в случае с активами СПБ Биржи лишь малая часть инвесторов может получить такое подтверждение от иностранного брокера. Если говорить о гражданах с паспортом РФ, то проблема заключается в том, что они часто не могут пройти KYC/AML без наличия ВНЖ или других необходимых документов. «Соль на рану» 🧂Вдобавок мы осведомлены о том, что известный многим брокер Interactive Brokers () отказывается давать подобные подтверждения авансом, как и многие другие SEC-licensed брокеры. На момент 02/06/26 мы запросили у юридического департамента OFAC список американских брокерских компаний, которым разрешены подобные транзакции и трансферы (, ). Как мы и говорили ранее, самый простой путь для подачи обращений был в самом начале, когда регулятор только «прощупывал почву», стремясь снизить риски разблокировки активов для подсанкционных лиц и их родственников. ⏳ Дополнительное ужесточение касается сроков. Если раньше OFAC рассматривал обращения вторичной фазы в течение 8–14 месяцев, то теперь циклы обработки растянуты до 22–28 месяцев. 📄 Процесс выпуска лицензий теперь разделен на два этапа с выдачей подтверждающей цифровой лицензии в срок около 3 месяцев. Таким образом, новые заявления, а также обращения, не обработанные регулятором до декабря 2025 года, попадают под обновлённый регламент обработки. Итог: Несмотря на позитивные настроения в России и ложное ощущение того, что «вот-вот всё наладится», происходит совершенно обратное. Процесс продолжает ужесточаться, затягиваться и становится всё более нереалистичным для рядовых инвесторов с малым объёмом заблокированных акций. Будем честны: вероятно, новые реалии таковы, что инвесторам с портфелем менее $50k теперь не стоит и думать о том, чтобы начинать процесс разблокировки через индивидуальную лицензию. Как не стоит и ждать, что вопрос будет решён кем-то со стороны. Единственным выходом для такой когорты розничных инвесторов остается либо обмен, либо компенсация от государства.

«Упячка» В то время как AI-компании привлекают раунд за раундом, у нашей команды растет ощущение тревожности относительно технологического сектора. Безусловно, инвесторы с опытом, несмотря на рост стоимости активов, ощущают как позитив, так и лёгкую нервозность. В таком состоянии пребывают многие, но пока об этом не говорят публично — по крайней мере, top-tier партнеры из фондов. Ощущения Майкла Бьюри и других рыночных паникеров не берем в расчет, потому что в их картине мировоззрения все должно рушиться каждый год, а кризис должен лишь сменяться очередным кризисом. Цель их публичных высказываний ясна — это набор позиции по тем или иным инструментам, но из раза в раз у панических шортистов мало что получается. 🙂 Стоит отдать должное: из 50 попыток пара точно сработает. 🧠 Наша сторона не говорит, что AI — это пузырь, как и не утверждает, что случится схлопывание оценок для всех имен. Однако мы видим на радарах все больше и больше действительно overvalued-бизнесов с повышенными мультипликаторами и серьезным отклонением в оценке. 👉 При этом нельзя сказать, что темп роста соответствует текущей фазе. Многие из них действительно росли со значительным опережением в 24–25 годах, но темп снижается по мере появления конкуренции и распределения рынка: клиенты не могут быть бесконечными, как и потребление. Одним из ярких примеров сейчас являются компании, находящиеся в направлении так называемых vibe-coding tools, или сервисы, ускоряющие процесс создания ПО при помощи AI-агентов: - Lovable - Replit - Bolt - Base44 + еще другие 📈 Эти компании, безусловно, экстремальным образом росли в моменте, а где-то даже смогли показать семикратный рост выручки за год. Но текущее положение показывает, что интенсивный рост близок к исчерпанию, а потребность создавать новые приложения ежедневно является мифом. Cursor, Trae, как и Windsurf, мы бы не стали относить к конкурентам Lovable, потому что эти продукты используются другой когортой клиентов, а именно — инженерами для создания непримитивного конечного результата. К тому же Cursor имеет собственную модель наравне с Anthropic, OpenAI и . Это дает значительное превосходство компании в сравнении с vibe-coding решениями, базирующимися на чужих моделях. «Борщ» Период высокой концентрации капитала в направлении AI создает у многих ложное впечатление, будто компаниям не обязательно быть прибыльными — достаточно лишь добавить приставку «AI» и показать быстрый рост в моменте, чтобы инвесторы начали выписывать чеки. Конечно, в условиях переизбытка ликвидности на посевных стадиях немалая часть капитала будет списана. Многие имена, которые сегодня доблестно мелькают в медиа, будут забыты и стерты временем уже через 2–4Y. Это происходило раз за разом, и, по правде говоря, не всегда очевидно, какая именно компания в итоге выживет и сможет удержаться на плаву. Бывалые знают, как больно списывать активы и насколько неприятно осознавать, что вчерашняя «звездочка» портфеля превращается в черную метку. Поэтому, если обратить внимание, опытные участники рынка крайне осторожны в высказываниях относительно роста оценки как OpenAI, так и многих других AI-компаний в преддверии IPO. На наш взгляд, мы наблюдаем начало процесса переосмысления всей индустрии — не с позиции того, что AI не нужен и всё это пузырь, а с позиции оценки расходов на сектор. 👉 Снижение интереса к SaaS-компаниям является для нас признаком не разочарования в модели SaaS как таковой, а того, что ротация капитала неизбежна и внутри AI-сегмента. Прогнозировать точный сценарий нельзя, но очевидно одно: разница в мультипликаторах между AI и «не AI» технологическими компаниями не может оставаться столь колоссальной. Второй, не менее важный фактор — это трансформация всего технологического сектора. 💯 Мы убеждены, что к 30 году AI перестанет быть «экзотикой» и станет базовым минимумом. Это означает, что магическая надбавка к оценке за само наличие нейросетей испарится, а мультипликаторы нормализуются.

«Value Trap» По мере того как мы приближаемся к финальному эпизоду наших публикаций, по-прежнему остаётся загадкой, почему создание контента всё ещё считается востребованным в эпоху глобальной перестройки интернета. 🧐 Речь, безусловно, идёт не об уникальном авторском контенте, которым пропитан наш бортовой журнал, а о массовой спам-машине со стороны заполонивших интернет ферм. Удивительно и то, что в обществе распространился ложный нарратив, будто любой канал или иной источник дистрибуции — это манна небесная. Хотя нет, мы прекрасно знаем, «откуда растут ноги». Для меня как создателя бортового журнала изначально было очевидно, что цель его существования — не заработок, а познание природы вещей. Невозможно создавать что-либо, находясь не на передовой, а на скамейке запасных, поглощая маркетинговый нарратив об искусственном спросе контента (). Я с большим сочувствием отношусь к желаниям людей, которые готовы потратить жизнь на создание неавторского и неуникального контента. Мы находимся в заключительной фазе интернет-эволюции, когда всё то, что имело ценность раньше, вскоре изменится до неузнаваемости. «АЛЬТЕР» 👨‍💻 Каждый раз, когда в комментариях или где-либо ещё я слышу нечто вроде: «Да всё с ним понятно, вон у него сколько читателей то тут, то там. Куда уж другим простым смертным» или «Он только на этом мог бы делать деньги и не париться», — я всегда испытываю умиление. Удивляет и то, что для людей по-прежнему так важна публичная оценка со стороны. Признаться честно, если бы на бортовой журнал было подписано всего 500 человек спустя более чем полтора года его ведения, я бы не расстроился. Ну, может, немного приуныл бы, но точно не расстроился. Ведь цель заключалась не в продаже рекламы — которой и так нет — и не в самовыражении ради того, чтобы что-то кому-то доказать. Когда ты с самого начала честен перед собой и не питаешь завышенных ожиданий относительно успеха или доходов, воспринимать реальность становится гораздо проще. ✏️ Что касается наполнения: это нечто большее, чем эксперимент, и нечто более значимое, чем картинка графика стоимости акций в моменте. Многие мысли останутся актуальными спустя годы, и кто-то обязательно найдёт в них себя. Особенно с учётом того, сколько в журнал вложено креатива, двойных смыслов, жизни и, безусловно, коллективной работы соавторов. Если проанализировать большую часть того, что публикуется в сети, сложно найти нечто подобное. Просто потому, что такие вещи в целом трудно написать и уж тем более грамотно выразить в них мысли. За всё время своего существования бортовой журнал ни разу не покрыл затраты на его поддержку и развитие. Поэтому сплетники и завистники могут спать спокойно, не дожидаясь шанса написать очередную гадость в духе: «Ах, ну вот теперь-то всё понятно!»

