Профиль инвестора victorkoch | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

«Не всё так просто» Пока многие яростно спорят и вовлечены в дискуссию об американской операции в Венесуэле, мы хотели бы обратить внимание не на поверхностные аспекты происходящего, а на то, что остаётся в недрах экономических составляющих. Политика на то и политика, что в ней слишком много эмоций, слов и отвлекающих манёвров, которые, безусловно, интересно анализировать, но которые не являются основой для фундаментальных выводов. Вывод 1 🎯 Стратегические военные операции должны проходить быстро и завершаться стремительно, без существенного влияния на экономику и больших жертв. Отсутствие чётких целей приводит к затягиванию операции и неконтролируемым последствиям, а также к неизбежному падению авторитета государства. Чем дольше конфликт затягивается, тем выше шансы на то, что страны, устанавливающие мировой порядок, будут вводить санкции против страны-агрессора (, ). Российское руководство, если оно планировало получить все бенефиты от операции, должно было действовать стремительно и неожиданно, с расчётом на то, чтобы занять максимально выгодную позицию без нарушения баланса сил. Одна из наиболее ярких аналогий — это бокс 🥊. Сильный боксёр кладёт на пол ринга соперника быстро, и ни у кого нет сомнения в том, что он чемпион. Вывод 2 Несмотря на то что человечество находится в фазе, где агрессивные методы решения проблем не являются повседневной нормой, в мире по-прежнему доминирует режим «силен тот, у кого дубинка больше». Всё как в мире животных, но только факторами для селекции являются сильная экономика, доминирующее положение в технологиях, информационном поле, оружии и, безусловно, в построении круга поддержки управления. 🇺🇸🇨🇳 США и Китай выступают в роли двух мировых жандармов с самым высоким весом в управлении глобальным мировым порядком. Пока нет никаких причин и оснований для ослабления экономик США и Китая, несмотря на разные трудности и новые вводные. - Китай успешно инвестирует в развивающиеся страны и является доминирующим игроком не только в производстве и торговле товарами, но и в других областях. - США остаются экономическим центром силы не только из-за доллара, но и из-за инвестиционной стратегии развития новых доминирующих технологий и центра управления решениями для множества других стран. Вывод 3 Санкции — это новый инструмент подавления и усмирения неугодных государств. Многие иронично спрашивают, почему на Россию были наложены санкции за, по сути, аналогичный шаг в сторону конфронтации, а на США — нет. Причина в том, что не все страны имеют одинаковое влияние и авторитет. Мир несправедлив, и в нём нет равновесия. 🌐 Мир никогда не был однополярным, но влияние зарабатывается не только силой, но и хитростью, экономическим превосходством и качественной дипломатией. Очевидно, российские власти, не обладая достаточным весом в международной дипломатии и экономическим превосходством, предполагали, что смогут перетянуть на себя одеяло при помощи силы, но не вышло. Вывод 4 💯 После начала операции со стороны России и успешно завершённой операции со стороны США действительно можно забыть о том, что конфликты и разногласия будут решаться мирным путём. Открытая конфронтация становится вновь инструментом, к которому привыкло общество. 📰 Новостная повестка, которая пестрила в последние годы сообщениями о конфликтах в разных местах, — это теперь привычная новость для тех, кто читает Wall Street Journal по утрам. Шоковые новости больше не вызывают удивления, а являются обыденным заголовком. Вывод 5 👊 Борьба за мировое лидерство между США и Китаем — реальность, а не конспирология. Будущее человечества предопределит развитие технологий: ИИ, микрочипов, биотехнологий, роботов и медицины. Глобальная экономика постепенно смещает фокус с природных ресурсов на технологический сектор. При этом контроль над ископаемым топливом останется прерогативой лишь крупнейших суверенных держав.

«Прощай, 2025-й» 🎄 Осталось не так много времени до наступления Нового года, а это значит, что пришло время подводить итоги. 😰 Этот год был очень трудным, нервным и одним из самых сложных не только для нас, но и для большинства наших читателей. Попытки сравнить все испытания, пройденные в этом году, со сложностями прошлых лет сходят на нет, потому что весь этот год можно обозначить как один сплошной «чёрный лебедь». 📈 Несмотря на то, что американские индексы росли, у нас было несколько выходов и множество удачных сделок, однако ощущение накопленной тревоги не давало не то что расслабиться, а даже спокойно работать. Уровень неопределенности и постоянного давления на фоне геополитики оставался по-прежнему высоким, хотя казалось, что всё самое страшное уже позади. Не хочется скрывать: темп работы, который сопровождал нас весь 2025 год, был изнурительным и беспощадным. Нельзя сказать, что удалось всё, что планировалось, и всё смогло реализоваться — основная причина этому те факторы, которые не зависели от нас. 👉 К сожалению, мы не можем не отметить, что влияние государств и политики на бизнес сильно увеличилось не только в России, но и в США, Еврозоне и других странах, и это нас пугает. 👀 Мы видим этот тренд, который приводит нас к выводу: глобальная мировая экономика находится в действительно стрессовой ситуации из-за чрезмерного влияния политики и передела мирового порядка. А теперь по полочкам: Направление I - Investment Инвестиционное направление по-прежнему является для нас ключевым, и этот год стал удачным не только по количеству закрытых сделок, но и по общему финансовому результату. - Success Rate прибыльных транзакций составил 73% - Рост портфеля public market составил +29,45%. - Портфель private markets показал потрясающие результаты за счёт фиксации прибыли, а также полных или частичных выходов из Anysphere (Cursor), Redis, $RDDT, Chagee, Intercom, TigerGraph, UBTech и Fadada 🧠 Этот год продемонстрировал лучшие результаты со времен 19–21 годов, подчеркнув верность нашей стратегии ультраточечного инвестирования. Мы сохраняем высокую концентрацию фокуса на прорывных проектах в области AI, автоматизации процессов, финансовых сервисов и робототехники — компаниях, генерирующих высокую ценность. Нельзя не отметить, что диверсификация между регионами и инвестирование в китайские технологические компании остаются значимыми факторами успеха. В 2026 год мы входим с 15+ именами в PE-портфелях, среди которых: - Anthropic, Harvey, DJI, Kalshi, Avatr, Gokin Solar, Polymarket, Unitree, Mercury, TradingView, Ramp. + Другие компании с меньшим весом 🔽Активы, показавшие плохую динамику или отсутствие роста, а также имеющие признаки ухудшения показателей, были проданы либо полностью списаны. Направление II - Unblocking Assets 1️⃣Во-первых, хотелось бы отметить колоссальную работу, проделанную в направлении разблокировки активов (, ). Команда показывает экстраординарные результаты по эффективности и качеству реализации. Итоги 2025 года: - Общий объём разблокированных средств: $34,7M. Из этого объёма 96% средств - corporate capital и HNWI +29 полностью завершённых кейсов по подготовке документов и подаче обращений - Выпущено 8 лицензий OFAC и 5 лицензий Euroclear 2️⃣ Во-вторых, наша накопленная экспертиза стала основой для формирования новой антисанкционной практики совместно с юридическими холдингами Fenwick и Orrick. Направление III - Services 💻 Тотальное реинвестирование в R&D и создание вспомогательных сервисов является приоритетным направлением на 26 год. В этом году мы разработали несколько микросервисов (Compliance Checker, ABC-IP, Customer AI-agents), которые помогли нам повысить эффективность, сократить время отклика и ускорить фактически все рабочие процессы. В 26 году развитие сервисов продолжится и усилится: они будут объединены в отдельный продукт, который станет доступен фондам, банкам и брокерам. 🎄🎄🎄 Счастливого нового года! С наступающим 🎅

«Big Bigger» 🧐 Анализ индекса Nasdaq Composite наводит на неутешительный вывод: привычная модель построения технологических стартапов устарела. 💻Бурный цикл создания стартапов, начавшийся в 90-х на волне массовой компьютеризации и развития интернета, сейчас переживает стадию глобальной консолидации. Причин тому много; ниже мы раскроем некоторые из них. Это поможет начинающим предпринимателям осознать, почему их компанию, скорее всего, никогда не купят, а сами они не заработают не то что десяток, но даже пару миллионов долларов. 📊 Вес крупнейших технологических компаний в NC: 13.66% 13.08 11.92% 10.69% 7,33% $Meta 4.93% 4.66% Доля 7 крупнейших технологических компаний составляет 66.27% 1️⃣Во-первых, многие по-прежнему не осознают, что индустрия стала зрелой👨🏾‍🦳. Со зрелостью приходят опыт и рациональность, но вместе с ними — и закостенелость. Разумеется, IT-сектор еще не сравнялся по инертности с энергетикой или 🛢нефтедобычей, однако мы всё реже видим быстрые поглощения проектов, которым меньше 1–2 лет. Большая часть M&A-сделок приходится на более зрелые стадии, в то время как на ранних этапах стартапы поглощаются преимущественно ради найма команды. Самые неэффективные фазы для построения бизнеса — Pre-seed и Seed. 2️⃣ Во-вторых, большинство очевидных ниш, где создаются новые проекты, уже глубоко оцифрованы. Там сложно не то что конкурировать с гигантами, но даже предложить что-то новое потребителю. Как давно вы слышали о стартапе, способном успешно тягаться с Amazon, Shopify или Walmart в сегменте электронной коммерции? Безусловно, конкуренция возможна при наличии огромных вложений и слабости крупных игроков, но привлечь такой капитал крайне непросто, а удивить потребителя — еще сложнее. 3️⃣Третья причина, по которой крупные игроки становятся еще крупнее, — их монопольное положение. Ни для кого не секрет, что Meta является монополистом в социальном сегменте (Фейсpook, Инсташram, ВатсApp, Шreads). Появление нового успешного продукта затруднено: проекту нужно не просто найти инвестиции и реализовать качественный продукт, но и найти способ привлечения аудитории. 🤑 В каком-то смысле любому social-стартапу придется платить Meta за свой рост, так как за годы развития холдинг охватил практически всю доступную аудиторию. 👉 Наконец, технологические гиганты учли стратегические ошибки прошлых десятилетий. Текущие лидеры рынка стали разумнее подходить к реинвестированию капитала, изящнее диверсифицировать направления бизнеса и крепче удерживать рыночную долю, в том числе за счет тесных связей с государством. По этим и многим другим причинам, таким как неудачный выбор ниши, слабая команда, недостаточное финансирование или плохая реализация, стартапы проваливаются. Однако именно рыночные возможности предопределяют потенциал роста проекта, импульс тренда и гипотетический масштаб бизнеса. «На шаг впереди» Несмотря на то, что раз за разом кажется, будто бы всё уже создано, произведено и представлено, новые возможности для создания быстрорастущих проектов появляются всегда. Однако они неизменно находятся в плоскости нестандартного мышления. 🏄‍♂️ Это одна из причин, почему многим так сложно «поймать волну», предопределяющую потенциал роста: для этого требуется не только должная экспертиза и предприимчивость, но также интуиция и видение будущего.

