Профиль инвестора victorkoch | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

«Телепорт» 📃 В последнее время, когда я читаю российские новости, меня не покидает мысль о том, что будто бы всё это происходит в какой-то альтернативной вселенной. Мне сложно поверить в то, что блокировки и запреты, которые вводятся Роскомнадзором, имеют какое-то логическое обоснование. 🌐 Без сомнения, интернет-отрасль должна быть под присмотром «большого брата», но этот процесс должен быть логичным, здравым и должен выглядеть гуманно. Процесс блокировок начинался уже давно и с малого и не является нововведением для российского интернета, однако интенсивность блокировок в 2025 году пугает и одновременно настораживает. Люди только в каком-то смысле смирились с утратой сервисов Google (), хотя на самом деле Rutube и VK () не смогли предоставить достойной альтернативы, как блокировка настигла Roblox и Snapchat . 👀 Если блокировка продуктов Meta имеет под собой хоть какой-то малый здравый смысл в связи с тем, что компания Meta формировала новостную ленту для граждан России «с особым соусом», хотя и это не было доказано, то сервисы компании Google, Roblox и Snap были заблокированы в результате абсолютно надуманных предлогов. 👉 Роскомнадзор утверждает, что Snapchat используют для вербовки, координации терактов и мошенничества против российских граждан. Именно с таким обоснованием Роскомнадзор совершает тотальную блокировку продукта, который явно не попадал не то что под целевую аудиторию мошенников,так и под вообще какое-либо логическое обоснование. Snapchat в России, несмотря на то, что имел какую-то аудиторию, в основном популярен в США и других англоязычных странах. Его основная аудитория — это молодые люди или, как принято называть, подростки, Gen Z и другие лица до 35-40 лет. 😰 С момента фактического основания компании Snap я и мои коллеги из технологической индустрии никогда не слышали о том, чтобы злоумышленники из России использовали этот продукт для мошенничества или призыва к терроризму. Как человек, который соосновал компанию Teleport, которая была поглощена компанией Snap, и как человек, который по-прежнему наблюдает за развитием как минимум нескольких подразделений компании, для меня вызвало большое удивление то, что случилось и происходит 🤨. Особенно обидно осознавать то, что в компании Snap работает много выходцев из России и Украины, одни из лучших специалистов в области машинного обучения, программирования, и вместо того, чтобы в России обратили на это внимание соответствующие лица и поддержали инициативы, они забивают «осиновый кол» не только на культуру стартапов, но и на собственных же граждан, которые вносят вклад в развитие международной технологической отрасли. По такой логике, наш проект, который был основан и успешен в России и за рубежом, мог бы сегодня не появиться лишь по одной причине: он был создан интернациональной командой вне политических убеждений. Теперь мне хотелось бы иметь телепорт обратно в ту вселенную, которая была прежде, потому что эта вселенная выглядит жутко...

«ОНО» 🪆Пока в России встречают и угощают пельменями, посикунчиками, кулебякой и красной икрой представителей американского истеблишмента, в Евросоюзе происходит нечто странное. Наша сторона не любит высказывать нелицеприятные вещи публично, поэтому назовём это европейское явление «Оно». 🤡«Оно» хочет изъять активы, «Оно» хочет нарушить права тысяч невиновных граждан, «Оно» совершает зло и не думает о последствиях. 📃 Новость, которая пересекает красные линии в вопросе изъятия активов и которую мы озвучивали ранее как самый негативный сценарий, становится явью. По крайней мере, анализируя словесные интервенции Главы ЕК У… Коллегия Еврокомиссии одобрила выдачу «репарационного кредита» стране У за счёт замороженных российских активов. «Мы предлагаем выдать репарационный кредит, используя остатки денежных средств от замороженных российских активов в ЕС, с надёжными гарантиями для наших государств-членов», – заявила Еврокомиссия. Страна У находится в критическом положении. По оценкам Международного валютного фонда (МВФ), стране У потребуется €135B в 2026 и 2027 годах для поддержания работы государства, а также для продолжения ведения боевых действий. 👉 Кроме того, Еврокомиссия предложила Киеву альтернативу экспроприации замороженных российских активов в виде еврозайма на €90B. Ожидается, что эта сумма покроет две трети потребностей У. Европейская сторона намерена продолжать снабжать Киев «средствами для обороны и ведения мирных переговоров с позиции силы». Говоря о позиции Бельгии, которая выступала против выделения стране У «репарационного кредита», Фон Дер Ляйен заверила, что ЕК выслушала озабоченности Брюсселя и учла почти все из них. Она подчеркнула, что в Евросоюзе есть надежные гарантии для защиты государств-членов и максимального снижения рисков. Например, для обеспечения того, чтобы законное арбитражное решение, вынесенное за пределами Европы, не могло быть приведено в исполнение внутри союза. - Кроме того, предлагается запретить любой перевод иммобилизованных активов обратно в Россию. - Решение по выдаче стране У обычного кредита будет принято единогласно. «Репарационный кредит» должно одобрить квалифицированное большинство. 🧐 Однако требования Еврокомиссии по-прежнему встречают противоречивые комментарии. «Текст, который комиссия представит сегодня, не отвечает нашим требованиям в полной мере», — заявил по поводу рассмотренных документов министр иностранных дел Бельгии Прево. Правительство Бельгии опасается, что ему придётся выплачивать кредит, если Россия подаст иск. «Неприемлемо использовать деньги и оставлять нас наедине с этим риском», — отметил Прево. По нашей оценке, текущая ситуация с обсуждением и принятием действий по отношению к заблокированным активам выглядит слишком неорганизованно. 1️⃣ Европейская сторона избегает юридического обоснования для изъятия замороженных активов (, , , ). На данный момент позиция европейских чиновников выглядит неубедительно. 2️⃣ Выделение репарационного кредита за счёт заблокированных активов без разрешения Российской стороны и в таком виде означает, что фактические владельцы активов будут лишены права доступа и права собственности. 3️⃣ Риторика европейских чиновников указывает на смятение, неопределённость и на отсутствие логической цепочки дальнейших действий. С высокой вероятностью, если им не удастся использовать доходы и сами заблокированные российские активы (), то геополитический конфликт будет завершён. Наша сторона ожидает, что обсуждение данного вопроса зайдёт в тупик и решение не будет принято в ближайшее время. Мы также сомневаемся, что европейские чиновники готовы принять ответственность за долгосрочные последствия принимаемых ими решений.

«Коронный» 🗓 Сегодня, в этот знаковый для нас день, мы анонсируем нечто особенное, а именно финальный выкуп заблокированных активов, хранящихся в НРД. - На протяжении всего 2024–2025 года мы 5 раз осуществляли выкуп иностранных заблокированных ценных бумаг разного объёма для формирования долгосрочных позиций и по мере усиления работы над получением индивидуальных лицензий, как OFAC, так и от Бельгийского казначейства. 📃 Мы настоятельно просим не повторять наши действия, если вы не понимаете и не осознаёте степень риска, не готовы работать с выкупленными активами длительный период времени, а также не обладаете достаточными ресурсами для дальнейшей разблокировки активов. Основная причина, почему процесс выкупа был разделён на несколько этапов, — это непрогнозируемая среда и динамическая ситуация, вызванная влиянием санкций, политического давления и постоянного ужесточения (, ). 👀 Несмотря на то, что наша сторона по-прежнему пристально наблюдает за действиями европейских чиновников в вопросах изъятия активов, мы сохраняем холодный и взвешенный оптимизм в отношении массовой разблокировки активов после завершения геополитического конфликта. Причин для этого много. 🇪🇺 Наши свежие данные свидетельствуют, что регулятор планирует постепенно выпускать лицензии как для частных инвесторов, так и для юридических лиц в том случае, если мирный договор будет подписан и геополитический конфликт будет завершён. Наша сторона имеет две выпущенные и неисполненные лицензии, полученные на связанное с нами legal entity, которые позволят нам вывести заблокированные активы, хранящиеся в НРД. Первая лицензия была получена в июле 2025 года, а вторая — 9 ноября 2025 года; работа над обеими лицензиями была инициирована с 2024 года. Для нас, как для участника рынка, который глубоко погружён в процесс разблокировки активов, было важно сравнить две выпущенные лицензии, а также оценить риски перед тем, как выводить заблокированные активы. Фактически, с июля 2025 года, как только мы получили возможность исполнить лицензию, мы анализировали наиболее эффективный способ для вывода активов из российского контура, а также модернизировали юридическую документацию для ускорения процесса подачи документов и разблокировки активов. Как мы указывали ранее, набор юридической документации был сильно усложнен и изменён с 2024 года. «Финальный Трек» До 30 января 2026 года наша сторона планирует завершить заключительный выкуп заблокированных активов, который должен стать завершающим шагом в вопросах разблокировки активов для нас. В сферу наших интересов входят исключительно ликвидные иностранные ценные бумаги (пример: , , , , , , , , , , ). В целях предотвращения спекуляций на внебиржевом рынке мы вынуждены скрыть объёмы выкупа и точное количество выкупленных бумаг. Наша сторона с момента первой итерации выкупа не продала ни одной акции и не планирует продавать выкупленные активы вплоть до 2028 года. 👉Также в ближайшее время мы опубликуем материал с разбором выпущенной лицензии и обновлённый список юридической документации, который был направлен сегодня утром в ЦБ РФ, для того, чтобы специалисты ЦБ РФ смогли ознакомиться с успешным прецедентом по разблокировке активов. Мы надеемся на то, что специалисты ЦБ РФ смогут принять соответствующие действия для улучшения своей работы.

«Туда-Сюда» Пока многие пристально наблюдают за словесными интервенциями политических деятелей, наш фокус заострён на действиях бенефициаров геополитического конфликта. ✍️ Ранее наша сторона подчёркивала, что внутри российского контура сформировались игроки, которым невыгодно завершение геополитического конфликта, невыгодна разблокировка активов и налаживание связей с зарубежными контрагентами, и уж тем более вывод заблокированных активов из российского периметра. За весь этот период мы получали существенное противостояние со стороны бенефициаров санкций и блокировок вместе с конфликтными ситуациями, которые отображали всю суть и порочность новообразованной системы. 💁‍♂️ Для большинства кажется логичным, что возврат денежных средств и заблокированных активов — это благая цель не только для всей финансовой системы, но и для возврата доверия, однако всё не так просто. Бенефициары, которые хотели бы, чтобы санкции никогда не были сняты, а активы навсегда заморожены (, , ) и недоступны, получили существенное влияние за последнее время. «Неопределенность» 📃 Безусловно, читая пункты мирных переговоров, изложенные через медиа, можно обратить внимание на то, что судьба заблокированных активов остаётся в большой неопределённости. Европейские чиновники настаивают на длительной заморозке активов даже в случае заморозки конфликта и на репарациях. Американские политики имеют своё мнение, но для нас остаётся главным вопросом: что получат фактические владельцы, а не государство. К сожалению, об этом никто из вышестоящих лиц не упоминает, присваивая всем заблокированным активам статус государственных. Однако, как мы отмечали ранее, приостановка конфликта сможет ускорить процесс разблокировки активов и выпуск лицензий, но не стоит ожидать, что весь процесс будет быстрым. По нашим прогнозам, согласование потенциальных мирных соглашений может занять до года, при этом заблокированные активы частных лиц не будут стоять первым пунктом в повестке дипломатов. «Ожидания» 📁 По нашим данным и анализу санкционной практики мы ожидаем, что вопрос с разблокировкой активов будет постепенным и продлится в течение 2–4 лет после приостановки геополитического конфликта. Речь идёт не про массовую разблокировку, а про точечные действия, которые приведут к постепенному решению проблем в том сценарии, если активы не будут изъяты. - Насколько нам известно, OFAC уже рассматривает регламент по ускорению рассмотрения обращений для разблокировки активов, связанных с российскими санкциями. С высокой вероятностью после подписания мирных соглашений OFAC сможет выпускать большее число индивидуальных лицензий в квартал, чем это было сделано ранее. Данное действие было бы логичным со стороны регулятора. При этом следует понимать, что сам процесс и требования к документации по разблокировке активов упрощены не будут; возрастет только количество выдаваемых лицензий. 👉 Также мы хотели бы обратить внимание на то, что в OFAC скопилось множество обращений с весны-лета 2024 года, которые пока не получили финального решения и выпуска лицензий.