«Кролики» 📺 Последние восемь лет напоминают затянувшийся фильм-антиутопию. Считать происходящее чередой случайностей — значит расписаться в нежелании анализировать реальность. 🦠 Сначала нас заперли по домам из-за вируса, «cлучайно» покинувшего лабораторию. Мы носили бесполезные маски и прививались вакцинами, которые позже признали пустышками. Затем, словно обнулив эти два года, мир захлестнула волна геополитических конфликтов, невиданных за столетие. Постоянное ожидание худшего закономерно взвинтило продажи антидепрессантов по всему миру. В России они также стали нормой: люди пытаются заглушить тревогу от реальности, где нет позитива, а официальные СМИ транслируют лишь удобные отчеты о «невероятных победах» над безработицей и кризисом. «Сценарий» 📕 Читая классику антиутопии, нельзя не обратить внимание на то, что текущая реальность будто бы проходит по сценарию, схожему с тем, что описано во многих произведениях. А там всё как мы «любим»: обезумевший от власти диктатор, марионеточная управленческая система, коррупция, беднеющее и влачащее жалкое существование население, цензура и массовая промывка мозгов. Никто не говорит о том, что мир когда-либо был идеальным, но всё стало настолько повторяемым, что можно легко прогнозировать дальнейшие процессы. Как бы это ни было банально, вслед за всем этим последует революция, новые войны и, безусловно, очередной промежуток «просвета». 💠 Главное, чтобы эта «форточка» со свежим воздухом, когда обычным людям дадут просто пожить, — длилась не пару лет, а хотя бы десятилетие-другое. «Территории» 🌐 Как бы парадоксально ни казалось, всех вышеописанных проблем невозможно избежать, живя в государствах с соответствующим «кодексом». Никто не говорит, что Россия неизбежно получает максимум негатива и ввязывается в постоянные проблемы только потому, что так суждено. Напротив, государство с таким объёмом ресурсов должно быть грамотно управляемым и обладать высокими экономическими показателями. В чём-то текущий президент страны прав: у России собственный путь. Однако этот путь мог бы быть легче, если бы стратегия заключалась в созидательной деятельности, а не в попытках занять место за столом мировых лидеров с помощью силы. - Могла бы Россия участвовать в написании глобального «сценария» наравне с США и Китаем? Ответ — да. С высокой вероятностью это место было бы заслуженным, если бы в стране создали новый тип технологий, ценных для других государств. И создать их можно было в двух направлениях:⚡ энергетика (, ) и 🚀 космос. Вложив сотни миллиардов долларов и реинвестировав доходы от продажи углеводородов и других ископаемых, Россия могла бы добиться чрезвычайных результатов в освоении космоса — а возможно, даже повторить успех Гагарина '61 года, вновь открыв человечеству окно во Вселенную. 🔋 То же самое касается и исследований в области новых типов энергии. При таком сценарии российская власть заложила бы фундамент для процветающего государства на сотни лет вперёд. 👉 Подводя итог, стоит признать: мы живем в эпоху, когда реальность окончательно перестала стесняться сходства с сомнительными сценариями из книг. Быть «кроликами» в этом процессе или осознанными наблюдателями — выбор каждого, но общая тенденция неумолима. 👮‍♂️ Пока мир занят делением зон влияния и игрой в имитацию побед, истинные возможности для колоссального рывка остаются невостребованными. Россия могла бы диктовать условия будущего, опираясь на интеллект и энергию, превратив те самые «ресурсы» в пропуск в новую эру. Но вместо этого мы наблюдаем очередной цикл борьбы, где созидание принесено в жертву амбициям. В конечном счете, история всегда расставляет всё по местам: либо ты строишь фундамент на века через науку и прогресс, либо остаешься главой в учебнике об очередной неудавшейся антиутопии. Форточка со свежим воздухом обязательно откроется, вопрос лишь в том, что мы успеем построить, пока из неё снова не потянуло холодом.

«Рецепт по обмену» 🍳 Судя по заголовку, кто-то мог подумать, что речь пойдет о кулинарии, ведь именно так называется одно небезызвестное шоу с приготовлением разных блюд. Однако мы о кулинарии не пишем, хотя иногда хотелось бы, поэтому речь пойдет о «приготовлении» другого рода. 🥒 «Замаринованные» в страданиях, в соусе боли и бесконечно изменчивых факторов, инвесторы, похоже, близки к финальной стадии. Наша сторона, обладая достоверными цифрами, убеждена в выводе о том, что массовая разблокировка зашла в тотальный тупик. Об этом говорит множество индикаторов: катастрофически малое количество поданных обращений за получением индивидуальных лицензий, объем разблокированных средств с момента введения санкций и, безусловно, действия со стороны государства. Мы не упрекаем ни одну из сторон, потому что негатива и так много. Как и ложных агрессивных нападок, в том числе и на нас: почему мы не помогаем пострадавшим инвесторам массово, как многим хотелось бы. 🧐 Для нас огромная загадка, почему немалая часть людей убеждена в том, что государство выделяет какие-либо средства и компенсирует затраты, возникшие в результате санкций и ограничений. - Государство не выделяет и не компенсирует ничего. Позиция пострадавших понятна, и она, конечно, имеет право на существование. Люди не только лишены честно заработанных средств (причем налоги с них уже были уплачены, а инвестиции формировались из чистого дохода), но и в одночасье увидели свои активы замороженными и парализованными. «Болото» Если кто-то еще думает, что проблема только в санкциях, то это вовсе не так. Проблема в системе и в том, как устроен финансовый рынок РФ, а точнее — в инструментах защиты инвесторов от событий, которые не зависят от компаний или ошибочной стратегии самого инвестора. Именно по этой причине мы считаем, что российская инфраструктура (, ) не может быть надежной для долгосрочного инвестирования, и по этой причине крупный капитал не будет возвращаться в Россию. 📈📉Фондовый рынок России не может оцениваться ни как рынок США, ни как Китая, ни даже Ирана. Это особенная среда, в которой инвестор несет ответственность не только за себя, но и за действия государства, оставаясь защищенным лишь номинально. Наша сторона, глубоко погруженная в детали, не может сделать однозначных выводов о том, кто прав, потому что профессиональные участники рынка (брокеры ()) являются такими же пострадавшими, как и сами инвесторы. - Заблокированные активы нанесли большой урон всему финансовому сектору, и непонятно, как это можно решить без боли, потерь и создания еще больших проблем на ровном месте. «Дашь на дашь» 🚪Ситуация с массовой разблокировкой активов для граждан, не находящихся под санкциями, зашла не просто в тупик, а в бесконечный цикл поиска виноватых. Ни одна сторона не может принять на себя ответственность, как нет и стороны, готовой финансировать процесс массовой разблокировки и выхода из-под санкций. 👉 Спустя четыре года можно с уверенностью сказать: если проблема не будет решена при помощи обмена в ближайший год, она не будет решена никогда. По сути, обмен, запущенный брокерами, является финальной точкой для большинства пострадавших (инвесторов с маленьким портфелем) и тех, кто не готов действовать самостоятельно. Либо план обмена срабатывает, либо спустя пять лет проблема полностью переходит в статус нерешаемых катастроф, за которые никто не будет брать на себя ответственность.

«Белые Списки» 🌐 Неожиданно для нас и очень быстро российский интернет приходит к стадии подмены понятий о том, что такое интернет по мнению крупнейших телеком-провайдеров. Публикация основана на реальных событиях с тестированием крупнейших операторов, предоставляющих интернет-доступ в Москве. Во-первых, хотелось бы сказать, что та скорость, с которой происходит блокировка глобальной сети, объясняется использованием РКН автоматических способов фильтрации трафика и ввода ограничений при помощи нейронных сетей. 👨‍💻 Всё то, что блокировалось вручную годами ранее, теперь обнаруживается буквально за пару дней, поэтому глобальный интернет отправляется в блокировку большими массивами. Во-вторых, большая часть пользователей российского интернета действительно через силу перебирается на те ресурсы, которые доступны без ВPN. Инструменты обхода блокировок стоят денег, работают не так исправно, как хотелось бы, и, безусловно, россияне просто устали от того, что недавно работало, а сегодня — нет. 👉 Чебурнет настолько нравится правительству, а его полный контроль так удобен, что на цели по ускорению блокировок и выявления «неугодных» сервисов и сайтов выделят 2,27 млрд руб — это следует из плана цифровизации, направленного правкомиссии по цифровому развитию. На данный момент служба надзора радостно сообщает, что к январю 26 года было заблокировано более 1 млн ресурсов. Для тех, кто не совсем осознаёт, много это или мало, уточним: в большинстве случаев под блокировку попадают именно те ресурсы, которые востребованы пользователями из РФ. «Новые понятия» Пока российский интернет превращается в цифровую клетку, крупнейшим провайдерам требуется новая стратегия объяснения происходящего. Почему пользователь, который платил за доступ к глобальной сети, должен платить столько же за доступ к его «кастрированному» подобию? 📲 Мобильные операторы прекрасно понимают, что их «дойная корова» стала давать меньше молока: по последним данным, пользователи всё чаще стали отключать услуги интернета из-за его фактического отсутствия. Если в крупных городах мобильный интернет либо работает нормально, либо с перебоями, то в регионах он может отсутствовать днями, а по утверждениям некоторых пользователей — и неделями. Операторы, зная о проблеме, не делают перерасчёты, а с методичкой в руках раз за разом поясняют пользователям, что проблема временная и нужно лишь потерпеть. «Скрепыши» Стратегия увиливания от предоставления доступа к привычному интернету заключается в объяснении населению: «интернет — это то, что доступно из белых списков и предоставляется провайдером». 🤨 Для примера: сотрудники теперь на вопрос, будет ли работать ЮTube, отвечают, что Rutube и Video являются полноценной заменой. А мессенджер MAX не расходует трафик, равно как и скорость измерения интернета нужно проверять не зарубежными инструментами, а исключительно на странице Speedtest от . Провайдер «Акадо» на вопрос о блокировках мягко увиливает, заявляя, что высокая скорость никогда не была гарантирована пользователям, а ограничения действуют уже 10 лет. «Т-Мобайл» комментирует отсутствие высокой скорости загруженностью сети, метеорологическими аномалиями и временными трудностями. 🤦‍♂️ Чего только не услышишь из уст сотрудников, и какие только методички им не предоставили, чтобы «задурманить» здравомыслие людей . Несмотря на риторику о том, что блокировки идут на пользу, мы сомневаемся, что прогрессивная часть населения верит в это. На наш взгляд, план переписать сознание людей окажется провальным и в долгосрочной перспективе губительным не только для интернет-отрасли, но и для всей экономики. 🌐 Искусственный купол будет принят лишь зрелым поколением и теми, кто и так никогда не пользовался интернетом. Последствия для экономики будут серьёзными: усиление давления на отрасль приведет к отставанию, деградации IT-сектора и невозможности создания новых интернет-стартапов.