«Медиа по-русски» ✍️ Знаете, почему в России всё настолько плохо с журналистикой и авторством? Всё просто: потому что участники этой, казалось бы, профессиональной среды далеко не всегда являются профессионалами или даже экспертами в своей области. Строить медиаресурс в России — значит быть пешкой в руках рекламодателей или платформ. 👉 Очередной раз убедившись в этом на практике, наша команда окончательно пришла к такому умозаключению. Всё бы ничего, но мы уже со счета сбились, сколько раз крупные издания игнорировали нас как первоисточник лишь потому, что мы не находимся «под колпаком» и не входим в закрытую тусовочку. При этом часть нашей команды, отвечающая за контент, в прошлые годы внесла огромный вклад в развитие крупнейших медиа страны. Мы, скажем так, не обидчивые, ведь медиа — это не основное наше дело и даже не приоритетное направление, хотя делаем мы это дорого, качественно и интересно. «Тыринг» 📃 Многие уже могли ознакомиться с нашей предыдущей публикацией и эксклюзивом от 23 декабря на тему обмена и подачи поручений в «Т-Инвестиции». Работа была проделана большая, правда? Это здорово, но каково же было наше удивление сегодня, когда издание РБК во главе с горе-журналистом, игнорируя нас как первоисточник, опубликовало материал под видом собственного "эксклюзива" без какой-либо ссылки на нас. Эксклюзив для РБК через сутки после нас. 🧐 Стоит отметить, что репортеры РБК, по нашим сведениям, трижды игнорировали фактическую информацию от нашей команды, которая в корне опровергала доводы проплаченных и «угодных» экспертов по многим публикациям. 🥳🍷 Впрочем, от РБК мы уже ничего не ждем, кроме того, что им нужно периодически «заносить», их нужно «хороводить», напаивать и водить по ресторанам. Но уважаемое нами издание все это время ни разу не «зашкварилось». Наша команда подписана буквально на несколько российских изданий — это «Ведомости» , Frank Media и отдельные авторы-журналисты, с которыми мы знакомы лично и в которых уверены: там не будет «Малахов-шоу» (уважаемый Андрей Малахов, мы, если что, не против вашего творчества). Не говоря уже о том, что команда Собчак в 2025 году дважды использовала наши материалы без ссылки, хотя они делают это деликатно и умно. Но вернемся к произошедшему: Frank Media, не разобравшись в ситуации и не погрузившись в тему, приписали опубликованный нами 23 декабря эксклюзив блогеру канала «Фининди». Изначально о начале сбора заявок в «Т-инвестициях» написал в своем телеграм-канале автор проекта «Фин» Александр Е Согласно ответу техподдержки брокера, поручение на участие в процедуре можно подать до 31 января 2026 года. Поручение подается по каждому отдельному счету и включает все заблокированные иностранные ценные бумаги на счете. Журналисту Кямрану К. было настолько лениво выяснять, кто является первоисточником, и настолько лень зайти в «Т-Пульс» , что он выбрал самый легкий путь: назвал первоисточником другого, а именно того, кого упомянул свой бывший коллега из РБК Глеба К. 😏 Всё это не было бы так иронично, если бы не служило показателем состояния российских медиа, журналистики и авторства в целом. Ни издание Reuters, ни TechCrunch, ни уж тем более The Verge так не делают. ✅ Проверено на нашем опыте. Добавлено к публикации. - Наш юрист направил письмо как главному редактору Frank Media, так и автору статьи. Ответа мы не получили. — Главный редактор Татьяна В. предоставила следующий ответ: «Видимо, новостники не подписаны на вас в ТГ, а Пульс, насколько я знаю, вообще редко смотрят». Уважаемая Татьяна В., работа журналиста и автора — работать над контентом, а не копипастить. Не правда ли?

«Т Обмен» Мы получили официальное сообщение от команды Т-Инвестиции с новостями, которыми хотели бы поделиться из первых уст. Просим обратить внимание, что процесс обмена является сложным и несет риски того, что поручения могут быть не выполнены, а обмен не состоится. Команда @T-Investments прорабатывает возможность обмена или продажи заблокированных ценных бумаг. Подача поручения не гарантирует его исполнение, так как возможность обмена зависит от решений иностранных и российских регуляторов, включая соответствие указам Президента РФ. Никаких гарантий исполнения поданных поручений мы дать не можем. Подать поручение можно до 31 января 2026 года включительно: •Поручение подается по каждому счету отдельно. •В поручении будут указаны все заблокированные ИЦБ на счете (выборочно подать поручение нельзя). •Поручение необходимо подать по всем счетам с ИЦБ. •Дробные акции не учитываются. •Если сделка пройдёт успешно полностью или частично, комиссия составит 5% от стомости ценных бумаг. Заключение сделок станет возможным только после получения всех необходимых разрешений от российских и иностранных регуляторов. На данный момент такие разрешения еще не получены. Информация будет дополняться по мере обновления и прогресса. Что важно знать: ◾️ Сделки по обмену или продаже могут быть исполнены полностью, частично или не исполнены вовсе — в зависимости от внешних обстоятельств, на которые мы повлиять не можем. ◾️ Сделки станут возможны только после получения всех необходимых разрешений от западных регуляторов, а также соответствующих согласований в рамках законодательства Российской Федерации. На данный момент такие разрешения ещё не получены. ◾️ Также важно учитывать, что возможность мгновенной реализации российских ценных бумаг (РЦБ), которые вы можете получить в результате обмена, может быть ограничена — в зависимости от требований российского законодательства, условий выдаваемых разрешений или других факторов. ◾️ Информация об ожидаемых ограничениях будет доступна до начала проведения сделки, и мы сообщим о ней заранее. Однако окончательное решение о подаче поручения на обмен остаётся за вами — и с этим решением вы принимаете на себя связанные риски, включая возможные ограничения на дальнейшее распоряжение активами. ◾️ Преимущества процесса (если он будет реализован): - Возможность обмена ранее недоступных для обращения ИЦБ на российские ценные бумаги или их эквивалент. - Появление шанса вернуться к управлению частью активов, которые сейчас находятся в состоянии блокировки. ◾️ Если сделка пройдет успешно полностью или частично, удержим комиссию не более 5% от стоимости ценных бумаг, которые вы получите в результате обмена/продажи. Однако важно понимать, что окончательный перечень активов, которые могут быть включены в процесс обмена или продажи, будет зависеть от условий, установленных: - Контрагентами, участвующими в сделке, - Регуляторами — как российскими, так и зарубежными, - Полученных разрешений, включая санкционные и правовые ограничения. Например, одним из возможных требований может быть непрерывное владение на активы с определённой даты — например, с 2 июня 2022 года, когда НРД и СПБ Банк были включены в санкционные списки.

«Zомбилэнд» ⛓️ Нескончаемые блокировки, ограничения, замедления, «прорывные успехи» построения цифрового кулака, а также невероятные победы российского венчурного рынка с экономикой №2 в мире дают о себе знать Кто бы мог подумать, что все эти действия, которые могли бы в теории быть полезны для развития локальной инфраструктуры, по факту из-за отсутствия должного финансирования и соответствующей экспертизы дают не тот эффект, что предполагался лицами, далекими от технологической отрасли По мере закручивания гаек российские пользователи сначала освоили способы обхода базовых блокировок, затем повысили грамотность с VПН, а к концу 2025 года начали выстраивать альтернативную инфраструктуру для обхода ужесточения Всем привычный глобальный интернет помер, а вместо него пришел кастрированный интернет с «белыми списками», угодными сайтами, подконтрольными госплатформами и, конечно же, «большим братом» «Успешный Успех» 🔶 Пока менее прогрессивной части населения страны прививают «с молоком матери» мысль о том, что продукты вроде Ruтube, и прочих являются достойными альтернативами, а все остальные сервисы созданы и поддерживаются хулиганами, другая часть населения может легко проверить чарты по установкам в РФ. Там они увидят, что самые популярные продукты — это VПН-сервисы 👨‍💻 Однако всё может измениться уже в 26 году, когда организация, осваивающая бюджеты, начнёт массово лишать людей доступа к интернету даже с VПН. Согласно нашему анализу, это случится скоро, так как объём блокировок растёт быстро «Чебурнет» с белыми списками сайтов и «замаринованным» контентом — всё, что нужно для развития особого скрепного духа. На момент написания данной публикации популярный среди граждан России мессенджер ВатсApp уже замедлился на 70–80% На самом деле то, к чему пришёл Рунет, — это результат многолетней подготовки, поэтому удивляться тут нечему: кто-то привыкнет, а другая часть просто перестанет использовать интернет и уж тем более платить за него Вместо использования «скрепной» альтернативы люди всё чаще выбирают отказ от сети — и не потому, что не хотят узнавать новое, а потому, что мобильный интернет перестал работать «Причина Тряски» Всё было бы не так печально, если бы радикальные действия не приводили к последствиям, о которых в меньшей степени думают лица, получающие миллионные зарплаты и «звёздочки» в мягких креслах Действия, направленные на всю интернет-отрасль, по факту приводят не к созданию крепкого суверенитета, а к тому, что IT-отрасль сильно замедляется в развитии, становится менее технологичной и недофинансированной 👉 Цифры говорят сами за себя: в 2025 году российский венчурный рынок сократился на 10% — до 7,2 млрд ₽, а количество сделок снизилось на 30% Для тех, кто не понимает: много это или мало? Ответ простой — в реальности это ~ 80M$ Для справки: компания OpenAI ведёт активные переговоры о привлечении $100B при оценке в $830B Тотальное недофинансирование — это симптом предсмертного состояния венчурного рынка и в целом технологической отрасли «Наш Прогноз» Мы убеждены, что 26-27 годы продолжат курс прежних лет, поэтому ожидать чуда не стоит. Инвестировать в России не только нецелесообразно, но и бессмысленно. И речь идёт не только о ранних стадиях, которые нас никогда не интересовали, но и о частных более поздних стадий Безусловно, какие-то специалисты будут считать это временем новых возможностей, однако мы сомневаемся, что бизнес будет иметь хорошие шансы на рост при полном отсутствии негосударственного капитала Российские стартапы ранних стадий будут по-прежнему перебиваться маленькими траншами и беспощадно искать средства для существования в условиях, не подходящих для отрасли Одновременно с этим госкорпорации и те компании, которые имеют доступ к госфинансированию, продолжат выжимать все соки, создавая беспрецедентные условия для блокировки любых альтернатив и неугодных продуктов. Можно ли с этим что-то сделать? Ответ — нет, но когда-нибудь это всё закончится

«Нигерия в снегу» В последнее время всё чаще — как в комментариях, так и в медиаповестке — можно заметить нарратив, который ранее не был так очевиден, и игнорировать его невозможно. Немалая часть русскоязычного общества, насмотревшись на поведение разнообразных деятелей, убеждена: все вопросы должны решаться агрессивным воздействием, шантажом, силой и насилием. 🫂 Безусловно, это результат того, что общество находится в многолетней фазе прямой конфронтации, военных действиях и тотального ужесточения законодательства. 📃 Мы видим не только рост налогов, но и самое большое число запретов и санкций за всю историю. Ещё три года назад сложно было представить, что это станет нормой. Но сегодня норма — это когда в комментариях открыто злорадствуют на тему заблокированных активов (, , ), считая всех пострадавших ворами и коррупционерами. По мнению таких людей, честных граждан в списке пострадавших просто нет и быть не может. 🌐 Также сложно представить, чтобы какая-либо другая страна допустила ситуацию, в которой десятки тысяч людей теряют доступ к своим активам () из-за факторов, от них не зависящих. Можно почти наверняка утвержать, что в США на фоне подобного обострения произошло бы переизбрание руководства ФРС, а регулятор понёс бы ответственность за отсутствие учёта рисков. 👉 Граждане РФ, в сравнении с жителями многих других стран, фактически не защищены от тех рисков, которые вряд ли могли бы возникнуть у европейцев или жителей азиатских регионов. В парадигме текущего общественного сознания формируется чёткий уклад: законов нет, справедливости нет, есть лишь «кулак» и насилие, а любые вопросы следует решать исключительно силовым путём. «Не 90ые» Конечно, говорить о том, что уклад из 90-х вернулся в том виде, каким он был более 30 лет назад, нельзя, но и нельзя сказать, что общество делает правильные выводы из происходящего. В очередной раз социум получает новый виток кризиса, который, по сути, и не заканчивался с наступлением пандемии: переход из одного кризиса в другой — это то, к чему привыкло среднестатистическое население страны. Хотя сравнивать РФ до геополитического конфликта и после — невозможно. Можно считать, что это абсолютно разные государства с разным не только политическим, но и экономическим устройством. Военную экономику с выдвижением в элиту тех, кто связан с ВПК, можно считать главным итогом последних лет. 🔼 Стандартизированный социальный лифт, принятый в мире, где в основе лежат образование, знания и опыт, был сломан. Ему на смену пришёл путь «удобных» государству людей из силового корпуса с соответствующим послужным списком. 🧘‍♀️ Здравоохранение, образование и гражданская экономика отходят на второй план и получают меньшую поддержку в условиях приоритета ВПК. Если кто-то тешит себя надеждами, что при завершении конфликта всё вернётся на свои места — это не так. Военная экономика будет функционировать ещё долго и после завершения активных действий, так как потребуется выделять огромные средства семьям, восстанавливать новые зоны, в прямом смысле лечить психологическое состояние общества и восполнять запасы оружения. Этот процесс будет длиться годами, вплоть до 2040. «Выживалити» 😰Самое печальное во всём этом — то, что многие свыклись не только с шоковыми новостями, но и с мыслью, что конфликт может продолжаться долго или вспыхнуть вновь. Почва для потенциального столкновения со странами ЕС фактически выложена кирпичик за кирпичиком, а в головах людей этот сценарий уже закрепился как самый реалистичный. - Общество смирилось с санкциями, потерей международного рынка и множеством других проблем. Мир изменился в худшую сторону (дети нам «спасибо» не скажут): он стал менее безопасным и более закрытым. 🎱 Не хочется нагнетать и тем более сгущать краски, так как мы и так наблюдаем своего рода антиутопический сценарий будущего, но было бы здорово, если бы общий вектор сместился из исключительно негативного развития в более позитивное русло.