«8 лет спустя» 👨‍💻 В преддверии запуска нового B2C продукта невольно смотришь назад — на годы труда, эволюции и достигнутый результат. Мне страшно думать, что этим я занимаюсь уже так давно. Большая часть читателей, если верить данным, даже не родилась, когда я познакомился с программированием и делал первые шаги в построении стартапов. В какой-то момент я осознал, что после всех этих лет всё, что я делаю, стало намного больше, чем просто сайт, приложение, очередной бизнес или написанный код. Я помню, многое, помню, как мы снимали крошечный офис размером с комнату, и помню каждое поражение и победу. «Stickeroid» На момент основания Stickeroid AI это была уже третья по счёту интернет-компания. В начале пути никогда не знаешь, получится ли из проекта что-то большее, чем эксперимент. Лишь лучшие идеи и гипотезы превращаются в компании. К 2017 году за моей спиной было множество провалов, побед и два полноценных exit, не говоря о том, что я создал первую версию ныне существующего приложения А Банка и нашумевший среди зарубежной аудитории Slinky. Идея заключалась в том, чтобы создать такой инструмент, который мог бы конвертировать слова в картинки и ускорить процесс коммуникации через стикеры. Название пришло не сразу, но оно было настолько точным, что само по себе стало нарицательным. «AI» Если сегодня использование машинного обучения является широким мейнстримом, то количество продуктов на базе ИИ в тот период было скромным. В основном наиболее популярные приложения были в области фото и видео – многим известны нашумевшие тогда Prisma, MSQRD, Teleport, Fabby и FaceApp. Безусловно, то, что казалось сложным в реализации тогда, сегодня делается намного быстрее за счёт широкого использования open-source решений. Сегодня, если проект не является ИИ-проектом, то считается, что его нет. Однако в то время приставка «AI» считалась редкой. Проект был не только очень технологичным для своего времени, но и идеологически опережал развитие индустрии. Платформа Stickeroid предоставляла разработчикам множество опций через API, будучи построенной по аналогии с : каждая функция вызывалась только при необходимости. Самым широким было использование через функцию поиска и отправки. «Тогда» Взлёт Stickeroid был не простым, но чрезвычайно быстрым. Это один из самых быстрорастущих проектов, в создании которого я когда-либо участвовал. Если прежние проекты требовали раскачки, то Stickeroid, как и Teleport, попал прямо в цель: в некоторые дни мы прибавляли по 70–90K users, что очень сильно мотивировало. Стремительный рост подпитывался победами на конкурсах и наградами для стартапов. В 2018 году мы собрали все возможные награды, включая Биржу Стартапов и специальный приз GoTech. Были инвестиционные предложения на $300K и $500K, но на той стадии они не казались перспективными, чтобы на них соглашаться. Прирост интеграций, помимо роста объёмов использования API, был быстрым: меньше чем за два года мы интегрировались в Discord, Slack, FB Messenger и многие другие, менее известные, проекты. Помимо развлекательной сферы, мы создали интеграции с Slides , Docs, Gmail и корпоративными платформами вроде Zoho, LiveChat и FreshChat. Пилотирование с Instagram было невероятным! Коллаборации с медийными людьми — отдельная глава. Было сложно представить официальное сотрудничество с такими брендами, как Ким Кардашьян и Drake, а также с рэпером Face, Pharaoh, Руки-базуки и другими. Не обошлось и без поражений: блокировка РКН из-за связи с TG стала существенным ударом. В пике платформу использовало более 40M человек в месяц. «Сейчас» Спустя годы использование стикеров стало стандартом интернет-отрасли. Миссия полностью выполнена: это момент, когда осознаёшь, что молодая аудитория общается картинками, лишь окружая их текстом. Stickeroid давно завершил свой путь. Меня с ним ничего не связывает. Интеллектуальная собственность проекта стала частью холдинга Naver Corp., в чьём подразделении продолжается технологическая эволюция.

«Франкенштейн» Месяцами мы освещали факторы, способные изменить структуру финансовой системы и фондового рынка. Если поначалу многие относились к этому со скептицизмом, то сейчас ситуация меняется. Несмотря на то, что мы крайне деликатно описывали недостатки и ошибки, острые обсуждения в комментариях часто приобретали негативный окрас. Фондовый рынок — это не просто цифры, а совокупность тысяч экономических факторов. Для его процветания необходимо не только доверие к системе, но и прозрачность, понятные правила взаимодействия и, безусловно, открытость. По мере развития геополитического конфликта, роль государства сыграла ключевую роль в преобразовании знакомой многим финансовой системы в своеобразного «Франкенштейна». Именно так можно охарактеризовать сегодняшний фондовый рынок РФ и финансовую систему в целом. Мы не хотим обсуждать формирование бюджета и политику — это не наша компетенция. Однако аспект прозрачности и надёжности рынка не должен подвергаться цензуре. Инвесторы в России уже смирились с отсутствием прозрачности фондового рынка и принимают его правила игры. Компании могут отчитываться так, как им удобно, не выплачивать дивиденды и раскрывать наиболее привлекательную информацию. Однако то, что происходит с регулированием со стороны ЦБ РФ, создаёт впечатление, будто локальный фондовый рынок намеренно разработан для того, чтобы инвесторы теряли доверие к инфраструктуре и финансовой системе в целом (, ). «Острый Угол» Одним из ярких примеров, который не поддаётся логике, является наличие материальной выгоды при покупке заблокированных активов. Мы многократно освещали этот аспект и тот факт, что поправка была введена для получения сверхналогов с активов, которые могут быть лишь выведены ограниченным кругом лиц при наличии индивидуальной лицензии. ЦБ РФ намеренно ввёл инициативу о материальной выгоде для заблокированных активов, чтобы исключить вероятность их вывода из российского контура без уплаты налога с их продажи вне России. С 17 ноября один из крупнейших розничных брокеров, «Т-Инвестиции», открыл торги заблокированными бумагами, синхронизировав их с Московской биржей (). С одной стороны, это хоть какая-то возможность для многих инвесторов продать активы. С другой — это означает, что инвесторы будут продавать бумаги за 8–15% от их реальной стоимости. На наш взгляд, открывать такие торги было нельзя, поскольку это противоречит правилам торговли ценных бумаг. Судя по всему, регулятору в России безразлична репутация фондового рынка и международные правила. Пример: (, , , , ) Локальный регулятор нарушает основополагающие международные правила внебиржевой торговли ценными бумагами, прошедшими листинг в США. Процесс внебиржевых торгов мог бы быть запущен прозрачно, через прокси-брокера-дилера, с предоставлением минимального расхождения в ценах. Это обеспечило бы долгосрочное доверие инвесторов не только к регулятору, но и к финансовой системе. Для нас все эти действия свидетельствуют о том, что российская инфраструктура вместо работы над ошибками создаёт искажённую альтернативную систему, которая всё меньше напоминает международные стандарты. Мы сомневаемся, что эти шаги приведут к формированию доверия между инвесторами и компаниями; скорее, наоборот. Капитал будет перетекать в альтернативные структуры и выводиться в соседние юрисдикции, где международные правила соблюдаются.

«Два Пути» 😐 Обсуждение судьбы заблокированных российских активов на этой неделе получило особое внимание не только со стороны европейских комиссаров, но и со стороны регулятора. Мы наблюдаем подтверждение того, что озвучивали ранее: заблокированные активы являются ключевым моментом в вопросе поддержки геополитического конфликта. Изъятие средств представляется необходимым решением для продолжения геополитического конфликта в связи с тем, что европейские страны не готовы инвестировать свои средства в военный конфликт в необходимом объёме. 👉 ЕС делает ставку на использование замороженных российских активов для финансирования кредита Украине в размере €140 млрд после того, как большинство министров финансов стран блока согласились поддержать эту инициативу — вместо того, чтобы искать средства в собственных бюджетах. «Репарационный Кредит» 💵 Один из вариантов предполагает использование замороженных российских активов, что, по заявлению России, является незаконным и угрожает ответными мерами. Большая часть этих активов хранится в бельгийском депозитарии Euroclear, где после вторжения России на Украину в феврале 2022 года многие ценные бумаги были конвертированы в наличные. 📃 Этот план, известный как «Репарационный кредит», позволит ЕС заменить российские средства бескупонными облигациями класса ААА, выпущенными европейской комиссией. Эти средства будут направлены Украине, а погашение произойдет только в случае получения Украиной военных репараций от России. В рамках этой модели ЕС будет гарантировать кредиты комиссии без значительного финансового риска, поскольку они сами будут определять сроки разблокировки замороженных активов. Однако Бельгия обеспокоена потенциальной ответственностью в случае успеха судебных процессов и настаивает на гарантиях того, что страны ЕС смогут быстро покрыть расходы в случае необходимости. Это вызывает опасения по поводу мобилизации более €100 миллиардов в сжатые сроки. Несмотря на то, что план А вроде был одобрен большинством Еврокомиссии, переговоры, прошедшие 14 ноября, для принятия его к действию не увенчались успехом. Попытки Европы задействовать замороженные российские активы (, , ) для поддержания Украины по плаye А зашли в тупик из-за возражений Бельгии, однако лидер Словакии напоминает ЕС, что он также готов заблокировать этот план. «План Б» Второй вариант заключается в том, что страны ЕС займут средства из внутренних резервов и предоставят их Украине, но он менее привлекателен из-за увеличения долга и бремени ежегодных процентных платежей, которое ложится как на Украину, так и на ЕС. В настоящее время Комиссия ведёт переговоры с Бельгией, чтобы снять её опасения, прежде чем обратиться за поддержкой к лидерам ЕС в декабре. 👉 Так или иначе, и вне зависимости от принятого решения со стороны Еврокомиссии, ситуация с заблокированными активами () находится в самой острой фазе с момента введения первого пакета санкций. Члены ЕС никогда не были так близки к тому, чтобы принять решение по изъятию средств. Эти обстоятельства вызывают у нашей стороны опасение, поэтому мы в ускоренном режиме пытаемся завершить всю работу с подачей обращений к Казначейству, чтобы иметь веские доказательства того, что активы, указанные в обращениях, принадлежат неподсанкционным лицам и не подлежат конфискации.