«Ваша честь» 📃 Пока в рамках российской юрисдикции разворачивается театральное зрелище в виде иска ЦБ к Euroclear на 18 трлн рублей, вне этого изолированного контура происходит кое-что более важное. Мы скептически относимся к действиям ЦБ РФ, поскольку по всем признакам они направлены на то, чтобы спустя четыре года после блокировки активов создать «алиби» и отчитаться перед вышестоящим руководством о проделанной бурной деятельности. Нет сомнений, что будет принято соответствующее решение, но переживаем мы не за активы ЦБ, а за средства ни в чем не повинных юридических и физических лиц, которых втянули в эти разборки и чьи активы удерживаются. 📡 Слишком много индикаторов указывает на то, что инструменты защиты инвесторов внутри России иссякли, а ответов на многие вопросы так никто и не получил. Вся эта глава неразберихи с повальным нарушением регламентов войдёт в историю как «смутное время» для финансового рынка и всей финансовой системы. Банк России требует взыскать с бельгийского депозитария Euroclear 18,17 трлн рублей. Точную сумму убытков регулятор не называет, однако в иске указано, что «сумма ущерба складывается из заблокированных средств Банка, стоимости замороженных бумаг и упущенной выгоды». 👉 Самое интересное здесь то, что себе Банк России насчитал и убытки, и упущенную выгоду, в то время как рядовые инвесторы ранее получали лишь отписки — об отсутствии убытков и невозможности взыскания выгоды по заблокированным иностранным бумагам (, ). Не будем погружаться в детали, всем и так понятно, что рыба гниёт с головы. Поэтому вернёмся к кейсу C‑801/24 P. «Провал НРД» 📃 15 января было опубликовано заключение Суда ЕС по апелляции в деле о снятии санкций с НРД. Генеральный адвокат предложил отклонить апелляцию НРД и оставить санкции в силе. НРД является центральным депозитарием России и системно значимым финансовым институтом. В июне 22 года Совет ЕС ввел против него санкции на основании того, что НРД оказывает «материальную или финансовую поддержку Правительству РФ». НРД обжаловал это решение, утверждая, что: - Не предоставляет средства правительству напрямую, а лишь выполняет функции депозитария - Санкции непропорционально нарушают права его клиентов, чьи активы оказались заблокированы Апеллянт настаивал, что заморозка его счетов привела к блокировке активов тысяч инвесторов, что является нарушением права собственности. Однако, согласно позиции суда, апеллянт не может использовать нарушение прав своих клиентов как основание для отмены санкций против самого себя. Право собственности принадлежит клиентам, и именно они должны защищать свои интересы в судах. ⚖️Исходя из материалов дела, мы убеждены, что санкции с НРД не будут сняты. Позиция депозитария выглядит слабой и неубедительной, так как инфраструктура НРД действительно использовалась не только частными и юридическими лицами, не входящими в санкционные списки. 👀 Несмотря на то, что заключение суда вряд ли можно назвать позитивным для НРД, мы видим в нем несколько важных тезисов: 1 - Активы частных/юридических лиц, не находящихся под санкциями, не могут быть изъяты. 2 - Статья 6 Регламента 269/2014, регулирующая разблокировку активов, не содержит ограничительных сроков. Инвесторы сохраняют право обращаться в Казначейство за лицензией. 3 - Реализация схем обмена, предлагаемых брокерами, маловероятна. Этому препятствуют сложности с получением разрешений от бельгийских властей и намерение РФ использовать средства на счетах типа «С» в качестве ответной меры на заморозку суверенных резервов. 4 - Выплаты по Указу Президента №665 в текущих условиях маловероятны. 5 - Сторона НРД отчетливо донесла до Казначейства Бельгии сведения о том, что фактическими владельцами заблокированных активов в большинстве своем являются лица, не входящие в санкционные списки. Итог: мы убеждены, что единственный и наиболее эффективный путь к разблокировке лежит в плоскости прямого обращения в Казначейство Бельгии и другие компетентные органы.

«Чебурнет» 🔒 Блокировочка за блокировочкой, ограничения за ограничениями — российский интернет ловким движением руки превращается в цифровой концгалер вместо цифрового суверенитета. 👀 В наших записях мелькала шутка о том, что под блокировку попадёт не только ЮТube, но и Diшкord, ВатсApp. Это случилось намного быстрее, чем мы думали в начале 2025 года. При этом, если обратить внимание, кажется, будто блокировка ВатсApp была самой громкой за последнее время, но это вовсе не так. 👨‍💻 В начале января ответственные за «цифровые пытки» службы продолжают закручивать гайки. К началу 2026 года назвать его глобальным уже нельзя, да и интернет в России в целом уже не интернет, а тот самый пресловутый «Чебурнет», про который так иронично писали в начале 00-х годов. «Переборщили» Что бы кто ни говорил про свободу, с этим уже всё понятно: даже дядя Ваня из провинциального Урюпинска успел ознакомиться с тем, что его любимый канальчик на «Ютубчике» ()нельзя посмотреть без ВПN. Остальные, более прогрессивные пользователи освоили разнообразные инструменты обхода, которые также работают всё хуже и хуже. 🤐 Служба онлайн-пыток без разбора закрывает доступ не только к «лютым», по мнению властей, вражеским сайтам, созданным американцами и «ненавистными европейцами», но и к безобидным кулинарным порталам и образовательным ресурсам. 🌐 Всё бы ничего, если бы люди массово не стали жаловаться на то, что мобильный интернет перестал работать не только в регионах страны, но теперь и в Москве, и в Санкт-Петербурге. 👉 Занимательный факт заключается в том, что операторы жадно и охотно принимают деньги от клиентов, а взамен предоставляют отсталую инфраструктуру и полустабильный интернет начала 00-х с доступом только к «белым» сайтам и угодным страничкам. Сколько это будет продолжаться — неизвестно, однако, вероятно, вскоре люди перестанут платить операторам, как раньше, ибо платить действительно не за что. «Sрунет» Российский интернет имел все необходимые ресурсы, чтобы стать действительно отличным местом для развития цифрового бизнеса. На самом деле — и будем честны — так и было до всех известных событий. 🧐 О нём говорили с воодушевлением, в него инвестировали зарубежные фонды. Стоит отдать должное: большая часть нынешних публичных компаний ( , , ) , из технологического сектора была взращена на зарубежном капитале. - Рунет начала 2026 года смотрится как изолированное онлайн-пространство для пыточных экспериментов. Северная Корея сильно отличается от России тем, что свободного доступа к интернету и миру у граждан КНДР не было изначально. А граждане Китая, уж так получилось, живут в одном из развитых государств, где есть всё для того, чтобы создать интернет-дракона, способного быть лидером не только локально, но и конкурировать с американскими единорожками. «ЧБД» ❓ Главный вопрос во всём этом: как долго это будет продолжаться и есть ли счастливый конец у этой истории? Хотелось бы написать что-то душевное и позитивное, однако любая попытка это сделать терпит неудачу, потому что позитива нет. Российский интернет будет окончательно отключён от глобальной сети, а гражданам России будет предложено использовать только то, что включено в «белые списки» 📃 Угодные сайты, угодные авторы, угодные интернет-компании — всё то, что так удобно для полного контроля. 💯 В такой модели вряд ли есть место для тех, кто хочет построить что-то с нуля и остаться независимым, а также вряд ли найдётся место для новых стартапов. Какая-то часть пользователей полностью свыкнется, другая будет входить в «группы сопротивления», которых будут гасить виртуальной дубинкой за иное мнение. В любом из сценариев ужесточения, блокировки и изоляция приведут к отставанию всей отрасли и деградации. А затем случится то, что потомки сочтут сумасшествием. Они будут читать такие же публикации, как эта, задаваясь вопросами: почему люди допустили всё это и, самое главное, зачем?

«Секретные Материалы» Прошло более полугода с последней записи о судьбе дивидендов по заблокированным иностранным бумагам и несколько лет с тех пор, как инвесторы перестали получать о них какую-либо информацию. Ситуация выглядит логичной, если предположить наличие бенефициара, который заинтересован в том, чтобы фактические владельцы пребывали в бесконечном ожидании, пока их средства используются для получения выгоды. Наша команда пришла к выводу: определить истинные причины невыплат дивидендов невозможно, а погружаться дальше в дело уже опасно. ⏳ Хронология Июль 2024 Получены ответы на предсудебные претензии в ЕС. Иностранные контрагенты (Freedom FE, BNYM, GTNME и др.) официально подтвердили, что не удерживают средства несанкционных лиц на своих счетах. Выяснено, что контрагенты не могут долго хранить дивиденды без распоряжения регулятора. Несмотря на отсутствие у них полных данных о конечных владельцах, право инвесторов на подтверждение собственности сохраняется. По их данным, средства находятся под управлением российского контура; выплаты идут с задержками, но осуществляются. Ноябрь 2024 Данные от иностранных контрагентов переданы в ЦБ РФ. Первичный, четвертый и пятый ответы регулятора не содержали конструктивной информации. Январь 2025 Получен ответ европейского регулятора: фактический владелец ценных бумаг сохраняет право на дивиденды при любом сценарии корпоративных событий. Февраль 2025 🏦 После повторного запроса в ЦБ РФ «СПБ Банк» подтвердил: дивиденды находятся на специальных заблокированных счетах (баланс депозитария 47422). Депозитарий признает обязательства по выплате этих доходов перед клиентами. Иностранные контрагенты подтвердили отсутствие доступа к счету 47422. Учет и хранение средств по-прежнему осуществляются внутри российского контура. Март 2025 ЦБ подтвердил факт учета и хранения дивидендов. Выплаты по заблокированным активам станут возможны при получении лицензии OFAC. Сентябрь 2025 Зарубежные контрагенты, вне зависимости от обстоятельств, на базе правовых нормативов имеют возможность сегрегировать счета для инвесторов. Дивиденды от иностранных ценных бумаг направляются и скапливаются на специальных заблокированных счетах, которые находятся не под управлением бельгийского казначейства. Декабрь 2025 По данным зарубежных контрагентов, существенная часть дивидендов за 23–24 годы была выведена со счетов, где хранились средства от заблокированных иностранных бумаг. Данное действие было совершено в целях провоцирования судебных исков, а также давления со стороны обратившихся инвесторов. 👉 Итоги Наша сторона впервые признаёт, что ситуация зашла в тупик 1] Вопрос выплат не может быть решён без значительных затрат на расследования, судебные тяжбы и долгосрочные разбирательства. Вероятно, это станет одним из крупнейших дел по хищению дивидендов по иностранным ценным бумагам, которое когда-либо существовало в истории современного фондового рынка. 2] Ни одна из сторон в России не может указать точное местонахождение невыплаченных доходов, а также предоставить регламент перевода этих средств в отдельный депозитарий. Фактически инвесторов лишили не только дивидендов, но и любой информации, касающейся хранения активов. 3] Иностранные контрагенты не обладают информацией об учёте доходов конечных владельцев из России и указывают на то, что средства расположены на счетах под управлением российского контура. 4] По нашему мнению, депозитарий невыплаченных средств не соответствует критериям прозрачности. У нас нет подтверждения причин хранения средств на заблокированных счетах 47422, а также информации о том, почему средства не поступают брокерам (, , ) для распределения. 5] В результате проделанной работы мы осознаём, что дивиденды могут быть списаны или незаконно присвоены, а сторона, инициировавшая данное изъятие, не заинтересована в их возврате. - В целях защиты от возможных провокаций конфиденциальные сведения не разглашаются/были скрыты.