«Без бутылки не разберёшься» ✊ Операция по захвату заблокированных активов под кодовым названием «не твои, вот ты и бесишься» не сбавляет оборотов. Европейская комиссия во главе с бывшим гинекологом, по всей видимости, получала не те консультации по юридическим и финансовым аспектам, чтобы всерьез надеяться на быстрое изъятие заблокированных средств российских граждан и ЦБ со счетов Euroclear. ✏️Ранее мы указывали на то, что действия европейских чиновников выглядят сумбурно и хаотично, вызывая много вопросов к их профессиональной этике и экспертизе. Но что есть, то есть. У нас нет выбора — как, похоже, нет его и у других стран ЕС, пытающихся отстаивать незыблемость права собственности. Обсуждение вопроса об изъятии российских активов заходит в тупик. Еврокомиссия вынуждена отложить работу над новым пакетом санкций из-за необходимости решить проблему финансирования нужд Украины. - Виктор Орбан заявил, что вопрос об использовании замороженных активов РФ снят с повестки саммита ЕС в Брюсселе 18–19 декабря. Кроме того, не все члены союза поддерживают предложение о совместном кредите для помощи Киеву. 🦅 Несмотря на «ястребиную» позицию Бельгии, даже её руководство признает: план по конфискации теряет поддержку по мере детальной проработки, так как несёт в себе слишком высокие риски. «Мухи отдельно, Котлеты отдельно» 📃 Наша сторона ожидает дополнительный ответ и комментарии по итогам официального запроса относительно потенциального изъятия средств несанкционных лиц, чьи активы хранятся на счетах Euroclear. 👉 На данный момент мы имеем подтверждение со стороны Euroclear, указывающее на сохранность активов частных и юридических лиц даже в случае реализации сценария с изъятием активов или длительной заморозкой. Вопреки тому, что европейские чиновники раз за разом упоминают лишь средства Банка России, регулятор не учитывал частные активы, поскольку они не подлежат бессрочной блокировке. Можно ли называть этот ответ позитивным? 👍 Мы убеждены в том, что данная позиция Euroclear является корректной по отношению к несанкционным лицам. Безусловно, это не означает, что санкции будут незамедлительно сняты, а активы возвращены без проблем, однако это устанавливает чёткую границу. Хорошая новость также заключается в том, что регулятор имеет полное представление о том, что изъятие активов (, , , ) окажет давление не на правительство Российской Федерации, а на несанкционных частных и юридических лиц. 📄 Как итог, мы хотели бы обратить внимание на то, что в активной фазе переговоров по мирным соглашениям риторика европейских чиновников может носить абсолютно разный характер — от агрессивной до нейтральной, поэтому точные выводы из текущей ситуации в моменте делать сложно и, вероятно, не стоит.

«Fallout» Пока наша команда ожидает официального ответа от Euroclear, чтобы прояснить ситуацию с активами, находящимися под воздействием 🥶 Саб-Зиро, мы не забываем наблюдать за новым витком конфликта между Банком России и Euroclear. То, что юридическое подразделение Банка России наконец-то "проснулось" — это хорошая новость, но плохая новость заключается в том, что их риторика по-прежнему упоминает исключительно государственные активы. Официальная позиция ЦБ РФ⬇️ В связи с незаконными действиями депозитария Euroclear, причиняющими убытки Банку России, а также в связи с официально рассматриваемыми Европейской комиссией механизмами прямого или косвенного использования активов Банка России без согласия Банка России, Банком России подано исковое заявление в Арбитражный суд города Москвы к депозитарию Euroclear о взыскании причиненных Банку России убытков. Действиями депозитария Euroclear Банку России был причинён вред, обусловленный невозможностью распоряжаться принадлежащими Банку России денежными средствами и ценными бумагами. 😰 Уважаемый юридический отдел Банка России, просим пояснить и уточнить: можно ли считать удержание активов частных и юридических лиц на протяжении всего периода блокировки незаконными действиями? С момента введения блокирующих санкций на российскую финансовую инфраструктуру тысячи граждан и юридических лиц потеряли возможность управления и доступа к активам (, , , ). На протяжении более трёх лет Вы направляли сотни официальных ответов и комментариев о том, что текущая ситуация не нанесла финансового ущерба и вреда инвесторам и юридическим лицам, но, похоже, те убытки не убытки Банка России. 😶 Стоит отметить, что публичные материалы не соответствуют реальным сведениям, как и данные, которые говорят о половине размороженных активов. "Половина этих активов была разморожена. То есть люди получили где-то половину средств разными способами. Но эта работа продолжается", — глава Банка России. «Это Другое» Банк России требует взыскать с бельгийского депозитария Euroclear 18,17 трлн рублей. Точную сумму убытков ЦБ не называет, однако в комментарии пресс-службы говорится, что «сумма ущерба складывается из суммы заблокированных средств Банка России, стоимости заблокированных ценных бумаг и упущенной выгоды». 👉 Иск ЦБ к Euroclear напоминает иски розничных инвесторов и юрлиц к европейскому депозитарию, которые подавались в последнее время. Их смысл заключался в том, чтобы взыскать с Euroclear убытки за счёт заблокированных в России средств на счетах Euroclear. После того как активы ЦБ были заморожены в ЕС, активы Euroclear были также заморожены в России — их перевели на специальные счета типа «С» и «И». Инвесторы в российских судах пытались компенсировать свои убытки за счёт этих средств, однако в конце 2023 года Владимир Путин подписал два указа: об обмене заблокированными активами с иностранными инвесторами и о выплатах дохода по заблокированным бумагам. Средства на исполнение этих указов брались со счетов типа «С» и «И», и в январе 2024 года Путин запретил судам накладывать обеспечительные меры на эти счета. 💯На наш взгляд, данный судебный процесс будет, вне сомнения, успешно завершён в пользу Банка России. Результатом суда станет изменение ситуации и выпуск нового указа о взыскании средств со счетов типа «С» в пользу Банка России. При этом судебный процесс Банка России с Euroclear фактически меняет устоявшуюся позицию. И хотя иск политически ангажирован, он может изменить вектор судебной практики и гипотетически защитить частных инвесторов, которые также смогут получить возмещение ущерба в результате рассмотрения дела. Если это окажется так, то данная ситуация может увеличить количество исков со стороны частных инвесторов и юридических лиц к Euroclear в ближайшее время.

«Пахнет Жареным» 🗓 Что ни день, то праздник — именно так можно описать ситуацию, которая разворачивается вокруг судьбы заблокированных активов (, , , ) . Есть лишь один плюс во всём происходящем — это действительно финал истории этих разборок и финальный трек, который должен привести и поставить точку в вопросах, нависавших на протяжении последних четырёх лет. Правда заключается в том, что исключительно положительного исхода не будет, а завершающий исход станет единственным. 1️⃣Во-первых, Бельгийская сторона всё же признала необходимость использования российских активов для поддержки Украины, хотя при этом ранее призывала европейских чиновников не прибегать ни к длительной заморозке активов, ни к потенциальному изъятию. 2️⃣Во-вторых, Европейская комиссия и большинство стран ЕС выступают за «репарационный кредит» с использованием российских активов ()на неопределенный срок, но под российскими активами, по их мнению, подразумеваются только средства государства. 👉 Однако, в связи с тем, что Европейская комиссия отказывается чётко разделять активы государства и активы частных лиц, может произойти непоправимое, и активы частных лиц также попадут под потенциальное изъятие. 3️⃣ В-третьих, Бельгия, которой принадлежит большая часть активов, хранящихся в депозитарии ценных бумаг Euroclear, выражает крайнюю озабоченность и опасается юридических исков по поводу такого решения. Всё это в сумме приводит нас к отсрочке принятия решения ЕС, которое теперь ожидается 18 декабря. «Просыпается Мафия» Спустя более четырёх лет неправомерных действий по отношению к активам не только частных лиц, но и заблокированным средствам государства, ЦБ РФ подаёт иск к Euroclear. 🧐 Как бы кто ни анализировал этот шаг и ни оправдывал, это выглядит так, будто бы ЦБ РФ хочет в финальной точке процесса предоставить отчёт о результатах имитации бурных действий за все эти годы и сформировать себе алиби. Банку России следовало подготовить юридическую претензию не в российском, а в международном суде. Безусловно, иск подавать нужно было сразу, а не в последний момент, как и постоянно заниматься вопросом заблокированных активов. 📃Согласно заявлению, Банк России будет оспаривать любое прямое или косвенное использование замороженных активов регулятора во всех доступных инстанциях, включая международные. Регулятор предупредил, что может задействовать правовые и иные механизмы защиты интересов в случае «дальнейшего продвижения или любой формы имплементации обсуждаемых инициатив Евросоюза». Нас настораживает официальная риторика Банка России, которая указывает лишь на активы регулятора, но не на активы несанкционных частных и юридических лиц. 📃 Регулятор ни в одном официальном обращении не упоминает о том, что активы должны быть разделены и что замороженные активы на счетах принадлежат не только государству. Как и в любой разборке, Euroclear уже предоставил официальный ответ, что они готовы защищаться в российских судах по искам в связи с блокированием активов России в Бельгии. — Наша сторона продолжает пристально наблюдать за тем, что происходит в этом направлении, и прогнозировала данный исход событий. На данный момент мы завершили всю работу над подачей обращений как бельгийскому казначейству, так и зафиксировали точку во всех вопросах в целях потенциальной защиты от непредвиденных обстоятельств, которые могут возникнуть, если активы будут изъяты и если Банк России получит возможность обратного изъятия средств со счетов типа С, но частные инвесторы и юридические лица получат лишь малую сумму компенсаций.