«你好. Нихао» 👀 Глядя на то, что происходит в последнее время, создаётся лишь одно впечатление – это тотальное разложение финансовой инфраструктуры российского периметра с перекладыванием ответственности на всех, кроме органов, которые этим должны заниматься. 🎯 Наши публикации точны, нейтральны и более дипломатичны, чем высказывания многих публичных деятелей. Однако, попадая прямо в цель, они становятся предметом постоянных блокировок и цензуры. 1️⃣ Во-первых, инвесторы, уставшие от бесконечного ожидания и отсутствия помощи, наконец приходят к выводу: вся ответственность за геополитический конфликт и инфраструктурные проблемы лежит исключительно на них. Как бы кого это ни задевало, это коллективная ответственность за то, чего инвесторы не совершали и где у них не было права выбора. 2️⃣ Во-вторых. «Безопасный Гонконг», «дружественный Китай», «безрисковый для покупки и хранения актив» – всё это то, что слышал каждый инвестор перед тем, как покупать акции с листингом на Гонконгской бирже. К сожалению, всё это оказалось и было маркетинговым ходом для увеличения торговых объёмов и для привлечения новых клиентов. «创造。开放。未来» 🐲 Мало кто говорит о причинах блокировки китайских и гонконгских акций, а также невозобновления торгов через СПБ Биржу. Месяц за месяцем внимание смещалось на активы в Euroclear и разбирательства с OFAC. Следует признать, что в российской части интернета умеют мастерски закрывать глаза на проблемы, переключаясь с одной на другую в надежде, что вопрос будет забыт. Главная причина блокировки акций — сломанная инфраструктура СПБ Биржи (, , ) . Если кто-то считал, что СПБ Биржа и брокеры построили прямую цепочку для взаимодействия с акциями Китая и Гонконга, то это ошибка. СПБ Биржа всегда использовала стороннего провайдера (FF) с подключённым торговым API для всех операций. Такую инфраструктуру можно было создать максимум за 2-3 месяца, но этот тип взаимодействия рискован: учёт и поставка акций остаются на стороне провайдера. Из-за отсутствия грамотного подхода и опыта создания надёжной инфраструктуры клиенты не могут ни торговать, ни покупать, ни легко разблокировать активы, связанные с Китаем и Гонконгской биржей. Безусловно, этот вопрос решаем; для этого нужны были бы деньги, желание, специалисты и обращение к SFC. - Однако, как мы указывали ранее, разблокировка активов не входит в зону реальных интересов ни СПБ Биржи, ни ЦБ РФ, ни других ответственных структур. «Решение» Китайские акции и бумаги с листингом на Гонконгской бирже не попадают под санкции европейских и американских регуляторов. То же самое касается акций с листингом в Индии, Сингапуре, Южной Корее и других странах. 🍔 Логично было бы ожидать, что СПБ Биржа совместно с ЦБ РФ займутся разблокировкой и запуском торгов, чтобы предоставить российским инвесторам альтернативные финансовые инструменты. 👨‍💻 Теория о том, что китайские контрагенты опасаются санкций из-за работы с российскими компаниями, отчасти верна. Однако китайские контрагенты, банки и регулятор не имеют ничего против юридических лиц, зарегистрированных в Гонконге, Индонезии и Африке. СПБ Биржа могла бы открыть юридическое лицо в Гонконге и начать процесс compliance для получения брокерской лицензии, что позволило бы предоставить гражданам РФ доступ к акциям Китая и Гонконга. По нашим подсчетам, затраты на запуск и вывод заблокированных активов составили бы до $5 млн и заняли бы 4-6 кварталов. Чем больше времени проходит с момента блокировки активов, тем отчётливее мы осознаём, что за всеми процессами кроется нечто большее, чем санкции. К сожалению, мы не исключаем самых негативных сценариев в связи с потерей доверия к локальной инфраструктуре и иррациональностью действий регулятора. #HK #CN

«Так Замыкается Круг» В то время как некоторые источники сосредоточены на словесных интервенциях Трампа, наша сторона пристально изучает риторику и действия европейских комиссаров. Ситуация с заблокированными активами () тревожит нас больше всего. 1 - Без изъятия активов и использования доходов от них геополитический конфликт может быть заморожен уже весной 2026 года. Цитата: "Если деньги не поступят как можно скорее, страна У столкнётся с дефицитом бюджета в следующем году. Еврокомиссия предупреждает правительства ЕС, что без соглашения об использовании российских активов им придётся поддерживать конфликт собственными средствами". 2 - Еврокомиссия близка к получению полной поддержки для использования заблокированных средств, но пока сопротивляются Euroclear и другие члены. Цитата: "Премьер-министр Барт де Вевер опасается, что его правительству придётся возвращать Москве миллиарды долларов, если армия кремлёвских юристов подаст в суд из-за этой инициативы. Он категорично требует от лидеров ЕС более надёжных гарантий защиты Бельгии от финансовых и юридических рисков, которые может повлечь за собой эта инициатива". Как мы указывали ранее, Euroclear ощущает давление со всех сторон. Для нас это сигнал о необходимости продолжать работу над заявлениями. 3 - Члены Евросоюза встревожены тем, что не могут договориться о судьбе заблокированных активов. Цитата: "Заместители и Еврокомиссия не смогли добиться прогресса в переговорах по репарационному кредиту и изъятию российских активов. Еврокомиссия представит Бельгии меморандум об альтернативных вариантах финансирования страны У, включающих заимствования у ЕС". «Хотелки» Для реализации планов по изъятию активов Еврокомиссии необходима доминирующая поддержка, а также разделение рисков и последствий. Бельгия стремится устранить угрозу вето на санкции со стороны Венгрии или других стран, так как: •ЕС должен единогласно продлевать действие санкций каждые шесть месяцев. •Любая дружественная России страна (например, Венгрия или Словакия) может разморозить активы и заставить Euroclear перевести санкционированные средства обратно. Комиссия работает над отменой права вето, чтобы обеспечить Бельгии долгосрочную определенность и безопасность для потенциального изъятия активов. «А что если,...?» Один из самых популярных вопросов инвесторов касается последствий изъятия средств. Если Еврокомиссии удастся получить необходимое преимущество в голосах и поддержку для изъятия активов, мы уверены, что российская сторона начнёт ответную процедуру изъятия активов со счетов C. Основной риск для инвесторов в том, что нет гарантий возмещения средств, изъятых со счетов Euroclear. Справедливым выходом из ситуации были бы массовые выплаты инвесторам и полная компенсация (, , ) , но это может не произойти. Российская сторона может видеть данные обстоятельства иначе. Средства со счетов C могут пойти в пользу военной экономики, восстановления новых территорий и поддержки государственных социальных программ.

«Вафельный Сигнал. Из Бельгии с Любовью» ✅ Наконец-то наша сторона может подтвердить слух, который начал распространяться почти месяц назад: европейский регулятор разрешил разблокировку активов без индивидуальной лицензии OFAC (, ). 📃 Письмо поступило нескольким провайдерам, включая нашу команду и юридический холдинг Fenwick. Несмотря на то, что этот шаг можно считать смягчающим фактором для инвесторов с заблокированными активами, мы убеждены в том, что необходимо держать себя в тонусе и не расслабляться. 👉 На протяжении всего периода введения санкций мы уже наблюдали поступательные движения вперёд-назад, поэтому сохраняем умеренный оптимизм. Для нас, как участника, погружённого в процесс разблокировки активов как юридических, так и физических лиц категории HNWI, главным показателем является фактический выпуск лицензий и вывод активов. Как мы уже отмечали ранее, с начала введения санкций процесс только усложнялся. «Стрессовая Обстановка» 🕵️‍♂️После тщательного анализа всей ситуации с заблокированными активами несанкционных граждан в Еврозоне мы приходим к выводу, что регулирующий орган ЕС и сам Euroclear действительно начали осознавать: заблокированные активы (, ) принадлежат не только государству, но и частным несанкционным лицам. 🔗 Об этом мы писали ранее в детализированном отчёте, вышедшем 24 октября 2025 года. Euroclear сталкивается с многочисленными исками в российских судах. Истцы пытаются получить доступ к заблокированным средствам, требуя эквиваленты в рублях. Вероятность проигрыша в российских судах высока, так как Россия не признаёт международные санкции. Euroclear впервые осознаёт высокую вероятность проигрыша по судебным искам. «Окно Для Действий» 👨‍💻 Ситуацию с послаблением мы планируем использовать с максимальной фокусировкой, чтобы наконец-то завершить все ранее установленные процессы как для вывода активов со счетов Euroclear, так и для новых заявлений. Никто не может гарантировать, что данное послабление останется на длительный период, как и никто не может гарантировать, что это изменение можно считать долгосрочным потеплением отношений. - Мы хотели бы расценивать этот сигнал таким, как он есть, — моментом для сфокусированной работы и максимального продвижения вперёд. Нельзя не отметить, что напряжённое обсуждение вокруг потенциального изъятия активов является взаимосвязанным событием. Если европейские чиновники действительно решатся на этот шаг, то с вероятностью в 99% мы будем готовы к более агрессивным действиям и шагам, в том числе: к организации массовых жалоб и инициированию коллективных судебных процессов для защиты прав инвесторов.

«731 дней спустя» Спустя два года после приостановки торгов и введения санкций против СПБ Биржи, десятки тысяч инвесторов всё ещё не могут распоряжаться своими активами. 🗓 За это время произошло действительно много событий, как это и всегда бывает в жизни: где-то со знаком минус, где-то со знаком плюс. 🌐 Проблема заблокированных активов трансформировалась из проблемы санкционного характера в политическую проблему и проблему государственного порядка. 👌 Несмотря на периодические публичные упоминания проблемы государственными лицами, реальных действий за словесными интервенциями не следует. Распространённое мнение, что судьба активов зависит исключительно от решений регуляторов US и EU, является неверным. Мы не будем критиковать какую-либо сторону, поскольку это непродуктивно, не решит проблему, а лишь погрузит в эмоциональные качели и снизит мотивацию для дальнейших действий. «2Y» Хотя мы и были погружены в детали, тотальное санкционное ужесточение, а не их постепенное смягчение, стало большой неожиданностью для нас и большинства. Иранский сценарий оказался плохим примером для сравнения с нерабочим набором устаревших юридических санкционных решений. Для решения проблем с заблокированными активами пришлось создавать новые подходы и соблюдать большее число санкционных правок, чем когда-либо. По мере ужесточения санкционного давления пакет документов для получения лицензии OFAC и разрешения для вывода активов из санкционной инфраструктуры стал практически в 2 раза больше, а процесс стал сложнее. «Российский Контур» Отсутствие конструктивных действий со стороны ЦБРФ, правительства и других уполномоченных институтов для решения инфраструктурных проблем, связанных с блокировкой активов, стало для нас серьёзным разочарованием. 1 - Для высвобождения инвесторов и массовой разблокировки активов требуется сегрегация счетов, их перерасчёт и перевод заблокированных активов в независимый депозитарий. Ключевая причина столь масштабного санкционного воздействия — отсутствие чёткого разделения активов между санкционными лицами и инвесторами, не подпавшими под ограничения. 👉 Этот шаг значительно ускорит compliance процесс и способствует выходу и других профучастников рынка из-под санкций . 2 - Сложный период выявил множество изъянов и нерешаемых инфраструктурных проблем в российской финсистеме. Инфраструктура продемонстрировала несостоятельность, нестабильность и отсутствие защиты инвесторов, что свойственно развивающимся рынкам. Вместо признания ошибок, реорганизации и назначения ответственных, мы наблюдаем стагнацию. ЦБРФ должен был заимствовать лучшие практики США и Китая для стабилизации системы, восстановления доверия, инициализации международных судов, защиты капитала и обеспечения развития, но этого не происходит. Российский инвестор не защищён государством или системой, а геополитические риски ложатся на всех владельцев активов. 3 - Невозможно игнорировать структуры, заинтересованные в стагнации разблокировки. Для их бенефициаров изъятие капитала и изоляция России — возможность сверхдоходов. Если их действия после введения санкций были нерешительными, то теперь мы видим, как возросла их власть, а попытки остановить выход из-под санкций стали агрессивными. Что делать инвестору? Тысячи семей потеряли доступ к сбережениям и активам. Для многих это критическая, меняющая жизнь ситуация. Вернуть потерянное здоровье, нервы или время невозможно. Нет оснований полагать, что проблема разрешится самостоятельно из-за истечения значительного срока. Два года — критический период для капитала вне контроля. За это время компании могли обанкротиться, быть поглощены или покинуть рынок. Обладателям небольших портфелей (до 2–3м руб), вероятно, придётся смириться с потерями. Инвесторам же с большим портфелем необходимо собраться и начать действовать. Это важно, как минимум, для того, чтобы не оказаться в ситуации, когда активы будут изъяты, а за пределами России не останется никаких доказательств их существования.