«M&A Глава» Ну вот и наступил тот момент, когда приходится прощаться с тем, что присутствовало в жизни так долго. Мой путь в M&A начался в 2002–2008 годах с органического процесса: покупка недооцененных сайтов, их «прокачка» и перепродажа с доходностью x2–x4 за год. 🌐 Сайтостроение тогда было основой отрасли, но сравнивать те времена с нынешними нет смысла — всё кажется наивным и простым. То, на что раньше уходили недели труда, сегодня решается одним промтом ⌨️ в Cursor. «Dreaming» В те годы процесс покупки и продажи сайтов настолько увлек меня, что занимал почти всё свободное время, помимо основной работы и нашей первой студии веб-дизайна. Профессиональная база (M&A-терминология, глубокий анализ, PE и public market) пришла позже. Но именно тот ранний опыт научил меня главному: как раскачать актив и, главное, кому его продать. Продажа Slinky в 13 году компании окончательно утвердила мой фокус на tech market. Именно тогда зародилось желание построить M&A-бутик, специализирующийся на IT-сделках. ⏳ Годы спустя, когда мы эволюционировали от простой разработки сайтов к стартапам, навыки прошлого оказались одними из самых полезных. «Позднее» Годы идут быстро. Честно говоря, я уже даже не помню названий всех компаний, которые рассматривал для сделок с 14 по 20 год: их было много, как и M&A-процессов, в которых я участвовал. Когда ты сам строишь компанию, то часто — буквально ежедневно — пересекаешься с другими основателями, и вопрос продажи бизнеса обсуждается постоянно. 💼 К 2016 году мой портфель был достаточно интересным, чтобы получать офферы от инвестбанков и M&A бутиков. Проблема заключалась в том, что за всю жизнь я лишь дважды работал по найму. Я попросту не привык к такой форме занятости. 👉 С годами и новым опытом трансформировался и сам рынок. До 20 года на M&A со стартапами ранних стадий действительно можно было заработать хорошие деньги, но к 23 году ситуация сильно изменилась. «Target» Для успешной работы в M&A, помимо понимания причин роста проекта, нужно четко знать, кто именно может быть его покупателем. Не хочу показаться самоуверенным, но после просмотра сотен кейсов мне достаточно 30–60 минут, чтобы увидеть, за что может «зацепиться» тот или иной покупатель. 🤑 Проблема многих проектов и их основателей в том, что они хотят продать overvalued «пустышку» за большие деньги, но в реальности такое случается редко. «Шальные» сделки бывают, но даже у них есть своя подоплека — тот самый «соус», объясняющий, почему это произошло. Помимо анализа, критически важны access&network. Например, в сделке по Teleport (acq-hired by Snap) результат обеспечили прямые контакты с M&A-директором и акционерами + знакомство с Bobby Murphy. То же самое касалось и других сделок, где я выступал в разных ролях и с разной степенью вовлеченности: Spektral (acq by ), TaxJar - Totems (by Stripe), Ubiquity6 (by Discord), ModiFace (by L’Oreal), Chartr - Pluto (by ), Saturn (by ) и тд. С 14 года было закрыто 27 сделок при моём участии — с покупателями, обладающими высокой репутацией или статусом публичных компаний. «Сегодня» Несмотря на несколько «горячих» закрытых сделок в 25 году без участия внешних брокеров, я принял решение - пора меняться. Причины: - Профессиональное выгорание: Процесс перестал приносить драйв и вдохновлять. Масштабировать успешность сделок невозможно - Комиссия 3–10% не всегда оправдывает затраты команды. - Рынок больших чеков (уровня Vista Equity, Thoma Bravo, KKR) остается монополизированным - Регуляция усилилась, а влияние AI меняет принципы всей отрасли 😭 С одной стороны, немного грустно, что построить качественный M&A-бутик не удалось. Однако, накопленный опыт стал фундаментом для работы с secondary-сделками и расширения фонда. Закрывая эту главу ✏️, я чувствую не пустоту, а нечто особенное перед новыми, ранее недоступными горизонтами.

«Материальная Перемога» 🎄 Новый год для кого-то начинается с оливье, мандаринов, бутербродов с красной икрой и хорошего настроения, а для кого-то — с уведомлений от любимого брокера о неуплаченных налогах. 📊 Вообще, как показывает статистика, большая часть населения не против справедливых налогов и даже за них, потому что эти средства должны идти на улучшение городской инфраструктуры, жизнеобеспечение и увеличение комфорта каждого порядочного гражданина. Когда мы затрагивали тему материальной выгоды в 2024 и 2025 годах, то и не могли подумать, что вопрос окажется настолько болезненным для инвесторов и будет оставаться таковым так долго. Проблема из прошлого, которая могла бы решиться лёгким движением руки соответствующего органа, не просто оставлена на произвол судьбы, но и деградировала. Начать стоит с того, что многие нас критиковали, указывая на то, что государство, без сомнения, обратит на это внимание и внесёт поправку, чтобы инвесторы не платили надуманный налог на выгоду там, где её вовсе нет. Для тех, кто проснулся после зимней спячки, напомним: покупатель, который приобретает те или иные заблокированные акции через OTC, попадает на уплату налога на материальную выгоду. ➕ Математика простая 1 акция Гуголь-моголь ()стоит $326 (26 243 руб.). В России её можно купить за 9500 рублей (~$118). Звучит заманчиво, но при каждой покупке необходимо будет заплатить налог на материальную выгоду: (26 243 − 9500) × 13% = ~2176 рублей с каждой акции. - А если вы будете заниматься активной торговлей внебиржевыми инструментами (, , ), то вас ждёт «невероятное приключение» с наращиванием суммы материальной выгоды. Продать активы без лицензии по рыночной цене и без вывода из России невозможно, а вот платить налог заставят в любом случае. В целом те, кто уже обжёгся на этом в 24-25 годах, усмирили свой пыл в активной торговле и хорошо ознакомились с тем, что это такое. Однако нет повести печальнее на свете, чем история о том, почему этот налог по-прежнему является удобным инструментом для государства. «Нужно больше золота» Если годом ранее наше объяснение причин возникновения материальной выгоды встречали с ярко выраженным хейтом, то со временем большая часть аудитории всё же пришла к тем же выводам о том, почему всё случилось именно так. «Ты чё, пёс? Пу всё решит!». Проблема пополнения бюджета, о которой массово стали говорить лишь осенью 25 года, была очевидна еще в 24-м. Было понятно, что государство, ужимающее бюджет гражданской экономики и агрессивно повышающее налоги, не допустит отмены такого удобного инструмента для получения сверхналогов со среднего класса. Материальная выгода принесла немалые поступления в бюджет. Речь идёт не о паре миллионов, а о сотнях и даже миллиардах — особенно за счёт недружественных акционеров, которых выдавливали из бизнесов. Налоговая «мякушка» сохраняется, так как в российском периметре продолжается стратегия ограничения свободного вывода как активов, так и ценных бумаг. - Наша команда давно обратила внимание: правительство понимает, что большая часть инвесторов ни под каким предлогом не вернёт активы и деньги в страну после получения лицензий и разблокировки. «План Капкан» Мы не знаем ни одного инвестора, который, пройдя весь этот путь, пожелал бы возвращать активы в Россию. Учитывая эту ситуацию, материальная выгода становится самым эффективным инструментом для сбора дани. Фактически материальная выгода — это эдакий налоговый аванс. Он гарантирует уплату налога за покупку бумаг с дисконтом; ведь если инвестор вывел активы, государство теряет возможность контролировать как налоги, так и их дальнейшую судьбу — тем более если инвестор перестал быть резидентом РФ. Итого: будет ли отменена материальная выгода? Ответ — нет. Инструмент проверен и работает именно так, как удобно государству и ответственным лицам. Если бы ведомства или ЦБ РФ хотели изменить ситуацию, они бы внесли правки незамедлительно, но никто не собирается этого делать.

«Не всё так просто» Пока многие яростно спорят и вовлечены в дискуссию об американской операции в Венесуэле, мы хотели бы обратить внимание не на поверхностные аспекты происходящего, а на то, что остаётся в недрах экономических составляющих. Политика на то и политика, что в ней слишком много эмоций, слов и отвлекающих манёвров, которые, безусловно, интересно анализировать, но которые не являются основой для фундаментальных выводов. Вывод 1 🎯 Стратегические военные операции должны проходить быстро и завершаться стремительно, без существенного влияния на экономику и больших жертв. Отсутствие чётких целей приводит к затягиванию операции и неконтролируемым последствиям, а также к неизбежному падению авторитета государства. Чем дольше конфликт затягивается, тем выше шансы на то, что страны, устанавливающие мировой порядок, будут вводить санкции против страны-агрессора (, ). Российское руководство, если оно планировало получить все бенефиты от операции, должно было действовать стремительно и неожиданно, с расчётом на то, чтобы занять максимально выгодную позицию без нарушения баланса сил. Одна из наиболее ярких аналогий — это бокс 🥊. Сильный боксёр кладёт на пол ринга соперника быстро, и ни у кого нет сомнения в том, что он чемпион. Вывод 2 Несмотря на то что человечество находится в фазе, где агрессивные методы решения проблем не являются повседневной нормой, в мире по-прежнему доминирует режим «силен тот, у кого дубинка больше». Всё как в мире животных, но только факторами для селекции являются сильная экономика, доминирующее положение в технологиях, информационном поле, оружии и, безусловно, в построении круга поддержки управления. 🇺🇸🇨🇳 США и Китай выступают в роли двух мировых жандармов с самым высоким весом в управлении глобальным мировым порядком. Пока нет никаких причин и оснований для ослабления экономик США и Китая, несмотря на разные трудности и новые вводные. - Китай успешно инвестирует в развивающиеся страны и является доминирующим игроком не только в производстве и торговле товарами, но и в других областях. - США остаются экономическим центром силы не только из-за доллара, но и из-за инвестиционной стратегии развития новых доминирующих технологий и центра управления решениями для множества других стран. Вывод 3 Санкции — это новый инструмент подавления и усмирения неугодных государств. Многие иронично спрашивают, почему на Россию были наложены санкции за, по сути, аналогичный шаг в сторону конфронтации, а на США — нет. Причина в том, что не все страны имеют одинаковое влияние и авторитет. Мир несправедлив, и в нём нет равновесия. 🌐 Мир никогда не был однополярным, но влияние зарабатывается не только силой, но и хитростью, экономическим превосходством и качественной дипломатией. Очевидно, российские власти, не обладая достаточным весом в международной дипломатии и экономическим превосходством, предполагали, что смогут перетянуть на себя одеяло при помощи силы, но не вышло. Вывод 4 💯 После начала операции со стороны России и успешно завершённой операции со стороны США действительно можно забыть о том, что конфликты и разногласия будут решаться мирным путём. Открытая конфронтация становится вновь инструментом, к которому привыкло общество. 📰 Новостная повестка, которая пестрила в последние годы сообщениями о конфликтах в разных местах, — это теперь привычная новость для тех, кто читает Wall Street Journal по утрам. Шоковые новости больше не вызывают удивления, а являются обыденным заголовком. Вывод 5 👊 Борьба за мировое лидерство между США и Китаем — реальность, а не конспирология. Будущее человечества предопределит развитие технологий: ИИ, микрочипов, биотехнологий, роботов и медицины. Глобальная экономика постепенно смещает фокус с природных ресурсов на технологический сектор. При этом контроль над ископаемым топливом останется прерогативой лишь крупнейших суверенных держав.