«Европейский План Г» 📃 Шокирующая новость с устрашающим заголовком — «Российские активы, замороженные в Евросоюзе, могут заблокировать навсегда без принципа единогласия» — требует более детального разбора. 1️⃣ Во-первых, следует отметить, что это не является новой информацией, так как европейские чиновники уже упоминали это ранее как альтернативный план по изъятию активов и созданию репарационного кредита для Украины. 2️⃣Во-вторых, этот план определённо является знаком отчаяния, возникшего в ходе обсуждений европейских лидеров с профессиональными консультантами, банкирами и юристами. 3️⃣Мы на 100% убеждены, что европейские чиновники не смогут разработать юридическое обоснование для изъятия заблокированных активов без серьёзных юридических последствий по множеству причин. 🌪 Опубликованное членами Евросоюза план представляет собой запутанный клубок юридических тонкостей. Создаётся впечатление, что его разрабатывали лица, незнакомые с правилами регуляции и юридической практикой. Чиновники ЕС пытаются разрешить два противоречия: - Получить деньги для Украины без каких-либо обязательств; - Сделать возможным принятие решений без единогласного согласия всех членов ЕС. «Утром деньги, вечером стулья» Очевидна срочность: деньги у Украины могут закончиться уже в первой половине 2026 года. При этом Россия и США, пытаясь завершить конфликт, избегая гарантий о выплате репараций. Это вызывает сомнения у стран ЕС, кому в итоге достанутся замороженные российские активы на сумму около €210 млрд. Европейские чиновники, осознав, что обсуждение изъятия активов зашло в тупик, перешли от логичных аргументов к тотальному ужесточению позиции. Этот шаг выглядит как признак отчаяния, тревоги и гнева. 📃Предлагаемое ЕС решение — это сложный финансово-юридический механизм, состоящий из 11 документов и включающий три основные части: 1️⃣ЕС предоставляет Украине кредит, который она обязана вернуть только в том случае, если и когда Россия выплатит ей репарации. 2️⃣ЕС получает деньги от России, вынуждая финансовые учреждения (например, Euroclear и другие банки) предоставлять в кредит средства, которые накопились из-за заморозки российских активов. 3️⃣Законодательство ЕС хочет исключить любой риск того, что санкции могут быть отменены (, , ), и Россия сможет потребовать свои деньги обратно. При этом члены ЕС осознают, что экономика ЕС испытывает трудности. Цитируем - «Возможности ЕС по предоставлению дополнительного финансирования Украине в настоящее время ограничены и не соответствуют масштабу потребностей. Мобилизация дополнительных значительных ресурсов для финансирования Украины составила бы серьезную экономическую проблему». Факт - Если бы кредит Украине финансировался за счет обычных займов, он составил бы менее 1% годового ВВП ЕС и увеличил бы отношение госдолга к ВВП всего с 82% до 83%. Этот сложный план репараций — попытка выйти из политического тупика, вызванного тем, что страны ЕС пытаются сохранить политический имидж и лицо для избирателей. Кто в итоге за всё заплатит? Если Россия не будет платить репарации, кредит Киеву в конечном итоге оплатят налогоплательщики ЕС. В итоге, даже в случае мира, Украина может остаться в руинах, поскольку деньги, которые ЕС хочет получить от России, будут находиться под управлением Евросоюза. Кроме того, нет никаких гарантий, что Россия будет выплачивать репарации в том объёме, как этого ожидает ЕС. Российская экономика находится не в лучшем состоянии, чтобы обеспечить выделение тех средств, на которые рассчитывают еврочиновники. #ЕС

«Телепорт» 📃 В последнее время, когда я читаю российские новости, меня не покидает мысль о том, что будто бы всё это происходит в какой-то альтернативной вселенной. Мне сложно поверить в то, что блокировки и запреты, которые вводятся Роскомнадзором, имеют какое-то логическое обоснование. 🌐 Без сомнения, интернет-отрасль должна быть под присмотром «большого брата», но этот процесс должен быть логичным, здравым и должен выглядеть гуманно. Процесс блокировок начинался уже давно и с малого и не является нововведением для российского интернета, однако интенсивность блокировок в 2025 году пугает и одновременно настораживает. Люди только в каком-то смысле смирились с утратой сервисов Google (), хотя на самом деле Rutube и VK () не смогли предоставить достойной альтернативы, как блокировка настигла Roblox и Snapchat . 👀 Если блокировка продуктов Meta имеет под собой хоть какой-то малый здравый смысл в связи с тем, что компания Meta формировала новостную ленту для граждан России «с особым соусом», хотя и это не было доказано, то сервисы компании Google, Roblox и Snap были заблокированы в результате абсолютно надуманных предлогов. 👉 Роскомнадзор утверждает, что Snapchat используют для вербовки, координации терактов и мошенничества против российских граждан. Именно с таким обоснованием Роскомнадзор совершает тотальную блокировку продукта, который явно не попадал не то что под целевую аудиторию мошенников,так и под вообще какое-либо логическое обоснование. Snapchat в России, несмотря на то, что имел какую-то аудиторию, в основном популярен в США и других англоязычных странах. Его основная аудитория — это молодые люди или, как принято называть, подростки, Gen Z и другие лица до 35-40 лет. 😰 С момента фактического основания компании Snap я и мои коллеги из технологической индустрии никогда не слышали о том, чтобы злоумышленники из России использовали этот продукт для мошенничества или призыва к терроризму. Как человек, который соосновал компанию Teleport, которая была поглощена компанией Snap, и как человек, который по-прежнему наблюдает за развитием как минимум нескольких подразделений компании, для меня вызвало большое удивление то, что случилось и происходит 🤨. Особенно обидно осознавать то, что в компании Snap работает много выходцев из России и Украины, одни из лучших специалистов в области машинного обучения, программирования, и вместо того, чтобы в России обратили на это внимание соответствующие лица и поддержали инициативы, они забивают «осиновый кол» не только на культуру стартапов, но и на собственных же граждан, которые вносят вклад в развитие международной технологической отрасли. По такой логике, наш проект, который был основан и успешен в России и за рубежом, мог бы сегодня не появиться лишь по одной причине: он был создан интернациональной командой вне политических убеждений. Теперь мне хотелось бы иметь телепорт обратно в ту вселенную, которая была прежде, потому что эта вселенная выглядит жутко...

«ОНО» 🪆Пока в России встречают и угощают пельменями, посикунчиками, кулебякой и красной икрой представителей американского истеблишмента, в Евросоюзе происходит нечто странное. Наша сторона не любит высказывать нелицеприятные вещи публично, поэтому назовём это европейское явление «Оно». 🤡«Оно» хочет изъять активы, «Оно» хочет нарушить права тысяч невиновных граждан, «Оно» совершает зло и не думает о последствиях. 📃 Новость, которая пересекает красные линии в вопросе изъятия активов и которую мы озвучивали ранее как самый негативный сценарий, становится явью. По крайней мере, анализируя словесные интервенции Главы ЕК У… Коллегия Еврокомиссии одобрила выдачу «репарационного кредита» стране У за счёт замороженных российских активов. «Мы предлагаем выдать репарационный кредит, используя остатки денежных средств от замороженных российских активов в ЕС, с надёжными гарантиями для наших государств-членов», – заявила Еврокомиссия. Страна У находится в критическом положении. По оценкам Международного валютного фонда (МВФ), стране У потребуется €135B в 2026 и 2027 годах для поддержания работы государства, а также для продолжения ведения боевых действий. 👉 Кроме того, Еврокомиссия предложила Киеву альтернативу экспроприации замороженных российских активов в виде еврозайма на €90B. Ожидается, что эта сумма покроет две трети потребностей У. Европейская сторона намерена продолжать снабжать Киев «средствами для обороны и ведения мирных переговоров с позиции силы». Говоря о позиции Бельгии, которая выступала против выделения стране У «репарационного кредита», Фон Дер Ляйен заверила, что ЕК выслушала озабоченности Брюсселя и учла почти все из них. Она подчеркнула, что в Евросоюзе есть надежные гарантии для защиты государств-членов и максимального снижения рисков. Например, для обеспечения того, чтобы законное арбитражное решение, вынесенное за пределами Европы, не могло быть приведено в исполнение внутри союза. - Кроме того, предлагается запретить любой перевод иммобилизованных активов обратно в Россию. - Решение по выдаче стране У обычного кредита будет принято единогласно. «Репарационный кредит» должно одобрить квалифицированное большинство. 🧐 Однако требования Еврокомиссии по-прежнему встречают противоречивые комментарии. «Текст, который комиссия представит сегодня, не отвечает нашим требованиям в полной мере», — заявил по поводу рассмотренных документов министр иностранных дел Бельгии Прево. Правительство Бельгии опасается, что ему придётся выплачивать кредит, если Россия подаст иск. «Неприемлемо использовать деньги и оставлять нас наедине с этим риском», — отметил Прево. По нашей оценке, текущая ситуация с обсуждением и принятием действий по отношению к заблокированным активам выглядит слишком неорганизованно. 1️⃣ Европейская сторона избегает юридического обоснования для изъятия замороженных активов (, , , ). На данный момент позиция европейских чиновников выглядит неубедительно. 2️⃣ Выделение репарационного кредита за счёт заблокированных активов без разрешения Российской стороны и в таком виде означает, что фактические владельцы активов будут лишены права доступа и права собственности. 3️⃣ Риторика европейских чиновников указывает на смятение, неопределённость и на отсутствие логической цепочки дальнейших действий. С высокой вероятностью, если им не удастся использовать доходы и сами заблокированные российские активы (), то геополитический конфликт будет завершён. Наша сторона ожидает, что обсуждение данного вопроса зайдёт в тупик и решение не будет принято в ближайшее время. Мы также сомневаемся, что европейские чиновники готовы принять ответственность за долгосрочные последствия принимаемых ими решений.

«Коронный» 🗓 Сегодня, в этот знаковый для нас день, мы анонсируем нечто особенное, а именно финальный выкуп заблокированных активов, хранящихся в НРД. - На протяжении всего 2024–2025 года мы 5 раз осуществляли выкуп иностранных заблокированных ценных бумаг разного объёма для формирования долгосрочных позиций и по мере усиления работы над получением индивидуальных лицензий, как OFAC, так и от Бельгийского казначейства. 📃 Мы настоятельно просим не повторять наши действия, если вы не понимаете и не осознаёте степень риска, не готовы работать с выкупленными активами длительный период времени, а также не обладаете достаточными ресурсами для дальнейшей разблокировки активов. Основная причина, почему процесс выкупа был разделён на несколько этапов, — это непрогнозируемая среда и динамическая ситуация, вызванная влиянием санкций, политического давления и постоянного ужесточения (, ). 👀 Несмотря на то, что наша сторона по-прежнему пристально наблюдает за действиями европейских чиновников в вопросах изъятия активов, мы сохраняем холодный и взвешенный оптимизм в отношении массовой разблокировки активов после завершения геополитического конфликта. Причин для этого много. 🇪🇺 Наши свежие данные свидетельствуют, что регулятор планирует постепенно выпускать лицензии как для частных инвесторов, так и для юридических лиц в том случае, если мирный договор будет подписан и геополитический конфликт будет завершён. Наша сторона имеет две выпущенные и неисполненные лицензии, полученные на связанное с нами legal entity, которые позволят нам вывести заблокированные активы, хранящиеся в НРД. Первая лицензия была получена в июле 2025 года, а вторая — 9 ноября 2025 года; работа над обеими лицензиями была инициирована с 2024 года. Для нас, как для участника рынка, который глубоко погружён в процесс разблокировки активов, было важно сравнить две выпущенные лицензии, а также оценить риски перед тем, как выводить заблокированные активы. Фактически, с июля 2025 года, как только мы получили возможность исполнить лицензию, мы анализировали наиболее эффективный способ для вывода активов из российского контура, а также модернизировали юридическую документацию для ускорения процесса подачи документов и разблокировки активов. Как мы указывали ранее, набор юридической документации был сильно усложнен и изменён с 2024 года. «Финальный Трек» До 30 января 2026 года наша сторона планирует завершить заключительный выкуп заблокированных активов, который должен стать завершающим шагом в вопросах разблокировки активов для нас. В сферу наших интересов входят исключительно ликвидные иностранные ценные бумаги (пример: , , , , , , , , , , ). В целях предотвращения спекуляций на внебиржевом рынке мы вынуждены скрыть объёмы выкупа и точное количество выкупленных бумаг. Наша сторона с момента первой итерации выкупа не продала ни одной акции и не планирует продавать выкупленные активы вплоть до 2028 года. 👉Также в ближайшее время мы опубликуем материал с разбором выпущенной лицензии и обновлённый список юридической документации, который был направлен сегодня утром в ЦБ РФ, для того, чтобы специалисты ЦБ РФ смогли ознакомиться с успешным прецедентом по разблокировке активов. Мы надеемся на то, что специалисты ЦБ РФ смогут принять соответствующие действия для улучшения своей работы.