«Мало Половин» 👀 Наша сторона неоднократно обращала внимание на контекст публичных заявлений, исходящих от государственных лиц и прогосударственных структур. 📃 Официальные публичные высказывания служат способом не только для закрепления позиции, но и для создания обоснования того, что ситуация якобы решена. 💭 Цитируем главу ЦБ РФ «Что касается замороженных активов, я не буду перечислять сейчас все действия, которые были предпринятые нами вместе с правительством, чтобы восстановить права наших частных инвесторов. Где-то половина этих активов была разморожена, люди получили примерно половину средств, разными способами. Работа продолжается, она очень сложная, многие вещи зависят не только от нас», — подчеркнула Эльвира Н. (Источник ТААС) Мы убеждены в том, что инвесторы не получили доступ к заявленным 40-50% замороженных активов, вопреки данным официального источника. 👉 По нашим данным, большинство инвесторов получили от 5 000 до 8 000 рублей, меньшая часть — от 13 000 до 20 000 рублей, и лишь менее 1% инвесторов получили до 45 000 рублей (дата публикации 5 июня 2025 года). Суммы, озвученные представителем инвестиционной палаты и другими сторонами, не соответствовали действительности для инвесторов с замороженными активами, но послужили основой для манипулирования данными. Аналогичные публичные высказывания мы наблюдаем от других участников рынка, которые смещают фокус внимания с проблемы заблокированных активов на политические аспекты, а также на вопросы, не связанные с процессом их разблокировки. Словесные интервенции публичных деятелей создают уверенность в том, что работа ведётся и государство выделяет необходимые средства для разблокировки активов. Однако, в действительности, основной объем работы был сделан без какой-либо поддержки со стороны государства. Наша сторона не исключает, что со временем публичные высказывания будут сводиться к утверждению, что проблема с заблокированными активами была полностью решена после запуска торгов со стороны СПБ Биржи (, , ) и частичного обмена ещё небольшой части иностранных ценных бумаг с использованием счетов C.

«Кошмар на улице Вязов» 🌍 Пока еврочиновники с большим воодушевлением обсуждают способы изъятия заблокированных средств (, , ) на счетах Euroclear, а в российском контуре происходит очередной панический шок от новостной повестки, мы решили разобрать на молекулы отчёт Euroclear. 1️⃣Первое, на что мы хотели бы обратить внимание, — это продолжающаяся эскалация и полное отсутствие компромисса с обеих сторон. 😠 Агрессивная политика и военная риторика захватили умы деятелей, и это создаёт ощущение, что либо это сотрясание воздуха и намеренное запугивание, либо на этот раз политики действительно нарушат права частной собственности и множество других прав, которые были неприкосновенны вне зависимости от обстоятельств. 👀 Наша сторона наблюдает за каждым шагом пристально, чтобы быстрее всех принять меры независимо от их решения. Если решение об изъятии будет принято с одной стороны, то ответная реакция последует с другой, но главный вопрос заключается в том, что получат инвесторы и получат ли они вообще что-то. «Детали» 🧐 Финансовое положение Euroclear остается очень сильным, скорректированная чистая прибыль стабильна на уровне €878 млн. Руководство подчеркивает, что действия холдинга соответствуют международному праву и принципам защиты капитала. 2️⃣ Еврокомиссия готовит предложение о предоставлении Украине Репарационного кредита. Euroclear будет взаимодействовать с властями, чтобы обеспечить соответствие механизма международному праву и защитить интересы компании и ее клиентов. 3️⃣ Процентный доход от санкционных активов РФ составил €3,9 млрд, снизившись на 25% из-за падения ставок. Будущий доход будет зависеть от ключевых ставок. 4️⃣ На балансе Euroclear Bank продолжают накапливаться заблокированные купоны и погашения. Общий баланс банка — €227 млрд, из них €193 млрд — российские активы. 5️⃣ На данный момент Euroclear перечислил в Европейский фонд для Украины ~ €5 млрд от прибыли с этих активов. 6️⃣Компания действует осторожно: оставшуюся прибыль от санкций она сохраняет как буфер для минимизации юридических, финансовых и операционных рисков. Euroclear сталкивается с многочисленными исками в российских судах. Истцы пытаются получить доступ к заблокированным средствам, требуя эквиваленты в рублях. Вероятность проигрыша в российских судах высока, так как Россия не признает международные санкции. 👉Итог: Euroclear по-прежнему не упоминает, что заблокированные активы не состоят исключительно из средств государства, а также наблюдается всё большее отклонение от международных принципов защиты прав собственности. Euroclear впервые осознаёт, что вероятность проигрыша в судебных исках высока.

«Игры, в которые играют люди» 📘 Не прошло и столетия, как человечество вновь оказалось в цикле, схожем с тем, что был в прошлом столетии. Мир находится в постоянной фазе эскалации, и проблема в этом всё та же. Она заключается в нежелании какой-либо из сторон принять компромисс, измениться и адаптироваться, а самое главное — вспомнить о том, что государство — это не избранная кучка политических деятелей. Государство в первую очередь — это люди, которые не имеют рычагов влияния ни на управление, ни на выбор. Мы все лишь заложники обстоятельства. Безусловно, никто не говорит, что контроль должен быть в руках у всех, но он и не должен быть в руках у тех, кто, по всем признакам, не заинтересован ни в чём, кроме сохранения авторитарного режима. 👨‍💻 Потомки будут долго анализировать текущий период и задавать правильные вопросы о том, почему всё это случилось и как этого можно было избежать. «Ложный Путь» Проблемы, переросшие в агрессивную фазу — геополитический конфликт, эскалация, изменения финансовой системы, санкции (, ) , — являются последствиями ложного пути. Влиятельные группы лиц, оторванные от реальности, не только в России, но и в странах Запада, создают беспрецедентную эскалацию ради органического появления нового рычага, который может изменить историю в корне. 👀 Если обратить внимание на то, что в каждом схожем историческом цикле появлялось новое оружие, то стоит ожидать нечто подобное в ближайшие годы. Раз за разом, всё по кругу: борьба за влияние лежит в основе глобальных изменений. Сложно представить и предположить, что может заставить этих людей перестать думать лишь о своей власти и вернуться к истокам. Но история говорит о том, что каждый новый цикл преподносит сюрпризы. 🥺 Даже если данный конфликт будет завершён или временно заглушен, это не остановит механизм перевооружения и холодного противостояния. Гонка вооружений уже запущена, и для её остановки требуются либо кардинальные перемены среди контролирующих ситуацию элит, либо появление нового, ещё более опасного оружия. «Мы знали, что мир уже не будет прежним. Кто-то смеялся, кто-то плакал. Большинство молчали». Роберт Оппенгеймерто мир уже не будет прежним. Кто-то смеялся, кто-то плакал. Большинство молчали». Роберт Оппенгейме

«Бессмысленная Бессмыслица» 📺 Каждый из нас смотрел фильм или сериал, который переставал быть интересным из-за отсутствия смысла. ✍️ Компьютерная графика, обработка, фильтры, визуализация — всё это не заменит продуманного сценария, без которого любая работа становится неинтересной. 🎬 Голливуд уже не тот, а режиссёры выпускают второсортные продукты, которые не только не окупают бюджет, но и получают злостные рецензии. В то время как работы, например, сестёр Вачовски, по-прежнему актуальны. Кризис смысла идей — это большая проблема не только для индустрии кино () и музыки (), но и для технологического рынка. Шаблонизированный подход к реализации, практически одинаковые маркетинговые ходы и массовый копипастинг — всё это становится сильно заметным и очевидным. 🔄 При анализе тысяч проектов ранних стадий можно с трудом заметить хотя бы десяток, имеющих какой-либо альтернативный подход. Безусловно, так было на любой волне хайпа: 500 такси-сервисов, 350 сайтов для бронирования отелей и так до бесконечности. 🤑 К сожалению, количество денег не переходит в качество, как бы ни печатались новые триллионы долларов и как бы ни пытались многие основатели украсить свой проект громкими словами. На выходе образуется второсортный продукт с отсутствием смысла, нарратива и, самое главное, потенциала роста на длительной дистанции. 🎉 «Grâl» 🎉 Среди всего многообразия и шума так сложно определить тот проект и ту компанию, которая не просто принесёт должный возврат на инвестиции, но и сможет изменить нечто большее, чем просто баланс основателя в моменте. - Работая в технологической индустрии более чем 15 лет, осознаёшь, какая большая удача — оказаться в нужное время, в нужном месте и найти тех людей, которые способны создавать нечто особенное и актуальное для людей. Стремление найти тот самый «Грааль» (прорывной проект) — становится не просто инвестиционной стратегией, а поиском маяка в тумане. Речь идет о поиске подлинной, труднодостижимой индивидуальности, которая не боится отойти от надуманных шаблонов и ломать стереотипы. Только такие инициативы обладают потенциалом остаться в истории, а не просто просуществовать один день. Сегодня, когда нас окружает так много второсортных продуктов, низкокачественных работ и отсутствует смысл, это создаёт ощущение бесконечного, монотонного повторения, словно ты слушаешь один и тот же музыкальный трек в восьмисотый раз. Эта проблема становится как никогда актуальной...

«ТРОН» 👀 В то время как многие молодые и амбициозные авторы, эксперты и компании только открывают для себя возможности UGC-платформ, мы полагаем, что интернет, сформированный в 90-х годах, завершает свой самый долгий и увлекательный цикл существования. 🌎 Повторения прошлого не произойдет, поскольку ничто не стоит на месте. Более того, если говорить о технологической отрасли, то каждый год человеческой жизни фактически равен восьми годам цифровой. 🍿 Как бы печально это ни звучало, все признаки указывают на одно: для 99% людей, желающих стать популярным автором на UGC-платформах, эта задача станет невыполнимой. 🤖 Проблема кроется не в качестве авторов или самих платформ, а в изменении пользовательского поведения, растущем влиянии AI и общей эволюции цифровой среды. «Истоки» 🌐 Для тех, кто внимательно следит за развитием платформ, не является загадкой, что именно с ростом аудитории открываются возможности для дистрибуции, развития и распространения контента. Простым языком: Валя Карнавал не была бы популярной, востребованной и широко известной, если бы компания ByteDance не инвестировала сотни миллионов долларов в год в привлечение новой аудитории, дистрибуцию контента и все сопутствующие процессы. Будь то Vine, YTube, MySpace, Мордакнига, Twitter, Tumblr, TGram, T Pulse , LiveJournal — всё это повторялось раз за разом, но кое-что изменилось навсегда. «Мир Программ» 🤖 Если кто-то считает, что большая часть пользователей интернета состоит из людей, то вы глубоко ошибаетесь. 51% — такова доля интернет-трафика, сгенерированного ботами по сравнению с людьми в 2024 году, согласно данным компании Imperva. - Впервые за десятилетие активность ботов превысила активность людей. Однако, если минимизировать погрешность данных, то около 61% всего интернет-трафика составляет активность ботов. При этом до 2030 года соотношение всей активности полностью сместится в сторону доминирования ботов над людьми. 🧑‍🔬В прошлом году группа исследователей из швейцарских университетов опубликовала статью, в которой рассматривалась теория «мертвого интернета», заявив, что 10 лет назад она «была довольно спекулятивной», но «с приходом генеративного ИИ ее теперь можно наблюдать воочию». / Исследователи отметили, что интернет-пользователям теперь сложнее различать контент, созданный человеком, и контент, созданный ИИ. / Исследователи добавили, что социальные сети стали «не столько средством общения людей друг с другом, сколько средством потребления контента и вовлечения в целенаправленный выброс дофамина в мозг». 💀 «Теория мертвого интернета» впервые появилась в начале 2021 года на форуме Agora Road’s Macintosh Cafe. Пользователь под псевдонимом IlluminatiPirate опубликовал одноименное эссе (Dead Internet Theory: Most of the Internet Is Fake), где отметил, что в социальной сети «Интернет» не осталось живых людей, и с 2016–17 годов большая часть контента генерируется искусственным интеллектом. «Я Пользователь» 🧍Великолепная драматическая сцена смерти программы из фильма «Трон» 1982 года со словами «О мой пользователь... О мой пользователь!» прекрасно отображает суть того, что происходит в текущей фазе интернета. Ценность человеческого внимания, человеческой сути и мысли, которую не может имитировать бот, возрастает многократно, как и стоимость компаний, ориентированных в первую очередь на людей. 💠 Если Вы создаёте что-то, что не создает ценность для человека, то Вас ждет неминуемая стагнация, если только Ваш контент или решение не направлены исключительно на ботов. - В целом, это логично, поскольку именно люди принимают решения, а не искусственный интеллект за человека. Несмотря на то, что мы вступаем в фазу усиления влияния искусственного интеллекта и генеративного контента, человек по-прежнему остается центром этой вселенной и так будет продолжаться еще очень долго.