«Прощай, 2025-й» 🎄 Осталось не так много времени до наступления Нового года, а это значит, что пришло время подводить итоги. 😰 Этот год был очень трудным, нервным и одним из самых сложных не только для нас, но и для большинства наших читателей. Попытки сравнить все испытания, пройденные в этом году, со сложностями прошлых лет сходят на нет, потому что весь этот год можно обозначить как один сплошной «чёрный лебедь». 📈 Несмотря на то, что американские индексы росли, у нас было несколько выходов и множество удачных сделок, однако ощущение накопленной тревоги не давало не то что расслабиться, а даже спокойно работать. Уровень неопределенности и постоянного давления на фоне геополитики оставался по-прежнему высоким, хотя казалось, что всё самое страшное уже позади. Не хочется скрывать: темп работы, который сопровождал нас весь 2025 год, был изнурительным и беспощадным. Нельзя сказать, что удалось всё, что планировалось, и всё смогло реализоваться — основная причина этому те факторы, которые не зависели от нас. 👉 К сожалению, мы не можем не отметить, что влияние государств и политики на бизнес сильно увеличилось не только в России, но и в США, Еврозоне и других странах, и это нас пугает. 👀 Мы видим этот тренд, который приводит нас к выводу: глобальная мировая экономика находится в действительно стрессовой ситуации из-за чрезмерного влияния политики и передела мирового порядка. А теперь по полочкам: Направление I - Investment Инвестиционное направление по-прежнему является для нас ключевым, и этот год стал удачным не только по количеству закрытых сделок, но и по общему финансовому результату. - Success Rate прибыльных транзакций составил 73% - Рост портфеля public market составил +29,45%. - Портфель private markets показал потрясающие результаты за счёт фиксации прибыли, а также полных или частичных выходов из Anysphere (Cursor), Redis, $RDDT, Chagee, Intercom, TigerGraph, UBTech и Fadada 🧠 Этот год продемонстрировал лучшие результаты со времен 19–21 годов, подчеркнув верность нашей стратегии ультраточечного инвестирования. Мы сохраняем высокую концентрацию фокуса на прорывных проектах в области AI, автоматизации процессов, финансовых сервисов и робототехники — компаниях, генерирующих высокую ценность. Нельзя не отметить, что диверсификация между регионами и инвестирование в китайские технологические компании остаются значимыми факторами успеха. В 2026 год мы входим с 15+ именами в PE-портфелях, среди которых: - Anthropic, Harvey, DJI, Kalshi, Avatr, Gokin Solar, Polymarket, Unitree, Mercury, TradingView, Ramp. + Другие компании с меньшим весом 🔽Активы, показавшие плохую динамику или отсутствие роста, а также имеющие признаки ухудшения показателей, были проданы либо полностью списаны. Направление II - Unblocking Assets 1️⃣Во-первых, хотелось бы отметить колоссальную работу, проделанную в направлении разблокировки активов (, ). Команда показывает экстраординарные результаты по эффективности и качеству реализации. Итоги 2025 года: - Общий объём разблокированных средств: $34,7M. Из этого объёма 96% средств - corporate capital и HNWI +29 полностью завершённых кейсов по подготовке документов и подаче обращений - Выпущено 8 лицензий OFAC и 5 лицензий Euroclear 2️⃣ Во-вторых, наша накопленная экспертиза стала основой для формирования новой антисанкционной практики совместно с юридическими холдингами Fenwick и Orrick. Направление III - Services 💻 Тотальное реинвестирование в R&D и создание вспомогательных сервисов является приоритетным направлением на 26 год. В этом году мы разработали несколько микросервисов (Compliance Checker, ABC-IP, Customer AI-agents), которые помогли нам повысить эффективность, сократить время отклика и ускорить фактически все рабочие процессы. В 26 году развитие сервисов продолжится и усилится: они будут объединены в отдельный продукт, который станет доступен фондам, банкам и брокерам. 🎄🎄🎄 Счастливого нового года! С наступающим 🎅

«Big Bigger» 🧐 Анализ индекса Nasdaq Composite наводит на неутешительный вывод: привычная модель построения технологических стартапов устарела. 💻Бурный цикл создания стартапов, начавшийся в 90-х на волне массовой компьютеризации и развития интернета, сейчас переживает стадию глобальной консолидации. Причин тому много; ниже мы раскроем некоторые из них. Это поможет начинающим предпринимателям осознать, почему их компанию, скорее всего, никогда не купят, а сами они не заработают не то что десяток, но даже пару миллионов долларов. 📊 Вес крупнейших технологических компаний в NC: 13.66% 13.08 11.92% 10.69% 7,33% $Meta 4.93% 4.66% Доля 7 крупнейших технологических компаний составляет 66.27% 1️⃣Во-первых, многие по-прежнему не осознают, что индустрия стала зрелой👨🏾‍🦳. Со зрелостью приходят опыт и рациональность, но вместе с ними — и закостенелость. Разумеется, IT-сектор еще не сравнялся по инертности с энергетикой или 🛢нефтедобычей, однако мы всё реже видим быстрые поглощения проектов, которым меньше 1–2 лет. Большая часть M&A-сделок приходится на более зрелые стадии, в то время как на ранних этапах стартапы поглощаются преимущественно ради найма команды. Самые неэффективные фазы для построения бизнеса — Pre-seed и Seed. 2️⃣ Во-вторых, большинство очевидных ниш, где создаются новые проекты, уже глубоко оцифрованы. Там сложно не то что конкурировать с гигантами, но даже предложить что-то новое потребителю. Как давно вы слышали о стартапе, способном успешно тягаться с Amazon, Shopify или Walmart в сегменте электронной коммерции? Безусловно, конкуренция возможна при наличии огромных вложений и слабости крупных игроков, но привлечь такой капитал крайне непросто, а удивить потребителя — еще сложнее. 3️⃣Третья причина, по которой крупные игроки становятся еще крупнее, — их монопольное положение. Ни для кого не секрет, что Meta является монополистом в социальном сегменте (Фейсpook, Инсташram, ВатсApp, Шreads). Появление нового успешного продукта затруднено: проекту нужно не просто найти инвестиции и реализовать качественный продукт, но и найти способ привлечения аудитории. 🤑 В каком-то смысле любому social-стартапу придется платить Meta за свой рост, так как за годы развития холдинг охватил практически всю доступную аудиторию. 👉 Наконец, технологические гиганты учли стратегические ошибки прошлых десятилетий. Текущие лидеры рынка стали разумнее подходить к реинвестированию капитала, изящнее диверсифицировать направления бизнеса и крепче удерживать рыночную долю, в том числе за счет тесных связей с государством. По этим и многим другим причинам, таким как неудачный выбор ниши, слабая команда, недостаточное финансирование или плохая реализация, стартапы проваливаются. Однако именно рыночные возможности предопределяют потенциал роста проекта, импульс тренда и гипотетический масштаб бизнеса. «На шаг впереди» Несмотря на то, что раз за разом кажется, будто бы всё уже создано, произведено и представлено, новые возможности для создания быстрорастущих проектов появляются всегда. Однако они неизменно находятся в плоскости нестандартного мышления. 🏄‍♂️ Это одна из причин, почему многим так сложно «поймать волну», предопределяющую потенциал роста: для этого требуется не только должная экспертиза и предприимчивость, но также интуиция и видение будущего.

«Медиа по-русски» ✍️ Знаете, почему в России всё настолько плохо с журналистикой и авторством? Всё просто: потому что участники этой, казалось бы, профессиональной среды далеко не всегда являются профессионалами или даже экспертами в своей области. Строить медиаресурс в России — значит быть пешкой в руках рекламодателей или платформ. 👉 Очередной раз убедившись в этом на практике, наша команда окончательно пришла к такому умозаключению. Всё бы ничего, но мы уже со счета сбились, сколько раз крупные издания игнорировали нас как первоисточник лишь потому, что мы не находимся «под колпаком» и не входим в закрытую тусовочку. При этом часть нашей команды, отвечающая за контент, в прошлые годы внесла огромный вклад в развитие крупнейших медиа страны. Мы, скажем так, не обидчивые, ведь медиа — это не основное наше дело и даже не приоритетное направление, хотя делаем мы это дорого, качественно и интересно. «Тыринг» 📃 Многие уже могли ознакомиться с нашей предыдущей публикацией и эксклюзивом от 23 декабря на тему обмена и подачи поручений в «Т-Инвестиции». Работа была проделана большая, правда? Это здорово, но каково же было наше удивление сегодня, когда издание РБК во главе с горе-журналистом, игнорируя нас как первоисточник, опубликовало материал под видом собственного "эксклюзива" без какой-либо ссылки на нас. Эксклюзив для РБК через сутки после нас. 🧐 Стоит отметить, что репортеры РБК, по нашим сведениям, трижды игнорировали фактическую информацию от нашей команды, которая в корне опровергала доводы проплаченных и «угодных» экспертов по многим публикациям. 🥳🍷 Впрочем, от РБК мы уже ничего не ждем, кроме того, что им нужно периодически «заносить», их нужно «хороводить», напаивать и водить по ресторанам. Но уважаемое нами издание все это время ни разу не «зашкварилось». Наша команда подписана буквально на несколько российских изданий — это «Ведомости» , Frank Media и отдельные авторы-журналисты, с которыми мы знакомы лично и в которых уверены: там не будет «Малахов-шоу» (уважаемый Андрей Малахов, мы, если что, не против вашего творчества). Не говоря уже о том, что команда Собчак в 2025 году дважды использовала наши материалы без ссылки, хотя они делают это деликатно и умно. Но вернемся к произошедшему: Frank Media, не разобравшись в ситуации и не погрузившись в тему, приписали опубликованный нами 23 декабря эксклюзив блогеру канала «Фининди». Изначально о начале сбора заявок в «Т-инвестициях» написал в своем телеграм-канале автор проекта «Фин» Александр Е Согласно ответу техподдержки брокера, поручение на участие в процедуре можно подать до 31 января 2026 года. Поручение подается по каждому отдельному счету и включает все заблокированные иностранные ценные бумаги на счете. Журналисту Кямрану К. было настолько лениво выяснять, кто является первоисточником, и настолько лень зайти в «Т-Пульс» , что он выбрал самый легкий путь: назвал первоисточником другого, а именно того, кого упомянул свой бывший коллега из РБК Глеба К. 😏 Всё это не было бы так иронично, если бы не служило показателем состояния российских медиа, журналистики и авторства в целом. Ни издание Reuters, ни TechCrunch, ни уж тем более The Verge так не делают. ✅ Проверено на нашем опыте. Добавлено к публикации. - Наш юрист направил письмо как главному редактору Frank Media, так и автору статьи. Ответа мы не получили. — Главный редактор Татьяна В. предоставила следующий ответ: «Видимо, новостники не подписаны на вас в ТГ, а Пульс, насколько я знаю, вообще редко смотрят». Уважаемая Татьяна В., работа журналиста и автора — работать над контентом, а не копипастить. Не правда ли?