«Туда-Сюда» Пока многие пристально наблюдают за словесными интервенциями политических деятелей, наш фокус заострён на действиях бенефициаров геополитического конфликта. ✍️ Ранее наша сторона подчёркивала, что внутри российского контура сформировались игроки, которым невыгодно завершение геополитического конфликта, невыгодна разблокировка активов и налаживание связей с зарубежными контрагентами, и уж тем более вывод заблокированных активов из российского периметра. За весь этот период мы получали существенное противостояние со стороны бенефициаров санкций и блокировок вместе с конфликтными ситуациями, которые отображали всю суть и порочность новообразованной системы. 💁‍♂️ Для большинства кажется логичным, что возврат денежных средств и заблокированных активов — это благая цель не только для всей финансовой системы, но и для возврата доверия, однако всё не так просто. Бенефициары, которые хотели бы, чтобы санкции никогда не были сняты, а активы навсегда заморожены (, , ) и недоступны, получили существенное влияние за последнее время. «Неопределенность» 📃 Безусловно, читая пункты мирных переговоров, изложенные через медиа, можно обратить внимание на то, что судьба заблокированных активов остаётся в большой неопределённости. Европейские чиновники настаивают на длительной заморозке активов даже в случае заморозки конфликта и на репарациях. Американские политики имеют своё мнение, но для нас остаётся главным вопросом: что получат фактические владельцы, а не государство. К сожалению, об этом никто из вышестоящих лиц не упоминает, присваивая всем заблокированным активам статус государственных. Однако, как мы отмечали ранее, приостановка конфликта сможет ускорить процесс разблокировки активов и выпуск лицензий, но не стоит ожидать, что весь процесс будет быстрым. По нашим прогнозам, согласование потенциальных мирных соглашений может занять до года, при этом заблокированные активы частных лиц не будут стоять первым пунктом в повестке дипломатов. «Ожидания» 📁 По нашим данным и анализу санкционной практики мы ожидаем, что вопрос с разблокировкой активов будет постепенным и продлится в течение 2–4 лет после приостановки геополитического конфликта. Речь идёт не про массовую разблокировку, а про точечные действия, которые приведут к постепенному решению проблем в том сценарии, если активы не будут изъяты. - Насколько нам известно, OFAC уже рассматривает регламент по ускорению рассмотрения обращений для разблокировки активов, связанных с российскими санкциями. С высокой вероятностью после подписания мирных соглашений OFAC сможет выпускать большее число индивидуальных лицензий в квартал, чем это было сделано ранее. Данное действие было бы логичным со стороны регулятора. При этом следует понимать, что сам процесс и требования к документации по разблокировке активов упрощены не будут; возрастет только количество выдаваемых лицензий. 👉 Также мы хотели бы обратить внимание на то, что в OFAC скопилось множество обращений с весны-лета 2024 года, которые пока не получили финального решения и выпуска лицензий.

«8 лет спустя» 👨‍💻 В преддверии запуска нового B2C продукта невольно смотришь назад — на годы труда, эволюции и достигнутый результат. Мне страшно думать, что этим я занимаюсь уже так давно. Большая часть читателей, если верить данным, даже не родилась, когда я познакомился с программированием и делал первые шаги в построении стартапов. В какой-то момент я осознал, что после всех этих лет всё, что я делаю, стало намного больше, чем просто сайт, приложение, очередной бизнес или написанный код. Я помню, многое, помню, как мы снимали крошечный офис размером с комнату, и помню каждое поражение и победу. «Stickeroid» На момент основания Stickeroid AI это была уже третья по счёту интернет-компания. В начале пути никогда не знаешь, получится ли из проекта что-то большее, чем эксперимент. Лишь лучшие идеи и гипотезы превращаются в компании. К 2017 году за моей спиной было множество провалов, побед и два полноценных exit, не говоря о том, что я создал первую версию ныне существующего приложения А Банка и нашумевший среди зарубежной аудитории Slinky. Идея заключалась в том, чтобы создать такой инструмент, который мог бы конвертировать слова в картинки и ускорить процесс коммуникации через стикеры. Название пришло не сразу, но оно было настолько точным, что само по себе стало нарицательным. «AI» Если сегодня использование машинного обучения является широким мейнстримом, то количество продуктов на базе ИИ в тот период было скромным. В основном наиболее популярные приложения были в области фото и видео – многим известны нашумевшие тогда Prisma, MSQRD, Teleport, Fabby и FaceApp. Безусловно, то, что казалось сложным в реализации тогда, сегодня делается намного быстрее за счёт широкого использования open-source решений. Сегодня, если проект не является ИИ-проектом, то считается, что его нет. Однако в то время приставка «AI» считалась редкой. Проект был не только очень технологичным для своего времени, но и идеологически опережал развитие индустрии. Платформа Stickeroid предоставляла разработчикам множество опций через API, будучи построенной по аналогии с : каждая функция вызывалась только при необходимости. Самым широким было использование через функцию поиска и отправки. «Тогда» Взлёт Stickeroid был не простым, но чрезвычайно быстрым. Это один из самых быстрорастущих проектов, в создании которого я когда-либо участвовал. Если прежние проекты требовали раскачки, то Stickeroid, как и Teleport, попал прямо в цель: в некоторые дни мы прибавляли по 70–90K users, что очень сильно мотивировало. Стремительный рост подпитывался победами на конкурсах и наградами для стартапов. В 2018 году мы собрали все возможные награды, включая Биржу Стартапов и специальный приз GoTech. Были инвестиционные предложения на $300K и $500K, но на той стадии они не казались перспективными, чтобы на них соглашаться. Прирост интеграций, помимо роста объёмов использования API, был быстрым: меньше чем за два года мы интегрировались в Discord, Slack, FB Messenger и многие другие, менее известные, проекты. Помимо развлекательной сферы, мы создали интеграции с Slides , Docs, Gmail и корпоративными платформами вроде Zoho, LiveChat и FreshChat. Пилотирование с Instagram было невероятным! Коллаборации с медийными людьми — отдельная глава. Было сложно представить официальное сотрудничество с такими брендами, как Ким Кардашьян и Drake, а также с рэпером Face, Pharaoh, Руки-базуки и другими. Не обошлось и без поражений: блокировка РКН из-за связи с TG стала существенным ударом. В пике платформу использовало более 40M человек в месяц. «Сейчас» Спустя годы использование стикеров стало стандартом интернет-отрасли. Миссия полностью выполнена: это момент, когда осознаёшь, что молодая аудитория общается картинками, лишь окружая их текстом. Stickeroid давно завершил свой путь. Меня с ним ничего не связывает. Интеллектуальная собственность проекта стала частью холдинга Naver Corp., в чьём подразделении продолжается технологическая эволюция.

«Франкенштейн» Месяцами мы освещали факторы, способные изменить структуру финансовой системы и фондового рынка. Если поначалу многие относились к этому со скептицизмом, то сейчас ситуация меняется. Несмотря на то, что мы крайне деликатно описывали недостатки и ошибки, острые обсуждения в комментариях часто приобретали негативный окрас. Фондовый рынок — это не просто цифры, а совокупность тысяч экономических факторов. Для его процветания необходимо не только доверие к системе, но и прозрачность, понятные правила взаимодействия и, безусловно, открытость. По мере развития геополитического конфликта, роль государства сыграла ключевую роль в преобразовании знакомой многим финансовой системы в своеобразного «Франкенштейна». Именно так можно охарактеризовать сегодняшний фондовый рынок РФ и финансовую систему в целом. Мы не хотим обсуждать формирование бюджета и политику — это не наша компетенция. Однако аспект прозрачности и надёжности рынка не должен подвергаться цензуре. Инвесторы в России уже смирились с отсутствием прозрачности фондового рынка и принимают его правила игры. Компании могут отчитываться так, как им удобно, не выплачивать дивиденды и раскрывать наиболее привлекательную информацию. Однако то, что происходит с регулированием со стороны ЦБ РФ, создаёт впечатление, будто локальный фондовый рынок намеренно разработан для того, чтобы инвесторы теряли доверие к инфраструктуре и финансовой системе в целом (, ). «Острый Угол» Одним из ярких примеров, который не поддаётся логике, является наличие материальной выгоды при покупке заблокированных активов. Мы многократно освещали этот аспект и тот факт, что поправка была введена для получения сверхналогов с активов, которые могут быть лишь выведены ограниченным кругом лиц при наличии индивидуальной лицензии. ЦБ РФ намеренно ввёл инициативу о материальной выгоде для заблокированных активов, чтобы исключить вероятность их вывода из российского контура без уплаты налога с их продажи вне России. С 17 ноября один из крупнейших розничных брокеров, «Т-Инвестиции», открыл торги заблокированными бумагами, синхронизировав их с Московской биржей (). С одной стороны, это хоть какая-то возможность для многих инвесторов продать активы. С другой — это означает, что инвесторы будут продавать бумаги за 8–15% от их реальной стоимости. На наш взгляд, открывать такие торги было нельзя, поскольку это противоречит правилам торговли ценных бумаг. Судя по всему, регулятору в России безразлична репутация фондового рынка и международные правила. Пример: (, , , , ) Локальный регулятор нарушает основополагающие международные правила внебиржевой торговли ценными бумагами, прошедшими листинг в США. Процесс внебиржевых торгов мог бы быть запущен прозрачно, через прокси-брокера-дилера, с предоставлением минимального расхождения в ценах. Это обеспечило бы долгосрочное доверие инвесторов не только к регулятору, но и к финансовой системе. Для нас все эти действия свидетельствуют о том, что российская инфраструктура вместо работы над ошибками создаёт искажённую альтернативную систему, которая всё меньше напоминает международные стандарты. Мы сомневаемся, что эти шаги приведут к формированию доверия между инвесторами и компаниями; скорее, наоборот. Капитал будет перетекать в альтернативные структуры и выводиться в соседние юрисдикции, где международные правила соблюдаются.

«Два Пути» 😐 Обсуждение судьбы заблокированных российских активов на этой неделе получило особое внимание не только со стороны европейских комиссаров, но и со стороны регулятора. Мы наблюдаем подтверждение того, что озвучивали ранее: заблокированные активы являются ключевым моментом в вопросе поддержки геополитического конфликта. Изъятие средств представляется необходимым решением для продолжения геополитического конфликта в связи с тем, что европейские страны не готовы инвестировать свои средства в военный конфликт в необходимом объёме. 👉 ЕС делает ставку на использование замороженных российских активов для финансирования кредита Украине в размере €140 млрд после того, как большинство министров финансов стран блока согласились поддержать эту инициативу — вместо того, чтобы искать средства в собственных бюджетах. «Репарационный Кредит» 💵 Один из вариантов предполагает использование замороженных российских активов, что, по заявлению России, является незаконным и угрожает ответными мерами. Большая часть этих активов хранится в бельгийском депозитарии Euroclear, где после вторжения России на Украину в феврале 2022 года многие ценные бумаги были конвертированы в наличные. 📃 Этот план, известный как «Репарационный кредит», позволит ЕС заменить российские средства бескупонными облигациями класса ААА, выпущенными европейской комиссией. Эти средства будут направлены Украине, а погашение произойдет только в случае получения Украиной военных репараций от России. В рамках этой модели ЕС будет гарантировать кредиты комиссии без значительного финансового риска, поскольку они сами будут определять сроки разблокировки замороженных активов. Однако Бельгия обеспокоена потенциальной ответственностью в случае успеха судебных процессов и настаивает на гарантиях того, что страны ЕС смогут быстро покрыть расходы в случае необходимости. Это вызывает опасения по поводу мобилизации более €100 миллиардов в сжатые сроки. Несмотря на то, что план А вроде был одобрен большинством Еврокомиссии, переговоры, прошедшие 14 ноября, для принятия его к действию не увенчались успехом. Попытки Европы задействовать замороженные российские активы (, , ) для поддержания Украины по плаye А зашли в тупик из-за возражений Бельгии, однако лидер Словакии напоминает ЕС, что он также готов заблокировать этот план. «План Б» Второй вариант заключается в том, что страны ЕС займут средства из внутренних резервов и предоставят их Украине, но он менее привлекателен из-за увеличения долга и бремени ежегодных процентных платежей, которое ложится как на Украину, так и на ЕС. В настоящее время Комиссия ведёт переговоры с Бельгией, чтобы снять её опасения, прежде чем обратиться за поддержкой к лидерам ЕС в декабре. 👉 Так или иначе, и вне зависимости от принятого решения со стороны Еврокомиссии, ситуация с заблокированными активами () находится в самой острой фазе с момента введения первого пакета санкций. Члены ЕС никогда не были так близки к тому, чтобы принять решение по изъятию средств. Эти обстоятельства вызывают у нашей стороны опасение, поэтому мы в ускоренном режиме пытаемся завершить всю работу с подачей обращений к Казначейству, чтобы иметь веские доказательства того, что активы, указанные в обращениях, принадлежат неподсанкционным лицам и не подлежат конфискации.