«Окно в Интернет» ✍️ Этот эпизод не был бы написан, если бы сегодня не было годовщины. Я не любитель прошлого, так как всегда смотрю в будущее и верю в то, что каждый следующий проект или компания будет намного интереснее, но иногда, глядя назад, спустя десяток лет, понимаешь, что была проделана колоссальная работа. 📃 Для тех, кто не знаком с моей биографией, будет увлекательно узнать, что я основал ту самую компанию Slinky, которая запустила первый поисковый движок для GIFs, те самые популярные темы для браузера и многое другое, а до этого я был рядовым сотрудником Google. 👨‍🎨 Всё было бы достаточно банально, если бы не тот факт, что мне удалось изменить внешний вид браузера и то, как он стал выглядеть сегодня. «Начало» 👨‍💻 Сегодня — крупнейший технологический игрок в мире, и сложно представить, что когда-то над новыми проектами работали всего несколько десятков человек. Young-Gen, родившиеся после 2000 года, даже не поверят, что браузер изначально был синим🟦, пока, один из программистов (даже не Team Lead), не написал для него новую оболочку и не создал первые темы. Речь идёт обо мне. 👀 Одной из причин этого стало гневное обсуждение на форуме. Пользователи писали, что браузер скучный, плохо работает и создан людьми, которые явно не любят людей. В то время IExplorer всё ещё занимал большую долю рынка, так что подобная критика была нормой. Молодой и зелёный, я связался с таким хейтером, и мы созвонились по Skype . Пользователь не знал(а), что я разработчик, и ничего не подозревал(а). Но буквально «на пальцах» она объяснила: браузер должен быть «человечным», а не уродливым. 👨‍💻 Я не помню дословно, что было сказано, но после этого разговора я сел писать код, чтобы изменить визуальную оболочку проекта Chromium. Тогда ему был всего чуть больше года, и всё было очень «сыро». «Другой Вид» - Техническое решение для этого, если сравнивать с сегодняшним ядром браузера, было реализовано крайне просто, но главная задача того времени была в том, чтобы показать, что это вообще возможно. Спустя ∼3 месяца я завершил первую версию оболочки и создал две первые темы. Первая была ⬛️, потому что я люблю чёрный цвет, и вдохновением послужила заставка «Звёздных войн», а вторая — Light ⬜️. Банально, но это были первые два облика браузера после классического 🟦. Они не были в режиме по default и их нужно было устанавливать отдельно, сначала через самостоятельный репак. На удивление не только мне, но и старшему руководителю подразделения идея оказалась прорывной, поэтому всё попало в релиз относительно быстро. При том, что у меня не было никаких регалий и особого статуса, всё случилось на удивление круто. Однако, если визуальная оболочка с использованием manifest.json + в процессе модернизации стала частью браузера, то сами темы числились на моём персональном dev-acc. 🔶 Для тех, кто застал те времена (а таких людей не так много), можно вспомнить Google Chrome Black, Google Chrome Light. Это те самые первые темы, которые были созданы мной. «Продолжение» Почувствовав, что это направление является перспективным, я создал около двух десятков тем с участием многих известных дизайнеров, но в тот момент я уже работал над Slinky, поэтому оставлять название Google было запрещено. ⌨️ Поэтому в один из вечеров я просто переименовал наработки в Slinky Elegant, Slinky Classic, Slinky Brushed и т.д. После ухода из Google мой стартап быстро рос, и у нас по-прежнему были хорошие отношения, поэтому в рекламных роликах браузера часто фигурировали наши темы и даже мое лицо, а также наш логотип и стилистика. Сегодня сложно поверить, что маленький стартап имел возможность такого масштаба. В цифрах: - В 2013 году темы Slinky были установлены на более чем 45M браузеров Спустя 16 лет: - Elegant используют 1M+ users; (5.7K отзывов) - Brushed — 30 000; (1.1K) - Classic — 6 000; (567) - Vintage — 10 000 (1.9K) и тд - Последнее обновление продукта было в 2015 году, более 10 лет назад.

«Обмен 2.0» Ситуация с заблокированными активами остаётся по-прежнему сложной. 📃 После нового витка санкций и ограничений стало ясно: разблокировать активы было проще всего в самом начале. Сегодня мы видим, что эскалация достигла почти максимальной точки: - Европейские и американские регуляторы медленно рассматривают обращения и неохотно выдают лицензии. - Политики открыто перешли от разговоров к решимости изъять заблокированные активы. Самое удручающее во всём этом — это то, что инвесторы с обеих сторон, которые не находятся в санкционных списках, фактически несут коллективную ответственность за происходящее. 📄Европейский регулятор, как и OFAC, не обладает точными сведениями о фактических владельцах ценных бумаг, а российский контур не раскрывает необходимые сведения для сепарации счетов, что создаёт проблему, которая влияет на сотни тысяч инвесторов. «Без вины виноватые» Как мы ранее указывали, наиболее незащищённой группой инвесторов оказались розничные инвесторы с капиталом менее 20 млн рублей. Инвесторы с наличием необходимой экспертизы и капиталом смогли сделать все необходимые шаги для того, чтобы как минимум зафиксировать владение ценными бумагами для получения индивидуальных лицензий, а также для потенциальных судов в будущем. - Так или иначе, это в значительной степени повышает вероятность возврата активов, если не в ближайшей перспективе, то в обозримом будущем. 👌 В то время как инвесторы с меньшим капиталом не обладают ресурсами для решения проблем с разблокировкой активов. По нашим сведениям, лишь менее 0.5% пострадавших лиц имеют возможность заняться вопросом разблокировки активов. Все остальные находятся в стадии отчаяния и безнадёжного ожидания. «Точка невозврата» Со временем большинство людей осознаёт: точка невозврата пройдена. Санкции быстро не отменят, мирные переговоры зашли в тупик. 👉 В итоге инвесторы разочаровались не столько в зарубежных регуляторах, сколько в локальной финансовой системе и инфраструктуре. Единственное, что хоть как-то помогло пострадавшим, — это президентский обмен "даш на даш". Но, несмотря на шумиху вокруг него, этот механизм вернул инвесторам лишь небольшую часть денег. Открытые торги заблокированными активами с дисконтом 80–90% через только усилили негатив, так как отчаявшиеся люди продали свои активы за копейки. 💭 Мы знаем, что участники рынка ($VTBR, ) обсуждают перезапуск механизма обмена заблокированных активов на российские ценные бумаги. Обмен остаётся единственным механизмом решения проблемы для большинства, но и в нём есть свои сложности. Пока процесс находится в скрытом обсуждении, где оценивают последствия от использования средств со счетов типа "С" и вероятность того, что европейский регулятор всё же решится в ответ изъять все средства со счетов Euroclear. Если негативный сценарий станет реальностью, то пострадавшим инвесторам останется лишь надеяться на компенсации от государства и судебную практику.

«Казна пустеет милорд» 🗓 Что ни день, то праздник. Именно так в последнее время начинает формироваться экономическая новостная повестка. Некогда закрепившееся понимание того, что Россия – одна из лучших экономических зон для бизнеса на постсоветском пространстве, разваливается на куски. Налоговые реформы, которые стали вводиться так спешно в 2025 году, свидетельствуют о том, что наступило тяжёлое время для предпринимательства, бизнеса и долгосрочного планирования. Помимо повышения НДС с 20% до 22% и снижения порога дохода для ИП, правительство ввело множество налоговых ужесточений, включая налоговые сборы/пошлины на покупки зарубежных товаров через маркетплейсы. «На пользу» 👨‍💻 Пока «пятнадцатирублёвые» проплаченные юзеры активно пополняют комментарии к каждой публикации, где обсуждаются налоговые реформы, пора действительно взглянуть правде в глаза. Мы не знаем, кто может радоваться всем нововведениям и кто ещё может верить в то, что все изменения являются экономически целесообразными и идут на пользу обществу и экономике. 🕳 Основная причина столь быстрых изменений — это не просто дыра, а дырень в бюджете. То, что нельзя называть, не будет озвучено, однако проблема даже не в этом, а в накопительном эффекте санкций. Продажа нефти, газа и других ресурсов в результате масштабных санкций квартал за кварталом сокращает поступление средств в бюджет. 💵💸Конечно, можно было бы ослабить рубль и довести его до 100–120 рублей за доллар, но такой подход не оценили бы потенциальные избиратели, которые верят в то, что Россия является экономикой №4 в мире. - Россия, как и любое другое государство, не может полностью отказаться от импортных товаров, и при резком ослаблении рубля произойдёт внушительное снижение покупательской способности населения. «Заливное» 2️⃣Второе массовое заблуждение возникает у многих людей, когда они думают, что эти налоги касаются только бизнеса и предпринимателей. Правда в том, что чем хуже себя чувствует бизнес, тем меньше прибыли остаётся после уплаты налогов, тем меньше возможностей для развития, для реинвестирования, для создания благоприятной рабочей среды и найма сотрудников. - Проще говоря, если бизнесу не хватает средств, это напрямую скажется на доходах населения, а затем приведёт к значительному снижению покупательской способности. Все налоговые обязательства будут включены в цены (или переложены на потребителя), что означает рост инфляционных ожиданий и реальной стоимости как услуг, так и товаров. Если у крупного бизнеса (, , , ) есть больше шансов для выживания, то для малого и среднего бизнеса, вероятно, наступит время выбора между прекращением деятельности или серьёзной оптимизацией с сокращением штата. В любом из этих сценариев налоговые ужесточения такой силы, которые были введены, приведут к серьёзным последствиям и окажут влияние на все слои населения.

«Контуженый Рынок» 📃 Нас впечатляет высокая вовлеченность населения в новостные медиа и его зависимость от плохих новостей, что влияет на информационную повестку фондового и финансового рынков. Трюк с нагнетанием обстановки на фоне геополитических заявлений работает безотказно. Именно колоссальная зависимость российского фондового рынка от информационных вбросов — одна из причин, по которой мы не рассматриваем его для инвестирования. Мы многократно фиксировали искажение реальности в российских медиаисточниках по сравнению с официальными документами и материалами. Складывается впечатление, что у людей выработалась привычка к негативу, из-за чего любое событие рассматривается исключительно с позиций «всё пропало» и «всё стремится к WW III». «Кто-то Что-то Сказал» 📈 Мы отмечали ранее волнообразный подход к вбросу негативных новостей для манипуляции рынком . Эффект эмоционального маятника, сравнимый с настроением Трампа (от «наш слоняра» до «проклятый пиндос»), стал реальностью для российского фондового рынка. В периоды словесных интервенций политиков всегда увеличивается число негативных вбросов для усиления рыночного эффекта. Анализируя новости, можно заметить эффект маятника. 📱 Основной источник нагнетающих новостей — T-каналы, которые заставляют аудиторию читать только заголовки. Их главная цель — продажа рекламы, что объясняет эффективность и быстроту распространения шоковых новостей. Второй источник — прогосударственные и зависимые медиа, такие как Р*К , работающие в интересах узкой группы лиц. Стоимость публикаций там зависит от близости автора к рекламодателю. Мы не публикуемся в таких изданиях, считая это неэффективной тратой средств ради фиктивной публичности. Вне зависимости от источников, информационное поле в российской части интернета прекрасно контролируется различными ресурсами и самим государством. От ненависти до любви один шаг, от негатива к позитиву — два. 👉 Особое внимание мы хотели бы обратить на то, как преподносится обсуждение европейских лидеров касательно ситуации с заблокированными активами, хранящимися на счетах Euroclear. Многие источники используют ложный контекст, чтобы передать нагнетающее настроение инвесторам, которые не смогли разблокировать активы и ожидают прогресса по регулированию , . Цель всех этих действий одна — переложить ответственность за ситуацию с российского финансового контура на политических деятелей из Евросоюза, а также создать настроение поддержки в адрес текущих высокопоставленных лиц в России. Fакты 1 - Активы не были изъяты. 2 - ЕС обсуждает выпуск облигаций, связанных с государственными средствами, а не со средствами частных инвесторов. 3 - Нет никаких подтверждений того, что активы были украдены или от них ничего не осталось на счетах Euroclear. С юридической точки зрения, активы частных лиц не попадают под изъятие и не подлежат заморозке, но из-за отсутствия разделения счетов они находятся на заблокированных счетах. Этот вопрос должен решаться простым и логичным способом. 👉 Несанкционированные лица не должны нести ответственность за тех, кто находится под санкциями, а счета должны быть разделены и учтены в соответствии с международной практикой. НРД совместно с ЦБ РФ должны предпринять меры по разделению счетов для выявления лиц, находящихся под санкциями, чтобы европейский регулятор смог выпустить генеральную лицензию для разблокировки активов. Аналогичным образом строится новостная повестка и вокруг заблокированных активов на СПБ Бирже . Вместо того чтобы получать информацию у первоисточника — а именно, у регулятора — медиаресурсы предпочитают распространять «обратную связь Ивана Пупкина из Твери или Урюпинска», в то время как OFAC прекрасно отвечает на официальные запросы. Да, с задержкой, но ответы приходят, а в них содержится ровно противоположное.