«Т Обмен» Мы получили официальное сообщение от команды Т-Инвестиции с новостями, которыми хотели бы поделиться из первых уст. Просим обратить внимание, что процесс обмена является сложным и несет риски того, что поручения могут быть не выполнены, а обмен не состоится. Команда @T-Investments прорабатывает возможность обмена или продажи заблокированных ценных бумаг. Подача поручения не гарантирует его исполнение, так как возможность обмена зависит от решений иностранных и российских регуляторов, включая соответствие указам Президента РФ. Никаких гарантий исполнения поданных поручений мы дать не можем. Подать поручение можно до 31 января 2026 года включительно: •Поручение подается по каждому счету отдельно. •В поручении будут указаны все заблокированные ИЦБ на счете (выборочно подать поручение нельзя). •Поручение необходимо подать по всем счетам с ИЦБ. •Дробные акции не учитываются. •Если сделка пройдёт успешно полностью или частично, комиссия составит 5% от стомости ценных бумаг. Заключение сделок станет возможным только после получения всех необходимых разрешений от российских и иностранных регуляторов. На данный момент такие разрешения еще не получены. Информация будет дополняться по мере обновления и прогресса. Что важно знать: ◾️ Сделки по обмену или продаже могут быть исполнены полностью, частично или не исполнены вовсе — в зависимости от внешних обстоятельств, на которые мы повлиять не можем. ◾️ Сделки станут возможны только после получения всех необходимых разрешений от западных регуляторов, а также соответствующих согласований в рамках законодательства Российской Федерации. На данный момент такие разрешения ещё не получены. ◾️ Также важно учитывать, что возможность мгновенной реализации российских ценных бумаг (РЦБ), которые вы можете получить в результате обмена, может быть ограничена — в зависимости от требований российского законодательства, условий выдаваемых разрешений или других факторов. ◾️ Информация об ожидаемых ограничениях будет доступна до начала проведения сделки, и мы сообщим о ней заранее. Однако окончательное решение о подаче поручения на обмен остаётся за вами — и с этим решением вы принимаете на себя связанные риски, включая возможные ограничения на дальнейшее распоряжение активами. ◾️ Преимущества процесса (если он будет реализован): - Возможность обмена ранее недоступных для обращения ИЦБ на российские ценные бумаги или их эквивалент. - Появление шанса вернуться к управлению частью активов, которые сейчас находятся в состоянии блокировки. ◾️ Если сделка пройдет успешно полностью или частично, удержим комиссию не более 5% от стоимости ценных бумаг, которые вы получите в результате обмена/продажи. Однако важно понимать, что окончательный перечень активов, которые могут быть включены в процесс обмена или продажи, будет зависеть от условий, установленных: - Контрагентами, участвующими в сделке, - Регуляторами — как российскими, так и зарубежными, - Полученных разрешений, включая санкционные и правовые ограничения. Например, одним из возможных требований может быть непрерывное владение на активы с определённой даты — например, с 2 июня 2022 года, когда НРД и СПБ Банк были включены в санкционные списки.

«Zомбилэнд» ⛓️ Нескончаемые блокировки, ограничения, замедления, «прорывные успехи» построения цифрового кулака, а также невероятные победы российского венчурного рынка с экономикой №2 в мире дают о себе знать Кто бы мог подумать, что все эти действия, которые могли бы в теории быть полезны для развития локальной инфраструктуры, по факту из-за отсутствия должного финансирования и соответствующей экспертизы дают не тот эффект, что предполагался лицами, далекими от технологической отрасли По мере закручивания гаек российские пользователи сначала освоили способы обхода базовых блокировок, затем повысили грамотность с VПН, а к концу 2025 года начали выстраивать альтернативную инфраструктуру для обхода ужесточения Всем привычный глобальный интернет помер, а вместо него пришел кастрированный интернет с «белыми списками», угодными сайтами, подконтрольными госплатформами и, конечно же, «большим братом» «Успешный Успех» 🔶 Пока менее прогрессивной части населения страны прививают «с молоком матери» мысль о том, что продукты вроде Ruтube, и прочих являются достойными альтернативами, а все остальные сервисы созданы и поддерживаются хулиганами, другая часть населения может легко проверить чарты по установкам в РФ. Там они увидят, что самые популярные продукты — это VПН-сервисы 👨‍💻 Однако всё может измениться уже в 26 году, когда организация, осваивающая бюджеты, начнёт массово лишать людей доступа к интернету даже с VПН. Согласно нашему анализу, это случится скоро, так как объём блокировок растёт быстро «Чебурнет» с белыми списками сайтов и «замаринованным» контентом — всё, что нужно для развития особого скрепного духа. На момент написания данной публикации популярный среди граждан России мессенджер ВатсApp уже замедлился на 70–80% На самом деле то, к чему пришёл Рунет, — это результат многолетней подготовки, поэтому удивляться тут нечему: кто-то привыкнет, а другая часть просто перестанет использовать интернет и уж тем более платить за него Вместо использования «скрепной» альтернативы люди всё чаще выбирают отказ от сети — и не потому, что не хотят узнавать новое, а потому, что мобильный интернет перестал работать «Причина Тряски» Всё было бы не так печально, если бы радикальные действия не приводили к последствиям, о которых в меньшей степени думают лица, получающие миллионные зарплаты и «звёздочки» в мягких креслах Действия, направленные на всю интернет-отрасль, по факту приводят не к созданию крепкого суверенитета, а к тому, что IT-отрасль сильно замедляется в развитии, становится менее технологичной и недофинансированной 👉 Цифры говорят сами за себя: в 2025 году российский венчурный рынок сократился на 10% — до 7,2 млрд ₽, а количество сделок снизилось на 30% Для тех, кто не понимает: много это или мало? Ответ простой — в реальности это ~ 80M$ Для справки: компания OpenAI ведёт активные переговоры о привлечении $100B при оценке в $830B Тотальное недофинансирование — это симптом предсмертного состояния венчурного рынка и в целом технологической отрасли «Наш Прогноз» Мы убеждены, что 26-27 годы продолжат курс прежних лет, поэтому ожидать чуда не стоит. Инвестировать в России не только нецелесообразно, но и бессмысленно. И речь идёт не только о ранних стадиях, которые нас никогда не интересовали, но и о частных более поздних стадий Безусловно, какие-то специалисты будут считать это временем новых возможностей, однако мы сомневаемся, что бизнес будет иметь хорошие шансы на рост при полном отсутствии негосударственного капитала Российские стартапы ранних стадий будут по-прежнему перебиваться маленькими траншами и беспощадно искать средства для существования в условиях, не подходящих для отрасли Одновременно с этим госкорпорации и те компании, которые имеют доступ к госфинансированию, продолжат выжимать все соки, создавая беспрецедентные условия для блокировки любых альтернатив и неугодных продуктов. Можно ли с этим что-то сделать? Ответ — нет, но когда-нибудь это всё закончится

«Нигерия в снегу» В последнее время всё чаще — как в комментариях, так и в медиаповестке — можно заметить нарратив, который ранее не был так очевиден, и игнорировать его невозможно. Немалая часть русскоязычного общества, насмотревшись на поведение разнообразных деятелей, убеждена: все вопросы должны решаться агрессивным воздействием, шантажом, силой и насилием. 🫂 Безусловно, это результат того, что общество находится в многолетней фазе прямой конфронтации, военных действиях и тотального ужесточения законодательства. 📃 Мы видим не только рост налогов, но и самое большое число запретов и санкций за всю историю. Ещё три года назад сложно было представить, что это станет нормой. Но сегодня норма — это когда в комментариях открыто злорадствуют на тему заблокированных активов (, , ), считая всех пострадавших ворами и коррупционерами. По мнению таких людей, честных граждан в списке пострадавших просто нет и быть не может. 🌐 Также сложно представить, чтобы какая-либо другая страна допустила ситуацию, в которой десятки тысяч людей теряют доступ к своим активам () из-за факторов, от них не зависящих. Можно почти наверняка утвержать, что в США на фоне подобного обострения произошло бы переизбрание руководства ФРС, а регулятор понёс бы ответственность за отсутствие учёта рисков. 👉 Граждане РФ, в сравнении с жителями многих других стран, фактически не защищены от тех рисков, которые вряд ли могли бы возникнуть у европейцев или жителей азиатских регионов. В парадигме текущего общественного сознания формируется чёткий уклад: законов нет, справедливости нет, есть лишь «кулак» и насилие, а любые вопросы следует решать исключительно силовым путём. «Не 90ые» Конечно, говорить о том, что уклад из 90-х вернулся в том виде, каким он был более 30 лет назад, нельзя, но и нельзя сказать, что общество делает правильные выводы из происходящего. В очередной раз социум получает новый виток кризиса, который, по сути, и не заканчивался с наступлением пандемии: переход из одного кризиса в другой — это то, к чему привыкло среднестатистическое население страны. Хотя сравнивать РФ до геополитического конфликта и после — невозможно. Можно считать, что это абсолютно разные государства с разным не только политическим, но и экономическим устройством. Военную экономику с выдвижением в элиту тех, кто связан с ВПК, можно считать главным итогом последних лет. 🔼 Стандартизированный социальный лифт, принятый в мире, где в основе лежат образование, знания и опыт, был сломан. Ему на смену пришёл путь «удобных» государству людей из силового корпуса с соответствующим послужным списком. 🧘‍♀️ Здравоохранение, образование и гражданская экономика отходят на второй план и получают меньшую поддержку в условиях приоритета ВПК. Если кто-то тешит себя надеждами, что при завершении конфликта всё вернётся на свои места — это не так. Военная экономика будет функционировать ещё долго и после завершения активных действий, так как потребуется выделять огромные средства семьям, восстанавливать новые зоны, в прямом смысле лечить психологическое состояние общества и восполнять запасы оружения. Этот процесс будет длиться годами, вплоть до 2040. «Выживалити» 😰Самое печальное во всём этом — то, что многие свыклись не только с шоковыми новостями, но и с мыслью, что конфликт может продолжаться долго или вспыхнуть вновь. Почва для потенциального столкновения со странами ЕС фактически выложена кирпичик за кирпичиком, а в головах людей этот сценарий уже закрепился как самый реалистичный. - Общество смирилось с санкциями, потерей международного рынка и множеством других проблем. Мир изменился в худшую сторону (дети нам «спасибо» не скажут): он стал менее безопасным и более закрытым. 🎱 Не хочется нагнетать и тем более сгущать краски, так как мы и так наблюдаем своего рода антиутопический сценарий будущего, но было бы здорово, если бы общий вектор сместился из исключительно негативного развития в более позитивное русло.