«你好. Нихао» 👀 Глядя на то, что происходит в последнее время, создаётся лишь одно впечатление – это тотальное разложение финансовой инфраструктуры российского периметра с перекладыванием ответственности на всех, кроме органов, которые этим должны заниматься. 🎯 Наши публикации точны, нейтральны и более дипломатичны, чем высказывания многих публичных деятелей. Однако, попадая прямо в цель, они становятся предметом постоянных блокировок и цензуры. 1️⃣ Во-первых, инвесторы, уставшие от бесконечного ожидания и отсутствия помощи, наконец приходят к выводу: вся ответственность за геополитический конфликт и инфраструктурные проблемы лежит исключительно на них. Как бы кого это ни задевало, это коллективная ответственность за то, чего инвесторы не совершали и где у них не было права выбора. 2️⃣ Во-вторых. «Безопасный Гонконг», «дружественный Китай», «безрисковый для покупки и хранения актив» – всё это то, что слышал каждый инвестор перед тем, как покупать акции с листингом на Гонконгской бирже. К сожалению, всё это оказалось и было маркетинговым ходом для увеличения торговых объёмов и для привлечения новых клиентов. «创造。开放。未来» 🐲 Мало кто говорит о причинах блокировки китайских и гонконгских акций, а также невозобновления торгов через СПБ Биржу. Месяц за месяцем внимание смещалось на активы в Euroclear и разбирательства с OFAC. Следует признать, что в российской части интернета умеют мастерски закрывать глаза на проблемы, переключаясь с одной на другую в надежде, что вопрос будет забыт. Главная причина блокировки акций — сломанная инфраструктура СПБ Биржи (, , ) . Если кто-то считал, что СПБ Биржа и брокеры построили прямую цепочку для взаимодействия с акциями Китая и Гонконга, то это ошибка. СПБ Биржа всегда использовала стороннего провайдера (FF) с подключённым торговым API для всех операций. Такую инфраструктуру можно было создать максимум за 2-3 месяца, но этот тип взаимодействия рискован: учёт и поставка акций остаются на стороне провайдера. Из-за отсутствия грамотного подхода и опыта создания надёжной инфраструктуры клиенты не могут ни торговать, ни покупать, ни легко разблокировать активы, связанные с Китаем и Гонконгской биржей. Безусловно, этот вопрос решаем; для этого нужны были бы деньги, желание, специалисты и обращение к SFC. - Однако, как мы указывали ранее, разблокировка активов не входит в зону реальных интересов ни СПБ Биржи, ни ЦБ РФ, ни других ответственных структур. «Решение» Китайские акции и бумаги с листингом на Гонконгской бирже не попадают под санкции европейских и американских регуляторов. То же самое касается акций с листингом в Индии, Сингапуре, Южной Корее и других странах. 🍔 Логично было бы ожидать, что СПБ Биржа совместно с ЦБ РФ займутся разблокировкой и запуском торгов, чтобы предоставить российским инвесторам альтернативные финансовые инструменты. 👨‍💻 Теория о том, что китайские контрагенты опасаются санкций из-за работы с российскими компаниями, отчасти верна. Однако китайские контрагенты, банки и регулятор не имеют ничего против юридических лиц, зарегистрированных в Гонконге, Индонезии и Африке. СПБ Биржа могла бы открыть юридическое лицо в Гонконге и начать процесс compliance для получения брокерской лицензии, что позволило бы предоставить гражданам РФ доступ к акциям Китая и Гонконга. По нашим подсчетам, затраты на запуск и вывод заблокированных активов составили бы до $5 млн и заняли бы 4-6 кварталов. Чем больше времени проходит с момента блокировки активов, тем отчётливее мы осознаём, что за всеми процессами кроется нечто большее, чем санкции. К сожалению, мы не исключаем самых негативных сценариев в связи с потерей доверия к локальной инфраструктуре и иррациональностью действий регулятора. #HK #CN

«Так Замыкается Круг» В то время как некоторые источники сосредоточены на словесных интервенциях Трампа, наша сторона пристально изучает риторику и действия европейских комиссаров. Ситуация с заблокированными активами () тревожит нас больше всего. 1 - Без изъятия активов и использования доходов от них геополитический конфликт может быть заморожен уже весной 2026 года. Цитата: "Если деньги не поступят как можно скорее, страна У столкнётся с дефицитом бюджета в следующем году. Еврокомиссия предупреждает правительства ЕС, что без соглашения об использовании российских активов им придётся поддерживать конфликт собственными средствами". 2 - Еврокомиссия близка к получению полной поддержки для использования заблокированных средств, но пока сопротивляются Euroclear и другие члены. Цитата: "Премьер-министр Барт де Вевер опасается, что его правительству придётся возвращать Москве миллиарды долларов, если армия кремлёвских юристов подаст в суд из-за этой инициативы. Он категорично требует от лидеров ЕС более надёжных гарантий защиты Бельгии от финансовых и юридических рисков, которые может повлечь за собой эта инициатива". Как мы указывали ранее, Euroclear ощущает давление со всех сторон. Для нас это сигнал о необходимости продолжать работу над заявлениями. 3 - Члены Евросоюза встревожены тем, что не могут договориться о судьбе заблокированных активов. Цитата: "Заместители и Еврокомиссия не смогли добиться прогресса в переговорах по репарационному кредиту и изъятию российских активов. Еврокомиссия представит Бельгии меморандум об альтернативных вариантах финансирования страны У, включающих заимствования у ЕС". «Хотелки» Для реализации планов по изъятию активов Еврокомиссии необходима доминирующая поддержка, а также разделение рисков и последствий. Бельгия стремится устранить угрозу вето на санкции со стороны Венгрии или других стран, так как: •ЕС должен единогласно продлевать действие санкций каждые шесть месяцев. •Любая дружественная России страна (например, Венгрия или Словакия) может разморозить активы и заставить Euroclear перевести санкционированные средства обратно. Комиссия работает над отменой права вето, чтобы обеспечить Бельгии долгосрочную определенность и безопасность для потенциального изъятия активов. «А что если,...?» Один из самых популярных вопросов инвесторов касается последствий изъятия средств. Если Еврокомиссии удастся получить необходимое преимущество в голосах и поддержку для изъятия активов, мы уверены, что российская сторона начнёт ответную процедуру изъятия активов со счетов C. Основной риск для инвесторов в том, что нет гарантий возмещения средств, изъятых со счетов Euroclear. Справедливым выходом из ситуации были бы массовые выплаты инвесторам и полная компенсация (, , ) , но это может не произойти. Российская сторона может видеть данные обстоятельства иначе. Средства со счетов C могут пойти в пользу военной экономики, восстановления новых территорий и поддержки государственных социальных программ.

«Вафельный Сигнал. Из Бельгии с Любовью» ✅ Наконец-то наша сторона может подтвердить слух, который начал распространяться почти месяц назад: европейский регулятор разрешил разблокировку активов без индивидуальной лицензии OFAC (, ). 📃 Письмо поступило нескольким провайдерам, включая нашу команду и юридический холдинг Fenwick. Несмотря на то, что этот шаг можно считать смягчающим фактором для инвесторов с заблокированными активами, мы убеждены в том, что необходимо держать себя в тонусе и не расслабляться. 👉 На протяжении всего периода введения санкций мы уже наблюдали поступательные движения вперёд-назад, поэтому сохраняем умеренный оптимизм. Для нас, как участника, погружённого в процесс разблокировки активов как юридических, так и физических лиц категории HNWI, главным показателем является фактический выпуск лицензий и вывод активов. Как мы уже отмечали ранее, с начала введения санкций процесс только усложнялся. «Стрессовая Обстановка» 🕵️‍♂️После тщательного анализа всей ситуации с заблокированными активами несанкционных граждан в Еврозоне мы приходим к выводу, что регулирующий орган ЕС и сам Euroclear действительно начали осознавать: заблокированные активы (, ) принадлежат не только государству, но и частным несанкционным лицам. 🔗 Об этом мы писали ранее в детализированном отчёте, вышедшем 24 октября 2025 года. Euroclear сталкивается с многочисленными исками в российских судах. Истцы пытаются получить доступ к заблокированным средствам, требуя эквиваленты в рублях. Вероятность проигрыша в российских судах высока, так как Россия не признаёт международные санкции. Euroclear впервые осознаёт высокую вероятность проигрыша по судебным искам. «Окно Для Действий» 👨‍💻 Ситуацию с послаблением мы планируем использовать с максимальной фокусировкой, чтобы наконец-то завершить все ранее установленные процессы как для вывода активов со счетов Euroclear, так и для новых заявлений. Никто не может гарантировать, что данное послабление останется на длительный период, как и никто не может гарантировать, что это изменение можно считать долгосрочным потеплением отношений. - Мы хотели бы расценивать этот сигнал таким, как он есть, — моментом для сфокусированной работы и максимального продвижения вперёд. Нельзя не отметить, что напряжённое обсуждение вокруг потенциального изъятия активов является взаимосвязанным событием. Если европейские чиновники действительно решатся на этот шаг, то с вероятностью в 99% мы будем готовы к более агрессивным действиям и шагам, в том числе: к организации массовых жалоб и инициированию коллективных судебных процессов для защиты прав инвесторов.

«731 дней спустя» Спустя два года после приостановки торгов и введения санкций против СПБ Биржи, десятки тысяч инвесторов всё ещё не могут распоряжаться своими активами. 🗓 За это время произошло действительно много событий, как это и всегда бывает в жизни: где-то со знаком минус, где-то со знаком плюс. 🌐 Проблема заблокированных активов трансформировалась из проблемы санкционного характера в политическую проблему и проблему государственного порядка. 👌 Несмотря на периодические публичные упоминания проблемы государственными лицами, реальных действий за словесными интервенциями не следует. Распространённое мнение, что судьба активов зависит исключительно от решений регуляторов US и EU, является неверным. Мы не будем критиковать какую-либо сторону, поскольку это непродуктивно, не решит проблему, а лишь погрузит в эмоциональные качели и снизит мотивацию для дальнейших действий. «2Y» Хотя мы и были погружены в детали, тотальное санкционное ужесточение, а не их постепенное смягчение, стало большой неожиданностью для нас и большинства. Иранский сценарий оказался плохим примером для сравнения с нерабочим набором устаревших юридических санкционных решений. Для решения проблем с заблокированными активами пришлось создавать новые подходы и соблюдать большее число санкционных правок, чем когда-либо. По мере ужесточения санкционного давления пакет документов для получения лицензии OFAC и разрешения для вывода активов из санкционной инфраструктуры стал практически в 2 раза больше, а процесс стал сложнее. «Российский Контур» Отсутствие конструктивных действий со стороны ЦБРФ, правительства и других уполномоченных институтов для решения инфраструктурных проблем, связанных с блокировкой активов, стало для нас серьёзным разочарованием. 1 - Для высвобождения инвесторов и массовой разблокировки активов требуется сегрегация счетов, их перерасчёт и перевод заблокированных активов в независимый депозитарий. Ключевая причина столь масштабного санкционного воздействия — отсутствие чёткого разделения активов между санкционными лицами и инвесторами, не подпавшими под ограничения. 👉 Этот шаг значительно ускорит compliance процесс и способствует выходу и других профучастников рынка из-под санкций . 2 - Сложный период выявил множество изъянов и нерешаемых инфраструктурных проблем в российской финсистеме. Инфраструктура продемонстрировала несостоятельность, нестабильность и отсутствие защиты инвесторов, что свойственно развивающимся рынкам. Вместо признания ошибок, реорганизации и назначения ответственных, мы наблюдаем стагнацию. ЦБРФ должен был заимствовать лучшие практики США и Китая для стабилизации системы, восстановления доверия, инициализации международных судов, защиты капитала и обеспечения развития, но этого не происходит. Российский инвестор не защищён государством или системой, а геополитические риски ложатся на всех владельцев активов. 3 - Невозможно игнорировать структуры, заинтересованные в стагнации разблокировки. Для их бенефициаров изъятие капитала и изоляция России — возможность сверхдоходов. Если их действия после введения санкций были нерешительными, то теперь мы видим, как возросла их власть, а попытки остановить выход из-под санкций стали агрессивными. Что делать инвестору? Тысячи семей потеряли доступ к сбережениям и активам. Для многих это критическая, меняющая жизнь ситуация. Вернуть потерянное здоровье, нервы или время невозможно. Нет оснований полагать, что проблема разрешится самостоятельно из-за истечения значительного срока. Два года — критический период для капитала вне контроля. За это время компании могли обанкротиться, быть поглощены или покинуть рынок. Обладателям небольших портфелей (до 2–3м руб), вероятно, придётся смириться с потерями. Инвесторам же с большим портфелем необходимо собраться и начать действовать. Это важно, как минимум, для того, чтобы не оказаться в ситуации, когда активы будут изъяты, а за пределами России не останется никаких доказательств их существования.