«Ночь, улица, фонарь, аптека...» 📃 Последние новости, которые невозможно уже заглушить какой-либо другой повесткой, кричат о том, что гражданская экономика находится не в рецессии, а уже в депрессии. Если обратить внимание на то, что происходит с важнейшими показателями, то там формируются негативный тренд снижения потребления и серьёзные изменения, которые приведут если не к экономическому краху, то к долгосрочным проблемам недоверия населения к финансовой системе. ✍️ На момент написания публикации правительство РФ под предлогом увеличения безопасности и оптимизации бюджета внесло изменения по увеличению налогов. Это очередной плохой звонок для гражданской экономики, который повысит стоимость всех услуг и товаров, а впоследствии увеличит инфляционные ожидания. Причина столь радикальных изменений в последнее время — это образовавшаяся дыра в бюджете и слабость экономики. 👉 Дефицит федерального бюджета по итогам января-августа 2025 года достиг 4,19 трлн рублей. Помимо того, что гражданская экономика России пребывает под давлением международных санкций, она получает вместо субсидирования и поддержки удар от внутреннего ужесточения. Мы неоднократно указывали на плачевное состояние венчурной экосистемы в России. После ухода иностранного капитала и отсутствия прозрачности объём венчурных сделок за 2025 год сократился до $78M по сравнению с $2,4B в 2021 году. Это драматическое падение, которое отражает последствия санкций и текущего инвестиционного и бизнес-климата. «Денег нет» Для тех, кто думает, что венчурный рынок и гражданская экономика — это лишь цифры, те ошибаются. Из-за отсутствия свободного капитала бизнесы не могут зарождаться, расти и создавать рабочие места. Таким образом, повышая налоги и сокращая доступность капитала, правительство выдавливает потенциал будущего роста гражданской экономики. Конечно, кто-то скажет, что ему нужны продукты питания, несколько сайтов из интернета и жильё, но это в корне неверная позиция, которая приведёт к отставанию всех остальных секторов. В такой бизнес-среде не появятся ни новый «Яндекс» , ни «Тинькофф» , ни другой технологический проект ( , {$HHRU}) , который требует должного финансирования. Особое внимание мы заостряем на том, что доверие к финансовой системе не может быть восстановлено, пока инвесторам не вернут заблокированные активы , . Десятки тысяч людей с капиталом не получили никаких компенсаций и никакой поддержки для решения проблем, возникших в результате геополитического конфликта. Что делать? ❓Вопрос, который возникает в головах у каждого предпринимателя. Если быть честным и использовать аналитическое мышление, это лишь говорит о том, что в России на данный момент лучше не создавать какой-либо независимый технологичный проект или бизнес. Не только из-за стагнирующей экономики, санкций и ужесточения режима, а просто из-за отсутствия возможности строить планы более чем на 1 месяц вперёд. Важно отметить и тот факт, что интернет внутри России вступает в фазу активных блокировок и репрессий. Об этом было написано в прошлой публикации, и, несмотря на то что прошло фактически несколько дней, наш официальный сайт теперь полностью или частично не открывается из России при использовании мобильных операторов «Билайн» и «Ростелеком». Можно ли работать в таких условиях и строить стартап? Ответ — нет. Мы предполагаем, что лучшее, что может сделать технологический предприниматель, — это строить компанию вне Рунета или вернуться к работе по найму на большую государственную компанию в России. Как только в правительстве наконец осознают, что гражданская экономика является основой для благополучия граждан, стабильности и процветания всех, то необходимость в предпринимательстве будет нормализована.

«Купол 2.0» Для тех, кто помнит первые шаги Роскомнадзора по усилению давления на интернет-отрасль, могут с грустью наблюдать за тем, как интернет в России превращается в пространство, изолированное от глобальной сети. #️⃣ Шутка о Чебурнете, которая 15 лет назад казалась смешной и ироничной, сегодня становится суровой реальностью. Как и любые репрессии, всё начинается с малого. Сначала действительно роль Роскомнадзора и других служб заключалась в том, чтобы блокировать экстремистские материалы и заботиться о безопасности граждан, использующих интернет. - Никто не говорит, что это плохо, и не осуждает те шаги: они были логичны и полезны. Однако год за годом деятельность служб становилась всё более кровожадной, и сейчас мы наблюдаем стадию, которая хорошо описывается многими авторами в произведениях вроде 1984 «Без вины виноватые» 🌐 Ни для кого не секрет, что природа массовых блокировок заключается не в том, чтобы обезопасить интернет-пользователей от плохого контента или оградить от мошенников. Цель построения «купола» — изоляция сторонних мнений, альтернативной информации и контроль над общественным сознанием. Безусловно, кто-то скажет, что этот инструмент не работает, и люди всё равно будут иметь доступ к разным мнениям. На самом деле, процент людей, достаточно прогрессивных, чтобы игнорировать пропаганду, крайне низок. 👨‍💻 В большинстве случаев большая часть общества действительно думает так, как решают за них сверху, и цель этого проста — контроль над общественным мнением. Это всегда удобная позиция для тех, кто установил собственные правила, держится за власть и боится конкуренции. 😫 Прекрасным примером является то, как людей насильно заставляют использовать мессенджер Шмах . Если сравнить количество спама от мобильных провайдеров с тем, что люди могли получать из Ватсapp, Шмугл Mитs , Лицоbook Messenger или Инстасрам, то картина становится ещё печальнее. Однако, всё это не имеет значения, когда можно заблокировать любой сервис, продукт и отменить любую компанию под любым предлогом. «Личное» Мне, как основателю платформы Stickeroid, которая в 2018 году была заблокирована Роскомнадзором без каких-либо предупреждений, хорошо знакома процедура их действий. Если кто-то думает, что в Роскомнадзоре ответственно относятся к анализу сервиса или продукта перед блокировкой, то Вы ошибаетесь. 😃 В нашем случае первый раз они заблокировали платформу, по их мнению, из-за прямой связи с компанией ТGram. Вторая блокировка произошла по инициативе и жалобе уполномоченного по правам ребёнка в Пермском крае Светланы Денисовой. 🫵 Вы только вдумайтесь: некий smth like чиновник, который не разбирается в том, как функционирует интернет-сервис, направляет жалобу в Госдуму, и после рассмотрения нас блокируют без уведомления на всей территории России. Самое абсурдное во всём этом даже не блокировка, а обоснование. Цитируем: «В сети Telegram есть стикеры-наркотики! А скоро будет своя криптовалюта для совершения внутренних продаж!» На момент блокировки Stickeroid использовали более 6,2 млн человек с территории России ежемесячно. Если бы не тот факт, что платформа была глобальной, то последствия были бы плачевными, но всё, как говорится, обошлось. Вывод для всех думаю очевиден. Остаётся лишь надежда на то, что когда-нибудь это безумие завершится, а пока всем приходится терпеть отсутствие доступа к ЮTube, к тысячам других сайтов/сервисов и платить за VPN, чтобы иметь доступ к глобальному интернету.

«Конфискация» 💶 Пока европейские лидеры подбирают юридические основания и создают беспрецедентные условия для конфискации российских заблокированных активов, время обратить внимание на детали и выделить потенциальные риски для инвесторов. Политические лидеры стран Евросоюза, несмотря на словесные интервенции, угрозы и другие формы публичных заявлений, не могут просто так взять и изъять средства без юридических оснований. Премьер-министр Бельгии Барт Де Вевер в конце августа 2025 года заявил, что конфискация суверенных активов России проблематична и может привести к системным последствиям для ЕС. Меры по изъятию капитала станут сигналом для других стран о возможности политической конфискации их средств, что приведёт к массовому выводу активов из объединения. - В сентябре министр иностранных дел Бельгии Максим Прево заявил, что страна не намерена финансировать Украину в рамках конфискации российских замороженных активов, так как такая мера нанесёт репутационные потери. 🧐 Однако, как и во всех сложных процессах, есть нюансы, которые более важны, чем публичные заявления. 1 - Евросоюз в целом не научился или не хочет отделять государственные активы и активы частных лиц, замороженных в результате санкций. 2 - Объём замороженных средств, который хранится на счетах в Бельгии, составляет €170B, хотя ранее фигурировали цифры более €200B. Цитируем FT: «В настоящее время около €170B евро из почти €194B российских активов превратились в денежные остатки на счетах Euroclear». Стоит отметить, что денежные средства, замороженные в Euroclear, использовались для заработка, поэтому сумма должна была за период блокировок увеличиться, но она уменьшилась. 3 - Политические лидеры стран ЕС всеми способами будут удерживать эти активы в собственных целях, несмотря на то, что юридическая база не позволяет их изъять технически. Одна из форм удержания активов — это формирование финансового долгового инструмента, который был предложен руководством ЕС. «Используя остатки денежных средств, связанные с этими российскими активами, мы можем предоставить Украине репарационный кредит. Сами активы не будут тронуты. И риск придётся нести коллективно» - Урсулы фон дер Ляйен. Что будет дальше? 1 - Безусловно, вне зависимости от изменений ситуации в переговорах, политические лидеры ЕС будут использовать разные формулировки и вводить новые условия для удержания средств. Исключение возможно лишь в том случае, если это станет пунктом для мирных соглашений, где Euroclear высвободит средства из блокировок. 2 - Если ранее мы писали неоднократно, что шанс изъятия денежных средств был невелик, то в текущей ситуации, в связи с тем что всё же схемы для длительного использования могут быть приняты, это сложно назвать не фактическим изъятием. Если замороженные средства (, ) не будут доступны для использования фактическими владельцами ещё ближайшие 10–15 лет и будут конвертированы в финансовый долговой или какой-либо другой инструмент, то это сложно не назвать изъятием. 3 - Для пострадавших инвесторов здесь наибольший риск в связи с тем, что Российское правительство за длительный период не сепарировало счета и не предоставило европейскому регулятору сведения, которые могли бы доказать, что все денежные средства не принадлежат государству. Не исключен в данном сценарии исход, при котором Российские власти конфискуют средства, замороженные на счетах «С», но инвесторы получат лишь малую компенсацию по причине того, что на счетах «С» нет средств для полного возмещения всем пострадавшим.