«Без бутылки не разберёшься» ✊ Операция по захвату заблокированных активов под кодовым названием «не твои, вот ты и бесишься» не сбавляет оборотов. Европейская комиссия во главе с бывшим гинекологом, по всей видимости, получала не те консультации по юридическим и финансовым аспектам, чтобы всерьез надеяться на быстрое изъятие заблокированных средств российских граждан и ЦБ со счетов Euroclear. ✏️Ранее мы указывали на то, что действия европейских чиновников выглядят сумбурно и хаотично, вызывая много вопросов к их профессиональной этике и экспертизе. Но что есть, то есть. У нас нет выбора — как, похоже, нет его и у других стран ЕС, пытающихся отстаивать незыблемость права собственности. Обсуждение вопроса об изъятии российских активов заходит в тупик. Еврокомиссия вынуждена отложить работу над новым пакетом санкций из-за необходимости решить проблему финансирования нужд Украины. - Виктор Орбан заявил, что вопрос об использовании замороженных активов РФ снят с повестки саммита ЕС в Брюсселе 18–19 декабря. Кроме того, не все члены союза поддерживают предложение о совместном кредите для помощи Киеву. 🦅 Несмотря на «ястребиную» позицию Бельгии, даже её руководство признает: план по конфискации теряет поддержку по мере детальной проработки, так как несёт в себе слишком высокие риски. «Мухи отдельно, Котлеты отдельно» 📃 Наша сторона ожидает дополнительный ответ и комментарии по итогам официального запроса относительно потенциального изъятия средств несанкционных лиц, чьи активы хранятся на счетах Euroclear. 👉 На данный момент мы имеем подтверждение со стороны Euroclear, указывающее на сохранность активов частных и юридических лиц даже в случае реализации сценария с изъятием активов или длительной заморозкой. Вопреки тому, что европейские чиновники раз за разом упоминают лишь средства Банка России, регулятор не учитывал частные активы, поскольку они не подлежат бессрочной блокировке. Можно ли называть этот ответ позитивным? 👍 Мы убеждены в том, что данная позиция Euroclear является корректной по отношению к несанкционным лицам. Безусловно, это не означает, что санкции будут незамедлительно сняты, а активы возвращены без проблем, однако это устанавливает чёткую границу. Хорошая новость также заключается в том, что регулятор имеет полное представление о том, что изъятие активов (, , , ) окажет давление не на правительство Российской Федерации, а на несанкционных частных и юридических лиц. 📄 Как итог, мы хотели бы обратить внимание на то, что в активной фазе переговоров по мирным соглашениям риторика европейских чиновников может носить абсолютно разный характер — от агрессивной до нейтральной, поэтому точные выводы из текущей ситуации в моменте делать сложно и, вероятно, не стоит.

«Fallout» Пока наша команда ожидает официального ответа от Euroclear, чтобы прояснить ситуацию с активами, находящимися под воздействием 🥶 Саб-Зиро, мы не забываем наблюдать за новым витком конфликта между Банком России и Euroclear. То, что юридическое подразделение Банка России наконец-то "проснулось" — это хорошая новость, но плохая новость заключается в том, что их риторика по-прежнему упоминает исключительно государственные активы. Официальная позиция ЦБ РФ⬇️ В связи с незаконными действиями депозитария Euroclear, причиняющими убытки Банку России, а также в связи с официально рассматриваемыми Европейской комиссией механизмами прямого или косвенного использования активов Банка России без согласия Банка России, Банком России подано исковое заявление в Арбитражный суд города Москвы к депозитарию Euroclear о взыскании причиненных Банку России убытков. Действиями депозитария Euroclear Банку России был причинён вред, обусловленный невозможностью распоряжаться принадлежащими Банку России денежными средствами и ценными бумагами. 😰 Уважаемый юридический отдел Банка России, просим пояснить и уточнить: можно ли считать удержание активов частных и юридических лиц на протяжении всего периода блокировки незаконными действиями? С момента введения блокирующих санкций на российскую финансовую инфраструктуру тысячи граждан и юридических лиц потеряли возможность управления и доступа к активам (, , , ). На протяжении более трёх лет Вы направляли сотни официальных ответов и комментариев о том, что текущая ситуация не нанесла финансового ущерба и вреда инвесторам и юридическим лицам, но, похоже, те убытки не убытки Банка России. 😶 Стоит отметить, что публичные материалы не соответствуют реальным сведениям, как и данные, которые говорят о половине размороженных активов. "Половина этих активов была разморожена. То есть люди получили где-то половину средств разными способами. Но эта работа продолжается", — глава Банка России. «Это Другое» Банк России требует взыскать с бельгийского депозитария Euroclear 18,17 трлн рублей. Точную сумму убытков ЦБ не называет, однако в комментарии пресс-службы говорится, что «сумма ущерба складывается из суммы заблокированных средств Банка России, стоимости заблокированных ценных бумаг и упущенной выгоды». 👉 Иск ЦБ к Euroclear напоминает иски розничных инвесторов и юрлиц к европейскому депозитарию, которые подавались в последнее время. Их смысл заключался в том, чтобы взыскать с Euroclear убытки за счёт заблокированных в России средств на счетах Euroclear. После того как активы ЦБ были заморожены в ЕС, активы Euroclear были также заморожены в России — их перевели на специальные счета типа «С» и «И». Инвесторы в российских судах пытались компенсировать свои убытки за счёт этих средств, однако в конце 2023 года Владимир Путин подписал два указа: об обмене заблокированными активами с иностранными инвесторами и о выплатах дохода по заблокированным бумагам. Средства на исполнение этих указов брались со счетов типа «С» и «И», и в январе 2024 года Путин запретил судам накладывать обеспечительные меры на эти счета. 💯На наш взгляд, данный судебный процесс будет, вне сомнения, успешно завершён в пользу Банка России. Результатом суда станет изменение ситуации и выпуск нового указа о взыскании средств со счетов типа «С» в пользу Банка России. При этом судебный процесс Банка России с Euroclear фактически меняет устоявшуюся позицию. И хотя иск политически ангажирован, он может изменить вектор судебной практики и гипотетически защитить частных инвесторов, которые также смогут получить возмещение ущерба в результате рассмотрения дела. Если это окажется так, то данная ситуация может увеличить количество исков со стороны частных инвесторов и юридических лиц к Euroclear в ближайшее время.

«Пахнет Жареным» 🗓 Что ни день, то праздник — именно так можно описать ситуацию, которая разворачивается вокруг судьбы заблокированных активов (, , , ) . Есть лишь один плюс во всём происходящем — это действительно финал истории этих разборок и финальный трек, который должен привести и поставить точку в вопросах, нависавших на протяжении последних четырёх лет. Правда заключается в том, что исключительно положительного исхода не будет, а завершающий исход станет единственным. 1️⃣Во-первых, Бельгийская сторона всё же признала необходимость использования российских активов для поддержки Украины, хотя при этом ранее призывала европейских чиновников не прибегать ни к длительной заморозке активов, ни к потенциальному изъятию. 2️⃣Во-вторых, Европейская комиссия и большинство стран ЕС выступают за «репарационный кредит» с использованием российских активов ()на неопределенный срок, но под российскими активами, по их мнению, подразумеваются только средства государства. 👉 Однако, в связи с тем, что Европейская комиссия отказывается чётко разделять активы государства и активы частных лиц, может произойти непоправимое, и активы частных лиц также попадут под потенциальное изъятие. 3️⃣ В-третьих, Бельгия, которой принадлежит большая часть активов, хранящихся в депозитарии ценных бумаг Euroclear, выражает крайнюю озабоченность и опасается юридических исков по поводу такого решения. Всё это в сумме приводит нас к отсрочке принятия решения ЕС, которое теперь ожидается 18 декабря. «Просыпается Мафия» Спустя более четырёх лет неправомерных действий по отношению к активам не только частных лиц, но и заблокированным средствам государства, ЦБ РФ подаёт иск к Euroclear. 🧐 Как бы кто ни анализировал этот шаг и ни оправдывал, это выглядит так, будто бы ЦБ РФ хочет в финальной точке процесса предоставить отчёт о результатах имитации бурных действий за все эти годы и сформировать себе алиби. Банку России следовало подготовить юридическую претензию не в российском, а в международном суде. Безусловно, иск подавать нужно было сразу, а не в последний момент, как и постоянно заниматься вопросом заблокированных активов. 📃Согласно заявлению, Банк России будет оспаривать любое прямое или косвенное использование замороженных активов регулятора во всех доступных инстанциях, включая международные. Регулятор предупредил, что может задействовать правовые и иные механизмы защиты интересов в случае «дальнейшего продвижения или любой формы имплементации обсуждаемых инициатив Евросоюза». Нас настораживает официальная риторика Банка России, которая указывает лишь на активы регулятора, но не на активы несанкционных частных и юридических лиц. 📃 Регулятор ни в одном официальном обращении не упоминает о том, что активы должны быть разделены и что замороженные активы на счетах принадлежат не только государству. Как и в любой разборке, Euroclear уже предоставил официальный ответ, что они готовы защищаться в российских судах по искам в связи с блокированием активов России в Бельгии. — Наша сторона продолжает пристально наблюдать за тем, что происходит в этом направлении, и прогнозировала данный исход событий. На данный момент мы завершили всю работу над подачей обращений как бельгийскому казначейству, так и зафиксировали точку во всех вопросах в целях потенциальной защиты от непредвиденных обстоятельств, которые могут возникнуть, если активы будут изъяты и если Банк России получит возможность обратного изъятия средств со счетов типа С, но частные инвесторы и юридические лица получат лишь малую сумму компенсаций.