«Мало Половин» 👀 Наша сторона неоднократно обращала внимание на контекст публичных заявлений, исходящих от государственных лиц и прогосударственных структур. 📃 Официальные публичные высказывания служат способом не только для закрепления позиции, но и для создания обоснования того, что ситуация якобы решена. 💭 Цитируем главу ЦБ РФ «Что касается замороженных активов, я не буду перечислять сейчас все действия, которые были предпринятые нами вместе с правительством, чтобы восстановить права наших частных инвесторов. Где-то половина этих активов была разморожена, люди получили примерно половину средств, разными способами. Работа продолжается, она очень сложная, многие вещи зависят не только от нас», — подчеркнула Эльвира Н. (Источник ТААС) Мы убеждены в том, что инвесторы не получили доступ к заявленным 40-50% замороженных активов, вопреки данным официального источника. 👉 По нашим данным, большинство инвесторов получили от 5 000 до 8 000 рублей, меньшая часть — от 13 000 до 20 000 рублей, и лишь менее 1% инвесторов получили до 45 000 рублей (дата публикации 5 июня 2025 года). Суммы, озвученные представителем инвестиционной палаты и другими сторонами, не соответствовали действительности для инвесторов с замороженными активами, но послужили основой для манипулирования данными. Аналогичные публичные высказывания мы наблюдаем от других участников рынка, которые смещают фокус внимания с проблемы заблокированных активов на политические аспекты, а также на вопросы, не связанные с процессом их разблокировки. Словесные интервенции публичных деятелей создают уверенность в том, что работа ведётся и государство выделяет необходимые средства для разблокировки активов. Однако, в действительности, основной объем работы был сделан без какой-либо поддержки со стороны государства. Наша сторона не исключает, что со временем публичные высказывания будут сводиться к утверждению, что проблема с заблокированными активами была полностью решена после запуска торгов со стороны СПБ Биржи (, , ) и частичного обмена ещё небольшой части иностранных ценных бумаг с использованием счетов C.

«Кошмар на улице Вязов» 🌍 Пока еврочиновники с большим воодушевлением обсуждают способы изъятия заблокированных средств (, , ) на счетах Euroclear, а в российском контуре происходит очередной панический шок от новостной повестки, мы решили разобрать на молекулы отчёт Euroclear. 1️⃣Первое, на что мы хотели бы обратить внимание, — это продолжающаяся эскалация и полное отсутствие компромисса с обеих сторон. 😠 Агрессивная политика и военная риторика захватили умы деятелей, и это создаёт ощущение, что либо это сотрясание воздуха и намеренное запугивание, либо на этот раз политики действительно нарушат права частной собственности и множество других прав, которые были неприкосновенны вне зависимости от обстоятельств. 👀 Наша сторона наблюдает за каждым шагом пристально, чтобы быстрее всех принять меры независимо от их решения. Если решение об изъятии будет принято с одной стороны, то ответная реакция последует с другой, но главный вопрос заключается в том, что получат инвесторы и получат ли они вообще что-то. «Детали» 🧐 Финансовое положение Euroclear остается очень сильным, скорректированная чистая прибыль стабильна на уровне €878 млн. Руководство подчеркивает, что действия холдинга соответствуют международному праву и принципам защиты капитала. 2️⃣ Еврокомиссия готовит предложение о предоставлении Украине Репарационного кредита. Euroclear будет взаимодействовать с властями, чтобы обеспечить соответствие механизма международному праву и защитить интересы компании и ее клиентов. 3️⃣ Процентный доход от санкционных активов РФ составил €3,9 млрд, снизившись на 25% из-за падения ставок. Будущий доход будет зависеть от ключевых ставок. 4️⃣ На балансе Euroclear Bank продолжают накапливаться заблокированные купоны и погашения. Общий баланс банка — €227 млрд, из них €193 млрд — российские активы. 5️⃣ На данный момент Euroclear перечислил в Европейский фонд для Украины ~ €5 млрд от прибыли с этих активов. 6️⃣Компания действует осторожно: оставшуюся прибыль от санкций она сохраняет как буфер для минимизации юридических, финансовых и операционных рисков. Euroclear сталкивается с многочисленными исками в российских судах. Истцы пытаются получить доступ к заблокированным средствам, требуя эквиваленты в рублях. Вероятность проигрыша в российских судах высока, так как Россия не признает международные санкции. 👉Итог: Euroclear по-прежнему не упоминает, что заблокированные активы не состоят исключительно из средств государства, а также наблюдается всё большее отклонение от международных принципов защиты прав собственности. Euroclear впервые осознаёт, что вероятность проигрыша в судебных исках высока.

«Игры, в которые играют люди» 📘 Не прошло и столетия, как человечество вновь оказалось в цикле, схожем с тем, что был в прошлом столетии. Мир находится в постоянной фазе эскалации, и проблема в этом всё та же. Она заключается в нежелании какой-либо из сторон принять компромисс, измениться и адаптироваться, а самое главное — вспомнить о том, что государство — это не избранная кучка политических деятелей. Государство в первую очередь — это люди, которые не имеют рычагов влияния ни на управление, ни на выбор. Мы все лишь заложники обстоятельства. Безусловно, никто не говорит, что контроль должен быть в руках у всех, но он и не должен быть в руках у тех, кто, по всем признакам, не заинтересован ни в чём, кроме сохранения авторитарного режима. 👨‍💻 Потомки будут долго анализировать текущий период и задавать правильные вопросы о том, почему всё это случилось и как этого можно было избежать. «Ложный Путь» Проблемы, переросшие в агрессивную фазу — геополитический конфликт, эскалация, изменения финансовой системы, санкции (, ) , — являются последствиями ложного пути. Влиятельные группы лиц, оторванные от реальности, не только в России, но и в странах Запада, создают беспрецедентную эскалацию ради органического появления нового рычага, который может изменить историю в корне. 👀 Если обратить внимание на то, что в каждом схожем историческом цикле появлялось новое оружие, то стоит ожидать нечто подобное в ближайшие годы. Раз за разом, всё по кругу: борьба за влияние лежит в основе глобальных изменений. Сложно представить и предположить, что может заставить этих людей перестать думать лишь о своей власти и вернуться к истокам. Но история говорит о том, что каждый новый цикл преподносит сюрпризы. 🥺 Даже если данный конфликт будет завершён или временно заглушен, это не остановит механизм перевооружения и холодного противостояния. Гонка вооружений уже запущена, и для её остановки требуются либо кардинальные перемены среди контролирующих ситуацию элит, либо появление нового, ещё более опасного оружия. «Мы знали, что мир уже не будет прежним. Кто-то смеялся, кто-то плакал. Большинство молчали». Роберт Оппенгеймерто мир уже не будет прежним. Кто-то смеялся, кто-то плакал. Большинство молчали». Роберт Оппенгейме

«Бессмысленная Бессмыслица» 📺 Каждый из нас смотрел фильм или сериал, который переставал быть интересным из-за отсутствия смысла. ✍️ Компьютерная графика, обработка, фильтры, визуализация — всё это не заменит продуманного сценария, без которого любая работа становится неинтересной. 🎬 Голливуд уже не тот, а режиссёры выпускают второсортные продукты, которые не только не окупают бюджет, но и получают злостные рецензии. В то время как работы, например, сестёр Вачовски, по-прежнему актуальны. Кризис смысла идей — это большая проблема не только для индустрии кино () и музыки (), но и для технологического рынка. Шаблонизированный подход к реализации, практически одинаковые маркетинговые ходы и массовый копипастинг — всё это становится сильно заметным и очевидным. 🔄 При анализе тысяч проектов ранних стадий можно с трудом заметить хотя бы десяток, имеющих какой-либо альтернативный подход. Безусловно, так было на любой волне хайпа: 500 такси-сервисов, 350 сайтов для бронирования отелей и так до бесконечности. 🤑 К сожалению, количество денег не переходит в качество, как бы ни печатались новые триллионы долларов и как бы ни пытались многие основатели украсить свой проект громкими словами. На выходе образуется второсортный продукт с отсутствием смысла, нарратива и, самое главное, потенциала роста на длительной дистанции. 🎉 «Grâl» 🎉 Среди всего многообразия и шума так сложно определить тот проект и ту компанию, которая не просто принесёт должный возврат на инвестиции, но и сможет изменить нечто большее, чем просто баланс основателя в моменте. - Работая в технологической индустрии более чем 15 лет, осознаёшь, какая большая удача — оказаться в нужное время, в нужном месте и найти тех людей, которые способны создавать нечто особенное и актуальное для людей. Стремление найти тот самый «Грааль» (прорывной проект) — становится не просто инвестиционной стратегией, а поиском маяка в тумане. Речь идет о поиске подлинной, труднодостижимой индивидуальности, которая не боится отойти от надуманных шаблонов и ломать стереотипы. Только такие инициативы обладают потенциалом остаться в истории, а не просто просуществовать один день. Сегодня, когда нас окружает так много второсортных продуктов, низкокачественных работ и отсутствует смысл, это создаёт ощущение бесконечного, монотонного повторения, словно ты слушаешь один и тот же музыкальный трек в восьмисотый раз. Эта проблема становится как никогда актуальной...