«Падшие Ангелы» 📈Американский индекс S&P 500 штурмует отметку 6600, и рынки пока ещё находятся в бычьей фазе. Однако сила этого роста, вероятно, близка к своему локальному завершению. ⏳ С уверенностью можно сказать, что эта ситуация не продлится долго, так как некоторые факторы указывают на то, что в ближайшие несколько месяцев появится индикатор охлаждения. ❄️ Речь идёт не об обвале, а именно об охлаждении, когда участникам рынка потребуется время, чтобы увидеть новые индикаторы для последующего роста или уже коррекции. Если с публичными рынками всё ясно и анализировать ситуацию легче, глядя на индексы и крупные объёмы, то с частными рынками не всё так однозначно. 🧠 Несмотря на то, что многие AI-компании смогли экстремально увеличить свою оценку и привлечь большое количество капитала, вряд ли можно сказать, что частные рынки вернулись в стабильное состояние. Этот цикл был намного короче, чем прошлый, и сильно сконцентрирован на буквально 10-15 именах. Покупатели, ориентированные на поздние стадии, фактически как будто бы забыли о тех компаниях, которые были востребованы с 2018 по 2022 год. Лишь единицы прежних ранее известных имён смогли восстановиться в оценке. Многие из них сохранили статус "единорога", но интерес к ним так и не был восстановлен. «Новичкам Везёт» 🤔 Чтобы понять ротацию, нужно понимать природу венчурного капитала и то, как работает эффект цикличности. Помимо банальных факторов разочарования со стороны фондов и инвесторов по отношению к тем портфельным компаниям, которые не оправдали ожиданий и были впоследствии либо списаны, либо перемещены в список аутсайдеров, есть и другие веские причины, почему это происходит. 1] Компании прошлого цикла зачастую теряют темп роста, который позволял им получать высокие мультипликаторы при соотношении выручки и оценки. 2] Застывшие на месте компании, чей бизнес не демонстрирует существенной адаптации и перехода к прибыли, сталкиваются с трудностями при привлечении нового капитала. Инвесторы и венчурный рынок всегда делают ставку на то, что является будущим, а не прошлым. 3] Быстрорастущие компании всегда находятся в зоне риска, поскольку может произойти технологический сдвиг, который ударит по бизнесу в виде потери клиентов. Нынешний цикл является одним из самых быстрых за последние годы, и те компании, которые не смогли адаптироваться к AI, считаются устаревшими. - Помимо трёх основных пунктов, описанных выше, важным фактором является психология рынка, внимания и трендов. Венчурная индустрия всегда сосредоточена на новых компаниях не просто потому, что это модно, а потому, что это часть человеческой природы и восприятия. 👀 Безусловно, новые имена, которые сегодня не сходят с заголовков медиа, находятся в зените своих возможностей. Anthropic, OpenAI, Perplexity, Replit, Groq, Glean, Lambda, xAI, Anysphere (Cursor), Cognition и другие - названия, которые у всех на слуху. 🔄 С каждым кварталом им придётся всё больше и больше доказывать, что стартап находится в правильной траектории и способен стать чем-то большим, чем просто стартап, который смог привлечь капитал. 👀 Аутсайдерам этого цикла и «падшим ангелам», не успевшим оседлать волну, станет ещё сложнее в период охлаждения. Время играет против них, и в большинстве случаев такие компании либо погибают, либо продолжают медленно, но верно стагнировать в надежде, что их кто-то купит. Однако шанс на то, что «падшие» смогут получить столь высокую оценку, как годами ранее, крайне мал.

«Главный Вопрос» Когда наблюдаешь за действиями многих предпринимателей, которые хотят создать нечто особенное, то создаётся впечатление, что у них не одна жизнь, а как минимум десять. Выбор ниши, направления и сектора — это выбор того, чем ты будешь заниматься ежедневно и, возможно, длительный период времени. Поэтому этот выбор определяет то, кем ты можешь быть и кем стать. Проблема выбора — одна из самых сложных для людей, так как мы, как человеческий вид, пребываем в бесконечном шуме, который отвлекает нас от принятия решения. Фактически, с детства наш выбор находится под давлением разных обстоятельств: финансового достатка семьи, образовательной системы, окружения и даже собственных заблуждений. Как показывает практика, лишь около 3% людей в возрасте 18 лет знают, чем они хотят заниматься всю жизнь. К тому же из-за человеческой природы нам свойственно делать выводы лишь после ошибок и адаптации нервной системы. 📓Книги и материалы прекрасны, но они не избавят вас от собственных ошибок, поэтому путь развития и выбора всегда идёт параллельно с потенциальным страданием и переосмыслением. «Логика» Когда люди начинают бизнес, они делают первые шаги, опираясь на теоретические знания из общедоступных материалов в интернете и книгах. Вся эта лапша об «успешном успехе», мотивации, бизнес-планах и прочем по факту лишь засоряет мозг человека, который хочет сделать первый шаг, а этот шаг — это проблема выбора. Вчера ты был менеджером в «Пятёрочке», а хочешь стать Сэмом Альтманом / Ларри Эллисоном. Гипотетически и теоретически всё возможно, но шанс этого мал, что проще открыть несколько шаверм, которые могут обеспечить безбедное существование. Хотя и открыть шаверму не так-то просто. На мой взгляд, ошибка людей, желающих построить или создать что-то новое, заключается как раз в том, что они слишком много знают того, что не относится к их бизнесу. - Для многих было бы лучше, если бы они просто учились на практических ошибках, которые обладают самой высокой эффективностью. Без знаний о том, что такое стартап, agile, микроменеджмент и вся эта чепуха, которая не даёт спать многим. Почему так? Ответ прост. Когда человек не знает, что конкретно он хочет делать и не представляет, во что это может вылиться, лучшее, что можно сделать, — это сфокусироваться на действиях, а не на теории, мотивации и всём остальном. То же самое касается инвестиционного процесса, где тайминг играет важную роль. Нужно всегда вовремя выходить из бизнеса. Портфельная компания не оправдала ожиданий? Продавай, выходи из бизнеса, чтобы дать дорогу новым возможностям. Чёткое понимание необходимости инвестирования в ту или иную компанию, а также выход с фиксацией прибыли или убытка — это основа для грамотного управления капиталом. Прежде чем начать VK&Co, я много размышлял. Я спрашивал себя: "Это временный проект на пару лет? Сколько времени я готов в него вложить? Что мы сможем дать людям взамен?" Безусловно, поначалу, особенно когда компания носит твоё имя, тяжело, но другого пути я не видел. Просто потому, что те компании, которые были основаны мной ранее, я называл по-другому, в силу разного восприятия и отношения к выбору. Брать очередное название, которое сотрётся историей через пару лет или после M&A, уже не хотелось. Особенно если учесть, что большинство известных ныне и более стабильных компаний названы в честь фамилии основателя. - Спустя более двух лет такого выбора, оказывается, что и люди охотнее работают в такой компании с подобным подходом, и процессы можно выстроить не «на коленке», а с фундаментальным подходом и высокой ответственностью. Это означает, что если вы хотите построить пельменную имени Пупкина — стройте её сейчас. Если хотите инвестировать всё своё время в инновационный стартап, который назовёте в честь себя, — не бойтесь. Люди будут всегда скептичны до тех пор, пока не увидят настоящий прогресс, но главное, чтобы он был. Главным ресурсом, который нельзя восполнить, является время, а не деньги.

«Новая Нефть» Термин, который был придуман почти 20 лет назад и популяризирован политическим деятелем Сергеем Ивановым, с каждым годом отражает новые реалии общественного уклада. 💳 За последние годы человечество повсеместно переходит от модели налогов на доходы и имущество к скрытым налогам, которые модифицировали всю финансовую систему. В начале XIX века доля налогов в доходах государственных бюджетов была сравнительно невысока, часто в диапазоне 7.5–12% от совокупных доходов. Преобладали косвенные налоги (акцизы, таможенные пошлины) и налоги на землю, ресурсы , . В некоторых странах вводились и налоги на доходы, но они были редки и с низкой ставкой. 💻 Сегодня, когда финансовая система была оцифрована, мы получаем наиболее эффективную налоговую систему из когда-либо существовавших. Безусловно, в нестабильные периоды XIX и XX веков в разных странах были циклы высоких налогов, но они в первую очередь касались тех групп лиц и организаций, которые были связаны с государством. «Большой Брат» 🏛 По мере модификации налоговой и финансовой системы правительства разных стран начали всё больше и больше контролировать финансовые потоки, доходы и транзакции каждого человека. Для тех, кто хорошо знаком с процедурами AML и Compliance, нет смысла пояснять, что каждый банк , , требует выписки за последний год или три, чтобы убедиться в прозрачности поступления капитала. Аналогичная система отслеживания существует практически во всех оцифрованных на сегодняшний день государствах. 😰 Система сделала из каждого человека стабильный инструмент пополнения бюджета, где у человека нет никаких простых способов оспаривания и исключений, кроме как платить налоги, установленные правительством того или иного государства. - Если с налогами на прибыль и на доход всё достаточно понятно (это справедливые отчисления в налоговую систему), то со скрытыми налогами, комиссиями и пошлинами не всё так однозначно. Политика финансового прессинга населения для увеличения доходов бюджета — это самый простой и быстрый способ пополнения бюджета. С точки зрения долгосрочного развития глобальной экономики, именно ужесточение и нарушение баланса приведёт к тому, что в тех или иных странах могут случиться революции и смена власти. 🤨 Причина везде одна и она проста: если правительство использует репрессивную модель сбора средств с населения, это приводит к увеличению числа малоимущего населения, отсутствию среднего класса и росту концентрации богатства в руках малого процента людей. Если говорить о России, то концентрация большого капитала находится на историческом максимуме с момента распада СССР, и это вряд ли можно назвать хорошим сигналом. Стоит отдать должное, что этот процесс проходит повсеместно. «Много вопросов» 👍 Давайте согласимся с тем, что каждого человека адаптировали к системе, где он должен платить скрытые налоги и покрывать пошлины, покупая продукты питания, товары и оплачивая услуги. Встаёт вопрос: почему человек не может выбирать и получать данные о том, на что уходят его отчисления? В текущем виде система выглядит однобокой и непрозрачной. Ни для кого не секрет, что деньги из бюджета уходят не только на ремонт зданий, систему здравоохранения и образования, но и на те статьи расходов, которые должны быть правом выбора (желания) человека. Идеальным инструментом было бы некое финансовое приложение, где раз в квартал можно было бы выбирать, подобно кэшбэк-системе, приоритетное направление для отчисления налоговых средств. Есть уверенность, что при наличии такого инструмента доверие со стороны людей было бы выше, а расходы правительства были бы более рациональными. --- Рады сообщить нашим читателям, что мы также ведём официальный канал в Базаре.

«Лютый холод по спине» 🧐 Если обратить внимание на то, что происходит с IT-отраслью, то, с одной стороны, в новостях мелькают крупные раунды, где AI-компании впитывают венчурный капитал и становятся всё более дорогими, в то время как, с другой стороны, цикл увольнений и сокращений никто не останавливал. 🧠 Многие винят во всём ИИ, который позволяет бизнесам становиться более эффективными и сокращать те вакансии, что раньше требовали человеческого труда. Безусловно, развитие решений на базе AI влияет на рынок труда, и это лишь начало цикла. В течение ближайших 10-20 лет эффект от внедрения этих решений будет колоссальным. Сотни тысяч людей либо будут применять AI-решения. Однако по неизвестным для меня причинам большинство забывает о том, что рост tech-отрасли происходил фактически без какого-либо периода охлаждения с конца 80-х годов. «Аитишники» ⏳ Последние 30 лет интернет-отрасль создавала всё больше и больше рабочих мест {$HHRU}, , , . Индустрия была образована гениями, математиками, программистами-самоучками и людьми, которых увлекали собственные убеждения, технократия и визионерство. 📺 Идеальный портрет компьютерного специалиста начала этого цикла — это персонаж из фильма "Хакеры" 1995 года. Образы из фильмов, которые культивировала индустрия, вдохновляли тысячи людей выбирать этот путь не из-за денег, а как инструмент свободы, самовыражения и собственного развития. В то время как люди лишь знакомились с компьютерами, проникновение интернета масштабировало отрасль год за годом, начиная цикл от early adopters к полной интеграции. 9️⃣9️⃣Мне, как человеку, который застал период 90-х, забавно вспоминать, как мы обменивались дискетами, подключались к fidonet и собирались в закрытых хабах для обсуждения той или иной темы. Мой хакерский ник в сети был XVX. 💾 Самое забавное в том времени то, что интернет того периода не имел возрастных ограничений. Людей, подключённых к сети, было настолько мало, что тот, кто, к примеру, собрал базу фильмов или музыки, пользовался большим уважением со стороны других. 👨‍💻 Создатели сайтов и софта считались действительно маэстро своего дела, но стоит отдать должное, что в тот момент количество людей, знавших тот или иной язык программирования, было не так велико. ⏳ Время шло быстро. Оплата труда за навыки программирования за несколько лет до dotcom bubble и после была действительно большой, особенно если удавалось работать на американский или японский рынок. - Например, один из первых моих сайтов, сделанных для клиента, окупал покупку ноутбука, оплату интернета на несколько месяцев и покупку продуктов минимум на 2–3 месяца. 👨‍💻 Поддерживая до 5–10 сайтов, можно было иметь хорошую прибыль и развивать компанию, но тогда понятие стартап было смутным. Об этом говорили только в США, и, по сути, мало кто понимал, что это. Любой сайт считался стартапом, и это продолжалось вплоть до IPO Google. «Детка стала взрослой» Как и любая индустрия, за все эти годы IT-отрасль стала взрослой. Умением просто кодировать мало кого можно удивить, и существенная часть навыков трансформировалась. Ежегодно количество специалистов растёт, и выбор профессии теперь обусловлен не личными интересами и мотивацией самовыражения, а исключительно деньгами. ☹️ В целом это не плохо, но это создаёт ложные ожидания того, что работа будет обеспечена всем и каждому. Конкуренция за работу тоже выросла, и сегодня действительно тяжело как молодым специалистам, так и тем, кто не успел наработать достаточно репутации, чтобы закрепиться. Сегодня IT-отрасль — это фактически профессиональный спорт, где чем выше Ваши ожидания/амбиции, тем больше должен быть Ваш вклад в развитие. Лёгкого пути нет. Вам придётся развиваться практически без остановок, чтобы удержаться на месте и чтобы индустрия не списала Вас со счетов. Однако не каждый выдерживает такую нагрузку и не каждый соглашается жертвовать многим ради больших достижений. #IT #AI