«Европейский План Г» 📃 Шокирующая новость с устрашающим заголовком — «Российские активы, замороженные в Евросоюзе, могут заблокировать навсегда без принципа единогласия» — требует более детального разбора. 1️⃣ Во-первых, следует отметить, что это не является новой информацией, так как европейские чиновники уже упоминали это ранее как альтернативный план по изъятию активов и созданию репарационного кредита для Украины. 2️⃣Во-вторых, этот план определённо является знаком отчаяния, возникшего в ходе обсуждений европейских лидеров с профессиональными консультантами, банкирами и юристами. 3️⃣Мы на 100% убеждены, что европейские чиновники не смогут разработать юридическое обоснование для изъятия заблокированных активов без серьёзных юридических последствий по множеству причин. 🌪 Опубликованное членами Евросоюза план представляет собой запутанный клубок юридических тонкостей. Создаётся впечатление, что его разрабатывали лица, незнакомые с правилами регуляции и юридической практикой. Чиновники ЕС пытаются разрешить два противоречия: - Получить деньги для Украины без каких-либо обязательств; - Сделать возможным принятие решений без единогласного согласия всех членов ЕС. «Утром деньги, вечером стулья» Очевидна срочность: деньги у Украины могут закончиться уже в первой половине 2026 года. При этом Россия и США, пытаясь завершить конфликт, избегая гарантий о выплате репараций. Это вызывает сомнения у стран ЕС, кому в итоге достанутся замороженные российские активы на сумму около €210 млрд. Европейские чиновники, осознав, что обсуждение изъятия активов зашло в тупик, перешли от логичных аргументов к тотальному ужесточению позиции. Этот шаг выглядит как признак отчаяния, тревоги и гнева. 📃Предлагаемое ЕС решение — это сложный финансово-юридический механизм, состоящий из 11 документов и включающий три основные части: 1️⃣ЕС предоставляет Украине кредит, который она обязана вернуть только в том случае, если и когда Россия выплатит ей репарации. 2️⃣ЕС получает деньги от России, вынуждая финансовые учреждения (например, Euroclear и другие банки) предоставлять в кредит средства, которые накопились из-за заморозки российских активов. 3️⃣Законодательство ЕС хочет исключить любой риск того, что санкции могут быть отменены (, , ), и Россия сможет потребовать свои деньги обратно. При этом члены ЕС осознают, что экономика ЕС испытывает трудности. Цитируем - «Возможности ЕС по предоставлению дополнительного финансирования Украине в настоящее время ограничены и не соответствуют масштабу потребностей. Мобилизация дополнительных значительных ресурсов для финансирования Украины составила бы серьезную экономическую проблему». Факт - Если бы кредит Украине финансировался за счет обычных займов, он составил бы менее 1% годового ВВП ЕС и увеличил бы отношение госдолга к ВВП всего с 82% до 83%. Этот сложный план репараций — попытка выйти из политического тупика, вызванного тем, что страны ЕС пытаются сохранить политический имидж и лицо для избирателей. Кто в итоге за всё заплатит? Если Россия не будет платить репарации, кредит Киеву в конечном итоге оплатят налогоплательщики ЕС. В итоге, даже в случае мира, Украина может остаться в руинах, поскольку деньги, которые ЕС хочет получить от России, будут находиться под управлением Евросоюза. Кроме того, нет никаких гарантий, что Россия будет выплачивать репарации в том объёме, как этого ожидает ЕС. Российская экономика находится не в лучшем состоянии, чтобы обеспечить выделение тех средств, на которые рассчитывают еврочиновники. #ЕС

«Телепорт» 📃 В последнее время, когда я читаю российские новости, меня не покидает мысль о том, что будто бы всё это происходит в какой-то альтернативной вселенной. Мне сложно поверить в то, что блокировки и запреты, которые вводятся Роскомнадзором, имеют какое-то логическое обоснование. 🌐 Без сомнения, интернет-отрасль должна быть под присмотром «большого брата», но этот процесс должен быть логичным, здравым и должен выглядеть гуманно. Процесс блокировок начинался уже давно и с малого и не является нововведением для российского интернета, однако интенсивность блокировок в 2025 году пугает и одновременно настораживает. Люди только в каком-то смысле смирились с утратой сервисов Google (), хотя на самом деле Rutube и VK () не смогли предоставить достойной альтернативы, как блокировка настигла Roblox и Snapchat . 👀 Если блокировка продуктов Meta имеет под собой хоть какой-то малый здравый смысл в связи с тем, что компания Meta формировала новостную ленту для граждан России «с особым соусом», хотя и это не было доказано, то сервисы компании Google, Roblox и Snap были заблокированы в результате абсолютно надуманных предлогов. 👉 Роскомнадзор утверждает, что Snapchat используют для вербовки, координации терактов и мошенничества против российских граждан. Именно с таким обоснованием Роскомнадзор совершает тотальную блокировку продукта, который явно не попадал не то что под целевую аудиторию мошенников,так и под вообще какое-либо логическое обоснование. Snapchat в России, несмотря на то, что имел какую-то аудиторию, в основном популярен в США и других англоязычных странах. Его основная аудитория — это молодые люди или, как принято называть, подростки, Gen Z и другие лица до 35-40 лет. 😰 С момента фактического основания компании Snap я и мои коллеги из технологической индустрии никогда не слышали о том, чтобы злоумышленники из России использовали этот продукт для мошенничества или призыва к терроризму. Как человек, который соосновал компанию Teleport, которая была поглощена компанией Snap, и как человек, который по-прежнему наблюдает за развитием как минимум нескольких подразделений компании, для меня вызвало большое удивление то, что случилось и происходит 🤨. Особенно обидно осознавать то, что в компании Snap работает много выходцев из России и Украины, одни из лучших специалистов в области машинного обучения, программирования, и вместо того, чтобы в России обратили на это внимание соответствующие лица и поддержали инициативы, они забивают «осиновый кол» не только на культуру стартапов, но и на собственных же граждан, которые вносят вклад в развитие международной технологической отрасли. По такой логике, наш проект, который был основан и успешен в России и за рубежом, мог бы сегодня не появиться лишь по одной причине: он был создан интернациональной командой вне политических убеждений. Теперь мне хотелось бы иметь телепорт обратно в ту вселенную, которая была прежде, потому что эта вселенная выглядит жутко...

«ОНО» 🪆Пока в России встречают и угощают пельменями, посикунчиками, кулебякой и красной икрой представителей американского истеблишмента, в Евросоюзе происходит нечто странное. Наша сторона не любит высказывать нелицеприятные вещи публично, поэтому назовём это европейское явление «Оно». 🤡«Оно» хочет изъять активы, «Оно» хочет нарушить права тысяч невиновных граждан, «Оно» совершает зло и не думает о последствиях. 📃 Новость, которая пересекает красные линии в вопросе изъятия активов и которую мы озвучивали ранее как самый негативный сценарий, становится явью. По крайней мере, анализируя словесные интервенции Главы ЕК У… Коллегия Еврокомиссии одобрила выдачу «репарационного кредита» стране У за счёт замороженных российских активов. «Мы предлагаем выдать репарационный кредит, используя остатки денежных средств от замороженных российских активов в ЕС, с надёжными гарантиями для наших государств-членов», – заявила Еврокомиссия. Страна У находится в критическом положении. По оценкам Международного валютного фонда (МВФ), стране У потребуется €135B в 2026 и 2027 годах для поддержания работы государства, а также для продолжения ведения боевых действий. 👉 Кроме того, Еврокомиссия предложила Киеву альтернативу экспроприации замороженных российских активов в виде еврозайма на €90B. Ожидается, что эта сумма покроет две трети потребностей У. Европейская сторона намерена продолжать снабжать Киев «средствами для обороны и ведения мирных переговоров с позиции силы». Говоря о позиции Бельгии, которая выступала против выделения стране У «репарационного кредита», Фон Дер Ляйен заверила, что ЕК выслушала озабоченности Брюсселя и учла почти все из них. Она подчеркнула, что в Евросоюзе есть надежные гарантии для защиты государств-членов и максимального снижения рисков. Например, для обеспечения того, чтобы законное арбитражное решение, вынесенное за пределами Европы, не могло быть приведено в исполнение внутри союза. - Кроме того, предлагается запретить любой перевод иммобилизованных активов обратно в Россию. - Решение по выдаче стране У обычного кредита будет принято единогласно. «Репарационный кредит» должно одобрить квалифицированное большинство. 🧐 Однако требования Еврокомиссии по-прежнему встречают противоречивые комментарии. «Текст, который комиссия представит сегодня, не отвечает нашим требованиям в полной мере», — заявил по поводу рассмотренных документов министр иностранных дел Бельгии Прево. Правительство Бельгии опасается, что ему придётся выплачивать кредит, если Россия подаст иск. «Неприемлемо использовать деньги и оставлять нас наедине с этим риском», — отметил Прево. По нашей оценке, текущая ситуация с обсуждением и принятием действий по отношению к заблокированным активам выглядит слишком неорганизованно. 1️⃣ Европейская сторона избегает юридического обоснования для изъятия замороженных активов (, , , ). На данный момент позиция европейских чиновников выглядит неубедительно. 2️⃣ Выделение репарационного кредита за счёт заблокированных активов без разрешения Российской стороны и в таком виде означает, что фактические владельцы активов будут лишены права доступа и права собственности. 3️⃣ Риторика европейских чиновников указывает на смятение, неопределённость и на отсутствие логической цепочки дальнейших действий. С высокой вероятностью, если им не удастся использовать доходы и сами заблокированные российские активы (), то геополитический конфликт будет завершён. Наша сторона ожидает, что обсуждение данного вопроса зайдёт в тупик и решение не будет принято в ближайшее время. Мы также сомневаемся, что европейские чиновники готовы принять ответственность за долгосрочные последствия принимаемых ими решений.