«ТРОН» 👀 В то время как многие молодые и амбициозные авторы, эксперты и компании только открывают для себя возможности UGC-платформ, мы полагаем, что интернет, сформированный в 90-х годах, завершает свой самый долгий и увлекательный цикл существования. 🌎 Повторения прошлого не произойдет, поскольку ничто не стоит на месте. Более того, если говорить о технологической отрасли, то каждый год человеческой жизни фактически равен восьми годам цифровой. 🍿 Как бы печально это ни звучало, все признаки указывают на одно: для 99% людей, желающих стать популярным автором на UGC-платформах, эта задача станет невыполнимой. 🤖 Проблема кроется не в качестве авторов или самих платформ, а в изменении пользовательского поведения, растущем влиянии AI и общей эволюции цифровой среды. «Истоки» 🌐 Для тех, кто внимательно следит за развитием платформ, не является загадкой, что именно с ростом аудитории открываются возможности для дистрибуции, развития и распространения контента. Простым языком: Валя Карнавал не была бы популярной, востребованной и широко известной, если бы компания ByteDance не инвестировала сотни миллионов долларов в год в привлечение новой аудитории, дистрибуцию контента и все сопутствующие процессы. Будь то Vine, YTube, MySpace, Мордакнига, Twitter, Tumblr, TGram, T Pulse , LiveJournal — всё это повторялось раз за разом, но кое-что изменилось навсегда. «Мир Программ» 🤖 Если кто-то считает, что большая часть пользователей интернета состоит из людей, то вы глубоко ошибаетесь. 51% — такова доля интернет-трафика, сгенерированного ботами по сравнению с людьми в 2024 году, согласно данным компании Imperva. - Впервые за десятилетие активность ботов превысила активность людей. Однако, если минимизировать погрешность данных, то около 61% всего интернет-трафика составляет активность ботов. При этом до 2030 года соотношение всей активности полностью сместится в сторону доминирования ботов над людьми. 🧑‍🔬В прошлом году группа исследователей из швейцарских университетов опубликовала статью, в которой рассматривалась теория «мертвого интернета», заявив, что 10 лет назад она «была довольно спекулятивной», но «с приходом генеративного ИИ ее теперь можно наблюдать воочию». / Исследователи отметили, что интернет-пользователям теперь сложнее различать контент, созданный человеком, и контент, созданный ИИ. / Исследователи добавили, что социальные сети стали «не столько средством общения людей друг с другом, сколько средством потребления контента и вовлечения в целенаправленный выброс дофамина в мозг». 💀 «Теория мертвого интернета» впервые появилась в начале 2021 года на форуме Agora Road’s Macintosh Cafe. Пользователь под псевдонимом IlluminatiPirate опубликовал одноименное эссе (Dead Internet Theory: Most of the Internet Is Fake), где отметил, что в социальной сети «Интернет» не осталось живых людей, и с 2016–17 годов большая часть контента генерируется искусственным интеллектом. «Я Пользователь» 🧍Великолепная драматическая сцена смерти программы из фильма «Трон» 1982 года со словами «О мой пользователь... О мой пользователь!» прекрасно отображает суть того, что происходит в текущей фазе интернета. Ценность человеческого внимания, человеческой сути и мысли, которую не может имитировать бот, возрастает многократно, как и стоимость компаний, ориентированных в первую очередь на людей. 💠 Если Вы создаёте что-то, что не создает ценность для человека, то Вас ждет неминуемая стагнация, если только Ваш контент или решение не направлены исключительно на ботов. - В целом, это логично, поскольку именно люди принимают решения, а не искусственный интеллект за человека. Несмотря на то, что мы вступаем в фазу усиления влияния искусственного интеллекта и генеративного контента, человек по-прежнему остается центром этой вселенной и так будет продолжаться еще очень долго.

«Окно в Интернет» ✍️ Этот эпизод не был бы написан, если бы сегодня не было годовщины. Я не любитель прошлого, так как всегда смотрю в будущее и верю в то, что каждый следующий проект или компания будет намного интереснее, но иногда, глядя назад, спустя десяток лет, понимаешь, что была проделана колоссальная работа. 📃 Для тех, кто не знаком с моей биографией, будет увлекательно узнать, что я основал ту самую компанию Slinky, которая запустила первый поисковый движок для GIFs, те самые популярные темы для браузера и многое другое, а до этого я был рядовым сотрудником Google. 👨‍🎨 Всё было бы достаточно банально, если бы не тот факт, что мне удалось изменить внешний вид браузера и то, как он стал выглядеть сегодня. «Начало» 👨‍💻 Сегодня — крупнейший технологический игрок в мире, и сложно представить, что когда-то над новыми проектами работали всего несколько десятков человек. Young-Gen, родившиеся после 2000 года, даже не поверят, что браузер изначально был синим🟦, пока, один из программистов (даже не Team Lead), не написал для него новую оболочку и не создал первые темы. Речь идёт обо мне. 👀 Одной из причин этого стало гневное обсуждение на форуме. Пользователи писали, что браузер скучный, плохо работает и создан людьми, которые явно не любят людей. В то время IExplorer всё ещё занимал большую долю рынка, так что подобная критика была нормой. Молодой и зелёный, я связался с таким хейтером, и мы созвонились по Skype . Пользователь не знал(а), что я разработчик, и ничего не подозревал(а). Но буквально «на пальцах» она объяснила: браузер должен быть «человечным», а не уродливым. 👨‍💻 Я не помню дословно, что было сказано, но после этого разговора я сел писать код, чтобы изменить визуальную оболочку проекта Chromium. Тогда ему был всего чуть больше года, и всё было очень «сыро». «Другой Вид» - Техническое решение для этого, если сравнивать с сегодняшним ядром браузера, было реализовано крайне просто, но главная задача того времени была в том, чтобы показать, что это вообще возможно. Спустя ∼3 месяца я завершил первую версию оболочки и создал две первые темы. Первая была ⬛️, потому что я люблю чёрный цвет, и вдохновением послужила заставка «Звёздных войн», а вторая — Light ⬜️. Банально, но это были первые два облика браузера после классического 🟦. Они не были в режиме по default и их нужно было устанавливать отдельно, сначала через самостоятельный репак. На удивление не только мне, но и старшему руководителю подразделения идея оказалась прорывной, поэтому всё попало в релиз относительно быстро. При том, что у меня не было никаких регалий и особого статуса, всё случилось на удивление круто. Однако, если визуальная оболочка с использованием manifest.json + в процессе модернизации стала частью браузера, то сами темы числились на моём персональном dev-acc. 🔶 Для тех, кто застал те времена (а таких людей не так много), можно вспомнить Google Chrome Black, Google Chrome Light. Это те самые первые темы, которые были созданы мной. «Продолжение» Почувствовав, что это направление является перспективным, я создал около двух десятков тем с участием многих известных дизайнеров, но в тот момент я уже работал над Slinky, поэтому оставлять название Google было запрещено. ⌨️ Поэтому в один из вечеров я просто переименовал наработки в Slinky Elegant, Slinky Classic, Slinky Brushed и т.д. После ухода из Google мой стартап быстро рос, и у нас по-прежнему были хорошие отношения, поэтому в рекламных роликах браузера часто фигурировали наши темы и даже мое лицо, а также наш логотип и стилистика. Сегодня сложно поверить, что маленький стартап имел возможность такого масштаба. В цифрах: - В 2013 году темы Slinky были установлены на более чем 45M браузеров Спустя 16 лет: - Elegant используют 1M+ users; (5.7K отзывов) - Brushed — 30 000; (1.1K) - Classic — 6 000; (567) - Vintage — 10 000 (1.9K) и тд - Последнее обновление продукта было в 2015 году, более 10 лет назад.

«Обмен 2.0» Ситуация с заблокированными активами остаётся по-прежнему сложной. 📃 После нового витка санкций и ограничений стало ясно: разблокировать активы было проще всего в самом начале. Сегодня мы видим, что эскалация достигла почти максимальной точки: - Европейские и американские регуляторы медленно рассматривают обращения и неохотно выдают лицензии. - Политики открыто перешли от разговоров к решимости изъять заблокированные активы. Самое удручающее во всём этом — это то, что инвесторы с обеих сторон, которые не находятся в санкционных списках, фактически несут коллективную ответственность за происходящее. 📄Европейский регулятор, как и OFAC, не обладает точными сведениями о фактических владельцах ценных бумаг, а российский контур не раскрывает необходимые сведения для сепарации счетов, что создаёт проблему, которая влияет на сотни тысяч инвесторов. «Без вины виноватые» Как мы ранее указывали, наиболее незащищённой группой инвесторов оказались розничные инвесторы с капиталом менее 20 млн рублей. Инвесторы с наличием необходимой экспертизы и капиталом смогли сделать все необходимые шаги для того, чтобы как минимум зафиксировать владение ценными бумагами для получения индивидуальных лицензий, а также для потенциальных судов в будущем. - Так или иначе, это в значительной степени повышает вероятность возврата активов, если не в ближайшей перспективе, то в обозримом будущем. 👌 В то время как инвесторы с меньшим капиталом не обладают ресурсами для решения проблем с разблокировкой активов. По нашим сведениям, лишь менее 0.5% пострадавших лиц имеют возможность заняться вопросом разблокировки активов. Все остальные находятся в стадии отчаяния и безнадёжного ожидания. «Точка невозврата» Со временем большинство людей осознаёт: точка невозврата пройдена. Санкции быстро не отменят, мирные переговоры зашли в тупик. 👉 В итоге инвесторы разочаровались не столько в зарубежных регуляторах, сколько в локальной финансовой системе и инфраструктуре. Единственное, что хоть как-то помогло пострадавшим, — это президентский обмен "даш на даш". Но, несмотря на шумиху вокруг него, этот механизм вернул инвесторам лишь небольшую часть денег. Открытые торги заблокированными активами с дисконтом 80–90% через только усилили негатив, так как отчаявшиеся люди продали свои активы за копейки. 💭 Мы знаем, что участники рынка ($VTBR, ) обсуждают перезапуск механизма обмена заблокированных активов на российские ценные бумаги. Обмен остаётся единственным механизмом решения проблемы для большинства, но и в нём есть свои сложности. Пока процесс находится в скрытом обсуждении, где оценивают последствия от использования средств со счетов типа "С" и вероятность того, что европейский регулятор всё же решится в ответ изъять все средства со счетов Euroclear. Если негативный сценарий станет реальностью, то пострадавшим инвесторам останется лишь надеяться на компенсации от государства и судебную практику.

«Казна пустеет милорд» 🗓 Что ни день, то праздник. Именно так в последнее время начинает формироваться экономическая новостная повестка. Некогда закрепившееся понимание того, что Россия – одна из лучших экономических зон для бизнеса на постсоветском пространстве, разваливается на куски. Налоговые реформы, которые стали вводиться так спешно в 2025 году, свидетельствуют о том, что наступило тяжёлое время для предпринимательства, бизнеса и долгосрочного планирования. Помимо повышения НДС с 20% до 22% и снижения порога дохода для ИП, правительство ввело множество налоговых ужесточений, включая налоговые сборы/пошлины на покупки зарубежных товаров через маркетплейсы. «На пользу» 👨‍💻 Пока «пятнадцатирублёвые» проплаченные юзеры активно пополняют комментарии к каждой публикации, где обсуждаются налоговые реформы, пора действительно взглянуть правде в глаза. Мы не знаем, кто может радоваться всем нововведениям и кто ещё может верить в то, что все изменения являются экономически целесообразными и идут на пользу обществу и экономике. 🕳 Основная причина столь быстрых изменений — это не просто дыра, а дырень в бюджете. То, что нельзя называть, не будет озвучено, однако проблема даже не в этом, а в накопительном эффекте санкций. Продажа нефти, газа и других ресурсов в результате масштабных санкций квартал за кварталом сокращает поступление средств в бюджет. 💵💸Конечно, можно было бы ослабить рубль и довести его до 100–120 рублей за доллар, но такой подход не оценили бы потенциальные избиратели, которые верят в то, что Россия является экономикой №4 в мире. - Россия, как и любое другое государство, не может полностью отказаться от импортных товаров, и при резком ослаблении рубля произойдёт внушительное снижение покупательской способности населения. «Заливное» 2️⃣Второе массовое заблуждение возникает у многих людей, когда они думают, что эти налоги касаются только бизнеса и предпринимателей. Правда в том, что чем хуже себя чувствует бизнес, тем меньше прибыли остаётся после уплаты налогов, тем меньше возможностей для развития, для реинвестирования, для создания благоприятной рабочей среды и найма сотрудников. - Проще говоря, если бизнесу не хватает средств, это напрямую скажется на доходах населения, а затем приведёт к значительному снижению покупательской способности. Все налоговые обязательства будут включены в цены (или переложены на потребителя), что означает рост инфляционных ожиданий и реальной стоимости как услуг, так и товаров. Если у крупного бизнеса (, , , ) есть больше шансов для выживания, то для малого и среднего бизнеса, вероятно, наступит время выбора между прекращением деятельности или серьёзной оптимизацией с сокращением штата. В любом из этих сценариев налоговые ужесточения такой силы, которые были введены, приведут к серьёзным последствиям и окажут влияние на все слои населения.