«Неспокойные Времена» 👀 Когда я оглядываюсь назад и смотрю на период своего первого опыта в предпринимательстве, я осознаю, что глобальную финансовую систему реально колбасит. Ей настолько плохо, что, кажется, ещё лет десять в таком режиме, и мы увидим серьёзные изменения. Ужесточение финансового сектора, которое произошло за последние годы, феноменально, и речь идёт не только о странах, которые попали под те или иные ограничения. Это касается и всех ранее благоприятных юрисдикций для ведения бизнеса. 💶 Если говорить о странах Еврозоны, то уже никто не сомневается, что среди всех стран ЕС есть буквально пять-семь стран с более-менее благоприятным бизнес-климатом для создания компании. Под благоприятным климатом подразумевается низкая налоговая нагрузка, доступность капитала, простота ведения бизнеса, найма сотрудников, привлечение иностранных специалистов, учёта, бухгалтерии, открытия банковских счетов и приёма средств. Когда я открывал юридическое лицо на Кипре в 2017 году, открыть банковский счёт в top-tier банке можно было за ~три рабочих дня, а сам процесс юридического формирования занимал всего ~семь рабочих дней. Стоимость всех процедур была в ~4 раза ниже, чем минимальные затраты на открытие на момент написания этой статьи. Если учесть услуги помогаторов, цена будет ещё выше. 🌎 Стоит отметить, что в США действительно и по сей день комфортно вести бизнес по многим факторам. Эстония, Польша и Литва, несмотря на негативный фон у многих предпринимателей, являются отличными юрисдикциями для ведения бизнеса. Чего не скажешь о Франции, Германии, Нидерландах, Дании, Швейцарии и других юрисдикциях. «Цветущий Сад» ✊ Можно ли винить во всех причинах бюрократию, коррупцию и недальновидность западных лидеров? Безусловно, это те факторы, которые сильно влияют на привлекательность бизнес-среды, но большее внимание стоит обратить на регулирование. Европейская банковская система будто бы заходит в тупик в вопросах регулирования: постоянный контроль над транзакциями, чрезмерный и дотошный compliance — это всё то, что можно наблюдать в большинстве стран ЕС. 😰 Вместо снятия нагрузки с малого/среднего бизнеса и упрощения произошло серьёзное усложнение. Предпринимателям приходится доказывать свою приверженность тем или иным факторам. Вместо того чтобы быть сконцентрированными на улучшении качества продуктов и расширении, многим бизнесам приходится соблюдать критерии рамок ЕС, регламенты и платить высокие налоги «Смена Парадигмы» 😖 Давление, которое оказывается на бизнесы в результате чрезмерного контроля, перерастает в долгосрочный тренд, где релокация становится базой для выживания бизнеса. Если по тем или иным причинам ваш бизнес не может работать с нужными контрагентами из разных стран в силу необоснованных причин со стороны правительства или других органов, то это действительно проблема. Речь идёт не о России или странах, попавших под существенные ограничения, — это касается также стран, которые зачислены в список «серых» в глазах европейских регуляторов. Список таких стран постоянно пополняется. 💯 Безусловно, всё это сказывается на экономике европейских стран, поэтому можно с уверенностью сказать, что точка невозврата уже была пройдена. Азиатский регион является бенефициаром данной трансформации и смены парадигмы. Такие юрисдикции, как Гонконг, Сингапур, Индонезия, Малайзия, ОАЭ, Бахрейн, уже не считаются какой-то редкостью. 🏝 Бизнесы активно открывают юридические лица в этих и других странах Азиатского региона с целью привлечения клиентов, сохранения бизнеса и получения средств от тех юрисдикций, которые находятся в списке сомнительных в ЕС. 💵 Вместе со сменой парадигмы происходит перемещение капитала, что окажет серьёзные последствия для стран Еврозоны. С высокой вероятностью, если данный вектор развития продолжится, уже к 2040 году Китай и Азиатский регион станут не только производственным лидером, но и доминирующим лидером по объёмам торговых операций и объёму финансового рынка.

«Нечто Большее» 🍃 Сегодня 1 сентября, а это значит, что пришло время затронуть актуальную для многих тему образования, обучения и карьеры. За последние годы человечество сделало всё, что можно, чтобы трансформировать, оцифровать и автоматизировать большое число рабочих профессий. 👨‍💻 Познанием, включением компьютера, созданием папок и владением базовыми навыками никого не удивить. Это стало настолько примитивным процессом, что теперь никто не заполняет эти графы у кандидатов , как это было в конце 90-х. 👨🏾‍🦳Мне, как ветерану, который застал весь этот цикл компьютерной индустрии, кажется забавным, как многие не замечают, что мы сегодня находимся в очередном витке резких изменений. 💻Если прошлые 20–30 лет можно назвать циклом computer adoption ( , ), то теперь происходит нечто подобное из-за массового внедрения инструментов на базе AI. 😫Для тех, кто любит провокационное содержание, с удовольствием дополню, что существенная часть всех тех знаний, что была актуальна 20–30 лет назад, будет беспощадно обесценена. - За мою жизнь, а именно с периода, когда я написал первые строчки кода (с 7 лет), произошло так много изменений, что даже страшно представить, каким будет AI landscape в будущем. Почему я пишу про tech industry, а не IT? Ответ прост: компьютерные технологии присутствуют в каждом направлении, и слово IT (information technology) сегодня будто бы выглядит слишком широким, абстрактным и устаревшим. «Гранит науки» 😃 Если кто-то думает и ругает нынешнее образование, то напомню, что это было модно и не только сегодня. Во время моего обучения на факультете робототехники, тот цикл программирования с первого по третий курс был абсолютно устаревшим. То, что преподавали в университете, можно было изучить за полтора года самостоятельно. Всё то, что я освоил в 10–14 лет, программируя дома, красиво преподносили вплоть до четвёртого курса университета. И знаете что? Я считаю, что это абсолютно нормально. Лишь по одной причине: университет и образование в целом не гарантируют Вам ничего в жизни. Это не обеспечит Вас хорошей работой, не сделает из Вас лучшего специалиста и тем более не сделает Вас богатым. Система образования — это лишь набор правил для создания привычек, дисциплины и немножко занудства, чтобы Вы ознакомились с тем, что, возможно, Вам предстоит делать ежедневно в будущем. 🕊 Я хотел бы отметить особую роль социальных связей: в университете действительно можно встретить тех людей, с кем Вы можете сделать нечто особенное, но гарантии того, что это перерастёт в нечто большее, никто не даёт. Вывод Образование действительно важно, но 99% результата — это то, что Вы делаете самостоятельно. Студенты Гарварда знают, что создавать работу намного лучше, чем искать её. Ищите себя, объединяйтесь с единомышленниками, создавайте нечто новое.

«New Thing» 🧐 Более полугода назад мы говорили о наших гипотезах, которые могут быть полезны для розничных инвесторов в вопросах разблокировки активов. Нужно признать, что за последние два года каждый, кто столкнулся с этой проблемой, испытал шок от негатива, бесконечных блокировок и отсутствия инструментов, которые позволили бы продать активы не за 5–20% от их реальной стоимости, а намного дороже. 😑 Мы также не отрицаем, что количество инвесторов, подавших заявление на получение индивидуальной лицензии OFAC, оказалось критически малым (менее 1%). Причин для этого много: высокая стоимость, длительность процесса, сложность и, безусловно, то, что многие провайдеры установили цену на свои услуги в размере от $10K до $25K. - Массовой подачи заявлений не произошло, а количество выданных лицензий на 29 августа исчисляется десятками, а не тысячами. 🤚 Для розничных инвесторов с небольшими портфелями проблема зашла в тупик и, вероятно, будет оставаться в таком положении ещё долго без вмешательства государства. Однако никаких компенсаций и решений государство в лице ЦБ РФ и других ведомств не предлагает, несмотря на то, что большая часть пострадавших от блокировок — это граждане, не находящиеся под санкциями. «Статус» На момент публикации мы подтверждаем, что не существует лёгкого способа разблокировки активов для лиц, не находящихся под санкциями. Мы сомневаемся, что сможет пройти комплаенс и возобновить торги ИЦБ даже при наличии лицензии . Вопрос в том, согласятся ли контрагенты и провайдеры снова работать с СПББ и российским контуром . 1️⃣Одна из наших гипотез, которая сейчас активно проверяется и валидируется, заключается в создании альтернативного трансфера — прямого пути между покупателями ИЦБ и розничными инвесторами. "Инвестиционная палата" пыталась организовать нечто подобное после первого обмена, но в результате инвесторы получили не более 7–10% от заявленной стоимости. Мы уверены, что за пределами российского контура есть заинтересованные стороны, которые хотели бы выкупить заблокированные активы, но сейчас нет решения, которое сделало бы процесс гибким и независимым от правительства РФ. Мы изучили каждый аспект регулирования, что позволило нам провести две транзакции по формированию форвардного контракта на ЗИЦБ с участием посредника в российском контуре и гаранта вне России. Как только мы будем на 100% уверены в надёжности, прозрачности и возможности внедрения, мы запустим этот продукт. Говоря прямо: 1] Прямая транзакция и формирование форвардного контракта не могут быть бесплатными. Стоимость прямой внебиржевой (OTC) транзакции будет в пределах 2.5–5%, но ЗИЦБ будут оценены покупателями через механизм аукциона. - Пример: текущая стоимость ~231. - OTCD транзакция $200 (без учёта комиссий) 2] Российский регулятор не запрещает прямые сделки. Заблокированные активы по-прежнему являются частной собственностью и могут быть предметом любых действий, как если бы были доступны на открытых торгах. - На основе двух проведённых транзакций мы можем с уверенностью сказать, что дисконт от рыночной стоимости составил не более 10-12%. В обоих случаях покупателями выступали HNWI лица из Кипра и Турции. 3] Продавцы заблокированных акций должны иметь зарубежный счёт вне РФ. После сделки им необходимо уплатить налог (при наличии прибыли) и подать заявление о продаже заблокированных акций через форвардный контракт. 4] Поскольку подобные операции запрещены для лиц, находящихся под санкциями или работающих на компании, связанные с ВПК, каждый продавец ЗИЦБ должен пройти упрощенную процедуру KYC и доказать, что он не находится под санкциями и не связан с государственными органами. В заключение: OTCD транзакции не гарантируют, что покупатели согласятся приобретать любые активы и сопряжены с рисками. Однако на данный момент у нас есть 37 потенциальных заинтересованных сторон, готовых стать держателями заблокированных иностранных активов на длительный период.